广州期货：12月8日期货日评
中金在线特约 佚名
盘面走势：
12月8日，沪铅主力1801震荡偏弱，收于18550元/吨，跌130元或0.70%，成交量增加10196手至66464手，持仓量减少990手37242手。
资金方面：
沪铅主力合约1801交易排名显示前20名多头持仓手数为14007手，较上一交易日减少132手，多头主力持仓无明显变化。空头前20名持仓手数为15213手，较上一交易日减少91手，空头主力持仓无明显变化。今日资金流向偏空。
现货方面：
上海市场金沙铅缺货，散单暂不报价；蒙自、飞龙18390元/吨，对1801合约贴水120元/吨报价；无锡市场火炬18450-18470元/吨，对1712合约贴水20元/吨到平水报价。期盘探低回升，持货商出货积极性尚可，同时下游周末例行补库，市场交投氛围较昨日好转。
广东市场南储南方铅18500元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；南华铅18500元/吨厂提，对SMM1#铅均价平水报价。持货商维持挺价出货，而蓄电池市场需求偏弱，仅按需少量补库，散单市场成交清淡。
河南地区永宁金铅18400元/吨，对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价；万洋，岷山缺货，散单暂不报价。铅价走弱，下游有意逢低按需补库，但炼厂多维持长单供货，散单低价惜售，市场成交仍以长单居多。
安徽地区铜冠观望后市，散单暂不报价；江西金德仅供长单，散单暂不报价；湖南地区众德铅18280元/吨，对SMM1#铅均价贴水220元/吨报价。炼厂多供长单出货，散单出货积极性有限，下游原料铅逢低补库，整体市场成交相对好转。
库存方面：
今日，上期所铅仓单库存为23658吨，较上一交易日增加503吨。
截至12月7日，LME铅库存为145100吨，较上一交易日减少100吨。
行业信息：
秘鲁道朗公司将于12月7日提交拉奥罗亚冶炼厂运营重启计划，预算1.08亿美元，希在4个月内实现重启。拉奥罗亚主要冶炼铜、锌、铅
盘面走势：
12月8日，沪铅主力1801震荡偏弱，收于18550元/吨，跌130元或0.70%，成交量增加10196手至66464手，持仓量减少990手37242手。
资金方面：
沪铅主力合约1801交易排名显示前20名多头持仓手数为14007手，较上一交易日减少132手，多头主力持仓无明显变化。空头前20名持仓手数为15213手，较上一交易日减少91手，空头主力持仓无明显变化。今日资金流向偏空。
现货方面：
上海市场金沙铅缺货，散单暂不报价；蒙自、飞龙18390元/吨，对1801合约贴水120元/吨报价；无锡市场火炬18450-18470元/吨，对1712合约贴水20元/吨到平水报价。期盘探低回升，持货商出货积极性尚可，同时下游周末例行补库，市场交投氛围较昨日好转。
广东市场南储南方铅18500元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；南华铅18500元/吨厂提，对SMM1#铅均价平水报价。持货商维持挺价出货，而蓄电池市场需求偏弱，仅按需少量补库，散单市场成交清淡。
河南地区永宁金铅18400元/吨，对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价；万洋，岷山缺货，散单暂不报价。铅价走弱，下游有意逢低按需补库，但炼厂多维持长单供货，散单低价惜售，市场成交仍以长单居多。
安徽地区铜冠观望后市，散单暂不报价；江西金德仅供长单，散单暂不报价；湖南地区众德铅18280元/吨，对SMM1#铅均价贴水220元/吨报价。炼厂多供长单出货，散单出货积极性有限，下游原料铅逢低补库，整体市场成交相对好转。
库存方面：
今日，上期所铅仓单库存为23658吨，较上一交易日增加503吨。
截至12月7日，LME铅库存为145100吨，较上一交易日减少100吨。
行业信息：
秘鲁道朗公司将于12月7日提交拉奥罗亚冶炼厂运营重启计划，预算1.08亿美元，希在4个月内实现重启。拉奥罗亚主要冶炼铜、锌、铅白银和黄金。
综合研判：
综合来看，目前消费并未回暖，铅精矿紧缺及环保检查依然抑制再生铅的供应，对铅价形成支撑。技术上看，KDJ指标出现死叉，MACD红柱缩短，上行动能减弱，预计沪铅震荡偏弱，运行区间18200-18700。仅供参考。
广州期货金属研究组 黎俊
今沪铜主力1802合约止跌企稳，但反弹略显乏力，至收盘报51700元，涨幅0.51%。沪铜指数成交量增加53078手至43.5万，持仓量坚持4664至76.7万。主力1802合约国内前二十持仓多头增持1449手至67675手；国内前二十持仓空头增持3203手至70612手。
