民间固定投资回落 国债期货价格反弹
【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.290点,上涨0.16%，国债期货T1803收报92.445630,上涨0.24%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率下跌2.14bp至3.9550，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌2.00bp至3.9100。
【资金面】周四，央行进行500亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，且逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点。银行间7天回购利率下跌4.59bp至2.8998，资金面有所宽松。
【消息面】周四，美联储宣布加息25个基点，是年内第三次加息。随后中国温和加息5个基点，国债期货有反弹空间。
周四，统计局发布的数据显示，11月份社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%，扣除价格因素实际增长8.8%，符合预期；中国前11月民间固定资产投资同比增速回落至5.7%。在社消不低于预期下，固定资产投资的回落使得市场对经济复苏存在疑虑，支撑国债期货。
【操作策略】受金融监管的影响，国债期货价格承压。但资金面有所宽松和市场对经济复苏的疑虑国债期货价格有一定支撑。总体来看，国债期货短期反弹。建议不持仓。TF1803合约支撑96.000，压力96.500，T1803合约支撑92.100，压力93.000。
(倍特期货赵寰宇)
铜震荡走强
铜继续走强，铜受到罢工和中国经济数据支持偏强，有色市场情绪回暖，夜盘增仓上行主力多持仓稳定。上周末国内库存大幅减少1万吨上，伦敦注销仓单维持低位，只有3.2万吨，亚洲库存还在减少，第三个周三前国际库存增加的几率在增加。国内进口数据大幅增加，保税库存减少，预计本周库存继续减少，现货交易没有特别指引，伦敦基金
民间固定投资回落 国债期货价格反弹
【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.290点,上涨0.16%，国债期货T1803收报92.445630,上涨0.24%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率下跌2.14bp至3.9550，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌2.00bp至3.9100。
【资金面】周四，央行进行500亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，且逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点。银行间7天回购利率下跌4.59bp至2.8998，资金面有所宽松。
【消息面】周四，美联储宣布加息25个基点，是年内第三次加息。随后中国温和加息5个基点，国债期货有反弹空间。
周四，统计局发布的数据显示，11月份社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%，扣除价格因素实际增长8.8%，符合预期；中国前11月民间固定资产投资同比增速回落至5.7%。在社消不低于预期下，固定资产投资的回落使得市场对经济复苏存在疑虑，支撑国债期货。
【操作策略】受金融监管的影响，国债期货价格承压。但资金面有所宽松和市场对经济复苏的疑虑国债期货价格有一定支撑。总体来看，国债期货短期反弹。建议不持仓。TF1803合约支撑96.000，压力96.500，T1803合约支撑92.100，压力93.000。
(倍特期货赵寰宇)
铜震荡走强
铜继续走强，铜受到罢工和中国经济数据支持偏强，有色市场情绪回暖，夜盘增仓上行主力多持仓稳定。上周末国内库存大幅减少1万吨上，伦敦注销仓单维持低位，只有3.2万吨，亚洲库存还在减少，第三个周三前国际库存增加的几率在增加。国内进口数据大幅增加，保税库存减少，预计本周库存继续减少，现货交易没有特别指引，伦敦基金净多也是出于减少状态。短期大涨大跌动力均不足，技术上跌破支撑位后震荡，目前看没有外界因素引导行情走势，持仓和基本面情况难持续大跌。年底资金保持谨慎，国内经济情况保持，数据良好，目前的现货基本面中性偏弱，不足以引发多头大规模平仓，继续建议暂时观望，后期交易逻辑清晰再入场。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
英欧央行按兵不动 金银反弹暂停
【外盘、消息】隔夜，COMEX报收于1256.9，日线在中阳上端收小阴，反弹未坏，但面临10月初低点制约，空头未有效扭转，支撑1240，压力1264；COMEX银报收于15.940，日线小阴回试5天均线，周均线空头发散，乖率离还未得到有效修复，支撑15.6，压力16.4。
