广州期货：12月13日日评
中金在线特约 佚名
今日，郑糖 1801主力合约收6342元，跌2.60%。成交量大幅上涨，持仓量减少84398手至38.1万手。外盘方面， 隔夜，纽约ICE原糖03合约上收13.86，跌0.05%。
国外方面，本周二(12月12日)ICE糖市原糖期货价格下滑至2月半以来的最低水平，这已经是糖价连续第6个交易日下跌。巴西方面，甘蔗行业组织Unica报告称，11月末巴西中南部糖厂的糖产量较去年同期大幅削减，因降雨减少甘蔗压榨量，且企业仍优先生产乙醇。Unica报告显示，11月后半月，巴西中南部地区的糖产量为73. 40万吨，低于两周前的125. 6万吨，且较去年同期减少35%。泰国方面，数据显示，截止2017年12月5日，泰国共有19家糖厂开机制糖，累计收榨甘蔗603,671吨，累计产原糖32,625吨，甘蔗出糖率11%
国内方面，截止目前，广西开榨糖厂家数为49家，同比减少3家；已开榨糖厂的日榨产能约为40.9万吨，同比减少约2.7万吨。云南开榨糖厂数已经增至7家。现货方面， 南宁中间商新糖报价6430元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团新糖报价6320-6450元/吨，报价不变。柳州中间商新糖报价6420元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团报价6250(陈糖)-6440(新糖)元/吨，报价不变。湛江中间商广东糖报价6400-6500元/吨，报价不变，另有加工糖报价6570元/吨，报价不变，成交一般偏淡。乌鲁木齐，新疆糖6250-6350元/吨，报价下调50元/吨，新疆新砂集团报价6150-6180元/吨，成交一般。
整体消息面平静，郑糖期价大幅下跌，持仓大幅减少，主力移至1805，随着压榨高峰期来临，现货松动，带动期货大幅下跌，另外，1-5价差收敛至312。仅供参考。
广州期货研究所研究员：刘珂
消息面：
邯郸市开展钢铁行业监测执法专项行动
今日，郑糖 1801主力合约收6342元，跌2.60%。成交量大幅上涨，持仓量减少84398手至38.1万手。外盘方面， 隔夜，纽约ICE原糖03合约上收13.86，跌0.05%。
国外方面，本周二(12月12日)ICE糖市原糖期货价格下滑至2月半以来的最低水平，这已经是糖价连续第6个交易日下跌。巴西方面，甘蔗行业组织Unica报告称，11月末巴西中南部糖厂的糖产量较去年同期大幅削减，因降雨减少甘蔗压榨量，且企业仍优先生产乙醇。Unica报告显示，11月后半月，巴西中南部地区的糖产量为73. 40万吨，低于两周前的125. 6万吨，且较去年同期减少35%。泰国方面，数据显示，截止2017年12月5日，泰国共有19家糖厂开机制糖，累计收榨甘蔗603,671吨，累计产原糖32,625吨，甘蔗出糖率11%
国内方面，截止目前，广西开榨糖厂家数为49家，同比减少3家；已开榨糖厂的日榨产能约为40.9万吨，同比减少约2.7万吨。云南开榨糖厂数已经增至7家。现货方面， 南宁中间商新糖报价6430元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团新糖报价6320-6450元/吨，报价不变。柳州中间商新糖报价6420元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团报价6250(陈糖)-6440(新糖)元/吨，报价不变。湛江中间商广东糖报价6400-6500元/吨，报价不变，另有加工糖报价6570元/吨，报价不变，成交一般偏淡。乌鲁木齐，新疆糖6250-6350元/吨，报价下调50元/吨，新疆新砂集团报价6150-6180元/吨，成交一般。
整体消息面平静，郑糖期价大幅下跌，持仓大幅减少，主力移至1805，随着压榨高峰期来临，现货松动，带动期货大幅下跌，另外，1-5价差收敛至312。仅供参考。
广州期货研究所研究员：刘珂
消息面：
邯郸市开展钢铁行业监测执法专项行动
为落实市政府秋冬季大气污染综合治理攻坚行动工作要求，切实改善大气环境质量，从12月11日开始，邯郸市派出10个检查组，对全市18家钢铁企业开展为期一周的强化监测执法专项行动。
11月下旬重点钢企粗钢日产175.86万吨
据中钢协统计，2017年11月下旬会员钢企粗钢日均产量175.86万吨，旬环比下降1.48%；全国估算值为222.91万吨，旬环比下降1.29%。截止11月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1172.18万吨，旬环比下降4.89%。
住建部：对煤改气气源未到位区域不得禁止烧煤取暖
住建部近日印发关于开展城镇供热行业“访民问暖”活动加快解决当前供暖突出问题的紧急通知。《通知》要求，各地城镇供热管理部门要督促供热企业落实整改，重点解决好“供不上”和“供不好”等突出问题。对尚未落实气源或“煤改气”气源未到位的区域，不得禁止烧煤取暖。
