央行年末流动性维稳 国债期货震荡
【盘面】周四，国债期货价格震荡。国债期货TF1803收报96.450点,上涨0.03%，国债期货T1803收报92.895点,上涨0.04%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨0.50bp至3.8400，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌1.00bp至3.8900。
【资金面】周四，央行进行700亿逆回购操作，单日净回笼100亿，银行间7天回购利率下跌8.10bp至2.8214，资金面较为宽松。
【消息面】上周四，统计局发布的数据显示，11月份社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%，扣除价格因素实际增长8.8%，符合预期；中国前11月民间固定资产投资同比增速回落至5.7%。在社消不低于预期下，固定资产投资的回落使得市场对经济复苏存在疑虑，支撑国债期货。
周四，中央经济工作会议结果称实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。未来货币政策将收紧，利率趋于走高，国债期货承压。
【操作策略】受金融监管的影响，国债期货价格承压。但在央行年末流动性维稳下国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.000，压力96.500，T1803合约支撑92.100，压力93.000。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪提振价格
美元走弱，铜继续走强，中国方面中央经济会议进一步推进供给车改革，对铜支持，铜夜盘伦敦上7000美金，市场继续对中国需求保持乐观，，年底交易谨慎有色市场情绪回暖，国内夜盘增仓，持仓上71万手万手，SMM报道因为天然气短缺，铜杆企业停产现象严重，未来会影响铜的需求，上周末国内库存再次大幅减少1.5万吨上，预计本周库存会有一定增加，伦敦注销仓单维持低位，只有3万吨，昨天库存小幅减少，铜价稳定回升，但是54500上方都不建议追买，短期又回到前期的震荡区间，56000-53000元，国内消费看库存中性偏好，继续做震荡行情的判断，市场对明年全球经济看好的预期继续支持价格，短期建议区间高点可以短线做空，区间低点可以短线买进。
央行年末流动性维稳 国债期货震荡
【盘面】周四，国债期货价格震荡。国债期货TF1803收报96.450点,上涨0.03%，国债期货T1803收报92.895点,上涨0.04%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨0.50bp至3.8400，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌1.00bp至3.8900。
【资金面】周四，央行进行700亿逆回购操作，单日净回笼100亿，银行间7天回购利率下跌8.10bp至2.8214，资金面较为宽松。
【消息面】上周四，统计局发布的数据显示，11月份社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%，扣除价格因素实际增长8.8%，符合预期；中国前11月民间固定资产投资同比增速回落至5.7%。在社消不低于预期下，固定资产投资的回落使得市场对经济复苏存在疑虑，支撑国债期货。
周四，中央经济工作会议结果称实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。未来货币政策将收紧，利率趋于走高，国债期货承压。
【操作策略】受金融监管的影响，国债期货价格承压。但在央行年末流动性维稳下国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.000，压力96.500，T1803合约支撑92.100，压力93.000。
(倍特期货 赵寰宇)
铜乐观情绪提振价格
美元走弱，铜继续走强，中国方面中央经济会议进一步推进供给车改革，对铜支持，铜夜盘伦敦上7000美金，市场继续对中国需求保持乐观，，年底交易谨慎有色市场情绪回暖，国内夜盘增仓，持仓上71万手万手，SMM报道因为天然气短缺，铜杆企业停产现象严重，未来会影响铜的需求，上周末国内库存再次大幅减少1.5万吨上，预计本周库存会有一定增加，伦敦注销仓单维持低位，只有3万吨，昨天库存小幅减少，铜价稳定回升，但是54500上方都不建议追买，短期又回到前期的震荡区间，56000-53000元，国内消费看库存中性偏好，继续做震荡行情的判断，市场对明年全球经济看好的预期继续支持价格，短期建议区间高点可以短线做空，区间低点可以短线买进。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美GDP被下修 金银反弹形态未坏
