广发期货：12月28日早评

　　
　　[国债期货走势]
　　周三，国债期货TF1803合约收盘跌-0.0200 ，跌幅-0.0207 %，报96.4900 ，最高96.5050 ，最低96.4300 ，成交4,078.0000 手，持仓45,676.0000 手，增仓200手。T1803合约收盘跌0.0000 ，跌幅0.0000 %，报92.9900 ，最高93.0300 ，最低92.9050 ，成交18,054.0000 手，持仓59,664.0000 手，减仓478手。
　　[一级市场]
　　[二级市场]
　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行0bp至3.7979%，国债5Y上行1.07bp至3.8440%，国债10Y上行0.75bp至3.8956%；国开1Y上行1.94bp至4.6371%，国开5Y上行2.05bp至4.8360%，国开10Y上行1.01bp至4.8616%。
　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行12.07bp至5.2468%，3Y上行2.44bp至5.2936%，5Y上行1.19bp至5.4128%；AA+中短期票据1Y上行12.07bp至5.5268%，3Y上行2.44bp至5.5436%，5Y上行1.19bp至5.6628%；AA中短期票据1Y上行12.07bp至5.7268%，3Y上行2.44bp至5.7436%，5Y上行1.19bp至5.8628%。
　　[公开市场操作]
　　央行官网发布公开市场业务交易公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平。临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，12月27日人民银行不开展公开市场操作。当日有400亿逆回购资金到期。
　　[货币市场]
　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.7493%、5.0432%、7.3121%、6.6471%，分别较上日加权平均价上行11.61bp、49.73bp、70.91bp和53.09bp。
　　Shibor多数上行。隔夜Shibor涨7.70bp报2.6660%；7天期Shibor涨1.30bp报2.9050%；14天期Shibor涨2.20bp报3.9570%；1个月期Shibor涨0.23bp报4.9300%。
　　[操作建议]
　　周三，国债期货窄幅震荡，5年期国债期货悉数收跌，现券收益率小幅上行。资金面方面，央行表示临近年末财政支出力度加大，对冲逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，当日不开展公开市场操作，实现净回笼400亿，为连续四个工作日不开展公开市场操作。市场流动性延续收敛，跨年资金价格继续走高，交易所

　　
　　[国债期货走势]
　　周三，国债期货TF1803合约收盘跌-0.0200 ，跌幅-0.0207 %，报96.4900 ，最高96.5050 ，最低96.4300 ，成交4,078.0000 手，持仓45,676.0000 手，增仓200手。T1803合约收盘跌0.0000 ，跌幅0.0000 %，报92.9900 ，最高93.0300 ，最低92.9050 ，成交18,054.0000 手，持仓59,664.0000 手，减仓478手。
　　[一级市场]
　　[二级市场]
　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行0bp至3.7979%，国债5Y上行1.07bp至3.8440%，国债10Y上行0.75bp至3.8956%；国开1Y上行1.94bp至4.6371%，国开5Y上行2.05bp至4.8360%，国开10Y上行1.01bp至4.8616%。
　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行12.07bp至5.2468%，3Y上行2.44bp至5.2936%，5Y上行1.19bp至5.4128%；AA+中短期票据1Y上行12.07bp至5.5268%，3Y上行2.44bp至5.5436%，5Y上行1.19bp至5.6628%；AA中短期票据1Y上行12.07bp至5.7268%，3Y上行2.44bp至5.7436%，5Y上行1.19bp至5.8628%。
　　[公开市场操作]
　　央行官网发布公开市场业务交易公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平。临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，12月27日人民银行不开展公开市场操作。当日有400亿逆回购资金到期。
　　[货币市场]
　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.7493%、5.0432%、7.3121%、6.6471%，分别较上日加权平均价上行11.61bp、49.73bp、70.91bp和53.09bp。
