股市震荡筑底 短期仍会反复
观点：消息面上，国务院总理李克强在武汉召开自贸区座谈会，称自贸试验区下一步应大胆试、自主改，在证照分离、“两随机一公开”综合监管、市场准入负面清单等重点方面取得更大突破。外交部：第九次中英经济财金对话将于15日至16日在北京举行，双方将就宏观经济形势和政策、贸易、投资和产业战略、金融改革与金融市场发展，以及中英在“一带一路”框架下投融资合作等议题展开讨论。发改委2017-2018年将重点清理6方面排除限制竞争的政策措施，包括：设置不合理和歧视性的准入和退出条件；限定经营、购买、使用特定经营者提供的商品和服务；对外地和进口商品、服务实行歧视性价格和歧视性补贴政策；限制外地和进口商品、服务进入本地市场或者阻碍本地商品运出、服务输出；强制经营者从事《反垄断法》规定的垄断行为等。国资委副秘书长彭华岗：加快处置低效无效资产，化解过剩产能，处置僵尸企业，扩大优质增量供给；鼓励国有资本以多种方式落户非国有企业，探索混和所有制企业员工持股，放大国有资本功能。市场方面，股市经过连续下跌之后，市场资金低位杀跌意愿不强，反而优质个股对中长期资金具备较好的吸引力，在2018年股市普遍看好的预期下，短期震荡筑底为主，消费类股票有望领涨市场，蓝筹股继续稳定上行，对股市有较高的支撑作用。大资产投资方面，在房地产投资趋冷的情况下，股市对社会资本新引力较强，同时国企盈利能力继续提升，对相关板块股票有利好影响，市场风险偏好提升。
交易策略方面，短期来看，股市还会反复筑底，整体走势我们认为偏强，IH1712合约可持仓多单。
(倍特期货
股市震荡筑底 短期仍会反复
观点：消息面上，国务院总理李克强在武汉召开自贸区座谈会，称自贸试验区下一步应大胆试、自主改，在证照分离、“两随机一公开”综合监管、市场准入负面清单等重点方面取得更大突破。外交部：第九次中英经济财金对话将于15日至16日在北京举行，双方将就宏观经济形势和政策、贸易、投资和产业战略、金融改革与金融市场发展，以及中英在“一带一路”框架下投融资合作等议题展开讨论。发改委2017-2018年将重点清理6方面排除限制竞争的政策措施，包括：设置不合理和歧视性的准入和退出条件；限定经营、购买、使用特定经营者提供的商品和服务；对外地和进口商品、服务实行歧视性价格和歧视性补贴政策；限制外地和进口商品、服务进入本地市场或者阻碍本地商品运出、服务输出；强制经营者从事《反垄断法》规定的垄断行为等。国资委副秘书长彭华岗：加快处置低效无效资产，化解过剩产能，处置僵尸企业，扩大优质增量供给；鼓励国有资本以多种方式落户非国有企业，探索混和所有制企业员工持股，放大国有资本功能。市场方面，股市经过连续下跌之后，市场资金低位杀跌意愿不强，反而优质个股对中长期资金具备较好的吸引力，在2018年股市普遍看好的预期下，短期震荡筑底为主，消费类股票有望领涨市场，蓝筹股继续稳定上行，对股市有较高的支撑作用。大资产投资方面，在房地产投资趋冷的情况下，股市对社会资本新引力较强，同时国企盈利能力继续提升，对相关板块股票有利好影响，市场风险偏好提升。
交易策略方面，短期来看，股市还会反复筑底，整体走势我们认为偏强，IH1712合约可持仓多单。
(倍特期货 杜辉)
11月经济数据较好 国债期货价格下跌
【盘面】周二，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.110点,下跌0.14%，国债期货T1803收报92.395点,下跌0.17%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率上涨3.30bp至3.9850，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.00bp至3.9300。
【资金面】周二，央行进行1500亿逆回购操作，单日净投放400亿，银行间7天回购利率上涨4.02bp至2.9108，资金面有所收紧。
【消息面】周五，海关总署发布的数据显示11月进出口总值2.6万亿元，增长12.6%。其中，出口1.43万亿元，增长10.3%(预期2%)；进口1.17万亿元，增长15.6%(预期12.5%)；贸易顺差2636亿元，收窄8.4%。进出口大超预期提振宏观经济复苏预期，国债期货承压。
周一，中国11月新增人民币贷款11200亿元，M2同比增9.1%，预期8.9%，前值8.8%。新增贷款数据较好，国债期货承压。
12月9日统计局公布的数据显示11月CPI同比涨1.7%，涨幅连续10个月低于2%，预期1.8%，前值1.9%；11月PPI同比升5.8%，预期5.8%，前值6.9%。CPI小幅低于预期，对国债期货形成一定支撑。
【操作策略】受资金面收紧、金融监管和进出口、新增贷款超预期的影响，国债期货价格承压。但CPI较低对国债期货价格有一定支撑。总体看，国债期货价格短期下跌。建议空单轻持。TF1803合约止损位96.700，T1803合约止损位93.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜价格企稳后期关注库存变化
