[市场表现]
周二，受全球股市大跌拖累，各股指全线大跌。上证综指下跌3.35%报3370.65点，创出两年最大单日跌幅；深证成指下跌4.23%报10377.61点；创业板指下跌5.34%报1598.12点，创三年新低。市场成交5596亿元，较上日明显放大。截至周一，两融余额继续下降。周二大量外资逃离A股，沪深股通净流出高达近百亿。
[行情分析]
今天股市跌幅较大，结合近期行情，本轮回调可分为两个阶段。第一阶段，从上周起由于股市年内已累积了一定的涨幅，资金开始调整，无论是外资还是杠杆资金规模均有所回落，而部分机构和产业资金也存在调仓行为，资金流出导致股市回调。另外，不少公司业绩预告下修，导致部分个股出现闪崩。第二阶段，上周五美股遭遇大跌，本周一全球主要股市悉数跳空低开，沪指周一低开高走，但上行动力较弱。美股周一再次狂泻，A股在周二迎来普跌。上周股市下跌的原因主要是A股资金面调整以及业绩预告带来的负面影响，但上述因素在上周已部分消化。本周跌势扩大主要是受海外股市普跌影响，全球避险情绪提升，让股价承压。目前的下跌受基本面影响不大，更多是由于市场恐慌情绪，拐点的出现可能要等待海外股市的回暖。
周二央行连续9天暂停公开市场操作，当日有800亿逆回购到期，净回笼资金800亿。春节临近，资金需求会逐步增大，但目前流动性较充裕，预计短期流动性仍然平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,837 手，较前一交易日增加了450
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-1.20%，报每克272.40元。白银主力合约涨跌-1.01%，报每千克3719元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.11%，收于每盎司1328.0美元。白银主力价格涨跌0.24%，收于每盎司16.620美元。
[市场表现]
周二，受全球股市大跌拖累，各股指全线大跌。上证综指下跌3.35%报3370.65点，创出两年最大单日跌幅；深证成指下跌4.23%报10377.61点；创业板指下跌5.34%报1598.12点，创三年新低。市场成交5596亿元，较上日明显放大。截至周一，两融余额继续下降。周二大量外资逃离A股，沪深股通净流出高达近百亿。
[行情分析]
今天股市跌幅较大，结合近期行情，本轮回调可分为两个阶段。第一阶段，从上周起由于股市年内已累积了一定的涨幅，资金开始调整，无论是外资还是杠杆资金规模均有所回落，而部分机构和产业资金也存在调仓行为，资金流出导致股市回调。另外，不少公司业绩预告下修，导致部分个股出现闪崩。第二阶段，上周五美股遭遇大跌，本周一全球主要股市悉数跳空低开，沪指周一低开高走，但上行动力较弱。美股周一再次狂泻，A股在周二迎来普跌。上周股市下跌的原因主要是A股资金面调整以及业绩预告带来的负面影响，但上述因素在上周已部分消化。本周跌势扩大主要是受海外股市普跌影响，全球避险情绪提升，让股价承压。目前的下跌受基本面影响不大，更多是由于市场恐慌情绪，拐点的出现可能要等待海外股市的回暖。
周二央行连续9天暂停公开市场操作，当日有800亿逆回购到期，净回笼资金800亿。春节临近，资金需求会逐步增大，但目前流动性较充裕，预计短期流动性仍然平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,837 手，较前一交易日增加了450
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-1.20%，报每克272.40元。白银主力合约涨跌-1.01%，报每千克3719元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.11%，收于每盎司1328.0美元。白银主力价格涨跌0.24%，收于每盎司16.620美元。
[隔夜新闻]
美国总统特朗普表示，如果民主党人拒绝他移民改革的要求，他会欢迎政府再度关闭。他说：“我们来关门，这对国家来说是值得的。如果我们没有解决这些事，我乐于见到政府关门。”