四、操作建议：
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1805震荡偏弱运行，最终分别下跌2.39%和1.85%，收于3831和3864,现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报4900元/吨(折实际重量5052元/吨)，较上一交易日下跌20；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4260，较上一交易日下跌10。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日扩大32至1221，01合约基差652；热卷05合约基差较上一交易日扩大40至396元/吨，01合约基差155。12月11日，环保部官网发布2017年10—11月京津冀大气污染传输通道城市(下称“2+26”城市)空气质量状况，从改善幅度来看，“2+26”城市PM2.5的11月月均浓度以及10—11月平均浓度，较去年同期均有不同程度的下降。邯郸、晋城、济宁、菏泽、开封、濮阳、长治和郑州市距离改善目标还有一定差距。
宏观数据来看，1-10月房地产和基建投资同比增速出现小幅下滑，但房地产企业土地购置面积仍有小幅提升。总体而言，宏观数据符合市场对房地产和基建的下行预期，并无出现明显加速下滑，考虑到主要城市的投资基本保持稳定，叠加租赁住房的影响，宏观数据下行对1月和5月的需求影响有限。上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率71.65%较上周降0.31%，剔除淘汰产能的利用率为77.75%较去年同期降9.95%，钢厂盈利率85.28%持平。产能利用率继续小幅下降。库存方面，12月07日数据，螺纹社会库存下降15.57万吨至300.48万吨，钢厂库存下降4.31万吨至152.56万吨。社会库存和钢厂库存同环比都继续下降，降幅来看环比有所缩窄，不过总库存年同比下降幅度扩大至32.24%，库存去化程度同比仍在增加，社会库存和钢厂库存同时处于近年来最低位置。供给端限产的大环境下，需求端10月需求延后释放，11月表现为淡季不淡，螺纹钢库存持续大降，库存的降幅远远大于产量的减少，可见淡季需求的爆发是此轮螺纹钢上涨的主要原因，但是随着天气逐渐变冷，需求的旺盛或难以持续，在需求开始转弱之后，现货价格或难以维持目前的高位，不过目前螺纹01合约尚有767贴水，01合约已经临近交割，限产趋严的情况下供给端短期不可能提供大的增量，如此大的贴水或难以通过现货单方面下跌来修复，01多单可继续持有。05合约而言由于远月合约还有一定的想象空间，由于前期螺纹价格的持续上涨，在现货价格出现拐头之后，市场空头情绪较为激昂，短期或存在一段时间的波动。目前螺纹05贴水1221，但是基本面来看明年行情并不如期价表现的这么悲观，宏观层面对需求的影响需要一定的时间周期，对05合约或难以形成较大的压制，采暖季限产和地条钢出清的大背景下，目前库存已经处于历史绝对低位，即便后期进入库存增长的冬储行情，冬储库存累计的量预计也会大幅低于往年，在限产结束之后，有供给和需求同时释放的预期，以低库存迎接金三银四的到来，后期螺纹价格仍有再次上涨的动能。操作上，螺纹01多单可继续持有，05多单谨慎持有，可在20日线3800-3850适当加仓。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1805冲高回落，最终上涨0.70%，收于506.0，成交量小幅上升，持仓量增加7.54万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨0.58%，报65.95。12日普氏62%铁矿石指数报70.30，较前一日下跌0.07%。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为556.9和505.87。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为10.8。PB粉和超特粉价差207元/吨，高低品位价差高位持稳。最新海关数据，11月进口铁矿砂及其精矿9454万吨，环比增加1505万吨，增幅18.9%；1-11月份铁矿砂及其精矿进口9.91亿吨，同比上涨6.0%。11日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14263万吨，较上周五数据增45万吨，较去年同期增2879万吨，日均疏港总量267.62万吨。基本面来看，港口库存持续上涨，目前距离历史高点仅有250万吨左右，限产对铁矿石的需求抑制明显，目前钢厂利润持续处于高位，钢价的上涨和高利润也带动了铁矿石价格的上升。临近交割由于01铁矿石合约并不会执行修改后的交割标准，面临一定的交割标的漂移的风险，建议离场观望。05合约来看，仍然有采暖季结束之后，钢厂高利润的情况下，铁矿石需求仍有大幅释放的预期，另外一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季，明年全年来看铁矿石供给增量也十分有限，另外钢厂在限产和高利润情况下，为了生产效率最大化，对高品位铁矿石仍然十分青睐，钢厂仍有补库需求，目前港口高品位矿占比仍然不高，高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。操作上，建议01铁矿石继续观望，05铁矿石多单底单可继续持有，短期考虑高抛低吸。
