周一国外主要金融市场因圣诞休市，国内金融市场普遍回调。受年末资金紧张压力，昨日人民币海外汇率大涨，而股市下跌，商品市场黑色系大跌。有色金属仍维持稳定，上周五的大涨得以维持，沪铜盘中冲击55400，近日沪铜上涨伴随持仓增加，国内以投机席位多头增仓为主。市场传说天然气紧张导致炼厂生产受影响，不过据了解炼厂未受影响，下游铜杆企业生产受限已扩大到华中华东，今冬天然气紧张情况难以很快改变，预计铜杆生产受影响的时间会拖得较长，对电铜需求的不利影响逐步加大。上周五公布的上海交易所库存小减一千来吨，但随着价格走高现货贴水持续扩大，周五平水铜贴水已扩大至300元，贸易商多扎帐，交易很少，资金紧张，年末效应明显。近期铜价上涨主因美国减税后经济强劲增长预期，基金做多热情高涨，供应方面炒作明年大规模供应干扰。不过眼前这些并未生产实际利多，而年末消费减弱现货压力越来越大。价差结构看，伦敦现货贴水超过40美元，国内现货贴水300元，进口亏损800元，废铜对电铜价差7000元，通常这种全面严重贴水的结构下铜价进一步上涨空间极为有限。目前内外盘投机资金多头明显集中，ＣＦＴＣ持仓报告显示至上周二基金净多头寸4.2万手，而从过去情况看基金净多较高时调仓压力会出现。综上，投机资金炒作明年供应端预期抬高整体价格波动区间，但淡季消费减弱，随着价格上涨压力越发增大。沪铜冲高回落，关注55000上方压力情况，少量短空维持。沪铝昨日冲高回落，主力合约触及15000整数关口。铝价大跌深入现金成本造成减产预期是推动价格反弹的主要动力。目前现货铝价仅14400元，但远月价格已高于铝厂成本。今年铝行业虽然关停违规产能，但已实现产能置换超过350万吨，多数为低成本产能，如果铝价维持在当前水平，则明年新产能还将源源不断投产，难言长期供应压力减轻。而近期下游消费减弱，周一铝锭社会库存回升，目前维持在170万吨高水平，加上新疆铝锭库存及铝棒库存，总量近200万吨，现货贴水超过300元，近期现货压力极大。因此维持短线抛空建议，15000近期强压力位。
周一国外主要金融市场因圣诞休市，国内金融市场普遍回调。受年末资金紧张压力，昨日人民币海外汇率大涨，而股市下跌，商品市场黑色系大跌。有色金属仍维持稳定，上周五的大涨得以维持，沪铜盘中冲击55400，近日沪铜上涨伴随持仓增加，国内以投机席位多头增仓为主。市场传说天然气紧张导致炼厂生产受影响，不过据了解炼厂未受影响，下游铜杆企业生产受限已扩大到华中华东，今冬天然气紧张情况难以很快改变，预计铜杆生产受影响的时间会拖得较长，对电铜需求的不利影响逐步加大。上周五公布的上海交易所库存小减一千来吨，但随着价格走高现货贴水持续扩大，周五平水铜贴水已扩大至300元，贸易商多扎帐，交易很少，资金紧张，年末效应明显。近期铜价上涨主因美国减税后经济强劲增长预期，基金做多热情高涨，供应方面炒作明年大规模供应干扰。不过眼前这些并未生产实际利多，而年末消费减弱现货压力越来越大。价差结构看，伦敦现货贴水超过40美元，国内现货贴水300元，进口亏损800元，废铜对电铜价差7000元，通常这种全面严重贴水的结构下铜价进一步上涨空间极为有限。目前内外盘投机资金多头明显集中，ＣＦＴＣ持仓报告显示至上周二基金净多头寸4.2万手，而从过去情况看基金净多较高时调仓压力会出现。综上，投机资金炒作明年供应端预期抬高整体价格波动区间，但淡季消费减弱，随着价格上涨压力越发增大。沪铜冲高回落，关注55000上方压力情况，少量短空维持。沪铝昨日冲高回落，主力合约触及15000整数关口。铝价大跌深入现金成本造成减产预期是推动价格反弹的主要动力。目前现货铝价仅14400元，但远月价格已高于铝厂成本。今年铝行业虽然关停违规产能，但已实现产能置换超过350万吨，多数为低成本产能，如果铝价维持在当前水平，则明年新产能还将源源不断投产，难言长期供应压力减轻。而近期下游消费减弱，周一铝锭社会库存回升，目前维持在170万吨高水平，加上新疆铝锭库存及铝棒库存，总量近200万吨，现货贴水超过300元，近期现货压力极大。因此维持短线抛空建议，15000近期强压力位。
