广州期货：2月13日收评
中金在线特约 佚名
行情回顾：
2月13日，现券市场极为冷清，国债期货高开低走，震荡收跌。五年国债主力合约TF1803收于96.080元，较上日收盘价跌0.11%，总成交6903手，持仓5489手；十年国债合约T1803收于92.075元，较上日收盘价跌0.08%，总成交6850手，持仓8257手。五年国债合约TF1806收于96.065元，较上日收盘价跌0.04%，总成交5263手，持仓16088手；十年国债主力合约T1806收于92.020元，较上日收盘跌0.12%，总成交16386手，持仓36932手。
货币市场流动性监测：
盘前央行进行MLF操作3930亿元，中标利率与上期持平，节后将有2435亿元MLF顺延到期，资金面极为宽裕。上海银行间拆借利率涨跌互现，Shibor隔夜报2.5870%，上涨0.2 BP；7天Shibor报2.9280%，上涨1 BP；1个月Shibor报4.0705%，下跌0.5 BP；3个月Shibor报4.7006%，上涨0.5 BP。回购定盘利率小幅上行，FR001报2.58%，上涨2 BP；FR007报2.98%，上涨12 BP；FR014报4.35%，上涨25 BP。上交所回购利率大幅下行，GC001收报2.290%，下跌108 BP；GC007收报2.965%，下跌166 BP；GC028收报3.575%，下跌64 BP。
综合研判：
上午央行提前超量续作MLF，不过公告同时称春节后银行体系流动性将受到税期、MLF到期、临时准备金动用(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，加强预调微调。1月金融数据显著超预期，市场更添谨慎情绪，料期债延续窄幅震荡，日内谨慎短空操作。仅供参考。
盘面走势：
2月13日，沪铝主力1803震荡运行，收于14305元/吨，跌15元或0.10%，成交量减少14.7万手至12.8万手，持仓量减少14768手至17.7万手。
资金流向：
沪铝主力合约1803交易排名显示前20名多头持仓手数为63569手，较上一交易减少1995手，其中国信期货减持1242手。前20名空头持仓手数为65848手，较上一交易日减少3183手，其中中信期货减持1092手。今日资金流向偏空。
行情回顾：
2月13日，现券市场极为冷清，国债期货高开低走，震荡收跌。五年国债主力合约TF1803收于96.080元，较上日收盘价跌0.11%，总成交6903手，持仓5489手；十年国债合约T1803收于92.075元，较上日收盘价跌0.08%，总成交6850手，持仓8257手。五年国债合约TF1806收于96.065元，较上日收盘价跌0.04%，总成交5263手，持仓16088手；十年国债主力合约T1806收于92.020元，较上日收盘跌0.12%，总成交16386手，持仓36932手。
货币市场流动性监测：
盘前央行进行MLF操作3930亿元，中标利率与上期持平，节后将有2435亿元MLF顺延到期，资金面极为宽裕。上海银行间拆借利率涨跌互现，Shibor隔夜报2.5870%，上涨0.2 BP；7天Shibor报2.9280%，上涨1 BP；1个月Shibor报4.0705%，下跌0.5 BP；3个月Shibor报4.7006%，上涨0.5 BP。回购定盘利率小幅上行，FR001报2.58%，上涨2 BP；FR007报2.98%，上涨12 BP；FR014报4.35%，上涨25 BP。上交所回购利率大幅下行，GC001收报2.290%，下跌108 BP；GC007收报2.965%，下跌166 BP；GC028收报3.575%，下跌64 BP。
综合研判：
上午央行提前超量续作MLF，不过公告同时称春节后银行体系流动性将受到税期、MLF到期、临时准备金动用(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，加强预调微调。1月金融数据显著超预期，市场更添谨慎情绪，料期债延续窄幅震荡，日内谨慎短空操作。仅供参考。
盘面走势：
2月13日，沪铝主力1803震荡运行，收于14305元/吨，跌15元或0.10%，成交量减少14.7万手至12.8万手，持仓量减少14768手至17.7万手。
资金流向：
沪铝主力合约1803交易排名显示前20名多头持仓手数为63569手，较上一交易减少1995手，其中国信期货减持1242手。前20名空头持仓手数为65848手，较上一交易日减少3183手，其中中信期货减持1092手。今日资金流向偏空。
现货信息：
上海市场，高位时，上海成交价格14150-14170元／吨，对当月贴水240-210元／吨，无锡成交价格14150-14170元／吨，冲高时，出货者少，接货相对积极，造就价格较高；回落时，市场价格下滑，上海无锡价格从14150元／吨下滑至地位14100元／吨，贴水收窄至最低190元／吨，杭州成交稀少，报价14140-14160元／吨，贴水收窄，持货商出货相对积极，中间商接货意愿回落，成交稀少，下游企业接货意愿冷淡，整体成交显现节前冷淡，供需僵持。
