[国债期货走势]
周二，国债期货TF1803合约收盘涨0.015，涨幅0.0156 %，报96.4100 ，最高96.4600 ，最低96.3550 ，成交7,085.0000 手，持仓43,751.0000 手，减仓997手。T1803合约收盘跌0.0100 ，跌幅0.0108 %，报92.6450 ，最高92.7350 ，最低92.5700 ，成交22,677.0000 手，持仓59,381.0000 手，减仓480手。
[一级市场]
国开行1年期固息增发债中标收益率3.9975%，投标倍数4.12，边际倍数3.91；3年期固息增发债中标收益率4.6269%，投标倍数2.69，边际倍数8.85。
[二级市场]
[公开市场操作]
央行称，目前银行体系流动性总量吸收央行逆回购到期等因素后处于适中水平，1月9日不开展公开市场操作。今日为央行连续第12天不进行公开市场操作，当日净回笼1300亿元。
[货币市场]
[操作建议]
债市延续震荡，国债期货震荡收盘涨跌不一，10年期债主力合约T1803收跌0.01%，5年期债主力合约TF1803收涨0.02%。 银行间现券收益率变动不大，国债表现好于金融债。资金面方面，流动性延续整体宽松局面，但央行公开市场连续净回笼的累积效应已略有显现，流动性较前几日有收敛态势。银存间质押式回购加权平均利率多数上行，交易所债券回购加权平均利率涨跌互现，利率维持低位。Shibor终结连续五日全线下跌，隔夜涨6.80bp报2.5290%，7天Shibor涨0.70bp报2.7440%。下周将有MLF到期和例行缴税，届时资金面恐面临扰动，特别是在监管趋严环境下，金融机构资金过桥作用被削弱，银行和非银、大银行和小银行的流动性分层可能进一步加剧，往后资金面或将回归偏紧局面。不过预计央行仍会灵活操作以稳定春节前流动性。消息面，新浪援引媒体称，中国债券监管部门已叫停以无特定消费场景消费贷款为基础的资产支持证券(ABS)发行。知情人士称，
[国债期货走势]
周二，国债期货TF1803合约收盘涨0.015，涨幅0.0156 %，报96.4100 ，最高96.4600 ，最低96.3550 ，成交7,085.0000 手，持仓43,751.0000 手，减仓997手。T1803合约收盘跌0.0100 ，跌幅0.0108 %，报92.6450 ，最高92.7350 ，最低92.5700 ，成交22,677.0000 手，持仓59,381.0000 手，减仓480手。
[一级市场]
国开行1年期固息增发债中标收益率3.9975%，投标倍数4.12，边际倍数3.91；3年期固息增发债中标收益率4.6269%，投标倍数2.69，边际倍数8.85。
[二级市场]
[公开市场操作]
央行称，目前银行体系流动性总量吸收央行逆回购到期等因素后处于适中水平，1月9日不开展公开市场操作。今日为央行连续第12天不进行公开市场操作，当日净回笼1300亿元。
[货币市场]
[操作建议]
债市延续震荡，国债期货震荡收盘涨跌不一，10年期债主力合约T1803收跌0.01%，5年期债主力合约TF1803收涨0.02%。 银行间现券收益率变动不大，国债表现好于金融债。资金面方面，流动性延续整体宽松局面，但央行公开市场连续净回笼的累积效应已略有显现，流动性较前几日有收敛态势。银存间质押式回购加权平均利率多数上行，交易所债券回购加权平均利率涨跌互现，利率维持低位。Shibor终结连续五日全线下跌，隔夜涨6.80bp报2.5290%，7天Shibor涨0.70bp报2.7440%。下周将有MLF到期和例行缴税，届时资金面恐面临扰动，特别是在监管趋严环境下，金融机构资金过桥作用被削弱，银行和非银、大银行和小银行的流动性分层可能进一步加剧，往后资金面或将回归偏紧局面。不过预计央行仍会灵活操作以稳定春节前流动性。消息面，新浪援引媒体称，中国债券监管部门已叫停以无特定消费场景消费贷款为基础的资产支持证券(ABS)发行。知情人士称，中国银行间市场交易商协会与上海证券交易所、深圳证券交易所均已暂停审批此类ABS，不清楚何时会恢复审批。外围方面，美国十年期国债收益率涨至2.509%，为去年3月20日以来最高，施压期债。
整体上，流动性总量已从“较高”转为“适中”，严监管还将持续施压债市，预计短期内债市维持震荡格局，建议以观望为主。
[信息要闻]