现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格51280元/吨-51430元/吨，升水铜成交价格51300元/吨-51450元/吨。平水铜与好铜再现价差狭窄，显现接货人群的差异性。期铜暂显企稳，下游接货意愿逐步提高，但升贴水上行依然困难。
库存方面：截至12月07日COMEX期铜库存208699短吨，较12月6日减少158吨；LME铜库存为193975吨，比12月6日增加300吨；截至12月08日，上交所期货库存33072吨，较前一日减少376吨。
行业消息：中国海关总署12月8日公布的数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量47万吨，创2016年12月以来最高位，同比增加24%，环比增加%。中国1-11月未锻轧铜及铜材进口量同比下降5.0%，至424万吨。
日内整体工业品跌势放缓，市场恐慌情绪逐步减弱，美元持续走强仍对铜价反弹形成较大压力，短期季节性消费淡季使得国内现货保持贴水结构对期价的驱动力减弱，下周市场关注焦点在于美联储12月的议息会议，在此之前预计市场交易行为将保持谨慎，预计短期铜价大概率延续偏弱震荡走势。仅供参考。
广州期货研究所研究员 许克元
盘面走势：
12月8日，外盘回暖，沪铝主力1802震荡偏强，收于14320元/吨，涨115元或0.81%；成交量减少24444手至24.3万手，持仓量增加5500手至35.8万手。
资金流向：
沪铝主力合约1802交易排名显示前20名多头持仓手数为112683手，较上一交易增加1828手，其中兴证期货增持1161手。前20名多头持仓手数为123454手，较上一交易日减少1557手，其中云晨期货减持2230手。今日资金流向偏空。
现货方面：
上海成交集中13900-13910元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中13900-13910元/吨，杭州成交集中13920-13940元/吨。持货商出货积极，中间商主要为下游企业接货，下游企业按需采购，因周末备货成交量略有提升，整体成交较昨略回暖。
今日广东市场现货成交价格集中在13950~13970元/吨，粤沪价差再度扩至50元/吨附近。期铝止跌，中间商逢低接货意愿增强，下游周末备货刚需存在，今日广东地区铝锭现货交投较为活跃，成交整体好于华东地区。前期部分铝棒企业由于铝价暴跌销售情况不佳和铝水上涨原因减停产，使得近期铝棒库存续降，近日广东地区铝棒加工费持续上涨，目前6063牌号90mm规格铝棒加工费已涨至600~660元/吨。
库存方面：
今日，上期所铝仓单库存为670454吨，较上一交易日增加51吨。
截至12月7日，LME铝库存为1097575吨，较上一交易日减少975吨。
行业信息：
全国乘联会：中国11月份广义乘用车销量250万辆，同比增长3.2%；1-11月累计销量为2144.8万辆，同比增1.6%。
综合研判：
综合来看，目前库存持续刷新历史高位，而且采暖季限产力度有可能不及预期，铝价将承压。技术上看，均线系统空头排列，MACD双线向下发散，预计沪铝主力1802走势震荡偏弱，关注14000的支撑。仅供参考。
广州期货金属研究组 黎俊
12月8日L1805收于9465元/吨，较上一交易日结算价上涨0.96 %；PP1805收于9018元/吨，较上一交易日结算价上涨1.12%。
周四(12月7日)WTI原油1月期货结算价每桶56.69美元，比前一交易日上涨0.73美元，涨幅1.3%，交易区间55.82-56.78美元；布伦特原油2月期货结算价每桶62.2美元，比前一交易日上涨0.98美元，涨幅1.6%，交易区间61.15-62.26美元。尼日利亚石油有供应中断的可能加之交易商空头回补，欧美原油期货跌后反弹。
12月7日，亚洲石脑油市场价格小幅下跌，亚洲乙烯市场价格保持稳定，远东丙烯价格小幅下跌。其中，日本石脑油到岸价为579.87美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1310.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在964美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价部分下调，华北地区LLDPE价格在9550-9650元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9850元/吨，华南地区LLDPE价格在10000-10100元/吨。国内石化大区PP拉丝出厂价个别下调，华北市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9050-9400元/吨。