焦煤、焦炭：
13日，焦煤1805和焦炭1805收1285.0和2068.5，分别上涨0.43%和下跌1.97%，持仓量分别减少5258和1294手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1590元/吨，澳大利亚焦煤维持1490元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2245和2190元/吨。当前基差增加0.5至305.0元/吨和42.5至176.5元/吨，对应仓单基差分别为升水-30.0和贴水131.5。今日双焦走势分化，目前焦煤01升水现货幅度完全修复，由于仓单煤性质决定01期价将围绕仓单价格附近运行，多头接货意愿较低，从使用价值而言，当前期价有偏高情况。05合约继续震荡运行，受到20日均线压制。焦炭近月合约今日持稳运行贴水仓单幅度较大，今日日照港一级焦报价大幅提涨已达到2300，但由于港口报价较为混乱，市场实际成交较少，01期价并未向上修复，近月现货继续上涨趋势，山东代表钢厂今日第五轮提高焦炭采购价格，累涨500。从当前基本面看，焦炭现货提涨第五轮开始落地，钢厂对焦企提涨有一定接受度。当前焦化企业销售较为顺利，焦化企业库存累积速度在开工率小幅下降的情况下有所放慢，库存数据显示本周焦化厂和钢厂焦炭库存继续双降，焦化企业库存下降至低位，大部分焦化厂再度出现零库存情况，在销售好转的情况下，提涨情绪较浓，今日第五轮开启。目前对于钢厂而言焦炭的供需仍然处于宽松，但华东钢厂补库进度未如理想，出现采购价格增加库存下降的迹象，补库仍有持续性。华北钢厂基本补库政策，钢厂利润近日由于钢价回调有所缩窄，且由于价格上升至高位，贸易和投机需求减弱，等待华东和华南钢厂补库完毕，本轮焦炭补库行情可能基本结束。焦煤方面，各地主焦和配煤稳中有涨。目前各地煤矿生产有所收缩，产量高位开始回落，由于国有大矿基本完成年度生产计划，在12月安全生产检查月可能将减少生产。各地焦煤现货价格逐步有所抬升，当前多地焦化企业利润有所修复，对优质低硫煤有一定的补库需求，焦化利润开始修复对焦煤补库需求有所增加。焦煤01持仓量大幅下降后，基本已经进入交割行情，建议投机资金离场。双焦05整体向上预期暂时未变，焦炭补库需求当前仍然较好，但预计后期逐步减弱。焦炭01多单建议止盈或谨慎持有，焦炭05合约可考虑2080附近轻仓做多，焦煤05在围绕1250上下20点附近分批建仓做多，12-2月现货价格上涨预期较好，建议多单继续持有。
动力煤:
13日，动力煤1801收686.0元/吨，上涨0.18%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤上涨2元至695元/吨，CCI5000上涨1元至622元/吨。广州港Q5500维持825元/吨。秦皇岛库存减少1万至667.0万吨，主要港口库存小幅回升。下游沿海六大发电集团库存增加0.10至1129.5万吨，库存可用天数17天，日均耗煤量增加0.60至67.1万吨，电厂库存持续有回落迹象，日耗量未恢复至70万吨上方。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上涨45.65至1649.39，秦皇岛至广州运费价格上升2.4至77.3元/吨，继续刷新历史新高。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量113艘，铁路到车辆6565辆，铁路调入量为50.2万吨，港口吞吐量51.2万吨。基本面来看，各主产地供应正常，坑口价格部分地区开始回升，港口价格平稳运行，低卡煤需求较好，铁路运力持续受限，发运利润收缩并不明显。库存方面，主要港口库存今日继续下行，秦皇岛港库存有所上行至670万吨附近，下游沿海电厂库存继续回落，总体库存可用天数水平维持17天左右。需求方面，下游日耗未恢复至70万吨上方，船运价格继续上涨至历史高位，锚地船舶和预到船舶高位运行，港口调入调出有所减少，南方港口现货价格持平。水电方面上游来水明显减弱，逐步进入枯水期，当前电厂进入传统供暖旺季，日耗预计逐步有所攀升，暂未对当前库存造成压力，但预计随着沿海电厂需求有回暖，市场煤采购需求有所增加。当前采暖散煤需求有所恢复，对坑口块煤销售压力有减缓作用，坑口销售预期转好的情况下，库存压力减少，预计坑口市场有可能重新回升与港口共振缓慢上涨。近期市场总体而言，当前动力煤需求回暖，但港口现货报价开始有所松动，上行略有受阻，但旺季预计仍维持高位运行。当前12月的安全生产检查月对供应造成一定影响支撑产地市场煤价。发改委煤炭最低库存政策预计将刺激部分未达安全库存的电厂1月前的补库需求，当前动力煤现货价格持续上涨需要日耗继续回升至75上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量。当前动力煤1801基本期现平水，暂未见有大幅上涨空间，建议多单谨慎持有或止盈。若日耗和运力继续存在问题，01将跟随现货持续上涨，05今日预计后期上涨空间仍然存在，建议多单继续持有。