中国经济数据偏强，铜反弹，昨天白天交易大幅减仓后持仓夜盘变化不大，多空在目前位置都失去方向，主力多持仓稳定。上周末国内库存大幅减少1万吨上，伦敦注销仓单维持低位，只有3.4万吨，亚洲库存还在减少，第三个周三前国际库存增加的几率在增加。国内进口数据大幅增加，保税库存减少，现货交易没有特别指引。伦敦基金净多也是出于减少状态。短期上涨下跌动力均不足，技术上跌破支撑位，短期看持仓和基本面情况难持续大跌。年底资金保持谨慎，国内经济情况保持，数据良好，目前的现货基本面中性偏弱，但是也不足以引发多头大规模平仓，继续建议暂时观望，后期交易逻辑清晰再入场。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
主要供应国传出稳定胶价利好举措 胶跌势再度放缓
近两天，天胶受黑色回落影响减弱，胶走势出现明显抗跌迹象，下方承接买盘增多，空头观望气氛增强。胶价的意外走强，应是受到近期泰国传来利好有关，据悉，在未来四个月高产期间，泰国政府欲启动一项总计186亿泰铢的稳定胶价格计划，这一最新消息给胶未来走势带来一定的变数，也再一次给了抄底资金借以介入的理由。我们认为，三国联盟限制出口措施未有明显效果后，泰国政府单方面采取目前的保价举措，其最终效果仍存巨大疑问，以往经验看，泰国政府干预下的所谓稳定胶价的计划，多以雷声大雨点小收场，政府真正拿钱出来稳定价格难度极大，且也无法改变中期供需平衡表，对短期胶价的影响依然是心理层面大于实际。而胶上现有我们能看到的内在核心矛盾还在加剧，库存大幅回流的事实没有改变，期现价差还在拉大，国内需求增速明显下滑，种种证据显示，胶中期弱势依旧看不到逆转基础。短期受泰国政府新的稳定胶价举措影响，跌势会再度放缓，期价或存在反弹可能，但反弹难具备持续性基础，高度也比较有限。操作上，趋势空单仍控制好仓位持有；新空可暂缓两日，看看市场对泰国政府最新举措的反应再动；或紧盯5~1月升水，短期升水扩若因资金炒作消息扩大超过520点，新空也可提前介入5月合约。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP基本面良好
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9700、扬子石化华东9800、广州石化华南10100、兰州石化西南9850、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9300、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1008吨，成交率100%；PP挂卖量3885.805吨，成交率90.9%。
【期货走势】L1801-L1805价差90(-15)，PP1801-PP1805价差-38(-38)，L1805-PP1805价差391(+22)。L1801继续在40周均线的支撑之上运行，但上方可能受到日线布林中轨的压力；PP1801则维持在由20周均线构成的上升趋势线之上。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩，而由于PP所涉及产能大于LLDPE，两者价差进一步缩窄；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存继续下降，基本面上不具备向下条件。多单可继续持有，L1805支撑9350、压力9900，PP1805支撑8980、压力9350。
(倍特期货 陈吟)
沥青下方空间逐渐打开
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2450-2650、华北2450-2550、山东2500-2630、西北3150-3950、华南2500-2720、华东2500-2700、西南3000-3200。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘62.67(-1.29%)，美油指数收盘价56.95(-1.08%)。5日均线构成下行趋势线，虽然下方布林下轨能提供一定支撑，但随着布林下轨向下发散，下跌空间将逐渐扩大。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】因部分炼厂恢复生产，本周国产沥青供应量小幅增加。北方刚性需求基本结束，炼厂库存出现明显上涨。南方市场虽处于施工旺季，但市场资源丰富，对库存消化帮助不大。而随着时间推移，南方需求也将萎缩，市场供需矛盾有望进一步放大。走势上维持偏空判断，操作上空单可继续持有，Bu1806短线支撑2530、压力2820。
(倍特期货 陈吟)
原油期价高位震荡 PTA开工大幅上涨 1805预期震荡整理
