定向降准和资管增值税临近 国债期货震荡
【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.505点,上涨0.03%，国债期货T1803收报93.090点,上涨0.11%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨0.00bp至3.8400，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌1.50bp至3.8800。
【资金面】周四，央行未进行公开市场操作，单日净回笼300亿，银行间7天回购利率上涨9.96bp至2.9769，资金面有所收紧。
【消息面】周三，统计局发布的数据显示前11月全国规模以上工业企业利润增长21.9%，增速比1-10月份放缓1.4个百分点。本月工业企业利润增长放缓在市场的预计中，且制造业中的下游行业利润受益于PPI与CPI剪刀差收窄将实现缓慢修复，工业韧性较强。总体看，工业利润回落对国债期货有小幅支撑。
周四，社科院称2017年四季度GDP增长6.7%左右，CPI上涨1.7%；全年经济增长6.8%，CPI上涨1.5%。2018年全年经济增长6.7%左右，CPI上涨2.0%左右。预测表明中国经济韧性犹存，对国债期货形成压力。
【操作策略】受资管产品增值税的影响，国债期货价格承压。但2018年定向降准对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.330，压力96.700；T1803合约支撑92.700，压力93.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪提振价格
铜在对新的一年的预期中创14年新高后震荡，昨晚夜盘震荡，偏强走势，贸易数据，环保，对2018年的预期，以及江铜停产的传闻再次激发铜的看涨信心。目前市场氛围在看涨中，中国11月铜进口数据增加，美国税改通过后，市场对基建刺激开始有预期，铜继续保持强势。统计局数据，精铜进口同比增加19%，废铜进口同比减少17%，废铜进口减少市场继续预期后期废铜进口逐渐减少，国内供应紧张，年底环保部检查，山东电解铝产量超标，引发对产量的担忧。目前国内国际
定向降准和资管增值税临近 国债期货震荡
【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.505点,上涨0.03%，国债期货T1803收报93.090点,上涨0.11%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨0.00bp至3.8400，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌1.50bp至3.8800。
【资金面】周四，央行未进行公开市场操作，单日净回笼300亿，银行间7天回购利率上涨9.96bp至2.9769，资金面有所收紧。
【消息面】周三，统计局发布的数据显示前11月全国规模以上工业企业利润增长21.9%，增速比1-10月份放缓1.4个百分点。本月工业企业利润增长放缓在市场的预计中，且制造业中的下游行业利润受益于PPI与CPI剪刀差收窄将实现缓慢修复，工业韧性较强。总体看，工业利润回落对国债期货有小幅支撑。
周四，社科院称2017年四季度GDP增长6.7%左右，CPI上涨1.7%；全年经济增长6.8%，CPI上涨1.5%。2018年全年经济增长6.7%左右，CPI上涨2.0%左右。预测表明中国经济韧性犹存，对国债期货形成压力。
【操作策略】受资管产品增值税的影响，国债期货价格承压。但2018年定向降准对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.330，压力96.700；T1803合约支撑92.700，压力93.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪提振价格
铜在对新的一年的预期中创14年新高后震荡，昨晚夜盘震荡，偏强走势，贸易数据，环保，对2018年的预期，以及江铜停产的传闻再次激发铜的看涨信心。目前市场氛围在看涨中，中国11月铜进口数据增加，美国税改通过后，市场对基建刺激开始有预期，铜继续保持强势。统计局数据，精铜进口同比增加19%，废铜进口同比减少17%，废铜进口减少市场继续预期后期废铜进口逐渐减少，国内供应紧张，年底环保部检查，山东电解铝产量超标，引发对产量的担忧。目前国内国际现货均贴水，国内年底消费淡季，资金偏紧张，新年后，消费旺季来临，废7类进口限制时间越来越近，基本面开始有矛盾和不明朗，昨天因为市场传江铜环保停产建议55000以上的短线空头平仓，平仓后观望，新年前不建议有持仓。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美元继续下挫 国际金价上冲千三关口
