中央经济工作会议召开 国债期货震荡
【盘面】周二，国债期货价格震荡。国债期货TF1803收报96.395点,下跌0.01%，国债期货T1803收报92.820点,下跌0.02%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.00bp至3.8300，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.00bp至3.9000。
【资金面】周二，央行进行1000亿逆回购操作，单日净投放200亿，银行间7天回购利率下跌1.33bp至2.9024，资金面有所宽松。
【消息面】周四，美联储宣布加息25个基点，是年内第三次加息。随后中国温和加息5个基点，国债期货有反弹空间。
周四，统计局发布的数据显示，11月份社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%，扣除价格因素实际增长8.8%，符合预期；中国前11月民间固定资产投资同比增速回落至5.7%。在社消不低于预期下，固定资产投资的回落使得市场对经济复苏存在疑虑，支撑国债期货。
【操作策略】受金融监管的影响，国债期货价格承压。但在资金面小幅宽松和市场对经济复苏的疑虑下国债期货价格有所支撑。总体来看，在中央工作会议结束前，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.000，压力96.500，T1803合约支撑92.100，压力93.000。
(倍特期货 赵寰宇)
铜区间震荡
铜继续走强，市场对中国需求保持乐观，，年底交易谨慎，市场继续预计明年废铜减少会导致市场短缺，comex持仓减少，管理基金净多下五万手。有色市场情绪回暖，国内夜盘增仓，持仓再次接近71万手万手，年底消费看相当不错，上周末国内库存再次大幅减少1.5万吨上，预计本周库存会有一定增加，伦敦注销仓单维持低位，只有3万吨，昨天继续增加5000吨，第三个周三前国际库存增加但是幅度不大。铜价稳定回升，短期又回到前期的震荡区间，56000-53000元，国内消费看库存中性偏好，继续做震荡行情的判断，库存减少以及罢工对价格继续支持，短期建议区间高点可以短线做空，区间低点可以短线买进。
中央经济工作会议召开 国债期货震荡
【盘面】周二，国债期货价格震荡。国债期货TF1803收报96.395点,下跌0.01%，国债期货T1803收报92.820点,下跌0.02%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.00bp至3.8300，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.00bp至3.9000。
【资金面】周二，央行进行1000亿逆回购操作，单日净投放200亿，银行间7天回购利率下跌1.33bp至2.9024，资金面有所宽松。
【消息面】周四，美联储宣布加息25个基点，是年内第三次加息。随后中国温和加息5个基点，国债期货有反弹空间。
周四，统计局发布的数据显示，11月份社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%，扣除价格因素实际增长8.8%，符合预期；中国前11月民间固定资产投资同比增速回落至5.7%。在社消不低于预期下，固定资产投资的回落使得市场对经济复苏存在疑虑，支撑国债期货。
【操作策略】受金融监管的影响，国债期货价格承压。但在资金面小幅宽松和市场对经济复苏的疑虑下国债期货价格有所支撑。总体来看，在中央工作会议结束前，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.000，压力96.500，T1803合约支撑92.100，压力93.000。
(倍特期货 赵寰宇)
铜区间震荡
铜继续走强，市场对中国需求保持乐观，，年底交易谨慎，市场继续预计明年废铜减少会导致市场短缺，comex持仓减少，管理基金净多下五万手。有色市场情绪回暖，国内夜盘增仓，持仓再次接近71万手万手，年底消费看相当不错，上周末国内库存再次大幅减少1.5万吨上，预计本周库存会有一定增加，伦敦注销仓单维持低位，只有3万吨，昨天继续增加5000吨，第三个周三前国际库存增加但是幅度不大。铜价稳定回升，短期又回到前期的震荡区间，56000-53000元，国内消费看库存中性偏好，继续做震荡行情的判断，库存减少以及罢工对价格继续支持，短期建议区间高点可以短线做空，区间低点可以短线买进。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美税改投票生波折 金银窄幅震荡
【外盘、消息】隔夜，国际金银窄幅震荡。COMEX报收于1266.4，日线十字小阴，10月初低点能否有效收回未确认。周线偏空关注5周线压力，支撑1250，压力1270；COMEX银报收于16.195，日线十字星线维持反弹，周空头未变关注5周线压力，支撑15.9，压力16.4。
消息面：美国11月新屋开工 129.7万，创2016年10月来新高预期 125万，前值125.6万。美国11月新屋开工环比 3.3%，预期 -3.1%，前值由8.4%。美国11月营建许可 129.8万，预期 127万，前值131.6万。美联储票委Kashkari呼吁在加息前先等待通胀上升，Kaplan则支持明年加息三次。美国众议院通过税改投票，但因程序性问题需重投。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓836.02，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量10150.22吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开后陷入窄幅震荡，日线仍在5日均线之上反弹维持。周均线及MACD下行未改，期价抵近5周均线压力；沪银在5日均线之上呈窄幅震荡，周线空头未坏，关注5周均线压力。基本面上，本月几大央行利率会议均按兵不动，美联储官员对于明年加息存分歧。美国税改投票因程序问题需要重投，市场继续等待结果。黄金ETF持仓继续下降，基金持仓信心创阶段新低。总体来看，目前基本面支持因素有限，金银周线弱势未改，日线属技术反弹。AU1806支撑273，压力277；AG1806支撑3770，压力3840。
