资金面较宽松和12月PMI数据影响 国债期货震荡偏弱
【盘面】周二，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.260点,下跌0.34%，国债期货T1803收报92.640点,下跌0.57%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.24bp至3.8500，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.91bp至3.9000。
【资金面】周二，央行未进行公开市场操作，单日净回笼2900亿，银行间7天回购利率下跌19.45bp至2.7655，资金面较为宽松。
【消息面】12月31日，统计局数据显示12月全国制造业PMI为51.6%，较11月小幅回落0.2。2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6%，明显高于去年总体水平1.3个百分点。总体来看2107年经济平稳增长，经济增长韧性犹在，对国债期货形成一定压力。
周小川新年致辞：2018年将继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。2018年货币政策将延续2017年不紧不松，国债承压。
【操作策略】受12月PMI数据的影响，国债期货价格承压。但近期资金面较宽松对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议轻单试空。TF1803合约止损96.400；T1803合约止损92.800。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪支撑价格
铜小回落，节前对2018年的预期在节后变的没那么强烈，减仓交易。市场还处于看涨气氛中， 2018年铜基本面变数较大，消费方面应该偏平稳，供应有着很大不确定性。美元继续走弱，但是对昨天铜交易没影响。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性偏弱，现货继续维持贴水，国际连续上涨，需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，新年刚开始，继续观望。
资金面较宽松和12月PMI数据影响 国债期货震荡偏弱
【盘面】周二，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.260点,下跌0.34%，国债期货T1803收报92.640点,下跌0.57%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.24bp至3.8500，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.91bp至3.9000。
【资金面】周二，央行未进行公开市场操作，单日净回笼2900亿，银行间7天回购利率下跌19.45bp至2.7655，资金面较为宽松。
【消息面】12月31日，统计局数据显示12月全国制造业PMI为51.6%，较11月小幅回落0.2。2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6%，明显高于去年总体水平1.3个百分点。总体来看2107年经济平稳增长，经济增长韧性犹在，对国债期货形成一定压力。
周小川新年致辞：2018年将继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。2018年货币政策将延续2017年不紧不松，国债承压。
【操作策略】受12月PMI数据的影响，国债期货价格承压。但近期资金面较宽松对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议轻单试空。TF1803合约止损96.400；T1803合约止损92.800。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪支撑价格
铜小回落，节前对2018年的预期在节后变的没那么强烈，减仓交易。市场还处于看涨气氛中， 2018年铜基本面变数较大，消费方面应该偏平稳，供应有着很大不确定性。美元继续走弱，但是对昨天铜交易没影响。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性偏弱，现货继续维持贴水，国际连续上涨，需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，新年刚开始，继续观望。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美元持续下跌 金银涨势延续
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价继续中幅上涨。COMEX报收于1322.2，期价收稳1300后日均线进一步多头发散，周线向区间上边运行，支撑1300，压力1340；COMEX银报收于17.255，日线延续阶段上行，周线上期价站上周均线系统，形态回强，支撑17.0，压力17.5。
