广发期货：5月9日早评

　　
　　[市场表现]
　　周二，沪深两市继续反弹，大盘股反弹势头更为强势。上证综指上涨0.79%报3161.50点；深证成指上涨0.76%报10707.8点；创业板上涨0.24%报1856.87点；沪深300上涨1.16%报3878.68点；上证50上涨1.45%或39.03个点，报收2722.88点。昨日两市成交4434亿元，较上日再度放大。陆股通净流入资金约19亿。截止周一，两融余额为9827.68亿元，较上日增加25.42亿元，结束五连跌。
　　[行情分析]
　　昨日，海关总署公布4月进出口数据显示，4月出口同比增长12.9%，预期10.4%，前值-2.7%；进口同比增长21.5%，预期16%，前值14.4%。国内节日效应扰动彻底消散，开工恢复正常。海外方面，4月份主要出口国PMI涨跌互现，但总体经济形势仍然良好。未来出口主要关注欧洲经济增长放缓潜在因素。
　　周二央行未进行逆回购操作，当日无逆回购到期，因此昨日无净投放。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。资金利率在流动性偏松的情况下继续小幅下行，近期的宽松环境有助股市反弹。
　　[操作建议]
　　周二，沪深两市继续反弹，大盘股反弹势头更为强势。进出口数据略超预期，中国经济运行稳中有进。杠杆资金增加和外资净流入显示市场情绪触底回升，流动性维持偏松格局，有利于股市的反弹。下周副总理刘鹤赴美继续中美谈判，本周可把握风险缓和的窗口期，操作上建议IH1805继续持有，短期操作为主，止损位2690点。
　　
　　
　　[期债主要观点]
　　周二，国债期货多数收跌，其中T1806下跌0.43%，创逾四个月最大跌幅；TF1806收跌0.11%。现券收益率上行，5年期国债到期收益率上涨5.17bp，10年期国债到期收益率上涨4.04bp。
　　基本面方面，当日公布4月进出口数据，中国4月出口(以美元计)同比增长12.9%，前值降2.7%，贸易顺差287.8亿美元，前值逆差49.83亿美元，进出口数据相对上月有所走强，施压期债。

