2017年GDP超预期 国债期货下跌
【盘面】周五，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报95.635点,下跌0.06%，国债期货T1803收报91.505点,下跌0.03%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨2.68bp至3.9468，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.00bp至3.9750。
【资金面】周五，央行进行2300亿逆回购操作，当日净投放资金800亿，银行间7天回购利率上涨1.42bp至2.9225，资金面有所收紧。
【消息面】周四，统计局公布数据显示，2017年GDP同比增长6.9%，实现了七年来的首次提速，预期6.8%，2016年为6.7%。2017年GDP增速超预期，经济基本面较好，国债期货承压。
周四，统计局公布数据显示，2017年12月份，社会消费品零售总额34734亿元，同比名义增长9.4%，实际增长7.8%。其中，限额以上单位消费品零售额17409亿元，增长6.7%。2017年全年，社会消费品零售总额366262亿元，比上年增长10.2%，全年增速创2003年以来新低。其中，限额以上单位消费品零售额160613亿元，增长8.1%。社消增速下滑使市场对2018年经济保持较好增长有所疑虑，减缓了国债期货承压力度。
【操作策略】2017年GDP增速超预期，经济基本面不差，国债期货承压，但社消增速下滑，市场担忧2018年GDP增速下降，缓解了国债期货承压力度。总体来看，国债期货短期下跌。建议空单持有。TF1803合约止损96.100；T1803合约止损92.100。
(倍特期货 赵寰宇)
铜短期调整继续
上周末国内库存继续增加，价格继续冲高回落，维持震荡。最近消费不乐观，资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国内价格短期震荡偏弱，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性，废铜未来减少影响价格的程度不确定，资金选择逐渐撤出，昨天夜盘小幅增仓，总持仓65万手。comex
2017年GDP超预期 国债期货下跌
【盘面】周五，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报95.635点,下跌0.06%，国债期货T1803收报91.505点,下跌0.03%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨2.68bp至3.9468，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.00bp至3.9750。
【资金面】周五，央行进行2300亿逆回购操作，当日净投放资金800亿，银行间7天回购利率上涨1.42bp至2.9225，资金面有所收紧。
【消息面】周四，统计局公布数据显示，2017年GDP同比增长6.9%，实现了七年来的首次提速，预期6.8%，2016年为6.7%。2017年GDP增速超预期，经济基本面较好，国债期货承压。
周四，统计局公布数据显示，2017年12月份，社会消费品零售总额34734亿元，同比名义增长9.4%，实际增长7.8%。其中，限额以上单位消费品零售额17409亿元，增长6.7%。2017年全年，社会消费品零售总额366262亿元，比上年增长10.2%，全年增速创2003年以来新低。其中，限额以上单位消费品零售额160613亿元，增长8.1%。社消增速下滑使市场对2018年经济保持较好增长有所疑虑，减缓了国债期货承压力度。
【操作策略】2017年GDP增速超预期，经济基本面不差，国债期货承压，但社消增速下滑，市场担忧2018年GDP增速下降，缓解了国债期货承压力度。总体来看，国债期货短期下跌。建议空单持有。TF1803合约止损96.100；T1803合约止损92.100。
(倍特期货 赵寰宇)
铜短期调整继续
上周末国内库存继续增加，价格继续冲高回落，维持震荡。最近消费不乐观，资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国内价格短期震荡偏弱，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性，废铜未来减少影响价格的程度不确定，资金选择逐渐撤出，昨天夜盘小幅增仓，总持仓65万手。comex基金持仓，管理基金净多93581手，减13093，非商业净多61166，减1118，国内持仓下降后，国际基金净多持仓也下降，价格继续陷入区间震荡。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。铜继续调整短期没有趋势行情，，上周末交易看小幅增仓，价格依旧没有短期趋势。国内基本面乏善可陈，现货贴水，伦敦现货继续维持贴水，贴水有小收敛。环保因素，伦敦库存增加，国内消费淡季，目前看本周库存依旧有增加的可能，资金暂时对商品失去兴趣，建议只能短线操作，国内铜的出库量看，消费保持中性，但是有趋弱迹象，建议仍然继续观望，等待回落至53500附近短线买进。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美政府停摆 金银短线或受到支持
【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价冲高回落，小幅收涨。COMEX金报收于1335.5，周、日线均表现出调整态势，支撑1320，压力1340；COMEX银报收于17.080，日线小阳未改调整，周线勉强收在周均线之上，支撑16.8，压力17.3。
