定向降准和12月PMI数据影响 国债期货震荡
【盘面】周五，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.605点,上涨0.06%，国债期货T1803收报93.165点,上涨0.04%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨21.03bp至4.0503，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨2.50bp至3.8800。
【资金面】周五，央行未进行公开市场操作，单日净回笼500亿，银行间7天回购利率上涨10.67bp至3.0836，资金面收紧。
【消息面】周五，央行建立“临时准备金动用安排”，满足春节前商业银行因现金大量投放而产生临时流动性需求。
12月31日，统计局数据显示12月全国制造业PMI为51.6%，较11月小幅回落；2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6%，明显高于去年总体水平1.3个百分点。总体来看2107年经济平稳增长，经济增速下滑的可能性降低，对国债期货下跌形成一定压力。
周小川新年致辞：2018年将继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。2018年货币政策将延续2017年不紧不松，国债承压。
【操作策略】受12月PMI数据的影响，国债期货价格承压。但2018年定向降准对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.330，压力96.700；T1803合约支撑92.700，压力93.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪提振价格
国际市场在2017年最后一个交易日回落，假期国际休市，2018铜基本面变数较大，消费方面应该偏平稳，美国基建是一个利好，但是预计跟美元指数一样，在各种利好到来时，并没有表现强势，因为美国铜的消费急速偏低。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。短期国内持仓扩大，国际连续上涨，需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，新年刚开始，继续观望。
定向降准和12月PMI数据影响 国债期货震荡
【盘面】周五，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.605点,上涨0.06%，国债期货T1803收报93.165点,上涨0.04%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨21.03bp至4.0503，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨2.50bp至3.8800。
【资金面】周五，央行未进行公开市场操作，单日净回笼500亿，银行间7天回购利率上涨10.67bp至3.0836，资金面收紧。
【消息面】周五，央行建立“临时准备金动用安排”，满足春节前商业银行因现金大量投放而产生临时流动性需求。
12月31日，统计局数据显示12月全国制造业PMI为51.6%，较11月小幅回落；2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6%，明显高于去年总体水平1.3个百分点。总体来看2107年经济平稳增长，经济增速下滑的可能性降低，对国债期货下跌形成一定压力。
周小川新年致辞：2018年将继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。2018年货币政策将延续2017年不紧不松，国债承压。
【操作策略】受12月PMI数据的影响，国债期货价格承压。但2018年定向降准对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.330，压力96.700；T1803合约支撑92.700，压力93.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪提振价格
国际市场在2017年最后一个交易日回落，假期国际休市，2018铜基本面变数较大，消费方面应该偏平稳，美国基建是一个利好，但是预计跟美元指数一样，在各种利好到来时，并没有表现强势，因为美国铜的消费急速偏低。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。短期国内持仓扩大，国际连续上涨，需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，新年刚开始，继续观望。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美元道指双跌助金银再上一层 人民币升值或压缩国内涨幅
【外盘、消息】节前，国际金银期价以上涨收关，技术上冲破重要压力。COMEX最新1311.4，技术上站上千三重要整数关口，阶段上涨维持，周线弱势化解，支撑1290，压力1320；COMEX银最新17.095，日线站稳60日均线，周线刺穿整个周均线系统，关注能否有效突破，支撑16.7，压力17.5。
