[市场表现]
周三，上证综指下跌0.57%报3291.38点，失守3300点；深证成指下跌0.91%报11139.6点；创业板下跌1.68%报1841.29点。两市成交4455亿元，从阶段高位回落。截至周二，两融余额为10057.05亿元，与前一交易日基本持平。外资方面，昨日陆股通净流入量萎缩，两市净流入约6亿元。
[行情分析]
消息面，中国1-2月规模以上工业增加值同比增速7.2%，预期6.2%；1-2月固定资产投资(不含农户)同比增速7.9%，预期7.0%，前值7.2%。中国1-2月房地产开发投资10831亿元，同比增速9.9%，同比去年全年高2.9%。工业生产数据亮眼，2018年工业反弹力度大，主要受1月份经济数据带动，另外外需导致的出口拉动作用明显。但由于2月的春节错位效应，以及出口存在不确定性，3月份工业数据回落的可能性较大。1-2月投资数据亮眼则主要归功于房地产投资，但房地产投资同样有隐忧，数据显示地产新开工及土地购置都较去年底有较大幅度回落，在房地产调控的主基调之下，2018年房地产投资前景难言乐观。另外制造业投资、基建投资表现较为低迷。宏观经济数据显示2018年开局中国经济有喜有忧，目前难以判断走势，仍需时间检验。
周三央行进行300亿7天、200亿28天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放500亿，连续三日净投放。在央行连续净投放资金后，资金利率有所下行，两会期间央行呵护流动性的动机较强，短期流动性仍会维持平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,225 手，较前一交易日增加了39
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.24%，报每克272.25元。白银主力合约涨跌-0.22%，报每千克3684元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.02%，收于每盎司1325.9美元。白银主力价格涨0.20%，收于每盎司16.570美元。
[市场表现]
周三，上证综指下跌0.57%报3291.38点，失守3300点；深证成指下跌0.91%报11139.6点；创业板下跌1.68%报1841.29点。两市成交4455亿元，从阶段高位回落。截至周二，两融余额为10057.05亿元，与前一交易日基本持平。外资方面，昨日陆股通净流入量萎缩，两市净流入约6亿元。
[行情分析]
消息面，中国1-2月规模以上工业增加值同比增速7.2%，预期6.2%；1-2月固定资产投资(不含农户)同比增速7.9%，预期7.0%，前值7.2%。中国1-2月房地产开发投资10831亿元，同比增速9.9%，同比去年全年高2.9%。工业生产数据亮眼，2018年工业反弹力度大，主要受1月份经济数据带动，另外外需导致的出口拉动作用明显。但由于2月的春节错位效应，以及出口存在不确定性，3月份工业数据回落的可能性较大。1-2月投资数据亮眼则主要归功于房地产投资，但房地产投资同样有隐忧，数据显示地产新开工及土地购置都较去年底有较大幅度回落，在房地产调控的主基调之下，2018年房地产投资前景难言乐观。另外制造业投资、基建投资表现较为低迷。宏观经济数据显示2018年开局中国经济有喜有忧，目前难以判断走势，仍需时间检验。
周三央行进行300亿7天、200亿28天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放500亿，连续三日净投放。在央行连续净投放资金后，资金利率有所下行，两会期间央行呵护流动性的动机较强，短期流动性仍会维持平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,225 手，较前一交易日增加了39
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.24%，报每克272.25元。白银主力合约涨跌-0.22%，报每千克3684元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.02%，收于每盎司1325.9美元。白银主力价格涨0.20%，收于每盎司16.570美元。
[隔夜新闻]
美国2月的零售销售环比下降0.1%，这也是该数据连续三个月出现下滑。数据出炉后，美元走低、黄金走高。美国人在汽车和其它大件商品的消费量减少，或暗示美国一季度经济有所放缓。
美国劳工部周三公布数据显示，美国2月PPI增幅超预期，其中核心PPI同比上升2.7%，创下2014年8月以来的最大增幅。当月服务价格的上涨抵消了食品价格的下跌趋势。
白宫经济委员会新主任Kudlow表示，美国将在对华贸易中采取强硬立场。Kudlow表示：“我认为中国得到了强硬的回应，而不仅仅来自美国。我认为美国可能会带领大型贸易伙伴和盟国与中国对抗。”此外，Kudlow表示支持稳定、强势的美元，并称伟大的国家需要强劲的货币。