消息面：美国1月密歇根大学消费者信心指数初值 94.4，预期 97，2017年12月终值 95.9。美国旧金山联储主席Williams重申美联储2018年将加息三次的观点。英国12月零售销售环比-1.5%，为2016年6月以来新低，前值1%。英国12月零售销售同比 1.4%，预期 2.6%，前值1.5%。美国会未能在最后期限之前通过新的拨款，美国政府部分关门。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓846.67，较上日增加0.70%；白银ETF持仓量9813.15吨，较上日持平。CFTC公布的截止1月16日当周，黄金非商业净多头寸211711张，较前一周增加4.14%；白银非商业空头大减，净多头寸增至37212张，较前一周减少2.16%。
【期货走势】上周五晚国内方面，沪金小幅高开后回落，日线调整维持；沪银维持在近日低位窄幅震荡，短线偏弱，周线重回5周线之下有再度下行要求。基本面上，美国经济数据中性，美联储官员维持加息预期。美国政府部分关门，美元继续弱势修正。中国2017年全年GDP同比 6.9%，略好于预期，人民币持续走强。基金持仓方面黄金继续小增，白银持仓回落。总体来看，金银基本面偏中性，日线级调维持，内盘仍弱于外盘，白银弱于黄金。AU1806支撑277，压力280；AG1806支撑3810，压力3880。
【操作策略】金周线偏强震荡，日线震荡调整，1806参考277-280小区间短线交易；银周线回弱，日线震荡回落，1806观望，激进者逢反弹短空交易。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材震荡上涨 看资金主动性和整数关表现
周五晚外盘CRB指数新高收平；原油收平，强势上涨后技术修正；伦铜收跌，震荡调整走势；美元指数收平，90整数关暂获支撑震荡，势道弱。
钢材现货上涨，上海螺纹3870，涨40；上海热卷4080，涨20；铁矿石538，涨3；唐山钢坯3610，涨80。截至18日螺纹社会库存环比上周增7.1%，持续回升；较去年同期低17.04%。螺纹钢厂端库存上周环比减9.3%，连续5周回升后首次下降；较去年同期低5.9%。库存总量仍在回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，后市继续关注库存累积速度。热卷社会库存较上周环比增1.3%，厂内库存增4.8%，维持小幅增长。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。部分钢厂确定冬储政策，上周钢厂端库存下降，社会库存回升，表明有贸易商开始冬储，市场低价资源销售有起色，现货反弹；后市看冬储进展情况，以及贸易商对冬储价位和后市预期的信心是否增强。冬储实质是库存转移，对现货有支撑，难形成强的上行驱动。热卷库存增加，需求持弱，现货承压小涨。矿石或因重污染天气限产需求受到影响，近日现货出现松动下跌迹象，下游成品材反弹有望令铁矿石现货转稳。
期货市场工业品有色调整，黑色上周调整后，在下游成品材反弹带动下，原料跟随反弹，但盘面减仓明显，资金主动性差。螺纹冬储炒作现货反弹，吸引资金大量进入，短线关注资金持续性，以及4000整数关压力表现。矿石关注20日均线和上升通道。操作上，矿石不持仓；螺纹空单止损后，短多参与；热卷短多交易，不追高。
(倍特期货 刘明亮)
胶基本面未见明显变化 期价下跌压力不减 期现回归之路仍漫长曲折
上周初，泰国政府限制出口及扩大本国内需的消息刺激下，抄底资金再度大肆介入，期价反弹，但由于其他工业品及化工品整体疲弱，特别是化工系集体走弱，导致资金炒作很快停止，期价回落，胶整周走势陷入僵持，区间明显收敛。只是本次胶未过多受到其他工业品走弱影响，走势相对抗跌，新进抄底资金不愿轻易撤离，上下主动性均不够。基本面看，泰国等国限制出口举措对市场影响并不明显，现货混合胶反弹两天后，便很快停滞，现货市场依旧保持平稳，未见任何走强迹象，之前受化工系走强带动的合成胶，其价现货报价仅仅小幅反弹300点后，就未再继续走高，现货面看不到胶期价走强的先兆。胶自身内在两大核心矛盾看，期现价差继续维持较高水平，库存回流速度不减，交易所上周库存继续大增超过万吨，胶期价无法看到见底证据，目前任何反弹都难有效，期现回归之路远未完成，中期弱势难改。基本操作策略仍维持反弹寻机抛空不变，趋势空单继续持有不动，5月新空点可略微下移至14350附近展开，短空止损点同步下移至14750。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP有望重回强势
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东10000、广州石化华南10100、兰州石化西南9950、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9500。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1935吨，成交率76.2%；PP挂卖量5027.65吨，成交率92.6%。
【期货走势】L1805-L1809价差150(-)，PP1805-PP1809价差63(+24)，L1805-PP1805价差397(-28)。 L1805终结日线重心连降，周线获得MA5支撑。PP1805再度走强，周线保持在MA5的上升趋势线之上。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。基本面上并无新增利空消息，成本端依然维持强势，其内生上涨逻辑并无变化，多单可继续持有，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9230、压力9800。
(倍特期货 陈吟)
沥青未明确转向
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2650、华北2400-2500、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2600、华东2580-2630、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘67.55(-0.66%)，美油指数收盘61.90(-0.32%)。Bu1806日线偏弱震荡，周线仍保持在上升趋势线之上。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，期货盘面上的抛压限制期货上行空间。但原油处在高位带来成本支撑，短时间内沥青价格也难下来，同时技术面上并未发出转折信号，空头机会尚未到来。暂时以震荡思路对待，操作上以日内短线为主，bu1806支撑2685、压力2800。