　　
　　[市场表现]
　　周二，沪深两市继续反弹，大盘股反弹势头更为强势。上证综指上涨0.79%报3161.50点；深证成指上涨0.76%报10707.8点；创业板上涨0.24%报1856.87点；沪深300上涨1.16%报3878.68点；上证50上涨1.45%或39.03个点，报收2722.88点。昨日两市成交4434亿元，较上日再度放大。陆股通净流入资金约19亿。截止周一，两融余额为9827.68亿元，较上日增加25.42亿元，结束五连跌。
　　[行情分析]
　　昨日，海关总署公布4月进出口数据显示，4月出口同比增长12.9%，预期10.4%，前值-2.7%；进口同比增长21.5%，预期16%，前值14.4%。国内节日效应扰动彻底消散，开工恢复正常。海外方面，4月份主要出口国PMI涨跌互现，但总体经济形势仍然良好。未来出口主要关注欧洲经济增长放缓潜在因素。
　　周二央行未进行逆回购操作，当日无逆回购到期，因此昨日无净投放。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。资金利率在流动性偏松的情况下继续小幅下行，近期的宽松环境有助股市反弹。
　　[操作建议]
　　周二，沪深两市继续反弹，大盘股反弹势头更为强势。进出口数据略超预期，中国经济运行稳中有进。杠杆资金增加和外资净流入显示市场情绪触底回升，流动性维持偏松格局，有利于股市的反弹。下周副总理刘鹤赴美继续中美谈判，本周可把握风险缓和的窗口期，操作上建议IH1805继续持有，短期操作为主，止损位2690点。
　　
　　
　　[期债主要观点]
　　周二，国债期货多数收跌，其中T1806下跌0.43%，创逾四个月最大跌幅；TF1806收跌0.11%。现券收益率上行，5年期国债到期收益率上涨5.17bp，10年期国债到期收益率上涨4.04bp。
　　基本面方面，当日公布4月进出口数据，中国4月出口(以美元计)同比增长12.9%，前值降2.7%，贸易顺差287.8亿美元，前值逆差49.83亿美元，进出口数据相对上月有所走强，施压期债。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展公开市场操作，亦无逆回购到期。资金面依旧延续宽松态势，货币市场利率多数下跌，其中R001下跌0.56bp，R007下跌6.79bp，隔夜Shibor下跌0.70bp。
　　一级市场方面，当日国开行四期债中标收益率均低于中债估值，1年期和5年期品种全场倍数超过3倍，表明当前需求依然较强。
　　信用风险方面，受融资渠道收紧的影响，近期民营企业和低资质城投平台的信用风险明显上升，对市场情绪带来一定的冲击。
　　整体上，资金面的延续向好、市场需求较强推进支撑期债，不过进出口数据的好转，债务信用风险凸显形成施压，受多空影响，近期期债或以宽幅震荡为主，建议保持观望。
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕：
　　CBOT美豆涨0.65%至1020.2美分，M1809跌0.67%至3100元/吨，主力期权平值IV徘徊于20%-24%附近，较前期有所回落；现货方面，油厂豆粕报价下跌30-100元至3030-3270元/吨。海关总署周二公布数据显示，中国4月大豆进口量692万吨，1-4月累计进口2649万吨，同比减少3.8%。操作上，维持做空波动率期权组合头寸，持有中性 Delta 的卖出 M1809-C-3350 和 M1809-P-3350 跨式期权组合。
　　白糖：
　　ICE原糖涨1.76%收11.58美分，SR809收于5421元/吨，主力期权平值IV维持11%-12%附近；现货方面，广西现货报价持平在5650元/吨。中国糖业协会数据统计显示，截止4月底重点制糖企业累计销糖率43.34%，低于去年同期的47.72%，甘蔗糖平均销售价格5730元/吨。S&P Global预计18/19年度全球糖过剩1259万吨，高于本年度的1146万吨，因上调印度产量预期。操作上，关注SR809价位5350附近带支撑区间，暂且空仓观望。
　　50ETF：
　　50ETF涨1.50%至2.714，成交回暖。期权盘面，主力期权平值IV维持在24%-24%附近。
　　宏观方面，贸易数据回暖，中国出口由负转正，进口同比增速扩大。4月出口同比增长3.7%，前值降9.8%；进口增11.6%，前值增5.9%；贸易顺差1828亿元，收窄27%。
　　资金方面，央行周二不开展公开市场操作，当日无逆回购到期。
　　操作上，持有卖出50ETF购5月2.90及在2.65买入的50ETF多头构建的备兑看涨期权组合，标的止损 2.60。
　　
　　
　　[信息要闻]
　　1.美国石油学会(API)数据显示，截至5月4日当周API原油库存减少185万桶，预期为减少116.7万桶。库欣原油库存增加165.3万桶。
　　2.标普将2018年WTI和布伦特原油目标价分别上调5美元/桶。
　　3.EIA维持2018年美国原油需求增速预期在50万桶/日不变。将2018年全球原油需求增速预期下调3万桶至176万桶/日。2019年下调12万桶至173万桶/日。预计2018年WTI原油价格为65.58美元/桶，此前预期为59.37美元/桶。预计2018年布伦特原油价格为70.68美元/桶，此前预期为63.36美元/桶。
　　4.美国总统特朗普周三凌晨宣布，美国将退出伊朗核协议，对伊朗进行最高级别的经济制裁。特朗普同时表示，任何帮助伊朗获取核武的国家也可能会受到美国的强烈制裁。随后，欧盟外长莫盖里尼回应称，在美国宣布退出伊朗核协议后，希望其他国家能继续实施伊朗核协议。伊朗总统鲁哈尼则宣布，伊朗将暂时留在伊核协议中。
　　[相关数据]
　　美油CLM8合约收涨0.04美元，涨幅0.06%，报70.04美元。
　　布油CON8合约收涨0.39美元，涨幅0.52%，报75.95美元。
　　INE SC1809 合约收涨0.8元，涨幅0.17%，报459.1元。

广发期货：5月9日早评

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