国贸期货：3月19日早评
中金在线特约 佚名
1、螺纹钢行情评述：周五螺纹钢期价窄幅波动，日线收小阴线，未能延续反弹。主力合约Rb1805日收3731，跌17或0.45%。周五现货涨跌不一，周末弱稳。
2、黑金行情综述：3月第二周，利空情绪有所消散，市场未能延续前一周的大幅下挫行情，受经济数据好于预期、库存止涨、需求缓慢启动、河北限产等利多消息提振，盘面出现低位企稳。但炉料跟随效果不佳，呈现炉料弱而成材强的分化走势。当周(1805合约)各品种强弱关系，热卷>螺纹钢>铁矿石>焦煤>焦炭。
1、螺纹钢行情评述：周五螺纹钢期价窄幅波动，日线收小阴线，未能延续反弹。主力合约Rb1805日收3731，跌17或0.45%。周五现货涨跌不一，周末弱稳。
2、黑金行情综述：3月第二周，利空情绪有所消散，市场未能延续前一周的大幅下挫行情，受经济数据好于预期、库存止涨、需求缓慢启动、河北限产等利多消息提振，盘面出现低位企稳。但炉料跟随效果不佳，呈现炉料弱而成材强的分化走势。当周(1805合约)各品种强弱关系，热卷>螺纹钢>铁矿石>焦煤>焦炭。
3、逻辑观点：成材库存拐点出现，缓解市场情绪，但随着26城市非采暖季限产放开，供需结构短期仍难有明显改善，不确定性仍在。目前市场处于谨慎确认需求复苏的低位震荡行情中，3月下旬部分城市限产升级助推市场乐观情绪，实际影响力度不大，仍需关注现货及库存消化情况，主趋势尚不明朗，多空仍有博弈，暂以震荡行情对待。
4、周末唐山普方坯：3月17日唐山迁安地区普方坯涨10元至3600,现金含税。18日市场弱稳。 盘面继续回踩5日线，周五夜盘未能延续反弹，期盘相对疲弱，现货弱稳。
暂以低位震荡行情，观望为主，日内支撑位3700，压力位3760。
推荐星级
★★★
1、周四，沪指早盘窄幅震荡，午后持续下行，收于3269.88点，下跌0.65%。创业板指早盘震荡，午后持续下行，收于1821.32点，下跌1.48%。阿里概念、独角兽、量子通信板块涨幅居前。煤炭、国产芯片、稀土永磁板块跌幅居前。
2、技术面上，本周最后一个交易日，大盘早盘冲高后随即开始回落走势，市场人气不高，赚钱效应很弱，盘面热点较为稀疏。独角兽概念再度走强，成为大盘周五为数不多的亮点。均线系统上，大盘收盘继续位于20日均线附近，上方受到5.30日均线的压制较为明显，成交量上，昨日成交量较前日继续缩小，MACD指标红柱继续缩短，日RSI指标继续处于一个50之下的弱势区间， 慢速KD指标高位死叉向下，TRIX指标并未发生实质性转变。短期内，大盘或将再度迎来一次下探的行情。中长期看，震荡向上的恢复性行情将延续。 IF合约建议观望。
推荐星级
★★★★
IH合约建议多单持有。
推荐星级
★★★★
IC合约建议多单持有。
推荐星级
★★★★
1、今日PTA主力期货震荡下行，截至收盘主力期货(1805)收于5544元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，环比跌幅0.47%。
2、今日PX收在948美元/吨CFR中国，跌3美元/吨。
3、今日现货市场买盘以贸易商为主，零星聚酯工厂跟进，日内报盘基差90-120元/吨附近，递盘参考1805升水80-100元/吨。预估日内现货市场成交1.5万吨。
4、今日PTA延续弱势下滑走势，日内现货市场买气清淡，聚酯产销较昨日出现下滑，且近期PTA仓单数量持续攀升，另外技术上来看，主力合约期价仍受制于5日均线，进一步反弹动力欠佳，短期主力期价走势预计仍偏弱。 操作上空单继续持有，关注下方120日线附近支撑，仅供参考！
推荐星级
★★
