行情分析
昨日保税区标胶跌30至1430美元/吨，山东全乳涨100至12300元/吨，沪胶仓单增加4090至246700吨。11月重卡销量同比减少9%至8.35万辆，结束连续13个月的暴涨，环比销量也下降10%。截止12月1日青岛保税区天然橡胶较上期增加3.1%至17.13万吨，合成胶增加3.7%至9.07万吨，复合胶减少2.5%至0.39万吨，总库存增加3.3%至21.28万吨。昨日黑色系暴跌重挫市场情绪，沪胶继续回落，单独看近两个月沪胶围绕14000慢涨急跌，总体走势仍为震荡，操作上建议多看少动 。
操作建议：
观望
谢雨俊 迈科期货股份有限公司 研究部
昨日黑色产业链大幅走弱，焦炭跌停，夜盘延续回调，原料端跌幅不止。现货上，受期价大跌影响，市场信心受挫，建材价格下跌，热卷走低；铁矿港口现货与普氏指数均下跌；焦炭市场稳中有涨，华北等地继续上涨100，焦煤进口矿有涨。整体来说，昨日黑色系的大幅下挫是多方因素共同作用的影响，宏观数据走弱，恐慌情绪蔓延多头出逃，政策监管趋严等因素都不可忽略。钢材方面，采暖季污染天气不容小觑，限产范围与力度“齐头并进”，市场供给紧缺，北材南下运输受阻，需求良好，本周社库续降且建材多于热卷，冬储可期，对价格仍有支撑，但后期需求有转弱趋势，地产基建等指标延续下滑，后期或震荡走势。铁矿石方面，因四季度外矿供应或增，港口库存继续上行，且高品矿占比增加，结构性矛盾有所缓解；钢厂限产抑制需求端，近期以跟随钢材为主的铁矿石有所回调，若成材走弱矿石或震荡偏弱；焦炭方面，焦企限产力度趋严，开工率续降，焦企库存有降，挺价拉涨，下游采购积极性增加，昨日如预期在钢企限产力度加大预期与近月升水压力下深度回调，在风险充分释放后基于5月复产补库等因素后期仍有反弹动能。焦煤方面，运输费有增，长协价格支撑成本，钢厂焦企库存有增，港口煤资源偏紧，蒙煤通关仍未解决，低硫结构性问题仍存，近期焦企利润修复补库缓增，但限产预期下需求难有大幅改观，短期震荡走势。
行情分析
昨日保税区标胶跌30至1430美元/吨，山东全乳涨100至12300元/吨，沪胶仓单增加4090至246700吨。11月重卡销量同比减少9%至8.35万辆，结束连续13个月的暴涨，环比销量也下降10%。截止12月1日青岛保税区天然橡胶较上期增加3.1%至17.13万吨，合成胶增加3.7%至9.07万吨，复合胶减少2.5%至0.39万吨，总库存增加3.3%至21.28万吨。昨日黑色系暴跌重挫市场情绪，沪胶继续回落，单独看近两个月沪胶围绕14000慢涨急跌，总体走势仍为震荡，操作上建议多看少动 。
操作建议：
观望
谢雨俊 迈科期货股份有限公司 研究部
昨日黑色产业链大幅走弱，焦炭跌停，夜盘延续回调，原料端跌幅不止。现货上，受期价大跌影响，市场信心受挫，建材价格下跌，热卷走低；铁矿港口现货与普氏指数均下跌；焦炭市场稳中有涨，华北等地继续上涨100，焦煤进口矿有涨。整体来说，昨日黑色系的大幅下挫是多方因素共同作用的影响，宏观数据走弱，恐慌情绪蔓延多头出逃，政策监管趋严等因素都不可忽略。钢材方面，采暖季污染天气不容小觑，限产范围与力度“齐头并进”，市场供给紧缺，北材南下运输受阻，需求良好，本周社库续降且建材多于热卷，冬储可期，对价格仍有支撑，但后期需求有转弱趋势，地产基建等指标延续下滑，后期或震荡走势。铁矿石方面，因四季度外矿供应或增，港口库存继续上行，且高品矿占比增加，结构性矛盾有所缓解；钢厂限产抑制需求端，近期以跟随钢材为主的铁矿石有所回调，若成材走弱矿石或震荡偏弱；焦炭方面，焦企限产力度趋严，开工率续降，焦企库存有降，挺价拉涨，下游采购积极性增加，昨日如预期在钢企限产力度加大预期与近月升水压力下深度回调，在风险充分释放后基于5月复产补库等因素后期仍有反弹动能。焦煤方面，运输费有增，长协价格支撑成本，钢厂焦企库存有增，港口煤资源偏紧，蒙煤通关仍未解决，低硫结构性问题仍存，近期焦企利润修复补库缓增，但限产预期下需求难有大幅改观，短期震荡走势。
操作建议：螺纹逢低试多；铁矿多05空09正套继续持有。
迈科期货股份有限公司
行情分析：
