瑞达期货：12月20日日评
中金在线特约 佚名
盘面情况：连塑1805合约高开震荡整理，开盘报9650元/吨，最高9690元/吨，最低至9615元/吨，收9670元/吨，涨105，日涨幅1.1%，成交量减少至29.80万手，持仓量减少21222张至43.33万张。
消息面：1、本周聚乙烯石化装置平均开工率在97%附近，较上周上升个百分点。从区域上来看，华东地区依旧维持超负荷状态，特别是上海石化，其他地区开工率变化不大，华北地区中， 燕山石化开工率略低，不足80%。2、中油华北线性指导价普降50元/吨。7042挂9700，7047挂9700，0209AA挂9700，9047挂9700，7042H挂9800，7050挂9800。(单位：元/吨)
原料价格：日本石脑油CF日本报583.5美元/吨，涨1.38；石脑油FOB新加坡报64.19美元/桶，涨0.12。乙烯CFR东北亚1330，持平；CFR东南亚报1200美元/吨，持平。
现货价格：国外现货市场价格基本持平，远东报1155元/吨，持平，中东报1129元/吨，持平。市场价格基本持平，华北大庆报9700元/吨，涨50；华东余姚吉林石化9700吨，持平；华南广州报9950元/吨，持平；西北独山子报9650元/吨，持平。
观点总结：短期供需面无明显多空矛盾，供应方面装置检修较少，开工率回升，社会库存环比小幅回升，需求方面，关注地膜需求启动情况，及节前备货启动情况，短期现货价格基本持平，关注两者基差变动。12月份北美地区对外出口增加，国内或有一定的进口压力，而废塑料进口政策的实施对塑料或有一定利好，基本面多空交织。LLDPE1805合约早盘高开震荡整理，短期KDJ指标交叉向上，下方测试9500附近支撑，上方关注测试9700附近压力，后期关注期价能否有效突破9700附近压力。
瑞达期货研究员：黄青青
盘面走势：PVC1805合约开盘6740，最高6790元/吨，最低6705元/吨，收盘报6720元/吨，较上一交易日跌40，日跌幅0.59%。成交量减少至40.45万手，持仓增加2724手至33.66万手。
盘面情况：连塑1805合约高开震荡整理，开盘报9650元/吨，最高9690元/吨，最低至9615元/吨，收9670元/吨，涨105，日涨幅1.1%，成交量减少至29.80万手，持仓量减少21222张至43.33万张。
消息面：1、本周聚乙烯石化装置平均开工率在97%附近，较上周上升个百分点。从区域上来看，华东地区依旧维持超负荷状态，特别是上海石化，其他地区开工率变化不大，华北地区中， 燕山石化开工率略低，不足80%。2、中油华北线性指导价普降50元/吨。7042挂9700，7047挂9700，0209AA挂9700，9047挂9700，7042H挂9800，7050挂9800。(单位：元/吨)
原料价格：日本石脑油CF日本报583.5美元/吨，涨1.38；石脑油FOB新加坡报64.19美元/桶，涨0.12。乙烯CFR东北亚1330，持平；CFR东南亚报1200美元/吨，持平。
现货价格：国外现货市场价格基本持平，远东报1155元/吨，持平，中东报1129元/吨，持平。市场价格基本持平，华北大庆报9700元/吨，涨50；华东余姚吉林石化9700吨，持平；华南广州报9950元/吨，持平；西北独山子报9650元/吨，持平。
观点总结：短期供需面无明显多空矛盾，供应方面装置检修较少，开工率回升，社会库存环比小幅回升，需求方面，关注地膜需求启动情况，及节前备货启动情况，短期现货价格基本持平，关注两者基差变动。12月份北美地区对外出口增加，国内或有一定的进口压力，而废塑料进口政策的实施对塑料或有一定利好，基本面多空交织。LLDPE1805合约早盘高开震荡整理，短期KDJ指标交叉向上，下方测试9500附近支撑，上方关注测试9700附近压力，后期关注期价能否有效突破9700附近压力。
瑞达期货研究员：黄青青
盘面走势：PVC1805合约开盘6740，最高6790元/吨，最低6705元/吨，收盘报6720元/吨，较上一交易日跌40，日跌幅0.59%。成交量减少至40.45万手，持仓增加2724手至33.66万手。
消息：1、日内PVC市场价格基本稳定。
价格：1、日本石脑油CF日本报583.5美元/吨，涨1.38；石脑油FOB新加坡报64.19美元/桶，涨0.12。乙烯CFR东北亚1330，持平；CFR东南亚报1200美元/吨，持平。
