广州期货：4月18日收评
中金在线特约 佚名
行情回顾：
4月18日，受央行置换式降准消息提振，国债期货放量暴涨，五年国债主力合约TF1806收于98.040元，较上日收盘价暴涨0.62%，总成交20303手，持仓18728手；十年国债主力合约T1806收于95.345元，较上日价收盘暴涨1.07%，总成交81675手，持仓45315手。
货币市场流动性监测：
央行下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。此外公开市场操作继续大量投放，今日进行1500亿元7天逆回购操作，当日无相应资金到期，不过货币市场短端资金成本继续攀升。上海银行间拆借利率Shibor隔夜报2.6790%，上涨1.4 BP；7天Shibor报2.8580%，上涨1.5 BP；1个月Shibor报3.8210%，下跌1.3 BP；3个月Shibor报4.1030%，下跌7.1 BP。回购定盘利率FR001报2.69%，下跌1 BP；FR007报3.50%，上涨20 BP；FR014报3.90%，与上日持平。上交所回购利率月内全线上行，GC001报3.995%，上涨89.5 BP；GC007报3.850%，上涨39 BP；GC028报3.620%，上涨1 BP。
新债发行情况：
上午财政部新发两期固息债，中标利率大幅低于市场预期，2年期规模290亿元，发行利率3.0560%，边际利率3.1300%，预期3.10%，投标倍数2.08倍；5年期规模370亿元，发行利率3.1700%，边际利率3.2300%，预期3.22%，投标倍数1.98倍。午后农发行增发四期固息债，中标收益率同样低于市场预期，1年期规模70亿元，中标收益率3.3602%，预期3.39%，投标倍数2.43倍；5年期规模70亿元，中标收益率4.0759%，预期4.09%，投标倍数3.02倍；7年期规模40亿元，中标收益率4.2829%，预期4.30%，投标倍数4.10倍；10年期规模60亿元，中标收益率4.3836%，预期4.40%，投标倍数3.73倍。
综合研判：
央行意外大幅调低部分银行准备金率，有利于引导中长期资金成本下行，叠加短期公开市场逆回购操作继续驰骋市场，宽货币预期大幅增强，债市迎来强劲上涨。后市需谨慎期债暴涨后的回调风险。仅供参考。
行情回顾：
4月18日，受央行置换式降准消息提振，国债期货放量暴涨，五年国债主力合约TF1806收于98.040元，较上日收盘价暴涨0.62%，总成交20303手，持仓18728手；十年国债主力合约T1806收于95.345元，较上日价收盘暴涨1.07%，总成交81675手，持仓45315手。
货币市场流动性监测：
央行下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。此外公开市场操作继续大量投放，今日进行1500亿元7天逆回购操作，当日无相应资金到期，不过货币市场短端资金成本继续攀升。上海银行间拆借利率Shibor隔夜报2.6790%，上涨1.4 BP；7天Shibor报2.8580%，上涨1.5 BP；1个月Shibor报3.8210%，下跌1.3 BP；3个月Shibor报4.1030%，下跌7.1 BP。回购定盘利率FR001报2.69%，下跌1 BP；FR007报3.50%，上涨20 BP；FR014报3.90%，与上日持平。上交所回购利率月内全线上行，GC001报3.995%，上涨89.5 BP；GC007报3.850%，上涨39 BP；GC028报3.620%，上涨1 BP。
新债发行情况：
上午财政部新发两期固息债，中标利率大幅低于市场预期，2年期规模290亿元，发行利率3.0560%，边际利率3.1300%，预期3.10%，投标倍数2.08倍；5年期规模370亿元，发行利率3.1700%，边际利率3.2300%，预期3.22%，投标倍数1.98倍。午后农发行增发四期固息债，中标收益率同样低于市场预期，1年期规模70亿元，中标收益率3.3602%，预期3.39%，投标倍数2.43倍；5年期规模70亿元，中标收益率4.0759%，预期4.09%，投标倍数3.02倍；7年期规模40亿元，中标收益率4.2829%，预期4.30%，投标倍数4.10倍；10年期规模60亿元，中标收益率4.3836%，预期4.40%，投标倍数3.73倍。
综合研判：
央行意外大幅调低部分银行准备金率，有利于引导中长期资金成本下行，叠加短期公开市场逆回购操作继续驰骋市场，宽货币预期大幅增强，债市迎来强劲上涨。后市需谨慎期债暴涨后的回调风险。仅供参考。
盘面走势：
4月18日，伦铝续涨，沪铝主力1806低开高走，收于14930元/吨，涨10元，或0.07%，成交量减少18.1万手至29.3万手，持仓量减少8104手至34.7万手。
资金流向：