消息面：中国12月官方制造业PMI 51.6连续17个月扩张，非制造业PMI 55.0。德国12月CPI同比初值 1.7%，预期 1.5%，前值 1.8%。德国12月CPI环比初值 0.6%，预期 0.5%，前值 0.3%。据新华社，伊朗多地发生抗议政府示威活动。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓837.50，较上日持平；白银ETF持仓量9972.70吨，较上日减少0.87%。CFTC公布的截止12月26日当周，黄金非商业净多头寸135948张，较前一周增加19.47%；白银非商业净多头寸4648张，较前一周减少88.25%。
【期货走势】元旦前，沪金、沪银维持着上行态势。沪金日线在60日均附近震荡，周线上破10周均线弱势缓解；沪银日线离60日均线压力还有距离，周线上破10周均线，弱势减缓或向下行通道上边运行。基本面上，元旦期间没新的刺激消息。美国新一年加息预期维持，但短期经济数据没有亮点，美元下破去年11月低点继续走弱，道指高位再现调整。地区局势方面，西班牙政治局势紧张和朝鲜问题带来的避险刺激仍然存在。基金持仓出现回增。总体来看，金银短期基本面维持中性偏多，金银期价短线上行维持，但节前最后一天人民币继续升值，对国内金银期价仍有抑制作用。AU1806支撑278，压力280；AG1806支撑3850，压力3930。
【操作策略】金周线弱势减缓，日线上行维持，1806激进者参考5日均线短多；银周线下行减缓，日线震荡反弹，1806有多设好止盈保护，无仓者短线为主。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材维持震荡调整 关注市场氛围和盘面主动性
外盘节前最后交易日CRB指数、原油上涨，维持偏强上涨；伦铜高位收跌，持续强势上涨后技术上有震荡修正要求；美元指数弱势下探，跌破前低。钢材现货下跌，上海螺纹4320，持平；铁矿石523，涨5；唐山钢坯3670，涨20。截至28日螺纹社会库存环比上周增2.69%，连续3周回升，增幅较上周有降；较去年同期低30.4%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.52%，增幅扩大；较去年同期低22.8%。库存双双回升，说明需求在持续转弱，库存开始转为累积期，后市关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，目前环保限产是最大扰动因素。随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。节后徐州等地限产结束，河北供暖有高炉复产，产量预计有小幅回升。河钢、沙钢大幅下调出厂价，说明钢厂主动降价应对市场；节后看市场成交如何，决定现货是否再下跌。期货市场工业品有色反弹后或受外盘影响转调整，整体市场氛围一旦转弱，需求减弱的黑色系预计短暂盘整后继续震荡调整，短线关注市场氛围和盘面资金主动性；矿石技术上关注上升通道下缘支撑表现。操作上，矿石震荡日内交易，不持仓；螺纹空单持有，3880保护；短线交易日内为主。
(倍特期货 刘明亮)
基本面弱势未变 胶期价中期弱势维持
去年末，工业品在有色强势带动下，多头人气明显回升，胶期现回归过程再度放缓，期价呈现抗跌走势。进入新的一年，1月合约正式进入现货月，由于现货价格一直低迷，现货混合胶报价长时间维持在11500附近，随着时间推移，1月下行压力将不断增大。另外，交易所库存增速明显加快，12月最后一周，交易所库存大增超过1万吨，主导期价走向的核心矛盾未有任何变化，胶期价真正企稳证据不足，弱势难改。其他工业品偏强震荡，胶受工业品情绪影响仍较重，主动做空资金不多，抄底资金仍不断出现，期现价差迟迟无法修复，期现回归之路被大幅延后，同时也导致核心矛盾加深，将压制期价的任何反弹冲动。尽管胶期现回归过程仍会是异常漫长曲折，但中期弱势格局难见逆转基础，短期亦缺乏大反弹的诱因，新年伊始，胶弱势格局还将延续。操作上，趋势空单继续坚持持有；5~1月升水拉大超过500点，仍作为新空介入的主要参考依据。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP多头耐心等突破
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9700、广州石化华南10000、兰州石化西南9850、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9000、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9300、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1500吨，成交率95.4%；PP挂卖量3222吨，成交率81.8%。
【期货走势】L1805-L1809价差190(+5)，PP1805-PP1809价差85(-4)，L1805-PP1805价差515(+20)。L1805日线偏强，逼近阻力位；但周均线全数走平，仍未给出突破指引。PP1805日线高位震荡，均线系统多头排列；周线重心仍在提升，但9400的前高压力较重。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证；供需矛盾收缩、库存维持下降趋势，基本面上不具备向下条件。多单可继续持有，等待对前高的突破，L1805支撑9350、压力9900，PP1805支撑9000、压力9400。
(倍特期货 陈吟)
沥青窄幅震荡