　　Shibor多数上行。隔夜Shibor涨7.70bp报2.6660%；7天期Shibor涨1.30bp报2.9050%；14天期Shibor涨2.20bp报3.9570%；1个月期Shibor涨0.23bp报4.9300%。
　　[操作建议]
　　周三，国债期货窄幅震荡，5年期国债期货悉数收跌，现券收益率小幅上行。资金面方面，央行表示临近年末财政支出力度加大，对冲逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，当日不开展公开市场操作，实现净回笼400亿，为连续四个工作日不开展公开市场操作。市场流动性延续收敛，跨年资金价格继续走高，交易所债券逆回购利率飙升，其中GC001盘中触及17.005%，偏紧的资金面施压期债，不过尾盘交易所债券逆回购利率曾有所回落，令期债顺势上行，带来短暂的支撑。基本面方面，11月规模以上工业企业利润同比增速14.9%，与前值相比，增速大幅放缓，国家统计局表示，主要是因为产品的出厂价格回落，而企业部分库存原材料为前期价格相对较高时购进，一定程度影响了企业降成本进程，需进一步关注。不过从盘面看，工业利润增速放缓，对期债支撑有限。政策面及监管方面，财政部等部委发布公告，自2018年1月1日至2020年12月31日对新能源汽车免征车辆购置税，这一政策有助于刺激市场对新能源汽车的需求，提振下游汽车销售。证监会主席助理黄炜表示，要认真思考如何更好地规范市场的运行秩序，坚决守住不发生系统性风险的底线。监管的持续推进，亦对市场情绪形成压制。
　　整体上，工业利润增速放缓，对期债提振作用有限，受资金面延续收敛、监管趋严持续推进的影响，期债多数小幅收跌，临近年末，机构交投意愿不强，建议观望为主。
　　
　　
　　[市场表现]
　　上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.24%，报每克277.15元。白银主力合约涨跌0.36%，报每千克3858元。
　　纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.30%，收于每盎司1291.4美元。白银主力价格涨跌0.84%，收于每盎司16.750美元。
　　[隔夜新闻]
　　美国商务部公布的数据显示，美国12月咨商会消费者信心指数为122.1，预期128.1，前值129.5。美国咨商会经济指标主管Lynn Franco：消费者信心指数下滑主要是受到市场对未来几个月的商业和就业前景乐观预期下滑的影响，不过尽管消费者信心指数下滑，消费者预期仍处于历史高位，暗示着2018年美国经济增速将继续保持强劲。与此同时公布的另一项数据显示，美国11月成屋签约销售月率0.2%，预期-0.5%，前值3.5%；美国11月成屋签约销售年率0.6%，预期1.2%，前值1.2%。
　　据报道，特朗普的前竞选顾问斯通表示，一些内阁成员曾讨论过把总统赶出白宫的计划。华盛顿时报援引斯通称，部分特朗普政府官员考虑是否应该引用第25条修正案，从而迫使总统下台，他们可能图谋将特朗普赶出白宫。此外，最近的民意调查显示，支持弹劾特朗普的民主党人数比例高达75%，民主党明年有可能利用在众议院的潜在多数优势来弹劾总统。
　　[行情分析]
　　美指下跌以及民主党可能弹劾特兰普的消息另金价在昨日继续保持攀升。目前来看，金价处于税改落地后的利空出尽的技术性上涨阶段，但由于外盘处于圣诞假期，交投量较少，是的金价上涨的持续性存疑。多头可继续持多，需注意1300附近的关键阻力位。
　　
　　
　　期权策略
　　M1805：豆粕昨夜收跌于2819，平值看跌隐含波动率回升
　　持有牛市看涨期权组合(Buy m1805C2800&Sell m1805C2950)
　　SR1805：关注5900-5950支撑区间有效性
　　中长线持有卖出SR1805P5800,卖出SR1805C6300勒式期权组合
　　
　　
　　[市场表现]
　　周三，沪深两市早盘弱势整理，午后开始下挫，白马股下跌明显拖累大市，保险板块领跌。上证综指下跌0.92%，报3275.78点；深证成指下跌1%，报10911.21点；创业板指数下跌0.77%，报1745.24点。两市成交4100亿元，量能较上日有所放大，12月11日以后首次达到4000亿。截至周二，两融余额为10263.76亿元，较前一交易日的10237.54亿元增加26.22亿元。圣诞假期后，沪、深股通重启，净流入约8亿。
　　[行情分析]
　　消息面，国家统计局昨日公布数据显示，2017年1-11月规模以上工业企业利润同比增长21.9%，增速比1-10月放缓1.4%。工业企业利润增速放缓主要源于两方面原因。一方面，上游价格有所回落，11月PPI回落1.1%，影响上游企业盈利。另一方面，去年11月利润增速明显高于历史数据，今年11月由于基数效应出现滑落实属正常。此外，企业应收账款平均回收期缩短，资金周转率加快，虽然增速减缓但效率和盈利质量提高。同时，企业资产负债率在下降，企业杠杆率降低将有效降低经营风险。11月工业利润增速较上月放缓，但仍维持较快的利润修复步伐，企业效率的提高以及高技术制造业高增长，为未来一段时间企业的持续盈利提供支点，股市整体风险溢价随着杠杆率下降而下行，支持中期看好股市的判断。