美国12月JOLTS职位空缺581.1万，低于预期的596.1万，创7个月以来新低，但仍处于历史较高水平，显示出美国劳动力市场仍然稳健。11月数值由587.9万上修至597.8万。
去年美国贸易逆差增扩约12%，创2008年以来最高水平，其中对华贸易逆差增扩8.1%，增至创纪录的3752亿美元。上周特朗普国情咨文重申强硬贸易立场，称“经济投降的时代结束了！”
媒体称，欧洲央行的工作人员联系市场参与者，评估是否存在金融稳定的风险，他们在观察股市下行是否可能自我增强、蔓延到债市形成恶性循环。美国财长称在监控形势，从流动性等方面看市场运行正常。
[行情分析]
近期黄金上涨主要动力来自美股暴跌引发的市场避险情绪，因此当昨日美股反弹后，黄金高位回落。叠加美指有筑底反弹趋势，金银双双承压。技术面上看，CMX黄金已跌破1340美元/盎司，1332美元/盎司两大支撑位，下看1223美元/盎司，如果能够在当下点位企稳，则保留重回1340美元/盎司附近可能。综合来看，操作上建议暂且观望。
[期债主要观点]
周二，国债期货大幅反弹，现券收益率明显下行，美股大跌传导至国内，股市的下跌引发的避险情绪上升是昨日债市大涨的主要原因。流动性方面，央行连续第九日暂停公开市场操作，累计净回笼12700亿，但是银行间流动性依旧充足，定向降准和临时准备金动用安排继续为资金面保驾护航，流动性的宽松也打消了节前资金面大幅波动的预期，做多情绪高涨。外围方面，近日美股暴跌传染至全球，中国股市也出现了大幅下跌的行情，在避险情绪逐渐升温的背景下，债市获得了久违的流动性，但是昨日美股已经止跌反弹，全球的避险情绪或有所缓解，债市或难以获得持续增长的动力。目前决定国内债市走向的因素仍在监管方面，近日，21世纪经济报道从多名接近监管人士处获悉，经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019年底(1.5年+0.5年)，下发时间尚不明确，但争取“两会前后”的说法较为普遍。目前新规的焦点依然在于过渡期的长短，这对银行业务的转型有着至关重要的作用，在银行业务转型的过程中或对债市形成一定的影响。
总体来说，流动性宽松叠加避险情绪上升，压抑已久的债市大幅反弹，但是随着美股的反弹，避险情绪或有所缓解。决定国内债市走向的仍是监管，预计短期内债市仍然受压制，债市拐点尚未到来。操作上建议继续观望。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 向下 观望 3770 3400
豆油(Y) 1805 向下 观望 5850 5400
郑油(OI) 1805 向下 观望 6800 6000
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5530 5040
豆粕(M) 1805 震荡 观望 2955 2630
菜粕(RM) 1805 向下 观望 2400 2160
玉米© 1805 向上 观望 1860 1765
鸡蛋(JD) 1805 震荡 观望 4000 3500
白糖(SR) 1805 震荡 观望 6020 5400
郑棉(CF) 1805 向下 持空 16000 15000 持空
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1550 1430
LLDPE(L) 1805 向下 观望 10500 9500
PVC(V) 1805 向下 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 震荡 观望 9800 8700
郑醇(MA) 1805 震荡 持空 3128 2700 2950 持空
PTA(TA) 1805 震荡 观望 5900 5300
沥青(BU) 1806 震荡 观望 3200 2800
橡胶(RU) 1805 向下 观望 15000 11000
郑煤(ZC) 1805 震荡 观望 700 580
焦煤(JM) 1805 向上 持多 1460 1230 1250 持多
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2340 1900
铁矿石(I) 1805 向上 观望 580 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1804 震荡 持空 56200 52000 54800 持空
