M2增速较低及外贸数据下滑 国债期货震荡
【盘面】周一，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.005点,下跌0.15%，国债期货T1803收报92.040点,下跌0.26%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.01bp至3.8600，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨3.01bp至3. 9600。
【资金面】周一，央行进行1500亿逆回购操作，当日净投放资金500亿，银行间7天回购利率下跌3.99bp至2.8644，资金面有所宽松。
【消息面】周五，海关总署数据显示，中国2017年12月进口(按人民币计)同比增0.9%，预期11.8%，前值15.6%；出口增7.4%，预期6.7%，前值10.3%，贸易顺差3619.76亿元，前值为2636亿元。进口增速减缓使市场担忧消费增速下滑，经济增长速度下降，但出口未低于预期仍表明2018年外贸较好，经济有支撑，总体上外贸数据对国债短期形成支撑。
周五，中国2017年12月M2同比增8.2%，预期9.2%，前值9.1%，全年M2同比增8.2%，创历史新低；12月社会融资规模增量为1.14万亿元，预期1.5万亿元，前值1.6万亿元。M2数据创新低下，货币供给增速下降，对国债期货形成压力，但社融增量下降减缓了融资需求，支撑国债期货，总体上对国债期货形成压力。
【操作策略】12月社融增速下降使国债期货价格有所支撑，但受12月进口增速低于预期，市场担忧消费增速下滑和M2增速降低的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.800，压力96.300；T1803合约支撑91.800，压力92.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜短期调整继续
美元继续走弱，原油价格继续上涨，国际铜走强，人民币强势超预期，对价格产生压力，国内价格震荡偏弱，继续调整跟伦敦比价关系。昨天夜盘继续减仓。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性，废铜未来减少影响价格的程度不确定，资金选择逐渐撤出。comex
M2增速较低及外贸数据下滑 国债期货震荡
【盘面】周一，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.005点,下跌0.15%，国债期货T1803收报92.040点,下跌0.26%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.01bp至3.8600，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨3.01bp至3. 9600。
【资金面】周一，央行进行1500亿逆回购操作，当日净投放资金500亿，银行间7天回购利率下跌3.99bp至2.8644，资金面有所宽松。
【消息面】周五，海关总署数据显示，中国2017年12月进口(按人民币计)同比增0.9%，预期11.8%，前值15.6%；出口增7.4%，预期6.7%，前值10.3%，贸易顺差3619.76亿元，前值为2636亿元。进口增速减缓使市场担忧消费增速下滑，经济增长速度下降，但出口未低于预期仍表明2018年外贸较好，经济有支撑，总体上外贸数据对国债短期形成支撑。
周五，中国2017年12月M2同比增8.2%，预期9.2%，前值9.1%，全年M2同比增8.2%，创历史新低；12月社会融资规模增量为1.14万亿元，预期1.5万亿元，前值1.6万亿元。M2数据创新低下，货币供给增速下降，对国债期货形成压力，但社融增量下降减缓了融资需求，支撑国债期货，总体上对国债期货形成压力。
【操作策略】12月社融增速下降使国债期货价格有所支撑，但受12月进口增速低于预期，市场担忧消费增速下滑和M2增速降低的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.800，压力96.300；T1803合约支撑91.800，压力92.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜短期调整继续
美元继续走弱，原油价格继续上涨，国际铜走强，人民币强势超预期，对价格产生压力，国内价格震荡偏弱，继续调整跟伦敦比价关系。昨天夜盘继续减仓。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性，废铜未来减少影响价格的程度不确定，资金选择逐渐撤出。comex基金持仓，管理基金净多106674手，减6639，非商业净多62285，减1628，价格继续陷入区间震荡。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。铜继续调整短期没有趋势行情，，上周末减仓交易，国内基本面乏善可陈，现货小升水，伦敦现货继续维持贴水，贴水有小收敛。环保因素，市场继续维持看涨气氛，国内铜的出库量看，消费继续中性偏好状态，建议仍然继续观望，等待回落至53500附近短线买进。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美元跌势延续 金银偏强运行
