股市调整充分 有望止跌反弹
观点：消息面上，央行：健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标，实施稳健中性的货币政策，强化逆周期调节，处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系，保持经济平稳运行。央行：中国11月外汇储备31192.8亿美元，预期31235亿美元，前值31092亿美元。央行：12月7日中国央行进行1200亿元7天逆回购操作、500亿元14天期逆回购操作、1000亿元28天期逆回购操作，有2700亿元逆回购到期。两部委：发改委、能源局近日印发《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》。意见提出，当动力煤价格出现大幅下跌超出绿色区域下限时，煤矿应保持不低于7天设计产量的最低储煤量；当动力煤价格出现大幅上涨超出绿色区域上限时，煤矿储煤量可不高于3天设计产量。工信部：目前5G技术研发试验第三阶段工作已经启动，重点是面向商用前的产品研发、验证和产业协同。预计明年6月有望出台5G商用或接近商用产品。市场方面，昨日股市继续调整，从高位算股市连续调整11日，市场调整较为充分，在缺乏杠杆资金压力的情况下，不论是创业板还是主板市场整体低价抛售意愿不强，反而一些股票已经连续调整3个月，存在连续上涨的基础，对中长期资金有较好的投资吸引力。所以我们认为，目前股市继续下跌空间有限，有望止跌反弹。
交易策略方面，蓝筹股估值优势保持，调整充分，有望率先反弹，IH1712合约持仓多单。
(倍特期货 杜辉)
银行间流动性较松但11月PMI 回升 国债期货价格震荡
【盘面】周四，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.440点,下跌0.13%，国债期货T1803收报92.890点,下跌0.16%。
股市调整充分 有望止跌反弹
观点：消息面上，央行：健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标，实施稳健中性的货币政策，强化逆周期调节，处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系，保持经济平稳运行。央行：中国11月外汇储备31192.8亿美元，预期31235亿美元，前值31092亿美元。央行：12月7日中国央行进行1200亿元7天逆回购操作、500亿元14天期逆回购操作、1000亿元28天期逆回购操作，有2700亿元逆回购到期。两部委：发改委、能源局近日印发《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》。意见提出，当动力煤价格出现大幅下跌超出绿色区域下限时，煤矿应保持不低于7天设计产量的最低储煤量；当动力煤价格出现大幅上涨超出绿色区域上限时，煤矿储煤量可不高于3天设计产量。工信部：目前5G技术研发试验第三阶段工作已经启动，重点是面向商用前的产品研发、验证和产业协同。预计明年6月有望出台5G商用或接近商用产品。市场方面，昨日股市继续调整，从高位算股市连续调整11日，市场调整较为充分，在缺乏杠杆资金压力的情况下，不论是创业板还是主板市场整体低价抛售意愿不强，反而一些股票已经连续调整3个月，存在连续上涨的基础，对中长期资金有较好的投资吸引力。所以我们认为，目前股市继续下跌空间有限，有望止跌反弹。
交易策略方面，蓝筹股估值优势保持，调整充分，有望率先反弹，IH1712合约持仓多单。
(倍特期货 杜辉)
银行间流动性较松但11月PMI 回升 国债期货价格震荡
【盘面】周四，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.440点,下跌0.13%，国债期货T1803收报92.890点,下跌0.16%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率上涨2.00bp至3.9100，10年期可交割活跃债券170018收益率上涨1.50bp至3.9000。
【资金面】周四，央行进行2700亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率上涨4.27bp至2.8051，资金面有所收紧。
【消息面】周二，中国11月财新服务业PMI为51.9，预期为51.5，前值为51.2。此前统计局公布的服务业商务活动指数为53.6，环比升0.1。中国11月财新综合PMI为51.6，前值为51。服务业和综合PMI都处于回升状态，预示11月经济数据有所好转。国债期货承压。
周三，央行孙国峰在中国国际金融学会上称央行不能给予市场长期低利率预期。与会专家普遍认为明年货币信贷政策趋紧将是主要趋向。货币政策趋紧下，利率将会走高，国债期货承压。
【操作策略】受金融监管和PMI回升的影响，国债期货价格承压。但资金面较松、部分利空的释放对国债期货价格有一定支撑。总体看，国债期货价格短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.200、压力96.700，T1803合约支撑92.600、压力93.300。
(倍特期货 赵寰宇)
本次反弹恐提前结束 胶走势重新回到震荡下探格局
由主要产胶国联盟限制出口消息引发的胶价反弹，在有色大跌影响下，基本宣告提前结束。近期有色的意外重挫，对工业品多头信心的冲击还是较大，黑色亦强势不在，昨天整体大幅回落，胶借以反弹的外部环境明显弱化，胶本次反弹恐提前夭折，在没有其他利好出现前，胶价本轮反弹高点基本已经看到。期价大跌后，现货跟跌积极，未见明显抗跌迹象，说明限制出口措施未提升贸易商和胶农惜售情绪，短期供应未看到明显减少证据，中期供需平衡更难因限制出口措施而发生根本性改变。因此，胶中长期供需平衡表看，供过于求的局面仍看不到改变证据，短期受限制出口消息影响虽还未完全消除，但影响力已在逐次递减。由于之前资金炒作导致期现价差重新拉大，本周交割库存料将继续大增，主导胶期价走向的内在核心矛盾不但未能缓解，还有恶化的迹象，胶价见底证据不足，震荡探底时间将异常漫长，目前所有反弹都难有效。维持反弹抛控的基本操作策略不轻易改变，趋势空单耐心持有；5~1月升水达到520点，依旧作为新空介入的重要参考依据，若升水一直未达到条件，也可根据技术压力轻空介入，5月短线压力在14500一线，期价有反弹此点位机会，可轻仓试空。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP等待市场情绪稳定后重新试多