广东市场，沪铝开盘后先涨后跌。早间市场少量成交集中在13960元/吨，随着期铝下行，市场供需两淡基本没有成交。
库存方面：
今日，上期所铝仓单库存为763897吨，较上一交易日增加69吨。
截至2月12日，LME铝库存为1116575吨，较上一交易日增加19475吨，反映中国出口订单续增。
行业信息：
花旗集团在一份报告中称，虽然短期铝生产成本增加趋势可能会放缓，但从长线来看，煤炭价格和环境费用的上涨仍将令成本保持运行在高位。该行分析师认为，预计2018年需求增长6%超过3%的产量增长，下半年中国铝库存将有所下降。
近日，国家标准化管理委员会正式颁布了《500kA铝电解槽技术规范国家标准》，该标准由酒钢东兴铝业制订，并将于今年5月1日起实施。据悉，这一地道的“酒钢造”国标，已达到世界先进水平，不仅结束了中国铝行业60多年无大型电解槽技术规范国标的历史，还填补了国内大型铝电解槽技术标准的空白。
综合研判：
综合来看，目前库存持续刷新历史高位而且有新增产能投放，铝价将承压，天然气供应再度吃紧，或对铝价形成支撑。技术上看，均线系统空头排列，MACD绿柱缩短，预计沪铝主力震荡运行，运行区间14000-14500，仅供参考。
盘面走势：
2月13日，沪铅主力1803震荡运行，收于19015元/吨，跌15元或0.08%，成交量减少15160手至26628手，持仓量减少3374手至24208手。
资金方面：
沪铅主力合约1803交易排名显示前20名多头持仓手数为9559手，较上一交易日减少732手，多头主力持仓无明显变化。空头前20名持仓手数为9938手，较上一交易日减少798手，其中云晨期货减持498手。今日资金流向偏空。
现货信息：
无锡市场铜冠铅18990元/吨，对1803合约升水70元/吨报价；上海市场金沙铅19040元/吨，对1803合约升水120元/吨报价。期盘偏弱震荡，同时市场春节氛围浓郁，持货商报价稀少，下游已无接货，市场有价无市。
春节逼近，广东市场已无报价；河南地区大型炼厂正常生产，但受限于物流，炼厂停止散单报价；另湖南等地除部分炼厂于春节期间检修，其他多轮流值班生产，但目前散单已停止报价；同时下游蓄电池企业除个别巨头企业暂未停工，其他企业基本放假，整体市场已处于无价无市状态。
还原铅信息：
今日国内还原铅含税价格维持在18500-18650元/吨，春节将至，下游普遍放假，还原铅市场基本没有成交，市场暂无报价。广东新裕表示：目前废电瓶库存较为充足，节后不着急采购原料。河南、安徽、江西等地冶炼厂多表示在年初八至十五之间复工，少数冶炼厂节后检修，3月初恢复正常生产。
库存方面：
今日，上期所铅仓单库存为20833吨，较上一交易日无变化。
截至2月12日，LME铅库存为123825吨，较上一交易日减少1450吨。
行业信息：
近日，浙江省环境保护厅举办全省第二次全国污染源普查工作视频培训会议，据悉，在2018年6月底前，普查员们开始入户清查，对工业源(工业企业)、生活源(各类锅炉使用单位)、农业源(畜禽养殖单位)、移动源(非道路机械类使用单位)等对象进行基础信息的摸底调查。在2018年12月底前，普查员们将对所有普查对象进行基本信息、各类设施运行情况、产排污情况进行深入调查和核算。
综合研判：
综合来看，下游消费偏弱，令铅价承压，环保检查持续，支撑铅价。技术上看，5日均线下穿60日均线形成死叉，MACD指标绿柱放大，预计沪铅震荡偏弱，关注19000整数关口支撑，仅供参考。
2月13日，美元走弱，沪铜主力1804续涨，收于52140元/吨，涨430元或0.83%，
成交量减少89366手至17.9万手，持仓量增加3790手至24.0万手。沪铜1804合约国内前二十持仓多头增持1390手至72828手；国内前二十持仓空头增持2082手至79719手。
现货方面：据SMM，上海电解铜现货对当月合约报贴水350元/吨-贴水200元/吨，平水铜成交价格51340元/吨-51580元/吨，升水铜成交价格51400元/吨-51660元/吨。
库存方面：截至2月13日，上交所期货库存77757吨，较前一日增加200吨。
目前来看，市场恐慌情绪尚未平复，节前下游基本放假，两市库存积累明显，目前铜市供大于求特征突出，现货重回贴水格局，但美元走弱，提振沪铜。盘面来看，短中均线呈现空头排列，预计沪铜震荡运行，运行区间52000-52500。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 黎俊
盘面走势：
2月13日，美元走弱，提振沪锌，沪期锌主力1804最终收盘报26230元，涨290或1.12%。成交量减少98056手至22.3万手，持仓量增加878手至18.5万手。
资金方面：
