[信息要闻]
1. 根据韩国商贸部的一位官员透露，英国脱欧之后韩国仍将对英国进口的原油保持3%的关税减免。据统计，韩国从2017年1月至11月共计从英国进口约2790万桶Forties原油，2016年约为1860万桶。
2. Transneft旗下位于俄罗斯东部的港口Kozmino由于风暴原因于莫斯科时间1月10日晚上9时关闭，原油装载活动也随之停止，预计到本周五晚上时分天气条件将转好。公司发言人表示港口关闭目前并不影响月内的出口活动。
3. 1月10日新加坡燃料油库存周度下降7.1%。油品总库存周度环比下降7.1%，至4360万桶；轻质馏分油库存增加0.5%，至1400万桶；中质馏分油库存下降3.4%，至1000万桶；残渣油库存下降13.5%，至1970万桶。
4. 伊拉克库尔德地区输送往土耳其Ceyhan港的原油目前稳定在32万桶/日，较此前的30万桶/日的水平有所上升。
5. 根据尼日利亚国家石油公司，尼境内一条主要天然气管道发生爆炸，目前尚未对原油出口供应造成影响。
[评论建议]
过去两个交易日，油价均呈现窄幅震荡的态势。回顾本周，API原油库存下降1120万桶，EIA库存下降近500万桶，为连续8周下降。汽油库存均呈现不同程度的上涨。由于API库存降幅为2017年初以来降幅最大，对油价造成了强劲支撑；随后的EIA库存虽然也有显著降幅，但相比之下略显乏力，油价涨幅收窄并开启震荡。目前新库存数据对价格的影响逐渐退去，建议关注未来几天公布的OPEC、IEA月报。本周的钻机数据或由于酷寒天气继续出现下降，或接力提振油价。但短期内由于油价已达高位，建议空仓观望。
[市场表现]
周四，上证综指低开高走，收涨0.1%报3425.34，收获十连阳，上一次沪指十连阳还要追溯到2015年3月。深证成指上涨0.24%报114674.2点；
[信息要闻]
1. 根据韩国商贸部的一位官员透露，英国脱欧之后韩国仍将对英国进口的原油保持3%的关税减免。据统计，韩国从2017年1月至11月共计从英国进口约2790万桶Forties原油，2016年约为1860万桶。
2. Transneft旗下位于俄罗斯东部的港口Kozmino由于风暴原因于莫斯科时间1月10日晚上9时关闭，原油装载活动也随之停止，预计到本周五晚上时分天气条件将转好。公司发言人表示港口关闭目前并不影响月内的出口活动。
3. 1月10日新加坡燃料油库存周度下降7.1%。油品总库存周度环比下降7.1%，至4360万桶；轻质馏分油库存增加0.5%，至1400万桶；中质馏分油库存下降3.4%，至1000万桶；残渣油库存下降13.5%，至1970万桶。
4. 伊拉克库尔德地区输送往土耳其Ceyhan港的原油目前稳定在32万桶/日，较此前的30万桶/日的水平有所上升。
5. 根据尼日利亚国家石油公司，尼境内一条主要天然气管道发生爆炸，目前尚未对原油出口供应造成影响。
[评论建议]
过去两个交易日，油价均呈现窄幅震荡的态势。回顾本周，API原油库存下降1120万桶，EIA库存下降近500万桶，为连续8周下降。汽油库存均呈现不同程度的上涨。由于API库存降幅为2017年初以来降幅最大，对油价造成了强劲支撑；随后的EIA库存虽然也有显著降幅，但相比之下略显乏力，油价涨幅收窄并开启震荡。目前新库存数据对价格的影响逐渐退去，建议关注未来几天公布的OPEC、IEA月报。本周的钻机数据或由于酷寒天气继续出现下降，或接力提振油价。但短期内由于油价已达高位，建议空仓观望。
[市场表现]
周四，上证综指低开高走，收涨0.1%报3425.34，收获十连阳，上一次沪指十连阳还要追溯到2015年3月。深证成指上涨0.24%报114674.2点；创业板指上涨0.73%报1804.23点。两市成交4772亿元，上日为5163亿元。截至1月10日，两融余额为10477.47亿元，较前一交易日增加47.51亿元，实现三连涨。沪股通昨日净流出1.6亿，结束了近三周每日净流入的势头。
[行情分析]
消息面，据第一财经报道，证监会窗口指导叫停券商资管及私募基金投资委托贷款资产及信贷资产业务，作为配套，基金业协会停止对投贷款项目的集合计划的备案。这意味着，非标投资的通道将受到进一步封堵。一方面，非标投资和通道业务等受限，很多“类信贷”业务会停止开展，使“影子银行”规模缩减，广义流动性受到负面影响。另一方面，由于资管产品不能投资非标，其收益率将可能有所下降，股票的吸引力相对提高，且原本投资非标的资管产品配置股票的必要性也随之增强。
