广州期货：1月8日日评
中金在线特约 佚名
今日连盘大豆主力合约1805收于3688元/吨，涨幅0.33%；豆粕主力1805合约，收于2767元/吨，涨幅0.04%。豆油主力1805合约，收于5756元/吨，跌幅1.07%。
美国方面，12月28日止当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增55.4万吨，为年度最低水平，不及市场预估区间60-90万吨，较之前一周减少43%，较前四周均值下降64%。当周，美国2018/19市场年度大豆净销售6,800吨，市场预估为0-10万吨。当周美国大豆出口装船为114.79万吨，较之前一周减少19%，较前四周均值减少26%。
南美方面，截至1月3日的一周，阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到87.5%，比一周前提高了5.6个百分点，但是仍比去年同期低了4.7个百分点。迄今为止，阿根廷还有220万公顷田地尚未种上大豆，其中四分之三位于阿根廷北部，因为当地气温炎热，缺乏降雨，导致农田作业延迟。
国内方面，我国港口大豆库存位于高位，加之油厂开机率提升，豆粕库存不断攀升，库存合同比创近期新高。此外，下游养殖企业并不急于备货，大多随用随买，豆粕需求表现低迷。虽然美豆和豆粕价格下探，但豆粕现货价格并未大幅下跌，这是因为贸易商买进时的基差价格相对较高。
消息面整体平静，美豆指数隔周呈振荡调整的走势，美豆销售出现显著放缓，其出口市场面临南美的竞争，市场关注焦点在于南美大豆种植带，阿根廷整体天气不利于播种进程的推进，市场担忧将大豆播种面积低于此前预期。国内，日内连盘粕类油脂走势呈现分化，国家临储菜籽油重启拍卖，预计将出售完2013年的30万吨余量，短期油脂类整体供应偏向宽松，料后市短期内粕类油脂的价格走势将振荡分化。仅供参考。
研究员：刘宇晖
资格号：F3020148
今日连盘大豆主力合约1805收于3688元/吨，涨幅0.33%；豆粕主力1805合约，收于2767元/吨，涨幅0.04%。豆油主力1805合约，收于5756元/吨，跌幅1.07%。
美国方面，12月28日止当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增55.4万吨，为年度最低水平，不及市场预估区间60-90万吨，较之前一周减少43%，较前四周均值下降64%。当周，美国2018/19市场年度大豆净销售6,800吨，市场预估为0-10万吨。当周美国大豆出口装船为114.79万吨，较之前一周减少19%，较前四周均值减少26%。
南美方面，截至1月3日的一周，阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到87.5%，比一周前提高了5.6个百分点，但是仍比去年同期低了4.7个百分点。迄今为止，阿根廷还有220万公顷田地尚未种上大豆，其中四分之三位于阿根廷北部，因为当地气温炎热，缺乏降雨，导致农田作业延迟。
国内方面，我国港口大豆库存位于高位，加之油厂开机率提升，豆粕库存不断攀升，库存合同比创近期新高。此外，下游养殖企业并不急于备货，大多随用随买，豆粕需求表现低迷。虽然美豆和豆粕价格下探，但豆粕现货价格并未大幅下跌，这是因为贸易商买进时的基差价格相对较高。
消息面整体平静，美豆指数隔周呈振荡调整的走势，美豆销售出现显著放缓，其出口市场面临南美的竞争，市场关注焦点在于南美大豆种植带，阿根廷整体天气不利于播种进程的推进，市场担忧将大豆播种面积低于此前预期。国内，日内连盘粕类油脂走势呈现分化，国家临储菜籽油重启拍卖，预计将出售完2013年的30万吨余量，短期油脂类整体供应偏向宽松，料后市短期内粕类油脂的价格走势将振荡分化。仅供参考。
研究员：刘宇晖
资格号：F3020148
广州期货研究所
盘面走势：
1月8日，多头减仓，沪铝主力1802下跌，收于14935元/吨，跌170元或1.13%，成交量增加40306手至23.6万手，持仓量减少15814手至24.6万手。
资金流向：
沪铝主力合约1802交易排名显示前20名多头持仓手数为79918手，较上一交易减少3598手，其中中信期货减持1084手。前20名多头持仓手数为87548手，较上一交易日减少4824手，其中云晨期货减持2166手，中国国际减持1173手。今日资金流向偏空。
现货信息：
上海成交集中14700-14720元/吨，对当月贴水170-160元/吨，无锡成交集中14700-14720元/吨，杭州成交集中14740-14750元/吨。本周第一个交易日贸易商交投活跃度仍然较高，市场收货积极，主为交长单或长单净空头买入保值操作，整体活跃度仍然较高，但下游表现继续冷淡。
今日广东地区现货成交集中在14790~14800元/吨，粤沪价差小幅扩至80元/吨附近，今日广东库存续降，中间商收货积极性较高，下游保持清淡，但整体交投热度较为火爆，贸易商接货为主力。
库存方面：
今日，上期所铝仓单库存为726629吨，较上一交易日增加4248吨。
截至1月5日，LME铝库存为1099475吨，较上一交易日减少1850吨。
行业信息：
