盘面走势：
12月27日，沪银主力1806高开，收于3858元/千克，+0.49%，成交量21万手，持仓量-0.9万手至10.4万手。
沪金主力1806高开，收于277.15元/克，+0.33%，成交量7.1万手，持仓量-0.7万手至25.5万手。
资金方面：
沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头+2155手至160401手。前20名空头-6836至188546手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比较多，看多力量增仓，看空力量减仓。
沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头-3264手至81396手。前20名空头-3965手至35741手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓少于看空力量减仓。
库存方面：
12月27日上期所白银库存仓单为1309001千克,较上一交易日+1662千克。12月26日COMEX白银库存为240824617.69盎司，较上一交易日+591944盎司。截止12月26日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0至325582347.6金衡盎司。
12月27日上期所黄金库存仓单为2307千克,较上一交易日-81千克。12月26日COMEX黄金库存为9143181.135盎司，较上一交易日+0盎司。截止12月26日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0金衡盎司至26926340.24金衡盎司。
产业消息：
中国11月白银进口量为365757公斤，同比下降7.71%；1-11月中国白银进口量为386万公斤，同比+30%。11月白银出口量小幅回升至202719公斤，环比+41.4%；1-11月白银出口量总计为3855970公斤，同比+28.79%。此外分项数据显示，日本依旧是我国最大的白银进口国，但11月白银进口量小幅回落。
宏观消息：
美国10月S&P座大城市未季调房价指数同比+6.38%，高于前值+6.16%和预测值+6.25%。美国12月里士满联储制造业指数20，低于前值30和预测值21。美国12月达拉斯联储商业活动指数29.7，高于前值19.4和预测值20。
盘面走势：
12月27日，沪银主力1806高开，收于3858元/千克，+0.49%，成交量21万手，持仓量-0.9万手至10.4万手。
沪金主力1806高开，收于277.15元/克，+0.33%，成交量7.1万手，持仓量-0.7万手至25.5万手。
资金方面：
沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头+2155手至160401手。前20名空头-6836至188546手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比较多，看多力量增仓，看空力量减仓。
沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头-3264手至81396手。前20名空头-3965手至35741手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓少于看空力量减仓。
库存方面：
12月27日上期所白银库存仓单为1309001千克,较上一交易日+1662千克。12月26日COMEX白银库存为240824617.69盎司，较上一交易日+591944盎司。截止12月26日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0至325582347.6金衡盎司。
12月27日上期所黄金库存仓单为2307千克,较上一交易日-81千克。12月26日COMEX黄金库存为9143181.135盎司，较上一交易日+0盎司。截止12月26日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0金衡盎司至26926340.24金衡盎司。
产业消息：
中国11月白银进口量为365757公斤，同比下降7.71%；1-11月中国白银进口量为386万公斤，同比+30%。11月白银出口量小幅回升至202719公斤，环比+41.4%；1-11月白银出口量总计为3855970公斤，同比+28.79%。此外分项数据显示，日本依旧是我国最大的白银进口国，但11月白银进口量小幅回落。
宏观消息：
美国10月S&P座大城市未季调房价指数同比+6.38%，高于前值+6.16%和预测值+6.25%。美国12月里士满联储制造业指数20，低于前值30和预测值21。美国12月达拉斯联储商业活动指数29.7，高于前值19.4和预测值20。
综合研判：
