昨日黑色商品整体震荡偏弱，夜盘跌势趋缓。现货上，需求有所转弱，建材板材价格下跌，短期震荡偏弱；铁矿港口现货涨跌互现普氏指数下跌；焦炭稳中偏强，焦煤持稳。当前钢厂采暖季限产范围与力度不减，开工率续降，供应偏紧，但冬季需求季节性转弱，本周钢材库存特别是建材降幅趋缓，库存现拐点，重点关注后期累库节奏，短期震荡偏弱。铁矿石方面，近期发货稍降但维持高位，港口库存延续上涨，同时钢厂限产抑制需求端，补库放缓，铁矿基本面相对较弱，若成材走弱则震荡偏弱；焦炭方面，限产力度较强，主流焦企调涨，下游钢厂高利润下仍有补库需求，基本面不弱，关注下游钢材需求变化；山西煤矿生产受到环保一定影响，且年底安全生产力度有增，蒙煤成交好转，低硫主焦煤资源紧张，供应偏紧，但限产对焦煤需求有所抑制，关注终端需求变化，短期震荡走势。
操作建议：螺纹、焦炭多单离场观望；铁矿多05空09正套继续持有。
迈科期货股份有限公司
分析与总结
白糖：原糖价格虽然仍为下跌，但价格运行区间处于前一日波动范围内，在触及前低13.7美分后，价格有短期横盘迹象。巴西方面将18/19榨季乙醇产糖预计上调6%，本榨季生产已步入尾期，由糖醇比变化对糖价的支撑作用减弱，价格回归增产基本面。泰国已进入压榨阶段，开榨进度提前6天，供应压力逐渐增加。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。中国目前仍在快速压榨进度中，广西已开榨45家糖厂，截止11月末产糖67万吨，12月集中压榨对糖价造成压力。消费方面，部分企业已经准备采购备货，增产压力与消费需求的较量是阶段性影响价格的因素。技术上，价格下跌，考验6000附近压力。
昨日黑色商品整体震荡偏弱，夜盘跌势趋缓。现货上，需求有所转弱，建材板材价格下跌，短期震荡偏弱；铁矿港口现货涨跌互现普氏指数下跌；焦炭稳中偏强，焦煤持稳。当前钢厂采暖季限产范围与力度不减，开工率续降，供应偏紧，但冬季需求季节性转弱，本周钢材库存特别是建材降幅趋缓，库存现拐点，重点关注后期累库节奏，短期震荡偏弱。铁矿石方面，近期发货稍降但维持高位，港口库存延续上涨，同时钢厂限产抑制需求端，补库放缓，铁矿基本面相对较弱，若成材走弱则震荡偏弱；焦炭方面，限产力度较强，主流焦企调涨，下游钢厂高利润下仍有补库需求，基本面不弱，关注下游钢材需求变化；山西煤矿生产受到环保一定影响，且年底安全生产力度有增，蒙煤成交好转，低硫主焦煤资源紧张，供应偏紧，但限产对焦煤需求有所抑制，关注终端需求变化，短期震荡走势。
操作建议：螺纹、焦炭多单离场观望；铁矿多05空09正套继续持有。
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分析与总结
白糖：原糖价格虽然仍为下跌，但价格运行区间处于前一日波动范围内，在触及前低13.7美分后，价格有短期横盘迹象。巴西方面将18/19榨季乙醇产糖预计上调6%，本榨季生产已步入尾期，由糖醇比变化对糖价的支撑作用减弱，价格回归增产基本面。泰国已进入压榨阶段，开榨进度提前6天，供应压力逐渐增加。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。中国目前仍在快速压榨进度中，广西已开榨45家糖厂，截止11月末产糖67万吨，12月集中压榨对糖价造成压力。消费方面，部分企业已经准备采购备货，增产压力与消费需求的较量是阶段性影响价格的因素。技术上，价格下跌，考验6000附近压力。
操作上，期货：6000上方空单入场。期权：买入看跌期权。
纺织原料：美棉在12月供需平衡表的影响下，价格突破短期横盘区间继续向上。美国方面，由于单产升至902包/英亩，产量预计被调高至2144万包，同时出口的强劲，期末库存降至580万包，全球期末库存降至8800万包。中国方面，棉花信息网将2017年产量小幅上调至548万吨，政策面提前部署明年国储棉轮出安排，下游企业采购热情不佳。库存方面，12月全活棉花库存约为41.3天，环比较少0.3天，纱、布库存分别为16.6、41.6天，环比增加0.4、1.3天，临近年底纺织企业均已去库存为主。产销方面，纱布产销率分别为99.2%、91.5%环比下降0.8%、4.7%。技术上，郑棉价格在区间内回落，关注下方支撑有效性。
操作上，棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。
李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部
行情回顾
1.周四美黄金02合约下跌2.8美元，跌幅0.22%，报收于1255.3美元。
2.周四美白银03合约下跌0.17美元，跌幅1.06%，报收于15.925美元。
3.周四沪金1806合约上涨2.4元，涨幅0.88%，报收于274.25元。
4.周四沪银1806合约上涨74元，涨幅1.99%，报收于3799元。
财经要闻
1. 央行公开市场业务操作室负责人表示，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应；对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，央行已作安排。
2. 欧洲央行维持三大利率不变，符合预期；从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至明年9月；上调2017年GDP增速预期2.4%，2018年上调至2.3%；维持2017年1.5%通胀预期，2018年上调至1.4%。