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9900、广州石化华南10200、兰州石化西南9850、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9300、兰化西南9200。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量941.746吨，成交率45.6%；PP挂卖量3693.7吨，成交率14.2%。
【期货走势】L1801-L1805价差160(+45)，PP1801-PP1805价差72(+75)，L1805-PP1805价差533(+162)。L1801周线尚在MA40的支撑之上，并未改变区间震荡格局。PP1801周线失守MA20形成的上升趋势线，但行情尚未出现发展信号，只能以震旦对待。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】油制成本端走低带动下游普跌，但煤制成本依然偏高，对LLDPE/PP价格有所支撑。供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩，而由于PP所涉及产能大于LLDPE，两者价差进一步缩窄；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存持续低位，基本面上不具备持续大跌需求。期价如能在支撑位企稳，多单可考虑再次介入，L1805支撑9300、压力9900，PP1805支撑8800、压力9350。
(倍特期货 陈吟)
沥青等待下方空间打开
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2450-2650、华北2450-2550、山东2500-2750、西北3150-3950、华南2500-2720、华东2500-2650、西南3000-3200。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘61.43(+1.27%)，美油指数收盘价56.27(+1.01%)。Bu1806跌破此前的上升趋势线，但鉴于日线布林下轨向下扩散幅度较小，限制价格进一步下跌可能，期价可能会在当前位置徘徊一阵，等待下方空间彻底打开。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】因部分炼厂恢复生产，本周国产沥青供应量小幅增加。北方刚性需求基本结束，炼厂库存出现明显上涨。南方市场虽处于施工旺季，但市场资源丰富，对库存消化帮助不大。而随着时间推移，南方需求也将萎缩，市场供需矛盾有望进一步放大。走势上维持偏空判断，操作上空单可继续持有，Bu1806短线支撑2535、压力2820。
(倍特期货 陈吟)
美原油产量创新高 织机开工大幅回落 PTA预期偏弱整理
【外盘市场】美原油主力收于56.69美元/桶，涨0.73；布伦特原油主力收于62.20美元/桶，涨0.98；亚洲PX中FOB韩国收于883.1美元/吨，跌5.2；CFR中国收于904.1美元/吨，跌5.2。
【现货市场】PTA现货自提5761元/吨，跌34，和1805主力合约结算价基差升水431元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在710-715美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至725-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。江阴汉邦石化220万吨装置故障短停延长，60万吨装置重启；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置成功重启生产负荷五成；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期持续宽松。PTA开工率近期小幅上涨1.62%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期大幅回落8%。OPEC与非OPEC已经就石油减产延长至明年年底达成协议，原油价格获得有力支撑，但美原油产量持续增加，对短期油价走势形成利空影响。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场大幅上涨，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率大幅回落，PTA多套装置检修完毕，同时部分新老装置开始投产，产能增加制约市场走势，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏弱震荡，下滑空间有限。
【操作策略】近期PTA主力宽幅震荡，主力合约持仓量大幅增长。石油减产协议达成预期，原油价格获有力支撑，但美原油产量再创新高，上游原油和PX价格高位有所回落，成本端支撑尚可，现货市场价格大幅回涨，PTA开工率近期小幅上涨1.62%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率大幅回落8%，预计PTA期货市场偏弱震荡，TA1805依托5500短线试空，支撑5300。
(倍特期货 程杰)
玻璃市场氛围短时压制