广州期货金属研究组
王栋 邓文哲
建议
目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，加上四季度是传统消费旺季，震荡市中食品饮料[ 短线暴利提到此股]、医药等防御性板块会有较好表现，应秉持价值投资观重点关注金融大蓝筹及消费行业白马、低估值龙头股。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3350-3500。
当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3000—3600。
A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。
仓单流出情况：
截至12月12日，有效仓单合计1785张，较前日增加62张。有效预报为1484张，较前日增加89张。仓单合计3269张，较前日增加151张。
现货方面:
新疆地区：15580(-0)；重庆：15930(-20)；陕西：15890(-0)；浙江：15840(-0)；山西：15780(-10)；山东15760(-10)；辽宁：16150(-0)；江苏：15850(-0)；湖北：15800(-10)；河南：15830(-0)；河北：15870(-0)；安徽：15670(-10)；北京：16160(-0)。
行情概述：
12月13日，郑棉1805主力合约继续下行，收于15065元/吨，跌1.40%。当日成交量101616，持仓量减少70，共24.63万手。截止下午3点，ICE美盘03合约涨0.55%。棉纱1801主力合约小幅上涨，收于23340元/吨，涨0.80%。预计后市棉花05合约震荡盘整，区间15000-15300，棉纱01合约在23000-23500之间震荡盘整，仅供参考。
最新消息：
国际市场，美国农业部USDA报告将印度产量从653.2万吨下调到642.3万吨，巴基斯坦产量从199.2万吨下调到178.5万吨，小幅上调美国2017/18年度棉花产量预估至466.8万吨。报告中将世界消费调增至2603.7万吨，最终世界期末库存降低，库存消费比从上期预测的76.21%下降到73.58%。
棉花信息网专讯：全国棉纺织企业调查结果中，纺企可支配棉花库存为97.50万吨，较上月减少10.93万吨，去年同期为72.10万吨，同比增加25.4万吨。
分析总结
由于USDA报告整体利多，ICE美棉走势偏强。周二再次冲击74美分/磅压力位，最高冲至74.19美分/磅。上方压制，盘中冲高回落，但整体价格重心小幅上抬，将未来震荡区间抬升至73美分/磅以上。短期内外盘震荡偏强。
USDA报告中中国数据与11月的一致，并未有利多或利空的数据修改。与国际市场利多消息接踵而至不同，国内棉价缺乏实质利好。尽管纺企可支配棉花库存较上月大幅减少10多万吨，但同比增加十分明显。在适当小幅补库后库存可支撑至1月多。考虑新年和元旦开工率下降因素，纺企在国储棉抛储之前补库需求或将在百吨左右。现货市场部分棉花将形成仓单流入期货市场，对盘面价格形成长期压制。在基本面偏空的局势下，郑棉本轮走势与美棉分道扬镳，连续数日走弱，最低至15030元/吨，即将考验15000点强支撑。均线系统多空转换被打断，再次回归空头排列。棉花走势外强内弱，盘面价差大幅回归，进口利润缩小，对盘面提供一定支撑。
广州期货农业研究组
谢紫琪
今日连盘大豆主力合约1805收于3622元/吨，涨幅0.25%；豆粕主力1805合约，收于2842元/吨，跌幅0.18%。豆油主力1805合约，收于5896元/吨，跌幅0.27%。
美国方面，USDA供需报告显示，美国2017/18年度大豆期末库存预估从4.25亿蒲式耳调升至4.45亿蒲式耳，美国2017/18年度大豆出口预估从22.5亿蒲式耳降至22.25亿蒲式耳；巴西2017/18年度大豆出口预估从6500万吨上调至6550万吨，阿根廷2017/18年度大豆出口预估从800万吨上调至850万吨。
南美方面，巴西油籽加工协会上调巴西2017年大豆出口预估至6,780万吨的纪录高位，高于11月报告预估的6,600万吨。同时上调明年巴西大豆产量预估至1.095亿吨，高于11月预估的1.088亿吨。