(倍特期货 陈吟)
原油震荡调整1805跟随调整小幅回落
【外盘市场】美原油主力收于63.37美元/桶，跌0.58；布伦特原油主力收于68.61美元/桶，跌0.70；亚洲PX中FOB韩国收于946.2美元/吨，涨5.6；CFR中国收于965.9美元/吨，涨5.6。
【现货市场】PTA现货自提5638元/吨，跌20，和1805主力合约结算价基差升水24元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在745-750美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；宁波台化兴业120万吨装置1月10日重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；华彬石化140万吨装置满负荷生产；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率上周上涨1.06%，聚酯开工率上周高位回落0.38%，江浙织机开工率上周下跌2.40%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也即将进入淡季。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨后震荡调整，主力合约持仓量大幅增加后小幅回落，多头趋势有所缓解。原油和PX价格高位震荡，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格升水幅度大幅回落，PTA开工率上周上涨1.06%，织机开工率上周下降2.4%。当前主要考虑原油高位回落小幅调整，现货价格高位回落基差收窄和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期震荡调整，建议1805观望暂不追空，关注原油价格走势和持仓量变化情况。
(倍特期货 程杰)
郑醇震荡趋弱
【现货】：陕西2700，川渝3300，两湖3200，河南3000，内蒙2600，江苏3500，宁波3600，山东3100，华南3400，东北2900.CFR中国398美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为70.59%，环比上涨1.35%；西北地区的开工81.29%，环比上涨2.24%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在77.40%，较上周提升1.21%。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存增量至61.71万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至11.6万吨附近。综合来看，郑醇走势虽然显弱，但基本面上仍是存有支撑因素的，下游烯烃开工平稳，可流通货源偏低以及原料端动力煤的挺价，这些均会制约甲醇的回调空间。不过利空方面需要关注进口货价格的回落，国外装置开工负荷逐渐回稳，后期进口量上或有增加趋势。从盘面上看，郑醇技术形态较差，重要的60日线支撑也已破位，短时依托黑色系的回稳氛围稍显谨慎，不过整体趋势性的震荡回调预期暂难以扭转，因此后面可继续把握逢高试空的布局机会。
【操作建议】：60日线破位，空单背靠2820持有；短期黑色系对工业品存有提振，后续可关注20日线处的反弹布空机会。
(倍特期货 李闯)
玻璃整体预期持稳
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场整体平稳，各地出货略有差异，价格普遍波动不大。库存方面除河北库存逐步走高外，其他区域库存均维持稳定偏低状态。成本端方面，燃料煤炭、天然气维持坚挺，而原料纯碱价格开始走低，之前玻璃价格与纯碱价格的联动走势较为密切，不过这次却打破常规，玻璃与纯碱走势开始显现背离，这说明成本端在今年的影响开始弱化，而今年重点关注的题材则是在供给端方面，生产线的开工状况成为了较为重要的扰动因素。我们曾多次提示过河北已经停产的生产线对市场预期会存有趋势性支撑作用，而最新了解到，后面或因为开工年限问题，全国在产的生产线存有潜在停产的比例约在10%，那么即使考虑到行业利润回升，企业按时停产意愿不强，但在国内整个新产能扩张被要求停滞背景下，玻璃的产能缩减趋势确实也已悄然在路上了。因此我们预计，正值春节期间玻璃市场最淡季的阶段，如果价格仍未有回落倾向，那么后市对空头有利的因素也会变得越来越少。技术上看，1440是一个较为重要的分水位，基于整个市场预期，激进者可以考虑逢低布局多单了。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；新单方面可再次依托1440-1480布局试多。
(倍特期货 李闯)
郑煤震荡形态稳固
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：740-745元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存1.19日701.5万吨(1.18日705.5万吨)：截至1月19日，沿海六大电厂平均库存量为1033.41万吨，平均日耗74.82万吨，可用天数13.8天。2017年1-12月份，全国累计生产原煤344546万吨，同比增长3.2%。这个同比增幅大大低于我们10%的预期，我们2017年初曾提示过若月均产量同比增幅不能达到10%，那么动煤价格将很难下跌。2017年对276政策虽然放开，但产量提升却较为缓慢，主要原因是国家去产能政策的大力推进，煤矿安检严格，导致优质产能释放缓慢。另外，下游需求也正积极跟进，火力发电量累计同比增长4.6%，较2016年提升2%。据卓创了解，在太原铁路局的积极调动下，近期往秦皇岛港口的车皮计划有所增多，秦港库存开始回升至700万吨以上，虽然从数据方面来看库存总量相对充足，但由于港口货源多以长协煤为主，市场煤占比仍然较少，造成现货价格居高不下。而我们期货盘面上所反映的正是对市场煤的价格预期，因此在操作中需主要参考实际成交价这个数据。就后市预期上，1月底之前动煤还难有打压题材，盘面走势仍有持稳基础。
