卓创资讯：华北主营柴油价格进入下滑通道 套利空间增大后缩小
卓创资讯 戴田东
[导语] 进入12月以后，国际油价整体呈现高位盘整态势，月末出现短时大涨。在此影响下，本月国内最高零售限价迎来一次搁浅及一次上调。政策面对区内主营柴油价格影响有限，区内主营柴油批发价格呈现大跌后小幅回升走势。
本月受延长减产协议、产油国突发状况影响，国际油价整体呈现高位盘整态势，月末出现短时大涨，与之息息相关的国内成品油最高限价迎来一次搁浅及一次上调。政策面对主营柴油价格指引有限，市场需求占据主导因素。进入冬季，随着气温降低，基建及工矿等户外作业开工率降低，柴油需求进入淡季。山东地炼柴油价格跌幅要大于华北主营柴油价格跌幅，故山东地炼向华北主营的柴油套利空间呈现先增大后缩小的态势。
从上图可以看出，12月份中上旬华北地区成品油犹如过山车般下调其柴油价格。据卓创资讯数据监测，12月份华北地区主营柴油价格一度从7141元/吨跌至6260元/吨，跌幅高达880元/吨，部分地区跌幅逾1000元/吨，而山东地炼柴油均价则由6800元/吨跌至5700元/吨，最大套利达675元/吨。临近月底，原油方面频出利好，主营及山东地炼柴油价格出现小幅回升，但涨幅有限，套利空间逐渐缩小。本月从山东地炼向华北周边地区柴油套利平均利润为317吨，较上月上涨252元/吨。
后期来看，国际原油或延续高位盘整态势，但不排除出现走低可能，加之区内成品油市场需求将难有好转。市场在无明确消息指引下，预计山东地炼及华北主营柴油价格或以稳中下跌为主，故从山东地炼向华北主营柴油套利空间将延续震荡走势。
卓创视点：工业萘：利好增加 强势反弹
卓创资讯：华北主营柴油价格进入下滑通道 套利空间增大后缩小
卓创资讯 戴田东
[导语] 进入12月以后，国际油价整体呈现高位盘整态势，月末出现短时大涨。在此影响下，本月国内最高零售限价迎来一次搁浅及一次上调。政策面对区内主营柴油价格影响有限，区内主营柴油批发价格呈现大跌后小幅回升走势。
本月受延长减产协议、产油国突发状况影响，国际油价整体呈现高位盘整态势，月末出现短时大涨，与之息息相关的国内成品油最高限价迎来一次搁浅及一次上调。政策面对主营柴油价格指引有限，市场需求占据主导因素。进入冬季，随着气温降低，基建及工矿等户外作业开工率降低，柴油需求进入淡季。山东地炼柴油价格跌幅要大于华北主营柴油价格跌幅，故山东地炼向华北主营的柴油套利空间呈现先增大后缩小的态势。
从上图可以看出，12月份中上旬华北地区成品油犹如过山车般下调其柴油价格。据卓创资讯数据监测，12月份华北地区主营柴油价格一度从7141元/吨跌至6260元/吨，跌幅高达880元/吨，部分地区跌幅逾1000元/吨，而山东地炼柴油均价则由6800元/吨跌至5700元/吨，最大套利达675元/吨。临近月底，原油方面频出利好，主营及山东地炼柴油价格出现小幅回升，但涨幅有限，套利空间逐渐缩小。本月从山东地炼向华北周边地区柴油套利平均利润为317吨，较上月上涨252元/吨。
后期来看，国际原油或延续高位盘整态势，但不排除出现走低可能，加之区内成品油市场需求将难有好转。市场在无明确消息指引下，预计山东地炼及华北主营柴油价格或以稳中下跌为主，故从山东地炼向华北主营柴油套利空间将延续震荡走势。
卓创视点：工业萘：利好增加 强势反弹
卓创资讯 王菁
[导语]工业萘虽为煤焦油深加工市场的小产品，但因其“性情洒脱”、行情波动频繁，萘市一举一动都牵引着业者的心。据卓创数据显示，9月至11月期间工业萘市场呈现持续拉涨的态势，然进入12月份后萘市快速下跌，元旦前卓创资讯曾预测萘市有望在元旦后触底反弹，那么目前萘市是怎样运行的？本文将与您一起简要回顾近期萘市走势及元旦后萘市现状，并对萘市短线走势做出预判。