整体而言，今日L1805和PP1805早盘震荡上行，午前小幅回落，午后发力上行，尾盘窄幅震荡，全日收涨。由于昨日化工品受黑色系暴跌影响大幅下跌，今日市场修复昨日超跌因此小幅回升。PP短期内开工率维持高位，年底前暂无检修计划，年底需求旺季供给放量，基本面短期内支持震荡上行走势。建议保持关注石化出厂价、下游采购情况及库存变化情况。
广州期货股份有限公司汪琮棠
盘面走势：
12月8日，外盘回暖，带动沪锌上行，沪锌主力1802收于24705元/吨，涨210元或0.86%，成交量增加14.0万手至64.3万手，成交量增加15402手至21.8万手。
资金方面：
沪锌主力合约1802交易排名显示前20名多头持仓手数为80943手，较上一交易日增加6091手，其中银河期货增持1512手，鲁证期货增持1411手，瑞达期货增持1677手。空头前20名持仓手数为66663手，较上一交易日增加5117手，其中国海良时增持1191手。今日资金流向偏多。
现货方面：
上海0#锌主流成交于24730-25030元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水230-升水250元/吨附近，其中0#双燕对12月升水270-升300元/吨，1#主流成交于24650-24900元/吨附近。早盘沪锌1801开盘后小幅跳水，随后交易时段反弹，盘尾拉高，午盘拉升报收于24790元/吨。部分炼厂恢复正常出货；临近周末，下游逢低备库；贸易商受价格影响灵活调整升水成交略积极，市场整体成交与昨日基本持平。
天津市场0#锌锭主流成交于24860-25380元/吨，0#普通品牌主流成交于24860-24950元/吨，对沪锌1801合约升水300-350元/吨附近，升水较昨日基本持平，日内沪锌运行颇为不稳，炼厂出货正常，下游观望情绪占主导，鲜有人入市询价，市场整体成交不及昨日，0#驰宏，紫金，秦锌，百灵等成交24860-24950元/吨附近，1#紫金、驰宏等成交于24800-24900元/吨。
今广东0#锌主流成交于24780-24840元/吨，粤市较沪市升水由昨日的10元/吨收窄至平水附近。粤市对沪锌主力1801合约升水240-260，粤市升水较昨日继续抬升。沪锌1801合约探低返升，早盘报收于24785元/吨。今锌价走势不稳，冶炼厂有所惜售，市场流通货源偏紧，贸易商收货为主，而下游维持按需采购，市场成交一般，整体成交货量较昨日有所减少。0#麒麟、慈山，铁峰、丹霞主流成交于24780-24840元/吨附近。
库存方面：
今日，上期所锌仓单库存为13950吨，较上一交易日减少1974吨。
截至12月7日，LME锌库存为202575吨，较上一交易日减少2275吨。
行业信息：
广东市场货源紧缺逐渐凸显，主因冶炼厂出于价格低位有所惜售，叠加部分冶炼厂年末检修影响，锌现货补充有限；而价格低位下游维持按需采购，消费持稳。SMM预计广东地区社会库存将持续走低，或将推高升水。
为强力推进秋冬季大气污染综合治理，河北省启动第四轮大气环境执法专项行动。重点聚焦涉气重污染行业企业聚集的区域、涉气重污染行业重点企业，检查环境违法企业整改情况、企业偷排偷放情况、涉气企业错峰生产停限产措施落实情况、重污染天气应急减排措施落实情况等。河北省氧化锌企业较多，但是精炼锌冶炼厂较少，预计对总体需求影响不大。
综合研判：
综合来看，精炼锌供应紧缺依旧，对锌价形成支撑，目前转入消费淡季，下游需求对锌价提振有限。技术上看，日K收得较长下影，MACD指标双线向下发散，预计沪锌震荡运行，运行区间24500-25000，仅供参考。
广州期货金属研究组 黎俊
盘面走势：
12月8日，沪银主力1806低开，收于3728元/千克，-1.25%，成交量37万手，持仓量+0.3万手至62.7万手。
沪金主力1806低开，收于272.35元/克，-0.96%，成交量11.5万手，持仓量+1.35万手至26.5万手。
资金方面：
沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头+6188手至159102手。前20名空头+1275至191512手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比较多，看多力量增仓多于看空力量增仓。
沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头+5137手至87025手。前20名空头+4614手至41730手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量增仓多于看空力量增仓。
库存方面：
12月8日上期所白银库存仓单为1357461千克,较上一交易日+5616千克。12月7日COMEX白银库存为240315812.445盎司，较上一交易日+612315盎司。截止12月6日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0至321713366.4金衡盎司。