沪铝主力合约1806交易排名显示前20名多头持仓手数为117547手，较上一交易增加1847手，多头主力持仓无明显变化。前20名空头持仓手数为123538手，较上一交易日减少1818手。其中，华信期货减持1101手，。今日资金流向偏多。
现货信息：
上海成交集中14710~14720元/吨，对当月贴水50~40元/吨，无锡成交集中14710~14720元/吨，杭州成交集中14710~14730元/吨。持货商出货态度依然积极，期铝下行，中间商接货态度较左谨慎，下游企业未改变按刚需采购的态度，整体成交较昨略有下滑。
今日广东现货市场成交集中在14710~14730元/吨，粤沪两地价格维持平水。由于当地贸易商认为俄铝事件持续发酵会继续利多铝价，因此接货意愿较强，但持货商出货积极性不高，下游保持按需采购，整体成交较好，但铝棒出货依然不太顺畅，侧面反映当地加工企业订单清淡。
库存方面：
今日，上期所铝仓单为871751吨，较上一交易日增728吨。
截至4月18日，LME铝锭库存1412500吨，较上一交易日增100吨。
行业信息：
美国商务部周二初裁认定，从中国进口的合金铝板产品存在补贴行为。美国商务部计算出的补贴幅度为进口普通合金铝板价值的31.20%至113.30%。
据国家发展改革委网站，4月17日，国家发展改革委就制定新的外商投资负面清单及制造业开放问题答记者问。其中提到，汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期，汽车行业将全部取消限制。
行情预判：
综合来看，目前库存持续刷新历史高位而且有新增产能投放，令铝价承压，需求逐步回暖，外盘伦铝走强，提振沪铝技术上看，5日均线上穿60日均线形成金叉，MACD指标红柱放大，预计沪铝主力1806偏强，关注15000一线的压力，同时关注伦铝走势，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
盘面走势：
4月18日，17日晚央行降准提振市场情绪，沪铅低开高走，沪铅1806收于18170元/吨，涨15元或0.08%，成交量增加2670手至67528手，持仓量增加1548手至48364手。
资金方面：
沪铅主力合约1806交易排名显示前20名多头持仓手数为19130手，较上一交易日增加266手，多头主力持仓无明显变化。空头前20名持仓手数为17679手，较上一交易日增加148手，空头主力持仓亦无明显变化。今日资金流向偏多。
现货信息：
上海市场金沙18485-18505元/吨，对1805合约升水150-170元/吨报价；蒙自18465-18475元/吨，对1805合约升水130-140元/吨报价；豫光18485元/吨，对1805合约升水150元/吨报价；恒邦18385-18405元/吨，对1805合约升水50-70元/吨报价。期盘高开低走，持货商报价随行就市，而因蓄电池市场需求有限，部分下游周初补库后暂观望少采，询价减少，散单市场交托活跃度转弱。
广东市场南方铅18385-18405元/吨，对1805合约升水50-70元/吨报价；南华铅18300元/吨，对SMM1#铅均价平水报价。铅价波动频繁，持货商随行报价，而下游谨慎观望，散单市场成交清淡。
河南地区豫北铅18300元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；金利、万洋主供长单，散单暂不报价；另金利散单18515元/吨(贸易商货源)，对1805合约升水180元/吨报价。炼厂货源不多，散单低价惜售，主流交割品牌多供长单交货为主，同时下游蓄企维持刚需采购，整体成交暂无明显好转迹象。
安徽地区铜冠18450元/吨，对SMM1#铅均价升水150元/吨报价；江西地区金德主供长单，散单暂不报价；湖南地区宇腾18300元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；众德18200元/吨，对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价。炼厂检修影响暂未缓解，市场货源有限，同时再生铅对原生铅价差收窄，炼厂散单挺价出货，但下游蓄企采购谨慎，整体成交一般。
库存方面：
今日，上海期货交易所铅仓单库存为16846吨，较上一交易日减少426吨。
截至4月18日，LME铅库存为129375吨，较上一交易日减少25吨。
行情预判：
综合来看，消费淡季将至，令铅价承压，但库存偏低，支撑铅价。技术上看，日K线收得较长上影线，KDJ指标出现金叉，预计沪铅震荡运行，运行区间18000-18500，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
今沪铜主力1806合约于20日均线上方偏强运行，尾盘小幅回落，回吐部分涨幅，收盘51170元，涨幅0.63%。沪铜指数成交量减少33032手至46.2万，持仓量减少4001手至80.1万。沪铜1806合约国内前二十持仓多头减持524手至74283手；国内前二十持仓空头减持402手至75591手。
