[国债期货走势]
周二，国债期货TF1803合约收盘跌-0.0900 ，跌幅-0.0932 %，报96.4700 ，最高96.5900 ，最低96.4500 ，成交8,052.0000 手，持仓45,476.0000 手，减仓172手。T1803合约收盘跌-0.1500 ，跌幅-0.1611 %，报92.9400 ，最高93.1350 ，最低92.9150 ，成交29,362.0000 手，持仓60,142.0000 手，增仓462手。
[一级市场]
[二级市场]
利率债品种多数上行。其中，国债1Y上行0bp至3.7979%，国债5Y上行2bp至3.8333%，国债10Y上行1.5bp至3.8881%；国开1Y上行0bp至4.6177%，国开5Y上行2.05bp至4.8155%，国开10Y上行1.99bp至4.8515%。
信用债收益率有所回落。其中，AAA中短期票据1Y上行0.5bp至5.1261%，3Y下行0.67bp至5.2692%，5Y下行0.6bp至5.4009%；AA+中短期票据1Y上行0.5bp至5.4061%，3Y下行0.67bp至5.5192%，5Y下行0.6bp至5.6509%；AA中短期票据1Y上行0.5bp至5.6061%，3Y下行0.67bp至5.7192%，5Y下行0.6bp至5.8509%。
[公开市场操作]
周二(12月26日)，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，12月26日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，当日净回笼500亿。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.6332%、4.5459%、6.6030%、6.1162%，分别较上日加权平均价上行4.79bp、102.92bp、43.89bp和31.53bp。
Shibor多数上行。隔夜Shibor涨2.00bp报2.5890%；7天期Shibor涨1.10bp报2.8920%；14天期Shibor涨1.56bp报3.9350%；1个月期Shibor涨1.15bp报4.9277%。
[操作建议]
周二，国债期货延续弱势，尾盘跌幅扩大，全场多数收跌，现券收益率明显上行。资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，当日不开展公开市场操作，实现净回笼500亿。市场资金面明显收敛，货币市场利率大多上涨，跨年资金延续紧张，施压我国债市。政策及监管方面，此前财政部发布的有关增值税政策通知，对资管产品运营中部分业务纳税销售额计算方式进行明确。广发银行因侨兴债被罚7亿后，五家
[国债期货走势]
周二，国债期货TF1803合约收盘跌-0.0900 ，跌幅-0.0932 %，报96.4700 ，最高96.5900 ，最低96.4500 ，成交8,052.0000 手，持仓45,476.0000 手，减仓172手。T1803合约收盘跌-0.1500 ，跌幅-0.1611 %，报92.9400 ，最高93.1350 ，最低92.9150 ，成交29,362.0000 手，持仓60,142.0000 手，增仓462手。
[一级市场]
[二级市场]
利率债品种多数上行。其中，国债1Y上行0bp至3.7979%，国债5Y上行2bp至3.8333%，国债10Y上行1.5bp至3.8881%；国开1Y上行0bp至4.6177%，国开5Y上行2.05bp至4.8155%，国开10Y上行1.99bp至4.8515%。
信用债收益率有所回落。其中，AAA中短期票据1Y上行0.5bp至5.1261%，3Y下行0.67bp至5.2692%，5Y下行0.6bp至5.4009%；AA+中短期票据1Y上行0.5bp至5.4061%，3Y下行0.67bp至5.5192%，5Y下行0.6bp至5.6509%；AA中短期票据1Y上行0.5bp至5.6061%，3Y下行0.67bp至5.7192%，5Y下行0.6bp至5.8509%。
[公开市场操作]
周二(12月26日)，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，12月26日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，当日净回笼500亿。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.6332%、4.5459%、6.6030%、6.1162%，分别较上日加权平均价上行4.79bp、102.92bp、43.89bp和31.53bp。
