[市场表现]
周一，沪深两市小幅高开后一路走低。截至收盘，上证综指下跌0.50%，报3280.46点，深证成指下跌0.80%，报11005.50点，创业板指下跌1.32%，报1755.81点，沪深300下跌0.32%，报4041.54点，上证50下跌0.02%，报2880.10点。两市成交3812亿元，较上一交易日3373亿元有明显回升。截至上周五，两融余额为10209.07亿元，较前一交易日的10219.61亿元减少10.54亿元。因圣诞节假期，海外股市普遍休市。
[行情分析]
消息面，25日发布的《中国住房市场发展月度分析报告》显示，11月中国一线城市房价普遍停涨，北京房价更是连续第7个月下跌。从房价数据看，房地产调控政策已经收到明显的效果，除了中央反复强调将房地产调控政策作为重点工作以外，金融市场实际利率高企也抑制了房价上涨。随着房屋租赁优惠政策的推出，叠加房产税立法的推进，预计短期房价仍将保持目前状态。由于库存处于低位，前期新屋开工以及房地产投资表现不差，但随着房地产销售和价格持续低迷，房地产投资可能会受到拖累。国家金融与发展实验室理事长李扬表示，中国可能将2018年M2增速目标设定在9%的创纪录低位，以遏制债务风险并控制资产泡沫。货币供给放缓会是未来一段时间的常态，以高流动性刺激A股市场的情况不会出现，业绩仍是推动A股的主要力量。
流动性方面，周一央行并未开展公开市场操作，当日有1200亿逆回购到期，净回笼1200亿。央行公告称，临近年末财政支出力度加大，可吸收央行逆回购到期等因素的影响。本周将迎来财政支出期，预计释放资金超万亿，本周公开市场有2900亿资金到期，规模不大，预计流动性可平稳跨年。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5404，创9月13日以来新高，盘中一度升破6.54关口，较上一交易日涨283个基点，创近一个月最大涨幅。
[市场表现]
周一，沪深两市小幅高开后一路走低。截至收盘，上证综指下跌0.50%，报3280.46点，深证成指下跌0.80%，报11005.50点，创业板指下跌1.32%，报1755.81点，沪深300下跌0.32%，报4041.54点，上证50下跌0.02%，报2880.10点。两市成交3812亿元，较上一交易日3373亿元有明显回升。截至上周五，两融余额为10209.07亿元，较前一交易日的10219.61亿元减少10.54亿元。因圣诞节假期，海外股市普遍休市。
[行情分析]
消息面，25日发布的《中国住房市场发展月度分析报告》显示，11月中国一线城市房价普遍停涨，北京房价更是连续第7个月下跌。从房价数据看，房地产调控政策已经收到明显的效果，除了中央反复强调将房地产调控政策作为重点工作以外，金融市场实际利率高企也抑制了房价上涨。随着房屋租赁优惠政策的推出，叠加房产税立法的推进，预计短期房价仍将保持目前状态。由于库存处于低位，前期新屋开工以及房地产投资表现不差，但随着房地产销售和价格持续低迷，房地产投资可能会受到拖累。国家金融与发展实验室理事长李扬表示，中国可能将2018年M2增速目标设定在9%的创纪录低位，以遏制债务风险并控制资产泡沫。货币供给放缓会是未来一段时间的常态，以高流动性刺激A股市场的情况不会出现，业绩仍是推动A股的主要力量。
流动性方面，周一央行并未开展公开市场操作，当日有1200亿逆回购到期，净回笼1200亿。央行公告称，临近年末财政支出力度加大，可吸收央行逆回购到期等因素的影响。本周将迎来财政支出期，预计释放资金超万亿，本周公开市场有2900亿资金到期，规模不大，预计流动性可平稳跨年。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5404，创9月13日以来新高，盘中一度升破6.54关口，较上一交易日涨283个基点，创近一个月最大涨幅。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,740 手，较前一交易日减少了30手；IH合约前20席位净持仓为-773 手，较前一交易日减少了142手；IC合约前20席位净持仓为-500手，较前一交易日减少了120手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了292手。
[操作建议]
周一沪深两市高开低走，量能有所回升。随着前期风险事件落地，市场活跃度逐渐回暖。在2018年中国经济有韧性，企业盈利仍能维持良好增长的判断下，预计中期股市向好，目前短期流动性无忧，沪深300有止跌企稳迹象，操作上建议IF1801可在4040点以下试多，止损位3980点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.11%，报每克276.20元。白银主力合约涨跌0.16%，报每千克3834元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.08%，收于每盎司1278.0美元。白银主力价格涨跌-0.30%，收于每盎司16.395美元。
[隔夜新闻]
美国政府表示，将削减美国给联合国2018-2019年预算2.85亿美元。 此外，美国政府还计划削减联合国的管理职能和支持职能。就在美国宣布削减联合国预算前一周，联合国大会通过一项与耶路撒冷有关的决议案──等同要求美国撤回承认耶路撒冷为以色列首都的决定。
美国贸易优惠项目“普惠制”让印度等发展中国家商品免关税进入美国，它将在12月31日失效，而国会上周未能就延长该制度达成一致。多方人士担心，美国政府不会更新这一贸易优惠制度。
日本11月CPI同比 0.6%，好于预期和前值。核心CPI(除生鲜食品)同比0.9%，好于预期和前值。核心-核心CPI(除生鲜食品和能源) 0.3%，符合预期。求才求职比 1.56，创1974年1月来最高水平。
圣诞假期也挡不住比特币的跌势。比特币今日下跌3.8%，至13703美元。这意味着比特币已经连跌5日。而因为圣诞假期的缘故，美国的交易所今日大都暂停了交易。目前，比特币已经较高位回落约30%。
伊拉克石油部长表示，对2018年第一季度原油供需平衡表示乐观，而这将导致油价上涨。他表示，全球石油库存下降到可以接受的水平，并有积极的迹象表明，石油市场价格将在2018年大幅改善。
[行情分析]
欧美等多国进入圣诞假期，市场交投清淡，贵金属自近期政策性影响中逐渐走出。当下地缘政治有所抬头给金银带来支撑，通胀走低拉低加息预期对金银形成利好。持仓方面看，黄金期货净多头头寸三周来首度增加，增加约0.7万手。操作上多单可继续持有。
[国债期货走势]
