瑞达期货：1月11日日评
中金在线特约 佚名
盘面情况：连塑1805合约震荡收涨，开盘报10025元/吨，最高10110元/吨，最低至10000元/吨，收10085元/吨，涨55，日涨幅0.55%，成交量33.75万手，持仓量增加28224张至56.46万张。
消息面：1、中油华北PE线性价格报道。7042挂9900，7047挂9900，0209AA挂9900，9047挂9900，7042H挂10000，7050挂10000。(单位：元/吨)
原料价格：日本石脑油CF日本报615.12吨，涨6.12；石脑油FOB新加坡报67.58美元/桶，涨0.67。乙烯CFR东北亚1420，涨15；CFR东南亚报1310美元/吨，涨15。
现货价格：国外现货市场价格小幅上涨，远东报1180元/吨，涨10，中东报1154元/吨，涨10。市场价格小幅上涨，华北大庆报9900元/吨，涨50；华东余姚吉林石化9900吨，持平；华南广州报10000元/吨，持平；西北独山子报9800元/吨，持平.
观点总结：上游原料价格坚挺，在成本方面有一定支撑。短期塑料供应方面，装置开工率回升，库存环比小幅走高；需求方面，下游地膜地膜旺季，需求小幅回升。因节前补货及社会库存相对低位短期利好塑料，但随着国内价格走高，进口套利窗口打开，国内库存或增加，将限制期价上行空间。技术上，LLDPE1805合约震荡走高，下方测试10000附近支撑，上方测试10200附近压力，短期高位偏强震荡，建议区间逢低做多。
瑞达期货研究员：黄青青
盘面走势：PVC1805合约开盘6760，最高6790元/吨，最低6705元/吨，收盘报6740元/吨，较上一交易日跌55，日跌幅0.81%。成交量减少至32.81万手，持仓增加728手至34.24万手。
消息：1、PVC华东、华南现货市场价格下调。
价格：1、日本石脑油CF日本报615.12吨，涨6.12；石脑油FOB新加坡报67.58美元/桶，涨0.67。乙烯CFR东北亚1420，涨15；CFR东南亚报1310美元/吨，涨15。
盘面情况：连塑1805合约震荡收涨，开盘报10025元/吨，最高10110元/吨，最低至10000元/吨，收10085元/吨，涨55，日涨幅0.55%，成交量33.75万手，持仓量增加28224张至56.46万张。
消息面：1、中油华北PE线性价格报道。7042挂9900，7047挂9900，0209AA挂9900，9047挂9900，7042H挂10000，7050挂10000。(单位：元/吨)
原料价格：日本石脑油CF日本报615.12吨，涨6.12；石脑油FOB新加坡报67.58美元/桶，涨0.67。乙烯CFR东北亚1420，涨15；CFR东南亚报1310美元/吨，涨15。
现货价格：国外现货市场价格小幅上涨，远东报1180元/吨，涨10，中东报1154元/吨，涨10。市场价格小幅上涨，华北大庆报9900元/吨，涨50；华东余姚吉林石化9900吨，持平；华南广州报10000元/吨，持平；西北独山子报9800元/吨，持平.
观点总结：上游原料价格坚挺，在成本方面有一定支撑。短期塑料供应方面，装置开工率回升，库存环比小幅走高；需求方面，下游地膜地膜旺季，需求小幅回升。因节前补货及社会库存相对低位短期利好塑料，但随着国内价格走高，进口套利窗口打开，国内库存或增加，将限制期价上行空间。技术上，LLDPE1805合约震荡走高，下方测试10000附近支撑，上方测试10200附近压力，短期高位偏强震荡，建议区间逢低做多。
瑞达期货研究员：黄青青
盘面走势：PVC1805合约开盘6760，最高6790元/吨，最低6705元/吨，收盘报6740元/吨，较上一交易日跌55，日跌幅0.81%。成交量减少至32.81万手，持仓增加728手至34.24万手。
消息：1、PVC华东、华南现货市场价格下调。
价格：1、日本石脑油CF日本报615.12吨，涨6.12；石脑油FOB新加坡报67.58美元/桶，涨0.67。乙烯CFR东北亚1420，涨15；CFR东南亚报1310美元/吨，涨15。
现货市场：国内部分PVC现货市场价格基本持平。华北电石法报6490元/吨，跌10；乙烯法报6800元/吨，跌20；华东电石法报6600元/吨，跌50，乙烯法7000元/吨，跌50；华南电石法6640，跌10，乙烯法6850，持平。原料价格持平，华东报3150元，跌60，西北报3420元，跌5。
观点总结：上游原料价格坚挺对PVC有成本支撑，基本面PVC库存虽然不高多数受前期预售影响库企业库存压力不大，但国内需求淡季，下游对采购积极性不高，且装置开工率较高，库存环比上涨，现货价格下跌，基差贴水，打压期价。技术上，PVC1805合约震荡收跌，下方测试6650附近支撑，上方测试6850附近压力，短期维持区间偏弱震荡。
瑞达期货研究员：黄青青
盘面情况：郑州PTA1805合约开盘报5670元/吨，收盘报5678元/吨，较上一交易日上涨22元/吨，涨幅0.39%。成交量回落至53.95万手左右，持仓量增加20594手至1349524手。
消息面：1、1月10日亚洲地区PX市场上涨5.66美元/吨，收盘价格为937.33美元/吨FOB韩国和957.67美元/吨CFR中国。2、宁波台化120万吨PTA装置在1月4日临时故障停车，已于1月10日投料运行，计划12日出合格品。