沪锌主力合约1804交易排名显示前20名多头持仓手数为67184手，较上一交易日增加2389手，其中海通期货增持963手。空头前20名持仓手数为57116手，较上一交易日增加1965手，其中同信久恒减持1433手，华安期货增持1453手。今日资金流向偏多。
现货信息：
上海0#锌主流成交于25970-26100元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水70-贴水60元/吨附近，0#双燕对3月贴水10-平水，较上周五提高60元/吨附近；1#鲜有报价。沪锌1803合约围绕26070元/吨横盘整理，早盘收于26050元/吨。冶炼厂多为长单交投，少部分炼厂仍在积极清库存变现；贸易商多已放假，少量值班贸易商，鲜少进行交投；而下游放假休息，市场冷清，整体成交货量较上周下降。
天津市场0#锌锭主流成交于26000-26210元/吨，0#普通品牌主流成交于26000-26050元/吨，对沪锌1803合约贴水100-50元/吨左右，较上周五变化不大，日内沪锌围绕26060元/吨附近运行。今炼厂出货正常，锌价小幅下跌，鲜有下游入市询价，贸易商基本放假，市场报价者寥寥，市场交投氛围较上周五无明显变化。0#紫金，百灵，秦锌，驰宏等成交26000-26050元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交25950-26000元/吨。
今广东0#锌主流成交于25980-26040元/吨，粤市较沪市平水附近，对沪锌1803合约贴水100-60元/吨附近，较昨日贴水基本持平。沪锌1803合约开盘后延续震荡走势，截至午间收盘围绕26060元/吨附近盘整，今炼厂出货正常，贸易商亦基本放假，市场成交寥寥；下游基本已放假，实际消费疲弱，整体成交较昨日进一步萎缩。0#麒麟、慈山、铁峰、丹霞主流成交于25980-26040元/吨附近。
库存方面：
今日，上期所锌仓单库存为37813吨，较上一交易日增加1158手。
截至2月12日，LME锌库存为156950吨，较上一交易日减少2700吨。
行业信息：
罗平锌电去年全年净利5528万，同比下降33.32%，主要原因是报告期内：公司自备矿山-富乐矿山产量减少，公司全资子公司向荣矿业及德荣矿业因续办安全生产许可证及环评备案手续影响正常生产，导致本期出矿量减少。
综合研判：
综合来看，精炼锌供应紧缺依旧，目前处于消费淡季，需求端难以提振锌价；美元若持续减弱，则将提振沪锌。技术上看，KDJ指标J线拐头向上，MACD绿柱缩短，预计沪锌主力震荡运行，运行区间26000-26500。仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
今日，郑糖 1805主力合约收5788元，涨0.28 %。成交量下降，持仓量减少32096手至44.6万手。外盘方面， ICE03合约收13.71，涨0.29%。
国外方面，巴西方面， 甘蔗行业组织Unica报告称，1月下半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗40.7万吨，同比减少30.87%；期间糖厂产糖4000吨，同比下滑61.12%，产糖用蔗比为9.6%，低于去年同期的19.5%，甘蔗ATR为118.55千克/吨，同比提高14.31%。1月下半月该地区乙醇产量为6700万公升，同比增加50.73%。印度方面，该国正考虑取消对糖征收20%的出口税政策，因该国政府试图多举措提振糖价。
国内方面，关注1月产销数据，截至2018年1月底，全国累计产糖512.66万吨，比上年度同期增加58.7万吨，增幅12.9%，累计销糖239.86万吨，比上年度同期增加46.04万吨，增幅23.8%；累计销糖率46.79%，同比上升4.09个百分点。现货方面， 南宁中间商新糖暂无报价。南宁集团新糖报价5920-6070元/吨，报价不变。柳州中间商新糖暂无报价。柳州集团新糖报价6000-6050元/吨，报价不变。广州中间商广西糖报价6190元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨，报价不变，成交一般。
整体消息面平静，原糖依旧困于悲观基本面。而国内方面，节前资金清淡，但是料郑糖依旧难摆脱盘整。仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
今日连盘大豆主力合约1805收于3561元/吨，涨幅0.03%；豆粕主力1805合约，收于2843元/吨，涨幅0.74%。豆油主力1805合约，收于5650元/吨，涨幅0.25%。
美国方面，截至2018年2月8日当周，美国大豆出口检验量为1,319,038吨，市场预估介于80-110万吨之间，前一周修正后为1,303,968吨，初值为1,303,723吨。2017年2月9日止当周，美国大豆出口检验量为1,148,862吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为36,029,184吨，上一年度同期为41,629,366吨。