9月至11月份期间国内工业萘市场呈现持续拉涨的态势。截至11月底，山东地区萘市主流价格为6000元/吨，较9月初累积上涨2600元/吨，涨幅高达76%。
然进入12月份，萘市续涨乏力(如上图所示)，下游对萘市高温价格较为抵触，萘市成交情况转淡。随着12月7日金能招标价格下调150元/吨，工业萘正式进入下行通道，且跌势较为迅猛。据卓创数据显示，截至12月底，山东地区萘市均价约在3725元/吨，较月初累计下滑2275元/吨，跌幅高达38%。
据卓创了解，12月萘市进入下滑通道的主要原因为：前期表现强势的工业萘上下游利好逐步耗尽，详细来看主要为以下几点：首先，主导下游萘法苯酐市场持续上涨后，基本与邻法苯酐同价，萘法苯酐市场失去价格优势后出货不畅，逐渐开始呈现跌势；
其次，多数萘法苯酐厂家前期原料库存充裕，对萘市高位价格较为抵触；
加之，下游萘系减水剂市场特别是北方地区萘系减水剂市场需求明显萎缩；
再次原料煤焦油市场价格中上旬开始回落，且下旬原料市场跌势加速，萘市失去成本支撑。
元旦前，卓创资讯工业萘市场编辑曾预测元旦后萘市有望逐渐触底，且中旬前后萘市存在一定上涨机会。据卓创了解，元旦后工业萘市场挺价情绪逐渐开始增加，且昨日(1月9日)山西金源工业萘招标价格已有上涨，符合卓创前期预测。
但对于金源招标涨幅，卓创资讯认为昨日招标涨幅较大，略超预期。具体情况如下：昨日山西金源网上拍卖150吨工业萘，起拍价格为3600元/吨，最终成交价格大涨至4150元/吨，进一步带动主产区深加工厂家挺价情绪。
据卓创了解，继金源招标价格大涨至4150元/吨后，山西地区部分厂家积极跟涨，截至昨日收盘，已有部分厂家新单价格成功拉涨至4100-4200元/吨现汇出厂。
对于短线萘市走势，卓创依旧给予触底反弹的预期，建议商家密切关注上午10点山西焦化工业萘招标、上海宝钢工业萘招标(宝山基地120吨，梅山基地90吨，起拍价格4000元/吨)及下午山东金能招标情况。
卓创资讯：PP：期货震荡上行提振现货 价格稳中小涨
今日国内PP市场行情稳中向好运行，部分现货价格探涨50-100元/吨。期货盘中大涨，提振持货方心态，加之市场货源不多及石化稳价增强成本支撑，贸易商多高报寻求成交。但有感下游终端追涨气氛不热，局部理性增仓，成交未明显放量。今日华北市场拉丝主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9520元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9800元/吨。
卓创资讯：PC：报盘延续下滑
今日国内PC市场报盘延续下滑，实单交投迟缓，终端采购兴趣较低，还盘力度略有增加。商家心态偏低，短期竞价为主。目前华东地区注塑级低端商谈在29500-30500元/吨，中高端商谈在30700-31600元/吨。
卓创资讯：PE：报盘部分小涨 刚需交投
今日午前PE市场价格部分小涨，其余整理。华北和华东部分线性小涨50-100元/吨，华北和华东部分高压涨50元/吨，华东和华南个别低压略高50元/吨。线性期货高开上扬，给予市场一定支撑，商家部分随行高报，然下游补仓意向不高，多坚持刚需，成交走量有限。华北地区LLDPE价格在9800-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10000元/吨，华南地区LLDPE价格在9900-10000元/吨。
卓创资讯：PVC：多空博弈 PVC价格波动有限