消息面：美国12月Markit制造业PMI终值 55.1，为2015年3月以来新高。欧元区12月制造业PMI终值 60.6，创1997年6月有记录以来新高。德国12月制造业PMI终值 63.3，为纪录新高。法国12月制造业PMI终值 58.8，创2000年9月以来新高。英国12月制造业PMI 56.3，预期 57.9，前值 58.2。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓836.32，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量9972.70吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚，沪金、沪银期价高开后小幅上行。沪金日线维持在节前缺口之上，周线上破20周均线，有望冲击去年9月以来的高点连线；沪银日线延续上行，有望冲破60日均线，周线继续向下行通道上边运行。基本面上，全球主要经济体12月制造业PMI终值多数好于预期并创出数年新高。其中，欧元区表现最为抢眼，好过美国，美元继续中幅回落。地区局势方面，韩国统一部长官赵明均向朝鲜提议9日在板门店举行韩朝高级别会谈。最新一周的CFTC基金净多持仓出现回增。总体来看，金银短期基本面维持中性偏多，金银期价阶段上行维持。但仍需关注人民币升值对国内金银期价涨幅的拖累。AU1806支撑278，压力282.5；AG1806支撑3880，压力3970。
【操作策略】金周线有所回强，日线震荡上行，1806持多不追高，无仓者等调整再考虑多；银周线下行减缓，日线震荡上行，1806参考 5日线支撑持多或短多。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材横盘震荡 等待现货走向明朗
周二晚外盘CRB指数、原油上涨，维持偏强上涨；伦铜高位收跌，持续强势上涨后技术上有震荡修正要求；美元指数弱势下探，回到去年9月低位区域。钢材现货涨跌互现，上海螺纹4330，涨10；铁矿石530，涨7；唐山钢坯373，涨60。截至28日螺纹社会库存环比上周增2.69%，连续3周回升，增幅较上周有降；较去年同期低30.4%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.52%，增幅扩大；较去年同期低22.8%。库存双双回升，说明需求在持续转弱，库存开始转为累积期，后市关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，目前环保限产是最大扰动因素。随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。节后徐州等地限产结束，河北供暖有高炉复产，产量预计有小幅回升。河钢、沙钢大幅下调出厂价，说明钢厂主动降价应对市场；节后华东、华北市场低位成交不错，各地需求表现不一，市场心态谨慎，现货走向还不明朗。期货市场工业品有色反弹后或受外盘影响调整，黑色系反弹，资金切换较快，黑色系原料偏强因高炉节后有小幅复产，钢材受市场氛围带动反弹，盘面主动性不强，在现货走势不明朗下，钢材期货短线预计横盘宽幅震荡；矿石技术上关注上升通道下缘支撑表现。操作上，矿石偏强震荡，有多单轻持；螺纹空单平仓不持；短线交易日内为主。
(倍特期货 刘明亮)
胶期价受情绪带动下反弹 与基本面矛盾加深 反弹难改中期弱势
新年第一天，受到乐观情绪鼓舞，工业品开年后整体保持强势，化工品更是受到环保及伊朗国内局势紧张影响，集体走强，胶是受到情绪带动，期价小幅反弹。相比其他工业品的主动走强，胶昨天期价的反弹，基本上还是人气带动的，现有时间点，期价本应有次回落靠拢现货的过程，但由于工业品整体多头氛围太强，胶上多头信心提振，抄底资金不顾巨量库存压力，以及超高的升水结构，源源不断介入，加速矛盾后移，期现回归时间再度被延后。胶自身基本面没有任何改善的证据，现货混合胶疲软乏力，交易所仓单节后第一天继续增加2500吨，由于期现价差过大，库存回流速度明显加快，胶自身内在核心矛盾未见任何好转迹象。我们认为，现有受情绪带动下的反弹，无法改变中期弱势，仅仅是延后了期现回归的时间。操作上，趋势空单仍可耐心持有；5~1月升水一旦扩大超过500点，新空即介入5月合约。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP突破短期压力
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9700、扬子石化华东9700、广州石化华南10000、兰州石化西南9850、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9100、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9400、兰化西南9150。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1089吨，成交率99.9%；PP挂卖量4076.825吨，成交率88.7%。
【期货走势】L1805-L1809价差195(+5)，PP1805-PP1809价差113(+28)，L1805-PP1805价差462(-53)。L1805创下新高，突破震荡区间，但多头在高位信心略有不足，且5月LLDPE-PP价差偏高对LLDPE有一定抑制作用。PP1805顺利突破压力，周线MACD形成金叉。
【今日涨跌】震荡上行
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。“禁塑令”开始实施，关注国内新料对进口废弃料的替代性，国内需求有望提升。基本面上供需矛盾进一步收缩，库存维持下降趋势，多单可继续持有，L1805支撑9800、压力10500，PP1805支撑9300、压力9650。
(倍特期货 陈吟)
原油持续偏强震荡 PTA现货供给偏紧 1805预期偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于60.37美元/桶，跌0.05；布伦特原油主力收于66.57美元/桶，跌0.30；亚洲PX中FOB韩国收于917.1美元/吨，涨5.6；CFR中国收于937.5美元/吨，涨5。