现货市场：国内部分PVC现货市场价格基本持平。华北电石法报6370元/吨，持平；乙烯法报6780元/吨，持平；华东电石法报6550元/吨，持平，乙烯法7000元/吨，持平；华南电石法6520，持平，乙烯法6850，持平。原料价格持平，华东报3260元，持平，西北报3450元，持平。
观点总结：短期 PVC库存不高，且部分地区实行预售，在货源不多环境下，企业报价维持高位，但需求淡季，及后市供应增加预期下游对高价原料采购积极性不高，现货贴水期货，期价上行空间有限。技术上，PVC1805合约震荡回落，KDJ指标交叉向下，短期上行动力不足，下方测试6600附近支撑，上方测试6800附近压力，短期建议6600-6800区间逢高抛空。
瑞达期货研究员：黄青青
盘面情况：郑州PTA1805合约开盘报5362元/吨，收盘报5378元/吨，较上一交易日上涨18元/吨，涨幅0.34%。成交量回落至47.1万手左右，持仓量减少13212手至841478手。
消息面：1、12月19日亚洲地区PX市场上涨3美元/吨，收盘价格为884美元/吨FOB韩国和905美元/吨CFR中国。2、宁波利万70万吨/年PTA装置计划于12月20日停车检修，预计12月24日开车重启。
现货价格：华东主流现货和1801合约报盘意向升水200-250元/吨附近，商谈在5640-5660元/吨附近，仓单报盘意向升水130-150元/吨附近。美金盘PTA市场船货报盘维持在715-725美元/吨附近，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨，成交有限。
库存数据：交易所仓单为14689张，较上一交易日减少410张，有效预报为1092张。
观点总结：英国北海福蒂斯输油管道仍处于关闭状态，国际原油呈现震荡上涨；亚洲PX价格小幅上调，按加工费500元/吨折算动态成本在5060-5170元/吨左右，当前动态加工费处于950元/吨左右。国内PTA开工率处于81%左右；PTA现货市场小幅上调，涤丝市场行情稳中有涨，下游厂家适度补货。技术上，PTA1805合约小幅上涨，期价上测20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，暂以5300-5420区间交易。
瑞达期货：张锡莹
国内盘面：周三沪胶主力1805合约延续小区间波动。当日期价收于14470元/吨，上涨0.42%，增仓6354手，成交426326手。
消息方面：1、泰国内阁通过天胶价格提振方案。2、三角轮胎投资5.8亿美元在美国建立第一家工厂。
现货方面：上海市场16年国营全乳报价在12400(0)元/吨；越南3L报价12100-12200(-100/0)元/吨；泰国3号烟片14700(0)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片42.55(0)泰铢/公斤；泰三烟片45.5(0)泰铢/公斤；田间胶水42(0)泰铢/公斤；杯胶35.5(0)泰铢/公斤。合成胶:华东地区齐魯石化苯橡胶1502市场价13000(+200)元/吨；顺丁橡胶市场价11900(0)元/吨。
观点总结：从库存情况来看，青岛保税区库存继续增长，体现出目前国内供需情况没有得到明显的改观。国内重卡月度销售数据环比继续下滑，终端需求有所走弱。从下游情况来看，上周轮胎厂开工率环比虽有所回暖，但同比仍为下降，显示整体需求仍不乐观。沪胶主力1805合约短期建议在14000-14800区间交易。
瑞达期货研究院：林静宜
国内盘面：周三甲醇主力1805合约高开后震荡运行。当日期价收于2966元/吨，较上一交易日上涨1.3%，增仓109330手，成交1707058手。
消息方面：1、四川川维87天然气制甲醇装置正常运行，计划12月15日检修停车。2、重庆卡贝乐85天然气装置因限气问题于12月11日停车，重启时间不定。3、青海桂鲁80万吨天然气装置9月1号停车，于11月21日点火，由于限气原因继续停车，预计春节后重启。4、青海中浩60万吨天然气装置于11月24日因限气原因停车，预计春节后重启。5、四川玖源50天然气装置因限气问题于12月11日停车，重启时间不定。
现货方面：江苏太仓甲醇贸易商主流商谈价上调20元/吨在3750元/吨附近，库存低位，货源紧张。
