[市场表现]
周三，上证综指窄幅震荡，下跌0.07%报3159.15点；深证成指下跌0.17%报10689.07点；创业板指下跌0.06%报1855.81点；两市成交3825.87亿元，较前一交易日有所下降。陆股通昨日净流入资金约22亿。截至周二，两融余额为9842.40亿元，较上日增加14.72亿元。
[行情分析]
昨日，受李克强宣布给予日方合格境外投资者(RQFII)额度的影响，随着金融开放程度逐步提高，部分国内券商恐受到海外券商的冲击，非银金融跌幅领前。但随着RQFII额度提高，长期来说利多A股。昨日黑色期货跌幅较大，焦炭和螺纹钢均跌超2%，受商品价格下跌拖累，钢铁板块领跌各个板块。业绩角度看，大盘股估值仍然偏低。一季报全部公布完毕，全部A股、上涨A股、主板、创业板、沪深300、上证50、中证500的18Q1/17Q4净利增速分别为18%/21%、20%/15%、23%/17%、-9%/43%、18%/16%、14%/14%、53%/29%，上证50板块是主要指数中除创业板以外唯一净利增速没有放缓的，且创业板有一季度净利增速高的季节性因素。从年初至今的表现看，上证50指数在主要指数中跌幅最大，下跌5.01%，指数表现与业绩并不匹配。市净率方面，上证50已经跌至两年低点，叠加MSCI因素，上证50成分股如无意外将全数纳入MSCI，外资增持效应大，看好IH继续修复。
周三央行公开市场进行600亿7天、400亿14天逆回购操作，当日2000亿逆回购到期，净回笼1000亿，此外当日还有1200亿国库现金定存到期。包括国库现金定存在内，昨日央行净回笼资金2200亿，回笼量较大但资金利率涨跌互现，显示目前市场流动性比较充裕。
[操作建议]
周三，沪深两市结束两连涨。杠杆资金和外资净流入继续增加，流动性维持偏松格局，提供大盘反弹的力量。从估值角度看，上证50是除创业板之外唯一18年Q1净利增速维持17年Q4水平的指数，且年初至今有超跌迹象，长期配置性价比高。上证50携MSCI增量资金和估值优势两大利多因素，操作上继续持有IH1805，短线操作为主，止损位2690点。
[市场表现]
周三，上证综指窄幅震荡，下跌0.07%报3159.15点；深证成指下跌0.17%报10689.07点；创业板指下跌0.06%报1855.81点；两市成交3825.87亿元，较前一交易日有所下降。陆股通昨日净流入资金约22亿。截至周二，两融余额为9842.40亿元，较上日增加14.72亿元。
[行情分析]
昨日，受李克强宣布给予日方合格境外投资者(RQFII)额度的影响，随着金融开放程度逐步提高，部分国内券商恐受到海外券商的冲击，非银金融跌幅领前。但随着RQFII额度提高，长期来说利多A股。昨日黑色期货跌幅较大，焦炭和螺纹钢均跌超2%，受商品价格下跌拖累，钢铁板块领跌各个板块。业绩角度看，大盘股估值仍然偏低。一季报全部公布完毕，全部A股、上涨A股、主板、创业板、沪深300、上证50、中证500的18Q1/17Q4净利增速分别为18%/21%、20%/15%、23%/17%、-9%/43%、18%/16%、14%/14%、53%/29%，上证50板块是主要指数中除创业板以外唯一净利增速没有放缓的，且创业板有一季度净利增速高的季节性因素。从年初至今的表现看，上证50指数在主要指数中跌幅最大，下跌5.01%，指数表现与业绩并不匹配。市净率方面，上证50已经跌至两年低点，叠加MSCI因素，上证50成分股如无意外将全数纳入MSCI，外资增持效应大，看好IH继续修复。
周三央行公开市场进行600亿7天、400亿14天逆回购操作，当日2000亿逆回购到期，净回笼1000亿，此外当日还有1200亿国库现金定存到期。包括国库现金定存在内，昨日央行净回笼资金2200亿，回笼量较大但资金利率涨跌互现，显示目前市场流动性比较充裕。
