[市场表现]
周三，上证综指继续震荡上行，连续9日上涨，收涨0.23%报3421.83；深证成指下跌0.09%报11437.08点；创业板指数下跌0.69%报1791.08点。两市成交5160亿元，较上日略有回升。截至1月9日，两融余额为10429.96亿元，较前一交易日增加35.59亿元，创近一年新高。
[行情分析]
消息面，周三统计局公布数据显示，中国2017年12月PPI同比增长4.9%，前值5.8%；CPI同比增1.8%，前值1.7%，PPI和CPI数据符合预期。近期原油价格上涨较猛，加强通胀回升的预期，但目前CPI仍维持较低水平，央行加息压力不大。PPI同比增速由于基数效应继续回落，12月PPI同比增速4.9%，环比上涨0.8%，环保政策对上游工业品价格仍有支撑作用。预计2018年PPI与CPI的剪刀差将逐渐缩小，利润再分配逐渐从上游企业向中下游企业转移。近期原油价格迅速上行，国际油价创近三年新高，另有消息称国内成品油将于1月12日提价，油价上涨对石油和化工行业股价有支撑作用。
流动性方面，央行连续12日按兵不动后，于周三重启公开市场操作，进行600亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1200亿逆回购到期，完全对冲到期规模。央行连续多日净回笼资金导致资金面趋紧，昨日各主要回购利率全线上涨，R001、R007、隔夜Shibor、7天Shibor分别上行14.6个基点、16.4个基点、11.4个基点和3.2个基点。下周将有MLF到期和缴税期到来，预计短期资金面偏紧。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,568 手，较前一交易日增加了339手；IH合约前20席位净持仓为-733 手，较前一交易日减少了43手；IC合约前20席位净持仓为-453手，较前一交易日增加了109手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了405手。
[操作建议]
上证综指九连阳，但股市再现二八分化。周三沪市虽然小幅上涨，但上涨
[市场表现]
周三，上证综指继续震荡上行，连续9日上涨，收涨0.23%报3421.83；深证成指下跌0.09%报11437.08点；创业板指数下跌0.69%报1791.08点。两市成交5160亿元，较上日略有回升。截至1月9日，两融余额为10429.96亿元，较前一交易日增加35.59亿元，创近一年新高。
[行情分析]
消息面，周三统计局公布数据显示，中国2017年12月PPI同比增长4.9%，前值5.8%；CPI同比增1.8%，前值1.7%，PPI和CPI数据符合预期。近期原油价格上涨较猛，加强通胀回升的预期，但目前CPI仍维持较低水平，央行加息压力不大。PPI同比增速由于基数效应继续回落，12月PPI同比增速4.9%，环比上涨0.8%，环保政策对上游工业品价格仍有支撑作用。预计2018年PPI与CPI的剪刀差将逐渐缩小，利润再分配逐渐从上游企业向中下游企业转移。近期原油价格迅速上行，国际油价创近三年新高，另有消息称国内成品油将于1月12日提价，油价上涨对石油和化工行业股价有支撑作用。
流动性方面，央行连续12日按兵不动后，于周三重启公开市场操作，进行600亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1200亿逆回购到期，完全对冲到期规模。央行连续多日净回笼资金导致资金面趋紧，昨日各主要回购利率全线上涨，R001、R007、隔夜Shibor、7天Shibor分别上行14.6个基点、16.4个基点、11.4个基点和3.2个基点。下周将有MLF到期和缴税期到来，预计短期资金面偏紧。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,568 手，较前一交易日增加了339手；IH合约前20席位净持仓为-733 手，较前一交易日减少了43手；IC合约前20席位净持仓为-453手，较前一交易日增加了109手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了405手。
[操作建议]
上证综指九连阳，但股市再现二八分化。周三沪市虽然小幅上涨，但上涨个股只有300家，下跌个股1049家，去年底股市回调前就出现了明显的二八分化现象。目前资金面收敛，且开年至今已累积一定的涨幅，需警惕短期有回调压力。操作上建议多单继续持有，IF1801止损位4120点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.21%，报每克279.95元。白银主力合约涨跌-0.59%，报每千克3873元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.29%，收于每盎司1317.4美元。白银主力价格涨跌-0.09%，收于每盎司16.990美元。