Shibor多数上行。隔夜Shibor涨2.00bp报2.5890%；7天期Shibor涨1.10bp报2.8920%；14天期Shibor涨1.56bp报3.9350%；1个月期Shibor涨1.15bp报4.9277%。
[操作建议]
周二，国债期货延续弱势，尾盘跌幅扩大，全场多数收跌，现券收益率明显上行。资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，当日不开展公开市场操作，实现净回笼500亿。市场资金面明显收敛，货币市场利率大多上涨，跨年资金延续紧张，施压我国债市。政策及监管方面，此前财政部发布的有关增值税政策通知，对资管产品运营中部分业务纳税销售额计算方式进行明确。广发银行因侨兴债被罚7亿后，五家信托公司因充当通道遭重罚。监管趋严的持续推进，市场乱象的不断整治，短期对市场情绪带来压制。
前期资金面的宽松对期债形成支撑，随着财政支出力度的不断加大，制约了央行公开市场净投放量，资金面明显收敛，特别是跨年资金延续紧张，为债市的持续性反弹带来一定阻力。同时，考虑到监管趋严的持续推进，亦打压市场情绪，因此建议短期观望为主。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.27%，报每克277.00元。白银主力合约涨跌0.49%，报每千克3858元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.04%，收于每盎司1287.0美元。白银主力价格涨跌0.13%，收于每盎司16.625美元。
[隔夜新闻]
10月美国S&P/CS 20座大城市房价指数继9月后再创三年多来最大同比涨幅，当月全美住房价格同比涨幅是通胀率的三倍。上周公布的11月美国新屋和成屋销售户数分别创逾十年和将近十一年新高。
英国高级外交官们认为，尽管特朗普的支持率长期低迷，但他依然能在2020年赢得连任。他们指出，尽管有一连串的负面新闻，但特朗普自入主白宫以来保持了自己选票的基本盘。民主党参选2020年总统大选的可能人选要么太老，要么知名度太低，将无法与特朗普竞争。
在美联储持续加息和缩表，欧洲央行决定缩减QE之际，多数日本央行委员却认为必须继续推行超宽松政策。一位委员表示，日本启动货币宽松的时间较晚，较晚退出不足为奇。但委员们还表示，目前无需采取额外的宽松。
利比亚军方透露，主要油田Marada西北30公里处的输油管线发生爆炸，可能是班加西防卫队发起恐怖袭击。这条管线属于利比亚国营al-Waha石油公司，通往该国东部最大的石油港口Es Sider，爆炸可能令利比亚的原油产出减少9万桶/日，相当于利比亚11月总产量的1/10。
现货比特币周二接连突破15000和16000美元两道关口，并站上16100美元，较上周五的低位10400美元反弹超过50%。CME和CBOE明年1月交割的比特币期货也重返16000美元关口，其他数字货币也应声上扬。
[行情分析]
新税改通过以及美联储加息操作之后，近期利空因素退散。持仓方面看，净多头头寸增加，空头力量了结离场料是加息以及税改后金银反弹的主要原因。近期多头因素仍然是地缘政治的抬头，操作上保持多头思维，前期多单可继续持有。
[信息要闻]
1. 利比亚的WAHA公司输往Es Sider中转端的原油管道被武装分子引爆发生爆炸，受影响产能或为9万桶/日。
2. 英力士称，Forties管道已完成修复，目前管道系统输油量正逐步增加，Kinneil加工厂将逐步重启。
3. 位于维也纳的OPEC秘书处正在起草一份减产协议的退出方案。
4. 市场预计，截至12月22日当周，美国原油库存将下降390万桶。此前一周原油库存下降650万桶，降至2年2个月以来最低。
[评论建议]
近期受伤的总是管道，继Forties管道之后昨夜利比亚的WAHA公司输往Es Sider中转端的原油管道发生爆炸，受影响产能或为9万桶/日。受事件影响，油价大涨，美油一度突破60美元大关，布油目前仍在66美元上方。油管爆炸是由于武装分子人为导致，对产量的影响规模相对Forties较小，且Forties管道的修复已经完成，目前处于试运营阶段，油价上涨空间有限。短期来看，市场反应或过于激烈，空单可等待，择时进场。
[市场表现]
周二，沪深两市早间弱势盘整，午后小幅上扬，次新股表现强劲。上证综指上涨0.78%，报3306.12点；深证成指上涨0.15%，报11021.83点；创业板指上涨0.17%，报1758.82点。两市成交3643亿，较上一交易日有所回落。截至12月25日，两融余额为10237.54亿元，较前一交易日的10209.07亿元增加28.47亿元。
[行情分析]