观点总结：目前上游市场整体库存依旧不高，下游有一定的刚性需求。山东地区由于下游刚需，库存一直低位运行。关中地区出货情况依旧较好，成交量较理想，一般走川渝、两湖等地区，库存较低。西北地区出货情况较好，由于中煤远兴检修，易高尚未恢复，整体供应量有所缩减，库存没有压力，预计近期库存或将继续维持低位。川渝地区因限气问题部分厂家已经停车，供应量也随之减弱。华东地区库存压力不大，福建港口库存情况也一直处于低位运行，船货靠港量不多，目前港口还是以整理为主，预计短期库存紧张情况难以得到有效缓解，甲醇主力1805合约仍建议偏多思路操作。
瑞达期货研究院：林静宜
盘面情况：郑州玻璃1805合约开盘报1479元/吨，收盘报1486元/吨，较上一交易日上涨7元/吨，涨幅为0.47%。成交量回落至17.63万手左右，持仓量增加7028手至421182手。
消息面：1、2017年12月20日的"中国玻璃综合指数"为1174.11点，比上期2017年12月19日上涨2.13点。"中国玻璃价格指数"为1195.42点，比上期2017年12月19日上涨2.45点。"中国玻璃市场信心指数"为1088.89点，比上期2017年12月19日上涨0.85点。2、东北及部分华北地区生产企业召开区域协调会议，同时也出台了今年的冬储价格。具体价格是3.8-8mm小板1460元，4-8mm大板1480元，8mm以上大板1520元。其中部分厂家由于区域不同，价格有20元的下浮或者40元的上浮。
现货价格：华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1541元/吨，华东地区，山东巨润5mm浮法玻璃出厂价报1630元/吨。华中地区，武汉长利5mm浮法玻璃现货价报1697元/吨。库存数据：交易所注册仓单为1702张，较上一交易日持平。
观点总结：国内玻璃市场整体持稳为主，生产企业维持基本正常的水平，部分地区终端需求存在赶工情况。华北沙河地区价格持稳为主，出库受到环保限制，实行分时段出库。东北及华北地区区域协调会议结束，确定冬储价格。华东地区持稳为主；华中地区现货整体平稳；华南地区持稳为主，出库情况基本正常。近期环保治理对玻璃影响较大，沙河地区玻璃在产产能下降支撑玻璃期价。技术上，玻璃1805合约收涨，期价测试1500关口压力，下方考验5日线支撑，短线呈现高位强势震荡走势。操作上，依托1460一线短多交易。
瑞达期货： 张锡莹
盘面情况：PP1805合约开盘9260元/吨，最高9284元/吨，最低至9194元/吨，收于9250元/吨，涨84，日涨幅0.92%。成交量减少至28.88万手，持仓量减少4142手至44.39万手。
消息面：本周，全国企业装置开工率在95.3%，较上周上涨1.3个百分点。其中华东地区装置开工率均有提升，较上周上涨5个百分点。其他地区开工率稳定，变化不大。
原料价格：日本石脑油CF日本报583.5美元/吨，涨1.38；石脑油FOB新加坡报64.19美元/桶，涨0.12。丙烯中国990美元/吨，涨5，国内丙烯价格8125元/吨，涨25。
现货价格：国外现货市场价格基本持平，远东地区报1140美元/吨，持平，中国到岸价报1140美元/吨，持平。国内市场价格小幅上涨；华东宁波9200元/吨，涨50；华南茂名报9300元/吨，持平。
观点总结：甲醇价格偏强对PP有一定成本提振，基本面上看短期PP需求跟进有限，供应边际量逐步增加，库存环比小幅上升，后市关注节前备货时间节点，年末进口情况，预计期价区间宽幅震荡。技术上，PP1801合约高开震荡整理，KDJ指标交叉向上下方测试9100附近支撑，上方测试9300附近压力，短期关注上方压力。
瑞达期货研究员：黄青青
行情回顾：
周三(12月20日)，国债期货低开弱势震荡，午后震荡回升，小幅收高。10年期国债期货主力T1803上涨0.03%，收报92.875元，5年期国债期货主力TF1803上涨0.03%，收报96.425元。现券方面，银行间10年期国债现券上涨1.01bp，报3.9005%，5年期国债现券上涨0.64bp，报3.8327%。
观点：
今日交易所回购利率Shibor除隔夜下跌-1.1bp外，其余全部上涨，1月品种持续走高。银行间质押式回购利率涨跌互现，多数下行，跨年资金需求依然旺盛。央行进行400亿7天、300亿14天、100亿28天逆回购操作。当日有700亿逆回购到期，净投放100亿。公开市场连续净投放，央行保持流动性基本平稳的取向不变，必要时会继续给予流动性支持。随着税期扰动消退，年末考核成为影响流动性状况的主要因素，为应对年底各类指标考核，机构资金需求增多，向外融出资金意愿下降，非银机构融资压力加大，货币市场利率仍有一定上行压力。但年底财政支出规模可观，资金面问题不大。