【外盘、消息】隔夜，COMEX报收于1271.7，日线小阳暂时守在10月初低之上，反弹延续。周线关注5、10周均线压力，支撑1250，压力1276；COMEX银报收于16.195，日线小阴受制20天均线，周线空头未变继续关注5周线压力，支撑15.9，压力16.4。
消息面：美国三季度实际GDP年化季环比终值 3.2%，仍为2015年一季度来最高增速，预期 3.3%，初值 3.3%。美国12月16日当周首次申请失业救济人数 24.5万，预期 23.3万，前值 22.5万。美国众议院通过临时融资议案，避免政府本周末关门。欧元区12月消费者信心指数初值 0.5，预期 0.2，前值 0.1。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓836.02，较上日持平；白银ETF持仓量10150.22吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘交易中，沪金、沪银低开回稳。沪金短线调整未破坏日线反弹形态，周均线及MACD下行，关注5周均线压力有效性；沪银日线受到20日线支撑，日线仍属横盘，反弹形态未坏，周线空头维持，关注5周均线压力。基本面上，美国三季度GDP被下修但仍为两年多来最高，首请失业率好于预期，美元延续调整。日本央行会议维持利率和购债规模不变，也维持经济温和增长的判断。地区局势方面暂无刺激。总体来看，目前基本面缺乏有力的主导题材，金银周线弱势维持，日线反弹面临技术压力。短线仍关注人民币汇率的影响。AU1806支撑273，压力277；AG1806支撑3770，压力3840。
【操作策略】金周线偏空，日线反弹接近压力，1806只要不有效收上277，激进者逢高试空；银周线下行，日线反弹临压，1806观望或短线交易。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材反弹有转强迹象 关注市场人气是否修复
周四晚外盘CRB指数、原油收涨，短线横盘震荡走势；伦铜收涨，突破整数关口走强；美元指数收涨，震荡调整。钢材现货下跌，上海螺纹4670，持平；铁矿石525，跌2；唐山钢坯3860，涨20。截至22日螺纹社会库存环比上周增4.09%，连续9周下降后首次回升。螺纹钢厂端库存上周环比增13.27%，连续下降11周后首次增加；库存双双回升，说明需求转弱，北材南下冲击，预计库存开始转为累积期，后市主要关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等地环保限产措施维持，唐山再度启动重污染应急响应。目前环保限产是最大扰动因素，时有扩大影响。随着大范围降温，需求减弱，市场转入供需两弱格局。钢厂利润丰厚有套现意愿，但贸易商拿货成本偏高。总体库存仍大大低于往年同期水平，供应受限背景下，现货仍有支持，持续大跌可能偏小，短期看现货松动幅度和持续性。期货市场工业品维持震荡反弹走势，市场氛围短线转强。近期黑色系原料强于成品材，在于原料现货持续上调对近月形成有力支持。钢材短线震荡盘整后，盘面出现主动性买盘，势道有所转强，短线关注市场氛围和资金动向，看市场人气是否有所修复。操作上，矿石震荡，多单轻持，520止赢；螺纹偏多思路；短线交易日内为主。
(倍特期货 刘明亮)
期现回归压力增大 胶走势受工业品人气回暖影响减弱 现独立弱势
工业品整体多头氛围在年底回升明显，胶之前受工业品整体人气影响较大，昨天开始，胶因期现价差修复压力加大，再现独立弱势。胶之前炒作供应端诸多利好消息，现货基本没任何变化的情况下，期价在资金炒作下反弹，期现价差实际上是拉大了，导致的结果是累库速度重新加快，期现回归步伐被大大延后。而随着时间推移，1月与现货价差就显得极为不合理，期价往现货靠拢压力不断增大，1月因回旋时间不多，资金又不愿意持续拉高远期升水，在绝对价格不跌的情况下，让矛盾顺利后移，昨天胶期价的独立下挫，主要是现货持续低迷，期现回归压力不断增大的结果。现有时间点本应是期价有次快速靠拢现货价格的过程，但由于其他工业品走势太强，对胶期价的回归产生较大影响，跌势难顺畅，中间还会有不断的反复，对此要有足够的心理准备。操作上，趋势空单建议5月期价跌至13500附近后，空单主动换手；若远期升水不拉大，新空则不轻易追击，耐心等期价反弹再考虑。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP上方压力明显
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9700、广州石化华南10000、兰州石化西南9850、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9300、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1400吨，成交率38.8%；PP挂卖量3298.775吨，成交率87.7%。