SMM调研数据显示，12月全国电解铝产量300.1万吨，同比增加1.7%，年化运行产能3533.4万吨。2017年全年全国电解铝产量3632万吨，同比增加14.4%。2018年1月，随着华仁、华磊、华润、甘肃中瑞，蒙泰，创源等企业新增产能投放，预计运行产能有望触底回升，1月产量预计环比增加1.3%至304.1万吨。消息利空。
综合研判：
综合来看，目前库存持续刷新历史高位而且有新增产能投放，铝价将承压。技术上看，KDJ指标出现死叉，MACD指标红柱缩短，预计沪铝主力1802震荡偏弱，关注14500的支撑。仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
盘面走势：
1月8日，沪锌1803高位震荡，收于26060元/吨，跌45元或0.17%，成交量增加99956手至32.3万手，持仓量增加9522手至23.5万手。
资金方面：
沪锌主力合约1803交易排名显示前20名多头持仓手数为79193手，较上一交易日增加3184手，其中华泰期货增持1556手，五矿经易减持1003手。空头前20名持仓手数为72177手，较上一交易日增加2495手，空头主力持仓无明显变化。今日资金流向偏多。
现货信息：
上海0#锌主流成交于25960-26040元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约升水50-升水70元/吨附近，较上周五收窄10元/吨附近。其中0#双燕对2月升水70-升水80元/吨，1#主流成交于25900-25970元/吨附近。沪锌1802合约盘初小幅滑落，重心稳于25930元/吨附近窄幅盘整，早盘收于25945元/吨。日内冶炼厂正常出货，贸易商出货意愿较浓，然目前长单交投较上周有所转淡，致使升水小幅滑落；而下游畏高仍维持刚需采购，今日整体成交货量与上周五基本持平。
天津市场0#锌锭主流成交于25730-26490元/吨，0#普通品牌主流成交于25730-25780元/吨，对沪锌1802合约贴水200-160元/吨附近，较上周五小幅收窄30元/吨附近。较沪市贴水250元/吨左右。日内沪期依旧维持高位震荡之势，炼厂出货正常，下游消费依旧低迷，入市询价寥寥，市场成交依旧冷清，整体成交较上周五变化不大。0#紫金，百灵，红烨，秦锌等成交25730-25780元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨等成交25680-25730元/吨。
今广东0#锌主流成交于25890-25920元/吨，粤市较沪市升水较上周五贴水120元/吨微收至贴水100元/吨附近，粤市对沪锌主力1802合约贴水30-平水，粤市升水有所回温。今锌价高位小幅回落，冶炼厂正常出货，贸易商出货意愿不佳，有意挺升水，升水略有回暖，然下游企业仍畏高锌价大多保持观望，仅部分维持刚需采购，市场成交无改善，整体成交货量与上周五基本持平。0#麒麟、慈山、铁峰、会泽、丹霞主流成交于25890-25920元/吨附近。
库存方面：
今日，上期所锌仓单库存为8318吨，较上一交易日减少500吨。
截至1月5日，LME锌库存为180325吨，较上一交易日减少250吨。
综合研判：
综合来看，精炼锌供应紧缺依旧，伦锌强势，均利好锌价。技术上看，多头排列，MACD指标双线向上发散，预计沪锌主力震荡偏强，测试26500的压力。仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
盘面走势：
1月8日，沪铅主力1802震荡运行，收于19405元/吨，跌75元或0.39%。成交量增加5940手至47440手，持仓量减少1142手至41510手。
资金方面：
沪铅主力合约1802交易排名显示前20名多头持仓手数为15079手，较上一交易日减少626手，多头主力持仓无明显变化。空头前20名持仓手数为16278手，较上一交易日增加152手，空头主力持仓亦无明显变化。今日资金流向偏空。
现货信息：
上海市场蒙自铅19345元/吨，对1802合约贴水50元/吨报价；双燕19355元/吨，对1801合约升水50元/吨报价；无锡市场火炬铅19395元/吨，对1801合约升水90元/吨报价；金贵19325元/吨，对1801合约升水20元/吨报价；浙江市场金利铅19375元/吨，对1801合约升水70元/吨报价。期盘震荡盘整，持货商挺价出货，维持升水报价，而下游补库需求有限，且畏高慎采，市场成交欠佳。
广东市场云南铅19350元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；其他品牌报价稀少。持货商挺价出货，转为升水报价，同时下游维持按需少采，市场交投持续疲软。
河南地区豫北铅19300元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；永宁金铅19200元/吨，对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价；万洋、金利、岷山散单缺货，暂不报价。当地炼厂限产暂未恢复，同时雨雪天气影响运输，而蓄电池市场消费不旺，下游维持按需补库，整体成交以长单偏重。