综合来看，由于美国通胀仍处于低位，料一季度是美联储货币政策空档期，且恰逢一季度为黄金消费旺季，料贵金属日内走势偏强，仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰 从业资格号：F0279850
今日连盘大豆主力合约1805收于3670元/吨，跌幅0.11%；豆粕主力1805合约，收于2824元/吨，涨幅0.36%。豆油主力1805合约，收于5706元/吨，涨幅0.71%。
美国方面，截至2017年12月21日当周，美国大豆出口检验量为1,283,200吨，市场预估为100-160万吨，前一周修正后为1,793,007吨，初值为1,780,256吨。2016年12月22日止当周，美国大豆出口检验量为1,720,590吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为27,172,986吨，上一年度同期为31,413,519吨。
南美方面，阿根廷两大主要谷物交易所和布宜诺斯艾利斯省农户称，2018年阿根廷大豆播种面积可能停止近几年的下滑趋势，因为届时政府将逐月下调大豆出口关税。这将会改变农户的收益平衡。
国内方面，黑龙江粮食交易市场预计于2018年1月17日在国家粮食电子交易平台举办“黑龙江农民粮食(大豆)销售专场”，本次交易会销售2017年产的大豆约15万吨。
消息面整体平静，美豆指数隔夜休市归来，呈振荡偏强的走势，粕类油脂顺势上涨，南美前几周天气好转，使得美豆天气升水回吐，在未来数周内，南美大豆将进入种植关键期，天气因素的影响将被放大。国内，日内连盘粕类油脂呈振荡反弹的走势，连豆粕相对平稳，棕榈油领涨油脂类，料后市短期内粕类油脂将呈振荡反弹的走势。仅供参考。
研究员：刘宇晖
资格号：F3020148
广州期货研究所
行情回顾：
12月27日，资金面继续结构性紧张，工业企业利润增速意外大幅放缓，对债市形成一定支撑，国债期货震荡微幅收涨，不过整体交投极为冷清。五年国债主力合约TF1803收于96.490元，较上日收盘价微涨0.02%，总成交4078手，持仓45676手；十年国债主力合约T1803收于92.990元，较上日收盘价微涨0.05%，总成交18054手，持仓59664手。
货币市场流动性监测：
央行连续4个交易日暂停公开市场操作，单日净回笼400亿元。货币市场资金面结构性紧张加剧，非银结构融入成本飙涨。上海银行间拆借利率短端快速上行，Shibor隔夜报2.6660%，上涨7.7 BP；7天Shibor报2.9050%，上涨1.3 BP；1个月Shibor报4.9300%，上涨0.2 BP；3个月Shibor报4.9129%，上涨0.4 BP。回购定盘利率大幅上行，FR001报2.66%，上涨9 BP；FR007报3.10%，上涨10 BP；FR014报6.30 %，上涨30 BP。上交所回购利率继续飙涨，GC001收报12.570%，暴涨421 BP；GC007收报13.110%，暴涨476.5 BP；GC028收报5.915%，大涨57 BP。
综合研判：
11月工业企业利润同比增速仅增长14.9%，较前值大幅放缓10.2个百分点，基本面对债市形成一定支撑，不过资金面结构性紧张较为明显，央行并未释放流动性呵护市场情绪，金融监管阴云未散，后市料国债期货偏空运行。仅供参考。
研究所
今日，郑糖 1805主力合约收5924元，跌0.82 %。成交量上涨，持仓量增加31928手至46.4万手。外盘方面，ICE 03号合约收14.70，涨0.68%。
国外方面，受国际油价强劲上涨、美元走弱等因素的支撑，本周二(12月27日)ICE糖市原糖期货价格小幅收涨泰国方面，2017年11月份泰国共计出口糖约37.9万吨，同比减少约5%，环比减少10.6%。其中出口原糖约15.3万吨，同比减少6.13%，且86%的原糖出口至印尼。2017年1-11月泰国累计出口糖约644万吨，同比增加4.2%。
国内方面，关注榨季，截止目前，广西2017/18榨季开榨糖厂家数为79家，同比减少2家；已开榨糖厂的日榨产能约为58.6万吨，同比减少约0.9万吨。预计在12月下旬，广西还将有6-7家糖厂开榨。现货方面， 南宁中间商新糖报价6270元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团新糖报价6200-6320元/吨，报价不变。柳州中间商新糖报价6240-6320元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团新糖报价6300-6340元/吨，报价不变。湛江中间商广东糖报价6120-6150元/吨，报价不变，成交一般偏淡。乌鲁木齐新疆糖6200-6300元/吨，报价不变；新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价不变，成交一般。
整体消息面平静，主力移至1805，关注广西霜冻天气，注意天气对甘蔗的影响，不宜过分看空五月合约，料郑糖后市震荡整理。仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