【期货走势】L1805-L1809价差160(-40)，PP1805-PP1809价差83(-42)，L1805-PP1805价差439(+19)。L1805继续刷新短期高点，但仍承压20周均线。PP1805周线重心继续依托MA20上行，前高处仍存在压力。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩，而由于PP所涉及产能大于LLDPE，两者价差进一步缩窄；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存继续下降，基本面上不具备向下条件。多单可持有，L1805支撑9350、压力9850，PP1805支撑8800、压力9400。
(倍特期货 陈吟)
原油价格偏强震荡 PTA现货供给偏紧 1805预期偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于58.36美元/桶，涨0.27；布伦特原油主力收于64.90美元/桶，涨0.34；亚洲PX中FOB韩国收于889.9美元/吨，涨2；CFR中国收于910.9美元/吨，涨2。
【现货市场】PTA现货自提5700元/吨，跌16，和1805主力合约结算价基差升水330元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在715-725美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。利万聚酯70万吨装置短停至12月24日；BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化220万吨装置预计12月22日出料；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期增加。PTA开工率近期小幅上涨3.11%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期小幅回落4%。美原油产量持续增加，国际原油价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场价格大幅升水，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏强震荡。
【操作策略】近期PTA主力小幅上涨，主力合约持仓量小幅减少。美原油产量再创新高，原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可。PTA现货市场价格大幅升水，开工率近期小幅上涨3.11%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，预计PTA期货市场偏强震荡，TA1805支撑5300，压力5500。
(倍特期货 程杰)
沥青下方空间打开
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2350-2450、华北2400-2500、山东240-2500、西北3150-3950、华南2600-2800、华东2550-2700、西南3000-3200。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘63.46(+0.22%)，美油指数收盘价57.75(+0.36%)。Bu1806日线跌出震荡区间，下方空间打开；周线重心连续三周下滑。
【今日涨跌】震荡下行
【操作策略】沥青装置开工率大幅上涨，导致国产沥青供应量明显增加。虽然近期沥青现货价格接连下滑，但东北冬储需求并未受到明显的提振；山东现货价格大跌，可看出目前市场需求较差，主要还是和北方需求结束有关；而南方炼厂沥青库存也有走高的迹象。整体需求已难再放量，市场缺乏明显利好支撑，操作上空单可继续持有，Bu1806短线支撑2530、压力2700。
(倍特期货 陈吟)
郑醇偏强震荡
【现货】：陕西3200，川渝3750，两湖3700，河南3300，内蒙3000，江苏3650，宁波3750，山东3300，华南3900，东北3100.CFR中国411美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，大唐多伦煤制烯烃168万吨甲醇装置目前满负荷运行，烯烃装置因更换换热器于12月20日临时停车，预计下周恢复运行。供需面：甲醇主产区库存持续低位，整体出货一般，下游烯烃需求稍有放缓，沿海地区甲醇目前仍有补空需求支撑，但现货货源依旧偏紧。总的来看，虽然主力合约已经走出了新高位，但是对比主要交割区域价格来说仍贴水较大，因此预计短时间内期市偏强氛围难改。从历史价格走势上看，现货市场已经进入到了冲刺阶段的后半程，期货市场存有联动跟随表现，不过幅度上会有所缩减，另外考虑到明年的国外新增产能释放压力，甲醇在整体节奏上或显得更为谨慎。操作仍是以偏多思路为主，转折点关注国内外货源价格动向。
【操作建议】：短期基本面偏强，1805多单参考2900-2930保护.