近日国内PVC市场气氛平静，交投僵持，成交量不大，华东及华北市场成交价小幅松动，华南市场价格暂稳。期货市场维持高位震荡，对现货仍然有一定支撑，现 货参与者观望心态浓厚。5型普通电石料，华东市场主流自提报价6580-6670元/吨；华南地区6620-6690元/吨自提；山东主流 6480-6540元/吨送到，河北市场主流6330-6400元/吨送到。
卓创资讯：再生PC：报盘稳定 货少撑盘
本周再生PC市场价格无明显变动，新料市场窄幅调整，但新回料价差仍然较大，加之再生厂家回料现货偏紧，厂家低价惜售。下游老客户订单为主，再生厂家心态平和，操盘随行就市，参考报盘：浙江慈溪灯罩白破碎19500元/吨左右。
卓创资讯：ABS：市场持续阴跌 成交乏力
今日午国内ABS市场部分报盘小幅走软，截至目前国产料主流报盘在16000-17000元/吨。主要生产商坚持挺价策略，公开报盘持稳，实际执行补价或挂牌等。华东市场部分小幅走软，商家消化前期库存为主。华南市场维持阴跌走势，有效商谈偏少，各方信心不足。
卓创视点：未来5年半钢轮胎市场预测
卓创资讯 纪海清
[导语]未来五年，卓创认为，民用汽车保有量仍将保持高速增长，其主要的增长动力来自于乘用车，故预计乘用车保有量的增速贡献仍将超过10%，同时乘用车产量增速或将保持5%-7%。相对应的半钢轮胎需求增速有望超过5%。其次，我国作为半钢轮胎出口大国，世界各国的经济形势和轮胎行业政策对半钢轮胎出口都将产生不容忽视的影响，卓创认为，2017-2019年40111000的出口量或仍将保持增长，但增长速度或为2%左右。
1. 2018-2022年配套市场需求预测分析
首先，我们认为，中国GDP增速放缓已经成为新常态，但是人均GDP水平呈现逐年上升趋势。其次，中国人均汽车保有量仍旧不高，随着年轻一代将成为消费主力，社会中产阶层人口占比扩张迅速，乘用车消费市场基数可观。因此，我们对于中国未来的汽车市场谨慎看好，特别是乘用车市场。
通过2004年以来的乘用车产量趋势线预测，未来5年，乘用车产量增速或将达到5%-7%。从国际发展轨迹来看，乘用车市场发展规律实现的关键取决于经济增长。随着我国经济增长速度已回落到7%以内，因此，卓创认为，在无其它外界刺激因素，未来5年，乘用车产量仍将维持平稳增长，增速或将保持5%-7%。
根据乘用车产量的预测数据，我们相应预测出未来5年的半钢轮胎配套需求。具体结果如下：
2. 2018-2022年替换市场需求预测分析
根据1995年以来的趋势线预测，未来5年民用汽车拥有量增速达到15%以上。首先我们认为，随着我国居民收入和消费水平的提高，未来5年，民用汽车保有量仍将保持高速增长，但考虑到保有量体量的增加和汽车产量增速的放缓，我们认为民用汽车保有量增速也将有所缓，未来5年或将达到13%-15%。但我们认为，其主要的增长动力来自于乘用车，预计乘用车保有量的增速贡献或将超过10%。
我们再根据半钢轮胎替换市场需求的趋势线预测，同时根据GDP、CPI、PPI、人口等因素的影响分析，未来5年，国内半钢轮胎替换市场的需求增速有望达到7%-10% 。
3. 2018-2022年半钢轮胎出口形势预测
卓创认为，2017-2019年40111000的出口量或仍将保持增长，增长速度或在2%左右。首先，我们认为，随着全球经济复苏，中国及发展中国家人均汽车保有量仍将有比较明显的提升，半钢轮胎需求潜力不小。此外，随着中国半钢轮胎品质的提升，中国品牌也逐渐得到全球人民的认可，其在中低端市场的需求有望稳步提升，甚至有可能冲击被国际知名轮胎企业占据的中高端市场。但由于中国轮胎市场频遭贸易摩擦，中国轮胎企业走出去办厂，佳通、韩泰、锦湖等外资企业也纷纷到需求大户美国建厂以规避贸易摩擦问题，半钢轮胎出口大幅提升可能或已一去不复返。
卓创资讯节后铜价扭涨转跌 月内仍存下行空间
卓创资讯 刘晓