现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水330元/吨，平水铜成交价格50840元/吨-50960元/吨，升水铜成交价格50880元/吨-51000元/吨。
库存方面：截至4月17日COMEX期铜库存238375短，较前一日减少287吨；LME铜库存为358025吨，较前一日增加6025吨；截至4月18日，上交所期货库存149001吨，较前一日减少1820吨。
行业消息：【力拓第一季铜矿产量大增65%】全球第二大矿业巨头力拓公布的产量报告显示，由于去年上半年Escondida铜矿罢工结束，使得产量有所回升，今年一季度铜矿产量为13.93万吨，同比增加65%，环比减少6%；一季度精炼铜产量为5.61万吨，同比增加48%，环比增加25%。力拓预计2018年铜矿产量目标不变，为51-61万吨。 预计精炼铜产量将在22.5-26.5万吨之间。
中美贸易战继续升温，宏观局势仍影响市场情绪，昨日央行定向降准，利好国内金融市场。基本面来看，全球显性库存见顶回落，下游需求在逐步好转，近日现货升水大幅扩大，对铜期价形成支撑，预计短期铜价偏强运行。继续关注库存、升贴水，及中美贸易战的演化。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
资格号 F3022666
盘面走势：
4月18日，17日万央行降准提振市场情绪，令沪锌主力1806震荡偏强，收于23890元/吨，涨200元或0.84%，成交量增加31516手至50.1万手，持仓量减少10250手至26.4万手。
资金方面：
沪锌主力合约1806交易排名显示前20名多头持仓手数为88447手，较上一交易日减少1964手，其中海通期货增持3299手，首创期货减持1091手，金瑞期货减持1531手。空头前20名持仓手数为82514手，较上一交易日减少60手，华泰期货减持1166手。今日资金流向偏空。
现货信息：
上海0#锌主流成交于24150-24230元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约主流升水220-250元/吨左右；0#双燕对5月升水230-260元/吨。1#主流成交于24100-24180元/吨。沪锌1805合约盘中回落，未能站稳24000元/吨整数位，早盘收于23930元/吨。部分炼厂出货有改善；市场货源仍偏紧，早市普通0#锌报对5月升水220-230元/吨快速成交，随后市场报价快速调整至升水240-250元/吨左右，贸易商间因长单需要交投氛围较好，日内出现少量进口锌报价，市场报升水210元/吨左右成交亦较好，下游拿货较为平稳，部分担忧锌价持续拉涨释放采买活力，成交货量较昨日小增。
天津市场0#锌锭主流成交于24200-25400元/吨，0#普通品牌主流成交于24200-24300元/吨，对沪锌1805合约升水300-350元/吨附近，升水较昨日基本持平，较沪市升水100元/吨附近，价差较昨日变化不大。日内沪锌1805合约开盘震后重心下沉，运行于23930元/吨附近。今炼厂以长单交付为主，由于税率在5月初进行调整，近期持货商出货意愿不佳，较为惜售，市场货源趋紧，成交货量平平。市场整体成交较昨日变化不大。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于24200-24300元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，加拿大，西矿等成交24150-24250元/吨。
今广东0#锌主流成交于24100-24150元/吨，粤市较沪市贴水50-40元/吨附近，较昨日基本持平。对沪锌1805合约升水190-200元/点附近，升水较上昨日扩大20元/吨附近。沪锌1805合约开盘重心小幅下沉，运行于23930元/吨附近。今炼厂较为惜售，持货商出货意愿不佳，市场货源偏紧，升水较为坚挺，下游拿货意愿较昨日持平，市场整体成交较昨日变化不大。0#麒麟、慈山、铁峰、丹霞主流成交于24100-24150元/吨附近。
库存方面：
今日，上海期货交易所锌仓单库存为41208吨，较上一交易增加568吨。
截至4月17日，LME锌库存为192725吨，较上一交易日减少1950吨。
综合研判：
综合来看，精炼锌供应紧缺依旧，下游消费尚未回暖，需求端难以提振锌价。技术上看，日K线站上5日均线，KDJ指标出现金叉，预计沪锌主力1806震荡偏强，运行区间23500-24000。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