流动性方面，周四央行进行300亿7天、300亿14天逆回购操作，当日300亿逆回购到期，单日净投放300亿。继前段时间连续净回笼之后，本周流动性开始收敛，央行也从“削峰”转向“填谷”，预计短期资金面将维持偏紧。昨日主要回购利率多数上行，R001、R007、隔夜Shibor、7天Shibor分别大幅上行20.5个基点、31.7个基点、18.9个基点和5.6个基点。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,754 手，较前一交易日减少了186手；IH合约前20席位净持仓为-685 手，较前一交易日增加了48手；IC合约前20席位净持仓为-489手，较前一交易日减少了36手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了174手。
[操作建议]
上证综指十连阳，但量能以及外资流入均有所回落。目前资金面收敛，利率已回升至较高水平，且十连阳期间沪指已累积约4.5%的涨幅，需警惕短期的回调压力。沪深300昨日小幅回调，预计在4220点一线有较强阻力，操作上建议多单继续持有，IF1801止损位4120点。
期权策略
M1805：
豆粕下探，隐含波动率继续上升,关注今晚凌晨1点的USDA月度供需报告。关注隐含波动率和期权档位持仓的变化，静待报告落地，落地之后，考虑到临近春季假期性，05合约的时间价值较高，下周一可关注支撑和压力位进行卖出跨式组合建仓。
持有买入勒式期权组合做多波动率，静待落地，今夜若IV继续放大，谨防USDA落地利多导致IV回落，今晚可适当减仓。
SR1805：
白糖关注5800-5850支撑区间。背靠支撑带可进行备兑看涨期权策略，滚动操作降低建仓成本。
中长线持有卖出SR1805P5800,卖出SR1805C6300勒式期权组合，对冲位5800。
50ETF：
50ETF：
50ETF收跌0.1%至2.991元，波动率持续低位徘徊。中国波指反弹，涨2.12%至14.95.期权盘面，隐含波动率持平。建议持仓维持Delta中性。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.12%，报每克280.75元。白银主力合约涨跌-0.51%，报每千克3867元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.15%，收于每盎司1324.6美元。白银主力价格涨跌0.41%，收于每盎司17.035美元。
[隔夜新闻]
李克强称，去年中国全年GDP预计增长6.9%左右，进出口扭转了连续两年下降的局面，财政收入、居民收入和企业效益明显好转。良好的经济表现关键在于，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，着力推进供给侧结构性改革。
德国经济2017年同比增长2.2%，创2011年以来最高；预算盈余占GDP的比例创历史新高；就业人口数量创1990年东西德统一以来的最高水平，失业率创历史最低。
OPEC等产油国减产效应显现，加之中东部分局势紧张加剧和冬季需求扩大等因素，周四盘中，美油站上64美元，创三年来新高。布伦特原油一度升破70美元，同创三年新高。美股能源板块涨2%。
美国12月PPI环比意外下滑0.1%，为2016年8月来首次下滑，此前已连续两个月上升0.4%。12月PPI同比增速也放缓至2.6%。12月除食品、能源外的核心PPI下降0.1%。12月疲软的PPI数据料令市场对通胀升温的预期降温。
美国截至1月6日当周初请失业金人数为26.1万，差于预期的24.5万，但连续第149周位于30万人关口下方，连续周期为1970年以来最长。美国截至1月6日当周初请失业金人数四周均值为25.07万，连续140周位于30万关口下方，但高于前值的24.18万。
[行情分析]
昨日公布的数据显示，美国PPI数据走弱，三个月内首次环比下跌，表明通胀仍然不容乐观，市场对美联储加息信心受挫。此外，美国当周初请失业金人数再次不及预期，利好金银。此外，中国对美债兴趣减弱的传言也一定程度上打击债市和美元的吸引力，对黄金形成提振。操作上看，前期多单可继续持有。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 震荡 观望 3770 3480
豆油(Y) 1805 向上 观望 6050 5400
郑油(OI) 1805 向上 观望 6800 6000
棕榈油(P) 1805 向上 观望 5530 5040
豆粕(M) 1805 向下 观望 2955 2630
菜粕(RM) 1805 向下 观望 2400 2157
玉米 1805 向下 观望 1860 1765
鸡蛋(JD) 1805 震荡 观望 3850 3600
白糖(SR) 1805 向下 持空 6020 5800 5925 持空
郑棉(CF) 1805 向上 观望 15500 14800