瑞达期货宏观国债组成员
三期指主力表现
简称 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量(手) 日增仓(手)
IF当月 4029.0 -10.0 -0.25% 13760 -36
IH当月 2884.4 5.8 0.20% 9307 374
IC当月 6158.4 -72.2 -1.16% 9779 -45
沪深300 4030.5 -4.8 -0.12% 1268.1
上证50 2879.6 6.6 0.23% 419.6
中证500 6199.4 -51.9 -0.83% 694.5
外盘表现：
简称 收盘 涨跌 涨跌幅 成交额
上证综指 3287.61 -8.93 -0.27% 1679.6
深证成指 11003.33 -71.66 -0.65% 1945.6
创业板指 1782.41 -16.09 -0.89% 511.2
中小板指 7539.72 -42.00 -0.55% 860.5
台湾加权 10501.52 30.47 0.29%
韩国综指 2472.37 -6.16 -0.25%
日经225 22891.72 23.72 0.10%
综述：
A股未能延续周二的普涨表现，再现弱势格局，沪市超千股下跌，深市仅有380只股票上涨。沪指盘中一度升至3300点关口，随后震荡回落脱离高位，收跌0.27%；深市三大指数则全线下跌，其中创业板指领跌市场，并伴随着量能小幅放大。从当前来看，沪指短期内或将继续保持在3250点至3300点附近震荡，整体的弱势格局尚未改变。
三大股指主力合约及现货指数涨跌不一，IH主力合约小幅上涨，IF与IC则双双回落。从基差及持仓变化来看，期指市场内中小盘指虽有所回落，但贴水扩大并未伴随着持仓明显增加，短期内的下跌空间预计将相对有限。
盘面上，酿酒、石油及保险板块表现积极，贵州茅台及伊利股份领涨上证50，两桶油、新华、人寿等权重股的上扬，在盘中上涨一度为大盘带来支撑。不过券商板块则延续弱势局面，同时银行权重股的回落，对大盘指数的涨幅带来限制，同时中小板块跟涨意愿不强，拖累A股走势。钢铁、有色、煤炭等周期性板块延续周二的低迷表现，而周二表现活跃的5G、通讯、网络安全等概念表现走势偏弱，带动中小板指下跌。
策略上，近两日关注中央经济工作会议所带来的市场热点线索，A股3300点附近仍有压力，建议逢高介入空单为主，预计期指仍将以偏弱震荡下行为主。
瑞达期货研究院
外盘走势：亚市伦铜延续反弹，但涨速趋缓，其中3个月伦铜交投于6985-6914美元/吨，现交投于6954美元/吨，日微涨0.25%。持仓方面，12月18日，伦铜持仓量为33.4万手，日减1263手，近期伦铜增仓上涨，显示多空分歧加大，以多头胜出为主。
现货方面：据SMM报道，12月20日上海电解铜现货对当月合约报贴水240元/吨-贴水160元/吨，平水铜成交价53300-53360元/吨，升水铜成交价格53320元/吨-53400元/吨。下游买兴低迷，持货商则因年末结算而加大清库存的力度，早市报价即显现甩货特征，报价贴水220-170元/吨开始一路扩大至贴水230-190元/吨，甚至已显现下月票的平水铜贴水250-240元/吨，好铜的贴水200元/吨。少量贸易商适量收便宜货，市场完全显现供大于求以及年末清算的特征。
内盘走势：沪铜主力合约1802振荡反弹，日内交投于53380-53930元/吨，尾盘收于53680元/吨，日涨0.54%，仍有效企稳于主要均线组之上，其反弹阻力仍关注54000元/吨。期限结构方面，沪铜1801合约和1802合约正价差维持于110元/吨。
市场因素分析：亚市美元指数反弹乏力，现交投于93.46附近，目前市场聚焦于美国税改的决定性投票事件。目前美国参议院通过税改议案，众议院将于明日进行投票，若通过将在明日凌晨2点召开新闻发布会。今晚还需关注美国11月成屋销售年化总数数据。铜市行业资讯：日本11月铜线缆销售量同比增长1%至63200吨，高于10月的62641吨。
行情研判：12月20日沪铜1802振荡反弹至53680元/吨，明日美国税改能否通过即将揭晓。近期伦铜增仓上涨，显示资金积极入市推涨，铜价技术形态好转。建议沪铜1802合约可背靠53000元之上逢低多，入场参考53500元附近，目标关注54500元。
瑞达期货研究院金属小组成员