今日，郑糖 1809主力合约收5432元，跌0.44%。成交量微升，持仓量增加20880手至51.8万手。外盘方面， ICE07合约收11.83，跌2.63%。
国外方面，洲际交易所(ICE)原糖期货周二下跌近2.8%至2015年9月来最低水准，交易员称尽管有一些终端用户的买盘，但市场继续受供应过剩拖累。印度方面，据印度糖厂协会(ISMA)消息，2017/18榨季截至2018年4月15日印度食糖产量已超过预期水平，达到2998万吨。尽管糖厂加速收榨进度，但227家糖厂仍在压榨甘蔗。另外，印度业内官员称，由于糖价下跌至28个月以来的最低水平，2017 - 18榨季印度甘蔗欠款可能跃升至创纪录的2500亿卢比(38亿美元)，因此糖厂难以向农民支付强制性甘蔗价格。
国内方面，关注压榨进展，广西仅有2家糖厂未收榨，预计4月上旬左右广西将会完成榨季工作。截至目前云南收榨糖厂数已达10家，迎来首轮集中收榨期。收榨进度总体略有推迟，上榨季截至4月18日云南收榨糖厂数为16家。现货方面， 南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5630元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5750元/吨；厂仓报价5560-5730元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台暂无报价；仓库暂无报价。柳州集团站台报价5700-5720元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5640-5660元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5740元/吨，报价不变，成交一般。昆明一级糖报价5350-5380元/吨；大理报价5350-5380元/吨；祥云报价5290元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5650元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐，中间商报价5950-6050元/吨，报价不变，成交一般。
整体消息面平静，国际方面，原糖因供应过剩而整体表现低迷，延续前期跌势。而国内方面，在国内缺乏消息指引下，料后市震荡偏弱。仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
今日连盘大豆主力合约1809收于3901元/吨，涨幅0.18%；豆粕主力1809合约，收于3228元/吨，涨幅0.75%。豆油主力1809合约，收于5802元/吨，跌幅0.35%。
美国方面，截至2018年4月12日当周，美国大豆出口检验量为444,987吨，符合市场预估区间30-60万吨，前一周修正后为381,191吨，初值为373,940吨。2017年4月13日止当周，美国大豆出口检验量为454,544吨。
南美方面，行业刊物《油世界》称，阿根廷大豆加工商正在四处寻购大豆供应。有报道称近来他们从美国和巴西采购大豆。目前的检疫监管条例不允许大宗货轮从美国装运大豆到阿根廷。眼下还有两个问题有待解决，一个是允许加工厂进口大豆，一个是允许把用美国大豆加工出的豆粕和豆油出口到其他市场。
国内方面，调查显示，4月份中国养殖市场规模总体上将进一步扩大，北方地区蛋禽和奶牛将逐步进入春季生产旺季后期阶段。需求市场方面，随着春节前畜禽产品备货库存逐步消耗殆尽，预计4月份的消费市场需求量将逐步增长，市场交易量的增加有利于缓解畜禽产品价格持续走跌的压力。
消息面整体平静，美豆指数日内呈振荡调整的走势，美国大豆需求好转，新季大豆即将展开播种，中西部目前处于偏低温湿润的气候，未来将有所好转。国内，连盘粕类油脂呈振荡偏强的走势，国内粕类需求预计将有所改善，市场炒作情绪仍存，料后市短期内连豆粕将呈振荡偏强的走势。仅供参考。
研究员：刘宇晖
资格号：F3020148
发改委：5-6月将组织开展钢铁行业化解过剩产能专项抽查
18日从中国网获悉，国家发改委就宏观经济运行情况举行发布会，国家发改委政策研究室主任兼委新闻发言人严鹏程介绍，根据党中央、国务院决策部署及相关要求，今年5月至6月我们将组织开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查。目前，我们已会同相关部门制定了专项抽查工作方案，对相关工作进行了具体部署。下一步，将组织各地方和有关方面将据此开展专项抽查工作。
3月末央行口径外汇占款21.5万亿元 当月增加78.38亿元
据央行网站消息，中国3月末央行口径外汇占款21.5万亿元人民币，当月增加78.38亿元。
中国神华：前3月商品煤产量同比下降7.6%
1-3月，公司煤炭销量为108.4百万吨，同比下降4.3%；商品煤产量为72.1百万吨，同比下降7.6%，主要是哈尔乌素露天矿暂无煤炭产出；总售电量同比增长11.2%。