安徽地区铜冠铅19400-19450元/吨，对SMM1#铅均价升水100-150元/吨报价；湖南地区宇腾铅19180元/吨，对SMM1#铅均价贴水120元/吨报价；众德19040元/吨，对SMM1#铅均价贴水260元/吨报价。炼厂随行报价，升贴水基本较上周不变，而下游接货积极性不高，维持按需采购，整体市场成交一般。
库存方面：
今日，上期所铅仓单库存为35628吨，较上一交易日减少101吨。
截至1月5日，LME铅库存为141925吨，较上一交易日减少150吨。
综合研判：
综合来看，铅精矿紧缺及环保检查依然抑制再生铅的供应，外盘伦铅走强，利好铅价。技术上看，日K线收得较长上影，MACD指标双线向上发散，预计沪铅主力1802震荡运行，运行区间19100-19600，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
今日，郑糖 1805主力合约收5874元，跌0.38%。成交量下降，持仓量减少1128手至49.1万手。外盘方面， ICE03号合约收15.09，跌1.05%。
国外方面，受美元升值以及国际油价下跌的影响，周五(1月5日)ICE糖市原糖期货价格继续收跌。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至1月2日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸减少29364手，至8198手，期间空头回补促使价格反弹。总持仓为757204手，较前周小幅增加7687手。印度方面，为抑制食糖进口以及阻止国内糖价进一步下跌，印度政府可能会把食糖进口关税从目前的50%上调至75%。。
国内方面，截至8日不完全统计广西已经有89家糖厂开榨，同比减少3家，已经开榨糖厂的日榨产能约为63.06万吨/日，同比减少1.54万吨/日。1月7日又添两家开榨糖厂，至此，云南开榨糖厂数已经增至26家，同比增加2家。此刻开榨糖厂的产能为10.38万吨，同比同期产能为10.62万吨。现货方面，云南昆明一级糖报价6210元/吨，报价持稳，大理报价6140元/吨，报价持稳，成交一般。南宁中间商新糖报价6210元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价6110-6240元/吨，报价持稳。柳州中间商新糖报价6170-6210元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6190-6230元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价6050-6080元/吨，报价持稳，成交一般偏淡。乌鲁木齐新疆糖6150-6250元/吨，报价持稳；新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价持稳，成交一般。
整体消息面平静，目前已处于开榨高峰期，市场糖供应充足，而需求方面稍偏弱，集团销售清淡，料期货后市震荡偏弱，但是目前仍有春节消费支撑，不宜多分看空5月合约。仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
广州期货研究所
今沪铜主力1803合约跳空低开后偏弱运行，日内下探低点54420元后小幅回升，至收盘报54690元，跌幅0.69%。沪铜指数成交量增加67424万手至37.3万，持仓量减少14820至71.2万。沪铜1803合约国内前二十持仓多头减持2501手至73216手；国内前二十持仓空头减持414手至76650手。
现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价格54280元/吨-54360元/吨，升水铜成交价格54300元/吨-54380元/吨。
库存方面：截至1月5日COMEX期铜库存210810短吨，较1月4日减少427吨；LME铜库存为203850吨，比1月4日增加3700吨；截至1月8日，上交所期货库存42551吨，较前一日减少474吨。
行业消息： 秘鲁能源和矿业部周四公布数据显示，该国11月铜产量为206,328吨，较上年同期增加3.8%；11月锌产量为138,402吨，同比增加9.2%。11月黄金产出为1260万盎司，较上年同期减少1.3%，而11月白银产量为340,022公斤，同比下滑4.0%。
铜价在前期大涨后进行回调通道，持仓量持续减少，铜价下破10日均线，短期仍有回调整理的压力，大概率向下试探20日均线支撑，因基本面支撑因素仍在，目前铜价走势仍以回调对待，中期震荡上行格局仍在，操作上，建议1803合约54000-54500元逢低试多，止损53500元。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
资格号 F3022666
仓单流出情况：
截至1月5日，有效仓单合计3751张，较前日增加156张。有效预报为1398张，较前日减少76张。仓单合计5149张，较前日增加80张。
现货方面:
新疆地区：15450(-0)；重庆：15900(-0)；陕西：15800(-0)；浙江：15690(-0)；山西：15750(-0)；山东15600(-0)；辽宁：15900(-0)；江苏：15700(-0)；湖北：15680(-0)；河南：15640(-0)；河北：15650(-0)；安徽：15390(-0)；北京：15900(-0)。