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价继续走高。COMEX报收于1300.2，日线中阳延续反弹，关注千三整数关口表现，支撑1290，压力1310；COMEX银报收于16.940，日线站稳60日均线，周线开始上冲60周线，支撑16.7，压力17.1。
消息面：美国12月23日当周首次申请失业救济人数 24.5万，预期 24万，前值 24.5万。美国11月批发库存环比初值 0.7%，预期 0.3%，前值 -0.5%。据CME“美联储观察”：美联储明年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为56.4%，明年6月至该区间概率为45.7%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓837.50，较上日持平；白银ETF持仓量10101.80吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘交易中，沪金、沪银期价偏强震荡。沪金日线受5日均线支撑，在60日均附近震荡，上行态势暂时健康；沪银反弹维持，有望上试60日均线。基本面上，美经济数据没有太大亮点，来年加息预期维持，但美元继续下挫。西班牙政治局势紧张和朝鲜问题对避险需求的刺激还在。金银短期基本面中性偏多，短线上行态势维持，幅度已超预期，关注技术形态的进一步演变。 AU1806支撑277，压力280；AG1806支撑3850，压力3930。
【操作策略】金周线弱势减缓，日线上行维持，1806激进者参考5日均线短多；银周线下行，日线上冲压力，1806有多设好止盈保护，无仓者短线为主。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材受市场氛围带动反弹 关注盘面主动性
周四晚外盘CRB指数、原油上涨，维持偏强上涨；伦铜上涨，继续强势走高；美元指数弱势下探，回到前低水平。钢材现货下跌，上海螺纹4320，跌30；铁矿石518，跌2；唐山钢坯3650，跌40。截至28日螺纹社会库存环比上周增2.69%，连续3周回升，增幅较上周有降；较去年同期低30.4%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.52%，增幅扩大；较去年同期低22.8%。库存双双回升，说明需求在持续转弱，库存开始转为累积期，后市关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，目前环保限产是最大扰动因素，时有扩大影响。随着大范围降温，需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。钢厂利润丰厚有套现意愿，临近年底资金偏紧，贸易商出货回笼资金；短期现货大跌后，商家出现亏本，抛货行为减小，低位成交有所放大，短期现货或暂时转稳。期货市场工业品有色反弹，带动工业品氛围转强，震荡调整中的黑色系受市场氛围带动反弹。黑色系因需求减弱，现货下跌带动震荡调整，短线关注市场氛围带动下盘面主动性，决定反弹强弱，钢材关注20日均线附近压力表现；矿石上升通道下缘支撑下震荡反弹。操作上，矿石震荡日内交易，不持仓；螺纹空单持有，3880保护；短线交易日内为主。
(倍特期货 刘明亮)
受工业品整体多天氛围回暖影响 胶跌势重新放缓
年末工业品在铜强势带领下，多头人气大幅回升，胶近期受有色影响较重，在本应有次期价回落靠拢现货的时间点，由于受工业品整体多头氛围高涨影响，其走势出现明显抗跌，市场情绪干扰无法避免，期现回归过程再度延缓。胶自身基本面看不到任何改善证据，截至昨天，本周交易所仓单新增超8000吨，现货混合胶一直维持在11500附近，抄底资金不断涌入，导致期现价差无法有效修复，其内在核心矛盾还在加深。从工业品整体氛围看，由于受到国内环保力度加大的巨大影响，有色整体呈现超强走势，黑色虽有所回落，但整体走势仍较强，其他主要工业品价格重心上移后，对胶存在一定的心理比价效应，在目前氛围下，胶上纯投机空头，少之又少，加上不断的抄底资金涌入，巨量库存压力及期货超高升水，暂时难对期价形成主导下行驱动力，短期抗跌走势或延续，期现回归时间会更加漫长。操作上，趋势空单仍可持有不动，暂不必理会盘中起伏；新空要耐心等升水拉大后再考虑介入，5~1月升水拉大超过500点以上，继续作为目前新空介入的重要参考依据。
(倍特策略分析师：马学哲)