外盘走势：亚市伦铝围绕2100美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铝交投于2100-2090美元/吨，现交投于2098美元/吨附近，日微跌0.17%，目前伦铝仍运行于近期振荡整理平台下方，上方面临均线压制，反弹阻力关注2120美元/吨。
现货方面：据SMM报道，12月20日上海现铝成交集中14280-14300元/吨，对当月贴水270-250元/吨，无锡成交集中14280-14300元/吨，杭州成交集中14280-14320元/吨。年底，持货商逢高换现意愿非常积极，市场出现个别持货商报价14260元/吨的价格，现货贴水持续扩大，中间商接货意愿谨慎，下游企业高价采取闭市态度，整体成交显供大于求。
内盘走势：沪铝主力合约1802合约强势反弹，表现强于伦铝，日内交投于14450-14720元/吨，尾盘收于14685元/吨，日涨1.42%，较此轮回调低点14110元/吨反弹4%，表现强于其他有色金属。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1801合约和1802合约的正价差维持于100元/吨。
市场因素分析：亚市美元指数反弹乏力，现交投于93.46附近，目前市场聚焦于美国税改的决定性投票事件。目前美国参议院通过税改议案，众议院将于明日进行投票，若通过将在明日凌晨2点召开新闻发布会。今晚还需关注美国11月成屋销售年化总数数据。铝市行业资讯方面，据彭博社报道，美国商务部已经完成了一项关于钢铁和铝进口的调查，可能会导致对来自中国的进口征收新的关税，其建议正在由其他机构进行审查。
行情研判：12月20日沪铝1802强势反弹至14680元/吨，有效巩固近期涨势。操作上，建议沪铝1802合约可背靠14500元之上继续持有短期多单，上方第一目标关注14800元。
瑞达期货研究院金属小组成员
外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二跌至三个月低位，因技术性卖盘，和部分南美大豆产区降雨可能会提振作物。指标CBOT 1月大豆期货合约收跌5-1/2美分，报每蒲式耳9.56美元。指标1月豆粕合约下跌3.3美元，报每短吨315.2美元。1月豆油合约收高0.2美分，报每磅33.22美分。
国内走势：连豆1805合约小幅上涨，收报3647元/吨，下跌0.49%，持仓量增加4332手至237086手；豆粕1805合约小幅回落，收报2804元/吨，下跌0.50%，持仓量减少12874至1913522手；豆油1805合约增仓下行，收报5778元/吨，下跌0.24%，持仓量增加10430手至857912手。
消息方面：
1、巴西南部地区炎热干燥的天气耗尽土壤含水量，增加大豆作物生长压力。本周可能出现一些有益的阵雨且高温天气将减少。巴西中部地区天气有利于大豆生长。周末阿根廷中部一些主要的玉米及大豆产区出现十分有益的降雨。西部地区未出现降雨。本周预期将出现更多降雨。
2、美国农业部(USDA)公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售14.50万吨美国大豆，2018/19市场年度付运，此为多日来的第三批销售。
现货方面：江苏镇江地区油厂豆粕价格：43%蛋白：停报；1月基差1805+150元/吨；2-3月基差1805+100元/吨；4-5月基差1805+100元/吨。江苏张家港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：12月-1月基差1801+150元/吨；2月﹑3月基差1805+80元/吨。山东日照地区：工厂报价，一级豆油5760元//吨。张家港地区：贸易商报价，一级豆油5760元/吨。
观点总结：美豆产量未动，出口略降，令结转库存调高，符合预期，而南美数据未动，USDA12月供需报告整体显中性。从主力合约看，连豆1805合约反弹遇阻而走低，上方抛压存在，后期预计承压回落，建议空单谨慎持有，止损3700元/吨；豆粕1805合约小幅下跌，短期测试2800整数关口支撑，建议多单止损离场；豆油1805合约增仓下行，表现依然疲弱，建议背靠10日均线短空操作。
瑞达期货：柳瑜萍
行情回顾：12月20日，鸡蛋1805合约收跌，开盘价3796元/500千克，收盘价3781元/500千克，较前一交易日结算价下跌39元/500千克，跌幅1.02%。成交量减幅较大，持仓量减少3064手至191824手。
