[市场表现]
周四，各主要股指集体上涨，上证综指上涨0.48%报3174.41点；深证成指上涨0.38%报10729.7点；创业板上涨0.51%报1865.36点。两市成交4124亿元，较前一交易日有所回升。昨日陆股通净流入资金约30亿，较前一交易日再有提升。截至周三，两融余额为9865.43亿元，较上日增加23.03亿元，连续三日上涨。
[行情分析]
周四，统计局公布4月物价数据，4月CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨3.4%，为7个月来首次回升。CPI受食品价格拖累较大，4月食品价格环比下降1.9%，其中猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.43%。未来CPI走势需留意两个方面，一是近期飙升的国际原油价格，二是低迷的食品项价格。PPI方面，上月阶段性回升，主要原因是开工旺季增加上游工业品需求，另外也受国际原油价格上涨的推动。4月CPI增速回落至2%以下，低迷的食品价格使通胀水平中枢难以提升，预计今年突破3%的概率不大，降低了国内加息的压力。海外方面，道指六连涨，VIX波动率指数回落至15以下水平，显示海外股市情绪回暖。
周四央行公开市场进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，净回笼200亿。最近两天央行进行资金回笼，但市场流动性仍然宽裕，昨日各主要资金利率普遍小幅下行。
[操作建议]
周四，统计局公布4月物价数据，CPI重回“1时代”，PPI阶段性回升。CPI增速回落至2%以下，预计今年CPI突破3%的概率不大，降低了国内跟随美国加息的压力。近期流动性宽裕，股市增量资金可观，都为股市反弹提供助力。前期超跌的上证50有估值优势，操作上继续持有IH1805，止盈位2700点。
[期债主要观点]
周四，国债期货偏强震荡，尾盘拉升，全线收红。现券收益率下行，其中5年期国债到期收益率下行0.44bp，10年期国债到期收益率下行1.50bp。
[市场表现]
周四，各主要股指集体上涨，上证综指上涨0.48%报3174.41点；深证成指上涨0.38%报10729.7点；创业板上涨0.51%报1865.36点。两市成交4124亿元，较前一交易日有所回升。昨日陆股通净流入资金约30亿，较前一交易日再有提升。截至周三，两融余额为9865.43亿元，较上日增加23.03亿元，连续三日上涨。
[行情分析]
周四，统计局公布4月物价数据，4月CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨3.4%，为7个月来首次回升。CPI受食品价格拖累较大，4月食品价格环比下降1.9%，其中猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.43%。未来CPI走势需留意两个方面，一是近期飙升的国际原油价格，二是低迷的食品项价格。PPI方面，上月阶段性回升，主要原因是开工旺季增加上游工业品需求，另外也受国际原油价格上涨的推动。4月CPI增速回落至2%以下，低迷的食品价格使通胀水平中枢难以提升，预计今年突破3%的概率不大，降低了国内加息的压力。海外方面，道指六连涨，VIX波动率指数回落至15以下水平，显示海外股市情绪回暖。
周四央行公开市场进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，净回笼200亿。最近两天央行进行资金回笼，但市场流动性仍然宽裕，昨日各主要资金利率普遍小幅下行。
[操作建议]
周四，统计局公布4月物价数据，CPI重回“1时代”，PPI阶段性回升。CPI增速回落至2%以下，预计今年CPI突破3%的概率不大，降低了国内跟随美国加息的压力。近期流动性宽裕，股市增量资金可观，都为股市反弹提供助力。前期超跌的上证50有估值优势，操作上继续持有IH1805，止盈位2700点。
[期债主要观点]
周四，国债期货偏强震荡，尾盘拉升，全线收红。现券收益率下行，其中5年期国债到期收益率下行0.44bp，10年期国债到期收益率下行1.50bp。