行情概述：
1月8日，郑棉1805主力合约震荡盘整，在均线之上企稳，收于15175元/吨，涨0.56%。当日成交量149242，持仓量减少1452，共30.37手。截止下午3点，ICE美盘03合约涨0.76%成交价78.57。棉纱1805主力合约震荡盘整，收于23150元/吨，涨0.56%。预计后市棉花05合约震荡盘整，区间14900-15250，棉纱01合约在22800-23300之间震荡盘整，仅供参考。
最新消息：
据美国农业部USDA统计，12.22-28日一周美国净签约出口2017/18年度陆地棉43976吨，含新签约46765吨，取消2790吨)，较前周增加19%，较近四周平均签约量减少17%；装运2017/18年度陆地棉47287吨，较前周减少25%，较近4周均值减少1%。中国该周共签约美棉4762吨(含新签约9253吨，转签出1792吨，取消前期订单2699吨)，装运11952吨。
中国棉花信息网专询：据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的调查数据显示，12月底全国棉花商业库存总量约415.32万吨，较上月增加56.33万吨，增幅15.7%。较2016年底的300.98万吨库存增加114.34万吨，同比增幅40%。
截止到2018年1月7日，新疆地区皮棉加工总量475.65万吨，其中，兵团加工量148.21万吨，地方加工量327.44万吨，日增量1.30万吨，日同比上升60%。
分析总结
ICE期棉03主力合约在上周五盘中最高曾冲上80.05美分/磅，但随即遭获利盘了解打压，在郑棉夜盘收市后震荡走低最终跌1.65%以77.94美分/磅收盘。其中主要原因在于最新的出口销售数据近期回落明显。从出口累计值来看，出口增速斜率明显放缓，后续的新增签约量或将逐步减少，出口数据良好的故事正逐步走向尾声。尽管在季节效应的其他因素支撑下美棉可能继续震荡偏强，但接下来的关注焦点将转向原油走势、汇率波动等外围因素以及明年的种植情况预判。
郑棉走势再次脱离美棉独立运行。全日震荡盘整，在均线交叉点之上企稳，下方支撑较强。但最新出炉的商业库存同比增幅十分明显，市场上也缺乏有力利多因素支撑，本轮反弹高度恐有限。
广州期货农业研究组
谢紫琪 从业资格号：F3032560
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1805尾盘拉升，最终分别上涨0.71%和0.84%，收于3818和3864,现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3920元/吨(折实际重量4041元/吨)，较上一交易日下跌80；天津HRB400:20mm螺纹价格报3950元/吨，较上一交易日下跌80；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4200，较上一交易日下跌30。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日缩小102至223；热卷05合约基差较上一交易日缩小52至336元/吨。卷螺现货价差由负转正，上海螺纹现货价差持续大降之后螺纹最便宜可交割品重现回到上海。今日工业和信息化部发布《关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》，按照通知内容，工信部对《部分产能过剩行业产能置换实施办法》进行了修订。办法要求，列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产能、落后产能、在确认置换前已拆除主体设备的产能、铸造等非钢铁行业冶炼设备产能，不得用于置换。从新出台的政策变化主要体现在对电炉和转炉产能置换标准的提高，部分产能置换项目或面临调整。上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率72.25%较上周增0.34%，剔除淘汰产能的利用率为78.39%较去年同期降6.58%，钢厂盈利率85.28%持平。本周华北和华东地区高炉年检结束后复产，同时样本外徐州地区高炉月初复产，247家样本钢厂高炉开工开工率环比增幅1.74%，但大多处于暖炉状态，尚未恢复正常生产。库存方面，截至01月04日数据，螺纹社会库存为350.92万吨，周环比上涨10.22%，年同比降幅缩小至28.09%。钢厂库存为220.48万吨，周环比上升3.29%，年同比下降20.84%。上周库存数据继续上涨，社会库存涨幅明显大于钢厂库存。基本面来看，需求端随着淡季的和部分省市采暖季期间“封土行动”的影响，需求高位出现大幅下滑，钢厂利润较高的情况下挺价意愿不强，短期螺纹现货价格是否企稳还有待观察。虽然目前库存处于累积阶段，但是库存目前绝对量仍然极低，产量也处于采暖季限产的压制之下，今年库存的高点预计会低于往年。另外需求只会被抑制不会被消灭，目前由于天气转冷和北京、天津、河南等省市的采暖季“封土行动”抑制的需求，后期仍会集中释放。