12月8日上期所黄金库存仓单为4704千克,较上一交易日+0千克。12月7日COMEX黄金库存为8906586.808盎司，较上一交易日+0盎司。截止12月7日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日-85443金衡盎司至27097213.39金衡盎司。
产业消息：
2017年12月COMEX 100黄金期货维持保证金标准下调9.2%至每手4450美元，将COMEX 5000白银期货维持保证金标准调降11.9%，至每手5200美元。
宏观消息：
美国国会众议院批准将权益性融资议案延期至12月22日的议案，美政府停摆风险延后。美国12月2日当周初请失业金人数23.6万人，低于前值23.8万人和预期24万人。欧元区三季度季调后GDP同比 2.6%，高于前值和预期 2.5%。欧元区三季度季调后GDP季环比 0.6%，符合预期且与前值持平。
综合研判：
综合来看，本周五晚将公布非农就业数据，市场预期良好，料贵金属走势偏弱。仅供参考。
广州期货金属研究组薛丽冰
今日，郑糖 1801主力合约收6536元，涨0.51%。成交量下滑，持仓量减少5864手至49.9万手。外盘方面，隔夜，纽约ICE原糖03合约上收14.36，跌0.09%。
国外方面， 洲际交易所(ICE)原糖期货跌至五周低点，受投机性卖盘打压。美国康乃迪克州经纪公司JSG Commodities周四称，2018年原糖价格表现料与今年相似，且料会跌至每磅12美分下方。JSG预计，全球2017/18年度糖市预计供应过剩约600万吨。咨询机构Archer称，巴西中南部2018/19榨季甘蔗产量预计为5. 85亿吨，低于10月预估的5. 91亿吨。Archer预计巴西中南部2018/19榨季糖产量为3, 270万吨，低于10月预估的3, 550万吨。
国内方面，截至8日不完全统计广西已有40家糖厂开榨，同比减少1家，已开榨糖厂的日榨产能约为33.33万吨/日，同比减少约0.99万吨/日。近期广西天气尚可，有利广西糖厂开榨，不过当前广西糖分还不是很好。现货方面， 南宁中间商新糖报价6470元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团新糖报价6390-6520元/吨，报价不变。柳州中间商新糖报价6490元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团报价6300(陈糖)-6500(新糖)元/吨，报价不变。湛江中间商广东糖报价6320-6420元/吨，报价不变，另有加工糖报价6570元/吨，报价不变，成交一般偏淡。乌鲁木齐新疆糖6300-6400元/吨，报价不变，新疆新砂集团报价6150-6250元/吨，成交一般。
整体消息面平静，郑糖日内走势震荡，尾盘拉涨，恐上升动力不足，追多谨慎。仅供参考。
研究员：刘珂
今日连盘大豆主力合约1801收于3429元/吨，跌幅1.94%；豆粕主力1805合约，收于2875元/吨，跌幅0.62%。豆油主力1805合约，收于5872元/吨，跌幅0.88%。
美国方面，截至11月30日当周，美国2017/18年度大豆出口净销售2,015,800吨，2018/19年度大豆出口净销售70,400吨。当周，美国2017/18年度大豆出口装船2,018,100吨。当周美国2017/18年度豆粕出口净销售166,400吨，2018/19年度豆粕出口净销售20,000吨。当周，美国2017/18年度豆粕出口装船260,200吨。
天气方面，澳大利亚气象局宣布热带太平洋已经形成弱拉尼娜现象，在澳洲以东的太平洋水域，水温已经低到足以引发拉尼娜现象。这次拉尼娜的强度较弱，因为印度洋水温以及其他因素可能抵消其强度。
消息面整体平静，美豆指数隔夜呈振荡回调的走势，美豆粕领跌市场，受市场“买消息卖事实”影响，美豆与美豆粕获利回吐，澳大利亚气象局确认拉尼娜现象已发生，但当前影响偏弱且预计持续时间偏短。国内，日内连盘粕类油脂呈振荡调整的走势，油脂类维持偏弱运行的态势，终端消费市场采购意愿有限，料后市短期内粕类油脂将振荡调整。仅供参考。
研究员：刘宇晖
1) 今日白天M1805合约基本成震荡走势，没有显著涨跌行情。
2) 近期豆粕市场偏强运行，美国进口大豆协议事件、以及库存偏低为M1801短暂走高提供了合理性。由于拉尼娜效应的预期没完全被市场证实消化，可以用牛市观点对待未来半年的豆粕行情。
3) 12月中旬过后，M1805豆粕价格主导因素主要来源于南美大豆，目前阿根廷仍处于播种期。若天气预期变化强烈，或南美进入生长期，豆粕价格将进入剧烈波动的阶段。
豆粕主力M1805收盘30日历史波动率(Wind)为13%。5月合约的隐含波动率曲线底部在12%左右，定价算比较合理。从曲线形状看，呈现出比较典型的“微笑曲线”。近几日5月期权合约的隐含波动率曲线没有明显变化。