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1344.7，日线高位收小阳维持强势，支撑1330，压力1362；COMEX银报收于17.425，日线中阳新高，继续挑战去年10月高点，支撑17.0，压力17.5。
消息面：欧洲央行管委/爱沙尼亚央行行长Hansson称，如果经济与通胀如预期发展，则QE可以再9月之后结束。QE完全可以一次性结束，没有任何问题；欧洲央行在缩减资产负债表前应当再加息几次。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓828.96，较上日持平；白银ETF持仓量9839.55吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金期价小幅回落，日线震荡上行态势未受到影响，短线关注去年9月以来的高点连线突破的有效性；沪银窄幅震荡，日线维持在60日均线之上，技术上维持偏强态势。基本面上，昨晚因马丁路德金纪念日，消息面相对平静。欧央行高管又释放偏鹰派言论，美元继续新低。美国较高的12月CPI数据虽然让加息预期维持，但市场同时作了另一种解读——认为通胀上升会带来保值需求。地区局势方面相对平和。CFTC公布的基金净多持仓连续增加。总体来看，金银短期基本面偏多，期价阶段上行势头延续，国内短线突破需要一个确认过程。AU1806支撑281，压力283；AG1806支撑3870，压力3960。
【操作策略】金周线偏强，日线震荡上行，1806轻多设好止盈保护持有；银周线弱势减缓，日线偏强运行，1806适量持多或逢调整试多。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材资金博弈偏稳 短线看是否被现货带弱
周一晚外盘CRB指数上涨；原油上涨，维持强势；伦铜收涨，短线依托20日均线震荡修正；美元指数大跌，跌破去年9月低点走弱。
钢材现货下跌，上海螺纹3760，跌60；上海热卷4160，跌30；铁矿石542，跌12；唐山钢坯3490，跌20。截至11日螺纹社会库存环比上周增10.83%，持续回升；较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.3%，增幅扩大；较去年同期低6.3%。库存持续大幅回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，后市继续关注库存累积速度。热卷社会库存较上周环比增2.6%，厂内库存增6.5%，总体增长不快。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。上周163家钢厂高炉产能利用率79.12%，周环比增0.73%，持续三周小幅回升。钢厂近日跟进下调出厂价，主动降价应对市场，目前降价幅度有限。近期市场成交持续冷清，现货短暂弱稳后再度持续下跌；随着需求进一步减弱，资源消化变慢，买涨不买跌心理下，现货预计弱跌。后市重点关注现货回到3700以下后，是否激发冬储，一旦冬储开始，市场心理会好转，现货将会止跌企稳。矿石因近期钢厂补库，澳大利亚飓风影响发货量，高品位矿资源偏紧，现货前期偏强，昨日有松动下跌迹象。
期货市场工业品调整，市场氛围偏弱，黑色系原料多头减仓调整，钢材螺纹、热卷空头打压后，短线资金博弈，涌现逢低买盘；现货持续下跌，基差收缩快到平水，期货偏稳不跌，一方面资金预期现货可能下行空间有限，再跌破3700可能激发冬储，所以对做空心有余悸，短线看是否被现货带弱。矿石关注20日均线和上升通道下缘下档表现。操作上，矿石多单止赢不持仓；螺纹空单持有，看3780下档表现；热卷试空交易，3860-3870压制。
(倍特期货 刘明亮)
基本面未明显好转 胶反弹力度有所减弱 但也暂难回到弱势
化工系整体继续保持强势氛围，原油走强，以及环保影响加剧，导致多数化工品价格上扬，也引来资金全面做多化工品的兴趣，化工系资金关注度持续提升。天胶近期主要受化工系强势氛围影响，并未过多受黑色有色调整干扰，本周走势继续偏强。另外，泰国政府新年强化限制出口措施的影响还未消除，资金仍在观察现货市场对此消息的反应，多头资金不愿轻易拉抬期价，也看不出马上撤退的痕迹，走势或再度呈现胶着格局。昨天1801合约摘牌，1901合约正式登场，1901合约首个交易日便大幅走高，市场对明年继续呈现超强预期，1901对年内合约又出现极高的升水，且早早把价格拉的太高，这将大大透支未来的一切利好预期，更可能成为新胶上市后的主要做空合约，也大幅减小天胶本年减产的可能性。胶现有基本面仍旧看不到期价见底的足够证据，现货混合胶昨天虽跟随期价反弹150点，报11750，但期现价差仍旧巨大，倒是合成胶价格上涨速度有所加快，昨天合成胶报价上调300，至12800，合成胶未来一段时间的走向，可能成为影响天胶价格的重要变量，我们将密切关注。综合看，胶期价反弹力度虽有所减弱，但短期难马上重回弱势，多个利好因素影响未完全消化，反弹或将持续一阵。操作上，趋势空单控制好仓位持有，仍不轻易加空；新空最好观察两日再判断，14500一线的新空阻击点位不作为主要操作选项。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP期货交割冲击不大