美国众议院筹款委员会主席Kevin Brady办公室称，正与白宫讨论共和党税改的第二阶段，想在今年推行，但不确定如何与11月国会中期选举配合。新任特朗普首席经济顾问库德洛预计，个人减税措施会永久入法，资本利得税可能也会下调。分析指出，税改将成为共和党赢得中期国会选举的主要卖点。
英俄外交风云最新进展显示，英国计划驱逐23名俄罗斯外交官，该国政府还将加强对入境俄罗斯人的检查，并冻结俄罗斯在英国的国有资产。
[行情分析]
潜在的贸易战以及白宫内部政局的不稳定性对黄金形成支撑，但3月美联储的议息会议的来临使得投资者趋于观望，年内4次加息的可能性提升对金银形成压制。目前看，CMX黄金仍然处于10美元的震荡区间，操纵上建议观望，静等市场指引。
[期债主要观点]
周三公布的经济数据超预期，国债期货承压下行，午后有所回暖，主力合约小幅收跌。
基本面方面，周三上午公布的经济数据有，1-2月规模以上工业增加值同比增速为7.2%，超出市场预期，不过对比2017年1-2月的同比增速，仍出现了回落；1-2月城镇固定资产投资同比增速超出市场预期，特别的，1-2月房地产开发投资同比增速比去年全年提高2.9个百分点。当前虽然房地产投资仍较高，不过从1-2月商品房销售面积同比增速看，出现了明显的回落，且当前房地产调控持续推进，首套房平均贷款利率普遍上浮，我们认为房地产投资高增速或难持续，因此经济下行压力仍存。
资金面方面，为维护银行体系流动性合理稳定，央行14日公开市场开展500亿逆回购操作，在央行连续净投放的呵护下，市场资金面边际有所改善，货币市场利率多数下行，其中R001下行3.04bp，R007下行12.80bp，资金面的改善对期债形成支撑。
一级市场方面，财政部招标续发行5年固息国债，中标收益率低于预测均值，且投标倍数接近三倍；农发行三期债中标利率低于中债估值，且唯有10年期品种略低于三倍，表明当前市场需求较为旺盛，支撑期债。
整体上，虽然公布的经济数据超出市场预期，令债市承压，不过在经济下行压力仍存、央行维稳资金面、市场配置力量逐步显现的背景下，期债仍受支撑，建议等待回调后的做多机会。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 震荡 观望 4000 3570
豆油(Y) 1805 震荡 观望 5850 5450
郑油(OI) 1805 震荡 观望 6600 6000
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5400 5020
豆粕(M) 1805 震荡 持多 3200 2800 2900 持多
菜粕(RM) 1805 震荡 持多 2620 2400 2300 持多
玉米(C) 1805 震荡 观望 1820 1765
鸡蛋(JD) 1805 震荡 观望 4000 3580
白糖(SR) 1805 向上 观望 6000 5600
郑棉(CF) 1805 向下 观望 16000 14800
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1550 1430
LLDPE(L) 1805 震荡 观望 9700 9000
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6000
PP(PP) 1805 震荡 观望 9700 8700
郑醇(MA) 1805 向上 减持空单 3040 2250 2790 减持空单
PTA(TA) 1805 向下 观望 5920 5426
沥青(BU) 1806 向下 观望 3000 2580
橡胶(RU) 1805 震荡 持多 14500 12225 12000 持多
郑煤(ZC) 1805 震荡 持空 700 589 644 持空
焦煤(JM) 1805 震荡 观望 1430 1235
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2300 1930
铁矿石(I) 1805 震荡 观望 560 460
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1805 震荡 观望 56700 50000
铝(AL) 1805 震荡 观望 15400 13500
锌(ZN) 1805 向下 观望 28000 24000
镍(NI) 1805 震荡 持多 109000 97900 93000 持多
锡(SN) 1805 向下 观望 155000 135000
黄金(AU) 1806 震荡 观望 290 260
白银(AG) 1806 震荡 观望 4000 3500
广发期货期权日报 联系信息
蔡志成
期货从业资格：F036917
投资咨询资格：Z0013053
邮箱：caizhicheng@gf.com.cn
陈俊州
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豆粕指数