四、操作建议：
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1810合约宽幅震荡，最终分别上涨1.68%和2.11%，收于3446和3577。现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3790元/吨(折过磅重量3907元/吨)，较上一交易日上涨60；上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3990，较上一交易日上涨40。螺纹10合约基差较上一交易日缩小0至461；热卷10合约基差较上一交易日缩小36至413元/吨。库存方面，上周螺纹钢钢厂库存下降30.11万吨至289.88万吨，农历同比增幅大幅缩小至7.96%；社会库存下降52.26万吨至867.69，农历同比增幅缩小至18.51%。螺纹钢总库存同比增幅缩小至15.68%，较去年农历同期还有156.93万吨的增幅。上周库存去化速度环比前一周有所缩窄，不过同比来看库存去化速度仍然明显快于往年同期。随着限产高炉的逐渐复产，高炉炼铁产能利用率稳步回升，不过尚未回归到正常水平，近期钢厂利润也有所扩大，供给端上方空间较大。今日统计局公布房地产基建数据，2018年1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点。投资增速和新开工面积增速表现亮眼，不过土地购置费增加用可能依然是总投资增速扩大的主要推动力。1-3月基础设施投资同比增长13%，增速比1-2月份回落3.1个百分点，表现基本符合预期。近期终端需求释放情况良好,不过由于宏观上的悲观预期，市场对需求释放的持续性持悲观态度，且目前供给端还有一定的释放空间，叠加绝对量处于高位的库存，上方压力仍存。1-3月房地产数据表现尚可，叠加央行降准，今日市场氛围偏多。美国、澳洲和台湾今日同时对中国钢铁产品发起“双反调查”。短期市场不确定因素较多，建议暂时观望。仅供参考。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1809震荡偏强，最终上涨2.05%，收于449.0，成交量小幅上升，持仓量增加4.6万手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约上涨2.12%，报64.40。17日普氏62%指数报64.45，较前一交易日上涨0.40。现货方面，PB粉、金布巴粉和SFNG折盘面分别为484.1、437.05和439.4。以金布巴粉为交易标的，目前05合约基差为3.05，以SFNG为交易标的，目前05合约基差5.44。PB粉和超特粉价差157元/吨，卡粉和PB价差130。西澳-青岛运费6.395美元/吨，较前一日下跌0.146美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费14.759美元/吨，较前一日上涨1.004美元/吨。港口库存来看，17日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15871.31万吨，较上周五数据降171.66万吨，较去年同期增2731.91万吨，日均疏港总量268.99万吨，上周五为271.81万吨。11日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1978.47万吨，较上周增105.48万吨，同比去年增加17.48%；烧结粉总日耗63.9万吨，较上周增5.14万吨，同比去年降低8.97%；库存消费比30.96降0.91，同比去年增加6.97；进口矿平均可用天数27天，较上次统计减少4天。海关数据1-3月份我国铁矿进口累计同比下降21万吨，降幅0.14%。港口库存高位有所回落，高品澳洲占比微幅下降，钢厂烧结粉矿库存明显增加。铁矿石整体仍然处于供大于求的状态，高炉炼铁产能利用率仍有提升的空间叠加钢厂利润尚可在需求端对铁矿石形成一定的支撑，价格低位走势被动跟随成材运行。
焦煤、焦炭：
18日，焦煤1809和焦炭1809收1149.0和1851.0，分别上涨3.00%和上涨4.78%，持仓量分别减少4910和增加4470手。现货方面，京唐港国产主焦煤持平于1780元/吨，澳大利亚焦煤下跌至1590元/吨。焦炭天津港一级、准一级1875和1775元/吨，基差分别减少22.5元至631.0元/吨和减少64元至24.0元/吨，对应仓单基差分别贴水116.0和升水1.0。目前焦企累降330-350，河北准一报价处于1740-1790，山西产地一级处于1700附近。港口准一贸易报价持平于1750-1800附近，外贸报价312-317美元左右。