国内方面，截至2月9日，国内豆油商业库存为146万吨，较上周同期148.5万吨下降2.5万吨，较上月同期的156.06万吨下降10.06万吨，但是较2017年同期的104.39万吨增加41.61万吨，增幅达39.86%。油厂的压榨利润很好，维持在同期较高水平，并且豆粕未执行合同量较大，导致油厂开机率很高。
消息面整体平静，美豆指数隔夜呈振荡调整的走势，出口检验量高于市场预期，目前南美巴西大豆已展开收割，而在2月下半月阿根廷的天气或有所改善。国内，日内连盘粕类油脂呈振荡偏强的走势，油脂类盘中一度冲高后承压回落，因临近节日，预计市场交投将趋于谨慎，料后市短期内粕类油脂将呈振荡调整的走势。仅供参考。
研究员：刘宇晖
资格号：F3020148
期限 建议
短期 目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，春季周期股多因素共振下通常有较好表现，可把握年报发布时点逢低吸纳采掘、钢铁、低估值金融蓝筹、芯片概念、环保概念等。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3300-3500。
中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3200—3700。
长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。
盘面走势：
2月13日，沪银主力1806高开，收于3712元/千克，+0.98%；截至到16:00，COMEX银主力合约+0.06%至 16.585美元/盎司。
沪金主力1806高开，收于274.25元/克，+0.83%；截至到16:00，COMEX金主力合约+0.23至1329.7美元/盎司。
持仓方面：
沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头-3515手至206650手。前20名空头-7387至199552手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓少于看空力量减仓。
沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头-664手至93801手。前20名空头-3470手至29623手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓少于看空力量减仓。
库存方面：
2月13日上期所白银库存仓单为1343397千克,较上一交易日+0千克。2月12日COMEX白银库存为251417248.631盎司，较上一交易日+1147786衡盎司。截止2月12日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0至314045636.5金衡盎司。
2月13日上期所黄金库存仓单为918千克,较上一交易日+0千克。2月12日COMEX黄金库存为9098312.032盎司，较上一交易日-183144盎司。截止2月12日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日-0金衡盎司至26386565.49金衡盎司。
产业消息：
土耳其2018年1月增持黄金储备17.46吨，至582.25吨。
宏观事件：
隔夜欧美股市全线反弹；美国2019年财政预算计划总规模达4.4万亿美元，占美国GDP的21%，特朗普预算计划美国2019财政年度预算赤字为9840亿美元，高于之前预估的5260亿美元；美国2018财政年度预算赤字为8730亿美元，之前预估为4440亿美元。美国白宫预计今年美国实质GDP+3%，高于之前预估的2.4%；白宫预计今年美国CPI增长2.1%，低于之前预估的2.3%；美白宫周一披露了特朗普递交给国会的基建计划大纲，提议在未来10年内划拨2000亿美元的联邦资金，用于鼓励引导地方政府和私人机构投资全美的基础设施项目，从而总计产生1.5万亿美元的新投资。特雷莎·梅将在下周六慕尼黑的会议上提出英国期望与欧盟达成安全关系。
经济数据：
在过去一周，美国的通胀保值债券基金吸引到8.59亿美元资金，为2016年11月以来最大流入规模。2月14日美国将公布1月通胀数据及1月零售销售数据。
综合研判：
综上所述，特朗普基建计划提振经济前景及通胀预期，隔夜全球股市飘红，贵金属也受到提振。本周将公布美国1月的通胀数据及1月的零售销售数据，料核心通胀率将较前值小幅下降，但需警惕通胀数据的突发上涨引发债券收益率上升并进一步引起资金在股市和债市之间的重新配置。前期贵金属跌幅较大，料贵金属短线超跌反弹。仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰 从业资格号：F0279850
