[市场表现]
周三，上证综指下跌0.27%，收于3287.61点；深证成指下跌0.65%，收于11003.33点；创业板指下跌0.89%，收于1782.41点。两市成交3625亿元，处于阶段低位。截至周二，两融余额为10214.58亿元，较前一交易日的10200.37亿元增加14.21亿元，连续第二日回升。
[行情分析]
消息面，为期三天的中央经济工作会议于昨日结束。会议提出，我国经济进入高质量发展的新时代。会议指出，积极财政政策取向不变，保持稳健中性的货币政策，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。从中央经济工作会议释放出的信号看，预计明年社会融资和M2都将维持低增长，流动性仍将维持中性偏紧，明年我国的经济政策大概率是“紧货币松财政”的组合。会议也强调今后三年要打好三大攻坚战，其中化解重大风险居于首位，显示出中央坚持严金融监管的决心，股市2018年仍面临金融监管政策的不确定性。随着审慎宏观政策以及供给侧改革的深入推进，2018年股市风险溢价有望下降。
流动性方面，央行周三进行400亿7天、300亿14天、100亿28天逆回购操作。当日有700亿逆回购到期，净投放100亿。央行通过公开市场操作连续多日净投放，呵护流动性，短期流动性较为充裕，1天期和7天期银行间质押回购加权利率分别回落3.7个基点和14.1个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5798，为9月20日以来首次收在6.58关口上方，较上一交易日大涨277个基点。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-110 手，较前一交易日增加了215手；IH合约前20席位净持仓为-725 手，较前一交易日增加了135手；IC合约前20席位净持仓为-487手，较前一交易日减少了58手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了292手。
[市场表现]
周三，上证综指下跌0.27%，收于3287.61点；深证成指下跌0.65%，收于11003.33点；创业板指下跌0.89%，收于1782.41点。两市成交3625亿元，处于阶段低位。截至周二，两融余额为10214.58亿元，较前一交易日的10200.37亿元增加14.21亿元，连续第二日回升。
[行情分析]
消息面，为期三天的中央经济工作会议于昨日结束。会议提出，我国经济进入高质量发展的新时代。会议指出，积极财政政策取向不变，保持稳健中性的货币政策，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。从中央经济工作会议释放出的信号看，预计明年社会融资和M2都将维持低增长，流动性仍将维持中性偏紧，明年我国的经济政策大概率是“紧货币松财政”的组合。会议也强调今后三年要打好三大攻坚战，其中化解重大风险居于首位，显示出中央坚持严金融监管的决心，股市2018年仍面临金融监管政策的不确定性。随着审慎宏观政策以及供给侧改革的深入推进，2018年股市风险溢价有望下降。
流动性方面，央行周三进行400亿7天、300亿14天、100亿28天逆回购操作。当日有700亿逆回购到期，净投放100亿。央行通过公开市场操作连续多日净投放，呵护流动性，短期流动性较为充裕，1天期和7天期银行间质押回购加权利率分别回落3.7个基点和14.1个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5798，为9月20日以来首次收在6.58关口上方，较上一交易日大涨277个基点。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-110 手，较前一交易日增加了215手；IH合约前20席位净持仓为-725 手，较前一交易日增加了135手；IC合约前20席位净持仓为-487手，较前一交易日减少了58手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了292手。
[操作建议]
周三，沪深两市小幅收跌。中央经济工作会议结束，会议强调我国经济“稳中求进”，积极财政政策取向不变，保持稳健中性的货币政策，预计明年流动性仍维持中性偏紧，经济政策则是“紧货币松财政”的组合。会议对股市短期影响偏中性，中长期降低市场的系统性风险。股指短期仍维持震荡局面，操作上建议暂时观望。
[信息要闻]