消息面：英国央行维持利率、购债规模不变，称四季度经济增长可能较三季度有所放缓，通胀率接近见顶，将在中期内朝2%回落。欧洲央行维持三大利率不变，政策利率仍将维持低位，直至QE计划结束“很久之后”。自2018年1月起将月度QE规模从600亿欧元降至300亿欧元，持续九个月，如有必要将持续更长时间。美国12月9日当周首次申请失业救济人数 22.5万，预期 23.6万，前值 23.6万。美国11月零售销售环比 0.8%，预期 0.3%，前值 0.5%。欧元区12月制造业PMI初值 60.6，创纪录新高，欧元区12月综合PMI初值 58，为82个月高点，预期 57.2，前值 57.5。英国11月核心零售销售环比 1.2%，同比 1.5%，好于预期和前值。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓844.29，较上日持平；白银ETF持仓量10150.22吨，较上日减少0.43%。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银窄幅震荡，短线反弹暂停，但反弹要求还在。基本面上，美联储会议不如预期鹰派，英国央行和欧洲央行按兵不动，美元企稳。市场在逐步适应美联储加息靴子落定后的市场环境，基金持仓兴趣不高。技术上金银反弹仍要求仍在，但反弹空间目前看仍相对有限。AU1806支撑272，压力277；AG1806支撑3750，压力3840。
【操作策略】金周线偏空，日线震荡反弹，1806观望或盘中短线交易；银周线下行，日线震荡修正，1806暂时观望。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材调整人气转弱 看现货松动幅度
周四晚外盘CRB指数、原油收涨，短线震荡调整走势；伦铜收涨，测试中期均线压力；美元指数收平，反弹乏力回到横盘震荡。钢材现货上涨，上海螺纹4830，跌70；铁矿石509，涨2；唐山钢坯3950，跌30。截至15日螺纹社会库存环比上周降0.87%，降幅明显收窄；螺纹钢厂端库存环比增13.27%，连续下降11周后首次增加；社会库存和钢厂库存均明显低于往年同期水平，往年同期库存处于累积周期，今年库存前期连续大幅下降，主要是供应受限，终端需求消化不错，淡季不淡。采暖季到来，河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，停产高炉量将进一步扩大，涉及产量影响大。目前环保限产是最大扰动因素，时有扩大影响。随着大范围降温，南方省份年底赶工期效应趋淡，社会库存降幅收窄，钢厂库存回升，说明需求开始减弱。后市预计转入供需两弱格局，而低库存和供应受限背景下，现货会偏强，短期看松动幅度。期货市场工业品市场氛围偏弱，黑色系受市场情绪拖累跟随调整，三连阴人气转弱，短线看市场人气是否修复，以扭住下跌调整势头。螺纹现货看松动幅度，决定近月是否转弱跟跌，远月调整的空间。操作上，矿石震荡调整，波段不持；螺纹前期多单平仓后暂不持仓；短线交易日内为主。
(倍特期货 刘明亮)
受泰国政府最新稳定胶价计划提振 短期胶价回稳反抽 反弹持续基础不牢
本周，天胶走势受到周二泰国政府计划启动186亿泰铢稳定胶价的突发消息影响，呈现明显抗跌，部分抄底资金借此消息介入较为积极，胶上人气回升，受黑色回落影响降低。由于胶价持续低迷，未来几个月东南亚进入高产期，为阻止胶价持续走弱，东南亚主要产胶国政府不断传出限制出口及其他稳定胶价的举措，对未来胶走势产生了一定变数，但由于胶资源异常分散，政府人为控制胶供应难度极大，泰国政府所谓的186亿泰铢的稳定计划，其真正落实极其困难，也无法改变中期供需平衡表。以往胶价低迷的时候，泰国政府也提出过类似的保价计划，但基本都是无果而终。从目前现货表现看，市场对此也不抱太大希望，现货基本未对此做出任何反应，期市有资金提前介入，导致期现价差再度拉大，交割库存回流速度加快，胶自身内在核心矛盾不但未改善，相反在期市投机氛围增强后，矛盾在加深，这将可能为后市期价再度下挫埋下隐患。目前资金借此消息才介入不久，资金买入兴趣暂难减弱，期价恐难马上走软，新空暂缓介入，最好等泰国政府计划实施后，看对现货市场影响程度，再考虑如何介入。或者等期市资金炒作过度，5~1月升水拉大超过520点，作为短期炒作过度的重要参考依据，据此条件，新空可先行展开阻击。升水未拉大前，只建议原高位空单持有观望。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP底部有支撑
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9700、扬子石化华东9800、广州石化华南10100、兰州石化西南9850、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9300、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1404吨，成交率91.0%；PP挂卖量3637吨，成交率76.3%。