现货价格：华东市场现货与1805合约报盘参考升水180元/吨，商谈参考在5850-5900元/吨附近，现货市场以一口价报盘为主，现货报盘在5850-5900元/吨附近。美金盘PTA市场船货报盘维持在740-745美元/吨附近，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-760美元/吨，成交有限。
库存数据：交易所仓单为41441张，较上一交易日增加4104张，有效预报为1595张。
观点总结：EIA数据显示上周美国原油库存及产量下降，国际原油震荡上涨；亚洲PX价格小幅上调，按加工费500元/吨折算动态成本在5270-5370元/吨左右，当前动态加工费处于1020元/吨左右。国内PTA开工率处于80%左右；PTA现货市场小幅上涨，涤丝市场行情持稳为主，市场交易气氛偏淡。技术上，PTA1805合约收涨，期价回测10日线支撑，上方测试5700关口压力，短线呈现高位强势震荡走势。操作上，暂以5550-5750区间交易。
瑞达期货：张锡莹
国内盘面：周四沪胶主力1805合约减仓微涨。当日期价收于14170元/吨，上涨0.46%，减仓11222手，成交336572手。
消息方面：1、11月美国标胶进口同比增长3.2%。2、截至11月日本轮胎产销量同比均小幅下滑。
现货方面：上海市场16年国营全乳报价在12200(-50)元/吨；越南3L报价12000(+50)元/吨；泰国3号烟片14600(-150)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片44.5(+0.16)泰铢/公斤；泰三烟片46.39(+0.03)泰铢/公斤；田间胶水42 (0)泰铢/公斤；杯胶36(0)泰铢/公斤。合成胶:华东地区齐魯石化苯橡胶1502市场价13300(0)元/吨；顺丁橡胶市场价12100(0)元/吨。
观点总结：从库存情况来看，青岛保税区库存继续增长，体现出目前国内供需情况没有得到明显的改观。从下游情况来看，上周轮胎厂全钢胎和半钢胎同比环比均出现下滑，显示下游需求依然处于低迷态势中，而炭黑、化学助剂、钢丝、帘布等原材料价格大幅度上涨、采暖季环保督查压力加大，以及部分地区开始征收环保税等综合因素，均对近期轮胎厂开工产生直接的影响。沪胶主力1805合约短期建议在13600-14600区间交易。
瑞达期货研究院：林静宜
盘面情况：郑州玻璃1805合约开盘报1515元/吨，收盘报192元/吨，较上一交易日下跌16元/吨，跌幅为1.06%。成交量增至27.88万手左右，持仓量减少41108手至449210手。
消息面：1、2018年01月11日的"中国玻璃综合指数"为1184.63点，比上期2018年01月10日下跌0.92点。"中国玻璃价格指数"为1207.72点，比上期2018年01月10日下跌0.64点。"中国玻璃市场信心指数"为1092.27点，比上期2018年01月10日下跌2.06点。
现货价格：华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1520元/吨，华东地区，山东巨润5mm浮法玻璃出厂价报1649元/吨。华中地区，武汉长利5mm浮法玻璃现货价报1716元/吨。库存数据：交易所注册仓单为3052张，较上一交易日增加36张。
观点总结：国内玻璃市场整体呈现震荡，生产企业出库环比略有下降，部分北方地区市场价格有所松动。华北沙河地区价格弱稳为主，部分厂家价格采取优惠措施，出库表现一般。华东地区现货价格持稳为主；华中地区现货在涨价后持稳，贸易商和加工企业反映平平；华南地区持稳为主，中山玉峰玻璃价格上调，市场产销尚可。沙河地区玻璃停限产以及工信部发布玻璃产能置换方案支撑玻璃期价，技术上，玻璃1805合约减仓回落，期价受前期高点1522一线压力，回抽10日均线支撑，短线呈现强势震荡走势。操作上，1480-1520区间交易。
瑞达期货： 张锡莹
国内盘面：周四甲醇主力1805合约减仓缩量，小幅收跌。当日期价收于2975元/吨，较上一交易日下跌0.27%，减仓6260手，成交720904手。
消息方面：1、重庆卡贝乐85天然气装置因限气问题于12月11日停车，重启时间不定。2、青海桂鲁80万吨天然气装置由于限气原因继续停车，预计春节后重启。3、青海中浩60万吨天然气装置于11月24日因限气原因停车，预计春节后重启。4、四川玖源50天然气装置因限气问题于12月11日停车，重启时间不定。5、山东兖矿国宏63煤制装置于1月6号检修，预计检修25天左右。6、四川泸天化1#40煤制装置目前检修。
现货方面：江苏太仓甲醇贸易商主流商谈价下调30元/吨在3670元/吨附近，货源紧张，成交一般。
观点总结：山东地区库存还是处于低位，加上上周的降雪，外来货源无法流入，下游又有一定的刚需，预计近期山东地区整体库存依旧较低。关中地区受降雪影响出货较差，部分厂家出现胀库现象。川渝地区目前依旧缺货为主，近期泸天化煤制装置或将出新产品，月底卡贝乐也将装置重启，对西南地区整体库存也会有一定影响，目前该地区还是以货源紧张为主。华南港口地区本周库存依旧不多，进口货船在本周末及本月中旬会陆续靠港，目前福建港口库存处于低位。甲醇主力1805合约仍建议逢回调买入操作。