双焦期价今日继续走强，近期消息利好较为密集，宏观层面有昨日房地产数据偏利好和央行降准刺激，产业链方面有内蒙乌海地区即将执行为其1个月的30%限产，山西开展环保“回头看”，焦企环保及主动限产比例逐步增多，供应端有所收缩，全日焦炭表现强势。下游钢价方面，今日螺纹现货价格各地有所上涨，现货成交尚可较昨日有所回落。上周螺纹库存数据维持利好，库存下降速度有所减慢但仍保持较快水平，若接下来两周库存去化速度维持高速水平，则高库存将会获得较好的消化，钢材端库存压制减弱和利润持续走高对原料价格压制可能减弱。今日固定资产投资、基建等数据继续延续弱势，但房地产数据有较明显好转，需进一步观察延续性。
焦炭从当前基本面看，焦化企业销售维持弱势但略有好转。上周焦炉开工率79.72%继续回升。库存数据显示独立焦化厂库存增加4.18万吨和钢厂焦炭库存小幅减少12.0万吨，港口库存下降8万吨，总库存出现拐点，2月底连续上升以来首次出现下降，销售压力有所减弱，持续去库存需要供应端受亏损持续限制。当前高炉复工有所增加，焦企有亏损主动限产和环保限产减少供应压力，库存出现拐点，焦炭现货价格预计下跌空间已经有限。但需注意多地焦炭虽然目前处于亏损状态，亏损幅度基本接近了17年两次亏损减产水平，但由于焦煤现货提供的成本支撑不断下移向焦企让利，供应明显减量需等待焦煤触底。09焦炭合约1700下方，对应现货有明显亏损减产预期，当前高位库存出现回落但仍需要一定时间周期去化，消息面方面有各地供应收缩情况，短期焦炭09走势维持偏强，但暂未见基本面转向，所以上冲持续性需要关注，若出现二次筑底，建议1720-1750区间可尝试建仓多单。
焦煤方面，当前焦化企业继续消耗库存，独立焦企库存和钢厂焦化库存均有下降，本周港口库存继续有较明显回升。山西地区各煤种价格继续回落，预计仍存在较大回落空间。国内煤矿生产正常，澳煤一线焦煤CFR继续有明显下跌，当前价格优势较为明显，蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关今日800辆附近，蒙煤通关量维持高位对国内煤价将进一步形成挤压。唐山蒙5回落至1450附近，预计国内整体焦煤价格将逐步回落。上周库存数据显示钢厂焦化厂下跌14.83万吨，独立焦化厂下跌28.65万吨。煤矿开工率高位运行的情况下，矿上库存继续回升，全环节库存虽然有下降，但价格和库存同步下降显示目前焦煤承压较为严重。焦煤05期价由于接近交割月，仓单成本对价格波动区间有较明显限制，近期仓单混煤成本持稳，短期走势预计维持底部震荡，上下行空间暂时有限。09合约短期以跟随焦炭走势为主，短期仍维持偏强势，但注意盘面和基本面暂时处于背离。
动力煤:
18日，动力煤1809收591.8元/吨，上涨1.93%。现货方面，CCI5500动力煤指数下跌0元至569元/吨，CCI5000下跌0元至483元/吨。广州港山西Q5500报665元/吨。
主要数据方面，秦皇岛库存下跌11.0万至611.5万吨，其余主要港口库存小幅变化。下游沿海六大发电集团库存上涨33.30万至1362.64万吨，库存可用天数下跌0.04至20.56天，日均耗煤上升1.74至66.27万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上涨87.58至760.21，秦皇岛至广州运费价格上涨3.4至36.3元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量61艘，铁路到车6234辆，铁路调入量为47.2万吨，港口吞吐量58.2万吨。
基本面来看，各主产地供应正常，库存持续累积，坑口价格继续有承压下行迹象，产地累计下跌幅度较大，鄂尔多斯地区逐步接近去年现货价格底部，今日山西地区继续小幅走弱。今日北方港口价格止跌，成交价格开始有所反弹，贸易商发运仍然倒挂，发运积极性较低，地销不畅令坑口压力仍存，坑口价格的尚存下降空间，观望产地是否有减产预期。另一方面，部分矿方及贸易商有淡季完成铁路计划的压力，在一定程度上将使部分长协和市场煤发运持续。当前铁路运输受大秦线影响，港口调入量有所收缩，发运利润缩窄下主要以长协发运为主。需求端港口贸易情绪开始有所转强，由于进口煤政策收紧，贸易商和电厂心态均有小幅转变，港口市场情绪开始转强，贸易商报价开始上行，下游采购有所恢复。目前下游电厂库存和港口库存仍然维持高位，但电厂方面有恢复部分采购迹象。船运价格有所反弹，船舶需求开始好转，锚地和预到船舶有明显增加。当前长江港口和广州港仍然高位，现货需求较弱，预计下游采购需求难大幅增加。库存方面，各港口及下游库存继续高位运行，下游沿海电厂库存回升至1360万吨附近，日耗65万吨附近运行，日耗有趋弱迹象。运输方面，目前看铁路运力宽松，大秦线4月7日至5月1日检修预计难对铁路运力造成明显考验。