【操作策略】金周线偏空，日线震荡反弹，1806若不能有效收回277，激进者靠此轻仓试空；银周线下行，日线反弹修正，1806观望或短线交易。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材震荡偏弱 资金参与度降低
周二晚外盘CRB指数、原油收平，短线横盘震荡走势；伦铜收涨，突破中期均线测试高点连线反压；美元指数收跌，横盘震荡走势。钢材现货下跌，上海螺纹4770，跌60；铁矿石529，涨15；唐山钢坯3900，跌50。截至15日螺纹社会库存环比上周降0.87%，降幅明显收窄；螺纹钢厂端库存环比增13.27%，连续下降11周后首次增加；社会库存和钢厂库存均明显低于往年同期水平，往年同期库存处于累积周期，今年库存前期连续大幅下降，主要是供应受限，终端需求消化不错。采暖季到来，河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，停产高炉量将进一步扩大，涉及产量影响大。目前环保限产是最大扰动因素，时有扩大影响。随着大范围降温，南方省份年底赶工期效应趋淡，社会库存降幅收窄，钢厂库存回升，说明需求开始减弱。后市预计转入供需两弱格局，而低库存和供应受限背景下，现货会偏强，短期看松动幅度和持续性，大跌可能偏小。期货市场工业品总体维持震荡反弹走势，市场氛围短线转强后趋于中性，除了焦煤持强外，其他品种缺乏持续性，黑色系原料强于成品材，焦炭现货近期持续上调对近月形成有力支持，钢材受对明年上半年投资下滑预期打压震荡偏弱，市场人气偏差，资金参与度下降，短线这一势头不改将维持偏弱震荡调整走势。操作上，矿石震荡，多单轻持，不追涨；螺纹多单平仓不持；短线交易日内为主。
(倍特期货 刘明亮)
胶空头持有 新仓不急于介入
进入年底，受到黑色有色双双走强影响，工业品看涨氛围明显回暖，胶一方面受到工业品整体多头人气带动，期价难单独重回弱势；一方面基本面疲弱未有任何实质性改变，期现价差巨大，库存高企，两大内在核心矛盾压制着期价的反弹冲动。对东南亚主要产胶国保价举措的炒作，均难持续，核心是现有的措施基本难以有效落实执行，对改变胶中短期供需平衡帮助甚小。胶自身供需关系目前还未看到任何实质性改善证据，只是现货价格已异常接近全球平均成本，下方拓展空间有限，期价下行压力主要来自于巨量库存压力下的期现回归，其过程会异常曲折，无法一蹴而就，期价震荡筑底时间将相当漫长，对此要有足够的心里准备。因此，基本操作策略坚持以反弹寻找抛空机会为主，只是节奏的把握以及点位的选择更加重要，在胶期价受情绪带动，及炒作各种利好传言未充分以前，新空要更有耐心，不急于介入。原高位趋势空单控制好仓位持有，静观其变；5~1月升水拉大超过520点，继续作为新空介入的重要参考条件。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP关注上方压力
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9700、扬子石化华东9800、广州石化华南9950、兰州石化西南9850、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9300、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1150吨，成交率100%；PP挂卖量4144吨，成交率94.3%。
【期货走势】L1805-L1809价差195(+15)，PP1805-PP1809价差138(+20)，L1805-PP1805价差400(+13)。L1805日线级别上虽显示出强势，但周线上预计仍将承压MA20。PP1805周线重心继续依托MA20上行，但前高处存在压力，如能突破上涨空间将打开。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩，而由于PP所涉及产能大于LLDPE，两者价差进一步缩窄；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存继续下降，基本面上不具备向下条件。多单可持有，L1805支撑9350、压力9850，PP1805支撑8800、压力9400。
(倍特期货 陈吟)
沥青交割货对市场造成压力
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2350-2450、华北2400-2500、山东2450-2630、西北3150-3950、华南2600-2800、华东2550-2700、西南3000-3200。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘62.86(+0.87%)，美油指数收盘价57.22(+0.51%)。Bu1806日线维持震荡，上方受60日均线压力，周线偏弱，受到10周均线压力，MACD形成死叉。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】近期部分炼厂再次转产渣油，沥青市场供应压力较小。北方刚性需求基本结束，炼厂出货较差，库存稳步上涨；南方虽依然处在道路施工旺季中，但期货12月合约陆续交割，部分贸易商接到低于现货价格交割货，且有北方资源向南方分流，炼厂出货压力增大，去库存可能性不高。市场缺乏明显利好支撑，操作上空单可继续持有，Bu1806短线支撑2530、压力2700。