12月中旬之前都属于美大豆主导时期，之后南美大豆主导的M1805影响力将越来越强。国内M1801后市两个月基本面难出现大涨大跌的消息，预计为震荡走势。主力合约调仓仍在进行中，5月合约M1805两周内主要还是追随1月合约M1801走势，因此预料后市豆粕期权5月合约的隐含波动率会暂时维持目前的水平，多数时间会在11%-14%左右。
1) 周五当日，白糖805期货合约震荡盘整。
2) 咨询机构Archer周四称，巴西中南部2018/19榨季甘蔗产量预计为5. 85亿吨，低于10月预估的5. 91亿吨。
3) 截至8日不完全统计广西已有40家糖厂开榨，同比减少1家，已开榨糖厂的日榨产能约为33.33万吨/日，同比减少约0.99万吨/日。
周五当日，白糖主力震荡盘整，805期货合约30日、60日历史波动率变化不大，90日历史波动率小幅下降，分别为8.79%、8.61%和9.38%。 从隐含波动率来看，看涨期权隐含波动率曲线相对完整，看涨看跌期权隐波呈现出不同程度的右偏微笑现象，平值期权隐含波动率较上一交易日有所回落，看涨看跌分别为9.02%和9.96%，平值期权的隐含波动率稍高于标的期货60日历史波动率。
消息面：
环保部：煤改气(电)未完工 继续沿用燃煤取暖
7日，记者从环境保护部了解到，环保部已于12月4日向京津冀及周边地区“2+26”城市下发特急文件，提出坚持以保障群众温暖过冬为第一原则，进入供暖季，凡属(煤改气、煤改电工程)没有完工的项目或地方，继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式。
发改委推煤炭库存制 剑指囤积惜售哄抬价格
建立煤炭最低库存和最高库存制度，有利于防止产供需各方特别是中间环节囤积惜售。进一步发挥好库存作为蓄水池的调节作用。有利于促进煤炭价格稳定在合理区间，减少煤价的上下剧烈波动。这项政策的重点是煤炭库存，因此要对煤炭的存储问题更加严格化。
11月中国从格拉斯通港煤炭进口量同比降27%
11月份，中国从格拉斯通港进口煤炭89.1万吨，较10月份的121万吨下降27%，较去年同期的116万吨下降23%。格拉斯通港口公司数据显示，从该港出口的煤炭中，约70%为冶金煤，其余为动力煤。
四、操作建议：
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1805有所反弹，最终分别上涨0.46%和0.80%，收于3895和3923,现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报4800元/吨(折实际重量4948元/吨)，较上一交易日下跌40；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4200，较上一交易日下跌40。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日缩小108至1053，01合约基差665；热卷05合约基差较上一交易日缩小111至257元/吨，01合约基差45。海关最新数据显示，11月出口钢材535万吨，环比增加37万吨，同比大幅下降34.1%；1-11月份钢材累计出口6983万吨，同比下降30.7%。11月进口钢材114万吨，1-11月累计进口1210万吨，同比增加0.6%。当月净出口钢材421万吨，同比减少280万吨。宏观数据来看，1-10月房地产和基建投资同比增速出现小幅下滑，但房地产企业土地购置面积仍有小幅提升。总体而言，宏观数据符合市场对房地产和基建的下行预期，并无出现明显加速下滑，考虑到主要城市的投资基本保持稳定，叠加租赁住房的影响，宏观数据下行对1月和5月的需求影响有限。上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率71.96%较上周降0.4%，剔除淘汰产能的利用率为78.09%较去年同期降9.71%，钢厂盈利率85.28%持平。本周限产力度再次加强，河北与华东地区仍有部分高炉受到影响。库存方面，12月07日数据，螺纹社会库存下降15.57万吨至300.48万吨，钢厂库存下降4.31万吨至152.56万吨。社会库存和钢厂库存同环比都继续下降，降幅来看环比有所缩窄，不过总库存年同比下降幅度扩大至32.24%，库存去化程度同比仍在增加，社会库存和钢厂库存同时处于近年来最低位置。供给端限产的大环境下，需求端10月需求延后释放，11月表现为淡季不淡，螺纹钢库存持续大降，库存的降幅远远大于产量的减少，可见淡季需求的爆发是此轮螺纹钢上涨的主要原因，但是随着天气逐渐变冷，需求的旺盛或难以持续，在需求开始转弱之后，现货价格或难以维持目前的高位，不过目前螺纹01合约尚有665贴水，01合约已经临近交割，限产趋严的情况下供给端短期不可能提供大的增量，如此大的贴水或难以通过现货单方面下跌来修复，01多单可继续持有。