[市场表现]
周三，沪深两市继续下挫，创业板逆市上涨。上证综指下跌1.82%报3309.26点；深证成指下跌1.26%报10246.97点；创业板指演绎深V行情，收盘涨1.14%报1616.40点；沪深300下跌2.37%报4050.50点；上证50下跌2.82%报3029.60点，创两年最大单日跌幅。两市成交5265亿元，较上一交易日略有下降。截至周二，两融余额大幅下滑，两融余额为10396.07亿元，较前一交易日大减163.74亿元。沪、深股通净流入17亿元，外资流出状况有所缓解。
[行情分析]
周三，沪深两市继续下跌。美股周二迎来反弹，三大股指均涨2%左右。但欧洲股市未受美股拉动，继续下跌。周三亚太股市高开低走，日本、韩国和香港市场均大幅高开，但至收盘都基本抹平涨幅甚至转绿。亚太股市高开说明美股反弹确实带来提振，但低走也显示原本的负面情绪并未完全消除。美股方面，两日大跌之后的反弹是否预示着回调结束，需要时间检验。近期国内基本面消息不多，业绩预告已被消化，二月的宏观数据会在三月合并公布，因此目前主要的影响因素仍然来自海外。
周三央行开展1200亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，当日有1000亿逆回购到期，净回笼金额1000亿。昨日各主要回购利率涨跌互现，目前流动性较充裕，预计短期流动性将保持平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,870 手，较前一交易日减少了33
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.75%，报每克271.00元。白银主力合约涨跌-1.82%，报每千克3662元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.38%，收于每盎司1319.4美元。白银主力价格涨跌0.54%，收于每盎司16.320美元。
[隔夜新闻]
[市场表现]
周三，沪深两市继续下挫，创业板逆市上涨。上证综指下跌1.82%报3309.26点；深证成指下跌1.26%报10246.97点；创业板指演绎深V行情，收盘涨1.14%报1616.40点；沪深300下跌2.37%报4050.50点；上证50下跌2.82%报3029.60点，创两年最大单日跌幅。两市成交5265亿元，较上一交易日略有下降。截至周二，两融余额大幅下滑，两融余额为10396.07亿元，较前一交易日大减163.74亿元。沪、深股通净流入17亿元，外资流出状况有所缓解。
[行情分析]
周三，沪深两市继续下跌。美股周二迎来反弹，三大股指均涨2%左右。但欧洲股市未受美股拉动，继续下跌。周三亚太股市高开低走，日本、韩国和香港市场均大幅高开，但至收盘都基本抹平涨幅甚至转绿。亚太股市高开说明美股反弹确实带来提振，但低走也显示原本的负面情绪并未完全消除。美股方面，两日大跌之后的反弹是否预示着回调结束，需要时间检验。近期国内基本面消息不多，业绩预告已被消化，二月的宏观数据会在三月合并公布，因此目前主要的影响因素仍然来自海外。
周三央行开展1200亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，当日有1000亿逆回购到期，净回笼金额1000亿。昨日各主要回购利率涨跌互现，目前流动性较充裕，预计短期流动性将保持平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,870 手，较前一交易日减少了33
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.75%，报每克271.00元。白银主力合约涨跌-1.82%，报每千克3662元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.38%，收于每盎司1319.4美元。白银主力价格涨跌0.54%，收于每盎司16.320美元。
[隔夜新闻]
在美国政府面临再次关门可能的前夕，周三美国参议院宣布了一项为期两年的预算协议，让人看到政府避免关门的曙光。不过新的预算协议能否在众议院通过，还存在很多变数。
美联储“三号人物”、纽约联储主席称，本周大跌对金融市场参与者来说是大事件，但这对央行官员来说根本不是什么了不得的。达拉斯联储主席称股市调整是健康的，圣路易斯联储主席称本周是最预料之中的抛售。
德国总理默克尔领导的保守执政联盟基民盟/基社盟与德国社会民主党(SPD)就联合执政达成“原则性协议”，在政府部长职位分配上也已达成一致。消息发布后，欧元短线走高。
指责别国操纵货币的特朗普被人扣上了同样的帽子。欧洲央行管理委员会委员、奥地利央行行长Ewald Nowotny表示，美国财政部故意向美元施加下行压力，希望让美元保持低位。
[行情分析]
美股剧烈波动后，在现下点位有企稳现象，叠加美元指数重新回到90关口上方，金银承压。当下看，黄金处于一个较为尴尬的位置，美股下跌暂未引发投资者大规模恐慌购买黄金避险，通胀也未达到相对高位，使得黄金抗通胀职能显现。综合来看，市场仍然对基本面抱乐观态度，在此情况下，加之高涨的美联储加息预期，金银承压下行，操作上建议暂且保持观望。
[期债主要观点]
周三，国债期货低开走高，银行间收益率先升后回落，10年国活跃券170215收益率下行2.98bp报4.97%，10年国债活跃券170025收益率由涨转跌，下行0.25bp报3.88%。债市低开和前一日美国股市的反弹有关，受此影响，开盘前日本、韩国等地股市一度反弹，全球避险情绪有所降温，对债市施压。但是随着国内股市开盘后的持续下跌，在避险情绪带动下债市继续开始回暖。目前市场流动性依旧充足，节前流动性无需担忧，预计央行将在节后继续呵护流动性。中国1月外汇储备3.1615万亿美元，连升12个月，前值3.14万亿美元，这同时也是我国外汇储备连续12个月站上3万亿美元。外管局称，我国跨境资本流动和外汇供求将更趋平衡，人民币汇率双向浮动的特征将更加明显。外储的稳步提升利于国内流动性的好转，也对债市形成利好。但是需要注意的是，目前决定国内债市走向的因素仍在监管方面，国常会昨日表示将进一步推动国企降杠杆；支持各类股权投资机构参与市场化债转股，出台以市场化债转股为目的设立私募股权投资基金的措施，研究依托多层次资本市场开展转股资产交易。