从近期市场看，动力煤下游和终端需求仍然弱势，但由于进口煤政策收紧，市场预期开始有发生转向，今日港口价格止跌，港口市场预期博弈有所增加，贸易商惜售心态增强，且下游前往北方港船舶开始增加。但目前港口和下游的高库存，预计补库的空间并不大，更多受情绪驱动为主。盘面今日再度出现大幅拉涨，从基本面而言，虽然进口煤政策有助于减少供应压力，放缓累库存速度，但短期由于中下游高库存，收缩进口煤供应难对价格造成明显转向，总体供需格局仍然偏向宽松，可能需要等待坑口主动收缩产量和旺季来临，现货价格才有明显转向。但进口煤政策的收紧一定程度上体现了政策上有对动力煤连续下跌进行调控的意向，可能进口煤政策收紧将抬升期价预期的底部。05合约今日大幅上涨出现升水情况，当前现货仍未见反转情况下，淡季出现升水可能性较低，05将有所承压。09合约连续三日出现大幅上涨，盘面情绪开始偏多，技术上有明显突破，盘面趋势可能逐步开始转向但暂时不建议追多操作，短期可能将出现二次探底至560附近，未入场空单建议观望，已持有多单可考虑右侧继续持有考虑回落至585附近止盈。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
邓文哲 从业资格号：F3032559
小结 豆粕主力M1809收盘30日历史波动率(Wind)为22%。9月合约的隐含波动率曲线底部大约21%左右，定价合理。
当前认购期权的IV曲线明显高于认沽期权的IV曲线，而且曲线斜向上歪斜，“微笑”形状几乎消失，这表明市场对M1809未来价格走势带有强烈的看涨情绪，至少不排除贸易战政策未来确凿落地的可能性。
4月4日收盘后，中国宣布对美国大豆进口增收25%关税，影响重大，且完全超出市场预期。近期豆粕市场难免受到国际舆论影响，中美政府关于农产品国际贸易政策已经出现了重大消息，建议两周内权威机构对新政策的评论和解读。
2018年4月18日
4月18日L1809收于9210元/吨，较上一交易日结算价上涨0.38%；PP1809收于8955元/吨，较上一交易日结算价上涨0.19%。
周二(4月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年5月期货结算价每桶66.52美元，比前一交易日上涨0.30美元，涨幅0.5%，交易区间65.56-66.75美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年6月期货结算价每桶71.58美元，比前一交易日上涨0.16美元，涨幅0.2%，交易区间70.83-71.89美元。供应中断风险和美国股市上涨抵消了交易商获利回吐影响，欧美原油期货跌后反弹。
4月17日，亚洲石脑油市场价格小幅下跌，亚洲乙烯市场价格保持稳定，远东丙烯价格保持稳定。其中，日本石脑油到岸价为599.01美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1360美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在1080美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价保持稳定，华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东地区LLDPE价格在9550-9850元/吨，华南地区LLDPE价格在9450-9650元/吨。国内石化大区PP拉丝出厂价基本稳定，华北市场拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨，华南市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨。
整体而言，今日塑料和PP开盘冲高回落，震荡下行，午后小幅反弹，尾盘窄幅震荡，全日小幅收涨。原油价格小幅回升，但国内下游需求不佳，供需矛盾逐渐显现。下游工厂接货积极性下降，市场交投转淡，观望情绪明显加重。预计近期市场将呈现窄幅震荡回落走势。建议保持关注石化出厂价、下游采购情况及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
汪琮棠 资格号：F3036361
2018年4月18日
4月18日，沪胶主力1809收报11190元/吨，较上一交易日结算价上涨0.72%；成交量45.3万，增加6.1万；持仓量48.7万手，增加4786手。沪胶主力1809多空前20名主力以减仓为主，多头合计较上一交易日减少1028手至107210手；空头合计较上一交易日减少609手至141560手。