瑞达期货研究院：林静宜
盘面情况：PP1805合约开盘9605元/吨，最高9640元/吨，最低至9562元/吨，收于9632元/吨，涨50，日涨幅0.52%。成交量减少至28.75万手，持仓量增加8070手至54.91万手。
消息面：中油华东PP粒部分定价上调，大炼T30S定9700，锦西1102K定9400，四川L5E89定9400，抚顺Z30S定9750，大炼T38F定9450，V30G定9700，EPS30R定9700，独K8003定9800，独K9928H定9950。(单位：元/吨)
原料价格：日本石脑油CF日本报615.12吨，涨6.12；石脑油FOB新加坡报67.58美元/桶，涨0.67。丙烯中国1053美元/吨，涨2，国内丙烯价格8275元/吨，跌50。
现货价格：国外现货市场价格基本持平，远东地区报1185美元/吨，持平，中国到岸价报1185美元/吨，持平。国内市场价格小幅上涨；华东宁波9450元/吨，持平；华南茂名报9650元/吨，涨50。
观点总结：上游原料价格坚挺对PP有成本支撑。短期基本面无明显的多空矛盾，供应面石化库存环比小幅抬升，但整体库存仍旧维持低位，下游节前备货对价格有提振作用，部分石化报价上调，现货价格走高。技术上，PP1801合约震荡收涨，上方关注前期9700附近压力，下测试9500附近支撑，短期KDJ处在超卖区，追涨有风险，建议回调依托五日线多。
瑞达期货研究员：黄青青
三期指主力表现
简称 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量(手) 日增仓(手)
IF当月 4208.4 4.4 0.10% 12802 -1178
IH当月 2999.0 4.2 0.14% 9443 -1068
IC当月 6423.2 28.0 0.44% 8463 -539
沪深300 4205.6 -2.2 -0.05% 1704.1
上证50 2997.0 1.5 0.05% 562.8
中证500 6425.9 20.0 0.31% 915.7
外盘表现：
简称 收盘 涨跌 涨跌幅 成交额
上证综指 3425.34 3.51 0.10% 2184.1
深证成指 11464.20 27.12 0.24% 2588.2
创业板指 1804.23 13.15 0.73% 667.2
中小板指 7781.15 61.73 0.80% 1133.0
台湾加权 10785.01 -42.71 -0.39%
韩国综指 2487.91 -11.84 -0.47%
日经225 23710.43 -77.77 -0.33%
综述：
上证指数探底回升，勉强录得十连阳，继续站稳3400点，小幅收涨0.1%。深指总体表现平稳，创业板与中小板在早盘下探后稳步回升，午后加速上行，创业板重回1800点整数关口，中小板上涨0.8%。市场成交有所收敛，同时沪股通结束连续多数净流入，净流出0.77亿元，深股通净流入量有所减少。短线来看A股的回升势头仍在延续，升势有所减弱，仍需关注3450点前高附近的压力。
三大期指主力合约走势略有分化，IF与IH尾盘小幅上涨，IC则在午后发力上行，一度上涨0.7%，收盘涨幅有所收窄。从持仓变化与基差走势来看，短期内期指市场看涨情绪有所减弱，而下周将迎来交割周，或将对期指上行势头形成一定的抑制。
盘面上，午后爱康科技公告设立区块链业务分公司，该消息使得近期受到资金追捧的区块链概念再度迎来井喷，多只个股涨停，推动创业板午后翻红并快速上行；此外，国产软件、云计算、大数据等概念延续强势，人工智能、5G强势回升。传统行业板块中医疗医药、保险及有色板块涨势较好，银行权重股农行涨逾2%，而钢铁、煤炭、水泥等周期性板块回落。
策略上，当前期指的上升势头并未改变，但升势有所减弱迹象。建议适度逢高减持多单，并可在3430点附近适度介入空单。
瑞达期货研究院
外盘走势：亚市伦铝振荡反弹，其中3个月伦铝交投于2208-2182美元/吨，现交投于2199美元/吨，日涨0.59%。目前伦铝在过去六个交易日里出现五次下滑，累计跌幅达5.5%，下方支撑下移至2130美元/吨。
现货方面：据SMM报道，1月11日上海现铝成交集中14900-14920元/吨，对当月贴水150-140元/吨，无锡成交集中14900-14920元/吨，杭州成交集中14950-15000元/吨。期铝上行，部分持货商挺价出售，中间商接货意愿犹豫，下游企业仅按刚需采购，整体成交一般。
内盘走势：沪铝主力合约1803合约跳空高开高走，日内交投于15260-15085元/吨，尾盘收于15210元/吨，日涨1%，表现远强于沪锌和沪铜，但沪铝仍陷入均线交织处运行。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1802合约和1803合约的正价差维持于90元/吨。
市场因素分析：亚市美元指数振荡反弹，现交投于92.5附近。今日重点关注英国11月工业产出、英国11月商品贸易帐及美国上周EIA原油库存变化。铝市行业资讯方面，SMM数据显示，1月11日国内主流消费地铝锭库存(含SHFE仓单)：七地铝锭库存合计176.8万吨，环比上周四减少0.6万吨。