国内方面，据悉，证监会已于近日批准郑州商品交易所开展苹果期货交易。综合考虑各方因素，苹果期货合约将于2017年12月22日在郑州商品交易所挂牌交易。这意味着全球首个鲜果期货品种即将在我国上市。
消息面整体平静，美豆指数隔夜呈振荡回调的走势，美国农业部的月度供需报告，下调美国大豆的出口量，因美豆面临南美的出口竞争，上调了美豆的期末结转库存，阿根廷种植区上未来可能迎来有利降雨。国内，日内连盘粕类油脂呈振荡调整的走势，粕类相对平稳，油脂存在压力，料后市短期内粕类油脂将振荡调整。仅供参考。
研究员：刘宇晖
盘面走势：
12月13日，嘉能可增产不及预期，沪锌主力1802跳空高开，收于25190元/吨，涨225元或0.90%，成交量减少39166手至47.7万手，成交量增加18298手至22.1万手。
资金方面：
沪锌主力合约1802交易排名显示前20名多头持仓手数为81959手，较上一交易日增加6504手，其中中信期货增持1424手，银河期货增持1051手，永安期货增持1487手，同信久恒增持1298手。空头前20名持仓手数为68533手，较上一交易日增加8472手，其中中信期货增持1139手，集成期货增持2159手，兴业期货增持1967手。今日资金流向偏多。
现货方面：
上海0#锌主流成交于25230-25440元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水190-升水220元/吨附近，其中0#双燕对12月升水270-升300元/吨，1#主流成交于25180-25290元/吨附近。早盘沪锌1801开盘后交易时段持续走低，午盘报收于25030元/吨。炼厂正常出货，贸易商长单交投，升水受价格压制较明显，持续走低；下游逢低按需采购。今日市场成交仍无好转。
天津市场0#锌锭主流成交于25300-25910元/吨，0#普通品牌主流成交于25300-25400元/吨，对沪锌1801合约升水200-300元/吨附近，升水较昨日基本持稳。日内沪锌冲高后回落，炼厂出货正常，下游采购意愿不佳，已观望为主，市场成交货量较昨日下滑，整体成交不及昨日。0#驰宏，紫金，秦锌，百灵等成交25300-25400元/吨附近，1#紫金、驰宏等成交于25250-25350元/吨。
今广东0#锌主流成交于25310-25370元/吨，粤市较沪市升水由昨日60元/吨左右微扩至70元/吨附近。粤市对沪锌主力1801合约升水280-300，粤市升水与昨日基本持平。沪锌1801合约开盘后震荡走弱至日均线觅得支撑，早盘收于25035元/吨。今锌价冲高回落，冶炼厂正常出货，市场流通货源依旧紧俏，贸易商收货为主，市场报价维持坚挺，而下游畏跌保持观望，市场成交主由贸易商贡献，整体成交货量与昨日持平。0#麒麟、慈山，铁峰、丹霞主流成交于25310-25370元/吨附近。
库存方面：
今日，上期所锌仓单库存为12174吨，较上一交易日减少627吨。
截至12月13日，LME锌库存为196850吨，较上一交易日减少1025吨。
行业信息：
今日，华北地区某镀锌厂接受环保减产，该镀锌厂目前已停产，复产时间未定。
湖南省常宁市委书记刘达祥到水口山就铜铅锌基地项目建设召开现场调度会，强调各级各部门要围绕时间节点倒排工期，以超常速度加快推进，确保铜铅锌基地项目2018年底建成投产。
综合研判：
综合来看，精炼锌供应紧缺依旧，对锌价形成支撑，目前转入消费淡季，下游需求对锌价提振有限。技术上看，日K线收得较长下影，KDJ指标出现金叉，预计沪锌震荡偏强，运行区间25000-25500，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊
今沪铜主力1802合约偏强震荡，重心再度上移，尾盘运行至5日均线上方，至收盘报52350元，涨幅0.85%。沪铜指数成交量减少13.7万手至35.5万，持仓量减少6030至72.2万。主力1802合约国内前二十持仓多头减持494手至58911手；国内前二十持仓空头增持641手至61628手。
现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格51950元/吨-52000元/吨，升水铜成交价格51970元/吨-52030元/吨。
库存方面：截至12月12日COMEX期铜库存208752短吨，较12月11日增加234吨；LME铜库存为193475吨，比12月11日减少1125吨；截至12月13日，上交所期货库存29095吨，较前一日减少2703吨。
行业消息：据外电12月12日消息，泰克资源(Teck Resources)旗下位于智利的Quebrada Blanca铜矿工会周二表示，该矿将于周三开展罢工，因由智利政府参与调停的合同谈判未能达成协议。Quebrada Blanca铜矿今年迄今已生产了17,300吨铜，SMM认为，因该矿铜产量较低，此次罢工对铜供应面影响较小。