白糖指数
50ETF
豆粕高位震荡 白糖反弹 50ETF隐波回落
发展研究中心 期权研究小组
电 话：020-85580051
E-Mail：liuqingli@gf.com.cn
期权策略
豆粕：
CBOT美豆05夜盘收跌至103美分。昨日据外媒称，商品经纪公司和分析公司Allendale lnc组织的年度调查显示，2018年美国农户的大豆种植面积预计将达9210.4万英亩的纪录高位，这调查预估值高于USDA最新预测值，消息偏空。国内方面，沿海现货价格3090-3160元/吨，波动10-30元/吨，买家入市积极性不高，成交不大。短期价格缺乏上行驱动力。预判连粕05今日震荡偏空为主。豆粕05收于3053元/吨，贴水123元/吨。
操作上，持有卖出m1805P2900及m1805C3200的卖出宽跨式策略。
白糖：
NYICE11#原糖05收于12.78美分。国际方面，外媒称巴西中南部地区糖产量预计将达3160万吨，较上一榨季约3600万吨大幅下滑。检减产预期的消息提振原糖。国内方面，广西新糖报价5760-5990元/吨，柳糖5920，报价持稳为主。预判今日郑糖05 震荡偏多运行为主。郑糖05收于5699元/吨，贴水221元/吨。
操作上，暂且观望。
50ETF：
50etf收跌于2.863，全天弱势震荡，成交较昨日缩量。
宏观消息，中国1-2月规模以上工业增加值同比增7.2%，预期增6.2%；去年全年增长6.6%。中国1-2月房地产开发投资同比增9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点，此前连续三个月增速下滑；其中，住宅投资增12.3%。中国1-2月发电量10454.5亿千瓦时，同比增长11%，为2013年8月以来的最高增速。
个股方面，反弹龙头洛阳钼业高位调整；近期黑色钢材期价回落至冬储成本线，需求拐点及高库存博弈，昨黑色低位反弹，宝钢股份午后发力，股期共振，短期钢铁板块，建材板块或有表现。其他板块保险，煤炭等有企稳，但处于区间震荡中，银行板块偏弱，拖累指数。近期关注周期性板块的短线机会。
期权盘面， IV(ATM)持续回落19-20%。
资金方面，央行周二进行300亿7天、300亿28天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放600亿。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。
操作上，持有50ETF多头&卖出【50ETF购3月3.10】看涨期权的备兑看涨期权组合。50ETF多头止损2.830。
策略跟踪
根据广发期货期权年报策略以及期权日报策略，我们进行文华财经模拟盘测试的主观策略跟踪，具体见下图。模拟测试时间2018年1月3日至今(3月14日)，交易标的为豆粕、白糖的期货期权，本金1000万，目前策略净值(扣除手续费)1.028，最大回撤1.38%。
[信息要闻]
1.伊拉克石油部官员：伊拉克在谈判重新开启基尔库克地区原油出口。伊拉克与油企商讨降低大部分油田的产量稳定目标水平。尚未就卢克石油的WEST QURNA 2项目的80万桶/日稳定目标达成结果。
2.沙特能源部：沙特将在4月保持原油产量为1000万桶/日以下，4月原油配额仍与3月水平平齐，原油出口量将保持在700万桶/日以下。沙特及欧佩克和非欧佩克国家仍致力于实现油市库存回归正常水平。
3.高盛：预计美国页岩油产量将于未来几周内激增
虽然当前钻井平台增速温和，但已显示出将加速以回应石油价格的趋势。目前油价与钻井平台增长间的滞后可谓是历史性的，这意味着钻井平台数很可能在未来几周内激增。
4.EIA：截至3月9日当周汽油库存录得减少627.1万桶，创2017年9月15日当周以来新低，预期为减少117.6万桶，前值为减少78.8万桶；当周精炼油库存录得减少436万桶，连续5周录得下滑，且创2017年10月27日当周以来新低，预期为减少151.9万桶，前值为减少55.9万桶；当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加33.8万桶，在连续11周录得下滑后本周录得增长，前值为减少60.5万桶。
5.欧佩克月报显示该组织2月原油产出减少7.7万桶/日，至3218.6万桶/日；2月减产执行率为147%。
[评论建议]
因美国汽油库存大幅下降627.1万桶，抵消了原油库存大增502.2万桶所带来的压力，油价微涨。但美国原油产量再度刷新历史新高，库欣原油库存年内首次录得增加，为原油多头埋下隐患。OPEC维持较高的执行率，但连续四个月上调美国等非OPEC产油国的原油供应增长预期。短期市场维持震荡走势，操作建议观望择机做空。
[相关数据]
美油CLJ8合约收涨0.03美元，涨幅0.13%，报60.93美元。
布油BRNK8合约收涨0.17美元，涨幅0.26%，报64.90美元。
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