1. EIA数据显示，截至12月20日当周，美国原油库存减少649.5万桶，预期下降377万桶。库欣原油库存增加75.4万桶。汽油库存增加124万桶，馏分油库存增加76.9万桶。炼厂原油日均加工量增加11.1万桶。美国原油日均净进口量减少30.1万桶。过去四周，美国汽油需求为903万桶/日，较去年同期增加0.4%。
2. 沙特能源长法利赫表示，油市在很大程度上得到回复，沙特国内汽油价格将很快做出改变。
3. 美国本周从委内瑞拉的原因进口回降至51.4万桶/日，前值62.8万桶。
4. 英力士日前表示，Forties管道的维修部件已经在运送的过程中。
5. 科威特表示，减产协议11月份的执行率达122%。
[评论建议]
EIA数据显示，截至12月20日当周，美国原油库存减少649.5万桶，预期下降377万桶。库欣原油库存增加75.4万桶。汽油库存增加124万桶，馏分油库存增加76.9万桶。炼厂原油日均加工量增加11.1万桶。美国原油日均净进口量减少30.1万桶。过去四周，美国汽油需求为903万桶/日，较去年同期增加0.4%。最近一周原油库存的降幅录得今年八月份以来最高，相比之下汽油库存的增幅相对放缓，支撑油价小幅升高。短期内维持油价偏震荡的预期，建议空仓观望。
期权策略
M1805：短期豆粕主力合约测试2800附近支撑的有效性
持有牛市看涨期权组合(Buy m1805C2800&Sell m1805P2950)
SR1805：昨夜触发止损，关注下方5800支撑
中长线持有卖出SR1805P5800,卖出SR1805C6300勒式期权组合
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1803合约收盘涨0.0250 ，涨幅0.0259 %，报96.4250 ，最高96.4450 ，最低96.3200 ，成交7,681.0000 手，持仓45,750.0000 手，增仓513手。T1803合约收盘涨0.0250 ，涨幅0.0269 %，报92.8750 ，最高92.9050 ，最低92.7050 ，成交31,808.0000 手，持仓60,375.0000 手，增仓324手。
[一级市场]
财政部3年期国债中标收益率3.7348%，边际利率3.8165%，全场倍数1.62；7年期国债中标利率3.9%，边际倍数3.93%，全场倍数2.4。
[二级市场]
利率债品种多数小幅走弱。其中，国债1Y上行2.99bp至3.8029%，国债5Y上行0.76bp至3.8403%，国债10Y上行0bp至3.9005%；国开1Y上行4.98bp至4.6178%，国开5Y上行1.51bp至4.7871%，国开10Y上行2.25bp至4.8335%。
信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y上行0.76bp至5.0591%，3Y下行1.39bp至5.2462%，5Y下行0.88bp至5.3735%；AA+中短期票据1Y上行0.76bp至5.3391%，3Y下行1.39bp至5.4962%，5Y下行0.88bp至5.6235%；AA中短期票据1Y上行0.76bp至5.5391%，3Y下行1.39bp至5.6962%，5Y下行0.88bp至5.8235%。
[公开市场操作]
周三，央行进行400亿元7天逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作、100亿元28天期逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期，净投放100亿元。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.7774%、3.3650%、4.9936%、6.1268%，分别较上日加权平均价下行3.70bp、14.05bp、上行20.15bp和下行6.56bp。
Shibor多数上行。隔夜Shibor跌1.10bp报2.7300%；7天期Shibor涨0.10bp报2.8740%；14天期Shibor涨0.70bp报3.8980%；1个月期Shibor涨5.08bp报4.7377%。
[操作建议]
周三，期债延续震荡，午后走高，主力合约小幅收涨，银行间现券收益率有所上行。资金面方面，央行公开市场连续净投放，当日净投放100亿，资金面边际放松，银行间质押式回购利率多数下跌，不过跨年资金需求依然较为旺盛。在12月18日-20日举行的中央经济工作会议上，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。在防控金融风险的背景下，短期货币政策难放松，不过央行“削峰填谷”维稳资金面，对债市的压力亦有限。一级市场，财政部3年期和7年期国债从中标收益率和全场倍数看，需求较弱。外围方面，由于有国会参议员指出这份法案中有三项条款“违犯了参议院的相关规则”，因此众议院的表决无效，必须重新投票，不过预计通过的概率较大，提振美债收益率，对我国债市形成压制。