(倍特期货 陈吟)
原油价格窄幅震荡 PTA开工小幅上涨 1805预期偏弱整理
【外盘市场】美原油主力收于57.46美元/桶，涨0.3；布伦特原油主力收于63.80美元/桶，涨0.39；亚洲PX中FOB韩国收于884.9美元/吨，涨2.5；CFR中国收于905.9美元/吨，涨2.5。
【现货市场】PTA现货自提5684元/吨，跌2，和1805主力合约结算价基差升水320元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在715-725美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；翔鹭石化220万吨装置预计12月22日恢复正常生产；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期增加。PTA开工率近期小幅上涨4.54%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期小幅回落4%。美原油产量持续增加，国际原油价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场价格大幅升水，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏弱震荡，下滑空间有限。
【操作策略】近期PTA主力小幅上涨，主力合约持仓量小幅减少。美原油产量再创新高，原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可。PTA现货市场价格大幅升水，开工率近期小幅上涨4.54%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，预计PTA期货市场偏弱震荡，TA1805支撑5300，压力5500。
(倍特期货 程杰)
郑醇变化不大 短期偏强
【现货】：陕西3200，川渝3750，两湖3550，河南3300，内蒙3000，江苏3650，宁波3750，山东3300，华南3900，东北3100.CFR中国410美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，供需面：甲醇主产区库存保持低位，整体预售发货良好，且下游需求稳定，及沿海地区货紧现象略有缓解，部分内地货源补充市场，需求平稳。目前甲醇市场仍是受益于供需错配因素，可流通货源的大幅走低支撑着市场维持强势，后期面临国外装置新增产能集中释放的压力较大，有信息显示或在一二季度，但具体时间上并不确定，因此对应在1805上会有压力。不过基于当前的市场状态，主力操作上还是以轻多参与为宜。
【操作建议】：短期基本面偏强，1805多单参考2900-2930保护.
(倍特期货 李闯)
玻璃趋势持稳
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃价格稳中局部小涨，市场成交平稳。华中地区中联价格上涨1-3元/重量箱，洛玻价涨0.5元/重量箱，整体走货无压力，部分厂家库存小降；华北价格整体报稳，库存352万重量箱；华南、华东市场表现平稳，价格暂无调整。预计短期国内白玻价格以稳为主。总的来看，近期玻璃市场整体变化不大，盘面走势依旧延续震荡行情。我们通过目前的数据预计，后市玻璃继续向上市高点冲击的可能性仍较大，对生产线集中停产的支撑题材依旧比较看好，只是目前承压于冬季背景，市场追涨心态稍显谨慎。操作上维持低多布局建议。
【操作建议】：20日线震荡尚不稳定，可围绕1450区域轻多试盘，止损方面仍是锁仓思路对待。
(倍特期货 李闯)
郑煤供需依旧紧张
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混570-580元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：690-695元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存12.18日675万吨(12.15日670.5万吨)：截至12月19日，沿海六大电厂平均库存量为1100.23万吨，平均日耗73.01万吨，可用天数15.1天。11月制造业指数是51.8%，说明国内经济仍然维持着稳中有升的态势，那么需求面上就不用过于的担心。供给上，上下游库存均处在低位，新增产能释放进度较慢，发改委最新推出了一个库存制度，意在让上下游库存在淡季或者旺季时能始终维持在一个合理的范围内，从目前的情况看，短时间内是满足不了的，供给仍是较为紧张。当前市场煤价高位坚挺，主力合约已转移至1805上，那么1801可以考虑兑现换月了，从趋势上看，还是可以逢低参与远月。
【操作建议】基本面向稳，1801多单保护上提参考685-690.。1805多单依托615-625保护。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，数据方面，大秦铁路公告称，2017年11月公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3427万吨，同比减少8.83%。2017年1-11月，大秦线累计完成货物运输量39383万吨，同比增长25.89%。价格方面，日钢12月20日起再上调焦炭采购价格50元，上调后水熄焦一级省内2300，省外2310，强二级焦省内2250，省外2260。累计上调650元/吨。综合来看，焦炭现货持续走强，提涨地区增多，下游钢厂采购价亦连续上调，强势基础仍在。焦煤现货转强，低硫品种及消费区域报价持续上调，由于运力方面问题，下游补库进度缓慢，后期仍需注意天气对运力方面影响及下游补库进度。