广州期货研究所
今沪铜主力1802合约冲高回落，日内最高上探55430元，午后震荡下行至55000下方，至收盘报54960元，涨幅0.18%。沪铜指数成交量增加10712手至36.1万，持仓量增加2588至74.9万。主力1802合约国内前二十持仓多头减持1655手至63341手；国内前二十持仓空头减持4707手至56210手。
现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水370元/吨-贴水280元/吨，平水铜成交价格54500元/吨-54670元/吨，升水铜成交价格54540元/吨-54700元/吨。随着市场企业大量进入结算状态，贸易流量已明显日渐降低，贴水再扩程度已有限，若有资金能力，如此大的贴水可适时吸入，等待跨年后的贴水收窄趋势。
库存方面：截至12月26日COMEX期铜库存211348短吨，较12月22日增加451吨；截至12月22日，LME铜库存为201600吨，比12月21日减少50吨；截至12月27日，上交所期货库存35860吨，较前一日增加400吨。
行业消息：据海关总署数据，2017年11月精炼铜进口量329168吨，同比增加18.95%，1-11月累计进口量约291万吨，同比减少10.8%。11月废铜进口量271045吨，同比减少17.28%，1-11月累计进口量约329万吨，同比增加9.9%。11月铜矿进口约177.6万吨，同比增加1%，1-11月累计进口量1569.8万吨，同比增加2.65%。
日内LME铜价高开低走，沪铜受外盘影响宽幅波动，年末倒计时，各大公司进入扎帐结算周期，资金面亦趋近，现货疲软局面难有改观，但预计目前贴水料已接近底部区间。11月精炼铜进口大增，对铜期价形成支撑。盘面来看，铜价短期走势仍然强劲，但是上方压力渐强，接近布林上轨位置，加之现货市场拖累严重，警惕高位回落的风险。关注现货贴水修复情况。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
资格号 F3022666
仓单流出情况：
截至12月27日，有效仓单合计2887张，较前日增加81张。有效预报为1914张，较前日增加16张。仓单合计4801张，较前日增加97张。
现货方面:
新疆地区：15500(-0)；重庆：15930(-0)；陕西：15810(-0)；浙江：15740(-10)；山西：15750(-0)；山东15620(-0)；辽宁：15900(-0)；江苏：15770(-10)；湖北：15700(-0)；河南：15700(-30)；河北：15750(-0)；安徽：15510(-0)；北京：16000(-0)。
行情概述：
12月27日，郑棉1805主力合约震荡盘整，收上下长影绿十字星，收盘价14980元/吨，涨0.37%。当日成交量100752，持仓量减少11050，共29.56万手。截止下午3点，ICE美盘03合约涨0.27%。棉纱1805主力合约震荡盘整，收于23035元/吨，较前一交易日下跌0.26%。预计后市棉花05合约震荡盘整，区间14800-15100，棉纱01合约在22800-23300之间震荡盘整，仅供参考。
最新消息：
截止2017年12月26日，新疆地区皮棉加工总量455.37万吨，其中，兵团加工量145.30万吨，地方加工量310.07万吨，日增量2.45万吨，日同比上升67.8%。截止12月26日，新疆皮棉加工进度为96.9%，同比上升21.2%。
分析总结
尽管节后ICE美棉因多头获利暂时离场而小幅收跌，但并不代表本轮上涨将告结束。美棉出口周度报告即将在周四出炉，作为让美棉连涨9周的主要推动力，报告出台前夕空头入场几率不大。若明日出口数据继续向好，美棉将继续向80美分/磅的重大关口发起冲击。
27日郑棉在技术指标支持下小幅上冲，但上方15000点压制较强，未能成功站稳。本轮冲击在外盘回调以及现货价格微跌的情况下显然缺乏利多支撑。由于内外棉价已逼近年内低点，若外棉涨势依旧，明天郑棉将再次冲击15000点继续反弹。若出口数据不利，郑棉将继续在14800-15000区间内盘整。
广州期货农业研究组
谢紫琪 从业资格号：F3032560
12月27日，沪胶主力1805收报14170元/吨，较上一交易日结算下跌0.11%；成交量45万，减少17万；持仓量36.6万手，增加1482手。沪胶主力1805多空前20名主力以小幅加仓为主，多头合计较上一交易日增加841手至83174手；空头合计较上一交易日增加1170手至122137手。
上游方面，福蒂斯管道修复试运行，欧美原油期货早盘下跌，然而利比亚一条输油管道发生爆炸而停运，国际油价大涨。WTI自2015年6月份以来盘中首次突破每桶60美元。周二(12月26日)WTI原油2月期货结算价每桶59.97美元，比前一交易日上涨1.50美元，涨幅2.6%，交易区间58.32-60.01美元；布伦特原油2月期货结算价每桶67.02美元，比前一交易日上涨1.77美元，涨幅2.7%，交易区间65-67.10美元。12月27日，丁二烯中石化华东市场价报9950元/吨，较上一交易日价格下跌100元/吨。