【期货走势】L1805-L1809价差175(-10)，PP1805-PP1809价差110(+4)，L1805-PP1805价差415(+37)。L1801继续在40周均线的支撑之上运行，但上方受到日线布林中轨的压力；PP1801则维持在由20周均线构成的上升趋势线之上。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩，而由于PP所涉及产能大于LLDPE，两者价差进一步缩窄；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存继续下降，基本面上不具备向下条件。盘面上技术支撑位较为可靠，多单可继续持有，L1805支撑9350、压力9900，PP1805支撑8980、压力9350。
(倍特期货 陈吟)
沥青市场缺乏利好
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2500、华北2400-2500、山东2500-2630、西北3150-3950、华南2600-2800、华东2550-2700、西南3100-3300。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘62.12(+1.04%)，美油指数收盘价56.63(+1.03%)。5日均线的压力明显，下方布林下轨能虽暂能提供一定支撑，但随着布林下轨向下发散，下跌空间将逐渐扩大。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】近期部分炼厂再次转产渣油，沥青市场供应压力较小。北方刚性需求基本结束，炼厂出货继续较差，现货沥青有下调可能，南方虽依然处在道路施工旺季中，但市场供应充裕，且或有北方资源望南方分流，去库存可能性不高，对价格的支撑有限。基本面整体偏空，操作上空单可继续持有，Bu1806短线支撑2530、压力2700。
(倍特期货 陈吟)
原油价格小幅回落 PTA开工大幅上涨 1805预期偏弱震荡
【外盘市场】美原油主力收于57.04美元/桶，涨0.44；布伦特原油主力收于63.31美元/桶，涨0.87；亚洲PX中FOB韩国收于880.4美元/吨，跌7.3；CFR中国收于901.4美元/吨，跌7.3。
【现货市场】PTA现货自提5705元/吨，跌15，和1805主力合约结算价基差升水343元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在715-725美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。江阴汉邦石化220万吨装置重启；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置成功重启生产负荷五成；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期持续宽松。PTA开工率近期小幅上涨5.75%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期小幅回落4%。美原油产量持续增加，对油价走势形成利空影响。北海最大的福蒂斯原油管道因泄露而关闭，布伦特原油期货大幅上涨后有所回落。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场大幅上涨，成本端支撑尚可，PTA多套装置重启，产能增加制约市场走势，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏弱震荡，下滑空间有限。
【操作策略】近期PTA主力宽幅震荡，主力合约持仓量小幅减少。美原油产量再创新高，但北海福蒂斯原油管道因泄露关闭，布伦特原油大幅上涨后有所回落。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可。PTA现货市场价格大幅上涨，开工率近期小幅上涨5.75%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落4%，预计PTA期货市场短期震荡整理，TA1805轻空，支撑5300，压力5500。
(倍特期货 程杰)
郑醇变化不大 现货挺价
【现货】：陕西3100，川渝3600，两湖3500，河南3150，内蒙2850，江苏3800，宁波3900，山东3250，华南4000，东北3100.CFR中国404美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，供需面：甲醇主产区库存保持低位，近期工厂出货还可，沿海地区供应持续偏紧，市场部分补空需求支撑，传统下游需求相对稳定。不难发现，近期各区域现货市场价格依旧坚挺，华东主要交割区价格已攀升至3800元/吨上下，升水盘面较大，因此1月合约依旧能维持坚挺。那么远月1805在走势上会被动跟随，目前的强势因素尚判断为短期的供需错配引起，后市修复可能较大，在近期操作上一定要注意1月行情信息的走向，压力点可关注下游烯烃开工负荷的变化情况。
【操作建议】：短期基本面偏强，1805多单可继续持有，保护参考2870-2910.