1、外盘方面：原糖近日走势较弱，接连创出新低后，跌势虽然有所控制，但是上攻同样乏力，仍然在13美分之下运行，近期唯一的利多的消息在于巴西近期减产预期。ICE5月合约在创出12.53美分的新低后开始反弹一天后继续承压回落。根据以往走势和支撑逻辑，建议近期还是留意小幅反弹做多机会。关注油价和汇率的走势对原糖的影响。
2、郑糖方面：现货端出货开始有所好转，主产区现货报价近期基本持稳。郑盘今日在5700之上开盘后围绕这一位置偏强震荡，下午开盘急剧下跌，尾盘继续下行，收于5685，说明5700之上的压力仍然较大。持仓方面，05合约持仓继续减少，盘面资金仍不太活跃，近期仍难有突破行情。远近合约方面，09升水05的基差21；期现方面，05贴水柳州现货185。目前交割库注册仓单糖量在46万吨左右。下周留意配额外进口许可的发放情况。
3、白糖期权：因为期价窄幅盘整，今日SR1805认购期权和认沽期权变化幅度仍然不大，认购、认沽都是跌多涨少，临近到期，期权时间价值损耗加快，深虚和深实缺乏成交量，深虚值已经面临归零风险。波动率方面，今日测算的SR1805十天波动率从8.26%继续上升到8.40%，低于隐含波动率。临近到期且标的期货无行情，买权盈利机会不大，卖出虚值收益较稳但获利已经不高。 近期考虑多原糖空郑糖套利机会。郑糖05合约在5750之上可以试空。期权方面，继续持有卖方宽跨式策略，或者单边卖出5800的看涨、卖出5600看跌。
推荐星级
★★★★★
1、上游主产地：随着煤矿复产完成，受下游电厂需求不振以及港口煤价不断下调影响，三西煤炭主产区坑口价下调速度开始加快。山西晋北煤矿复产顺利，产销平衡，坑口价下调力度稍弱。陕西复产煤矿数量较多导致供应增加，加之下游采购放缓，价格下调幅度较大，榆阳地区累计降幅达40元/吨。内蒙古鄂尔多斯地区需求走弱库存持续累积，块煤需求更弱，坑口价走弱趋势已经建立。
2、港口方面：由于近期港口煤价下跌较快，产地煤矿价格下降幅度较小，虽然有汽运费下降等因素降低成本，但是以目前价格多数贸易商发运倒挂，后期会倒逼坑口降价。港口煤价继续下降，市场需求仍然偏弱，5500大卡煤主流报价630-650元左右。沿海各港口库存均有所增加，其中长江沿海部分港口库存较节前大幅增加130万吨左右，几无采购。进口煤报价连续大跌。
3、近日六大电厂沿海区域日耗随着工厂开工稍有上升，达到66万吨附近，电厂采购长协煤补库存为主，库存已达1400万吨以上，可用天数超过20天，市场煤采购节奏缓慢，市场煤将会逐步回归到650元/吨水平已经达到，未来两个月逐步逼近600元/吨。
4、中期目标市场煤价格将会在4月份回落到600元/吨以下。
未来需重点关注运力改善和日耗情况，同时政策风险正在加速积聚！ 周无动力煤1805合约震荡走弱，现货持续无量下跌，基本面依旧弱势， 1805合约反弹至620附近做空为主。
5-7反套可轻仓布局。
推荐星级
★★★★
1、宏观消息及数据：欧元区2月CPI同比终值 1.1%，不及预期；2月核心CPI同比终值 1%，符合预期 ；2月CPI环比 0.2%，预期 0.2%，前值 -0.9%。美国2月工业产出环比 1.1%，创四个月最大升幅，也是2010年5月以来第二高的环比升幅，远超预期 0.4%；美国2月制造业产出环比 1.2%，2月设备使用率 78.1%，均好于预期。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值 102，创2004年1月份以来新高，预期 99.2；2月终值 99.7。
2、行情回顾：周五日间，黄金价格稳步攀升至1320上方。内盘金银先跌后涨，终au1806报收271.35元/克，-0.42%；ag1806报收3668元/千克，-0.46%。欧盘至美盘，欧元区2月通胀连续3个月回落，欧元兑美元承压，美国经济数据表现抢眼，美元反弹，金价承压一度跌破1310关口。内盘金银开盘后震荡走跌，沪银主力低位触及3622.