现货方面，12月25日，泰国USS3橡胶现货报价44.04泰铢/公斤，上涨1泰铢/公斤；中心市场成交量9.7吨，较上一交易日持平。12月26日，顺丁橡胶市场价11900元/吨，较上一交易日价格持平。
库存方面，截至12月15日，青岛保税区橡胶库存持续增加，达21.94万吨。其中天然橡胶库存为12.35万吨，增加0.53万吨，环比上涨4.48%，合成胶库存为9.2万吨，增加0.13万吨。复合胶维稳0.39万吨。
下游方面，本周国内轮胎厂全钢胎、半钢胎开工率持续上升。至12月22日，全钢胎开工率为68.05%，环比上涨0.07%；半钢胎开工率为67.72%，环比上升0.08%。
整体而言，RU1805开盘窄幅震荡为主，午前小幅下跌，上涨触14400一线回落，午后震荡下行，尾盘收跌。天然胶库存增加较快，推高青岛保税区橡胶库存总量。环保督查仍压制着下游轮胎企业的整体开工，钢胎开工率维持在68%左右的低位。供需矛盾没有实质改善，行情涨势缺乏稳定性。短期震荡走势可能较大。
广州期货股份有限公司
陈珍珍 资格号：F3037725
12月27日L1805收于9745元/吨，较上一交易日结算价上涨0.57%；PP1805收于9250元/吨，较上一交易日结算价下跌0.26%。
周二(12月26日)WTI原油2月期货结算价每桶59.97美元，比前一交易日上涨1.50美元，涨幅2.6%，交易区间58.32-60.01美元；布伦特原油2月期货结算价每桶67.02美元，比前一交易日上涨1.77美元，涨幅2.7%，交易区间65-67.10美元。福蒂斯管道修复试运行，欧美原油期货早盘下跌，然而利比亚一条输油管道发生爆炸而停运，国际油价大涨。WTI自2015年6月份以来盘中首次突破每桶60美元。
12月26日，亚洲石脑油市场价格小幅上涨，亚洲乙烯市场价格保持稳定，远东丙烯价格保持稳定。其中，日本石脑油到岸价为600.51美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1360美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在999美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价基本稳定，华北地区LLDPE价格在9550-9800元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9800元/吨，华南地区LLDPE价格在9800-9950元/吨。国内石化大区PP拉丝出厂价个别上涨，华北市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9400元/吨。
整体而言，今日L1805和PP1805早盘宽幅震荡，午前震荡下行，午后宽幅震荡，尾盘小幅下跌，全日L1805小幅上涨，PP1805小幅下跌。月底石化出厂价惯例保持稳定，但港口货源目前尚未放量销售，累积较多，随着外盘低价货源不断到港或对现货价格形成一定冲击。目前LLDPE检修装置不多，维持高开工率，预计后期随着库存升高期价可能偏弱运行。建议保持关注石化出厂价、下游采购情况及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
汪琮棠 资格号：F3036361
豆粕主力M1805收盘30日历史波动率(Wind)为13%。5月合约的隐含波动率曲线底部在12%左右，定价算比较合理。从曲线形状看，呈现出比较典型的“微笑曲线”。近几日5月期权合约的隐含波动率曲线没有明显变化。
目前看涨期权的隐含波动率显著高于看跌期权，表明期权市场普遍看多M1805未来的走势，认为看涨期权被行权的概率要大于看跌期权。
主力合约已经转移到5月合约M1805。预计南美大豆在1月中下旬开始，逐渐进入生长期，2018年南美产区的气候对美大豆期货以及国内豆粕期货的影响会越来越强，因此预料后市豆粕期权5月合约的隐含波动率会缓慢上升，很可能会在3月初之前内至少上升至18%-20%左右。
周三当日，白糖805合约震荡偏弱，805期货合约30日历史波动率略微上浮，60日、90日历史波动率基本维稳，分别为9.02%、9.39%和9.47%。从隐含波动率来看，看涨看跌期权隐含波动率曲线呈现出不同程度的右偏微笑现象，曲线相对完整。看涨看跌平值期权隐含波动率较上一交易日有小幅回落，分别为10.16%和10.61%，仍稍高于标的期货60日历史波动率。
消息面：
能源短缺 华东部分港口取消进口煤限制
近期全国部分地区出现能源短缺情况，为保障能源供应，华东地区部分港口取消进口煤限制措施。
广发期货煤炭行业研究员邓舜接受财新记者采访时表示，上海地区的电厂大约在12月19日前后接到相关部门通知，要求其加快进口煤通关时间。除此之外，华东地区个别海关也采取了类似措施。这些措施主要源于华东地区的一些电厂库存目前已经低至十天以下。