现货面：根据博亚和讯，今日全国主产区鸡蛋价格止涨回调，均价4.27元/斤，较19日下降0.03元/斤，其中山东地区均价最高为4.42元/斤，辽宁地区均价最低为4.03元/斤。今日主产区蛋价止涨回调，山东、河南等地下跌，销区北京、广州跌，上海企稳；目前终端高价抑制消费，蛋商采购相对谨慎，但市场盼涨心理仍在，等待春节备货提振，预计短期蛋价震荡调整，局部仍有回调可能。
小结：市场对高价蛋的消化速度仍显偏慢，蛋价止涨回调打压期市看涨预期。后市需求端仍需等待食品厂备货启动，现货回调空间预计不大，但后市涨幅仍需视终端市场的接受程度而定，后市重点关注现货涨幅。鸡蛋1805合约冲高回落，跌破3800元关口支撑位，市场情绪趋于谨慎，期价整体仍处于下跌态势。操作上，建议暂时观望。激进者可背靠3800关口短空操作，止损10日线。
瑞达期货农产品小组
国内盘面：周三郑糖主力1805合约减仓增量，期价冲高回落；当日期价收于5970元/吨，较上一交易日下跌了0.15%，持仓量减少16202手至442430手，成交量291078手。
外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周一上涨，受助于空头回补。此前美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据令交易商感到意外，数据显示，截至12月12日当周，投机客转为持有ICE原糖期货及期权净空头头寸。3月原糖期货收高0.1美分，或0.7%，报每磅13.76美分。
消息方面：
1、从云南铁路部门获悉，11月份，铁路外运食糖10.6万吨。与去年同期24.45万吨相比减少13.85万吨，环比减少3.1万吨，整车铁路外运量8.8万吨，同比减少12.46万吨，环比减少2万吨。 2、巴西国家商品供应公司(Conab)周二将巴西2017/18榨季甘蔗产量预估下调至6.3559亿吨，较上一榨季下滑3.3%，因种植面积下降。
现货方面：柳州中间商新糖报价6385元/吨，报价较前一日新糖报价下调了5元/吨；南宁中间商新糖报价6320元/吨，报价较前一日价格保持不变，总体市场成交一般。
观点总结：在全球食糖供需过剩的周期下，ICE原糖继续承压，加上巴西等地区榨季接近尾声，供应量的确定性逐渐显现，对于国内糖价有所打压。国内市场看，随着国内产区全面的进入开榨高峰期，新糖将大量上市，也使得上周新糖报价大幅下调，供应集中的态势下，年前的季节性备货尚未启动的情况下，基本面处于偏空格局不变；另外白糖加工库存处于快速增长周期；进口糖配额外发放或将高于市场预估；走私受到政策的影响较大，需要持续跟踪。综合上看，目前白糖供需处于宽松状态，随着新糖逐渐上市对期价压力不容小觑。后期即使霜冻对甘蔗的影响，也只能是短期的反弹，但是下跌趋势仍不变。今日受到巴西产量下调影响，期价冲高回落。技术上看，郑糖处于布林轨道下轨，日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱开始收缩；KD指标弱势减缓。操作上，建议郑糖1805合约采取滚动做空，新单逢高抛空思路为主。
瑞达研究院农产品组：王翠冰
外盘走势：马来西亚毛棕榈油期货周二晚间下滑，因终端库存高企且需求迟滞打压市场人气，但削减了稍早1%的跌幅。BMD基准3月毛棕榈油合约下跌0.3%，收报每吨2,521马币，连续第二日下跌。
国内走势：棕榈油1805合约小幅上涨，开盘5262元/吨，收盘5274元/吨，上涨0.27%，持仓量增加8540至536560手。
消息方面：南马棕果厂商公会(SPPOMA)发布的数据显示，2017年12月份的头15天里，马来西亚棕榈油产量比11月份同期减少7.28%。12月1日到15日期间的油棕鲜果串(FFB)产量比上月同期减少8.34%。不过出油率比上月同期小幅提高0.20%。
现货方面：天津地区：贸易商报价，24度棕榈油5230元/吨。张家港地区：贸易商报价，24度棕榈油5250元/吨。广东广州地区：贸易商报价，24度棕榈油5180元/吨。广东东莞地区：旺旺报价，24度棕榈油5200元/吨。山东日照地区：贸易商报价，24度棕榈油5260元/吨。
观点总结：马棕出口下降幅度超过预期，覆盖产量降幅，库存继续回升，高于原先预期，报告偏空；大马当地机构数据显示12月前15日棕榈油产量下滑，或制约短期价格下跌空间。棕榈油1805合约增仓下行，短线期价表现抗跌，维持低位振荡走势，建议在5200-5400元/吨区间内高抛低吸，止损各40元/吨。
瑞达期货：柳瑜萍