元旦过后，全球铜市终于在连涨后迎来一波小幅回调，截至本周二LME电子盘收盘，伦铜尾盘收报7105.5美元/吨，较去年年底下跌近150美元/吨，累计跌幅在2%左右。但从整体来看，铜价这波回调行情走势趋缓，跌幅不及前期预期，且在下跌过程中，铜价频现短线拉涨行情，国内沪铜主力合约亦数度站上55000元/吨一线。
卓创认为，铜价调整幅度不及预期主要是由于前期美元低位震荡及地缘危机升温为铜价提供一定支撑，且因基本面消息匮乏，铜价受周边金属影响较多，但就中下旬来看，卓创认为目前的铜价或仍有一定下调空间。
宏观方面，据央媒报道，目前朝韩双方以平昌冬奥会为契机，于9日举行了军事当局会谈并达成协议，朝韩紧张的边境局势得以缓和，黄金应声回落，美元趁势由底部回升，重新站稳92一线，且随着近期人民币的回调，美元月内看涨气氛渐浓，料将对金属形成一定压制；现货方面，目前铜市下游正处消费淡季，节后市场交投氛围虽有回暖，但下游企业仍以消化当前库存为主，且畏跌心态较浓，当前环境下拿货意愿有限。此外，受气荒及现货成交疲软等因素影响，江浙地区铜杆厂家开始提前离市，市场上废铜货源增多，废铜价格跟涨乏力，废铜贸易商亦出现提前离市休假的情况。
但需注意的是，卓创认为当前铜市虽已具备继续下调的条件，但整体仍缺乏一个实质性的利空指引，建议投资者近期多关注三地显性库存的变化。此外，近期铜市多与周边金属联动，铜价表现了出一定的抗跌性，料无实质性利空影响下，铜价下调空间有限。从技术面来看，卓创认为，伦铜月内若跌破20日均线处支撑，短期内大跌的概率较大，底部或在6900美元/吨附近。
卓创资讯：地下管廊发展利好钢管需求
卓创资讯 徐温捷
地下综合管廊 “城市市政地下管线综合体”， 地下综合管廊是建设在城市地下，用于集中敷设电力、通信、广播电视、给水等市政管线的公共隧道。综合管廊底部距离地面平均深度超过5米，有的达到8米甚至更深，其顶部距离地面也有两三米，一般的综合管廊，其管廊仓高有三四米，宽接近8米。地下综合管廊可有效杜绝“拉链马路”现象，让技术人员无需反复开挖路面，在管廊中就可对各类管线进行抢修、维护、扩容改造等，同时大大缩减管线抢修时间。
表 地下管廊涉及的原料
组成部分： 主要用材：
管廊主体 传统建材、钢材配件
给排水管 球墨铸管、PE/HDPE管
电力管线 PEX管
燃气管线 焊接钢管
城市地下管廊建设自2014年住建部提出要求以来，发展迅速，2017年，住建部下达的全国建设地下综合管廊的建设任务为2000公里。根据测算，未来地下综合管廊需建8000公里，若按每公里1.2亿元测算，投资规模将达1万亿。
国内地下管廊的优势在于，国内发展的潜力较大，以及国内政策的支持。尤其PPP项目发展，便于管廊建设的融资还有获得财政补贴，直接利好于承建工程建设的公司，促进基础建设的正增长发展。
地下管廊行业的发展也进一步从总量上支撑了终端钢管的需求，尤其是地下燃气管道，大口径螺旋焊接钢管。另外随着人口城镇化率的提高，对于城市燃气管道的需求也有较大推动，2020年人口城镇化率将达到60%，城镇天然气管道和用气人口显著增加，过去 10 年天然气管道长度复合增速 17%。从长期来看，我国的焊接钢管有良好的终端需求前景。
卓创资讯：磷酸一铵：上下游矛盾突出 整体市场维稳运行
1月10日，国内一铵需求清淡，复合肥企业成品库存量大，且基层经销商备肥积极性不高，一铵消耗量减少，厂家以消化前期预收订单为主。上游原料持续高位，局部供应短缺，企业挺价，一铵下滑空间有限。湖北地区一铵55%粉出厂报价2350-2450元/吨，成交2300-2450元/吨，58%粉报价2600元/吨，成交2480-2500元/吨，价格稳定，执行前期订单；四川地区一铵55%粉出厂价2400-2500元/吨，成交2350-2450元/吨，开工率不高，部分小厂停车；河南地区55%粉出厂2300元/吨，颗粒报价2300-2400元/吨，由于产量不大，企业无销售压力，随产随销；山东地区一铵55%粉工厂送到价2450-2480元/吨，市场需求偏弱，经销商出货一般。在原材料价格持续高位情况下，一铵企业不愿意降价销售，然复合肥走货缓慢，对一铵需求减少，因此市场交投显僵持，流通速度缓慢。卓创预计，短期一铵价格稳定，局部成交一单一谈。