消息面，经济参考报报道，中央农村工作会议、全国农业工作会议等多个农业领域的重点会议将在本周召开。消息称目前国家发改委等正在牵头制定乡村振兴战略规划，农业部、住建部等部委也将分头制定相关的配套规划。上周结束的中央经济工作会议新增了“乡村振兴”的表述，表示将推进农业供给侧结构性改革。此前供给侧改革更多集中在工业，此次农业供给侧结构性改革有望进一步优化经济结构。2018年股市仍然以结构性机会为主，有政策催化的新农村建设及农业改革题材值得关注。
流动性方面，周二央行连续第三天暂停公开市场操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿。央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政放款将一定程度缓解流动性紧张，但从各主要回购利率看，市场资金面并不是那么乐观。银行间质押回购加权利率和Shibor全线上行，1个月Shibor涨1.15bp报4.9277%，连涨20日，创2015年4月2日来新高，R007更是飙升102.9个基点，央行连续三天净回笼带给资金面一定的压力。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,900 手，较前一交易日减少了160手；IH合约前20席位净持仓为-714 手，较前一交易日增加了59手；IC合约前20席位净持仓为-480手，较前一交易日增加了20手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了81手。
[操作建议]
市场参与度随着前期风险点落地逐渐回暖，杠杆资金回升显示短期市场情绪较为乐观。央行连续三日暂停公开市场操作，叠加跨年资金需求，利率水平有所提升，一定程度压制风险偏好。沪深300有止跌企稳迹象，在中期看好股市的前提下，操作上建议IF1801可在4040点以下试多，止损位3980点。
权策略
M1805：豆粕昨夜收涨于2823，隐含波动率回升
持有牛市看涨期权组合(Buy m1805C2800&Sell m1805C2950)
SR1805：波动率低位整理
中长线持有卖出SR1805P5800,卖出SR1805C6300勒式期权组合
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 向上 观望 3770 3480
豆油(Y) 1805 震荡 观望 6050 5400
郑油(OI) 1805 震荡 观望 6800 6000
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5530 5040
豆粕(M) 1805 向上 观望 2955 2740
菜粕(RM) 1805 向上 观望 2400 2240
玉米 1805 震荡 持空 1878 1720 1850 持空
鸡蛋(JD) 1805 震荡 持空 4000 3600 4030 持空
白糖(SR) 1805 震荡 观望 6200 5800
郑棉(CF) 1805 震荡 持空 15500 14650 15200 持空
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1540 1440
LLDPE(L) 1805 向上 观望 10000 9240
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 震荡 观望 9400 8700
郑醇(MA) 1805 震荡 观望 2970 2750
PTA(TA) 1805 向上 观望 5600 5000
沥青(BU) 1806 震荡 观望 2700 2500
橡胶(RU) 1805 震荡 观望 15230 13900
郑煤(ZC) 1805 震荡 观望 650 580
焦煤(JM) 1805 震荡 观望 1460 1230
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2340 1900
铁矿石(I) 1805 震荡 观望 570 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1802 向上 持多 56200 52000 51000 持多
铝(AL) 1802 震荡 观望 17000 14000
锌(ZN) 1802 震荡 观望 26000 24000
镍(NI) 1805 震荡 观望 103000 83000
锡(SN) 1801 向上 持多 144000 135000 13800 持多
黄金(AU) 1806 向上 观望 285 270
白银(AG) 1806 向上 观望 4000 3700
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