行情研判：1月11日沪铝1803振荡微涨至15210元/吨。今日沪铝表现强于其他基本金属，因国内高企的库存出现减少迹象，引发库存拐点显现。技术上，短期铝价在15000元之上获得支撑，显示改线技术支撑仍有效，建议短期偏多思路。
瑞达期货研究院金属小组成员
消息面: 1、美国12月进口价格指数环比 0.1%，为去年7月以来新低，预期 0.4%，前值 0.7%修正为 0.8%。2、周三欧元区国家密集发债，其中意大利20年期国债拍卖规模高达90亿欧元。3、10年期德国国债、美国国债利差扩大至212个基点，为2017年4月以来新高。4、美国达拉斯联储主席Kaplan(2020年有投票权)：美联储面临需要奋起直追的风险，收益率曲线倒挂是衰退信号。希望以发债补足减税缺口的观念令人担忧。今年加息三次仍然是合适的情景。
行情研判：今日外管局称，关于中国考虑减缓或暂停增持美债的媒体报道“有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息”。受外管局声明影响，10年期美债收益率有所下降，美元指数在昨夜遭抛售后也重获上行动能。虽然美债收益率出现回落对金价形成一定利好，但是在美元的反弹的压制下亚市期间金银价格普遍表现承压。目前金价仍处震荡区间之中，预计市场在重磅数据前继续保持谨慎态度，操作上暂维持震荡思路对待。
瑞达期货研究院金属小组
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3366.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.49%。
现货方面：1月11日SMM现货0#锌报价为26050-26150元/吨，均价较上一交易日跌80元/吨。据SMM报道, 冶炼厂逢高出货积极性尚好，贸易商日内仍以出货为主，而因盘面后期回填跌幅，下游观望情绪较浓，补货意愿不佳，市场成交无改善，今日整体成交货量较昨日基本持平。
内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收26255元/吨，较上一交易日结算价涨0.34%，持仓量251746手，成交量264638手。
消息面：国务院总理李克强表示，2017年GDP预计增长6.9%左右；债市、股市、房市平稳运行，企业杠杆率稳中有降。
行情研判：日内沪市金属整体表现偏强，沪锌主力合约止跌回升小幅收涨。消息面较为平淡，国内市场消费淡季依旧，沪市现货转为小幅贴水。LME锌低库存态势对外盘支撑依旧，预计短期沪锌高位震荡。操作上建议观望，激进者逢高短空参与。
瑞达期货研究院金属小组
行情回顾：锰硅1805合约振荡走弱，终盘报收7178元/吨，比前一交易结算价跌78元/吨，跌幅1.07%，持仓量77486手，增仓9834手，成交量128234手。
现货市场：
据铁合金现货网数据显示，锰硅6517#宁夏报价平均8200元/吨(现金含税)较上一交易日持平；内蒙古报价平均8200元/吨(现金含税)，较上一交易日持平；甘肃报价平均8250元/吨(现金含税)，较上一交易日持平；贵州报价平均8200元/吨(现金含税)，较上一交易日持平。天津港44块矿报62元/吨度(平仓含税)，较上一交易日持平。
市场消息：
1，据工信部1月10日消息，为充分发挥标准对产业转型发展的支撑、引领、规范作用，利用标准推动建材行业增品种、提品质、创品牌，切实做好2018年建材标准的制修订工作，1月9日，工信部原材料工业司在京召开建材工业标准化工作会。工信部原材料司副巡视员吕桂新出席会议并讲话。
2，河北2018年将开展工业企业全面达标排放行动，对钢铁、焦化等重点行业实施超低排放改造，实施燃煤电厂深度治理，推进VOC排放企业全面达标治理等，以深入推进大气污染治理。
小结：1月11日，硅锰现货市场继续弱势震荡运行，下游采购出于对硅锰后市持续走弱的担忧，整体采购谨慎，观望后市走向心态浓厚，目前硅锰整体成交较少；原料锰矿暂稳运行，在近期硅锰宁夏工厂逐步复产以及临近年底，下游合金工厂或逐步有备货行为的影响下，矿商整体报盘逐渐维稳；而前期宁夏主产区因环保检查关停的硅锰企业，据了解现已有部分开始复工，对于后期硅锰的市场供应或将产生影响。策略上建议锰硅1805合约偏空操作，建仓参考7230元/吨，止损参考7300元/吨。
瑞达期货研究院：蔡元祺
外盘走势：亚市伦铜冲高回落，7200美元/吨附近存在抛压，其中3个月伦铜日内交投于7185-7152美元/吨，现交投于7162美元/吨，日微涨0.24%。持仓方面，1月9日，伦铜持仓量为33.7万手，日增602手，近期铜价陷入高位振荡，持仓以小幅增加为主，显示多空分歧加大，同时空头增仓意愿更强。
现货方面：据SMM报道，1月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价格54620-54740元/吨。现货市场保持甩货节奏，持货商换现意愿强，早市平水铜即报贴水10元/吨-平水，好铜升水30-40元/吨，相较之下，平水铜的询价度略高，成交受到客户压价，第二节交易时段，平水铜已完全呈现贴水20元/吨的普遍报价，好铜相应降至升水20元/吨左右的报价，下游仅为刚需采购，贸易商又嫌升水无空间，市场继续呈现供应过多报价受压的特征。