05合约而言由于远月合约还有一定的想象空间，由于前期螺纹价格的持续上涨，在现货价格出现拐头之后，市场空头情绪较为激昂，短期或存在一段时间的回调。不过如我们之前所言，目前螺纹05贴水1053，但是基本面来看明年行情并不如期价表现的这么悲观，宏观层面对需求的影响需要一定的时间周期，对05合约或难以形成较大的压制，采暖季限产和地条钢出清的大背景下，目前库存已经处于历史绝对低位，即便后期进入库存增长的冬储行情，冬储库存累计的量预计也会大幅低于往年，在限产结束之后，有供给和需求同时释放的预期，以低库存迎接金三银四的到来，后期螺纹价格仍有再次上涨的动能。操作上，螺纹01多单可继续持有，05多单谨慎持有。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1805有所反弹，最终下跌1.17%，收于506.5，成交量小幅下降，持仓量增加0.7万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨1.65%，报64.79。07日普氏62%铁矿石指数报67.60，较前一日下跌1.40。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为549.3和498.34。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为-2。PB粉和超特粉价差205元/吨，高低品位价差有所缩小。最新海关数据，11月进口铁矿砂及其精矿9454万吨，环比增加1505万吨，增幅18.9%；1-11月份铁矿砂及其精矿进口9.91亿吨，同比上涨6.0%。05日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14205万吨，较上周五数据增69万吨，较去年同期增3021万吨，日均疏港总量243.09万吨，上周五为261.75万吨。基本面来看，港口库存持续上涨，目前距离历史高点仅有300万吨左右，限产对铁矿石的需求抑制明显，目前钢厂现货毛利突破2000，钢价的上涨和高利润也带动了铁矿石价格的上升。临近交割由于01铁矿石合约并不会执行修改后的交割标准，面临一定的交割标的漂移的风险，建议离场观望。05合约来看，仍然有采暖季结束之后，钢厂高利润的情况下，铁矿石需求仍有大幅释放的预期，另外一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季，明年全年来看铁矿石供给增量也十分有限，另外钢厂在限产和高利润情况下，为了生产效率最大化，对高品位铁矿石仍然十分青睐，钢厂仍有补库需求，目前港口高品位矿占比仍然不高，高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。操作上，建议01铁矿石继续观望，05铁矿石多单谨慎持有。
焦煤、焦炭：
8日，焦煤1805和焦炭1805收1265.5和2065.0，分别下跌3.58%和2.20%。持仓量分别减少5380手和减少14062手。现货方面，京唐港国产主焦煤下跌20元至1590元/吨，澳大利亚焦煤维持1490元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2045和1990元/吨。当前基差减少27.5至324.5元/吨和增加43至80元/吨，对应仓单基差分别为升水-50.5和贴水35.0。今日双焦企稳反弹，目前焦煤01升水现货幅度完全修复，由于仓单煤性质决定01期价受到压制，多头接货意愿较低，01焦煤跌破仓单价格回归现货价格，且从使用价值而言，或仍有50左右的空间。05合约悲观情绪有所修复止跌企稳。焦炭近月合约今日大幅回升基本和仓单平水，日照港一级焦报价已达到2080-2130，且近月现货仍有上涨趋势，01被动超跌后快速修复，但注意价格下行后原有的贸易商及仓单转入现货市场压制价格。从当前基本面看，焦炭现货提涨第三轮普遍落地后，当前累计上涨约300元，钢厂对焦企提涨有一定接受度。当前焦化企业销售较为顺利，焦化企业库存累积速度在开工率小幅下降的情况下有所放慢，库存数据显示本周焦化厂和钢厂焦炭库存继续双降，焦化企业库存下降至低位，大部分焦化厂再度出现零库存情况，在销售好转的情况下，提涨情绪较浓，当前正酝酿第四轮提价，但目前对于钢厂而言焦炭的供需仍然处于宽松，钢厂利润近日由于钢价回调有所缩窄，且由于贸易和投机需求减弱，等待华南钢厂补库完毕，本轮焦炭补库行情可能基本结束。焦煤方面，港口进口煤贸易商囤货热情较高，二线焦煤上涨100至1400，产地配煤煤种亦开始出现上涨。目前各地煤矿生产正常，产量高位开始回落，由于国有大矿基本完成年度生产计划，在12月安全生产检查月可能将减少生产。各地焦煤现货价格逐步有所抬升，当前多地焦化企业利润有所修复，对优质低硫煤有一定的补库需求，焦化利润开始修复对焦煤补库需求有所增加。焦煤01大幅回落后，当前价格已经回归相对合理区间，建议01空单止盈离场。现货仍有上涨预期下，焦炭01今日快速完成贴水修复，双焦05整体向上预期暂时未变，焦炭补库需求预计逐步减弱，今日有企稳迹象，2000附近仍可考虑进场做多。焦煤05大幅下挫后，预计期价接近底部，12-2月现货价格预期较好，考虑1200-1250分批建仓做多，今日夜盘或早盘低位进场多单建议持有。