[操作建议]
周三，沪深两市结束两连涨。杠杆资金和外资净流入继续增加，流动性维持偏松格局，提供大盘反弹的力量。从估值角度看，上证50是除创业板之外唯一18年Q1净利增速维持17年Q4水平的指数，且年初至今有超跌迹象，长期配置性价比高。上证50携MSCI增量资金和估值优势两大利多因素，操作上继续持有IH1805，短线操作为主，止损位2690点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.10%，报每克274.85元。白银主力合约涨跌0.35%，报每千克3761元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.02%，收于每盎司1312.6美元。白银主力价格涨-0.15%，收于每盎司16.515美元。
[隔夜新闻]
美国总统特朗普警告伊朗称，如果伊朗重启核计划，后果将“非常严重”。白宫新闻发言人Sanders此后表示，特朗普政府正准备最快下周对伊朗实施更多制裁。周三布油站上77美元，刷新近三年半高位。
美国4月PPI指数月率较三月上涨0.1%，剔除食品和能源的核心PPI上涨0.2%，两个数字此前的预期均为0.2%，由于货物和服务成本增长放缓，美国的生产者价格在第一季度强劲上涨后在4月份几乎没有上涨，这可能会缓解对通胀压力迅速增加的担忧。
中国国务院总理李克强9日在出席中日韩领导人会议时提出“中日韩+X”合作模式，提议在产能合作、减少贫困、节能等领域开展合作。李克强表示，中日韩应集聚三方各自优势，共同开拓多方市场，实现更好更快发展。
日央行前鹰派审议委员木内登英称，日本央行许多决策者已立志于退出超宽松货币政策，他们的关注焦点已从“通胀目标”逐渐转离至“放宽政策所导致的成本上升”上。
[行情分析]
黄金当下支撑转而为市场对伊朗核问题的担忧，由于美国退出原有核协议并且将对伊朗进行制裁，市场担心中东问题会有进一步升级的可能。美朝峰会前，朝鲜释放三名美国人质，朝鲜半岛问题进一步缓和。此外，昨日公布的美PPI数据不及预期，高通胀的压力趋缓，盘面看，黄金在1310美元/盎司附近横盘，上方1320美元/盎司阻力明显，关注今天公布的通胀数据，操作上无单观望，多单持有。
[期债主要观点]
周三，国债期货全线收跌，现券收益率上行，其中5年期国债到期收益率上涨5.66bp，10年期国债到期收益率上涨1.52bp。
资金面方面，央行当日开展1000亿逆回购公开市场操作，有2000亿逆回购到期，净回笼1000亿。资金面延续宽松态势，货币市场利率多数下跌，其中R001下行6.25bp，R007上行5.44bp，隔夜Shibor下行5.50bp。4月主要金融数据方面，受季节性因素，以及强监管下部分表外融资转向贷款等影响，市场大多预计4月新增信贷或超1.3万亿元，M2增速也将回升至8.5%以上。
信用风险方面，4月下旬以来，市场违约风险升温，5月9日，华创证券对投资者发出通知，中科金控信托违约。中科建飞投资控股集团有限公司晚些时候，发布公告称，正在尽快安排偿还信托本金和利息。
外围方面，中日双方签署有关经贸合作协议；商务部新闻发言人表示中方已接受邀请，同意在适当时候赴美磋商。周三美国10年期国债收益率再度站上3%关口，2年期美债收益率创近10年新高。
整体上，资金面的持续宽松支撑期债，不过当前经济仍具韧性、市场违约风险升温、美债收益率上行、中美将再次进行贸易磋商等，对期债带来一定的压力，受多空影响，近期期债或维持宽幅震荡，建议观望为主。
期权策略
豆粕：