【现货市场】PTA现货自提5772元/吨，涨92，和1805主力合约结算价基差升水232元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在720-725美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨，主力合约持仓量大幅增加。美原油产量持续增长，原油和PX价格大幅上涨，成本端支撑尚可，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，开工率近期小幅上涨1.82%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏强震荡，TA1805支撑5450，压力5590。
(倍特期货 程杰)
沥青支撑与压力并行
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2350-2450、华北2400-2500、山东2300-2400、西北3150-3950、华南2600-2700、华东2550-2700、西南3100-3300。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘65.50(-0.18%)，美油指数收盘59.69(+0.30%)。Bu1806周线上方有MA20和MA40的叠加压力，可能对反弹形成阻碍。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】随着现货价格的下跌及期货价格的走高，期现套利窗口打开，期货后期面临较重的抛压。基本面上，东北地区沥青大幅降价后，冬储需求陆续释放，位沥青价格带来了明显的支撑。支撑与压力并行，沥青短期难以摆脱宽幅震荡的局面，操作上建议以区间高抛低吸为主，Bu1806支撑2600、压力2700。
(倍特期货 陈吟)
郑醇高位整理
【现货】：陕西3100，川渝3700，两湖3400，河南3000，内蒙2800，江苏3400，宁波3500，山东3200，华南3800，东北3100.CFR中国410美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，目前整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存缩减至51.23万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增量至9.1万吨附近。国内甲醇整体装置平均开工负荷为：65.65%，较11月份环比下跌1.78%。12月国内烯烃装置因大唐多伦、浙江兴兴等装置停车，导致平均开工率较上月下滑，但月底开工开始出现恢复。总的来看，可流通货源偏低仍会给市场带来较强支撑，另外受益于国际原油反弹影响，化工板块整体走强，郑醇在一、二季度存在国外装置新增产能的释放压力，不过具体开工进程尚不明确，另外5月合约向来都是一个调整合约，短期趋势看，郑醇仍有可能再次依托可流通货源低位题材试探上方高点，节奏上仍需等待高位平台整理充分后在重新打算，技术上维持20日线分水操作。
【操作建议】：基本面仍显僵持，新单暂以20日线做分水参考。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，预计1月2日至4日，甘肃东部、陕西、山西、河北南部、山东、河南、湖北中北部、安徽中北部、江苏中北部等地将先后出现中到大雪或雨转雪，局地大暴雪。价格方面，1月1日起，山西焦煤集团价格调整，长协户价格不变，非长协户炼焦煤价格调整如下，焦煤：柳湾、介休、离石、沙曲上调80元/吨；屯兰、西曲、水峪、中兴上调100元/吨。综合来看，焦炭现货有走弱迹象，下游钢厂出现抵触情绪，高价对需求的影响开始显现。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价依然坚挺，由于运力方面问题，焦煤短期依然不具备下跌条件，山西焦煤上调报价主要是对12月未上调报价的补涨。
【期货走势】现货强势仍在，近期政策变动较大，远月震荡处理。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】远月变数增多，按照震荡思路处理，近期主要驱动在运力对补库的制约上，焦煤不持仓，焦炭1805依托2050谨慎持空。
(倍特策略分析师：范宙)
美棉近期持续上涨 郑棉预期短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于77.50美分/磅，跌1.13；英国Cotlook A 指数收于89.60美分/磅，涨0；FC index S收于92.48美分/磅，涨0.11；FC index M收于88.77美分/磅，涨0.12；FC index L收于87.45美分/磅，涨0.75。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于91.03美分/磅，跌0.09；国际棉花指数(M)收于88.56美分/磅，跌0.06；C32S收于23040元/吨，跌10；OE10S收于14480元/吨，跌10；JC40S收于26495元/吨，跌10；涤短报8925元/吨，涨25。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期下跌后大幅上涨，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14850，压力15150；棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。