原油价格偏强震荡 PTA现货供给偏紧 1805预期偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于59.84美元/桶，涨0.20；布伦特原油主力收于66.72美元/桶，涨0.28；亚洲PX中FOB韩国收于907.8美元/吨，涨4；CFR中国收于928.8美元/吨，涨4。
【现货市场】PTA现货自提5650元/吨，涨16，和1805主力合约结算价基差升水166元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在720-725美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨，主力合约持仓量大幅增加。利比亚输油管道爆炸，美原油产量持续增长，原油和PX价格大幅上涨，成本端支撑尚可，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，开工率近期小幅上涨3.44%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏强震荡，TA1805支撑5400，压力5560。
(倍特期货 程杰)
郑醇现货松动
【现货】：陕西3200，川渝3750，两湖3400，河南3100，内蒙3000，江苏3350，宁波3500，山东3200，华南3700，东北3150.CFR中国420美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，近期国内各区域甲醇价格出现不同幅度下滑的调整，市场氛围稍有松动。11月我国甲醇进口约83万吨，环比上月增加47.49%，同比增加22.51%，1-11月累计进口下滑5.07%。进口量的大幅增加有利于沿海库存的补充，供给趋紧方面会有所缓解，从进口345美元/吨的均价上来看，折合成国内现货约2900元/吨，这个价格并不低，因此对市场的冲击压力就并不大。总的来看，明年一季度有国外新增产能装置投产预期，但实际进展还尚不不明朗，不过每年的甲醇价格在5分月份向来是震荡回调走势轨迹，只是在当前现货坚挺背景下，上方高点是否存有二次试探还好判断，因此还需谨慎在目前阶段单方面布空的风险。操作上可参考可流通货源数据与内蒙现货价格变动，目前这两项均不满足做空条件，短期僵持震荡看待。
【操作建议】：基本面仍显僵持，新单暂以20日线做分水参考。
(倍特期货 李闯)
玻璃震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2223万重量箱，较上周四减少33万重量箱，减幅1.46%。随着天气转冷，北方市场需求逐渐下滑，河北、山东市场交投淡稳，企业库存小増；南方市场需求尚可，湖北地区库存下滑明显，当地市场交投良好，市场供应偏紧，预计年前库存将维持低位水平。盘面上看，上周的企稳氛围未能延续，本周因黑色系回调影响又有趋弱迹象，20日线支撑已显不稳。近期节奏上有重新转为震荡之势，不过出于对基本面的持稳预期考虑，震荡下沿在1430可能性大，因此前期多单也可锁仓应对。
【操作建议】：20日线区域震荡，多单触及1470，可暂退或锁仓应对。
(倍特期货 李闯)
郑煤预期持稳 逢低试多
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：700-705元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存12.27日676万吨(12.26日673.5万吨)：截至12月28日，沿海六大电厂平均库存量为1004.46万吨，平均日耗76.39万吨，可用天数13.1天。据卓创了解，因2018年1月1日开始实施煤炭库存制度，按照煤炭库存制度大部分电力企业库存需维持20天的水平，由于目前处于冬季用煤高峰，电厂日耗维持高位且库存偏低，不符合煤炭库存制度设定的标准，预计后期沿海六大电厂仍然存在补库存需求。总的来看，当前市场供给依然偏紧，主力贴水进一步扩大至近90元/吨，对于盘面的回落仍暂判断于技术性的调整，因为考虑到新增产能的释放进度与当前电厂的日耗水平，动煤的强势阶段并没有走完，我们仍然认为逢低试多参与更为稳妥。
【操作建议】基本面向稳，1805前多触及离场后，可再次把握600点位区域的试多机会。
(倍特期货 李闯)