基本面方面，当日公布4月CPI数据，4月CPI同比涨幅1.8%，略不及预期，主要受食品价格走低的影响，而猪肉价格持续走弱是影响食品价格走低的原因。PPI同比上涨3.4%，为近7个月来增幅首度扩大。CPI的低于预期，支撑期债。
资金面方面，央行当日进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，净回笼200亿，资金面延续宽松态势，货币市场利率多数下跌，其中R001下跌0.41bp，R007下跌5.39bp，隔夜Shibor下跌1.10bp。资金面的持续向好，支撑期债。
一级市场方面，进出口行四期固息债中标收益率大都低于中债估值，投标倍数唯10年期品种超3倍，需求尚可；相比之下，国开行7年期债需求旺盛，全场倍数达5倍。
信用风险方面，北京证监局发布通报称，债券违约事件增多，要布局好信用风险防控的防线。
整体上，通胀略不及预期、资金面延续向好支撑期债走高，不过债券违约事件增多亦对市场情绪带来冲击，建议投资者短期观望为主，密切关注资金面的变化和监管细则的出台。
期权策略
豆粕：
CBOT美豆冲高回落收涨0.31%至1019.4美分，M1809涨0.13%至3108元/吨，主力期权平值IV徘徊于20%-23%附近；现货方面，油厂豆粕报价下跌10-20元至3000-3250元/吨。USDA公布的5月供需报告下调18/19年度美国大豆年末库存至4.15亿蒲式耳，17/18年度年末库存预估为5.30亿蒲式耳，预估调整幅度不大，符合市场预期。操作上，维持做空波动率期权组合头寸，持有中性 Delta 的卖出 M1809-C-3350 和 M1809-P-3350 跨式期权组合。
白糖：
ICE原糖跌0.53%收11.26美分，SR809收于5436元/吨，主力期权平值IV持平在12%-13%附近；现货方面，广西现货报价持平在5650元/吨。USDA预计美国18/19年度糖产量为900万短吨，为近两年低点；中国糖业协会数据统计显示，截止4月底重点制糖企业累计销糖率43.34%，低于去年同期的47.72%，甘蔗糖平均销售价格5730元/吨。操作上，关注SR809价位5350附近带支撑区间，暂且空仓观望。
50ETF：
50ETF涨0.44%至2.723，全天窄幅震荡。期权盘面，主力期权平值IV回落至20%-22%附近。
宏观方面，中国4月CPI同比涨1.8%，前值2.1%；4月PPI同比涨3.4%，为近7个月来首次增幅扩大，前值3.1%。
资金方面，央行公开市场周四进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，净回笼200亿。Shibor多数下行，7天shibor报2.7230%，下跌 1.10个基点。
操作上，持有卖出50ETF购5月2.90及在2.65买入的50ETF多头构建的备兑看涨期权组合，标的止损 2.60。
[信息要闻]
1.美银美林预计今明两年布油均价分别为70和75美元/桶。预计2019年第二季度布伦特原油将升至90美元/桶。预计油价有升至100美元/桶的风险。
2.OPEC和非OPEC产油国技术会议将于5月22日召开，届时将讨论是否需要更多石油来抵消伊朗产量的下降。
3.瑞银将6个月布伦特油价预测从每桶65美元上调至80美元，12个月预期由62美元/桶上调至75美元/桶；将美油对布油贴水预期由4美元上调至5美元。
4.美国德克萨斯州能源行业监管机构数据显示，4月共签发1221份钻探许可，较去年同增加约34%。
5.伊朗石油部长称，截至3月19日，伊朗原油年产量均值大约为400万桶/日。
[评论建议]
市场担忧伊朗核制裁叠加委内瑞拉经济制裁会令全球油市今年出现供应短缺，原油价格再创新高。外界关注5月22日OPEC技术会议产油国会否削减减产配额以应对伊朗供应减少的问题，主要看沙特的态度。美国给贸易商留出缓冲期与伊朗交易断绝往来，不少贸易商表示会暂停与伊朗交易，等待欧洲对美国退出核协议的处理办法，但中国却坚定的支持伊朗贸易。从短期来看，市场将维持震荡走势，操作建议为观望。
[相关数据]
美油CLM8合约收涨0.16美元，涨幅0.22%，报71.4美元。
布油CON8合约收涨0.15美元，涨幅0.19%，报77.53美元。
INE SC1809 合约收涨11.2元，涨幅2.41%，报476.4元。
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