行情介绍和分析
今日白糖期货合约SR805震荡收阴，收报5970，下跌-0.15%。成交量为29.11万手，持仓量为44.24万手，日增-16202手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为12.75%、13.30%、13.75%和13.99%。
12月20日，白糖期权总成交量1.63万手，持仓量13.62万手，成交额1236.58万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分为1.38和0.78，显示看跌期权交易较为活跃。SR805所对应的期权合约系列，成交量和持仓量分占有93.54%和70.81%,持仓量第一。SR809所对应的期权合约系列次之，成交量和持仓量分占有5.44%和12.33%,其余合约的成交情况则差别不大。
受标的白糖期货1805合约震荡收阴的影响，看涨期权、看跌期权皆呈现普遍下跌的行情。看涨期权中，SR805-C-6300领跌，跌幅达-11.86%，SR805-C-6400次之，为-11.11%。看跌期权中，SR805-P-5300领跌，跌幅达-41.67%，SR805-P-5500次之，为-21.43%。SR805总体隐含波动率为12.27%，小幅上升。
郑糖1805处于布林轨道下轨，日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱有趋缓迹象；KD指标死叉向下，弱势减缓，新单逢高抛空思路为主。期权操作上，方向性策略：方向性策略：逢高卖出看涨期权；波动率策略：当前的隐含波动率大幅低于同期历史波动率运行，可轻仓尝试做多，买入9月平值看涨期权，同时卖出5月平值看涨期权，并保持delta中性。
瑞达期货研究院
国内盘面：周三郑棉主力1805合约增仓减量，期价延续跌势，当日期价收于14830元/吨，较上一交易日下跌了1.07%，持仓量增加18404手至319572手。CY1805合约报收23180元/吨，较上一交易日持平，持仓量减少0手至154手。
外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉合约周二小幅下跌，盘中稍早在窄幅区间内交投，因在近期价格上涨期间，交易商结清仓位。截至12月12日当周，投机商增加棉花多头仓位6,192手，至82,602手。3月期棉合约收低0.17美分，或0.23%，报每磅75.03美分，盘中在74.93-75.92美分区间内交投。
消息方面：
1、中国国家统计局周一发布的全国棉花产量数据显示，2017年全国棉花产量548.6万吨，比2016年增加14.2万吨，增长2.7%。
2、截止到2017年12月19日24点，2017棉花年度全国共有976家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到18458157包，417.5555万吨。
现货方面：棉花指数3128B价格为15790元/吨，与前一日现货价格下调了3元/吨；棉纱价格指数C32S价格为23130元/吨，与前一日现货价格保持不变。
观点总结：根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，2017/18年度美国棉花出口量调增，产量小幅上调，期末库存下降。美棉产量环比调增6.3万包，原因是西南地区的增产基本被其他地区产量减少所抵消。整体全球月度供需报告中性偏多，利多于ICE棉花期价。
国内市场而言，国产棉现货报价一般，但在市场供应充足叠加下游需求清淡的情况下，新棉销售进度仍缓慢，棉企多消化库存为主；另外截至12月14日，全疆累计加工419.68万吨，按照目前加工量来看，本年度新疆棉产量有望冲击480万吨甚至更高，供应集中增加；中下游方面，上周纱线开机率下降0.3%至62.9%，坯布开机率下降0.5%至61.5%。纱线库存上升0.9%至17.2%，坯布库存上升0.3%至25.7%。下游纱线及坯布开机率继续走弱。成品库存维持上升格局，临近年末下游消费减弱明显。综合上看，供应集中的格局下，中小纺织企业原料目前库存可用至11-12月份，大型纺织企业库存可用至2-3月份。并且纺企补库意愿较低，后期棉价呈现弱势形态。操作上，建议郑棉1805合约逢高偏空为主，下方目标位可看至14700附近。而对于棉花的直接下游棉纱而言，短期CY1805合约暂且观望。
瑞达研究院农产品组：王翠冰