日内有色金属走势整体偏强，铜现货升水扩大对期价形成提振，沪铜近几日的企稳反弹，多以空头减仓为主，主导了波动节奏，短期美元走强及季节性消费淡季或限制其反弹空间，关注现货的买涨意愿及期货的持仓变化，晚间美联储今年度最后一次加息会议，或将指引美元走势。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
12月13日，沪胶主力1805收报14080元/吨，较上一交易日结算下跌0.25%；成交量57.1万，增加7.2万；持仓量33.1万手，增加4042手。沪胶主力1805多空前20名主力以加仓为主，多头合计较上一交易日增加791手至73129手；空头合计较上一交易日增加1631手至108717手。
上游方面，欧美原油期货在连续三天上涨后，美国能源信息署上调明年美国原油产量预测，交易商锁定利润获利回吐，国际油价回跌。周二(12月12日)WTI原油1月期货结算价每桶57.14美元，比前一交易日下跌0.85美元，跌幅1.5%，交易区间56.85-58.56美元；布伦特原油2月期货结算价每桶63.34美元，比前一交易日下跌1.35美元，跌幅2.1%，交易区间63.07-65.83美元。布伦特原油2月期货结算价对同期WTI原油同期期货溢价每桶6.18美元。12月13日，丁二烯中石化华东市场价报10100元/吨，较上一交易日持平。
现货方面，12月12日，泰国USS3橡胶现货报价42.77泰铢/公斤，下跌0.48泰铢/公斤；中心市场成交量10吨，较上一交易日减少12吨。12月12日，顺丁橡胶市场价11900元/吨，较上一交易日价格持平。
库存方面，截至12月1日，青岛保税区橡胶库存持续增加，达21.28万吨。其中天然橡胶库存为11.82万吨，增加0.36万吨，环比上涨3.14%，合成胶库存为9.07万吨，增加0.32万吨。复合胶减少100吨至0.39万吨。
下游方面，本周国内轮胎厂全钢胎持续上升、半钢胎开工率大幅下降。至12月8日，全钢胎开工率为67.13%，环比上升1.1%；半钢胎开工率为62.37%，环比下降5.52%。
整体而言，RU1805高开低走，震荡下行，盘中小幅回升，午后延续震荡，尾盘收跌。11月中国天然及合成橡胶进口量同比环比双增。青岛保税区天胶库存止跌回升。11月重卡销量首次下降9%，半钢胎开工率大幅回落。整体供强需弱的逻辑不变，盘面受市场情绪影响的风险较大，短期以区间震荡为主。仅供参考。
广州期货股份有限公司
陈珍珍
盘面走势：
12月13日，沪铅主力1801续涨，收于19270元/吨，涨115元或0.60%，成交量减少27204手至52326手，持仓量减少2076至39568手。
资金方面：
沪铅主力合约1801交易排名显示前20名多头持仓手数为15119手，较上一交易日增加395手，其中海通期货减持839手。空头前20名持仓手数为15688手，较上一交易日增加13手，其中上海中期增持617手。今日资金流向偏多。
现货方面：
上海市场金沙铅缺货，散单暂不报价；火炬铅19150元/吨，对1801合约贴水20元/吨附近报价；铜冠19125元/吨，对1712合约贴水40元/吨报价。期盘高位震荡，持货商出货积极性尚可，但下游普遍畏高观望，散单市场成交清淡。
广东市场南储宇腾铅18900元/吨厂提，对SMM1#铅均价贴水200元/吨报价；其他品牌报价较少。铅价走强，持货商报价随行就市，但下游补库谨慎，市场成交偏弱。
河南地区因环保限产，炼厂为保证长单供货，散单出货意向不高，主流交割品牌散单几无报价，同时下游散单畏高观望，整体市场以长单成交为主。
安徽地区铜冠铅19150元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；湖南地区众德18920元/吨，对SMM1#铅均价贴水180元/吨报价；宇腾仅供长单，散单暂不报价。因环保限产影响，炼厂散单多挺价出货，而蓄电池市场需求回暖有限，普遍畏高少采，整体市场成交一般。
库存方面：
今日，上期所铅仓单库存为25598吨，较上一交易日增加1815吨。
截至12月13日，LME铅库存为144600吨，较上一交易日减少950吨。
行业信息：
湖南省常宁市委书记刘达祥到水口山就铜铅锌基地项目建设召开现场调度会，强调各级各部门要围绕时间节点倒排工期，以超常速度加快推进，确保铜铅锌基地项目2018年底建成投产。
综合研判：
综合来看，目前消费并未回暖，铅精矿紧缺及环保检查依然抑制再生铅的供应，对铅价形成支撑。技术上看，KDJ指标出现金叉，MACD红柱放大，预计沪铅震荡偏强，关注19500的一线的压力。仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊
豆粕主力M1805收盘30日历史波动率(Wind)为13%。5月合约的隐含波动率曲线底部在12%左右，定价算比较合理。从曲线形状看，呈现出比较典型的“微笑曲线”。近几日5月期权合约的隐含波动率曲线没有明显变化。