总体来说，避险情绪仍在，债市低开走高，外汇储备连续12个月上升，说明跨境资本流动和外汇供求趋于平稳，长期来看对债市有一定的支撑。但是在资管新规落地前，债市或依旧承压，建议继续观望。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 震荡 观望 3770 3400
豆油(Y) 1805 向下 观望 5850 5400
郑油(OI) 1805 向下 观望 6800 6000
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5530 5040
豆粕(M) 1805 震荡 观望 2955 2630
菜粕(RM) 1805 震荡 观望 2400 2160
玉米© 1805 向上 持多 1860 1765 1800 持多
鸡蛋(JD) 1805 震荡 观望 3900 3500
白糖(SR) 1805 震荡 观望 6020 5400
郑棉(CF) 1805 向下 持空 16000 15000 15300 持空
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1550 1430
LLDPE(L) 1805 向下 观望 10500 9500
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 震荡 观望 9800 8700
郑醇(MA) 1805 向下 持空 3128 2700 2950 持空
PTA(TA) 1805 震荡 观望 5900 5300
沥青(BU) 1806 震荡 观望 3200 2800
橡胶(RU) 1805 向下 观望 15000 11000
郑煤(ZC) 1805 震荡 观望 700 580
焦煤(JM) 1805 向上 持多 1460 1230 1250 持多
焦炭(J) 1805 向上 持多 2340 1900 2090 持多
铁矿石(I) 1805 向上 观望 580 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1804 震荡 持空 56200 52000 54800 持空
铝(AL) 1803 向下 持空 17000 14240 15000 持空
锌(ZN) 1803 震荡 观望 28000 24000
镍(NI) 1805 向上 观望 108000 87000
锡(SN) 1805 震荡 观望 155000 135000
黄金(AU) 1806 向下 观望 288 270
白银(AG) 1806 向下 观望 4000 3700
期权策略
豆粕：
CBOT美豆03夜盘收跌3美分至984.0美分。美豆回落，静待今夜供需报告落地。国内方面，沿海豆粕现货价格2840-2920元/吨，涨10-40元/吨。总体来看，期价提振带动节前补库增量，现货跟涨。预判今日豆粕震荡为主，05合约涨18至2794元/吨，贴水36元/吨。
操作上，静待USDA月度供需落地，空仓。
白糖：
NYICE11#原糖03收涨0.19于13.99美分。原糖轨道线反弹，技术性形态得以修正。国内方面，广西新糖报价5910-6110元/吨，报价跌10-20元吨。预判今日郑糖09震荡偏多运行为主；郑糖05合约收至5783元/吨，贴水现货327元/吨。
操作上，持有5750档位备兑看涨期权组合，对冲位5700。新仓可以背靠标的5780附近买入SR1805C5800。
50ETF：
50etf放量跌2.80%至3.023，银行地产板块领跌，大小盘分化明显。期权盘面，2月认购成交72万张，认沽成交64万张，平值IV回升至22%~24%附近。
资金方面，2月7日开展1200亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于较高水平，不开展公开市场操作。今日有1000亿逆回购到期，自然净回笼1000亿。自1月25日实施普惠金融定向降准起至本周三，央行已连续10日未开展公开市场操作，累计净回笼13700亿元。
操作上，节前暂且观望。
[信息要闻]
1.EIA周度数据显示，美国商业原油库存增加189.5万桶，预期增加300.00万桶，前值增加677.60万桶；汽油库存增加341.4万桶，预期增加100.00万桶，前值减少198.00万桶；精炼油库存增加392.6万桶；库欣地区原油库存减少71.1万桶，前值减少222.40万桶。炼厂设备利用率增加4.4%。
2.EIA周度数据显示，美国2月2日当周EIA石油产出增至1025万桶/日，创单周历史新高。
3.普氏能源调查显示，OPEC 1月产量较上升6万至3246万桶/日，但仍低于上限。除利比亚和尼日利亚，1月欧佩克减产执行率高达133%，自协议执行以来总执行率为112%。
4.挪威国家石油公司CFO Reitan表示，至2020年美国陆地原油开采成本将上升25%。
[评论建议]
受最近一周官方库存数据影响，油价大幅下调。美油跌幅超3%，布油跌幅约2.8%。在本周公布的原油库存数据当中，行业(API)与官方(EIA)在数值上出现较大分歧，本周三凌晨公布的API数据显示美国原油商业库存略有下降，市场情绪稍有缓解，对应交易日获得小量涨幅。但官方与行业不但在数值上产生差异，方向也有反转，这使周三数据无法被验证。加上EIA周报显示其测算近期原油产出已增至1025万桶/日，空头力量再次扩大。此外，仍需注意的是，B-W价差已回归至4美元以内水平，相对低位的跨地域价差或将减少出口，进一步促进库存积压。短期建议空单继续持有。
[相关数据]
美油CLH8合约收跌2.19美元，跌幅3.43%，报61.73美元。
布油BRNJ8合约收跌1.87美元，跌幅2.78%，报65.35美元。
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