邓舜补充说，目前华北、华南地区(广西、广东、福建)的海关和二类口岸仍沿用原来的政策，尚未加快通关，主要因为这些地区电厂库存仍维持正常，总体而言全国重点电厂12月中旬库存为16至17天。
央行连续第四日暂停逆回购 当日净回笼400亿元
央行连续第四个交易日暂停公开市场操作。12月27日，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，今日不开展公开市场操作。当日实现净回笼400亿元。
2017年1-11月份全国规模以上工业企业利润增长21.9%
1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额68750.1亿元，同比增长21.9%，增速比1-10月份放缓1.4个百分点。
操作建议：
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1805震荡偏弱，最终分别下跌0.39%和0.05%，收于3792和3857,现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报4350元/吨(折实际重量4485元/吨)，较上一交易日持平；天津HRB400:20螺纹价格报4120元/吨，较上一交易日上涨20；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4250，较上一交易日持平。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日扩大30至693；热卷05合约基差较上一交易日扩大13至393元/吨。宏观数据来看， 2017年1-11月份，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。剔除土地购置费的话，前三季度房地产投资增速5.5%。1-11月份，基础设施投资126720亿元，同比增长20.1%，增速比1-10月份提高0.5个百分点。1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积768443万平方米，同比增长3.1%，增速比1-10月份提高0.2个百分点。房屋新开工面积161679万平方米，增长6.9%，增速提高1.3个百分点。房屋竣工面积76245万平方米，下降1.0%，1-10月份为增长0.6%。房地产开发企业土地购置面积22158万平方米，同比增长16.3%，增速比1-10月份提高3.4个百分点；房地产投资增速微降，施工面积、新开工面积和土地购置面积有所增加，整体来看不如预期表现的那么悲观。本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率71.33%较上周微增0.01%，剔除淘汰产能的利用率为77.40%较去年同期降9.42%，产能利用率维持低位，钢厂盈利率85.28%持平。库存方面，截至12月21日数据，螺纹社会库存为310.04万吨，周环比上涨4.09%，年同比降幅扩大至31.32%。钢厂库存为189.71万吨，周环比上升9.78%，年同比下降26.84%。随着需求的转淡库存开始出现季节性的累积。供给端限产的大环境下，由于会议期间需求受到抑制，10月需求延后释放11月表现为淡季不淡，螺纹钢库存持续大降，库存的降幅远大于产量的减少，可见淡季需求的爆发是此轮螺纹钢上涨的主要原因，但是随着天气逐渐变冷，需求的旺盛或难以持续，在需求开始转弱之后，现货价格或有所回调。需求端随着淡季的升入和部分省市采暖季期间“封土行动”的影响，需求高位出现大幅下滑，钢厂利润较高的情况下挺价意愿不强，短期螺纹价格或还有一定回调的空间。虽然目前来看，现货仍在弱势下跌，库存也处于累积阶段，但是库存目前绝对量仍然极低，产量也处于采暖季限产的压制之下，明年库存的高点预计会低于往年。另外需求只会被抑制不会被消灭，目前由于天气转冷和北京、天津、河南等省市的采暖季“封土行动”抑制的需求，明年仍会集中释放。最后，05期价尚有较大的贴水，目前来看螺纹最便宜可交割品在天津，27日天津现货折盘面价4338，升水05螺纹期价546。低库存与需求集中释放的错配预期给了05螺纹合约较强的支撑。短期操作来看，螺纹现货表现弱势，库存后期上涨趋势基本确定，所以目前价位操作上可暂时观望，3600-3700之间可考虑逢低布局多单。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1805震荡偏弱，最终下跌0.48%，收于515.5，成交量小幅下降，持仓量增加6.36万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约下跌1.10%，报68.21。26日，普氏62%指数报73.45，较前一交易日下跌1.15。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为571.1和517.7。