上海现货价格继续下跌，期货盘面表现稳定，基差修复至223元/吨的正常区间，以上海来看3800大致为贸易商愿意冬储的价格，一旦投机需求入场期价预计也会开始启动。操作来看，维持逢低建多策略不变。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1805震荡上行，最终上涨2.97%，收于555.5，成交量小幅下降，持仓量增加10.4万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨2.79%，报74.00。05日，普氏62%指数报77.10，较前一交易日上涨0.70。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为590.6和539.20。以金布巴粉为交易标的，目前05合约基差为-16.3。PB粉和超特粉价差223元/吨，卡粉和pb价差122。05日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14923万吨，较上周五数据增268万吨，较去年同期增3191万吨，日均疏港总量258.77万吨，上周五为266.5万吨。受雨雪天气影响疏港量有所下降。目前05合约多头逻辑仍是复产逻辑下需求释放和供给端一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季造成的供需上的错配。另外钢厂在限产和高利润情况下，为了生产效率最大化，对高品位铁矿石仍然十分青睐，且目前港口高品位矿占比仍然不高，高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。不过在铁矿石港口库存持续创新高和限产需求有限的情况下，目前价格钢厂补库意愿依然不强。上周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数29天，较上次统计降2天；库存消费比为31.30,较上次统计降低2.9；烧结粉矿库存1853.40万吨较上次调研降低103.08万吨，同比去年降低4.8%，烧结粉矿日耗59.22较上次增加2.03，同比去年增加0.17%。不过钢厂库存低位也从另一个方面对铁矿石价格形成了一定的支撑，多单谨慎持有。
焦煤、焦炭：
8日，焦煤1805和焦炭1805收1390.5和2089.5，分别上涨2.96%和0.97%，持仓量分别增加50932和减少3768手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1650元/吨，澳大利亚焦煤维持1690元/吨。焦炭天津港[ tyj天赢居提到此股]一级、准一级维持2445和2390元/吨，基差减少30.0元至259.5元/吨和28.0元至355.5元/吨，对应仓单基差分别为-35.5和190.5。今日各地钢厂普遍落实首轮焦炭50下调，港口价格持稳，今日双焦期价先跌后回升，上海钢材现货价格今日再度下跌80-100，但低位成绩转好，目前上海跌至4000下方已经有贸易商开始冬储，从上周库存数据看，下游主动冬储已经开始，预计钢材继续大幅下跌空间有限，盘面螺纹明显反弹的情况下，原料端尾盘明显冲高。从当前基本面看，焦化企业销售转弱，库存数据显示上周焦化厂库存和钢厂焦炭库存均有所上升，钢厂焦炭库存上涨幅度较少，焦化企业库存上升幅度较为明显，焦企逐步开始被动堆积库存。目前华北、华东钢厂焦炭补库速度减慢，在利润收窄的情况下打压焦价的行为将持续。总体而言，本轮焦炭补库行情结束价格转弱，但从当前的情况看，由于价格预计连续下跌幅度在300-400以内，已在盘面上反映部分预期。焦煤方面，当前焦化企业对优质低硫煤补库需求仍然良好，结构性紧缺现象存在，各地低硫主焦有所补涨，但该煤种主要供应钢厂为主，价格敏感度较低。上周库存数据显示独立焦化厂焦煤库存水平继续大幅上涨，已经上涨至平均偏高水平。且由于煤矿开工率上升，矿上库存在小幅下降的情况下，下游库存出现明显上升，供应偏紧的情况有所缓解，焦化企业对焦煤补库可能将逐步放慢，预计将在本月下旬结束主动补库。螺纹期价企稳的情况下，双焦走势短期预计维持震荡偏强，但短期持续上涨空间可能有限，建议短线多单谨慎持有，焦煤1805重点关注前期压力位1400附近能否形成突破。
动力煤:
8日，动力煤1805收632.6元/吨，上涨0.73%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤上涨5元在722元/吨，CCI5000上涨4元至647元/吨。广州港Q5500维持825元/吨。秦皇岛库存减少1万至653.0万吨，主要港口库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存减少5.40至1027.1万吨，库存可用天数14天，日均耗煤量75.1万吨，电厂库存有所企稳，日耗仍然维持旺季水平，但暂未见再度上行水平，相对而言当前电厂库存水平较为危险。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上升61.72至1276.93，秦皇岛至广州运费价格上涨2.2至62.4元/吨，运费价格继续反弹预计仍有延续。