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9850、广州石化华南10100、兰州石化西南9950、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9700、兰化西南9500。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1799吨，成交率100%；PP挂卖量4660吨，成交率96.4%。
【期货走势】L1805-L1809价差170(-15)，PP1805-PP1809价差95(-9)，L1805-PP1805价差451(-20)。L1805/PP1805日线上行趋势依然完好，MA10构成明显的上升支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。本周1801合约进入交割，但鉴于目前的库存水平，期货货源对市场的冲击料不会太大，短期趋势不会有改变，操作上多单可继续持有，L1805支撑9800、压力10500，PP1805支撑9300、压力9850。
(倍特期货 陈吟)
沥青跟随资金流向而动
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2650、华北2400-2500、山东2300-2350、西北3200-4050、华南2550-2600、华东2550-2600、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘68.97(+0.77%)，美油指数收盘63.70(+0.73%)。Bu1806仍是资金推动行情，日线级别的上升趋势有所加速。但期货和现货价差拉大，无风险套利盈利范围扩大，或吸引套利盘进入带来盘面抛压。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供需面上未见利好：北方地区迎来降雪，华东、华南地区出现大范围降雨天气。虽然油价连续上涨提供成本支撑，但沥青期货涨幅远超成本端涨幅，配合期货成交和持仓情况看，判断为明显的资金推动行情。若后续仍有资金持续流入，可以日内短多操作，bu1806支撑2720、压力2920。
(倍特期货 陈吟)
原油高位震荡支撑1805偏强走势
【外盘市场】美原油主力收于64.30美元/桶，涨0；布伦特原油主力收于70.26美元/桶，涨0.39；亚洲PX中FOB韩国收于941.8美元/吨，涨5.6；CFR中国收于962.2美元/吨，涨5.6。
【现货市场】PTA现货自提5810元/吨，跌8，和1805主力合约结算价基差升水150元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在740-745美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-760美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。宁波台化兴业120万吨装置1月10日重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置满负荷生产；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率近期上涨5.15%，聚酯开工率上周高位回落1.22%，江浙织机开工率上周下跌2%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也即将进入淡季。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨后震荡调整，主力合约持仓量大幅增加，多头趋势有所缓解。原油和PX价格高位震荡，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水后有所调整，PTA开工率近期上涨5.15%，有助于增加现货供给。当前主要考虑上游成本上涨，现货价格高位有所调整和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期稳中偏强震荡，1805多单依托5600继续持有，多单继续保护，关注1805持仓量变化情况。
(倍特期货 程杰)
郑醇缩量震荡 整体尚稳