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1805震荡运行，最终分别上涨0.38%和0.53%，收于3921和3985,现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3900元/吨(折实际重量4021元/吨)，较上一交易日持平；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4070，较上一交易日持平。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日缩小3至100；热卷05合约基差较上一交易日缩小12至85元/吨。02月08日库存数据，螺纹社会库存为621.16万吨，周环比上涨102.97万吨，增幅19.87%。钢厂库存为197.64万吨，周环比下降3.54万吨，周环比下降1.76%。从农历时间来看，目前处于春节前倒数第二周，钢厂库存较16年同期下降26.58万吨，降幅11.85%，较17年同期下降67.83万吨，降幅25.55%；社会库存较16年同期上升213.49万吨，增幅52.37%，较17年同期上升109.84万吨，增幅21.48%；总库存较16年农历同期增加186.91万吨，增幅29.58%，较17年农历同期增加42.01万吨，增幅5.41%。16年库存为历史最低库存。产量方面，上周螺纹钢周产量再次下降7.82万吨至289.21万吨。终端需求接近停滞，螺纹库存再度大幅增加，目前总库存位置已经偏高，但是各地气温已经开始回暖，受到“最严停工令”、大范围降雪中东部地区工地提前放假和传统的北方冬季无法开工多重因素影响的终端需求复苏时的力度仍然值得期待。目前来看，终端工地和贸易商大多已经放假，现货成交基本停滞的情况下，库存大增部分多头节前离场，期货价格有所回调，但预计节前也较难出现大幅的波动。操作上，短期操作空间已经不大，长期布局建议逢低建多为主，不过库存高位的情况下节后需求释放前的真空期依然可能出现先抑后扬的走势，建议轻仓过节。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1805窄幅震荡，最终上升1.34%，收于529.0，成交量继续下降，持仓量减少1.95万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨1.12%，报73.96。12日，普氏62%指数报76.55，较前一交易日持平。现货方面，PB粉、金布巴粉和SFNG折盘面分别为589.5、553.18和497.2。以金布巴粉为交易标的，目前05合约基差为24.2，以SFNG为交易标的，目前05合约基差-37.33。PB粉和超特粉价差217元/吨，卡粉和PB价差126。西澳-青岛运费6.805美元/吨，较前一日上涨0.005美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费16.914美元/吨，较前一日上涨0.069美元/吨。港口库存方面，09日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15238万吨，较上周五数据增95万吨，较去年同期增2418万吨，日均疏港总量309.09万吨，上周五为274.63万吨；本周全国压港量507万吨，较上周调研大幅下降325万吨。本周由于钢厂将自身库存从港口向场内转移，疏港量增幅较大。钢厂库存来看，大部分地区钢厂进口烧结粉矿库存已经高于去年同期，节前进一步补库动力下降，库存偏低的唐山、邯郸和山东地区虽然库存绝对量偏低，但是限产对日耗影响较大，可用天数同样处于较高的水平。1月我国进口铁矿砂及其精矿10034.3万吨，环比增1620.3万吨，同比增834.6万吨，淡季发货同比出现增幅。操作上来看，临近春节钢厂补库节奏也将大幅放缓，市场成交已经趋于清淡，贸易商在复产逻辑支撑下挺价意愿依然较强，节前建议观望为主，轻仓过节。
焦煤、焦炭：
13日，焦煤1805和焦炭1805收1364.5和2111.5，分别上涨0.59%和0.26%，持仓量分别减少14262和减少20836手。现货方面，京唐港国产主焦煤持平于1790元/吨，澳大利亚焦煤维持1710元/吨。焦炭天津港一级、准一级持平于2175和2075元/吨，基差减少0.5元至425.5元/吨和减少1元至63.5元/吨，对应仓单基差分别升水49.5和11.5。今日各地钢厂采购价未有调整，第六轮仍未普遍落实，港口贸易基本停滞，报价持稳。
双焦期价早盘全日震荡运行，双焦均处于区间窄幅震荡，焦炭在现货价格普涨出现前，盘面价格继续围绕现货价格附近，下方支撑也相对偏强。下游钢价方面，今日螺纹、热卷继续持稳，节前需求基本已经冻结，进入冬储被动累库阶段，市场价格波动较小。螺纹期货价格预计节前将维持3900-4000震荡，由于原料现货价格仍处低位，钢厂利润当前回归至平均偏高水平，钢厂主动持续打压焦炭价格可能性较低。