内盘走势：沪铜主力合约1803振荡反弹，日内交投于55310-54900元/吨，尾盘报收55110元/吨，日涨0.57%，但铜价还未有效突破近期高位振荡区间，短期运行方向还未明朗。期限结构方面，沪铜1802合约和1803合约正价差略缩至180元/吨，显示远期合约上涨意愿攀升。
市场因素分析：亚市美元指数振荡反弹，现交投于92.5附近。今日重点关注英国11月工业产出、英国11月商品贸易帐及美国上周EIA原油库存变化。铜市行业资讯：国务院总理李克强表示，2017年GDP预计增长6.9%左右；债市、股市、房市平稳运行，企业杠杆率稳中有降。
行情研判：1月11日沪铜1803合约振荡微涨至55110元/吨，但欧洲时段美元指数强势走高，将限制伦铜反弹高度。同时铜价还未有效突破上方关键位压制，因此短期对铜价反弹高度仍需谨慎。操作上，建议沪铜1803合约可背靠55600元之下持有空单，下方支撑54500元/吨。
瑞达期货研究院金属小组成员
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2558.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.22%。
现货方面：1月11日SMM现货1#铅报价为19300-19400元/吨，均价较上一交易日上跌25元/吨。据SMM报道，期盘偏弱震荡，持货商货源较充足、报价随行就市，下游散单逢低补库，整体市场交投较昨好转。
内盘走势：沪铅主力合约震荡走低，报收19390元/吨，较上一交易日结算价跌0.56%，持仓量34752手，成交量25206手。
消息面：外管局今日称，关于中国考虑减缓或暂停增持美债的媒体报道“有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息”。外管局表示，与其它投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理。无论是对外汇储备自身还是对所参与的市场而言，中国外汇储备经营管理部门都是负责任的投资者。
行情研判：日内沪市金属普涨，但沪铅主力合约则表现较为乏力，目前暂收于19365一线支撑之上。现货市场维持供需两淡，上海金属网1#铅延续贴水格局。预计短期铅价调整为主，操作上建议观望。
瑞达期货研究院金属小组
行情介绍和分析
m1805合约偏弱运行，收报2754，下跌-0.58%，成交量为67.30万手，持仓量为199.91万手，日增仓+13872手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.25%、16.94%、17.19%和17.40%。
1月11日，豆粕期权成交量6.63万手(按双边计算，下同)，持仓量35.14万手，成交额3793.45万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.51(前日0.59)和0.78(前日0.80)，两者皆下跌，看涨期权较看跌期权增仓明显，显示市场对后市偏乐观。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的71.11%、27.32%，持仓量占比分别为74.51%和18.37%。豆粕期货m1805所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
受标的期货弱势运行的影响，实值看涨期权普遍下跌、实值看跌期权普遍上涨。看涨期权中，m1805-C-3150合约领涨，涨幅达+350.00%，m1805-C-3100合约次之，为+200.00%，m1805-C-2700合约领跌，跌幅达-17.47%，m1805-C-2750合约次之，为-16.37%；而看跌期权中，m1805-P-2950合约领涨，涨幅达+7.56%，m1805-P-2900合约次之，为+7.55%，m1805-P-2550合约领跌，跌幅达-35.00%，m1805-P-2600合约次之，为-34.29%。m1805期权系列整体隐含波动收于12.36%，波动率小幅下跌。
豆粕1805合约偏弱运行，因 USDA 报告预期偏空，短线可能偏弱整理，下方支撑关注 2730 元/吨一线，建议空单轻仓持有，止损 2795，目标暂时看到 2730 元/吨。操作上，方向性策略，建议看跌期权多头轻仓持有。波动率策略，波动率短期维持震荡，远月和近月间的不合理结构有所修复，做多波动率策略止盈离场，新单暂时观望。
瑞达期货研究院
行情回顾：1月11日，鸡蛋1805合约收跌，开盘价3731元/500千克，收盘价3722元/500千克，较前一交易日结算价上涨1元/500千克，涨幅0.03%。成交量减幅较大，持仓量减少4796手至217912手。
现货面：根据博亚和讯，今日全国主产区鸡蛋价格稳中有涨，均价4.29元/斤，较10日上涨0.01元/斤，其中山东地区均价最高为4.38元/斤，辽宁地区均价最低为4.20元/斤。今日主产区蛋价整体持续稳定，山东局部地区小涨，销区北京、上海企稳；目前产区流通正常，销区到货增加，蛋商采购积极性有所增强，赌涨心理仍在，预计短期鸡蛋价格小幅震荡调整。