周一，国债期货TF1803合约收盘涨0.2150 ，涨幅0.2230 %，报96.6400 ，最高96.6400 ，最低96.4250 ，成交7,729.0000 手，持仓46,121.0000 手，增仓343手。T1803合约收盘涨0.3750 ，涨幅0.4039 %，报93.2200 ，最高93.2350 ，最低92.8700 ，成交37,665.0000 手，持仓60,633.0000 手，增仓441手。
[一级市场]
[二级市场]
利率债品种多数上行。其中，国债1Y下行0.00bp至3.7979%，国债5Y下行2.02bp至3.8133%，国债10Y下行0.49bp至3.8731%；国开1Y下行4.02bp至4.6177%，国开5Y上行1.20bp至4.7950%，国开10Y上行3.27bp至4.8316%。
信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行1.07bp至5.1211%，3Y下行0.31bp至5.2759%，5Y上行3.06bp至5.4069%；AA+中短期票据1Y上行1.07bp至5.4011%，3Y下行0.31bp至5.5259%，5Y上行3.06bp至5.6569%；AA中短期票据1Y上行1.07bp至5.6011%，3Y下行0.31bp至5.7259%，5Y上行3.063bp至5.8569%。
[公开市场操作]
中国央行12月25日公告称，临近年末财政支出力度加大，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，不开展公开市场操作。因当日有1200亿元逆回购到期，实现净回笼1200亿元。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率短端下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.5853%、3.5167%、6.1641%、5.8009%，分别较上日加权平均价下行2.80bp，上行48.70bp、72.79bp和下行42.724bp。
Shibor多数上行。隔夜Shibor跌4.30bp报2.5690%；7天期Shibor涨1.40bp报2.8810%；14天期Shibor涨1.04bp报3.9194%；1个月期Shibor涨7.60bp报4.9162%。
[操作建议]
周一，期债震荡，午后走弱，全线小幅收跌。资金面方面，临近年末财政支出力度加大，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，央行当日不开展公开市场操作，实现净回笼1200亿元，市场资金面边际有所收敛，跨年资金需求依然较为旺盛。监管方面，上周五银监会发布《关于规范银信类业务的通知》，指出商业银行不得通过信托通道将表内资产虚假出表，不得将信托资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等限制或禁止领域。短期受监管持续趋严的影响，施压债市。央行主管金融时报刊文称，今年以来，坚持分类调控、因城因地施策，国家出台了一系列有针对性的措施稳定市场，房地产调控效应逐步显现，房价过快上涨势头得到有效抑制，投资、投机性需求得到遏制，房地产市场平稳健康发展的长效机制加快推进，市场保持平稳健康发展。房地产调控的持续性，为经济增速带来下行压力，对期债形成一定的支撑。
上周，资金面的宽松带动期债反弹，不过随着资金面的边际收敛，监管趋严的持续推进，打压市场情绪，进而施压债市，故近期期债趋势性行情难觅，建议保持观望，密切关注市场流动性和12月官方制造业PMI数据的公布。
期权策略
M1805：豆粕昨夜收涨于2822，尾盘增持上行明显，隐含波动率回升
持有牛市看涨期权组合(Buy m1805C2800&Sell m1805P2950)
SR1805： 关注下方5900-5950一带支撑，波动率低位整理
中长线持有卖出SR1805P5800,卖出SR1805C6300勒式期权组合
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 向上 观望 3770 3480
豆油(Y) 1805 震荡 观望 6050 5400
郑油(OI) 1805 震荡 观望 6800 6000
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5530 5040
豆粕(M) 1805 向上 观望 2955 2740
菜粕(RM) 1805 震荡 观望 2400 2240
玉米 1805 向下 持空 1878 1720 1850 持空
鸡蛋(JD) 1805 震荡 持空 4000 3600 4030 持空
白糖(SR) 1805 震荡 观望 6200 5800
郑棉(CF) 1805 震荡 持空 15500 14650 15200 持空
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1540 1440
LLDPE(L) 1805 震荡 观望 10000 9240
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 震荡 观望 9400 8700
郑醇(MA) 1805 向下 观望 2970 2750
PTA(TA) 1805 震荡 观望 5600 5000
沥青(BU) 1806 震荡 观望 2700 2500
橡胶(RU) 1805 震荡 多单离场 15230 13900 13800 多单离场
郑煤(ZC) 1805 震荡 观望 650 580
焦煤(JM) 1805 震荡 观望 1460 1230
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2340 2000
铁矿石(I) 1805 震荡 观望 570 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1802 向上 持多 56200 52000 51000 持多
铝(AL) 1802 震荡 多单离场 17000 14000 14700 多单离场
锌(ZN) 1802 震荡 观望 26000 24000
镍(NI) 1805 向下 观望 103000 83000
锡(SN) 1801 震荡 持多 144000 135000 13800 持多
黄金(AU) 1806 向上 观望 285 270
白银(AG) 1806 向上 观望 4000 3700
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