焦炭从当前基本面看，焦化企业销售有所转好，临近节前钢厂放慢压缩库存速度，补库积极性有好转。上周焦炉开工率80.05%继续有所上升，开工率较限产前水平略低，库存数据显示上周焦化厂库存下降和钢厂焦炭库存上升，焦企库存下降较为明显，节前叠加大雪天气影响运输的情况下钢厂压库存节奏有所减慢，从库存反映焦炭供需关系可能逐步开始趋向平衡。总体而言，第六轮焦炭降价行情普遍落实可能性减弱，且一级和准一大概率不在压价范围内，目前以盘面情况，预计市场心态将逐步转变，现货价格触底概率较大。观望当前钢厂压库放慢的情况，考虑后期复产上涨预期的情况，虽然今日在股票和期货市场整体情绪悲观情况下有所下跌，但若有回调至2080-2120仍可考虑试多，河北、山东焦企普遍提涨出现前，接近2180建议暂时止盈观望。
焦煤方面，当前焦化企业优质低硫煤库存有所回升，但补库需求仍然良好，结构性紧缺现象持续存在，各地低硫主焦价格高位持稳，柳林地区仍有上涨，上周库存数据显示钢厂焦化厂下跌18.93万吨，独立焦化厂大幅上升65.46万吨，幅度仍然较为可观，华北地区库存低位回升明显，本周大幅上升50.8万吨幅度，预计华北地区仍有补库延续，但后续补库压力明显减少，华东地区相对而言库存较高。由于煤矿开工率仍维持高位，上周下游库存明显上升的情况下，矿上库存有所上涨，港口库存变化并不大，焦煤进入累库存阶段。当前供需面无明显矛盾，焦化企业对焦煤补库减慢，本周高硫焦煤和配煤价格持稳，由于春节临近，且山西地区焦煤矿按目前消息来看，跟随电煤矿春节维持生产较少，2月初将开始放假休息，因此煤矿方面春节前后挺价心理较强，持续回落的幅度不会过大。黑色系近期螺纹和焦炭短期冲高可能性减少，盘面的驱动主要是钢厂利润的修复预期，双焦自身基本面仍然未见明显好转，但盘面技术上已经出现向上突破迹象，基本面强弱转换已经逐步有发生迹象，贸易商抄底现货需求将开始推动贸易价格上涨。等待回调做多可能性减少，下方建议入场区间考虑上移至2080-2120，可考虑轻仓持有过年，但需注意外围市场超预期风险的可能性。
动力煤:
13日，动力煤1805收636.0元/吨，下跌0.78%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤下跌1元至746元/吨，CCI5000持稳于675元/吨。广州港Q5500维持830元/吨。
主要数据方面，秦皇岛库存上升1.5万至607.0万吨，各主要港口库存有所上涨。下游沿海六大发电集团库存减少3.03万至867.22万吨，库存可用天数16.12天，日均耗煤量减少1.73至53.79万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数增加0.69至594.68，秦皇岛至广州运费价格减少0元至30.5元/吨，运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量76艘，铁路到车6605辆，铁路调入量为53.3万吨，港口吞吐量51.8万吨。
基本面来看，各主产地供应偏低，矿区基本进入放假，供应紧张情况未有缓解，各坑口价格持稳。产地保供应计划仍在安排，国有大矿假期间仍将维持生产，铁路明显倾斜电煤运输优先。需求端，港口节前贸易明显减少，电厂库存低位的情况下持续补库需求。港口价格方面，受港口限价令叠加贸易商出货过节影响，5500大卡价格报价有所下跌，5000大卡煤持续回落。库存方面，各港口及下游库存仍然偏紧，主要港口库存持稳，下游沿海电厂库存偏低。下游日耗随春节假期工业用电开始下降，日耗回落将延续，但目前相对往年春节前后同期日耗仍然较高。船运价格继续止跌，节前船舶需求有所减弱，华南港口和江内现货价格和需求有转弱迹象。运输方面，铁路运力持续受限，节前铁路运力难有增加，但节后预计有新车皮投入运营，受到运输影响港口市场煤供应量仍然偏紧。锚地船舶和预到船舶高位运行，港口调入调出有所回落。近期市场总体而言，动力煤需求开始减弱，港口价格由于政策原因开始下跌。当前广州港库存持平，沿海需求有延续，但下游华东和江内需求转弱。当前需观望政策面调控措施的力度，内陆主要观望主产区春节生产安排情况，北方港主要观望价格上限执行情况，南方港主要观望进口煤政策情况和现货价格的下跌空间。05期价今日窄幅运行，一度下探630后有所反弹，现货价格预计有一定回调空间，但幅度需观望电厂过节期间补库进度，高基差下继续下行空间可能较为有限，节前建议观望为主。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
邓文哲 从业资格号：F3032559