小结：当前即将进入元月中旬，处于鸡蛋的消费旺季时期，元月中下旬蛋价或较为坚挺，同时市场淘鸡积极性逐步高涨，产能压力有所释放，这更多是支撑蛋价的高位运行。鸡蛋1805合约期价维持在3700元关口上方横盘震荡，持仓小幅流出，观望氛围渐浓。操作上，暂时观望。
瑞达期货农产品小组
国内盘面：周四郑糖主力1805合约量能俱增，期价窄幅波动；当日期价收于5872元/吨，较上一交易日下跌了0.02%，持仓量增加4914手至496638手，成交量223696手。
外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货下跌，市场未能延续1月初的升势。国际糖业组织(ISO)周三称，全球糖价2017年全年挫跌25%，因市场预期糖市在连续两年供应短缺之后转为供应过剩。2017年原糖平均价格为每磅16.02美分，低于前一年的18.06美分。3月原糖期货收跌0.18美分，或0.5%，报每磅14.65美分。
消息方面：
1、国际糖业组织(ISO)周三称，全球糖价2017年全年挫跌25%,因市场预期糖市在连续两年供应短缺之后转为供应过剩。
2、泰国2017/18榨季(11/10月)从12月1日开始，截至1月8日累计压榨甘蔗2650万吨，同比增加44%，1月开始以来的日榨量接近120万吨的峰值；累计产糖250万吨 ，同比增加约56%，平均甘蔗出糖率从去年同期的10.7%上升至11.17%。
现货方面：柳州中间商新糖报价6100-6190元/吨，报价较前一日新糖报价下调20-40元/吨；南宁中间商新糖报价6200-6230元/吨，报价较前一日价格下调了20元/吨，总体市场成交一般。
观点总结：国际糖市基本面供过于求起到主导市场的趋势，预期产量相对乐观，各个机构不断上调未来的过剩值，加上消费端缺乏亮点，供需矛盾将越发加剧。后期预计ICE期糖底部震荡概率较大。
国内市场分析：12月广西产区白糖产销数据偏空，加上糖厂榨季需要资金的格局下，白糖现货市场的广西集团报价维持稳定，云南新糖报价同步暂且持稳，现货市场成交表现低于预期水平；另外2018年配额外许可发放尚未落实的情况下，即使进口配额达到190万吨，那在抛储糖的量也相应减少，后期郑糖的价格趋势将处于阶段性的变化，也就意味短期影响波动明显；进入1月份，北方甜菜糖陆续收榨完成，南方甘蔗进入全面开榨季，后期的现货压力将增大；产量增产的大背景下，基本面处于偏空格局不变；另外白糖加工库存处于快速增长周期；走私受到政策的影响较大，需要持续跟踪。综合上看，目前白糖供需处于宽松状态，随着新糖逐渐上市对期价压力不容小觑。但是距离春节不到40天左右，厂家备货逐渐开启，短期郑糖期价将小幅反弹态势。技术上看，郑糖处于布林轨道下轨，日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱有所收敛，但是受到下方5850一线支撑。操作上，建议郑糖1805合约在5850-5900区间高抛低吸。
瑞达研究院农产品组：王翠冰
外盘走势：马来西亚毛棕榈油期货周三上涨近1%，自上一日大幅下跌后反弹，因船运调查机构公布的强劲出口数据支撑市场。BMD基准3月毛棕榈油合约上涨0.96%，收报每吨2,622马币，四个交易日内第三日上涨。
国内走势：棕榈油1805合约窄幅整理，开盘5348元/吨，收盘5328元/吨，下跌0.22%，持仓量减少15926至488608手。
消息方面：
1、据马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，马来西亚12月棕榈油库存升至273.17万吨，创近25个月来新高，同时也是近11年来历史同期的最高。12月为季节性减产周期，产量虽环比降5.59%至183万吨，但出口仅为142万吨，低于预期146万吨，导致库存高于预期，至273万吨。
2、马来西亚船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口较前月同期的364277吨下滑1.4%，至359346吨。马来西亚船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口较前月同期的339,289吨增长12.2%，至380,837吨。
现货方面：天津地区：贸易商报价，24度棕榈油5300元/吨。广东东莞地区：旺旺报价，24度棕榈油5230元/吨。张家港地区：贸易商报价，24度棕榈油5280元/吨。山东日照地区：工厂报价，24度棕榈油5300元/吨。广东广州地区：贸易商报价，24度棕榈油5210-5220元/吨。福建厦门地区：工厂报价，24度棕榈油5300元/吨。
观点总结：油粕“跷跷板”效应转变，加上节前备货时间点临近，油脂出现反弹走势。连棕榈油1805合约短线振荡整理，盘面存在一定抗跌性。建议在5300元/吨附近买多，止损5250元/吨。
瑞达期货：柳瑜萍
国内盘面：周四郑棉主力1805合约延续反弹态势，当日期价收于15285元/吨，较上一交易日上涨了0.39%，持仓量增加9634手至316552手。CY1805合约暂无报价。