(倍特期货 李闯)
玻璃低多布局
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，浙江旗滨玻璃有限公司长兴基地900吨浮法一线计划近日点火。临近年底，玻璃厂商库存均处于偏低位，几无压力，另外河北仍有产线放水可能，市场信心较好，东北冬储售价也相对坚挺。总的来看，近期玻璃市场整体变化不大，盘面走势依旧延续震荡行情。我们通过目前的数据预计，后市玻璃继续向上市高点冲击的可能性仍较大，对生产线集中停产的支撑题材依旧比较看好，只是目前承压于冬季背景，市场追涨心态稍显谨慎。操作上维持低多布局建议。
【操作建议】：20日线震荡显稳，多单依托1450-1480持有介入，止损方面仍是锁仓思路对待。
(倍特期货 李闯)
郑煤进口政策放宽 短期供给仍紧
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：695-700元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存12.20日677万吨(12.19日676.5万吨)：截至12月21日，沿海六大电厂平均库存量为1079万吨，平均日耗77.8万吨，可用天数13.9天。据卓创了解，临近年底铁路运力偏紧，中小型煤企发运受限，导致环渤海港口煤炭铁路调入量小幅减少，市场煤资源偏紧。另外最新了解到，发改委口头通知相关政府部门对进口煤炭采取的限制措施，目前可以暂时取消，地方海关可依据电企迫切需要适当提供通关便利。此举意在缓解当期供应紧缺的局面，从后期趋势上看，煤炭价格存有潜在压力，不过这是口头通知，影响效力还有待进一步关注，毕竟还没有真正的放开。近期沿海电厂日耗持续维持至70万吨以上，可用天数已经缩减到15天以内，这个偏低的数据在旺季期间很容易加大煤炭供应不足的风险，因此预计动煤价格在短期内仍是易涨难跌。
【操作建议】基本面向稳，1805多单依托615-625保护。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，政策方面，中国国家发改委本周口头通知相关政府部门，今年早些时候对进口煤采取的限制性措施，目前暂时取消。此举旨在保障能源供应，因近期全国各地出现能源短缺情况。经过近一周的的停装，蒙方境内拥堵情况得到缓解，自12月21日起蒙方开始恢复装车，目前通关效率仍不高，运输情况逐步恢复中。价格方面，18日山西安泽地区炼焦煤提涨130，现低硫主焦煤A10.5，S0.5，V18-22，G85，Y16出厂含税报1630元/吨。综合来看，焦炭现货持续走强，提涨地区增多，下游钢厂采购价亦连续上调，强势基础仍在。焦煤现货转强，低硫品种及消费区域报价持续上调，由于运力方面问题，下游补库进度缓慢，后期仍需注意天气对运力方面影响及下游补库进度。
【期货走势】现货强势仍在，近期政策变动较大，远月震荡处理。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】利多因素未消失，但远月变数增多，按照震荡思路处理，焦炭1805关注2150，焦煤1805关注1400处压力。
(倍特策略分析师：范宙)
南美降雨 油脂积弱难返
【消息】美国农业部(USDA)12月21日的出口销售报告显示，截止12月14日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增174.29万吨，新销售208.4万吨。Meteorlogix 12月21日称，巴西南部地区未来7日可能出现一些有益的降雨，气温将更加温和。美国农业部发言人William Wepsala 12月20日称，从明年1月1日起，中国将只允许杂志含量不超过1%的美豆进口，之前为1-2%。船运调查机构SGS 11月20日公布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口较前月同期下降2%，至86.5万吨。气象服务机构 Meteorlogix 12月20日预报，本周阿根廷大豆主产区将出现更多降雨。
【现货】根据wind统计，12月21日现货价格，一级豆油5675元/吨(-50元/吨)，菜油6466.25元/吨(-51.25元/吨)，24度棕榈油5178.33元/吨(-36.67元/吨)。12月21日港口库存方面，豆油143.5万吨(+0)，棕榈油52.7万吨(+0)，豆油商业库存168.33万吨(+0.07万吨)。12月21日压榨利润方面，大连142元/吨(+0)，山东47元/吨(+0)。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因南美降雨，跌0.54%，美豆油跌0.94%；BMD棕榈油跌0.00%。夜盘，y1805,收于5648，跌1.5%；p1805，收于5132，跌1.57%；OI805，收于6440，跌1.47%。
【操作策略】国内油脂库存压力依旧，豆油商业库存趋近170万吨，棕榈油港口库存逾50万吨，亟待节日集中备货降压。近期，继阿根廷降雨预报后，巴西也可能迎来温和天气，油脂积弱难返。油脂主力剩余空单仍以MA10为保护。
