广发期货：3月08日早评

　　
　　[市场表现]
　　周三，上证综指高开低走，收盘跌0.55%报3271.67点；深证成指下跌0.94%报10904.99点；创业板指数下跌0.69%报1785.27点；沪深300指数下跌0.74%报4036.65点；上证50指数下跌0.50%报2878.15点。两市成交4285亿元，量能大幅回落。截至周二，两融余额为10007.49亿元，较前一交易日增加33.42亿元，重上万亿水平。外资方面，周三沪、深港通分别净流出资金17.44亿和8.22亿。
　　[行情分析]
　　盘面上，受银行拨备监管要求红线降低的刺激，周三银行股领涨。昨日中信29个行业指数中仅3个收红，钢铁、煤炭板块受期货价格下跌影响领跌，非银金融和房地产板块继续表现低迷，拖累大盘。昨日国内期货普遍下跌，黑色系领跌，原油昨夜大跌逾2%，大宗商品价格下跌拖累周期股股价，预计今日周期股将继续承压。央行发布数据显示，中国2月外汇储备31344.8亿美元，环比减少269.75亿美元，为2017年1月来首次减少，预期31600亿美元，主要受汇率和美债收益率影响。
　　周三央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期；开展1年期1055亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平。昨日各回购利率全线小幅下跌，预计本周流动性将保持平稳。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,383 手，较前一交易日增加了294
　　
　　
　　[市场表现]
　　上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.40%，报每克274.45元。白银主力合约涨跌-0.75%，报每千克3688元。
　　纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.12%，收于每盎司1326.1美元。白银主力价格涨跌0.07%，收于每盎司16.505美元。
　　[隔夜新闻]
　　WTO发言人称，中国提请WTO就美国关税问题展开辩论，另外17个WTO成员国也表达了强烈担忧，包括欧盟、加拿大、土耳其、俄罗斯、澳大利亚、韩国、日本、墨西哥、印度及巴西等。

　　
　　[市场表现]
　　周三，上证综指高开低走，收盘跌0.55%报3271.67点；深证成指下跌0.94%报10904.99点；创业板指数下跌0.69%报1785.27点；沪深300指数下跌0.74%报4036.65点；上证50指数下跌0.50%报2878.15点。两市成交4285亿元，量能大幅回落。截至周二，两融余额为10007.49亿元，较前一交易日增加33.42亿元，重上万亿水平。外资方面，周三沪、深港通分别净流出资金17.44亿和8.22亿。
　　[行情分析]
　　盘面上，受银行拨备监管要求红线降低的刺激，周三银行股领涨。昨日中信29个行业指数中仅3个收红，钢铁、煤炭板块受期货价格下跌影响领跌，非银金融和房地产板块继续表现低迷，拖累大盘。昨日国内期货普遍下跌，黑色系领跌，原油昨夜大跌逾2%，大宗商品价格下跌拖累周期股股价，预计今日周期股将继续承压。央行发布数据显示，中国2月外汇储备31344.8亿美元，环比减少269.75亿美元，为2017年1月来首次减少，预期31600亿美元，主要受汇率和美债收益率影响。
　　周三央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期；开展1年期1055亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平。昨日各回购利率全线小幅下跌，预计本周流动性将保持平稳。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,383 手，较前一交易日增加了294
　　
　　
　　[市场表现]
　　上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.40%，报每克274.45元。白银主力合约涨跌-0.75%，报每千克3688元。
　　纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.12%，收于每盎司1326.1美元。白银主力价格涨跌0.07%，收于每盎司16.505美元。