小结 周二当日，白糖805合约震荡盘整，805期货合约各期限历史波动率较上一交易日有一定回落，30/60/90日历史波动率分别为6.82%、7.70%和8.53%。从隐含波动率来看，看涨期权隐含波动率曲线呈现出一定程度的右偏微笑现象，行权价高或深度实值的期权流动性不高。持仓量大的看涨期权集中在行权价6100至6300上，看跌最大持仓集中在行权价5600至5800的期权上，整体水平变化不大。看涨看跌平值期权隐含波动率较上一交易日有所升高，分别为12.05%和12.24%，仍稍高于标的期货60日历史波动率。
2月13日L1805收于9420元/吨，较上一交易日结算价下跌0.63%；PP1805收于9204元/吨，较上一交易日结算价下跌0.08%。
周一(2月12日)WTI原油3月期货结算价每桶59.29美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.2%，交易区间59.10-60.83美元；布伦特原油4月期货结算价每桶62.59美元，比前一交易日下跌0.20美元，跌幅0.3%，交易区间62.5-64.40美元。美元汇率反弹，美国股市在两周跌势上涨，欧美原油期货盘中大幅上涨。然而随后美国能源信息署发布的页岩油预测报告显示，3月份美国页岩油产量继续增长，国际油价缩窄涨幅，布伦特原油期货连续第七个交易日收低。
2月12日，亚洲石脑油市场价格小幅下跌，亚洲乙烯市场价格小幅下跌，远东丙烯价格保持稳定。其中，日本石脑油到岸价为543.37美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1290美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在1116美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价部分下调，华北地区LLDPE价格在9450-9550元/吨，华东地区LLDPE价格在9550-9750元/吨，华南地区LLDPE价格在9600-9800元/吨。国内石化大区PP拉丝出厂价部分下调，华北市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9300-9500元/吨。
整体而言，今日L1805和PP1805早盘宽幅震荡，午前震荡偏弱，午后小幅下挫，尾盘反弹上行，全日小幅收跌。随着春节临近，下游生产企业已经陆续放假，现货市场成交减少。石化出厂价虽再次小幅下调但对盘面影响力度已有所减弱。市场关注重心更多在于节后下游补库情况和春节期间石化累库情况。建议保持关注石化出厂价、下游采购情况及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
汪琮棠 资格号：F3036361
2018年2月13日
2月13日，沪胶主力1805收报12450元/吨，较上一交易日结算价下跌0.60%；成交量22.1万，减少6.9万；持仓量44.8万手，减少7880手。沪胶主力1805多空前20名主力，多头合计较上一交易日减少2622手至97884手；空头合计较上一交易日减少1032手至136836手。
上游市场，美元汇率反弹，美国股市在两周跌势上涨，欧美原油期货盘中大幅上涨。然而随后美国能源信息署发布的页岩油预测报告显示，3月份美国页岩油产量继续增长，国际油价缩窄涨幅，布伦特原油期货连续第七个交易日收低。周一(2月12日)WTI原油3月期货结算价每桶59.29美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.2%，交易区间59.10-60.83美元；布伦特原油4月期货结算价每桶62.59美元，比前一交易日下跌0.20美元，跌幅0.3%，交易区间62.5-64.40美元。2月13日，丁二烯中石化华东市场价报11500元/吨，较上一交易日持平。
现货方面，2月8日，泰国USS3橡胶现货报价44.99泰铢/公斤，下跌0.04泰铢/公斤；中心市场成交量31.9吨，较上一交易日增加6.5吨。2月7日，顺丁橡胶市场价12700元/吨，较上一交易日持平。
库存方面，截至1月中旬，青岛保税区橡胶库存24.62万吨，较月初增加1万多吨，增幅达4.5%。其中天然橡胶库存为13.7万吨，环比上涨4.74%，合成胶库存为10.54万吨，环比增加4.46%。复合胶维持0.39万吨。
下游方面，本周国内轮胎厂开工率小幅下降。至2月9日，全钢胎开工率为67.87%，环比持平；半钢胎开工率为70.65%，环比上升0.4%。
整体而言，RU1805开盘窄幅震荡，午后大幅冲高回落，尾盘震荡偏弱运行，全日小幅下跌。近期期价低位震荡盘整，而现货表现相对坚挺，基差回落明显。但是短期无明显利多的情况下，沪胶仍缺乏上行动力。库存仍为国内现货市场现阶段的主要矛盾。天胶供应端维持充裕，下游春节备货基本完成，近期需求更加低位。节前大概率维持低位震荡走势。短期下方12000元/吨有支撑。
广州期货股份有限公司
陈珍珍 资格号：F3037725
一．隔夜日盘综述