[隔夜新闻]
彭博周三报导，负责中国外汇储备管理的官员已建议放缓或停止购买美国公债，因为美国公债对中国的吸引力降低，而且美国与中国之间的贸易紧张关系升温。该报导推动美国公债收益率升至10个月高位，并打压美元走低。据美国财政部数据，中国外汇储备规模为全球最高，并且是美国公债的最大持有国。
两名政府消息人士表示，加拿大方面越来越确信，美国总统特朗普很快将宣布美国打算退出北美自由贸易协定(NAFTA)。这则消息打击加元和墨西哥披索并冲击股市。各国谈判代表定于本月在蒙特利尔举行第六次磋商。谈判中以美国为一方，加拿大和墨西哥为另一方，双方仍然存在重大分歧。计划一共举行七轮谈判，3月底结束所有会谈。
美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯表示，他希望等到2018年中期再行升息，这样仍可使美联储一如其他官员预期渐进升息。埃文斯表示，即便暂停升息，他预期通胀率要到2019年末或2020年初才能达到美联储2%的目标。“若看到通胀的这些暂时性减弱消失，我会觉得更有信心，”他补充说，等到年中再行动的成本相对较低。“如果实际情况确实是这样，届时我们就可恢复渐进的(升息)步伐，仍可让基金利率不久就升到中性水平，”他对记者称。
[行情分析]
中国可能停止购买美债的消息使得美债收益率大增，美元指数下降，同时推动金价上涨，但之后随着美指回升，金价有所回落。短期来看虽然地缘政治风险有所缓解，但依然是投资者担心的问题之一，加之美指持续处于弱势，以及美国可能暂缓加息的消息使得金价能继续得到支撑，建议多单继续持有。
期权策略
M1805：
豆粕收跌，隐含波动率开始上升,关注本周五晚凌晨1点的USDA月度供需报告。关注隐含波动率和期权档位持仓的变化，提前布局中性delta做多波动率的勒式策略。
持有买入勒式期权组合做多波动率，建仓中维持delta中性。
SR1805：
白糖关注5800-5850支撑区间。背靠支撑带可进行备兑看涨期权策略，滚动操作降低建仓成本。
中长线持有卖出SR1805P5800,卖出SR1805C6300勒式期权组合，对冲位5800。
50ETF：
50ETF收涨0.81%至2.994元，波动率持续低位徘徊。中国波指反弹，涨2.59%至14.64.期权盘面，隐含波动率持平。建议中长线持有标的多头，备兑策略增厚持仓收益。
[信息要闻]
1. EIA数据显示，截至1月5日当周，美国原油库存减少494.8万桶，预期减少375万桶。库欣地区原油库存减少239.5万桶。汽油库存增加413.5万桶，馏分油库存增加425.4万桶。炼厂日均加工量减少28.5万桶，产能利用率下降1.4个百分点。美国原油日均进口量增加15.2万桶/日，日均产量减少28.5万桶。
2. EIA月报预计2018年初美国原油产量将升破1000万桶/日，达到1970年以来最高水平，且年内将持续攀升。预计2018年一季度产量将达1004万桶/日，2018年美国原油日产量增幅上调至97万桶，此前为78万桶。预计2019年美国原油日产量将增加58万桶至1085万桶。需求方面，预计2018年原油需求增幅达47万桶/日。
3. 伊拉克库尔德地区输送至土耳其Ceyhan港的原油稳定在30万桶/日上下。俄罗斯能源部长NOVAK称，俄罗斯12月原油产量减少约30万桶/日。
4. 伊朗石油部长表示，考虑到页岩油产量增幅，OPEC并不希望布伦特原油持续位于60美元上方。
[评论建议]
本周EIA库存数据出炉对油价支撑有限，原因之一是终端需求疲弱导致汽油库存连续走高，之二是因为本周初公布的API数据显示原油库存降幅为2017年初以来最高的1120万桶，EIA所公布的数值仅为前者的一半不到。但同时产量数据为油价提供支撑，最近一周美国原油日均产量下降28.5万桶，重回950万桶水平，舒缓了的油价的下行压力。加上酷寒继续为油价巩固支撑，数据公布后油价快速下修随后反弹，日内获得微量涨幅。本周内市场对库存的预期已被验证，建议多单止盈离场。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1803合约收盘跌0.205，跌幅0.2126 %，报96.2000 ，最高96.3800 ，最低96.1950 ，成交9,812.0000 手，持仓43,104.0000 手，减仓647手。T1803合约收盘跌0.3250 ，跌幅0.3507 %，报92.3400 ，最高92.6150 ，最低92.3400 ，成交35,541.0000 手，持仓60,860.0000 手，增仓1479手。
[一级市场]
财政部1年期国债中标收益率3.4972%，边际收益率3.5527%，全场倍数2.67倍，边际倍数4.33倍；10年期国债中标收益率3.8499%，边际中标收益率3.886%，全场倍数2.82倍，边际倍数1.91倍。农发行三期债中标结果分化，7年期新债需求旺盛。农发行1年期固息债中标收益率4.2082%，全场倍数2.95，边际倍数1.03倍；7年期固息债中标利率4.98%，全场倍数4.66，边际倍数2.24倍；10年期固息债中标收益率5.0478%，全场倍数3.71，边际倍数1.44倍。