【外盘市场】美原油主力收于57.14美元/桶，跌0.85；布伦特原油主力收于63.34美元/桶，跌1.35；亚洲PX中FOB韩国收于889.9美元/吨，涨6.8；CFR中国收于910.9美元/吨，涨6.8。
【现货市场】PTA现货自提5667元/吨，跌28，和1805主力合约结算价基差升水255元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在715-725美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。江阴汉邦石化220万吨装置重启；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置成功重启生产负荷五成；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期持续宽松。PTA开工率近期小幅上涨5.75%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期大幅回落8%。美原油产量持续增加，对油价走势形成利空影响。北海最大的福蒂斯原油管道因泄露而关闭，布伦特原油期货大幅上涨后有所回落。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场大幅上涨，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率大幅回落，PTA多套装置重启，产能增加制约市场走势，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏弱震荡，下滑空间有限。
【操作策略】近期PTA主力宽幅震荡，主力合约持仓量持续增长。美原油产量再创新高，但北海福蒂斯原油管道因泄露关闭，布伦特原油大幅上涨后有所回落。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可。PTA现货市场价格大幅回涨，开工率近期小幅上涨5.75%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率大幅回落8%，预计PTA期货市场短期震荡整理，TA1805前空减仓，支撑5300，压力5500。
(倍特期货 程杰)
郑醇供给缩减有支撑
【现货】：陕西3000，川渝3500，两湖3450，河南3100，内蒙2850，江苏3550，宁波3600，山东3150，华南3700，东北3100.CFR中国397美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，供需面：主产区甲醇库存延续低位，上周出货顺畅，下游需求相对平稳，沿海地区甲醇内地以及进口货源补充有限，可售货源仍偏紧张，市场刚需补货支撑。从最新的信息上来看，国内气制甲醇出现了大范围的停车现象，主因采暖季天然气紧张以及焦炉气制的环保停产影响，气制甲醇大概占到国内总体产能的30%，因此潜在影响还是非常大的，不过目前判断只是对采暖季阶段的影响，我们也不难看到1月合约明显更为强势。对于后市判断上，甲醇价格若持续高企，那么醇制烯烃优势将会大大缩减，因此后期压力也会偏大，具体我们需要结合盘面PP的走势，原则上3吨甲醇价格应当小于1吨PP价格。短线预期上，甲醇基本面偏强有支撑，偏多操作为主，压力点关注下游烯烃开工的负荷变化情况。
【操作建议】：短期基本面偏强，1805多单可继续持有，保护参考2850-2900.
(倍特期货 李闯)
玻璃短期关注20日线
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃价格整体走稳，个别小幅上调。华北地区整体表现暂稳，厂家出货平稳，库存正常，个别厂家价格计划14日小幅上调。盘面走势略差于预期，20日线是当前强弱分水位，若出现破位，回调空间还暂不好判定，因为目前的期货贴水已经较大了。我们后市对基本面的向稳发展仍报有期待，短线主要注意技术失位的调整行情，稳健者可清仓规避或锁仓应对。
【操作建议】：基于对后市的看好期待，多单可依托20日线保护重新介入。
(倍特期货 李闯)
郑煤市场供需紧张
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混570-580元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：690-695元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存12.9日666万吨(12.8日659万吨)：截至12月11日，沿海六大电厂平均库存量为1160.81万吨，平均日耗70.3万吨，可用天数16.51天。据卓创了解，近日发改委公布了煤炭库存制度，意在保证煤炭供应和抑制煤价。由于目前部分电企库存不符合要求，煤炭库存制度的实施将促使电企在年底前集中补库存。另外，随着燃煤取暖方式的回归，将进一步增加冬季煤炭消费，对近期现货动力煤需求和价格产生积极影响。近期下游电厂数据显示，目前日耗已经连续两日维持在70万以上水平，电厂库存持续走低，那么冬季储煤情况就会显得十分严峻。最新发布的煤炭最低库存和最高库存制在后期影响来看，有利于维持煤炭价格的平稳，但目前短期内供需形势依然偏紧，那么市场煤价格就会维持高位坚挺态势，操作上谨慎模顶，可参与远月多单试盘。