外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉周三收涨，徘徊在上周触及的三年半高位附近。受投机客买盘带动美国农业部(USDA)将于周四公布周度出口销售报告。市场还密切关注周五公布的农业部月度和季度供需报告。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨1.3美分或1.66%，报每磅79.65美分，盘中交易区间为78.33-79.93美分。
消息方面：
1、目前机采棉约15700元/吨左右，手采棉约16700元/吨左右，前期收购的棉花基本处于倒挂状态。 2、2017年中国纺织服装出口实现了增长，全年出口增速将为5%左右，较上年有明显改善。
现货方面：棉花指数3128B价格为15657元/吨，与前一日现货价格上涨了1元/吨；棉纱价格指数C32S价格为23000元/吨，与前一日现货价格保持不变。
观点总结：根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，2017/18年度美国棉花出口量调增，产量小幅上调，期末库存下降。美棉产量环比调增6.3万包，ICE期棉上涨空间有限，关注80美分/磅压力位。
国内市场而言，上游棉花企业销售进度仍慢于上年同期，加上仓单创下历史新高；目前供应端棉花采摘基本完成，供应压力未见减弱，叠加国内的工业库存和商业库存高于去年同期水平；但是临近春节，大部分贸易商的储备棉库存基本用完，也就是说现在开始补库存的节奏；中下游看，下游纱线及坯布开机率继续走弱。成品库存维持上升格局，临近年末下游消费减弱明显，多数纺企表示将提前放假过春节。整体而言，目前大部分贸易商储备棉已经用尽，开启补库节奏，供需处于相对平衡，但是距离3月份不到2个月时间，现货销售时间较短；操作上，激进者可短期做多，目标位看至15400附近。而对于棉花的直接下游棉纱而言，短期CY1805合约在22890-23300区间高抛低吸为主。
瑞达研究院农产品组：王翠冰
国外盘面：周三，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆及制成品市场走低。截至收盘，3月期约收低2.80加元，报收493.60加元/吨；5月期约收低3.20加元，报收501.10加元/吨；7月期约收低3.50加元，报收506.20加元/吨。
国内盘面：01月11日，菜籽1807合约无成交。菜粕1805合约收报2270元/吨，较前一交易日结算价下跌22元/吨，跌幅0.96%。菜油1805合约收报6570元/吨，较前一交易日结算价下跌18元/吨，跌幅0.27%。
消息面：1月8日,据分析机构UkrAgroConsult称，2017年11月份乌克兰出口2200吨菜籽油，相比之下，上月为8900吨，上年同期为1080吨。2017年7月到11月期间乌克兰菜籽油出口总量达到5.9万吨，比上年同期的6.14万吨减少约4%，主要原因是油菜籽出口大幅增加超过一倍。
现货方面：根据布瑞克数据，1月10日，广东菜油6650元/吨，广东菜粕2260元/吨。
小结：沿海地区进口菜籽加工厂开机率继续回升，使沿海菜粕的库存止跌回升，目前菜粕的压力主要在于季节性淡季和华南菜粕库存胀库，短期并未有菜粕需求利好提振，预计菜粕需求维持疲软格局。而在1月5日国储菜油的拍卖中，拍卖成交率达91.89%。市场成交火爆，表明市场对菜油的需求持有乐观的态度，沿海菜油库存也跌至年内新低，供应压力大幅缓解，随着节前需求的不断扩大，或提振菜油走势。技术上,菜粕1805合约增仓下挫，跌幅加深，下破前市区间震荡下轨，或将延续疲软格局。操作上，暂时观望。菜油1805合约偏弱调整，抛空压力仍在，反弹持续受阻，或将有调整需求。操作上，离场观望。
瑞达期货农产品小组
外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三连续第三个交易日下跌，因在美国作物报告出炉前出现头寸调整操作，且南美作物天气预报改善。3月大豆合约收低8-3/4美分，至每蒲式耳9.55美元，盘中一度跌至9.51-3/4美元，为该合约自8月31日以来最低价。3月豆粕合约收低1.80美元，报每短吨316.40美元。3月豆油合约下跌0.25美分，至每磅33.45美分。
国内走势：连豆1805合约承压回调，收报3662元/吨，下跌0.57%，持仓量减少706至236778手；豆粕1805合约震荡走低，收报2754元/吨，下跌0.58，持仓量增加13872张至1999108手；豆油1805合约横盘整理，收报5786元/吨，下跌0.17%，持仓量减少1708至890528手。
消息方面：
1、本周13日凌晨1点公布供需报告，市场预估美豆结转库存4.72亿蒲，12月报告为4.45亿蒲；预估截至12月1日季度库存31.81亿蒲，为有史以来当季最高值。
2、咨询机构CéLERES表示，预计巴西2017/18年度大豆产量为1.118亿吨，较之前预估上调了1.9%。
现货方面：江苏张家港地区内资油厂豆粕价格：43%蛋白：2910元/吨。1月基差1805+150元/吨；2月基差1805+100元/吨。 山东青岛地区油厂最新豆粕价格：43%蛋白：2910元/吨。山东日照地区：工厂报价，一级豆油5720元//吨。张家港地区：贸易商报价，一级豆油5750元/吨。