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量100艘，压港情况仍然存在，铁路到车6877辆，铁路调入量为56.6万吨，港口吞吐量57.6万吨。基本面来看，各主产地供应仍未完全恢复，由于暴雪影响坑口需求，坑口价格持稳，港口价格小幅上行，铁路运力持续受限，近期受北方雨雪天气影响，汽运同样受阻。库存方面，主要港口库存今日小幅回落，秦皇岛港库存维持650万吨附近，下游沿海电厂库存有所站稳，总体库存可用天数水平维持14天左右。需求方面，下游日耗围绕75万吨附近，船运价格持续反弹，锚地船舶和预到船舶高位运行，港口调入调出较低，南方港口现货价格持平。当前电厂处于传统供暖旺季，日耗预计仍有上升空间，对沿海电厂库存造成一定压力，需求仍然良好。近期市场总体而言，动力煤需求仍然较好，用煤旺季预计现货价格维持高位运行。1月产地供应上可能有小幅增加，但季节性上生产计划仍然较低，动力煤现货价格持续上涨需要日耗继续回升至80万吨上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量，北方雨雪对内陆电厂汽运补库同样产生影响，预计将刺激产地价格继续上行。但需要注意的是目前南方进口煤陆续到港，从1月1日至2月15日期间，进口煤将陆续进入国内市场，当前广州港靠港进口煤较多，压港情况较为明显，后期将对华南沿海市场造成冲击。当前盘面期价已经上涨至630附近，但后续持续上涨明显驱动未见，建议观望为主。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
邓文哲 从业资格号：F3032559
豆粕主力M1805收盘30日历史波动率(Wind)为12.5%。5月合约的隐含波动率曲线底部在12%左右，定价算比较合理。从曲线形状看，呈现出比较典型的“微笑曲线”。近几日5月期权合约的隐含波动率曲线没有明显变化。
目前看涨期权的隐含波动率显著高于看跌期权，表明期权市场普遍看多M1805未来的走势，认为看涨期权被行权的概率要大于看跌期权。
主力合约已经转移到5月合约M1805。预计南美大豆在1月中下旬开始，逐渐进入生长期，2018年南美产区的气候对美大豆期货以及国内豆粕期货的影响会越来越强，因此预料后市豆粕期权5月合约的隐含波动率会缓慢上升，很可能会在3月初之前内至少上升至18%-20%左右。
周一当日，白糖805合约震荡盘整，805期货合约30日历史波动率继续回落创半年新低，60日历波变化不大、90日历史波动率也出现小幅下挫，分别为7.91%、8.96%和9.26%。从隐含波动率来看，看涨看跌期权隐含波动率曲线呈现出不同程度的右偏微笑现象，看涨曲线相对完整，但行权价高的期权仍旧呈现成交少的状态。看涨看跌持仓量最大分别在行权价6300和5800的合约上，5800支撑位明显。看涨看跌平值期权隐含波动率较上一交易日小幅回升，分别为10.09%和10.72%，仍稍高于标的期货60日历史波动率。
周一沪指开盘走势偏弱，在房地产板块延续强势带领下逐渐走强，随后周期股也开始发力，煤炭板块涨幅较大，小盘股表现相对较弱，尾盘迎来小幅拉升收于3409.48点，小幅收涨0.52%，成功站稳3400点关口，权重股全天表现较强。成交量有所释放，两市合计成交5586亿元。盘面上，各行业涨多跌少，采掘、钢铁、房地产行业领涨大盘，通信、电子行业跌幅居前。消息面上，1月5日国家发改委、国家能源局等12部委联合印发了《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》。《意见》明确，支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组，支持发展煤电联营，支持煤炭与煤化工企业兼并重组，支持煤炭与其他关联产业企业兼并重组等。此《意见》对本日煤炭股行情形成直接利好。另外，原油价格持续上行及下游需求回暖也对周期股形成支撑。地产股方面，22家龙头房企发布2017年成绩单，合计销售2.92万亿元，增长逾五成，在调控政策下未来房地产行业集中度提高，资源流向龙头房企。大盘已连续突破3300点、3400点两个整数关口，近期连续涨幅较大使大盘积累了一定的回调风险。从1月至4月是上市公司公布年报的时间段，周期类企业将继续交出亮眼的成绩单，建议把握年报发布时点逢低吸纳低估值周期股、消费白马、金融蓝筹、有年报业绩支撑的成长股。
股指期货方面，本日三大期指主力合约同时上行，其中IF涨幅较大达0.43%，IC、IH涨幅分别为0.41%、0.35%；升贴水方面，三大期指主力走势分化，IF、IH升水幅度小幅缩窄，IC贴水幅度小幅缩窄。大盘回调风险增加，建议以多IH空IC对冲操作为主。
目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，春季周期股多因素共振下通常有较好表现，可把握年报发布时点逢低吸纳采掘、钢铁、低估值金融蓝筹、芯片概念、环保概念等。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3350-3500。
当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3000—3600。