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2350-2450、华北2400-2500、山东2350-2450、西北3150-3950、华南2600-2800、华东2550-2700、西南3100-3300。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘65.62(+0.52%)，美油指数收盘59.51(+0.35%)。Bu1806上方60日均线有强阻力、下方2600整数关口支撑偏强，短期或难以摆脱震荡行情。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】沥青装置开工率回落至57%，供应压力得到缓解。华南及西南部分项目已在收尾阶段，沥青需求出现下滑；但近期沥青现货价格接连下滑后，山东及周边地区偏下游的贸易商囤货需求增加。目前沥青市场需求平稳、成本端有支撑，短期内大幅下跌的概率减弱，但中期仍然是偏空判断，操作上以压力位轻仓试空为主，Bu1806短线支撑2600、压力2660。
(倍特期货 陈吟)
原油持续偏强震荡 PTA现货供给偏紧 1805预期偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于60.42美元/桶，涨0.58；布伦特原油主力收于66.87美元/桶，涨0.71；亚洲PX中FOB韩国收于911.5美元/吨，涨3.7；CFR中国收于932.5美元/吨，涨3.7。
【现货市场】PTA现货自提5680元/吨，涨30，和1805主力合约结算价基差升水172元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在720-725美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨，主力合约持仓量大幅增加。美原油产量持续增长，原油和PX价格大幅上涨，成本端支撑尚可，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，开工率近期小幅上涨2.5%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏强震荡，TA1805支撑5400，压力5590。
(倍特期货 程杰)
郑醇市场整体持稳
【现货】：陕西3200，川渝3750，两湖3400，河南3100，内蒙3000，江苏3350，宁波3500，山东3200，华南3700，东北3150.CFR中国420美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，近期国内各区域甲醇价格出现不同幅度下滑的调整，市场氛围稍有松动。11月我国甲醇进口约83万吨，环比上月增加47.49%，同比增加22.51%，1-11月累计进口下滑5.07%。进口量的大幅增加有利于沿海库存的补充，供给趋紧方面会有所缓解，从进口345美元/吨的均价上来看，折合成国内现货约2900元/吨，这个价格并不低，因此对市场的冲击压力就并不大。总的来看，一季度有国外新增产能装置投产预期，但实际进展还尚不不明朗，不过每年的甲醇价格在5月份向来是震荡回调走势轨迹，只是在当前现货坚挺背景下，上方高点是否存有二次试探还好判断，因此还需谨慎在目前阶段单方面布空的风险。操作上可参考可流通货源数据与内蒙现货价格变动，目前这两项均不满足做空条件，短期僵持震荡看待。
【操作建议】：基本面仍显僵持，新单暂以20日线做分水参考。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，政策方面，山西长治，吕梁，太原地区承担供暖任务焦化厂可适当提产，但由于环保问题，长治地区焦化厂受到限制，该地区焦化厂目前观望状态。价格方面，目前日照港口焦炭平仓价：一级平仓价2350元到2420元之间，到港焦沫平仓报价1450元实际采购平仓价1250-1300元，最近客户出货情绪较高。综合来看，焦炭现货有走弱迹象，下游钢厂出现抵触情绪，高价对需求的影响开始显现。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价依然坚挺，由于运力方面问题，下游补库进度缓慢，焦煤短期依然不具备下跌条件。
【期货走势】现货强势仍在，近期政策变动较大，远月震荡处理。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】远月变数增多，按照震荡思路处理，激进者可依托压力位持有空单。焦炭1805关注2050，焦煤1805关注1350处压力。
(倍特策略分析师：范宙)
美棉近期持续上涨 郑棉预期短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.63美分/磅，跌0.32；英国Cotlook A 指数收于89.60美分/磅，涨1.50；FC index S收于92.37美分/磅，跌0.1；FC index M收于88.65美分/磅，跌0.13；FC index L收于86.70美分/磅，跌0.14。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于91.12美分/磅，跌0.17；国际棉花指数(M)收于88.61美分/磅，跌0.18；C32S收于23050元/吨，跌10；OE10S收于14490元/吨，跌10；JC40S收于26505元/吨，跌10；涤短报8900元/吨，涨20。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期下跌后大幅上涨，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14850，压力15150；棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。
(倍特期货 程杰)
油脂基本面向差异化转变 盘面延续弱势修正