1. API数据显示，截至1月5日当周，美国原油库存减少1120万桶，至4.45亿桶，预期减少390万桶。库欣地区原油库存减少250万桶。汽油库存增加430万桶，馏分油库存增加470万桶。炼厂加工量增加21.1万桶/日，美国原油进口量增加14.7万桶/日。
2. 美国总统特朗普表示，未来将不会允许在弗罗里达州离岸海域进行石油钻探活动。
3. 伊拉克库尔德地区输送至土耳其Ceyhan港的原油稳定在30万桶/日上下。
4. EIA月报将2018年全球石油日均需求增幅上调10万桶，同时展望2019年美国原油日均产量将超过1085万桶，到2019年底将超过1100万桶。
[评论建议]
酷寒冬季为裂解利润提供价格支撑，炼厂扩大开工以捕获利润，但终端汽油需求疲弱导致库存累积。API最新数据显示，美国汽油库存再次录得增加，增幅430万桶，原油库存超预期减少1120万桶，至4.45亿桶，预期减少390万桶。最近一周库存变动特征不改，但原油库存的超预期减少大幅提振油价，冬季市场关注点也落在了持续下降的原油库存上。此外，特朗普表示将不会允许在弗罗里达州附近海域进行石油钻探活动，该消息对未来产能增幅的压制预期或也对油价造成上升动能。目前仍然多头逻辑占主导，短期内或迎来阶段性回调。多单注意捕获区间利润。
[市场表现]
周二，上证综指全天窄幅震荡，收盘涨0.13%报3413.9点，连涨8日；深证成指上涨0.57%报11447.09点；创业板指数下跌0.14%报1803.59点。两市成交4825亿元，上日为5586亿。白马股表现突出，白酒、家电、医药等板块涨幅领前，周期股普遍回调。截至周一，两融余额为10394.37亿元，较前一交易日增加56.62亿元。昨日沪、深股通净流入约28亿，净流入规模较上日有所反弹。
[行情分析]
消息面，近日房地产商公布的业绩显示，房地产龙头企业2017年的销售额增长强劲，与全国整体的楼市销售状况形成了鲜明的对比，房地产行业集中度提升是形成分化的主要原因。房地产龙头优异的业绩将对房地产龙头数量更多、权重更大的沪深300指数形成更有力的支撑。2018年可能是股市结构性行情的一年，因此今天即将公布的经济数据将可能引导一季度的主导板块。近日较受投资者关注的是周期股以及“通胀主题”，PPI数据将很大程度影响周期股走势，而CPI则更多反映在可选消费板块。
流动性方面，周二央行连续12日不开展公开市场操作，当日有1300亿逆回购到期，净回笼1300亿。本周逆回购到期资金共计4100亿元，规模不小，且央行已连续多日净回笼资金，Shibor终结连续五日全线下跌，各主要回购利率大部分小幅回升，预计短期流动性将维持紧平衡。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5207，较上一交易日跌251个基点，创逾3个月最大跌幅。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,907 手，较前一交易日减少了113手；IH合约前20席位净持仓为-690 手，较前一交易日增加了36手；IC合约前20席位净持仓为-562手，较前一交易日增加了248手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了171手。
[操作建议]
上市公司年报业绩预告积极，股市中期向好观点不变，但流动性略有收紧，短期推动股市上涨的动力或有所减弱。随着沪深300连涨8天，已反弹至接近回调前高位，预计4220点一线会有较强阻力，今日需关注PPI、CPI和金融数据的公布。操作上建议多单继续持有，止损位4100点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.05%，报每克280.65元。白银主力合约涨跌-0.26%，报每千克3883元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.20%，收于每盎司1311.1美元。白银主力价格涨跌-0.21%，收于每盎司16.975美元。
[隔夜新闻]
朝韩高级别会谈结束，双方就朝鲜以平昌冬奥会为契机派代表团访韩、朝韩举行军事当局会谈达成协议。近期朝鲜半岛形势明显缓和。早些时候，朝鲜在举行的韩朝高级别会谈中表示，将派高级别代表团、朝鲜民族奥林匹克委员会代表团参加平昌冬奥会。
素以鸽派著称的美国明尼阿波利斯联储主席称，比特币还不足以对美元构成实质性威胁，并继续呼吁美联储暂缓加息，以促进通胀和薪资的上涨。为了预防金融危机重演，他建议提高银行资本要求，最大型银行的要求应翻倍。