卓创资讯：磷酸二铵：上热下冷态势愈加显著
1月10日，二铵市场上热下冷态势愈加明显，原料供应持续紧张，价格方面高位维持，企业成本压力继续增加，部分企业仍酝酿新一轮涨价。下游市场持续冷清，前期低价成交订单量整体不多，但贸易商对高价货源较为排斥，加之基层市场暂未入市，且距用肥时间尚有时日，短期暂无入市积极性。价格方面，湖北64%二铵出厂报2700-2750元/吨，开工降至低位；西南品牌64%二铵主流出厂2600-2650元/吨，兑现预收。市场方面，64%二铵东北到站2850-3050元/吨，黑龙江高端报价3050元/吨；甘肃市场到站2900-2950元/吨，贸易商接货为主；64%二铵新疆主流到站3000-3100元/吨，新单鲜有成交；64%二铵山东、河北等华北地区主流到站2850-2900元/吨，下游鲜有成交。二铵企业预收订单陆续消化，新单跟进持续不理想，部分企业库存量增加，但面临高额的生产成本，企业无让价意愿。卓创认为，原料因素制约企业开工降至低位，二铵企业销售整体无压，价格或维持高位盘整状态，短期市场僵局持续，春节前需求面难有显著跟进。
卓创资讯：尿素：下游按需采购 市场大稳小动
1月10日，今日国内尿素市场行情大稳小动，交投不温不火。山东尿素企业部分装置减量，成交平平，目前新单出厂成交参考1900-1930元/吨，临沂市场贸易商接货价参考1970元/吨左右；河北尿素市场成交一般，新单跟进受限，新单出厂成交参考1910-1930元/吨，前期低；河南尿素市场走势相对平稳，成交偏淡，省内新单主流成交参考1900-1930元/吨；山西尿素企业继续执行前期预收，新单一般，目前大小颗粒站台成交参考报1950元/吨左右，汽运略低，前期价格低；华东、华中市场淡稳整理，整体成交一般，江苏地区主流出厂1980-2100元/吨；西北地区近期交投平稳，企业整体开工偏低，暂无出货压力，现宁夏地区企业出厂价格参考1900-1950元/吨；西南地区企业产量依旧偏低，下游采购意愿偏弱，川渝主流出厂2080-2100元/吨，广东市场成交2200元/吨左右。近期国内尿素市场震荡偏弱，高端价格小幅回落，部分下游暂以刚需补货为主，农业采购备货意愿仍然偏弱。局部地区装置负荷小幅萎缩，企业多挺价居多。卓创预计，短期市场涨势动能欠佳，而开工不高下，近期市场盘整观望为主。
卓创资讯：液氨：稳中上行持续 局部冲高回落
1月10日主产区液氨市场稳中上行态势持续，局部价格冲高回落。其中华北地区部分企业外销量增加，短期走量为主，延续稳定态势，调价略显谨慎。山东鲁南市场受苏北价格上涨支撑，报价继续跟涨。华东地区交投略显冷热不均，江苏苏北市场货源供应仍旧紧张，报价继续上调，苏南出货略显一般，高价小幅回调。安徽市场货源供应增加，稳定观望为主。华中地区河南市场交投尚可，部分低价陆续补涨，其余市场维稳观望。非主产区：两湖地区局部上涨，主流报价3350-3420元/吨；川渝市场高位运行，价格为3900-4000元/吨；贵州地区高位运行，报价3800-4000元/吨；陕西、山西市场稳定为主，报价2600-3150元/吨；东北地区挺价观望，报价2950-3000元/吨；福建市场高位盘整，报价3750-3820元/吨。液氨市场交投北冷南热，随着南部市场价格推涨至高位，受传导左右影响，或将对北部市场形成一定的支撑。卓创预计短期华东及华中高价继续上推乏力，华北部分低端价格后期仍有补涨可能。