3、逻辑观点：3月22日，美联储将公布3月利率决议。短期内，美元反弹和美联储3月加息将仍对金银造成压制。我们认为美国自身经济继续走好，就业市场维持强劲，通胀抬升稳固，美联储3月加息几乎板上钉钉，将支撑美元继续反弹。其次，欧元区2月通胀连续3个月回落，欧央行维持低利率及德拉吉鸽派讲话，欧元兑美元承压。再者，贸易战料将雷声大雨点小，白宫人事动荡亦告一段落，美朝关系有所缓和，美元压力减少。故我们认为美元短期在内外因素的共振下，反弹动能尚在，贵金属市场继续承压。
但回顾美联储本轮加息周期中过去的5次加息，黄金价格都在美联储加息靴子落地后呈现出明显的反弹。所以我们认为伴随着此次3月加息尘埃落定后，黄金价格仍有望上扬。简而言之，我们认为在美联储3月加息前夕的此轮下跌，贵金属市场可能迎来较好的布局多单机会。且长期来看，避险和通胀将仍可令黄金价格中枢上移。 操作上，日内预计金价以区间震荡为主。 日内：伦敦金【1300，1330】.
沪金1806【 270，273】
推荐星级
★★★
1、16日铁矿石1805午后小幅回落后窄幅震荡，收483.5，跌1.23%，成交193.9万手，仓增2.2万手。
2、16日国产矿华北主产区市场涨跌互现。进口矿贸易商报价基本持稳，市场弱势运行。钢厂方面询盘冷清，几无实盘，询价在485元/吨左右。午后市场情绪未有起色，部分贸易商议价空间进一步拉大，买卖双方博弈。
3、周五黑色系整体偏弱震荡运行，铁矿石485一线震荡，盘面利润小幅回落，钢矿比报7.71。现货方面，成材弱稳，华东地区跌10-30；铁矿石现货小幅下调，普氏指数跌1.9美金至69.6。短期来看，成材库存终见回落，但需求释放力度有待观察，即仍需关注库存消化情况。而铁矿石库存持续走高，压制明显，需求的释放由于采暖季限产的延长仍未见效果。 操作上，铁矿维持弱势对待。仅供参考。
推荐星级：
1、央行周五不进行逆回购操作，开展1年期3270亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平。当日无逆回购到期，有1895亿1年期MLF到期。央行本周开展2400亿逆回购，无逆回购到期，因此公开市场本周考虑MLF的全口径净投放3775亿。下周(3月17日-23日)，央行公开市场有3800亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿、400亿、400亿、1600亿、900亿，无正回购和央票到期。
2、流动性维持宽松，主要货币市场利率多数下行，机构间拆借资金较容易。Shibor多数下跌，隔夜Shibor跌4.6bp报2.5860%，7天Shibor跌0.1bp报2.8650%，14天Shibor涨0.1bp报3.8270%，1个月期Shibor涨1.93bp报4.5101%。 加息、监管尚未落地，短期以震荡为主。
操作上，暂时观望。
推荐星级
★★★
国内方面
欧美相继对中国铝箔产品发起“双反战”，还有三行业“沦陷”
欧美就中国铝箔产品掀起“双反战”。美国宣布对进口中国铝箔产品征收“双反”关税，欧盟也考虑对中国出口的铝箔产品再征收五年关税。统计显示，2017年中国铝箔出口数量和出口规模分别达116.29万吨、35.99亿美元，其中欧美市场占比超两成。金属及其制品、文体用品、纺织原料及纺织制品等行业是美国对中国进行“反倾销和反补贴”调查的重灾区。
下周央行公开市场有3800亿逆回购到期，无正回购和央票到期
下周(3月17日-23日)，央行公开市场有3800亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿、400亿、400亿、1600亿、900亿，无正回购和央票到期。
工信部研究电子信息及5G技术在冬奥会中应用