动力煤:
8日，动力煤1801收683.4元/吨，上涨2.03%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤上涨1元至692元/吨，CCI5000上升2元至620。广州港Q5500维持795元/吨。秦皇岛库存上升4万至659.0万吨，主要港口库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存减少7.71至1182.4万吨，库存可用天数17天，日均耗煤量减少0.21至70.49万吨，电厂库存持续有回落迹象，日耗量维持70万吨附近运行。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上涨57.81至1505.67，秦皇岛至广州运费价格上升2.4至71.2元/吨，继续创下近年历史新高。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量90艘，铁路到车辆6349辆，铁路调入量为51.7万吨，港口吞吐量47.7万吨。基本面来看，各主产地供应正常，坑口价格开始逐步止跌，港口价格缓慢上行，低卡煤需求较好，贸易商产地发运利润增加下，发运到港口热情增加，但铁路运力持续受限。库存方面，主要港口库存今日继续下行，秦皇岛港库存维持650万吨附近，下游沿海电厂库存持续下行，总体库存可用天数水平维持17天左右。需求方面，下游日耗上升至70万吨，船运价格继续上涨至历史高位，锚地船舶和预到船舶高位有所回落，南方港口现货价格持平。水电方面上游来水近一周有明显减弱迹象，逐步进入枯水期，当前电厂进入传统供暖旺季，日耗预计逐步有所攀升，暂未对当前库存造成压力，但预计随着沿海电厂需求有回暖，市场煤采购需求有所增加。环保部文件称京津冀地区煤改气尚未完成的地区为保正常民用供暖需求，可暂缓执行。预计对散煤需求有所恢复，对坑口块煤销售压力有减缓作用，坑口销售预期转好的情况下，库存压力减少，预计坑口市场有可能重新回升与港口共振缓慢上涨。近期市场总体而言，当前动力煤需求回暖，现货价格缓慢上行，5000大卡由于当前性价比较高，采购需求较好价格上升速度较快。且市场有预期12月的安全生产检查月对供应造成一定影响。当前动力煤现货价格需要大幅上涨需要日耗继续回升至75上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量。当前动力煤1801今日受黑色整体拖累出现回调，当前贴水幅度增加，可考虑多单入场或建议谨慎持有。若日耗和运力继续存在问题，01将跟随现货持续上涨，05今日大幅下跌后，预计后期上涨空间仍然存在，建议多单入场或继续持有。
广州期货金属研究组
王栋 邓文哲
12月8日，沪胶主力1805收报14065元/吨，较上一交易日结算下跌1.51%；成交量51.2万，减少25.6万；持仓量31.8万手，增加54手。沪胶主力1805多空前20名主力，多头合计较上一交易日增加839手至70148手；空头合计较上一交易日减少340手至104557手。
上游方面，尼日利亚石油有供应中断的可能加之交易商空头回补，欧美原油期货跌后反弹。周四(12月7日)WTI原油1月期货结算价每桶56.69美元，比前一交易日上涨0.73美元，涨幅1.3%，交易区间55.82-56.78美元；布伦特原油2月期货结算价每桶62.2美元，比前一交易日上涨0.98美元，涨幅1.6%，交易区间61.15-62.26美元。12月8日，丁二烯中石化华东市场价报10350元/吨，较上一交易日上涨300元/吨。
现货方面，12月8日，泰国USS3橡胶现货报价43.49泰铢/公斤，下跌0.24泰铢/公斤；中心市场成交量14.8吨，较上一交易日增加4.1吨。12月7日，顺丁橡胶市场价11900元/吨，较上一交易日价格持平。
库存方面，截至12月1日，青岛保税区橡胶库存持续增加，达21.28万吨。其中天然橡胶库存为11.82万吨，增加0.36万吨，环比上涨3.14%，合成胶库存为9.07万吨，增加0.32万吨。复合胶减少100吨至0.39万吨。
下游方面，本周国内轮胎厂全钢胎、半钢胎开工率均有小幅下降。至12月1日，全钢胎开工率为66.03%，环比下降0.55%；半钢胎开工率为69.06%，环比下降0.62%。