(倍特期货 李闯)
玻璃房产数据欠佳
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，本周华东重点监测企业库存677万重量箱，较上周下降5.31%，其中山东、江苏区域下降较多，主要支撑来源于终端工程赶工。另外，国家统计局公布了最新的全国房地产开发投资和销售情况，1-11月商品房销售面积146568万平方米，同比增长7.9%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。那么一般玻璃的需求情况会在房产销售数据的4-6个月后体现出来，因此当前主力合约存在着隐性压力，盘面随之出现反映尚属正常。不过好的方面是，由于当前生产线集中停产较多，库存在淡季也有下滑表现，因此预计后市潜在压力并不大，调整空间或有限，加上目前现货坚挺，整体状态市场给于良好评价。
【操作建议】：综合短期形势，20日线多单可以先止损观望或者锁仓应对。
(倍特期货 李闯)
郑煤产量数据仍显紧张
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混570-580元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：690-695元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存12.13日667万吨(12.12日668 万吨)：截至12月14日，沿海六大电厂平均库存量为1155.07万吨，平均日耗70.82万吨，可用天数16.3天。据国家统计局数据显示11月份全国原煤产量29998万吨，同比下降2.7%。1-11月累计原煤产量313596万吨，同比增长3.7%，产能释放依旧缓慢，供需仍显紧张。据卓创了解，近日发改委公布了煤炭库存制度，意在保证煤炭供应和抑制煤价。由于目前部分电企库存不符合要求，煤炭库存制度的实施将促使电企在年底前集中补库存。另外，随着燃煤取暖方式的回归，将进一步增加冬季煤炭消费，对近期现货动力煤需求和价格产生积极影响。目前港口库存虽然不低，但因大型煤企都以保长协煤为主，导致市场煤资源偏紧，价格方面也就延续强势。操作上谨慎模顶，可参与远月多单试盘。
【操作建议】基本面向稳，1801多单保护上提参考675-685.。1805多单仍可依托600-610保护介入。
(倍特期货 李闯)
MPOB、USDA报告双双偏空 施压油脂
【消息】阿根廷政府12月13日在其政府公报中表示，从2018年开始，阿根廷将对生物柴油出口征收8%的关税，同样将减少豆油出口关税0.5%。美国农业部(USDA)12月13日消息，报告上修全球大豆年末库存预估，并上调巴西及阿根廷大豆出口预估，下调美国出口。此外，报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估从4.25亿蒲式耳升至4.45亿蒲式耳，市场预估为4.45亿蒲式耳。马来西亚棕榈油局(MPOB)12月12日称，马来西亚11月末棕榈油库存环比增加16%至256万吨，出口环比减少11.9%至135万吨。与之相对比，报告前分析师预期11月末马来西亚棕榈油库存244万吨，预期产量195万吨，出口量145万吨。
【现货】根据wind统计，12月14日现货价格，一级豆油5810元/吨(-20元/吨)，菜油6527.5元/吨(+0)，24度棕榈油5248.33元/吨(-31.67元/吨)。12月14日港口库存方面，豆油142.7万吨(+0)，棕榈油49.4万吨(+0)。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受阿根廷降雨拖累，跌1.23%，美豆油涨0.03%；BMD棕榈油跌0.49%。夜盘，y1805,收于5826，跌0.27%；p1805，收于5240，跌0.42%；OI805，收于6606，跌0.48%。
【操作策略】USDA下调美豆出口，上修全球、美国库存，报告中性偏空；MPOB报告亦偏空，因马棕油出口走低导致库存超预期。叠加国内豆、棕油库存高企，油脂仍偏弱。y1805、P1805接近5800、5200支撑位，空单减仓，剩余空单MA10保护，外围参考上或可以BMD马棕油指为止跌参照；OI805空单以MA10为保护。