工信部提出了明确要求，一是充分认识2022年北京冬奥会的重要意义，将筹办工作作为一项重要的政治任务落实好。二是各司局要超前谋划，协同配合，形成筹办工作的强大合力。三是把握北京冬奥会的历史机遇，推动冰雪装备、信息通信等相关产业实现跨越式发展。四是创新驱动，突出发挥5G应用的引领作用，将科技要素融入奥运盛会。
银监会就银行业金融机构数据治理指引公开征求意见
为引导银行业金融机构加强数据治理，充分发挥数据价值，全面向高质量发展转变，银监会起草了《银行业金融机构数据治理指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)。《指引》遵循监管引领和问题导向，包括七章五十五条。现向社会公开征求意见。银监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善并适时发布。
二、国际方面
中国1月所持美债规模降至最近六个月新低，但仍是美国最大的海外债主
美国1月国际资本净流入增加1197亿美元，前值减少1193亿美元修正为减少1225亿美元。美国1月长期资本净流入增加621亿美元，前值增加273亿美元修正为增加233亿美元。1月中国所持美债规模环比减少167亿美元，降至1.1682万亿美元，创去年7月以来新低，但仍是美国最大的海外债主。
美国决定对中国产铝箔产品征收“双反”关税
美国国际贸易委员会3月15日作出终裁，美国将对从中国进口的铝箔产品征收反倾销和反补贴(“双反”)关税。根据美国商务部的终裁结果，中国出口到美国的铝箔产品倾销幅度为48.64%至106.09%，补贴幅度为17.17%至80.97%。美国商务部数据显示，2016年美国从中国进口的这类产品金额约为3.89亿美元。
俄罗斯央行：贸易战对经济增长和全球金融市场稳定构成风险
俄罗斯央行：贸易战对经济增长和全球金融市场稳定构成风险，短期通胀风险下滑，今年或低于4%，2月通胀年率降至纪录新低的2.18%，可能在年底的时候将货币政策立场转向中性。
惠誉：预计澳洲联储将在今年下半年加息25个基点
惠誉：预计澳洲联储将在今年下半年加息25个基点，2019年则可能加息50个基点；由于通胀和薪资增速依旧疲软，和其他国家央行相比，澳洲联储应该会继续保持“强劲鸽派”的立场。
1.煤焦震荡，焦炭收十字星，焦煤收短阳，焦煤上涨2，上涨幅度0.16%，焦炭下跌2，下跌幅度0.16%。黑色走势分化，热卷领涨，铁矿领跌，其余品种震荡，整体涨跌幅度缩窄。
2. 河北部分地区焦炭价格下跌50，环保部要求武安地区高炉全部停产后，邯郸地区焦炭需求骤减，焦炭市场转为供过于求，焦炭价格走弱。
3.前期由于北方冷空气影响，河南遭受重度污染，启动更加严格的环保检查，近期天气转好，河南各路陆续解除空气质量预警。目前河南地区钢厂库存高位，部分钢厂库存达到极限，对焦炭的采购积极性明显减弱，焦炭市场继续弱势运行。 煤焦震荡幅度缩窄，继续维持震荡行情，短线操作为主，及时止盈，趋势交易者观望。
焦煤 1250-1450 焦炭 1950-2300
推荐星级
★
1、现货方面： 16日SMM 1#电解镍报101550~102100元/吨。金川公司电解镍(大板)上海报价102000元/吨。镍价重心下移，市场供应充足，贸易商报价积极，下游企业按需采购，日主流成交区间101600~102100元/吨。高、低镍铁行情平稳，分别报1010元/镍和 3350元/吨；不锈钢现货价格平稳。据SMM消息，菲律宾苏丽高地区逐渐开始排船报价，Tawi地区天气亦好转。国内市场供应即将增加。此外，受两会环保政策影响，内蒙古化德地区镍铁厂生产将受影响，供应商恐跌因而出货积极，镍矿价格下跌时间点较此前预期略提前。