12月中旬之前都属于美大豆主导时期，之后南美大豆主导的M1805影响力将越来越强。随着欧美进入圣诞长假，市场资金博弈行为减少，短期难出现大涨大跌的消息，预计为震荡走势。长期来看，主力合约已经转移到5月合约M1805，随着南美大豆逐渐进入生长期，2018年春季气候对美大豆期货以及国内豆粕期货的影响会越来越强，因此预料后市豆粕期权5月合约的隐含波动率会缓慢上升，很可能会在4个月内至少上升至18%-20%左右。
周三当日，白糖805合约震荡下挫，805期货合约各期限历史均有所回升，30日、60日、90日历史波动率分别为10.06%、9.26%和9.31%。 从隐含波动率来看，看涨看跌期权隐含波动率曲线呈现出不同程度的右偏微笑现象，但曲线并不完整，行权价距离平值较远的合约成交量低。看涨平值期权隐含波动率较上一交易日有所上升，看跌平值期权隐含波动率变化不大，分别为9.76%和10.15%，仍稍高于标的期货60日历史波动率。
12月13日L1805收于9455元/吨，较上一交易日结算价下跌0.73%；PP1805收于9077元/吨，较上一交易日结算价下跌0.65%。
周二(12月12日)WTI原油1月期货结算价每桶57.14美元，比前一交易日下跌0.85美元，跌幅1.5%，交易区间56.85-58.56美元；布伦特原油2月期货结算价每桶63.34美元，比前一交易日下跌1.35美元，跌幅2.1%，交易区间63.07-65.83美元。布伦特原油2月期货结算价对同期WTI原油同期期货溢价每桶6.18美元。欧美原油期货在连续三天上涨后，美国能源信息署上调明年美国原油产量预测，交易商锁定利润获利回吐，国际油价回跌。
12月12日，亚洲石脑油市场价格小幅上涨，亚洲乙烯市场价格保持稳定，远东丙烯价格小幅上涨。其中，日本石脑油到岸价为605.01美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1310.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在976美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价基本稳定，华北地区LLDPE价格在9500-9700元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9850元/吨，华南地区LLDPE价格在9950-10050元/吨。国内石化大区PP拉丝出厂价基本稳定，华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9400元/吨。
整体而言，今日L1805和PP1805早盘下行，随后窄幅震荡为主，尾盘小幅上涨，全日小幅下跌。今日期货开盘下挫，可能由于连日上涨市场空头情绪爆发，小幅技术性回调。但今日石化出厂价保持稳定，石化厂挺价行为提振市场信心，尾盘期货价格小幅上行。建议保持关注石化出厂价、下游采购情况及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
汪琮棠
行情回顾：
12月13日，国债期货低开高走，整体市场情绪仍偏谨慎，午后涨幅收窄，微幅收涨。五年国债主力合约TF1803收于96.165元，较上日收盘价涨0.06%，总成交10641手，持仓45239手；十年国债主力合约T1803收于92.445元，较上日收盘价涨0.05%，总成交35122手，持仓60520手。
货币市场流动性监测：
资金面延续紧平衡格局，央行公开市场继续小幅净投放，不过机构融出谨慎，非银机构融入仍有困难。央行公开市场进行1300亿元逆回购操作，其中7天期700亿元，28天期600亿元，单日将净投放600亿元。上海银行间拆借利率连续上行，Shibor隔夜报2.7880%，上涨6.2 BP；7天Shibor报2.8510%，上涨2.1 BP；1个月Shibor报4.5240%，上涨3.4 BP；3个月Shibor报4.8039%，上涨0.5 BP。回购定盘利率继续上涨，FR001报2.82 %，上涨7 BP；FR007报3.44%，与上日持平；FR014报4.20%，上涨15 BP。上交所回购利率隔夜和跨月资金小幅上涨，其余期限转跌，GC001收报3.7200%，上涨1 BP；GC007收报4.2800%，下跌5.5 BP；GC028收报5.2400%，上涨5 BP。
新债发行：
中国财政部发行5年期国债，规模260亿元，发行利率3.8605%，边际利率3.8873%，预期3.91%，投标倍数3.34倍。
综合研判：
美联储议息会议前夕，尽管加息几无悬念，市场情绪仍旧谨慎，叠加税期带来的资金面扰动，短期内难有趋势性行情。明日将发布主要宏观经济数据，料国债期货延续震荡。仅供参考。
盘面走势：
12月13日，库存续增，沪铝主力1802弱势运行，收于14250元/吨，持平昨日；成交量减少20390手至25.5万手，持仓量增加7716手至37.5万手。
资金流向：