观点总结：近期美豆期价受天气变动影响而反复波动，关注13日凌晨1点美国农业部供需报告，市场预期美豆结转库存和巴西产量预估抬升，预期偏空。从主力合约看，连豆1805合约回踩20日均线，短线因承压3700元/吨一线而出现调整走势，下方布林通道中轨存在支撑，预计回调空间有限，建议多单持有，止损参考3645元/吨；豆粕1805合约增仓走低，受报告预期偏空拖累，短期盘面振荡偏弱，下方关注2730元/吨一线，建议空单轻仓持有，止损2780，目标2730元/吨；豆油1805合约小幅度下跌，近期窄幅整理，下方支撑仍在，后市反弹走势有望延续，建议多单持有，止损5720元/吨，目标5950元/吨。
瑞达期货：柳瑜萍
行情介绍和分析
今日白糖期货合约SR805震荡微跌，收报5872，下跌-0.02%。成交量为22.37万手，持仓量为49.66万手，日增+4914手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为12.61%、13.17%、13.58%和13.84%。
1月11日，白糖期权总成交量1.01万手，持仓量16.94万手，成交额630.65万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.63和0.61，显示看涨期权交易较为活跃。SR805所对应的期权合约系列，成交量和持仓量分占有69.92%和63.13%,持仓量第一。SR809所对应的期权合约系列次之，成交量和持仓量分占有12.02%和20.59%,其余合约的成交情况则差别不大。
受标的白糖期货1805合约震荡微跌、成交清淡的影响，看涨期权、看跌期权普遍收跌。看涨期权中，SR805-C-7000领跌，跌幅达-62.50%，SR805-C-5800次之，为-7.51%；看跌期权中，SR805-P-5400领跌，跌幅达-18.18%，SR805-P-5300次之，为-16.67%。SR805隐含波动率为9.95%，继续下降。
郑糖向布林轨道中轨靠近，日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱有所收敛，但是受到下方5850一线支撑。期权操作上，方向性策略：暂时观望，待上升趋势确认后多单介入，买入看涨期权操作；波动率策略：当前的隐含波动率大幅低于同期历史波动率运行，远月低于近月的不合理结构仍存，可继续轻仓持有做多波动率组合，买入9月平值看涨期权，同时卖出5月平值看涨期权，并保持delta中性。
瑞达期货研究院
国内盘面：周四DCE玉米C1805合约早盘快速回落，午盘弱势震荡，5日线下穿10日线，日内最高价1834，最低价1816，开盘报价1828元/吨，报收1821元/吨，较前一交易日下跌6元/吨，减仓16832手，成交34.2万手，成交量较前一交易日增加56294手。玉米淀粉CS1805合约冲高回落，期价下方触及30日均线，日内最高价2134，最低价2110，开盘报价2130元/吨，报收2112元/吨，较前一交易日下跌9元/吨，幅度达0.42%，增仓6934手，成交17.4万手，成交量较前一交易日增加45084手。
外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货周三03合约震荡明显，最终收平。期价上方受20日线压力，涨幅受限，冲高回落，下方处于价格低位，获空头回补支撑，03合约报收每蒲式耳3.49美元。
消息面：1、据国家粮食局数据显示，截至2018年1月5日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6438万吨，同比增加832万吨。2、受中储粮山西分公司委托，中储粮网电子商务平台定于1月12日组织玉米竞价销售专场，标的为2014、2015、2016年产玉米，合计32215吨，较9日的竞价销售增加了5496吨。
现货方面：锦州港地区水分15%、霉变2%以内新粮报收1800-1820元/吨，平舱价1855-1865元/吨，均较昨日保持不变；山东地区玉米淀粉出厂价格为2300元/吨，较昨日保持不变。
总结：供应方面来看，目前东北玉米销售进度普遍超5成，部分地区无粮可售，种植户不急于售粮，中间贸易商囤积库存，供应阶段性紧张；需求方面：逐步进入春节备货高峰，节假日猪肉消费旺季，饲料企业有备库需求，深加工产能逐步投产，玉米淀粉企业开机率处于较高水平，对玉米原料需求有所提振，然而加工利润有所降低，成本上升对于玉米淀粉价格或有支撑；消息面上，近日期货市场受国储出库影响，出现回避风险的回撤动作。技术面方面，CS1805触及前期支撑位30日均线，C1805合约弱势运行，5日线10日线死叉，短期保持观望，待期价企稳。至春节期间仍有看涨空间，因此回调企稳再逐步做多。近期需注意基层售粮情绪和企业采购积极性的变化，关注年底备货行情。操作上，C1805逢回调做多。
瑞达期货：农产品小组
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