CBOT美豆跌0.39%至1016.2美分，M1809跌0.06%至3095元/吨，主力期权平值IV徘徊于20%-23%附近，较前期有所回落；现货方面，油厂豆粕报价下跌20-70元至3030-3250元/吨。海关总署周二公布数据显示，中国4月大豆进口量692万吨，1-4月累计进口2649万吨，同比减少3.8%。周五凌晨公布USDA供需报告，内外盘窄幅调整，波动率持续回落。操作上，维持做空波动率期权组合头寸，持有中性 Delta 的卖出 M1809-C-3350 和 M1809-P-3350 跨式期权组合。
白糖：
ICE原糖跌2.25%收11.32美分，SR809收于5415元/吨，主力期权平值IV小幅涨至12%-13%附近；现货方面，广西现货报价持平在5650元/吨。中国糖业协会数据统计显示，截止4月底重点制糖企业累计销糖率43.34%，低于去年同期的47.72%，甘蔗糖平均销售价格5730元/吨。路易达孚预计18/19年度全球糖过剩200万吨附近，因低糖价压缩产出。操作上，关注SR809价位5350附近带支撑区间，暂且空仓观望。
50ETF：
50ETF收十字星于2.711，成交萎缩。期权盘面，主力期权平值IV维持在22%-23%附近。
宏观方面，中日双方签署有关经贸合作协议，涉及《关于加强服务贸易合作的备忘录》和《关于中日第三方市场合作的备忘录》，中方同意给予日方2000亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度，支持日本金融机构积极通过RQFII投资中国资本市场。中方对在东京设立人民币清算行持积极态度。
资金方面，央行公开市场周三进行600亿7天、400亿14天逆回购操作，当日2000亿逆回购到期，净回笼1000亿。资金面延续宽松，Shibor多数下行，7天Shibor跌1.7bp报2.7340%。
操作上，持有卖出50ETF购5月2.90及在2.65买入的50ETF多头构建的备兑看涨期权组合，标的止损 2.60。
[信息要闻]
1.在美国宣布退出核协议之后，中国和欧盟对此表示遗憾，沙特和以色列予以支持。法国外交部长勒德里昂表示本周将与美国财长努钦商讨伊朗制裁问题，同时计划于下周一和英国、德国及伊朗外长会面。德国总理默克尔表示必须讨论一个超越伊核协议的更广泛的协议。今天白宫发言人桑德斯称美国正准备最快在下周对伊朗实施额外的制裁。
2.路透社消息，伊朗议会将就“美国退出伊核协议后，伊朗政府应当采取对等报复”的动议进行投票。
3.路透援引欧佩克消息人士称，沙特正在评估美国退出伊核协议对原油供应的影响，但不会单独行动来抵消潜在的供应缺口。
4.EIA公布的美国至5月4日当周EIA原油库存减少219.7万桶，预期为减少71.9万桶，前值为增加621.8万桶。汽油库存录得减少217.4万桶，预期为减少45万桶，前值为增加117.1万桶；精炼油库存录得减少379.1万桶，预期为减少137.5万桶，前值为减少390万桶，连续5周录得下滑；精炼厂设备利用率录得90.4%，低于预期的91.6%，前值为91.1%；库欣地区原油库存增加138.8万桶，前值为增加41.6万桶，连续3周录得增长。
[评论建议]
美国退出伊朗核协议的影响开始发酵，美国油品库存大降为油市再添助力，原油价格再创新高。昨夜特朗普又宣布对伊实施最高级别经济制裁，外界关注伊制裁事件对全球供应的影响，投行与机构普遍认为年底前伊朗出口量将减少20-50万桶。沙特不会单独行动来抵消潜在的缺口，目前仍以去库存为主。从短期来看，市场将维持震荡走势，操作建议为观望。
[相关数据]
美油CLM8合约收涨1.2美元，涨幅1.71%，报71.24美元。
布油CON8合约收涨1.43美元，涨幅1.88%，报77.38美元。
INE SC1809 合约收涨6.1元，涨幅1.33%，报465.2元。
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