(倍特期货 程杰)
南美天气预期支撑 两粕小幅回升
【外盘、消息】外盘因阿根廷天气升温的担忧, 美豆粕指数收320.5涨1.0涨幅0.31%。消息面, 美国农业部(USDA)上周五公布的出口销售报告显示，12月21日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增97.47万吨，符合市场预估的80-150万吨，较之前一周减少44%，较四周均值下滑37%。当周，美国2018-19市场年度大豆净销售8.13万吨，市场预估为0吨。当周，美国大豆出口装船为140.96万吨，较之前一周减少9%，较前四周均值减少20%。当周，美国2017-18年度大豆新销售128.68万吨，2018-19年度大豆新销售15.34万吨。12月21日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增28.83万吨，符合市场预期的10-30万吨，较之前一周增加57%，较前四周均值增加17%。当周，美国2018-19市场年度豆粕出口净销售1.76万吨，市场预估为0吨。当周，美国2017-18市场年度豆粕出口装船22.23万吨，较之前一周减少15%，较前四周均值减少8%。当周，美国2017-18年度豆粕新销售30.25万吨，2018-19年度豆粕新销售1.76万吨。美国农业部称，上周美国大豆出口检验量为1,139,436吨，分析师的预估区间为110-130万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至上周，阿根廷农户已完成2017/18年度大豆预估播种面积的82%。剩余田间播种将取决于土壤含水量是否足够。阿根廷农业部周二在声明中称，已将大豆出口税率从30%下调至29.5%，这是政府朝着两年内税率逐步降至18%这一计划迈出的第一步。罗萨里奥谷物交易所预计，2017/18年度大豆产量为5,450万吨。气象专家周二表示，阿根廷粮食主产区布宜诺斯艾利斯省未来数日内仍将大体干燥，周末期间降雨稀少。该省是阿根廷最大且最多产的农业地区。阿根廷是全球头号豆粕出口国，且是第三大大豆出口国。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2970、天津3000、东莞2950、广西防城港2960、周口3040。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘小幅反弹，1805豆粕增仓0.18万，1805菜粕增仓0.13万。
【操作策略】
阿根廷天气预期转为低雨量和干旱,短期来看市场担忧南美产量,给与外盘期价支撑。但全球供应充裕前景仍旧限制外盘涨幅。原油价格下跌亦限制市场的看多人气。国内方面进口美豆允许杂质含量减半，今年一季度到港大豆能否顺利卸船还存变数，加上狗年春节前备货的启动将对现货市场形成利多，两粕年前行情很难出现单边行情,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。近期操做上震荡思路为主，短线顺势操作。
(倍特期货 刘体峰)
新年开门红 追高有风险
【盘面回顾】
昨日，玉米系合约高开高走，涨幅有所扩大。C1805收涨于1829元/吨(+16元/吨)，成交37.3万手(+20万手)，持仓100万手(+17066手)；CS1805收涨于2139元/吨(+17元/吨)，成交19.2万手(+85188手)，持仓34.6万手(+23084手)。
【市场行情】
上周，国内玉米价格小幅调整，东北基层余粮供应持续减少，基层惜售挺价心态仍较强，年底企业备库需求增强，由东北向华北购粮增多，带动华北玉米上涨。玉米价格大幅上涨后，贸易商高位出货意愿加强，注意年前集中出货风险。政策方面，深加工补贴传闻再起，时间待定。
淀粉方面，上周五国内淀粉价格大多稳定，局部低位小幅下跌。临近春节，下有刚需提振淀粉，前期不少订单未执行，企业库存压力不大，企业挺价意愿较强，但成本端玉米价格有回调风险，预计淀粉走势震荡为主
【操作建议】
玉米系回调企稳反弹，但年前市场情绪不定，多空博弈加剧，建议暂作观望。淀粉供需成本博弈，预计窄幅震荡为主，建议观望。
(倍特期货助理分析师 何志)
苹果资金情绪减退 近远月价差修复
【盘面回顾】
昨日，AP1805合约收盘8101元/吨(+6元/吨)，成交16426手(-9336)，持仓12360(-1394)；AP1810报收7187元/吨(+22元/吨)，成交3940手(-2150)，持仓4590手(-1010)。
【现货行情】
元旦节日期间，各主产区零星交易，整体走货量不大，价格稳定，部分客商开始准备春节备货，整体行情平稳运行，销区市场销货速度略有增加，但价格稳定，未有变动迹象。
山东栖霞产区目前果农80#以上一二级货价格3.20-3.30元/斤，果农80#以上三级货价格1.50-1.70元/斤。陕西洛川产区冷库交易清淡，客商自提发货，消化自身存货为主，果农货交易清淡，走货不快，交易中纸袋70#起步稍好的货价格在3.20元/斤左右，稍差的货价格在3.00元/斤左右，地窖货剩余货量不大，价格在1.70-2.00元/斤。
【操作建议】
上周盘面在价差驱动下分化，AP1805上周整体维持震荡，AP1807在0-07价差修复驱动下收涨，远月合约在大跌后小幅上涨。从价差角度来看，05-07合约价差修复正常，远月合约价格在7200一线维持震荡。在资金情绪减退后，未来期现互动逻辑将凸显，价差逐渐修复操作空间收窄，短期走势震荡为主，随着春节备货逐渐临近，可考虑逢低做多近月合约。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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