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1700，武汉长利1780.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2299万重量箱，较上周四减少63万重量箱，降幅2.67%。本周国内浮法玻璃企业整体库存量延续缩减态势。华北沙河地区依然处于禁运状态，但多数企业尚可保持一定出货量，加上当地产能缩减，库存量出现下滑；由于华北对外输出量减少，其他区域产销压力减轻，库存也相应减少。目前基本面仍是持稳的，生产线集中停产给市场带来的支撑较强，不过由于淡季背景原因，各企业则多以稳价出货为主。那么我们对趋势性的震荡上行看法并没有改变，重心仍有上移可能，主要考虑到淡季背景下的库存下降且期货贴水较大，短期压制因素则在于黑色系上，市场情绪回落。操作上仍建议低位布局的机会。
【操作建议】：前多单已触及离场参考位，不过基于后市的看好期待，短期可待市场情绪回稳后从新介入，20日线是新的入场点。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，政策方面，环保部《关于请做好散煤综合治理确保群众温暖过冬工作的函》函中提到，进入供暖季，凡属没有完工的项目及地方，继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式。环保部华北督查局近日对临汾地区环境治理情况进行现场核查，公路运输受到较大影响，部分区域煤矿已全部暂停发运，执行时间暂定为6日至10日。独立洗煤厂多数已经停产，部分区域洗煤厂关停持续到明天3月份。价格方面，河钢集团焦炭采购价上涨100元/吨，一级焦到厂2070元/吨；中硫(S1CSR60)到厂1890元/吨，8日起执行。山西灵石中高硫肥煤涨50元/吨，现A10.5，S1.8，G90报1100元/吨；S2.0报1080元/吨；S2.5报1030元/吨，均出厂含税。综合来看，焦炭现货持续走强，提涨地区增多，下游钢厂采购价亦连续上调，强势基础仍在。焦煤现货开始转强，低硫品种及消费区域报价持续上调，由于运力方面问题，库存在上游小幅累积，下游补库进度缓慢，后期仍需注意天气对运力方面影响及下游补库进度。
【期货走势】昨日暴跌，但现货强势仍在，建议暂观望。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】利多因素未消失，暴跌后规避风险，暂观望。
(倍特策略分析师：范宙)
外盘回落 两粕再入震荡
【外盘、消息】外盘因受压于供应充裕，以及现货市场需求冷淡。美豆粕指数收338.6跌6.6跌幅1.91 %.消息面, 消息面,美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年11月30日当周，美国大豆出口检验量为1,800,452吨，高于市场预估的120-150万吨，前一周修正后为1,723,338吨，初值为1,578,592吨。2016年12月1日止当周，美国大豆出口检验量为1,924,710吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为22,853,984吨，上一年度同期为26,106,569吨。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月30日止当周，美国大豆出口销售净增208.62万吨，高于100-165万吨市场预估区间。福四通(INTL FCStone)周一称，将巴西2017/18年度大豆产量预估值从11月份的1.061亿吨上修至1.076亿吨，因预期有利的天气条件将提升作物单产。福四通将巴西大豆单产预估从11月份的每公顷3.03吨(每英亩45.06蒲式耳)上调至每公顷3.08吨(每英亩45.8蒲式耳)。但最新产量预测仍不及上一年度近乎完美的水平。巴西上一年度大豆产量高达1.14亿吨，平均单产每公顷3.36吨(每英亩49.96蒲式耳)。【现货市场】昨日豆粕现货报价现货方面山东青岛3030、天津3080、东莞3060、广西防城港3070、周口3110。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日夜盘续跌，1805豆粕减仓1.47万，101菜粕减仓1.79万。
【操作策略】
近期基本面多空转化较频繁,阿根廷天气干旱持续发酵，巴西大豆产量预估下调.都给与外盘强劲支撑。国内进口大豆转基因许可证发放节奏放慢及冬季环保压力等因素支撑市场抗跌。昨夜美豆系持续上涨后大幅回调,受累于美豆粕供应充足且需求平淡下跌带动。昨日夜盘国内两粕低开后小幅回升,技术图形维持上升趋势，如外盘基本面继续配合多头，则两粕上涨势头还将持续。如外盘基本面继续多空反复,两粕短时间内也将在近期高位震荡整理，重回跌势概率较小。操作上两粕多单继续持有,为防范风险可将豆粕1805 2800菜粕1805 2300设为止盈位。
(倍特期货 刘体峰)
商品期货普跌 玉米系受累回调
【盘面回顾】
昨日，空方血洗盘面，黑色领跌市场，悲观情绪集体宣泄下，玉米/淀粉受累宽幅回调。玉米/淀粉主力合约早盘快跌后企稳，随后再次放带量下跌，午后缓幅震荡下移。C1805盘终报收1769元/吨(-15元/吨)成交58.8万手(+18.9万手)，持仓70.4万手(-5824手)；CS1805盘终报收在2091元/吨，成交32.3万手(+49068手)，持仓33.2万手(-52940手)。
【供需逻辑】
昨日，国内玉米价格大多维持稳定，南北港口价格稳定，东北产区深加工企业持续调涨，华北地区窄幅调整。近期东北玉米价格强势带动期货盘面走强，基层惜售情绪仍较重，贸易商开始囤粮建库存，支撑玉米价格走强。但是随着基层售粮心态的变化，玉米持续上涨动能不足，回调风险较大。华北部分地区下调淀粉价格，淀粉当前整体供应趋于宽松，但是基本面仍有支撑，短期建议观望为主，激进者可空单操作。
【操作建议】
短期商品市场悲观情绪释放，玉米/淀粉受累下行，C1805、CS1805创近两月最大跌幅，短期回调或仍继续，但市场错杀后有纠偏需求。C1805建议保持观望，回调企稳后多单介入；CS1805空单继续持有、新单暂做观望。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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