昨日聚烯烃震荡走低，现货报价跟随下滑，部分贸易商甚至倒挂出货，市场交投气氛不佳。装置开工率高企及进口季节性旺季导致市场整体供应充裕，而需求稳中趋弱，供需格局略显偏空，但是部分MTO装置亏损，停车预期升温，后期需密切关注装置动态。另外，石化在库存偏低的情况下维持挺价政策，短期市场依然多空僵持，震荡格局尚未改变，期价再次下滑至震荡区间下沿，关注支撑力度。
操作建议：
观望。
张巧云 迈科期货股份有限公司 研究部
分析与总结
白糖：原糖价格在技术面承压下跌，引发卖盘入场，价格再一次回落并继续下探支撑。国际机构纷纷对巴西中南部18/19榨季甘蔗产量进行下调，Archer预计为5.85亿吨。印度方面至11月末累计产糖395万吨，同比增长42%。泰国近期新制糖年开始收割压榨，产量预计增加。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。天气方面，在太平洋已经形成弱拉尼娜显现，降雨或将影响印度、泰国的压榨进度。中国至11月末，全国共产糖67万吨，销糖30万吨，推迟开榨新糖上市同步推后，供应压力持续增加并延续至下年5月。广西发布首个团体标准《白砂糖》对质量、防伪标志都进行了规定，走私进入国内市场的难度加大，利好。技术上，1、5月合约换月，价格偏强空单回避。
操作上，期货：空单暂时回避。期权：卖出跨式
纺织原料：周四的美棉出口数据显示，11月30日当周出口净销售18.66万包，小幅回落，但出口装船量24.68万包，创年度内最高，价格受此利多影响，突破近期横盘的僵局，继续冲高。印度方面，马邦遭到虫灾，产量受影响，下游的纱线、坯布竞争力下降，CITI要求增加15%人造纤维的关税，来保护相关企业。中国10月进口7.8万吨，环比略降同比大涨，从澳大利亚进口占比高达47%，澳棉产量的快速增加，未来对中国市场的影响或较大。下游仍以使用国储棉为主，对新棉采购热情不佳。棉花入库量继续增加，对价格压力造成压力。技术上，郑棉价格在区间内回落，关注下方支撑有效性。
操作上，棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。
李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部
周三美股反弹，即将通过减税法案支撑市场信心，另外特朗普称将在明年一月提出基建计划，或带来美国经济及大宗商品新的支撑。美元继续上涨，临近加息且经济展望乐观，美元技术形态暗示筑底成功上行的可能。
国内股市和商品同跌，年末资金紧张或为主因。黑色系近期涨幅巨大，但原料端缺乏实质支撑，在宏观偏空的大背景下容易成为投机空头的打击目标。黑色系的暴跌带动市场人气偏空，不过铜价相对持稳，沪铜昨日现货进口已略有盈利，显示国内低位开始出现支撑，但年末资金紧张，进口可能难有大的增加，对伦敦支撑有限。伦铜第二天停留在半年线，但反弹力度有限。伦敦库存小增300吨，注销仓单略增，库存可能回流的预期压制反弹欲望。需求方面环保限产和天然气紧张愈演愈烈，铜加工企业生产受限，且限产保民生的势头更加剧投机资金对年末经济放缓的预期。现货昨日升水高开低走，暗示国内逢低略有采购，但预期偏空不能激发持续买盘，弱势格局维持。技术上关注反弹情况，上方53000转压力，观察现货升水能否维持，或弱反弹后继续向下寻底。铝价昨日继续大跌，本周已连续下跌超过500元。氧化铝大跌打击成本支撑预期，目前看电铝和氧化铝的采暖季减产都弱于预期，成本还有下移空间，而需求端北方铝材加工厂环保限产范围扩大，库存难以消化，则年末巨大的库存有兑现压力，信心失去令成本支撑弱化。短线看14000区域为主要技术支撑区，可能在此反复震荡尝试反弹，但库存压力不消化难言底，弱势将继续维持。
股市：Ａ股下跌，年末资金紧张调整继续
原油：小涨，ＯＰＥＣ减产与美国增产再平衡，高位压力体现
美元：小涨，临近加息，特朗普政策兑现，筑底成功有较大上涨空间
铜：51800-51300，急跌略有反弹，整体弱势
铝：14300-14150，氧化铝加速下跌成本支撑下移，14000重要技术支撑区，低位反复
锌：24600-24400，供需两弱，上方压力明显，略有下跌空间，短空急跌平仓
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