【操作建议】基本面持稳，1805多单保护630-640。
(倍特期货 李闯)
美棉再次上涨郑棉短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于83.42美分/磅，涨0.79；英国Cotlook A 指数收于92.85美分/磅，涨0.75；FC index S收于95.26美分/磅，涨0.43；FC index M收于91.82美分/磅，涨0.41；FC index L收于89.99美分/磅，涨0.50。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于95.54美分/磅，涨0.50；国际棉花指数(M)收于93.03美分/磅，涨0.50；C32S收于22975元/吨，跌0；OE10S收于14410元/吨，跌5；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9200元/吨，跌25。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，全球消费量调增120万包，中国消费量调增100万包。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。
【操作策略】郑棉主力冲高回落小幅调整，价格重心逐渐小幅上移，持仓量大幅增加。美棉期货价格调整后再次上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄至较低水平，对郑棉价格形成较好的支撑作用。国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，近期美棉调整后再次上涨，郑棉期货市场短期调整后偏强震荡，CF1805可依托15240多单持有；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
(倍特期货 程杰)
南美产量再起 油脂维持基本面行情
【消息】据外电消息1月20日消息，巴西2017/18年度大豆收割进度落后于去年，且低于长期以来的平均水平，这将导致1月底前进入市场大豆减少。加拿大油籽加工商协会(COPA)1月19日消息，截止1月17日当周，加拿大油菜籽压榨量为15。7万吨，较前一周的16.2万吨下降3.1%。美国农业部(USDA)1月19日公布的出口销售报告显示，1月11日止当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增124万吨，市场预估区间为60-100万吨，较之前周显著增加，较前四周均值增加31%。
【现货】根据wind统计，1月19日现货价格，四级豆油5540元/吨(-30元/吨)，菜油6430元/吨(-70元/吨)，24度棕榈油5080元/吨(+0)。1月19日港口库存方面，豆油131万吨(+0)，棕榈油63.9万吨(+0)，豆油商业库存155.8万吨(-4.97万吨)。1月19日压榨利润方面，大连166元/吨(+0)，江苏14元/吨(+0)。
【期货走势】周五，CBOT美豆受阿根廷干旱担忧，涨0.21%，美豆油涨0.22%;BMD棕榈油受累于马币走强，跌1.41%。夜盘，y1805,收于5714，涨0.32%；p1805，收于5172，跌0.04%；OI805，收于6426，涨0.16%。
【操作策略】南美产量忧虑再起，利多豆系。油脂备货成交未放量，库存高压下油粕比承压。技术上，油脂接近前低，市场存备货提振下触底反弹预期，油脂主力日内顺势操作。
(倍特期货 刘思兰)
外盘5连阳 两粕跟随
【外盘、消息】昨晚外盘持续阿根廷干旱引担忧。美豆粕指数收333.3涨2.6涨幅0.79 %。消息面,美国农业部(USDA)上周五公布出口报告显示，1月11日止当周，美国大豆出口销售合计净增152.79万吨，市场预估区间为80-140万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四称，由于阿根廷西北部的部分地区天气干燥，导致播种工作推迟，该交易所可能会再度调降2017/18年度大豆种植面积预估。由于布宜诺斯艾利斯省遭遇干旱，该交易所上周已将阿根廷2017/18年度大豆种植面积预估从1,810万公顷下修至1,800万公顷。
【现货市场】上周五豆粕现货山东青岛2930、天津2960、东莞2880、广西防城港2870、周口3020。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘上涨，1805豆粕减仓4.44万，1805菜粕增仓0.33万。
【操作策略】
南美天气炒作反复不停,阿根廷干旱持续引发全球市场担忧,推动外盘上周5连阳,但巴西降水充足大豆获得丰收的前景和全球供应充裕继续打压价格。外盘也难单边上行，将继续维持300-350的区间宽幅震荡。回到国内两粕年前行情会跟随外盘震荡，,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。周五夜盘两粕持续小幅反弹,今日盘中两粕将继续温和提升，操作上围绕豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间顺势交易。
(倍特期货 刘体峰)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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