【消息】美国农业部(USDA)12月29日公布的出口销售报告显示，截止12月21日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增97.47万吨，符合市场预估的80-150万吨，较之前一周减少44%，较四周平均值下滑37%。
【现货】根据wind统计，12月29日现货价格，四级豆油5520元/吨(-40元/吨)，菜油6400元/吨(-50元/吨)，24度棕榈油5100元/吨(-50元/吨)。12月29日港口库存方面，豆油138.9万吨(+0)，棕榈油59.1万吨(+0)；豆油商业库存164.37万吨(-0.13万吨)。12月29日压榨利润方面，大连129元/吨(+0)，山东18元/吨(+0)。
【期货走势】上周五，CBOT美豆因空头回补，涨0.63%；美豆油涨1.41%；BMD马棕油受马币走强打压，跌0.52%。国内夜盘，y1805,收于5668，跌0.46%；p1805，收于5226，跌0.42%；OI805，收于6418，跌0.19%。
【操作策略】马棕存去库存预期，菜油抛储政策落地，油脂基本面由共性向差异性转变。盘面弱势修正，y1805、OI805上方受10日均线短压，下方支撑位依次为5600、6300；P1805站上10日均线。 y1805、OI805波段空单继续以MA10为保护，P1805观望。
(倍特期货 刘思兰)
外盘休市 两粕震荡偏弱
【外盘、消息】外盘新年假期休市一天。消息面, 美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，12月21日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增97.47万吨，符合市场预估的80-150万吨，较之前一周减少44%，较四周均值下滑37%。当周，美国2018-19市场年度大豆净销售8.13万吨，市场预估为0吨。当周，美国大豆出口装船为140.96万吨，较之前一周减少9%，较前四周均值减少20%。当周，美国2017-18年度大豆新销售128.68万吨，2018-19年度大豆新销售15.34万吨。
12月21日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增28.83万吨，符合市场预期的10-30万吨，较之前一周增加57%，较前四周均值增加17%。当周，美国2018-19市场年度豆粕出口净销售1.76万吨，市场预估为0吨。当周，美国2017-18市场年度豆粕出口装船22.23万吨，较之前一周减少15%，较前四周均值减少8%。当周，美国2017-18年度豆粕新销售30.25万吨，2018-19年度豆粕新销售1.76万吨。
【现货市场】上周五豆粕现货山东青岛2970、天津3000、东莞2950、广西防城港2960、周口3040。菜粕现货未报。
【期货走势】上周五夜盘休市。
【操作策略】
上周五外盘空头回补，提振美豆系品种回升，但基本面南美天气炒作反复，供应压力仍然限制其回补力度。国内两粕上周五夜盘休市，外盘本周一休市一天，操作上两粕仍将震荡偏弱思路，盘中顺势短线操作。
(倍特期货 刘体峰)
玉米高位震荡 短期风险加大
【盘面回顾】
上周五，玉米系合约小幅调整，期价小幅反弹。C1805收涨于1816元/吨(+2元/吨)，成交17.3万手(-13.1万手)，持仓98.3万手(-25744手)；CS1805收涨于2123元/吨(+8元/吨)，成交10.7万手(-7940手)，持仓32.3万手(-7544手)。
【市场行情】
上周，国内玉米价格小幅调整，东北基层余粮供应持续减少，基层惜售挺价心态仍较强，年底企业备库需求增强，由东北向华北购粮增多，带动华北玉米上涨。玉米价格大幅上涨后，贸易商高位出货意愿加强，注意年前集中出货风险。政策方面，深加工补贴传闻再起，时间待定。
淀粉方面，上周五国内淀粉价格大多稳定，局部低位小幅下跌。临近春节，下有刚需提振淀粉，前期不少订单未执行，企业库存压力不大，企业挺价意愿较强，但成本端玉米价格有回调风险，预计淀粉走势震荡为主
【操作建议】
近期，玉米盘面走势高位宽幅震荡，市场情绪不定，多空博弈加剧，建议多单止盈出场。淀粉供需成本博弈，短期走势纠结于2120一线，预计接续窄幅震荡为主，建议观望。
(倍特期货助理分析师 何志)
资金情绪减退 苹果近远月价差修复
【盘面回顾】
上周五，AP1805合约收盘8088元/吨(-27元/吨)，成交25762手(-45414)，持仓13754(-1804)；AP1810报收7164元/吨(+12元/吨)，成交6090手(-5670)，持仓5600手(-672)。
【现货行情】
元旦节日期间，各主产区零星交易，整体走货量不大，价格稳定，部分客商开始准备春节备货，整体行情平稳运行，销区市场销货速度略有增加，但价格稳定，未有变动迹象。
山东栖霞产区目前果农80#以上一二级货价格3.20-3.30元/斤，果农80#以上三级货价格1.50-1.70元/斤。陕西洛川产区冷库交易清淡，客商自提发货，消化自身存货为主，果农货交易清淡，走货不快，交易中纸袋70#起步稍好的货价格在3.20元/斤左右，稍差的货价格在3.00元/斤左右，地窖货剩余货量不大，价格在1.70-2.00元/斤。
【操作建议】
上周盘面在价差驱动下分化，AP1805上周整体维持震荡，AP1807在0-07价差修复驱动下收涨，远月合约在大跌后小幅上涨。从价差角度来看，05-07合约价差修复正常，远月合约价格在7200一线维持震荡。在资金情绪减退后，未来期现互动逻辑将凸显，价差逐渐修复操作空间收窄，短期走势震荡为主，随着春节备货逐渐临近，可考虑逢低做多近月合约。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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