(倍特期货 刘思兰)
基本面利空 两粕再回震荡整理
【外盘、消息】外盘受阿根廷降雨影响。美豆粕指数收325.6跌5.3跌幅1.6%。
消息面, 国农业部(USDA)周二上修全球大豆年末库存预估，并上调巴西及阿根廷大豆出口预估。12月供需报告显示，全球2017/18年度大豆年末库存预估升至9,832万吨，市场预期为9,782万吨，11月报告预估为9,790万吨。全球2016/17年度大豆年末库存预估升至9,662万吨，11月预估为9,628万吨。巴西2017/18年度大豆出口预估从11月的6,500万吨上调至6,550万吨；阿根廷2017/18年度大豆出口预估从11月的800万吨上调至850万吨。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，12月7日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增145.26万吨，符合市场预估的140-200万吨，较之前一周下滑28%，但较四周均值增加20%。当周，美国2018-19市场年度大豆净销售11.32万吨，市场预估为0-15万吨。当周，美国大豆出口装船为126.13万吨。当周，美国2017-18年度大豆新销售168.57万吨，2018-19年度大豆新销售11.32万吨。12月7日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增45.54万吨，高于市场预期的10-30万吨，较之前一周与四周均值显著增加。当周，美国2018-19市场年度豆粕出口净销售0吨。当周，美国2017-18市场年度豆粕出口装船26.61万吨。当周，美国2017-18年度豆粕新销售45.90万吨，2018-19年度豆粕新销售0吨。商品气象集团(Commodity Weather Group)称，周三的降雨量超过预期。下周降雨量预计高达1英寸，将暂时缓解阿根廷作物压力。【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3020、东莞3030、广西防城港3050、周口3050。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日夜盘小幅震荡，1805豆粕减仓1.42万，1805菜粕增仓0.93万。
【操作策略】
12月USDA月度供需报告上修巴西大豆产量，整个报告中性偏空。近期阿根廷干燥天气期干旱影响，为油籽市场提供支撑。但天气预报显示降雨增多，令这一预期受挫。巴西的作物长势良好且产量预估不断被上修，也给市场带来压力，美豆系品种连续下跌。基本面利空，国内两粕短时间内难以在继续上行，但我们认为重回跌势概率仍然较小，在近期点位附近震荡整理，为防范风险操作上两粕多单减持或平仓观望,豆粕1805 2800菜粕1805 2300设为止盈位。
(倍特期货 刘体峰)
玉米系继续上涨、短期走势偏强
【盘面回顾】
今日，C1805合约高开高走，稳步上行，盘终报收1785元/吨(+11元/吨)，成交31.8万手(+73080手)，持仓85.7万手(+41518手)。CS1805合约多头发力，开盘稳步上行，尾盘小幅下跌，盘终报收2099元/吨(+23元/吨)，成交29.7万手(+16.3万手)，持仓36.3万手(+41626手)。
【供需逻辑】
国内玉米现货价格大多稳定，局部地区小幅下降，目前产区基层种植户仍存惜售心态，后市优质玉米供应仍然偏紧，贸易商囤粮心态仍强。但随着临近春节，农户变现需求增大，年前或仍有一波下行压力，玉米当前供需博弈中，预计短期震荡为主。国内淀粉价格大多稳定，短期玉米价格偏强对于淀粉有所支撑，但开工依然高位，库存连续回升，在玉米偏强支撑下，淀粉走势短期偏强。
【操作建议】
玉米系继续收涨，短期维持震荡偏强走势，C1805多单可持有；CS1805合约收长上影线，淀粉开工维持高位，库存累积回升，但成本端玉米价格有所支撑，不宜过分看空，暂可观望。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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