【现货】：陕西2900，川渝3400，两湖3300，河南3100，内蒙2700，江苏3600，宁波3700，山东3200，华南3450，东北2950.CFR中国413美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，临近春节，传统下游市场需求偏淡，主产区生产企业库存逐步积累，排库压力渐显，不过西北地区烯烃需求稳定，部分煤制烯烃逐步恢复中。总的来看，基本面上甲醇市场并没有太大的变化，期货走势延续高位震荡，与主要交割区域相比贴水依旧较大，但市场多对后期报有谨慎心态，认为高价不可持续，因此可以看到3000点位上方阻力也较大。后期的压力因素主要来自于国外新产能的投放预期以及下游烯烃对原料甲醇的高价抵触，目前利好因素主要有动力煤、天然气、国际原油的联动提振以及沿海可留通货源的低位支持。我们预计短期走势仍有高位僵持基础，虽然5月合约历来是一个调整合约，但介入时机上还需要谨慎等待，20日线可作为短期强弱分水参考。
【操作建议】：基本面仍有持稳僵持基础，已触及前多离场位，震荡判断，20日线分水操作。
(倍特期货 李闯)
玻璃黑色联动偏压
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场整体维稳，华北市场需求偏淡，经销商拿货谨慎，沙河厂家库存上升至552万重量箱；华中市场部分厂家库存持续下降；华东、华南市场走稳，产销尚可。临近春节，终端市场需求平平，加工企业多按单拿货，整体成交一般。我们预计当前的淡季背景会对玻璃市场产生压力，但产能缩减的支持力度会更强，后期走势上也更容易偏向震荡上行。短期判断上，由于原料纯碱走低以及建材系的偏压氛围，玻璃亦尚难摆脱1440-1520区间，不过这也提供了逢低布局的机会，激进者可以考虑贴近区间下沿再次试多。
【操作建议】：多单若失位20日线可锁仓应对；激进者新单方面可再次依托1440-1480布局试多。
(倍特期货 李闯)
郑煤调价不改供需偏紧态势
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：730-735元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存1.12日695万吨(1.11日682万吨)：截至1月15日，沿海六大电厂平均库存量为1016.41万吨，平均日耗75.54万吨，可用天数13.5天。据数据显示，2017年国内煤炭进口量为2.709亿吨，创下2014年以来最高水平，较2016年增加6.1%。另外1月11日上午，煤炭运销协会以及煤炭工业协会在京召集大型煤企召开座谈会，为了稳定煤炭市场，抑制电煤价格过快上涨，大型煤企带头降价，其中山西已有煤企带头对电煤价格下调了约15元/吨左右。通过前面的进口数据以及大型煤企的降价情况来看，市场压力氛围渐起，不过暂不要过度解读，我们就直接从库存数据来看，煤炭供应依旧紧张，煤企的降价并不是因为下游需求不好，而是为了考虑政策需要，这恰好可以更加说明当前市场的供需紧张形势，起到稳定市场氛围的作用。总的来看，当前的核心支撑点并未有变化，库存低位以及下游日耗高位对煤炭价格存有较强挺价支持，春节前后或将迎来下游企业放假停工压力，不过具体还要看库存的变化情况。
【操作建议】基本面向稳，1805多单保护620-630。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，政策方面，1月14日、15日，哈尔滨和沈阳两大铁路局先后以“铁路明传电报”的形煤炭运价上浮10%。山西多地洗煤厂停产，煤矿、物流陆续进入放假状态，临汾、长治瘦煤提涨。焦炭现货，河钢集团一级CSR65降100至2320，高硫S1降100至2140，累计150，1月16日起执行。综合来看，焦炭现货开始走弱，标志性钢厂下调采购价，调降范围扩大，库存在上游累积。预计后期现货价格仍有下调空间。焦煤现货强势，近期焦化厂产能利用率提升明显，焦煤仍有补库动力，且低硫品种较缺，产地运力有所恢复，预计现货仍将维持强势。
【期货走势】焦炭现货转弱，期货或试探区间下沿支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，中期震荡走势，焦炭可依托2015持有空单。
(倍特策略分析师：范宙)
美棉偏强震荡支撑郑棉短期继续走强
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于81.68美分/磅，跌0；英国Cotlook A 指数收于93.35美分/磅，涨3.00；FC index S收于95.02美分/磅，跌0.91；FC index M收于91.47美分/磅，跌0.78；FC index L收于89.49美分/磅，跌1.01。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于94.58美分/磅，跌1.00；国际棉花指数(M)收于92.07美分/磅，跌0.99；C32S收于22980元/吨，跌10；OE10S收于14420元/吨，跌5；JC40S收于26430元/吨，跌5；涤短报9250元/吨，涨25。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，印度、美国和澳大利亚产量小幅调减，全球消费量调增120万包，主要原因是中国消费量调增100万包。本次调整之后，本年度全球消费预计增长5.2%，较前些年的长期均值翻了一倍多。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。