　　[隔夜新闻]
　　WTO发言人称，中国提请WTO就美国关税问题展开辩论，另外17个WTO成员国也表达了强烈担忧，包括欧盟、加拿大、土耳其、俄罗斯、澳大利亚、韩国、日本、墨西哥、印度及巴西等。
　　科恩曾向特朗普抱怨称，目前的工作只消耗了他20%的能力，如果能把他安排在一个能够发挥他能力80%甚至90%的位置上，他就会留下来。否则，他将离开。据报道，为了挽回科恩，特朗普会愿意让他担任要职，而科恩也会考虑接受。
　　美国2月ADP就业人数23.5万，远高于预期。在此提振下，现货黄金小幅下跌，美元/日元、10年期美债收益率小幅走高。但如果就业“过热”，企业可能会面临无法获得熟练劳动力补足缺口的问题。
　　美国1月贸易逆差规模创2008年10月以来新高，其中对华逆差为2015年9月以来最高水平。特朗普后称，之前已经向中国提出，制定一个把对美贸易顺差削减10亿美元的计划。
　　四季度欧元区GDP增长符合预期。欧元区去年四季度GDP同比增长2.7%，同三季度数据持平，并维持十年来最高增速。此外，欧盟28国GDP同比增长2.6%。欧元区和欧盟28国的四季度GDP年度季环比增速均为0.6%。
　　[行情分析]
　　多头方面，持续发酵的贸易争端给予金银关键支撑，包括中国在内的国家对于美国反全球化措施做出反击。此外白宫内部矛盾同样利好金银，科恩离职，107名共和党议员联名反对关税计划均提振市场避险情绪。空头来看，3月潜在的加息仍然对金银形成压制。关注周五发布的非农就业数据，操作上暂且保持观望。
　　
　　
　　[期债主要观点]
　　周三，国债期货窄幅震荡，多数微微收涨，现券收益率小幅下行。
　　资金面方面，当日公开市场无逆回购到期，但有1055亿MLF到期，央行并未开展逆回购操作，而是开展1055亿MLF操作。自去年6月以来，每月MLF首笔到期时，央行一般会一次性放量续作MLF以进行对冲，维稳资金面，在当月其余MLF到期的日子，央行通常采取开展逆回购加大净投放的方式。在去年12月，首笔MLF到期时，央行并未直接放量续作该月MLF，当时正值美联储大概率加息的月份，事后证明央行跟随上调货币市场利率。本月共计2笔MLF到期，还有一笔为3月16日的1895亿，而央行在7日仅对冲当日的MLF到期，如今也恰逢美联储大概率加息的月份，因此央行在3月美联储加息中，再次上调货币市场利率的概率较大。7日央行发布数据显示，中国2月外汇储备环比减少，为2017年1月来首次减少，虽然美元指数的回调令人民币汇率承压，不过我们认为白宫内部矛盾频发，依然对美元形成压制，因此今年我国汇率压力不大。
　　一级市场方面，财政部两期国债中标利率均低于中债估值，不过全场倍数不足3倍，表明需求尚可；而农发行两期债中标收益率均低于中债估值，且全场倍数均超4倍，表明需求较为旺盛。
　　整体上，近期资金面的宽松、银监会下调拨备提振市场情绪，支撑债市，不过两会期间，市场对于未来监管仍有疑虑，同时考虑到本月央行或再次上调货币市场利率，受多空因素的影响，债市窄幅震荡，不过随着监管细则的不断落地，金融市场逐步规范化后，我们认为债市的拐点渐行渐近。
　　
　　
　　品种合约基本方向评级压力位支撑位止损位提示
　　豆一(A) 1805 向上观望 4000 3570 　　
　　豆油(Y) 1805 向上观望 5850 5450 　　
　　郑油(OI) 1805 震荡观望 6600 6000 　　
　　棕榈油(P) 1805 向下多单离场 5800 5050 5150 多单离场
　　豆粕(M) 1805 向上持多 3200 2800 2900 持多
　　菜粕(RM) 1805 向上持多 2600 2400 2300 持多
　　玉米(C) 1805 向上观望 1860 1785 　　
　　鸡蛋(JD) 1805 向下观望 4000 3580 　　
　　白糖(SR) 1805 震荡观望 6000 5710 　　
　　郑棉(CF) 1805 震荡观望 16000 14800 　　
　　玻璃(FG) 1805 震荡观望 1550 1430 　　
　　LLDPE(L) 1805 震荡观望 10100 9200 　　
　　PVC(V) 1805 震荡观望 7600 6600 　观望
　　PP(PP) 1805 震荡观望 9800 9100 　　
　　郑醇(MA) 1805 向下持空 3040 2250 2790 持空