国外盘面：周二，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘略微上涨，扭转近期的下跌态势。截至收盘，1月期约收高2.60加元，报收493.80加元/吨；3月期约收高2.40加元，报收501.10加元/吨；5月期约收高2.30加元，报收509.20加元/吨。
国内盘面：12月20日，菜籽1807合约无成交。菜粕1805合约收报2315元/吨，较前一交易日结算价下跌28元/吨，跌幅1.20%。菜油1805合约收报6596元/吨，较前一交易日结算价下跌18元/吨，跌幅0.27%。
消息面：12月15日，加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽周度压榨数据显示，截至2017年12月13日的一周，加拿大的油菜籽压榨量为182,592吨，比上周的196,846吨减少7.2%。2017/18年度迄今，油菜籽压榨量为3,386,894吨，去年同期为3,386,894吨。本周油菜籽加工厂的产能利用率为82.3%，上周88.8%；本年度迄今为85.0%，去年同期为88.5%。
现货方面：根据布瑞克数据，12月19日，广东菜油6450元/吨，广东菜粕2320元/吨。
小结：加拿大官方上调年度菜籽产量，我国是加拿大油菜籽的头号出口市场，也是加拿大供应增加的主要受益者。近期国内进口菜籽陆续到港，沿海菜籽菜粕库存较高，菜粕供给充足；同时上周沿海油厂菜粕成交情况一般，预计后期菜粕成交仍难以改观。包括国内大豆、豆粕的库存增长，导致豆粕价格压制菜粕明显，后市重点关注豆菜粕价差。菜籽油厂开机率大幅下降，且中下游提货速度加快，菜油库存继续下降，但整体油脂盘面压力较大，豆油库存仍维持历史高位，而春节前小包装油备货因行情不好有所延迟，菜油行情受制于油脂盘面供应压力的打压。技术上,菜粕1805合约跌幅加深，空方仍有较强抛空意愿，关注2300元关口支撑。操作上，暂时观望，若期价放量下破2300关口可轻仓空单进场，止损2330。菜油1805合约反抽5日线，尾盘放量下挫，期价疲态格局难改。操作上，空单继续持有。
瑞达期货农产品小组
行情介绍和分析
m1805合约维持震荡，收报2804，下跌-0.50%，成交量为75.26万手，持仓量为191.35万手，日增仓-12874手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.41%、17.09%、17.32%和17.50%。
12月20日，豆粕期权成交量3.75万手(按双边计算，下同)，持仓量31.65万手，成交额2494.54万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.66(前日0.84)和0.84(前日0.84)，前者下降后者不变。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的86.66%、11.02%，持仓量占比分别为77.49%和15.52%。豆粕期货m1805所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
受标的期货震荡行情的影响，看涨期权、看跌期权皆呈现涨跌不一的行情。看涨期权中，m1805-C-3150合约领涨，涨幅达+93.33%，m1805-C-3100合约次之，为+66.67%，m1805-C-2750合约领跌，跌幅达-10.89%，m1805-C-2700合约次之，为-10.54%；而看跌期权中，m1805-P-2400合约领涨，涨幅达+100.00%，m1805-P-3000合约次之，为+7.69%，m1805-P-2550合约领跌，跌幅达-47.37%，m1805-P-2500合约次之，为-45.45%。m1805期权系列整体隐含波动收于14.12%，波动率小幅上涨。
豆粕1805合约受到2800元/吨支撑而止跌企稳，短期期价回落调整，不过下方空间预计有限，建议试多单轻仓持有，跌破2800元/吨止损离场。操作上，方向性策略，前期持有的看涨期权多头继续持有，标的跌破2800止损。波动率策略，继续持有做多波动率策略，即买入9月合约的平值看涨期权，同时卖出5月合约的平值看涨期权，并保持delta中性。
瑞达期货研究院
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