[二级市场]
[公开市场操作]
中国央行周三进行600亿元7天逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作。当日将有1200亿元逆回购到期。
[货币市场]
[操作建议]
国债期货全线收跌，10年期债主力合约T1803跌0.35%，5年期债主力合约TF1803跌0.21%。银行间现券收益率大幅上行，国开债调整幅度更大。10年期国开活跃券170215收益率一度上行6.76bp触及5.0%整数关口，创2014年9月16日以来新高，10年期国债活跃券170025收益率上行4bp报3.93%，早盘一度上行6bp触及3.95%。资金面方面，央行虽然重启公开市场操作，但是完全对冲到期规模，连续净回笼累加效应影响显现。此外临近月中，缴税影响也将会逐步显现，资金面继续收敛且稍微有点紧张，主要回购利率多数上行。基本面方面，当日国家统计局公布的数据显示，2017年12月PPI，同比增4.9%，预期4.8%，前值5.8%。2017年12月CPI，同比增1.8%，预期1.8%，前值1.7%。2017年CPI同比增1.6%，前值增2%；PPI同比增6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势，前值-1.4%。值得注意的是，2017年食品价格下降1.4%，是自2003年以来首次出现下降。最近原油价格不断上行，叠加全国大范围暴雪降雨对食品价格的影响，通胀回升预期逐渐升温。外围方面，全球风险偏好情绪升至历史高位，债市持续遭到抛售。美国三大股指在本周二迎来2018年以来第四次齐创收盘新高，市场情绪空前乐观，投资者在股市“买买买”根本停不下来。而隔夜美债收益率大涨，10年期美国国债收益率升破2.50%关口，当日盘中触及2.573%，创2017年3月12日以来新高。德国10年期国债收益率涨逾2个基点，一度升破0.48%关口，刷新逾两个月新高至0.486%，法国10年期国债收益率报2个基点，亦创去年10月底以来新高。
整体上，货币政策短期内难以放松，叠加通胀预期的升温、全球债市的下跌，预计短期内期债难以明显回暖，建议投资者以观望为主。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 震荡 观望 3770 3480
豆油(Y) 1805 向上 观望 6050 5400
郑油(OI) 1805 向上 观望 6800 6000
棕榈油(P) 1805 向上 观望 5530 5040
豆粕(M) 1805 向下 观望 2955 2630
菜粕(RM) 1805 向下 观望 2400 2157
玉米 1805 向上 观望 1900 1765
鸡蛋(JD) 1805 震荡 观望 3850 3600
白糖(SR) 1805 向下 持空 6020 5800 5925 持空
郑棉(CF) 1805 向上 观望 15500 14800
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1560 1440
LLDPE(L) 1805 向上 观望 10500 9240
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 向上 观望 9800 8700
郑醇(MA) 1805 向上 观望 3128 2750
PTA(TA) 1805 震荡 减持多单 5900 5300 5600 减持多单
沥青(BU) 1806 向上 观望 2820 2500
橡胶(RU) 1805 震荡 观望 15000 13700
郑煤(ZC) 1805 向上 持多 670 580 610 持多
焦煤(JM) 1805 震荡 观望 1460 1230
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2340 1900
铁矿石(I) 1805 向上 观望 580 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1803 震荡 观望 56200 52000
铝(AL) 1802 震荡 观望 17000 14000
锌(ZN) 1803 向上 观望 26700 24200
镍(NI) 1805 向上 观望 104000 87000
锡(SN) 1805 震荡 减持多单 149000 135000 144000 减持多单
黄金(AU) 1806 向上 观望 288 270
白银(AG) 1806 震荡 观望 4030 3700
加载全文
[an error occurred while processing this directive]