2、供应方面：LME库存继续下降，镍豆库存降幅较大。雨季结束后菲律宾镍矿厂将恢复发货，同时印尼发货量也处于增加过程，预计中国镍矿进口量将大幅增加。需求方面：国内不锈钢消费仍未复苏，部分不锈钢厂仍处于亏损状态，短期不锈钢价格难以回升，去库存期间镍价上涨空间亦有限。若后期传统旺季需求兑现，叠加未来受新能源汽车需求提升的影响，不锈钢价上涨或将带动原料，长期看镍价仍有上升空间。美国白宫人事变动频发，中美贸易战担忧四起，美元先抑后扬，镍价高位震荡，未来镍价或仍受宏观面消息影响。重点关注下游不锈钢消费及去库存情况。
重点关注：不锈钢减产，不锈钢消费，宏观消息 不锈钢消费未见回暖，未来镍价虽受精炼镍库存下降支撑，但不锈钢的高库存及消费仍是影响镍价的关键因素。短期镍价或呈震荡格局。操作上建议观望为主，关注回调短多机会。
推荐星级
★★
1、美国1月JOLTS职位空缺 631.2万，创历史新高，预期 590万，3月密歇根大学消费者信心指数初值 102，创2004年1月份以来新高。
2、沪铜1803合约完成交割。隔月价差从周一近300元/吨一路上扩至370元/吨左右，现货报价随之从贴水40~升水20元/吨推高至交割当日升水30~100元/吨。周内，每每遇到51500元/吨一线，逢低成交活跃，投机贸易商、下游均有积极入市，市场呈现近期难得的买盘活跃集中的态势。换月过后，由于供应宽松，货源多且持货商换现意愿急切，报价重返贴水300~240元/吨，下游保持逢低入市，贸易商保持压价接货反弹保值，周内整体成交尚可。
3、本周全球显性库存851109吨，较上周增加39224吨。LME铜库存较上日增加2125吨至321450吨。SHFE铜库存较上周增加28899吨至296994吨。上海保税区铜库存较上周增加2.6万吨至46.97万吨。
总结：中国1-2月经济数据表现良好，经济开局平稳，美联储3月加息基本没有悬念，美元强势反弹重回90关口。供应宽松，货源多且持货商换现意愿急切，报价重返贴水300~240元/吨，下游保持逢低入市，贸易商保持压价接货反弹保值，周内整体成交尚可。短期，中国经济数据亮眼提振铜价，中长期，全球经济共振复苏，经济前景向好，铜矿加工费走低验证铜矿供应紧张，继续看好铜价。 下游保持逢低入市，贸易商保持压价接货反弹保值。短期，中国经济数据亮眼提振铜价，中长期继续看好铜价。买铜卖锌，买铅卖锌策略继续持有。
推荐星级
★★★
1、沪胶大幅回调，人民币现货价格下跌100-200元/吨，市场报盘积极，买盘氛围一般；美金盘市场价格整体下滑5-10美元/吨，而因目前国外产区正值停割期，因此原料产出有限从而支撑远月船货价格表现抗跌；青岛保税区美金胶报价走低10-20美元/吨，市场整体报盘气氛良好。 2、近期轮胎厂家开工稳定运行为主，个别厂家有微幅调整行为。从了解来看，近期减产行为在个别厂家有体现，但是整体调整幅度不大。另外了解，近期市场消化依旧平淡，虽然厂家助力各地经销商推进库存转移，但是同比难有新的提升。
3、高库存和高升水依然制约着目前沪胶的走势。近期山东地区多地发布重污染天气预案，对石化、化工、橡胶轮胎等行业发布了强制性污染减排措施，此政策的发布将对轮胎生产厂家的开工造成一定的影响，短期下游的需求将会受限，供需错配的效应大打折扣。截至目前国内产区并干旱、白粉病及低温等不利因素困扰，云南地区预计开割日期将提前至3月20日左右，在国内库存高企的情况下，新一年开割季即将到来将带来新的压力，不管是产业还是外围环境，整体上还是偏空的氛围。 前期空单继续持有；9-5价差在350以下可继续多RU1809空RU1805，关注多RU1901空RU1809的套利机会。推荐星级
★★★★
1、原油：原油市场本周有三大能源机构都发布了原油市场月度报告，普遍对原油产量增加尤其是美国页岩油产量的增加有所担忧，油价一度逼近60整数关口，但最终由于本周全球局势有所升温，帮助油价收复全部跌幅。