【操作策略】郑棉主力近期持续震荡，价格重心逐渐小幅上移，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续偏弱运行。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，近期美棉大幅上涨后有所调整，郑棉期货市场短期偏强走势，CF1805可依托15100多单持有；棉纱产销平稳，CY1805支撑22950。
(倍特期货 程杰)
市场预期马棕产量减少 持续关注MA20表现
【消息】11月13日美国农业部(USDA)公布的1月供需报告显示，全球2017/18年度大豆年末库存预估被上调至9857万吨(预期9906万吨，上月9832万吨)，美国2017/18年度大豆年末库存预估上调至4.70亿蒲(预估4.72亿蒲，上月4.45亿蒲)，巴西2017/18大豆产量预估被上调至1.1亿元吨，为历史第二高水平(上月1.08亿吨)，阿根廷2017/18大豆产量预估调降至5600万吨(上月5700万吨)。
【现货】根据wind统计，1月15日现货价格，四级豆油5620元/吨(+0)，菜油6550元/吨(+0)，24度棕榈油5260元/吨(+0)。1月15日港口库存方面，豆油136.8万吨(+0)，棕榈油64万吨(+0)。1月15日压榨利润方面，大连132元/吨(+0)，山东79元/吨(+0)。
【期货走势】昨日，CBOT美盘休市;BMD因预期产量减少，涨0.12%。夜盘，y1805,收于5756，涨0.38 %；p1805，收于5270，涨0.08%；OI805，收于6500，跌0.15%。
【操作策略】美农报告轻微利多，连盘随美盘以挺粕回应，油粕比承压回调。ITS和SGS数据，马棕出口减少，马来政府关税效应或影响有限，关注今日SPPOMA公布的马棕产量数据。结合盘面油脂MA20处反复，偏弱震荡，y1805、P1805、OI805日内顺势操作。
(倍特期货 刘思兰)
外盘休市 两粕回升
【外盘、消息】昨晚外盘因马丁路德金纪念日休市。消息面, 美国农业部(USDA)周五公布的1月供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估上调至4.70亿蒲式耳，市场预估为4.72亿蒲式耳，12月预估为4.45亿蒲式耳。美国2017/18年度大豆产量预估调降至43.92亿蒲式耳，12月预估为44.25亿蒲式耳。美国本作物年度大豆出口量将五年来首次减少，因南美取得丰收，对美豆造成激烈竞争。美国农业部下调美国本市场年度大豆出口预估至5,879万吨，较上月预估低177万吨，较上一年度所及的纪录高点下降37万吨。此外，全球2017/18年度大豆年末库存预估被上调至9,857万吨，市场预期为9,906万吨，12月报告预估为9,832万吨。巴西2017/18年度大豆产量预估被上调至1.1亿吨，为历史第二高水准，12月报告预估为1.08亿吨。大豆出口预估上调150万吨，至创纪录的6,700万吨。阿根廷2017/18年度大豆产量预估调降至5,600万吨，12月预估为5,700万吨。美国12月1日当季大豆库存为31.5702亿蒲式耳，2016年12月1日为28.99056亿蒲式耳；分析师预估为31.81亿蒲式耳。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2950、天津2980、东莞2880、广西防城港2880、周口3000。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘震荡收红，1805豆粕减仓0.81万，1805菜粕减仓31.5万。
【操作策略】
上周五凌晨公布的USDA1月供需报告显示美国大豆结转库存和巴西大豆产量预估等数据均有上调,但遗憾的是上调幅度低于报告前市场的预期。从而应验上调幅度难以支撑外盘走出单边下跌行情，带动国内两粕下行的判断。但巴西获得丰收的前景和全球供应充裕继续打压价格。外盘也难上行，将继续维持300-350的区间宽幅震荡。回到国内两粕年前行情会跟随外盘震荡，很难出现单边行情,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨日夜盘两粕小幅上涨，短线或跟随外盘上行，菜粕将重回前区间，操作上围绕豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间震荡交易，下多上空。
(倍特期货 刘体峰)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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