美国11月JOLTS职位空缺587.9万，小于预期，10月数值下修至592.5万。分析指出，11月数据虽意外跌至六个月新低，但与10月相差不大，同处于相对较高水平，仍显示出美国劳动力市场的稳健。
前任美联储主席伯南克认为，接下来一年乃至18个月当中，新一届美联储将就修订通胀目标政策框架进行严肃辩论，而目前作为备选方案的价格水平框架和GDP体量框架，在美联储票委内部均有拥簇。
美国政府将在1月底之前决定是否对中国施加贸易制裁，作为对大幅贸易逆差的回应。美国税改落地、去年密集的贸易调查结果出炉、中期大选在即，据一位美国前贸易代表透露，“2018年将是特朗普的行动之年”。
[行情分析]
基本面上看，地缘政治问题趋于平静，朝韩双方达成协议，朝鲜半岛形势缓和，避险情绪下挫，美元指数的持续反弹以及美股持续性高涨对金银形成一定压制。技术面上看，CMX黄金跌破1320美元/盎司支撑位，目前在1310美元/盎司附近企稳。综合来看，当下市场多空因素退散，趋于平衡，金价在千三上方仍有较为明显的支撑，多单继续持有。
期权策略
M1805：
关注本周五晚凌晨1点的USDA月度供需报告。关注隐含波动率的变化，提前布局中性delta做多波动率的勒式策略。
持有牛市看涨期权组合(Buy m1805C2800&Sell m1805C2950)，逐步减仓或平仓。
SR1805：
白糖上关注5800-5850支撑区间。背靠支撑带可进行备兑看涨期权策略。
中长线持有卖出SR1805P5800,卖出SR1805C6300勒式期权组合，对冲位5800。
50ETF：
50ETF收涨0.88%至2.970元，保险板块发力带动指数走强。中国波指高开低走，跌3.65%至14.27.期权盘面，隐含波动率持续走低。建议中长线持有标的多头，备兑策略增厚持仓收益。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 震荡 观望 3770 3480
豆油(Y) 1805 向上 观望 6050 5400
郑油(OI) 1805 向上 观望 6800 6000
棕榈油(P) 1805 向上 观望 5530 5040
豆粕(M) 1805 震荡 观望 2955 2630
菜粕(RM) 1805 震荡 观望 2400 2157
玉米 1805 向上 观望 1900 1765
鸡蛋(JD) 1805 震荡 观望 3850 3600
白糖(SR) 1805 向下 持空 6200 5800 5925 持空
郑棉(CF) 1805 震荡 观望 15500 14800
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1560 1440
LLDPE(L) 1805 向上 观望 10500 9240
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 向上 观望 9800 8700
郑醇(MA) 1805 向上 观望 3128 2750
PTA(TA) 1805 向上 持多 5900 5300 5600 持多
沥青(BU) 1806 向上 观望 2820 2500
橡胶(RU) 1805 震荡 观望 15000 13700
郑煤(ZC) 1805 向上 持多 670 580 600 持多
焦煤(JM) 1805 向上 观望 1460 1230
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2340 1900
铁矿石(I) 1805 向上 观望 580 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1803 震荡 观望 56200 52000
铝(AL) 1802 震荡 观望 17000 14000
锌(ZN) 1803 向上 观望 26700 24200
镍(NI) 1805 向上 观望 104000 87000
锡(SN) 1805 向上 持多 149000 135000 144000 持多
黄金(AU) 1806 向上 观望 288 270
白银(AG) 1806 震荡 观望 4030 3700
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