整体而言，RU1805高开低走，震荡下行，午盘小幅上涨，尾盘收跌。青岛保税区库存较11月中旬增加3.3%，天胶库存止跌回升；国内主产区虽已进入停割期，但因库存较为充裕，短期对供给影响较小。11月重卡销量首次下降9%，下游开工率小幅回落。整体供强需弱的逻辑不变，盘面受市场情绪影响的风险较大，短期以区间震荡为主。仅供参考。
广州期货股份有限公司陈珍珍
仓单流出情况：
截至12月8日，有效仓单合计1535张，较前日增加161张。有效预报为1002张，较前日减少51张。仓单合计2537张，较前日增加110张。
现货方面:
新疆地区：15600(-0)；重庆：16000(-0)；陕西：15910(-0)；浙江：15860(+0)；山西：15800(-0)；山东15790(-0)；辽宁：16250(+0)；江苏：15860(-0)；湖北：15830(-0)；河南：15860(-0)；河北：15880(-0)；安徽：15700(-0)；北京：16160(-0)。
行情概述：
12月8日，郑棉1805主力合约受外盘影响高开后盘整，收于15480元/吨，涨0.72%当日成交量244610，持仓量增加40718，共28.40万手。截止下午3点，ICE美盘03合约跌0.15%。棉纱1801主力合约震荡盘整，收于23080元/吨，跌0.24%。预计后市棉花05合约震荡盘整，区间15200-15600，棉纱01合约在23000-23300之间震荡盘整，仅供参考。
最新消息：
美国农业部USDA公布出口销售报告，截止2017年11月30日，当周美国2017/18年度陆地棉出口净销售18.66万包，较之前一周减少33%，较前四周均值减少45%。当周，棉花出口装船量为24.68万包，创市场年度高位，较之前一周及前四周均值大幅增加。当周中国取消本年度美国陆地棉签约9004吨，装运10092吨。
截止11月30日，美国累计净签约出口2017/18年度棉花232.9万吨，其中陆地棉签约量为223.0万吨；累计装运棉花57.9万吨，陆地棉装运率24.78%。其中，中国累计签约进口2017/18年度美棉41.7万吨，占美棉已签约量的17.9%；累计装运美棉9.6万吨，占总装运量的16.66%，占中国已签约量的23.13%。
分析总结
美棉出口签约装船量大增，创年内高位，ICE美棉03合约受此激励一举突破74美分/磅压力位，上涨1.95%至74.27美分/磅。本次报告中中国大量取消了订单，郑棉05合约因此跳涨近100点高开，再次试探15500点压力位。上方千张空单压制，未能成功突破。
值得注意的是，本次数据仅是装船量大增，而新增签约量较前期回落明显。在上期出口新增签约量回落23%后，这一周继续回落33%。装船量较签约量有明显的滞后性，本期的数据只是对月前高签约量的正常反应。美棉盘面对该数据反应激烈程度高于实质利好，后期大概率回落至74美分/磅以下。郑棉上方实盘压力仍存，现货企业可趁本次受外棉激励的反弹进行卖期套保。
广州期货农业研究组 谢紫琪
行情回顾：
12月8日，利率债期现两市双双走弱，国债期货小幅下跌，整体交投依然偏低。五年国债主力合约TF1803收于96.345元，较上日收盘价跌0.10%，总成交12205手，持仓44437手；十年国债主力合约T1803收于92.675元，较上日收盘价跌0.23%，总成交40358手，持仓58235手。
货币市场流动性监测：
流动性整体仍属宽松，央行公告称目前银行体系流动性总量处于适中水平，暂停公开市场操作，不过当日到期量仅100亿元。上海银行间拆借利率全线上行，Shibor隔夜报2.6080%，上涨2.3 BP；7天Shibor报2.7990%，上涨0.8 BP；1个月Shibor报4.4335%，上涨3.9 BP；3个月Shibor报4.7918%，上涨0.5 BP。回购定盘利率整体平稳，FR001报2.60 %，上涨1 BP；FR007报3.00%，与上日持平；FR014报3.80%，下跌1 BP。上交所回购利率多数下行，GC001收报3.1750%，上涨14.5 BP；GC007收报3.7800%，上涨30.5 BP；GC028收报5.0150%，上涨6.5 BP。
新债发行情况：
上午财政部发行两期超短期贴现国债，91天期规模150亿元，发行利率3.9684%，边际利率4.0106%，预期4.00%，投标倍数2.51倍；182天期规模100亿元，发行利率3.9795%，边际利率4.0511%，预期4.05%，投标倍数2.66倍。
综合研判：
美联储议息会议前夕，市场普遍担忧央行货币市场利率跟随加息步伐，交投情绪较为谨慎，上午公布的11月进出口数据双双大超预期，其中美元计价出口同比增长12.3%(预期5.3%、前值6.9%)，出口增速大幅反弹，显示经济韧性十足，经济面明显挤压债市，昨日央行相关人员再提金融监管，料短期内国债期货难改偏弱走势。仅供参考。
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