卓创资讯：复合肥：市场促销增多 货源缓慢下沉
1月10日，国内复合肥市场延续稳态，业内待市观望情绪浓厚。在原料市场高位盘整状况下，复合肥企业成本居高不下，挺价出货为主。同时，硫基肥预收订单偏多，且前期低价原料库存不足，出货压力明显，外加局部限产，硫基肥供应略显紧张。市场方面，下游经销商相继展开各种促销活动，下乡订货、宣传推广、有买有送等多种形式，走货略有好转。据卓创了解，东北地区45%S(15-15-15)主流到站价2400-2500元/吨，两广地区硝硫基45%(15-15-15)主流到站价3300-3500元/吨，山东地区45%S(15-15-15)实际出厂2450-2500元/吨；安徽地区45%S(15-15-15)实际出厂2400-2550元/吨；湖北地区45%S(15-15-15)实际出厂2400-2490元/吨；河南地区45%S(15-15-15)实际出厂2300-2400元/吨；江苏地区45%CL(15-15-15)实际出厂1950-2160元/吨。在原料成本居高压力下，多数企业挺价，让利空间狭小。而经销商认为淡季高价备肥风险大，且自身仍有部分库存，基层零售端接货意愿低。在冬季空气综合治理要求下，多数地区限产，原料供应紧张，节前有续涨可能，且复合肥企业成本压力尚未完全消除，故部分企业仍有调涨预期。卓创预计，近期部分企业报价或有小幅调涨，关注原料市场行情变动及经销商走货状况。
卓创资讯：氯化钾：商家挺价待涨氛围尚在
从下游市场获悉，当前钾肥社会库存量尚可，上游贸易商提涨意愿强，但中间商更愿意出货变现。然而，由于价格不稳定，再加之下游企业整体开工偏低，新货源成交表现欠佳。截至目前，港口62%俄白钾报价2200－2250元/吨，成交可议。国产钾肥方面，下游大型复合肥企业虽陆续有采购，但尚未最终结算，各地经销商库存一般，报价与官方价格一致。60%氯化钾主流到站2150元/吨，部分商家前期库存急于变现，报价或略低市场。由于复合肥企业整体开工偏低，且原料库存尚可，短期暂无补仓需求。卓创预计，短期氯化钾市场整体趋稳盘整为主。
卓创资讯：硫酸铵：下游采购谨慎 成交弱势整理
1月10日，硫酸铵市场稳中偏弱继续，华北、华东部分报价下滑。下游采购谨慎，出口仍以观望为主，新单跟进一般。山东市场走货不佳，焦化货源出厂在590-630元/吨；河北邯郸市场成交气氛清淡，出厂价格仍在560-580元/吨，唐山地区货源供应维持低位，成交参考630-660元/吨；山西市场报价小幅下滑，主流出厂报价在480-520元/吨；河南硫酸铵成交重心略降，主流报价参考560-590元/吨；东北市场刚需支撑一般，黑龙江出厂在750-800元/吨；西北市场持稳观望为主，内蒙古出厂维持420-530元/吨，宁夏出厂参考460-500元/吨；己内酰胺级硫酸铵货源供应充足，内贸成交维持580-700元/吨；氰尿酸副产硫酸铵开工偏低，主供预收，主流成交维持590-670元/吨。国内硫酸铵场内有需求但不急于采购，场内成交心态博弈。卓创认为，受运输不畅以及以前清库存的市场心态影响，预计本周硫酸铵市场成交弱势运行。
卓创资讯：近日因瓦楞纸及箱板纸企业废旧黄板纸到货量减少
近日因瓦楞纸及箱板纸企业废旧黄板纸到货量减少，原料价格稳中上调，对纸价趋稳形成一定支撑。然因市场需求无明显起色，下游按需采购为主，补库积极性不高，且多数纸企开工基本正常，因此卓创预计近期瓦楞纸及箱板纸市场价格以稳为主，整体上涨动力略显不足。
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