【操作建议】基本面向稳，1801多单保护上提参考670-680.。1805多单仍可依托600-610保护介入。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，政策方面，近日，山东检验检疫局连续检出5批，共计3.85万吨，269.7万美元俄罗斯煤炭汞含量超标，这是2015年1月1日《商品煤质量管理暂行办法》正式实施以来，首次在进口俄罗斯煤炭中检出汞含量超标。 目前，上述5批俄罗斯煤炭均已退运出境。价格方面，自12月14日0时起，淄博地区、潍坊地区、滨州地区、聊城地区焦炭生产企业冶金焦每吨提涨100元，二级焦执行2050元／吨，一级焦执行2150元／吨。综合来看，焦炭现货持续走强，提涨地区增多，下游钢厂采购价亦连续上调，强势基础仍在。焦煤现货开始转强，低硫品种及消费区域报价持续上调，由于运力方面问题，下游补库进度缓慢，后期仍需注意天气对运力方面影响及下游补库进度。
【期货走势】现货强势仍在，期货震荡强势，激进者可按区间震荡参与。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】利多因素未消失，激进者可按震荡轻仓参与多单，5月焦炭注意2200压力，5月焦煤注意1350压力。
(倍特策略分析师：范宙)
MPOB、USDA报告双双偏空 施压油脂
【消息】美国农业部(USDA)12月13日消息，报告上修全球大豆年末库存预估，并上调巴西及阿根廷大豆出口预估，下调美国出口。此外，报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估从4.25亿蒲式耳升至4.45亿蒲式耳，市场预估为4.45亿蒲式耳。马来西亚棕榈油局(MPOB)12月12日称，马来西亚11月末棕榈油库存环比增加16%至256万吨，出口环比减少11.9%至135万吨。与之相对比，报告前分析师预期11月末马来西亚棕榈油库存244万吨，预期产量195万吨，出口量145万吨。中国农业部公布的12月中国农产品供需形势分析报告显示，本月预测，2017/18年度，中国大豆播种面积8194千公顷，比上年度增加986公顷，增幅13.8%；大豆单产每公顷1817公斤，比上年度增加1.2%；大豆总产量1489万吨，比上年度增加195万吨，增幅15.1%。
【现货】根据wind统计，12月12日现货价格，一级豆油5858.67元/吨(+23.34元/吨)，菜油6553.75元/吨(+18.75元/吨)，24度棕榈油5321.67元/吨(+0)。12月12日港口库存方面，豆油142.7万吨(+1.1万吨)，棕榈油49.4万吨(+0.8万吨)。压榨利润方面，12月12日大连142元/吨(+0)，山东47元/吨(+0)。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受美农报告影响，跌0.63%，美豆油涨0.15%；BMD棕榈油涨0.57%。夜盘，y1805,收于5892，跌0.34%；p1805，收于5322，跌0.30%；OI805，收于6680，跌0.39%。
【操作策略】昨日MPOB月度供需报告偏空，因马棕油出口走低导致库存超预期。夜盘国内油脂回吐近日部分涨幅。今日凌晨USDA公布最新月度供需报告，正如市场预期，报告中性偏空，市场前期已有所反应。技术形态上，油脂下降趋势未坏，y1805、P1805、OI805空单以MA10为保护。
(倍特期货 刘思兰)
【盘面回顾】
周二，C1805合约报收1769元/吨(-3元/吨)，成交23万手(-13.6万手)，持仓75.9万手(+3152手)。CS1805报收2068元/吨(-9元/吨)，成交17.9万手(-95760手)，持仓32.6万手(-5130手)。
【供需逻辑】
产区深加工降价释放价格调整信号，港口价格持坚但库存高企，年底供需端均有加大力度的预期，多空博弈加剧，关注降价后基层售粮心态是否松动。淀粉方面，现货价格仍在小幅下调，库存连续第四周回升，开机率整体维持80%以上高位，基本面偏空。
【操作建议】
玉米/淀粉短线继续回调，幅度有所减缓，C1805建议保持观望，回调企稳后多单介入；CS1805合约MACD高位死叉向下发散，5日线向下靠近10日线，短期走势偏弱，空单继续持有。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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