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为29。PB粉和超特粉价差218元/吨，高低品位价差暂稳。对于05合约而言，螺纹钢和焦炭在采暖季放开之后，有供需双走强的预期，但是就铁矿石而言，需求端钢厂高利润的情况下采暖季结束之后有大幅释放的预期，供给端一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季，供需上存在一定的错配。另外钢厂在限产和高利润情况下，为了生产效率最大化，对高品位铁矿石仍然十分青睐，钢厂尚未集中冬储，目前港口高品位矿占比仍然不高，高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。由于钢厂铁矿石库存目前仍然不高，对铁矿石价格形成了一定的支撑，回调至500附近多单可考虑入场。
焦煤、焦炭：
27日，焦煤1805和焦炭1805收1292.5和1970.0，分别下跌7.81%和2.26%，持仓量分别增加29434和39654手。现货方面，京唐港国产主焦煤持平于1600元/吨，澳大利亚焦煤上涨50至1640元/吨。焦炭天津港一级、准一级上涨100至2495和2440元/吨。当前基差增加33.5至307.5元/吨和增加157.5至525.0元/吨，对应仓单基差分别为32.5和410.0。今日双焦继续回调，但钢材方面今日止跌，预计原料端承压将减弱。从当前基本面看，当前焦化企业销售仍然较为顺利，库存数据显示本周焦化厂库存和钢厂焦炭库存均有微幅上升，焦化企业库存维持低位，大部分焦化厂仍然维持零库存情况，预计将逐步开始堆积库存，现货价格可能在高位盘整后回落。目前山东代表钢厂焦炭补库进度良好，库存可用天数接近一个月，预计在利润收窄的情况下将出现打压焦价的行为。华北钢厂基本补库正常，钢厂利润由于钢价大幅回调再度缩窄，焦炭港口贸易商开始有所抛货，本轮焦炭补库行情结束，价格转弱。焦煤方面，当前焦化企业对优质低硫煤补库需求仍然良好，结构性紧缺现象存在，且由于山西主产区由于环保原因禁止柴油车运输10天，预计将递延焦企的补库进度。因此焦煤供需面并未发生改变，但受到下游弱势拖累同样出现大幅下跌。焦炭05预计仍将偏弱运行下方1950寻找支撑，焦煤05由于12-1月下旬现货价格上涨预期较好，建议等待焦炭期价下方企稳，若下行至1270可考虑再度多单试多。
动力煤:
27日，动力煤1805收611.8元/吨，下跌3.01%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤持平705元/吨，CCI5000上涨2元至634元/吨。广州港Q5500维持825元/吨。秦皇岛库存增加2.5万至676.0万吨，主要港口库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存增加2.10至1028.8万吨，库存可用天数14天，日均耗煤量73.8万吨，电厂库存有所企稳，日耗量继续75万吨附近运行，旺季特征明显。运费方面，CBCFI煤炭运费指数大幅下跌98.28至1410.11，秦皇岛至广州运费价格下跌4.7至68.5元/吨，受运砂禁令影响，运费价格继续回落。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量131艘，铁路到车辆7187辆，铁路调入量为58.7万吨，港口吞吐量56.2万吨。基本面来看，各主产地供应仍处收缩尤其是陕西地区，坑口价格继续回升，港口价格小幅上行，铁路运力持续受限。库存方面，主要港口库存今日小幅回落，秦皇岛港库存维持670万吨附近，下游沿海电厂库存继续下降，总体库存可用天数水平维持14天左右。需求方面，下游日耗有所下降，船运价格高位继续回落，锚地船舶和预到船舶高位运行，港口调入调出有所减少，南方港口现货价格持平。当前电厂进入传统供暖旺季，日耗预计仍有上升空间，对沿海电厂库存造成一定压力，对坑口块煤销售压力有减缓作用，坑口销售预期转好的情况下，库存压力减少，预计坑口市场有可能重新回升与港口共振缓慢上涨。近期市场总体而言，当前动力煤需求回暖，5000大卡煤性价比开始减弱，用煤旺季预计现货价格仍维持高位运行。当前12月的安全生产检查月对供应造成一定影响支撑产地市场煤价，动力煤现货价格持续上涨需要日耗继续回升至75上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量。但需要注意的是由于南方进口煤已经到港，六横港已经放行量30万吨，后续仍有较大的量等待1月1日陆续进入国内市场，预计将对华南沿海市场造成较大冲击，因此盘面远月期价受到压制。05合约政策风险显现，今日出现大幅下跌，基差再次扩大至接近100的相对高位水平，建议继续观望为主，等待600附近观看市场情绪是否有所转向。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
邓文哲 从业资格号：F3032559
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