3. 英国央行以9-0的投票比例维持基准利率在0.5%不变，维持4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购债规模不变，符合预期。英国央行称，脱欧仍然是货币政策的主要挑战；国内通胀压力逐渐增加，通胀接近峰值；未来任何可能的加息都应当是渐进且受限的。
4. 印尼央行维持7天期回购利率在4.25%不变。挪威央行维持基准利率在0.5%不变，称利率将在2018年秋季之后逐步上升。土耳其央行维持基准利率，将“后期流动性窗口”贷款利率上调50个基点。瑞士央行维持活期存款利率-0.75%不变，如有必要将对外汇市场进行干预。
5. 欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy：在欧洲央行结束QE之后“相当长一段时期内”，都不会加息；欧元区并不存在显著的泡沫。
6. 加拿大央行行长波洛兹：当前货币政策显然仍然“相当宽松”；随着时间的推移，加拿大经济将不再需要那么大的宽松力度；通胀预期的下行风险在于劳动力市场闲置；预计通胀将在2018年晚些时候达到2%附近；拥有独立的货币政策十分重要，加拿大周期较美国早一至两年。
操作建议
美元指数近期位于近三个月震荡区间的中轴位置，短期向上因素是税改不利影响进一步消失，但是由于美联储加息刚过，向上动力暂时有限，预计保持震荡格局，短期对黄金价格影响中性。黄金价格在连续回落之后周三出现上涨，短线有望向上小幅修正。操作上，观望或者短多。
迈科期货股份有限公司
总结
美国农业部12月供需报告中性偏空，市场已经有所反应，后期关注点还是在天气方面。南美方面巴西大豆已经播种完成，阿根廷目前的播种工作只进行了一半，市场的关注点仍在天气方面。此前澳大利亚气象预测机构宣城拉尼娜已经形成，引发市场炒作，不过近期气象部门预计阿根廷未来可能迎来降雨，天气改善令市场炒作意愿降低，同时巴西作物整体生长良好，也给豆价带来制约，引发多头平仓，美豆连续回落。不过在大豆生长期豆价不宜过分看空，还需关注后续天气影响。国内方面，近期豆粕提货有所减少，加上油厂开机率高涨，部分企业出现豆粕胀库的现象，同时本月仍有大量大豆到港，豆粕供应压力加大，而豆油受到年底消费旺季的推动，库存可能迎来拐点。
操作建议：
豆粕暂时观望。
买菜油卖豆油持有。
玉米1801多单持有。
李梦屿 孙颖
迈科期货股份有限公司 研究部
周三美国宣布加息，对远期利率展望未出市场预期，周四中国对一年期ＭＬＦ及短期逆回购分别提高中标利率0.05%，等于变相加息，央行称这是为了反映当前资金市场真实情况。年底债市利率大幅上涨，去杠杆叠加年末效应资金紧张情况加剧是不争的事实，这也构成年末国内金融市场的基本背景。周四公布的经济数据分化，中国11月工业增加值增长6.1%，较上月回落0.1个百分点，为年内次低点，1-11月固定资产投资同比增长7.2%，民间固定资产投资增长5.7%，分别较前值下滑0.1个百分点，年内持续回落格局保持，消费品零售总额同比增长10.2%，从年内最低点小幅反弹。1-11月，房地产投资同比增长7.5%，比前10月回落0.3个百分点，销售面积同比增长7.9%，增速回落0.3个百分点，土地购置面积增长16.3%，增速提高3.4个百分点。数据显示主要经济领域增速温和放缓的势头维持，数据并没有过分疲弱，可能令国内悲观预期有所修复。欧元区公布的12月制造业ＰＭＩ初值为60.6，创20年新高，而昨日欧洲央行例会决定维持利率水平不变，负利率及ＱＥ带来的充足流动性基本格局并不因美元加息而改变。
国内黑色系商品受国内数据偏空影响继续回落，而与国际市场高度相关性的有色则表现偏强，伦铜昨日继续上涨，收于6790美元，技术上关注60日均线压力。沪铜连续大幅减仓反弹，反映空头离场，但临近年末，下游消费即将进入最淡的时期，买盘缺乏令铜价上涨无实际支撑。昨日现货对次月报贴水80元，废铜与电铜价差也拉大，企业反映卖货困难，淡季效应明显。我们维持对现货的判断，从投机情绪看，欧美强劲利多反映到基金逢低做多积极，国内则保持谨慎偏空心态，不会追高，因此铜价反弹关注60日均线压力，维持年末震荡向下寻找支撑的判断，逢高少量抛空。昨日中国统计局公布11月金属产量，电铝产量大降，刺激铝价上行。确实当前运行产能已降至去年末的水平，且进入11月以来，铝锭和铝棒的库存也未见增加，说明当期基本平衡，而现货价格已明显低于当前现金成本，阶段性惜售情绪也较强。不过当前氧化铝和炭素高价受采暖季限产影响较大，限产结束后成本将明显下移，因此当前的成本支撑不可靠，且铝锭库存仍过高，年末资金紧张，存在抛库的风险。因此维持铝价震荡缓跌的判断，近期关注14500压力，如短线反弹过急可少量抛空。
股市：美股小跌，整体强势格局，国内加息Ａ股调整为主
原油：小涨，关注ＯＰＥＣ减产决心及美国增产情况，高位压力
美元：小涨，美国经济增长势头稳健，美元低位支撑强，有向上突破潜力
铜：52800-52300，年末效应，近期压力少量短空
铝：14400-14200，下方近期成本支撑，库存压力缺乏上涨空间，14500上方近期压力，接近少量短空
锌：25300-25100，供需两弱，年末效应限制向上炒作空间，维持窄幅震荡
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