股市：Ａ股下跌，年末资金紧张突显
铜：55000-54300，现货贴水扩大，年内高位技术压力明显，背靠55000短空维持
铝：14800-14600，铝价反弹可能吸引铝厂卖保，15000中期强压力位，背靠少量抛空
锌：25400-25200，供应两弱，极低库存足以支撑挺价信心，维持窄幅震荡
总结
圣诞节前CBOT大豆市场成交量缩减，部分投资者在节前兑现利润，美豆迎来技术性反弹。但基本面上对美豆依然不利，阿根廷天气改善令大豆生长前景看好，美国农业部也宣布，从明年1月1日起中国将只允许杂质含量不超过1%的美国大豆进口，由于目前只有部分美豆符合标准，因此此举势必会进一步拖累美豆销售进度，制约豆价。不过经过此前的连续下跌，美豆继续向下的空间已经不大，关注后期南美天气状况。国内方面，目前进口大豆压榨仍有利润，油厂开机积极性依然较高，不过豆粕消费已有所回落，部分油厂已经出现豆粕胀库的情况。同时豆油成交亦未好转，由于油脂连续下跌，买家观望心理仍然较重。但盘面上油粕向下空间已经不大，关注下方支撑。
操作建议：
油粕关注下方支撑。
李梦屿 孙颖
迈科期货股份有限公司 研究部
行情回顾
1.周一沪金1806合约上涨1.7元，涨幅0.62%，报收于276.60元。
2.周一沪银1806合约上涨44元，涨幅1.16%，报收于3841元。
财经要闻
1. 央行周一未开展公开市场操作，当日有1200亿逆回购到期，单日净回笼1200亿。Shibor多数上涨，隔夜Shibor跌4.3bp报2.5690%，1个月Shibor涨7.60bp报4.9162%，为连续第19个交易日上涨，续创2015年4月3日来新高。
2. 中国日报：国家金融与发展实验室理事长李扬表示，中国可能将2018年广义货币供应量(M2)增速目标设定在9%的创纪录低位，以遏制债务风险并控制资产泡沫。
3. 野村证券：预计税改将在2018年令美国GDP增速多上升0.7%，2019年多上升0.2%。
4. 美国股市因圣诞节假期休市一天，12月26日(周二)开始正常交易。此外，英国、法国、德国等多数欧洲国家股市将在25日-26日连续休市2天，周三开始正常交易。
5. 在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5404，较上一交易日涨283个基点。人民币兑美元中间价调升138个基点，报6.5683，为9月20日以来新高。
操作建议
周一因圣诞节休市。上周美元指数偏弱运行，对黄金价格偏利多影响。尽管美国税改取得重大进展并且总统特朗普正式签署税改法案，该法案诸多条款从2018年1月开始生效，但是市场情绪平淡，并且认为税改带来的短期情绪向好基本上已经结束，影响美元指数走弱。短期黄金其他影响因素不明显，美元指数影响黄金价格走势。操作上，短多思路。
迈科期货股份有限公司
分析与总结