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1560 1430
LLDPE(L) 1805 向上 观望 10500 9240
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 向上 观望 9800 8700
郑醇(MA) 1805 向上 观望 3128 2750
PTA(TA) 1805 震荡 减持多单 5900 5300 5600 减持多单
沥青(BU) 1806 向上 观望 2820 2500
橡胶(RU) 1805 震荡 观望 15000 13700
郑煤(ZC) 1805 向上 持多 670 580 610 持多
焦煤(JM) 1805 震荡 观望 1460 1230
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2340 1900
铁矿石(I) 1805 向上 观望 580 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1803 震荡 观望 56200 52000
铝(AL) 1802 震荡 观望 17000 14000
锌(ZN) 1803 向上 观望 26700 2400
镍(NI) 1805 向上 观望 104000 87000
锡(SN) 1805 震荡 减持多单 149000 135000 144000 减持多单
黄金(AU) 1806 向上 观望 288 270
白银(AG) 1806 震荡 观望 4030 3700
[国债期货走势]
周四，国债期货TF1803合约收盘跌0.195，跌幅0.2026 %，报96.0450 ，最高96.2400 ，最低95.9850 ，成交12,570.0000 手，持仓41,639.0000 手，减仓1465手。T1803合约收盘跌0.2650 ，跌幅0.2868 %，报92.1300 ，最高92.4100 ，最低92.0150 ，成交39,029.0000 手，持仓62,747.0000 手，增仓1887手。
[一级市场]
周四(1月11日)，国开行两期债中标收益率均低于中债估值，需求不错。国开行5年期固息增发债中标收益率4.9066%，全场倍数3.13，边际倍数1.6；7年期固息增发债中标收益率5.0025%，全场倍数3.16，边际倍数1.4。进出口行3年期固息增发债中标收益率4.839%，全场倍数1.77，边际倍数5；5年期固息增发债中标收益率4.8902%，全场倍数3.08，边际倍数3；5年期固息增发债中标收益率4.5011%，全场倍数1.11，边际倍数1.5。
[二级市场]
[公开市场操作]
央行周四进行300亿元7天逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、2.65%，均与上次持平。因当日有300亿元逆回购到期，当日实现净投放300亿元。
[货币市场]
[操作建议]
国债期货明显收跌，10年期债主力合约T1803跌0.29%，5年期债主力合约TF1803跌0.20%。10年期国开活跃券170215收益率上行2.02bp报5.02%，早盘一度触及5.04%，创2014年9月12日以来新高； 10年期国债活跃券170025收益率上行2.75bp报3.9550%。基本面方面，据新华社，1月10日，国务院总理李克强在澜沧江-湄公河合作第二次领导人会议上发表讲话称，2017年中国GDP预计增长6.9%左右；大城市城镇调查失业率创多年来的最低；进出口扭转了连续两年下降的局面；财政收入、居民收入和企业效益明显好转；债市、股市、房市平稳运行，外汇储备持续增加，企业杠杆率稳中有降。资金面方面，虽然央行恢复净投放但是投放规模量小帮助有限，不改资金面延续收敛态势，主要回购利率亦进一步上升，不过机构反映抹平头寸亦有余地，惟价格稍高。预计月中缴税将对资金面带来扰动，且中国农历春节前银行备付需求增加，从而提升市场谨慎预期。不过从央行推出临时准备金动用等机制来看，维稳姿态犹在，后续需关注央行公开市场操作情况。监管方面，证监会窗口指导叫停券商资管及私募基金投资委托贷款资产及信贷资产业务，作为配套，基金业协会停止对投贷款项目的集合计划的备案。这意味着，证监会从监管层面直接堵上了当前很多资管产品非标投资的重要渠道。
整体上，监管趋严仍是影响债市的主变量；近期油价上行以及寒冷天气加剧市场对年初CPI上行的担忧；海外市场收益率的上行压制国内债市情绪；上述三方面因素或是近两天债市下跌主要原因，后续来看，资管新规细则尚未落地，目前债市最大风险并没有过去,建议投资者短期以观望为主。
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