铝(AL) 1803 向下 持空 17000 14240 15000 持空
锌(ZN) 1803 震荡 观望 28000 24000
镍(NI) 1805 向上 观望 108000 87000
锡(SN) 1805 震荡 观望 155000 135000
黄金(AU) 1806 向下 观望 288 270
白银(AG) 1806 向下 观望 4000 3700
期权策略
豆粕：
CBOT美豆03夜盘收涨16.6美分至987.0美分。昨外电称，巴西大豆进入收割期，但连接该国农业核心产区与北部港口的运输受阻，BR-163高速公路通行受阻；阿根廷天气疑虑或提振美豆。国内方面，沿海豆粕现货价格2840-2890元/吨，波动10-20元/吨，成交一般。总体来看，美豆夜盘大幅拉涨，短期对国内盘面存有支撑；技术面上，目前豆粕期价依然存在区间震荡的格局之下，国内基本面尚未明显好转，基础无法拉开，预判今日豆粕震荡偏多为主，05合约涨18至2782元/吨，贴水18元/吨。
操作上，新仓今日可短线滚多； 2月USDA将至，谨防IV攀升，维持delta中性，获利平仓。
白糖：
NYICE11#原糖03收跌0.11于13.80美分。原糖反弹无力，受技术面阻力回落，亦受全球供应过剩忧虑。国内方面，广西新糖报价5910-6110元/吨，报价持稳。
总的来看，国内目前处于密榨期，成交较为清淡。但目前现货挺价，现货止跌，基差牵引力存在，技术面存在反弹的需求，IV处于历史分位数低位，但期权档位上方压力较大，预估可反弹高度不大。预判今日郑糖09震荡运行为主；郑糖05合约收至5783元/吨，贴水现货327元/吨。
操作上，持有5750档位备兑看涨期权组合，对冲位5700。新仓可以背靠标的5780附近买入SR1805C5800。
50ETF：
50etf放量跌2.20%至3.110，各板块均收跌；中证500大跌4.90%，大小盘分化明显。期权盘面，2月认购成交56万张，认沽成交46万张，平值IV回升至20%~22%附近。
资金方面，6日未进行公开市场操作，800亿逆回购到期，净回笼800亿。总体宽松程度有所收敛。已是连续第9日暂停公开市场操作，累计净回笼了1.25万亿，资金收紧对股市亦有所负影响。跨月加权利率回升。跨月跨季资金需求逐渐凸显，维持春节前整体偏松但边际收紧的判断。
操作上，节前暂且观望。
[信息要闻]
1.API数据显示，截至2月2日，美国原油库存减少105万桶，预期增加286万桶，前值 增加322.9万桶；汽油库存减少22.7万桶，前值增加269.2万桶；精炼油库存 增加455.2万桶，前值 减少409.6万桶；库欣地区原油库存 减少63.3万桶，前值 减少238.3万桶。
2.EIA月度报告显示，预计美国2018年原油需求将增长45万桶/日，之前预计会下滑47万桶/日；2018年原油产出将增长120万桶/日，之前料增97万桶/日；2019年原油需求将增长35万桶/日；2019年原油产出将增长59万桶/日。
3.Transneft近日表示，位于太平洋沿岸的Kozmino港将在本周三风暴过后重新正常运作。该港为俄罗斯东部沿海最大的原油出口港。
4.科威特油长Bakheet表示，该国原油出口目前维持在210万桶/日上下，产量约为270万桶/日。科威特原油产能将在3月底前到达323万桶/日。
[评论建议]
API数据显示美国商业原油库存减少105万桶，结束了此前两周连增的局面，并且在最近一周库存统计中，汽油库存减少了22.7万桶。然而，相对过去的库存降幅，最近一周表现在相比之下略显乏力。在API的统计数据当中，上一次出现相近的降幅是在2017年11月3日，而这个时间截点正是2017年以前库存到达季节性低点的时候。仍然维持之前观点，慎防春季库存回升对油价施压。由于存在统计口径的区别，美国库存近况有待官方EIA数据的进一步验证，短期油价略有回调，空单可适当减仓。
[相关数据]
美油CLH8合约收涨0.49美元，涨幅0.77%，报63.92美元。
布油BRNJ8合约收涨0.31美元，涨幅0.46%，报67.22美元。
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