2、PE市场：今日PE市场价格部分稳中走软，华北部分线性和高压跌50-100元/吨，华东个别高压跌100元/吨，个别低压松动50元/吨，华南个别高压松动50元/吨。线性期货高开震荡下探，挫伤市场交投，商家随行让利出货。然终端工厂补仓积极性不高，多坚持刚需，实盘成交有限。目前国内LLDPE主流报价在9100-9500元/吨。
3、PP市场：今日国内PP市场行情延续跌势，价格走低100元/吨左右。期货低开后震荡下行令市场承压，而部分石化价格下调进一步加剧下行压力，商家积极让利寻求成交。下游工厂实盘采购更加谨慎，成交跟进不足使得整体交投气氛偏淡。今日华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9000元/吨。 期货下跌，市场反映偏弱。石化价格继续下调，下游接货谨慎，现货市场偏弱，货多，市场短期心态不佳。短期塑料、PP弱势看跌，市场看空预期保持，空单持有。PE止损9500，PP止损9200。
推荐星级
★★★★
1．采购销售：连盘油脂周五跟随震荡反弹，但油厂开机率较高，豆油库存回升，供过于求格局未改，油脂行情反弹高度也不大，或仍跟盘上下反复震荡，波动幅度不会太大; 连粕继续弱反弹，第二季度大豆到港量将大增，而生猪养殖大亏令养殖户补栏意愿较弱，养殖业仍处淡季，豆粕终端消耗迟滞，暂也难大涨，短线豆粕或将跟盘上下反复震荡。
2．单边点价：由于技术性买入和逢低吸纳买盘，美豆小幅反弹前行。另外，压榨数据表现强劲，也推动豆价上涨。同时，阿根廷罗萨里奥谷物交易所近日将2017/18年度阿根廷大豆产量调低至4000万吨，低于早先预期的4650万吨，也大幅低于去年你的5750万吨，主要由于在于天气干旱导致土壤墒情匮乏。但美豆播种面积大幅提高及中美贸易战担忧或影响涨幅，预计仍在近期形成的箱体1027-1082美分区间上下震荡。点价上，可在近日逢低点价补库，M1805参考3040附近，M1809参考3000。
3．基差转月：豆粕5-9价差缩小至35附近。短线M1805考验3000支撑一线，而后期利多消化殆尽，令远月豆价承压，反弹空间有限，M5-9价差采用逢低进行转月操作。
4．豆粕期权：周五，豆粕期权单日成交量约2.74万手，持仓量小幅增加，约41.63万手。豆粕主力期价弱反弹，看跌端权利金增加，看跌/看涨比率(P/C值)有所增加。对于近月M1805合约期价深跌不具备，近来豆粕波动回落，买方策略建议先暂停，卖方策略权利金偏低，建议观望。 豆粕1805合约短线盘面仍易涨难跌，形成箱体3000-3100区间震荡，逢低可分批入些多单。
推荐星级
★★★
豆油1805盘面冲高回落，预计3月份仍偏弱。棕油基本面弱势未扭转，建议观望。
推荐星级
★
1．玉米原粮：从近日吉林省公布收购补贴政策来看，或继续提振目前的玉米市场。但是在政策消息频传，传闻拍卖底价较低，企业会不会提价收粮来弥补较少的补贴，仍有待后续考究。但若企业积极响应，这将对东北市场有着明显提振，价格稳步上涨的概率大增。短线玉米暂难有较深的回落，维持偏强震荡思路。
2．政策方面：吉林省收购补贴政策公布，吉林省纳入补贴范围的玉米深加工企业和配合饲料企业实际收购加工消耗的2017年省内新产玉米每吨给予100元/吨收购补贴，时间为2018年3月15日至2018年4月30日期间收购入库且18年6月30日前加工完成的。
3．玉米淀粉：山东地区深加工企业收购价的回落，农户惜售观望情绪增加。因此，深加工企业到货量再度下滑，而当地企业本身库存就处于较低水平(5-10天)。为了保证供应，部分深加工企业可能通过提价来吸引采购。短线淀粉追随原料玉米走势，但弹性大于玉米盘面。 玉米1805仍偏强运行，可依托20日均线，低价位多单持有。
推荐星级
★★★★
淀粉1805保持震荡思路，入场参考2100-2110建多单。
推荐星级
★★★
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