(倍特期货 刘思兰)
外盘持续下跌 两粕短线顺势操作
【外盘、消息】外盘受累于受累于中国收紧进口检验标准。美豆粕指数收319.6跌1.5跌幅0.47。消息面,美国农业部(USDA)周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售14.50万吨美国大豆，2018/19市场年度付运，此为多日来的第三批销售。
美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，12月14日止当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增174.29万吨，符合市场预估的130-180万吨。美国农业部本周稍早宣布，从明年1月1日起中国将只允许杂质含量不超过1%的美国大豆进口，之前为1-2%。咨询机构Safras & Mercado周一称，巴西2017/18年度大豆产量预估下调至1.1457亿吨。美国农业部称，民间出口商向中国出口销售39.6万吨大豆，2017/18市场年度交货，为多日来的第二大大豆销量。巴西植物油行业协会(ABIOVE)周四报告，巴西2018年大豆产量预计为1.095亿吨，较12月12日预估持平。ABIOVE预估巴西2018年大豆出口量为6,500万吨，较12月12日预估持平。
该机构还预测巴西2017年大豆出口量为6,780万吨，亦较上次预估持平。气象学家称，预计本周阿根廷农作物地带的部分地区将有降雨，未来10-15日巴西将普遍有降雨。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛2960、天津3040、东莞2970、广西防城港2990、周口3040。菜粕现货未报。
【期货走势】昨晚两粕夜盘震荡收跌，1805豆粕减仓1.41万，1805菜粕增仓0.67万。
【操作策略】
南美产区降雨天气持续,大豆播种和生长条件改善，全球大豆供应前景转向乐观,美豆持续走弱。基本面利空,外盘弱势调整需求支撑,导致国内两粕跟随下跌不过元旦前终端有备货预期需求厂家有挺价意愿，两粕存在一定抗跌性，若近期盘面配合，两粕将适度回升，操作上转为震荡思路，盘中顺势短线操作。
(倍特期货 刘体峰)
玉米价格继续走强
【盘面回顾】
昨日，连盘玉米系走势有所分化，C1805合约报收1836元/吨(+15元/吨)，主力合约增仓放量，成交50.3万手(+13.1万手)，持仓103.4万手(+65242手)。CS1805合约报收2141元/吨(+3元/吨)，成交14.8万手(-2822手)，持仓38.1万手(+6050手)。
【供需逻辑】
昨日，国内东北产区价格继续上行，带动华北及港口地区上涨。玉米售粮博弈，贸易商及种植户取得优势，基层惜售情绪仍偏强，贸易商囤粮数量增大，挺价看多情绪高涨。后市关注基层农户售粮心态及进度情况，年前玉米供需均有增强预期，短期受东北产区价格坚挺支撑走势偏强。华北局部地区现价继续上涨，当前淀粉开机高位，值得注意的是淀粉库存止涨下跌，淀粉当前可售货源有限，对于淀粉市场形成支撑短期走势相对偏强。
【操作建议】
玉米主力合约期价继续上探，收光头光脚阳线，玉米及淀粉现价继续上调，预计继续偏强走势，但价格有高位震荡风险；C1805前多单继续持有，CS1805合约多单谨慎持有，未入场暂观望。
(倍特期货助理分析师 何志)
苹果双节下游走货提振 价格有望稳中偏强
【现货行情】
山东栖霞：
纸袋富士80#以上(一二级)：3.20-3.30元/斤(果农货)；75#(一二级)：2.80-2.90元/斤(果农货)；70#(一二级)：1.80-2.00元/斤(果农货)；纸袋富士80#以上(三级)：1.30-1.50元/斤(果农货)；纸袋富士80#以上(三级)：1.80-2.00元/斤(客商货)
陕西富县：
纸袋富士80#以上：5.50-6.00元/斤(箱装)；70#以上：3.60-4.00元/斤(箱装)；纸袋富士80#以上：4.00元/斤左右(散装)；纸袋富士70#以上：3.30-3.50元/斤(散装)。
因市场走货不畅，客商在产区采购时压价态度强硬，部分果农接受客商价格出货交易，导致目前零星交易的价格都有所滑落。山东栖霞产区目前走货量略有增多，客商压价严重。 陕西洛川产区地窖货已经不多，冷库交易主要是零星果农货。山西运城整体交易清淡，地面货量已经不多，果农出库态度也比较积极，但采购客商不多。甘肃静宁产地市场走货比较清淡，购销双方价格存在较大差距，但在市场压力下，客商目前主动性更高，出口问价日益频繁，但走货没有明显增多。
【操作建议】
圣诞、元旦需求提振，苹果迎来季节性高点，苹果期货上市首日有望迎来开门红。但今年供需过剩，产区走货不畅，价格大涨较难，预计盘面稳中偏强，AP1805偏多思路看待，但上市首日资金等不确定性较大。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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