　　PTA(TA) 1805 向下观望 5920 5426 　　
　　沥青(BU) 1806 震荡观望 3200 2700 　　
　　橡胶(RU) 1805 向上持多 14800 12225 12000 持多
　　郑煤(ZC) 1805 向下持空 700 589 644 持空
　　焦煤(JM) 1805 向下观望 1460 1235 　　
　　焦炭(J) 1805 向上多单离场 2340 2035 　多单离场
　　铁矿石(I) 1805 向下观望 580 500 　　
　　螺纹(RB) 1805 震荡观望 4200 3600 　　
　　铜(CU) 1804 震荡观望 56700 50000 　　
　　铝(AL) 1804 震荡观望 15400 12500 　　
　　锌(ZN) 1804 向下观望 28000 25000 　　
　　镍(NI) 1805 向上减持多单 109000 97900 93000 减持多单
　　锡(SN) 1805 震荡观望 155000 135000 　　
　　黄金(AU) 1806 震荡观望 290 260 　　
　　白银(AG) 1806 向下观望 4000 3500 　　
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕：
　　CBOT美豆05夜盘收涨至1063.4美分。国内方面，沿海现货价格3150-3250元/吨，波动20-30元/吨，成交一般。本周五晚凌晨1点将公布USDA月度供需报告，由于前期涨幅较大，买家观望居多。生猪价格暴跌，养殖户补栏意愿较低，终端需求仍不佳。总的来说，预判连粕05今日震荡偏空为主。豆粕05收于3124元/吨，贴水126元/吨。
　　操作上，持有备兑看涨期权(期货多头+卖出m1805C3200)，获利盘逐步减仓;新仓暂且观望。
　　白糖：
　　NYICE11#原糖05收跌于12.82美分。因预期印度糖产量创纪录，原糖大跌至8个月低位。国内方面，白糖现货市场报价普跌30-60元/吨，柳糖报5940元/吨。现货端连续2天下跌，内外盘偏空，近期预判今日郑糖05 震荡偏空运行为主。郑糖05收于5666元吨，贴水284元/吨。
　　操作上，暂且观望。
　　50ETF：
　　50etf收涨于2.871，全天走势先扬后抑，成交较昨日放量。
　　宏观消息，财政部：政府债务负债率2017年为36.2%，低于2016年的36.7%，未来几年不会较2017年发生明显变化。
　　个股方面，银行股护盘明显，但孤木难支。周期性股票回落，期货股票联动性逐步加强。目前螺纹库存较高，需求启动或不及预期，黑色系普遍回落。
　　期权盘面， IV(ATM)回落至于20-21%。
　　资金方面，央行进行1055亿MLF操作，继续暂停逆回购操作：。央行公告称，周三不进行逆回购操作，当日无逆回购到期；开展1年期1055亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平。Wind统计数据显示，3月有2950亿MLF到期，其中3月7日1055亿MLF到期、3月16日1895亿MLF到期。
　　操作上，持有50ETF多头，止损2.830。
　　
　　
　　[信息要闻]
　　1.EIA数据显示，截至3月2日当周，原油库存增加240.8万桶，连续第二周增加，预期增加250.00万桶，前值增加301.90万桶；库欣地区原油库存减少60.5万桶，连续第11周下降，前值减少121.80万桶；汽油库存减少78.8万桶，预期增加175.00万桶，前值增加248.30万桶；馏分油库存减少55.9万桶，预期减少75.00万桶，前值减少96.00万桶；产能利用率增加0.2%。
　　2.本周二，委内瑞拉反对派控制的立法机构国民大会，裁定该国发行的石油币违宪，并使用了严厉的言辞谴责该项目。
　　3.尼日利亚油长表示，欧佩克的减产协议持续时间可能超过今年，或延长至2019年。
　　[评论建议]
　　本周API数据公布后奠定了油价下行的基础，而昨晚EIA公布的数据则证实了本周原油商业库存上升的真实性，行业数据被证实之余，市场预期被证伪。油价在周二出现下跌后，周三延续下行。值得注意的是现货交割地区的原油库存出现持续下降，虽降幅微小，对油价有一定支撑。此外，EIA周度数据中对美国原油的测算产量显示已刷新历史峰位，市场对此数据的炒作同样对油价下跌造成驱动。短期内建议空仓观望。