　　流动性方面，周三央行连续第四天暂停公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，净回笼500亿。财政放款节奏偏缓，央行连续多日公开市场净回笼，年末资金压力增大。Shibor多数上涨，1个月Shibor连续21个交易日上涨，R001和R007继续上涨。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,080 手，较前一交易日减少了180手；IH合约前20席位净持仓为-463 手，较前一交易日增加了251手；IC合约前20席位净持仓为-393手，较前一交易日增加了87手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了158手。
　　[操作建议]
　　周三，沪深两市全线下跌。临近年末，跨年资金需求较大，且央行连续四天暂停公开市场操作，资金面紧张。11月工业企业利润增速虽较上月放缓，但仍维持良好的盈利增长，支撑中期看好股市的判断。资金面紧张致股市短期承压，昨日沪深300跌破60日均线，操作上建议短期暂时观望。
　　
　　
　　品种合约基本方向评级压力位支撑位止损位提示
　　豆一(A) 1805 震荡观望 3770 3480 　　
　　豆油(Y) 1805 向上观望 6050 5400 　　
　　郑油(OI) 1805 震荡观望 6800 6000 　　
　　棕榈油(P) 1805 向上观望 5530 5040 　　
　　豆粕(M) 1805 震荡观望 2955 2740 　　
　　菜粕(RM) 1805 向上观望 2400 2240 　　
　　玉米 1805 震荡持空 1878 1720 1850 持空
　　鸡蛋(JD) 1805 震荡持空 4000 3600 4030 持空
　　白糖(SR) 1805 震荡观望 6200 5800 　　
　　郑棉(CF) 1805 震荡持空 15500 14650 15200 持空
　　玻璃(FG) 1805 震荡观望 1540 1440 　　
　　LLDPE(L) 1805 向上观望 10000 9240 　　
　　PVC(V) 1805 震荡观望 7000 6400 　　
　　PP(PP) 1805 震荡观望 9400 8700 　　
　　郑醇(MA) 1805 震荡观望 2970 2750 　　
　　PTA(TA) 1805 向上观望 5600 5000 　　
　　沥青(BU) 1806 震荡观望 2700 2500 　　
　　橡胶(RU) 1805 震荡观望 15230 13900 　　
　　郑煤(ZC) 1805 向下观望 650 580 　　
　　焦煤(JM) 1805 向下观望 1460 1230 　　
　　焦炭(J) 1805 向下观望 2340 1900 　　
　　铁矿石(I) 1805 震荡观望 570 490 　　
　　螺纹(RB) 1805 向下观望 4100 3600 　　
　　铜(CU) 1802 向上持多 56200 52000 51000 持多
　　铝(AL) 1802 向上观望 17000 14000 　　
　　锌(ZN) 1802 震荡观望 26000 24000 　　
　　镍(NI) 1805 震荡观望 103000 83000 　　
　　锡(SN) 1801 向上持多 144000 135000 13800 持多
　　黄金(AU) 1806 向上观望 285 270 　　
　　白银(AG) 1806 向上观望 4000 3700 　　
　　
　　
　　[信息要闻]
　　1. API数据显示，截至12月22日当周，美国原油库存减少596万桶，预期减少400万桶。库欣地区原油库存减少130万桶。汽油库存增加310万桶，馏分油库存增加280万桶。炼厂日均加工量增加26.8万桶。美国原油日均进口量增加22万桶至730万桶。
　　2. 利比亚的WAHA公司输往Es Sider中转端的原油管道爆炸后受损情况仍不明确，有外媒报道称爆炸后第一个派往事故地点的工程队已失联，但无法被证实。
　　3. PDVSA旗下El Palito炼厂圣诞期间因断电被关闭，本周二已被重启。
　　4. Petrobras 炼厂日均加工量较11月上升1.2%，至178万桶。
　　[评论建议]
　　根据彭博数据，利比亚油管爆炸后压制原油产量降至100万桶/日以下，低于该国在减产协议中被限制的水平上限。有消息称爆炸管道被修复需要至少一周时间，但利比亚内乱现况意味着要在短时间内修复将受到巨大阻碍，且上述消息无法被证实，因此短期内管道事件对油价的支撑仍在。另外，API库存显示美国原油库存减少近600万桶，汽油库存增加310万桶，延续之前特征。原油库存持续下降使其离5年均值水平更进一步，但同时稳步上升的汽油库存将使其突破同期，终端需求疲软对油价造成压力。目前来看，油管时间对油价支撑预计将持续存在，但支撑力度或不及市场敏感度，昨日已回调21美分，预计将继续下调或震荡运行。