上游市场，供应中断风险和美国股市上涨抵消了交易商获利回吐影响，欧美原油期货跌后反弹。周二(4月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年5月期货结算价每桶66.52美元，比前一交易日上涨0.30美元，涨幅0.5%，交易区间65.56-66.75美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年6月期货结算价每桶71.58美元，比前一交易日上涨0.16美元，涨幅0.2%，交易区间70.83-71.89美元。4月18日，丁二烯中石化华东市场价报10500元/吨，较前一交易日价格持平。
现货方面，4月11日，泰国USS3橡胶现货报价46.53泰铢/公斤，较前一交易日上涨0.43泰铢/公斤；成交量20.2吨。4月17日，华北地区齐鲁顺丁橡胶市场价格12000元/吨，较上一交易日价格持平。
库存方面，截至2018年4月16日，青岛保税区橡胶库存延续下滑势头，较本月初下降约9.5%，跌幅扩大。
下游方面，国内轮胎厂开工率小幅上涨。至4月16日，全钢胎开工率为73.1%，环比上升0.51%；半钢胎开工率为72.89%，环比上升0.89%。
整体而言，RU1809今日低开震荡上行，盘中小幅回落，午后小幅反弹，尾盘收涨。贸易战影响逐渐消退，沪胶回归基本面。国际原油价格见顶回落，对橡胶形成一定利空。国内青岛港库存季节性回落，但依旧处于高位，去库过程缓慢，后期仍有增长预期。3越重卡销量创新高，同比增速15%，但利多传导不佳。下游轮胎厂成品库存高位，厂家多维持刚需采购，整体需求状况仍不佳。由于基本面前景处于偏弱局面，从而使其反弹高度受限。沪胶仍维持偏空预期。
广州期货股份有限公司
陈珍珍 资格号：F3037725
一．国内原油期货动态
04月18日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1809结算价收于每桶425.4元，较前一交易日上涨0.3元，涨幅为0.07%，交易区间420.6-431.4元。上海原油期货跟随外盘小幅走强，随着全球石油库存水平持续下滑，加之地缘政治因素仍扰乱市场情绪，油价仍有上扬空间。
品种 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 仓差
SC1809 429.7 425.4 0.3 0.07 80338 14628 1626
SC1812 424.6 419.9 0.9 0.22 38 346 -2
二.原油交割成本
原油交割成本计算 价格或标准(美元) 折算为元/桶 4月18日主力结算价
阿曼原油7月期货价格 68.04 427.41 425.4元/桶
交割费用 0.06 0.38
一程运费 0.93 5.83
货物保险费 0.03 0.19
一程途耗 0.34 2.14
卸港包干费(含港建费) 0.63 3.94
入库手续费 0.01 0.05
入库检验费 0.01 0.04
仓储费(一个月) 0.03 0.20
库损耗(按阿曼原油预估合约结算价) 0.04 0.26
理论入罐成本 70.11 440.43
升水幅度 2.07 13.02
参数：
人民币汇率CNY/USD 6.2817
桶吨比 7.33
三. 隔夜日盘综述
供应中断风险和美国股市上涨抵消了交易商获利回吐影响，欧美原油期货跌后反弹。周二(4月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年5月期货结算价每桶66.52美元，比前一交易日上涨0.30美元，涨幅0.5%，交易区间65.56-66.75美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年6月期货结算价每桶71.58美元，比前一交易日上涨0.16美元，涨幅0.2%，交易区间70.83-71.89美元。
四．国际油市要闻
1. 美国股市上涨提振了欧美石油期货市场气氛。周二道指收盘24787点，上涨214点，涨幅0.9%；标普500指数上涨1.1%，11个板块中的10个均收涨；科技股集中的纳斯达克综合指数上涨1.7%。
2. 预计5月12日之前有关美国对伊朗核协议是否重新修订的不确定性仍然困扰市场。如果美国对伊朗再次制裁，伊朗原油出口将遭遇困难。委内瑞拉石油产量持续下降也引发市场对供应短缺的担心。
3.国际能源署在4月份《石油市场月度报告》中预测2018年全球石油日均需求增长150万桶，与上期报告一致。但是国际能源署将经合组织2018年第一季度石油日均需求预测上调了31.5万桶，部分原因在于美国寒冷的气候和一处石化项目的启用。
4.国际能源署认为3月份全球石油日均供应量9780万桶，减少了12万桶，因为3月份欧佩克和非欧佩克产油国日产量减少了240万桶。但是，由于美国石油日产量增长，3月份全球石油日产量比去年同期高140万桶。预计2018年非欧佩克日产量增加180万桶，国际能源署预计2018年美国原油日产量比去年日产量增长130万桶。
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