整体上，央行公开市场连续净投放，资金面边际放松对期债形成支撑，不过考虑到当前市场需求较弱，且税改通过的可能性较大，助推美债收益率上行，因此国债期货依然承压，建议继续观望。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.16%，报每克274.65元。白银主力合约涨跌0.13%，报每千克3805元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.02%，收于每盎司1269.9美元。白银主力价格涨跌-0.15%，收于每盎司16.250美元。
[隔夜新闻]
参众两院均通过税改案后，媒体称，特朗普计划明年1月3日签署议案，使其成为立法。他将得以在执政第二年顺利推行三十年来美国最大规模税改、同时也是三十年首次全方位税改。
美国人买房热情高涨，11月成屋销售总数年化 581万户，创将近11年新高。美国全国房产经纪人协会(NAR)表示，美国11月成屋销售增幅超预期，创2006年12月份以来最高，意味着美国住房市场摆脱迟滞困境、并重拾增长动能。
日央行将在21日公布决议，预计将按兵不动。超1/3以上经济学家预计，日央行将上调明年的10年期国债收益率目标，少数经济学家预计该央行明年加息。此外，行长黑田东彦在明年4月之后是否连任也将成为关注重点。
纽交所旗下电子交易所NYSE Arca申请修改规定，以便两只比特币ETF在该交易所上市交易。目前在NYSE Arca交易的交易所上市证券约8000只，其上市和交易ETF排名全球第一。
[行情分析]
参议院通过税改议案后，众议院再次投票通过新税改议案，最后只待美国总统特朗普签字即可落地。此外，昨日公布的成屋销售数据超预期也给金银带来压力。但税改带来的巨额财政赤字以及美国政府关门危机给金银带来关键支撑。技术面上看，CMX黄金正在1268-1270美元/盎司的关键阻力位附近，一旦获得突破，则上看1283美元/盎司。操作上多单继续持有。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1805 向上 观望 3770 3600
豆油(Y) 1805 震荡 观望 6050 5760
郑油(OI) 1805 向下 观望 6800 6500
棕榈油(P) 1805 向下 观望 5530 5200
豆粕(M) 1805 震荡 观望 2955 2800
菜粕(RM) 1805 震荡 观望 2400 2300
玉米 1805 向下 观望 1878 1720 1850 做空
鸡蛋(JD) 1805 向下 观望 4000 3600 4030 做空
白糖(SR) 1805 震荡 观望 6200 5800
郑棉(CF) 1805 向下 观望 15500 14650 15200 做空
玻璃(FG) 1805 震荡 观望 1500 1380
LLDPE(L) 1805 震荡 观望 10000 9240
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 6400
PP(PP) 1805 震荡 观望 9400 8700
郑醇(MA) 1805 震荡 观望 2970 2750
PTA(TA) 1805 震荡 观望 5600 5000
沥青(BU) 1806 震荡 观望 2800 2600
橡胶(RU) 1805 震荡 观望 15230 13900
郑煤(ZC) 1805 震荡 观望 650 580
焦煤(JM) 1805 向上 观望 1460 1230
焦炭(J) 1805 震荡 观望 2340 2000
铁矿石(I) 1805 震荡 观望 570 490
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4100 3600
铜(CU) 1802 向上 做多 56200 52500 51500 做多
铝(AL) 1802 向上 观望 17000 14400 14700 做多
锌(ZN) 1802 震荡 观望 26000 24000
镍(NI) 1805 向上 观望 103000 86000
锡(SN) 1801 向上 做多 144000 135000 13800 做多
黄金(AU) 1806 震荡 观望 285 270
白银(AG) 1806 向上 观望 4000 3700
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