A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。
1月8日，沪胶主力1805收报14075元/吨，较上一交易日结算上涨0.07%；成交量32万，减少12.8万；持仓量41.3万手，增加8062手。沪胶主力1805多空前20名主力，多头合计较上一交易日增加2670手至91945手；空头合计较上一交易日增加2310手至133605手。
上游方面，市场关注美国原油产量，交易商技术性获利回吐，欧美原油期货回跌。周五(1月5日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年2月期货结算价每桶61.44美元，比前一交易日下跌0.57美元，跌幅0.9%，交易区间61.09-62.04美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年3月期货结算价每桶67.62美元，比前一交易日下跌0.45美元，跌幅0.7%，交易区间67.26-68.11美元。1月5日，丁二烯中石化华东市场价报9950元/吨，较上一交易日价格持平。
现货方面，1月5日，泰国USS3橡胶现货报价44.25泰铢/公斤，下跌0.16泰铢/公斤；中心市场成交量23.8吨，较上一交易日减少11.6吨。1月5日，顺丁橡胶市场价11900元/吨，较上一交易日价格持平。
库存方面，截至1月2日，青岛保税区橡胶库存持续增加，增幅超7%，达23.56万吨。其中天然橡胶库存为13.08万吨，增加0.73万吨，环比上涨5.9%，合成胶库存为10.09万吨，增加0.89万吨。复合胶维稳0.39万吨。
下游方面，本周国内轮胎厂开工率明显下滑。至1月5日，全钢胎开工率为61.03%，环比下降4.87%；半钢胎开工率为65.98%，环比下降3.05%。
整体而言，RU1805日盘开盘冲高回落，低位震荡，尾盘小幅拉涨。新年伊始青岛保税区橡胶库存增幅超7%，合成胶库存增长势头好于天然胶表现。环保督查仍压制着下游轮胎企业的整体开工，轮胎开工率大幅下滑，主要是由于部分轮胎厂进行年度检修。供需矛盾没有实质改善，行情涨势缺乏稳定性。短期震荡走势可能较大。关注下方13900元/吨一线的支撑。
广州期货股份有限公司
陈珍珍 资格号：F3037725
1月8日L1805收于9960元/吨，较上一交易日结算价上涨0.20%；PP1805收于9529元/吨，较上一交易日结算价上涨0.32%。
周五(1月5日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年2月期货结算价每桶61.44美元，比前一交易日下跌0.57美元，跌幅0.9%，交易区间61.09-62.04美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年3月期货结算价每桶67.62美元，比前一交易日下跌0.45美元，跌幅0.7%，交易区间67.26-68.11美元。市场关注美国原油产量，交易商技术性获利回吐，欧美原油期货回跌。
1月5日，亚洲石脑油市场价格小幅下跌，亚洲乙烯市场价格小幅上涨，远东丙烯价格小幅上涨。其中，日本石脑油到岸价为604.37美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1405美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在1045美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价保持稳定，华北地区LLDPE价格在9800-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-9950元/吨，华南地区LLDPE价格在9950-10050元/吨。国内石化大区PP拉丝出厂价基本稳定，华北市场拉丝主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9700元/吨。
整体而言，今日L1805和PP1805早盘小幅上涨，随后震荡下行，午后窄幅震荡为主，尾盘小幅上涨，全日小幅收涨。除个别石化厂上调出厂价外，大部分石化厂采取稳价策略，对现货价格给予一定支撑。外盘方面，东南亚地区需求继续回暖，后市部分货物或继续流向东南亚地区。华南地区港口均聚货源供应偏紧，短期内聚烯烃价格或还将高位盘整。建议保持关注石化出厂价、下游采购情况及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
汪琮棠 资格号：F3036361
行情回顾：
1月8日，国债早盘探底反弹，午后涨幅扩大，全日小幅收涨。五年国债主力合约TF1803收于96.400元，较上日收盘价涨0.15%，总成交9121手，持仓44748手；十年国债主力合约T1803收于92.655元，较上日收盘价涨0.22%，总成交30429手，持仓59861手。
货币市场流动性监测：