白糖：ICE原糖因圣诞节休市，在上周五的价格波动仍在前一日交易日范围内。短期5日均线快速拉升，预计行情在经过一个短暂的横盘修复均线后，持续想区间上沿15美分附近运行。巴西12月上半月产糖量下降至50.6万吨，进入收榨末期，基本面主要影响因素转向正在压榨的印度及泰国，关注生产进度及天气配合。中国广西继续高速压榨中，已经开榨超过70家，同时云南也有10糖厂进入生产。天气逐渐变冷后，广西出现霜冻，关注能否成灾及对产量的影响。消费方面，部分企业已经准备采购备货，增产压力与消费需求的较量是阶段性影响价格的因素。技术上，05合约价格连续多日在6000下方横盘，关注整数关口压力有效性。
操作上，期货：空单暂持。期权：卖出跨式操作。
纺织原料：周一美棉市场因圣诞节休市，周五时价格收到美棉出口增加及减税法案利多影响，价格走高达到5月份以来高位，下一步美棉将挑战80美分压力。中国市场，新棉上市量达到450万吨，生产及公检进入中后期，但消费目前并未明显好转，多数企业对原料端采购仍呈现观望状态。中间环节至终端产品厂商，临近春节前望回收资金，挺价能力下降，有出现甩货迹象，对价格产生不利用心。技术上，随着外棉价格继续向上，国内价格区间内有所回升，宽幅震荡行情不变。
操作上，棉花05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。
李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部
行情分析：
昨日聚烯烃弱势下滑，现货窄幅波动，低端报价略有上调，成交仍以刚需为主。目前市场供应因装置开工率高企及进口量增加维持充裕状态，而需求持续下滑，供需偏空格局对行情有明显压制，不过外购甲醇制烯烃装置亏损严重，关注是否会因此停车。另外，石化库存偏低及原料强势对聚烯烃形成支撑，短期市场依旧多空僵持，期价维持震荡趋势。
操作建议：
观望。
张巧云 迈科期货股份有限公司 研究部
行情分析
昨日保税区标胶持平1430美元/吨，山东全乳持平12100元/吨，期价回落基差缩小。沪胶仓单增加4460至288080吨。11月越南出口天然橡胶同比增长14.3%至14.5万吨，环比增长24.7%，其中出口中国10.5万吨，同比增长33.8%，环比增长45%。今年前11个月越南共计出口天然橡胶121.5万吨，同比增长8.4%，其中出口中国同比增长19%至78.6万吨。技术上沪胶1805夜盘跌破14000后迅速反弹，期价仍处于震荡区间14000-15000内，目前天胶短线走势仍为震荡，操作上多看少动 。
操作建议：
观望
谢雨俊 迈科期货股份有限公司 研究部
昨日黑色商品整体下跌且幅度较大，夜盘成材跌幅趋缓，铁矿石偏弱。现货上，建材热卷均大跌，短期延续弱势；铁矿港口现货有降；煤焦稳中偏强运行。钢厂采暖季限产范围与力度不减，供应偏紧，库存拐点但维持低位，卷螺库存继续分化，表现为螺增卷降；但北方冬季需求季节性减弱，停工增多，厂库社库累积加快，北材南下整体价格承压，市场心态悲观，短期震荡偏弱，关注期货贴水下方支撑力度。铁矿方面，港口库存继续增加，供强需弱下现货基本面相对较弱，但复产补库预期有支撑，且明年一季度铁矿发货量有下降预期，目前看期货仍处于宽幅震荡格局；焦化企业限产力度较强，现货偏强，主流焦企继续调涨，下游钢厂高利润下仍有补库需求，值得注意的是高利润刺激下近期山西地区焦企开工率开始提升，华东地区也基本没有下降空间，对于焦炭后市不宜过分乐观；山西煤矿生产受到环保影响，且年底保安全生产，近期焦煤结构性紧缺有加剧态势，焦企提产焦煤需求有增，运费上涨成本支撑，但钢材走弱及限产仍对需求有抑制。
操作建议：单边暂观望，多热卷空螺纹继续持有，铁矿5-9正套暂回避。
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