沪铝主力合约1802交易排名显示前20名多头持仓手数为115510手，较上一交易增加2928手，其中中信期货增持1086手。前20名多头持仓手数为129899手，较上一交易日增加3772手，其中云晨期货增持2801手。今日资金流向偏多。
现货方面：
上海成交集中13910-13920元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中13900-13910元/吨，杭州成交集中13920-13940元/吨。无锡个别差的牌子价格能到13890元/吨，持货商出货积极，但不愿降价处理，中间商寻觅低价货源积极，但由于双方的价格僵持，成交一般，下游企业观望情绪浓厚，接货意愿下降，整体成交趋冷。
今日广东市场现货成交价格集中在13980-13990元/吨，粤沪价差维持70元/吨左右。持货商出货稳定，下游企业按需采购，整体成交量较昨回暖。
库存方面：
今日，上期所铝仓单库存为684579吨，较上一交易日增加7112吨。
截至12月13日，LME铝库存为1109725吨，较上一交易日增加6400吨。
行业信息：
12月13日消息，日本丸红株式会社周三称，截至11月末，日本三大主要港口的铝库存较前月下滑2%，至234,900吨。丸红采集的数据来自横滨、名古屋和大阪港。
法国矿商Alliance Miniere Responsable(AMR)表示，公司在几内亚的铝土矿于周二开工生产，计划每年生产600-1000万吨铝矿石。AMR将会生产大约800万吨，但到2019年则将会超过1000万吨目标。
美国、欧盟和日本联合声明称联合声明，称将在WTO和其他论坛增强三方协作，以求消除其他国家产能过剩等扭曲市场的不公平贸易行为。虽然声明没有点中国的名，但它反映出工业大国对中国贸易早已有之的担忧。
综合研判：
综合来看，目前库存持续刷新历史高位，而且采暖季限产力度有可能不及预期，铝价将承压。技术上看，均线系统空头排列，MACD双线向下发散，预计沪铝主力1802走势震荡偏弱，关注14000的支撑。仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊
盘面走势：
12月13日，沪银主力1806高开，收于3725元/千克，-0.21%，成交量27.6万手，持仓量+0.8万手至66万手。
沪金主力1806低开，收于271.85元/克，-0.02%，成交量7.8万手，持仓量-0.1万手至26.8万手。
资金方面：
沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头-534手至167919手。前20名空头-487至198770手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比较多，看多力量减仓多于看空力量减仓。
沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头-681手至87798手。前20名空头-465手至42408手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓少于看空力量减仓。
库存方面：
12月13日上期所白银库存仓单为1324691千克,较上一交易日-12611千克。12月12日COMEX白银库存为240357277.065盎司，较上一交易日+454467盎司。截止12月11日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+943612至325299148金衡盎司。
12月13日上期所黄金库存仓单为4704千克,较上一交易日+0千克。12月12日COMEX黄金库存为8982142.308盎司，较上一交易日+0盎司。截止12月12日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0金衡盎司至27097213.39金衡盎司。
产业消息：
2017年12月COMEX 100黄金期货维持保证金标准下调9.2%至每手4450美元，将COMEX 5000白银期货维持保证金标准调降11.9%，至每手5200美元。
宏观消息：
美国11月预算赤字为1390亿美元，高于预估赤字1340亿美元，去年同期预算赤字为1370亿美元。美国11月PPI年率为3.1%，高于预期值2.9%和前值2.8%，并创2012年1月以来的最高水平。欧元区12月ZEW经济景气指数29，地缘前值30.9。德国12月ZEW经济景气指数17.4，低于前值18.7和预测值18。英国11月零售物价指数年率3.9%，低于前值和预测值4%。英国11月CPI年率+3.1%，高于前值和预测值+3%。
综合研判：
综合来看，美联储12月大概率加息，料贵金属走势偏弱。仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰
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