央行公开市场连续十一个交易日暂停逆回购操作，当日净回笼资金400亿元，资金面整体平衡略松。上海银行间拆借利率继续小幅下行，Shibor隔夜报2.4610%，下跌2.3 BP；7天Shibor报2.7370%，下跌0.8 BP；1个月Shibor报4.2886%，下跌8.7 BP；3个月Shibor报4.6594%，下跌0.4 BP。回购定盘利率涨跌互现，FR001报2.45%，下跌2 BP；FR007报2.75%，上涨2 BP；FR014报3.50 %，与上个交易日持平。上交所回购利率同样涨跌互现，GC001收报2.355%，下跌18 BP；GC007收报3.100%，上涨1.5 BP；GC028收报3.875%，下跌2 BP。
新债发行情况：
农发行增发两期固息债，其中3年期规模50亿元，中标收益率4.6835%，预期4.68%，投标倍数3.23倍；5年期规模50亿元，中标收益率4.8349%，预期4.84%，投标倍数2.85倍。
综合研判：
债市连续调整后，消息面影响逐步淡化，市场情绪转稳。上午媒体错误解读央行相关人士“短期内有利率上调的空间”观点，市场情绪明显受压，随即更正后债市反弹，国债期货迅速翻红。后市资金面大概率缓慢收敛，并逐步向紧平衡过渡，目前监管政策仍为市场焦点，料后市期市延续低位震荡格局。仅供参考。
研究所
盘面走势：
1月8日，沪银主力1806低开，收于3891元/千克，-0.1%，成交量34.8万手，持仓量+1.1万手至59.6万手。
沪金主力1806低开，收于280.2元/克，+0.18%，成交量12.3万手，持仓量-0.6万手至26.5万手。
资金方面：
沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头+2958手至156589手。前20名空头+251至149681手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量增仓多于看空力量增仓。
沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头+30手至87812手。前20名空头+300手至35563手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量增仓少于看空力量增仓。
库存方面：
1月8日上期所白银库存仓单为1361440千克,较上一交易日+18789千克。1月5日COMEX白银库存为245527492.257盎司，较上一交易日+0盎司。截止1月5日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0至318423956.6金衡盎司。
1月8日上期所黄金库存仓单为2157千克,较上一交易日+0千克。1月5日COMEX黄金库存为9234329.256盎司，较上一交易日+0盎司。截止1月5日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日-37963金衡盎司至26841573.65金衡盎司。
产业消息：
12月末中国官方储备资产中黄金储备持有量未变。
据外电报道，亚洲黄金价格升至三个半月以来高点，抑制零售买家兴趣。此现象在印度表现明显。印度贸易商本周黄金报价较该国官方报价贴水高达2美元/金衡盎司。印度2017年黄金进口量较前一年激增67%至855吨，因珠宝商在零售需求好转后补充库存。
CFTC数据显示，黄金期货投机性多头增加38838手至241428手，为2017年6月7日以来最大增幅。空头则增加11518手至78160手。COMEX黄金期货投机净多头头寸增加27320手至163268手，创五周以来最高水平(12月5日以来)。
宏观消息：
美国劳工部(DOL)周五(1月5日)公布的数据显示，美国12月非农就业人口增加14.8万人，远低于市场预期的增加19万。失业率持稳于4.1%，符合市场预期。平均每小时工资同比+2.5%，符合预期，略高于前值+2.4%。平均每小时工资环比+0.3%，符合预期，高于前值+0.1%。
美国商务部周五(1月5日)公布的美国11月美国商品与服务贸易逆差环比增扩3.2%，增至505亿美元，高于预期值499亿美元，为2012年1月以来最大规模逆差。
美国12月ISM非制造业PMI55.9，低于预期57.6和前值57.4。
美国11月耐用品订单环比+1.3%，与前值持平。美国11月工厂订单环比+1.3%，高于前值+0.4%和预测值+1.1%。
加拿大12月失业率为5.7%，低于前值5.9%和预测值6%。加拿大12月就业人数+7.86万人，低于前值+7.95万人。加拿大11月贸易赤字25.4亿加元，前值为赤字14.7亿加元，预期为赤字11.3亿加元。
欧元区12月未季调CPI同比+1.4%，符合预期，略低于前值+1.5%。
德国11月实际零售销售环比+2.3%，高于预期值+1%和前值-1%。德国11月实际零售销售同比+4.4%，高于预测值+2.3%和前值-1.4%。
德国11月季调后制造业订单环比下滑0.4%，市场预料为持平。
综合研判：
综合来看，最新公布的德国制造业订单下滑离开欧元，CMX金和CMX银小幅回落，料贵金属高位震荡，仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰 从业资格号：F0279850
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