美棉近期持续上涨 郑棉预期短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.95美分/磅，涨0；英国Cotlook A 指数收于88.10美分/磅，跌0.50；FC index S收于92.47美分/磅，涨1.41；FC index M收于88.78美分/磅，涨1.41；FC index L收于86.84美分/磅，涨1.45。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于91.29美分/磅，涨1.54；国际棉花指数(M)收于88.79美分/磅，涨1.54；C32S收于23060元/吨，跌10；OE10S收于14500元/吨，跌10；JC40S收于26515元/吨，跌10；涤短报8880元/吨，涨0。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期下跌后大幅上涨，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14850，压力15150；棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。
(倍特期货 程杰)
油脂基本面向差异化转变 盘面延续弱势修正
【盘面评述】美国农业部(USDA)12月27日消息，民间出口商报告向中国销售11万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。经国家有关部门研究决定，2018年1月5日国家粮油中心将开启新一轮临储菜油拍卖，预计共拍菜油5.72万吨。船运调查机构ITS 12月26日公布，马来西亚12月1-25日棕榈油出口较上月同期出口的107.9万吨增至109.1万吨。现货方面，一级豆油日照地区出厂报价5650元/吨(+0)，张家港贸易商报价5660元/吨(-10元/吨)；24度棕榈油张家港地区港口报价5180元/吨(-10元/吨)，广州地区报5110元/吨(-10元/吨)。期货方面，CBOT美豆因天气忧虑所刺激的上涨动能消散，跌1.14%，美豆油跌1.59%；BMD马棕油跌0.71%。夜盘，油脂延续弱势修正，y1805、OI805上方受10日均线短压，下方支撑位依次为5600、6300；P1805站上10日均线。
【观点与操作策略】马棕存去库存预期，菜油抛储政策落地，油脂基本面由共性向差异性转变。盘面弱势修正，y1805、OI805波段空单继续以MA10为保护，P1805空单平仓出局。
(倍特期货 刘思兰)
玉米价格窄幅震荡 短期回调压力加大
【盘面回顾】
昨日，玉米高开低走，C1805盘终收跌于1814元/吨(-3元/吨)，成交30.3万手(-84126手)，持仓100.8万手(-39648手)；CS1805收涨于2120元/吨(-1元/吨)，成交11.5万手(-38220手)，持仓33万手(+534手)。
【市场行情】
国内玉米价格窄幅震荡，局部地区小幅下调，现货价格继续大涨较难，短期盘面支撑走弱。供应端的看多情绪及年前备货刚需提振市场，但前期大涨增强贸易商出货意愿，集中出货风险较大，预计短期玉米市场维持震荡态势，建议逢高止盈。淀粉方面，今日产区价格基本稳定，市场开工率仍较高，下游企业节前建库，需求端支撑较强。预计短期淀粉维持震荡，走势受玉米价格影响较大。
【操作建议】
C1805合约短期走势偏弱，多单建议止盈，现货价格仍强，空单不建议操作。CS1805合约短期走势震荡偏弱，建议观望为主。
(倍特期货助理分析师 何志)
苹果资金情绪减退 市场回归期现联动
【盘面回顾】
今日，国内苹果期货品种整体走强，远月合约涨幅较大。主力合约AP1805报收8104元/吨(+17元/吨)，成交71176手(+3288手)，持仓15558手(-1966手)。远月合约继续上行，AP1807报收8011元/吨(+103)，AP1810报收7189元/吨(+192元/吨)。
【现货行情】
价格情况：国内产区苹果价格基本稳定，山东栖霞纸袋富士80#以上(一二级)：3.20-3.50元/斤(果农货)。延安洛川冷库货，纸袋晚熟富士70#起步：3.00-3.20元/斤。
走货情况：栖霞产区走货速度稍有加快，交易仍然以三级货为主，果农一二级货也有少量交易。洛川产区整体走货不佳，冷库仅有少量交易，纸袋70#起步稍好的货价格在3.20元/斤左右，稍差的货价格在3.00元/斤左右，地窖货价格在1.70-2.00元/斤。
产区市场整体交易清淡，圣诞、元旦双节备货结束，对于市场价格提振较往年偏弱。春节备货尚有时日，届时备货需求增多，价格或逐渐走强。
【操作建议】
资金情绪减退，未来期现互动逻辑将更加明显，AP1805预计将配合现货震荡偏强，AP1807连续上涨后，05-07合约价差快速收窄至93元/吨，预计价差修复动能趋弱。远月合约连续上涨至7200左右，显示市场对这一位置的接受度，预计远月期价会在7200一线震荡，大涨大跌均难。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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