【期货走势】现货强势仍在，期货震荡强势，激进者可按区间震荡参与。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】利多因素未消失，偏多思路对待，焦炭1805关注2200压力处反映。
(倍特策略分析师：范宙)
阿根廷大豆种植面积预期因降雨而调高 油脂受压疲弱
【消息】美国农业部(USDA)12月19日公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售14.5万吨美国大豆，2018/19市场年度付运。据外电12月18日消息，气象学家称，阿根廷主要农业带周末迎来降雨，缓解了大豆旱情，允许多数受影响的种植带恢复种植。咨询机构Safras & Mercado 12月18日称，巴西2017/18年度大豆产量预估下调至1.1457亿吨，低于10月预估的1.147亿吨，但仍创纪录高位。
【现货】根据wind统计，12月19日现货价格，一级豆油5725元/吨(-45元/吨)，菜油6517.5元/吨(-26.25元/吨)，24度棕榈油5215元/吨(-26.67元/吨)。12月19日港口库存方面，豆油142.7万吨(+0)，棕榈油49.4万吨(+0)，豆油商业库存168.2万吨(+0.2万吨)。12月19日压榨利润方面，大连142元/吨(+0)，山东47元/吨(+0)。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因阿根廷降雨，跌0.77%，美豆油涨0.42%；BMD棕榈油跌0.12%。夜盘，y1805,收于5796，涨0.07%；p1805，收于5274，涨0.27%；OI805，收于6602，跌0.18%。
【操作策略】国内油脂库存压力依旧，豆油商业库存趋近170万吨，棕榈油港口库存接近50万吨，亟待节日集中备货降压。近期，因阿根廷降雨，市场预期阿根廷大豆种植面积将增加，施压油脂。油脂主力剩余空单仍以MA10为保护。
(倍特期货 刘思兰)
南美产区降雨扩大 两粕持续受压
【外盘、消息】受累于南美降雨及技术性卖压，美豆粕指数收320.5跌3.1跌幅0.96。消息面,美国农业部(USDA)上周五公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售12.6万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。民间出口商同时报告向中国出口销售25.7万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。两位消息人士上周五称，私营分析机构Informa Economics上调美国2018年大豆种植面积预估至9,138.7万英亩，可能创纪录高位，此前预估为8,962.7万英亩。Informa预估美国2017年大豆单产为每英亩49.7蒲式耳，高于美国农业部最新预估的每英亩49.5蒲式耳。美国农业部(USDA)周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售14.50万吨美国大豆，2018/19市场年度付运，此为多日来的第三批销售。咨询机构Safras & Mercado周一称，巴西2017/18年度大豆产量预估下调至1.1457亿吨。美国农业部称，民间出口商向中国出口销售39.6万吨大豆，2017/18市场年度交货，为多日来的第二大大豆销量。 气象学家称，预计本周阿根廷农作物带的大部分地区将有降雨，本周晚些时候巴西将普遍有降雨。。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛2960、天津3020、东莞3000、广西防城港3010、周口3040。菜粕现货未报。
【期货走势】昨晚两粕夜盘冲高回落，1805豆粕减仓0.26万，1805菜粕增仓0.05万。
【操作策略】
阿根廷降雨持续改善大豆生长条件，usda周度出口检验高于预期，2018年美豆面积预增为市场再添阻力，国内豆粕现货市场显现趋弱迹象。基本面利空，外盘弱势调整,导致国内两粕难以在继续上行，但元旦节前终端备货有需求预期，对盘面有支撑作用，短期内我们认为重回跌势概率仍然较小。昨日夜盘国内两粕在日盘区间内小幅震荡，今日或将跟随外盘考验止盈位，两粕多单以豆粕1805 2800菜粕1805 2300为止盈。
(倍特期货 刘体峰)
玉米现价大涨 期价高位调整
【盘面回顾】
昨日，连盘玉米系主力合约高开低走，涨幅收窄，C1805合约报收1816元/吨(+3元/吨)，主力合约减仓放量，成交48.7万手(-24.9万手)，持仓96.2万手(-62280手)。CS1805合约报收2134元/吨(+2元/吨)，成交18.5万手(-10.1万手)，持仓39.1万手(-476手)。
【供需逻辑】
昨日，国内震荡上涨，东北产区涨幅明显。玉米售粮博弈，贸易商、种植户取得优势，基层惜售情绪仍偏强，贸易商囤粮数量增大，挺价看多情绪高涨。后市关注基层农户售粮心态及进度情况，年前玉米供需均有增强预期，短期受东北产区价格坚挺支撑走势偏强。昨日，华北淀粉现货价格继续反弹，当前淀粉开机高位，库存回升，下游需求放缓，但是玉米成本端价格支撑，短期走势相对偏强。
【操作建议】
玉米系主力合约涨幅收窄，短线冲高乏力，但玉米现价继续走强，预计回调有限；C1805前多单继续持有，CS1805合约多单谨慎持有，未入场暂观望。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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