周一(2月12日)WTI原油3月期货结算价每桶59.29美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.2%，交易区间59.10-60.83美元；布伦特原油4月期货结算价每桶62.59美元，比前一交易日下跌0.20美元，跌幅0.3%，交易区间62.5-64.40美元。美元汇率反弹，美国股市在两周跌势上涨，然而随后美国能源信息署发布的页岩油预测报告显示，3月份美国页岩油产量继续增长，国际油价缩窄涨幅。
二．国际油市要闻
1. 周一纽约尾盘，ICE美元指数90.145，比上周五下跌0.3%至。华尔街日报美元指数84.06，比上周五下跌0.2%。欧元兑美元上涨至1.2289美元。
2.欧佩克预计2017年全球石油日均需求9701万桶，比2016年全球日均需求高160万桶，比上次预测上调了3万桶，上调2017年需求预测的原因主要在于经合组织欧洲地区第三季度经济数据继续好于预期；预计2018年全球石油日均需求9860万桶，比今年日均需求增加159万桶，比上个月报告预测上调6万桶。
3. 欧佩克估计2017年非欧佩克石油日均供应量5786万桶，比上个月预测上调7万桶，比2016年日均增加86万桶。预计2018年非欧佩克石油日均供应量5826万桶，比2017年日均增加140万桶，比上次报告上调25万桶，这是由于预期美国、英国和巴西供应量增加，同时墨西哥和中国原油产量略微减少。预计2018年欧佩克天然气液态产品日均供应量649万桶，比2017年日均增长18万桶,2017年日供应量631万桶，增长17万桶。
4.美国能源信息署最新发布的报告预计，3月份美国页岩油日产量676万桶，比2月份增加11.1万桶。到今年年底美国原油日产量可能将增长至1100万桶。
5. 欧佩克报告认为，根据现有的库存水平，预计今年年底市场才能回到平衡状态。12月份经合组织库存可满足61天需求，比五年均值高1.1天。初步数据显示，12月经合组织商业石油库存下降至28.88亿桶，比过去五年平均水平高1.09亿桶。
三．价格走势及投资策略
美原油下挫至每桶60美金关口位置后表现上涨动力不足，对于供应的担忧滋扰市场，地缘政治因素影响远离市场，近期利好因素渐消散，后市将维持震荡偏弱运行，可谨慎轻仓空单进入。
仓单流出情况：
截至2月12日，有效仓单合计5707张，较前日增加73张。有效预报为1042张，较前日减少88张。仓单合计6749张，较前日减少15张。
现货方面:
新疆地区：15450(-0)；重庆：15950(+0)；陕西：15800(-0)；浙江：15750(-0)；山西：15750(-0)；山东15620(-0)；辽宁：16000(+0)；江苏：15720(+0)；湖北：15680(+0)；河南：15730(-0)；河北：15690(-0)；安徽：15340(-0)；北京：15900(-0)。
行情概述：
2月13日，郑棉1805主力合约震荡盘整，收于14865元/吨，最高价14935，最低价14860。当日成交量62436，持仓量减少380手至31.97万手。KDJ欲交金叉，MACD绿柱微幅缩窄。截止下午3点，ICE美盘05合约跌0.05%成交价77.41。预计后市棉花05合约震荡盘整，区间14800-15200，可考虑逢低买入，仅供参考。
最新消息：
美国农业部USDA报道，2月1日至2月8日，美国2017/18年度新花分级检验8.19万吨，其中陆地棉7.80万吨，皮马棉0.39万吨，当周50.9%达到ICE期棉交易要求。截止2月8日，2017/18年度美国新花累计分级检验428.02万吨，其中包含413.75万吨陆地棉和14.26万吨皮马棉。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉共68.9%。
据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，2017年度9.1-2.12公路出疆棉运输量总计93.72万吨。
分析总结
截止2月12日，郑棉仓单加有效预报合计已达6764张，折合棉花约23万多吨。仓单增速远超去年同期，巨大的实盘压力使前期涨幅受到抑制。而春假临近同时近日行情走势偏弱的原因，仓单的增幅较前期明显放缓，2月12日的仓单数量更是多日连增后首次出现了下滑。近期多为有效预报转化为实质仓单，新增量已然不多。若3月中前行情没有明显上涨，仓单压力或能得到有效缓解。
春假期间可密切关注美棉走势。印度新棉即将上市与美棉形成竞争，出口数据重要性仍不减。迈入2月中下旬，美国德州已陆续开播新一季棉花，可观察德州天气是否宜耕及其种植面积意向调查。当前价格下美棉播种面积可能仍有一定增加，但增幅较2017年应有明显缩窄。预计新年度全球种植面积或将微幅增加但恐难以弥补中国产需缺口，对整体棉价重心提供支撑。
广州期货农业研究组
谢紫琪 从业资格号：F3032560
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