[国债期货走势]
周三，国债期货TF1803合约收盘涨0.0400 ，涨幅0.0415 %，报96.5350 ，最高96.5950 ，最低96.4300 ，成交10,265.0000 手，持仓44,036.0000 手，减仓625手。T1803合约收盘涨0.0850 ，涨幅0.0915 %，报92.9850 ，最高93.1100 ，最低92.7450 ，成交43,523.0000 手，持仓56,075.0000 手，减仓1682手。
[一级市场]
财政部1年期续发国债中标收益率3.6975%，投标倍数1.72；10年期续发国债中标收益率3.8396%，投标倍数2.82。
农发行3年(剩余期限约3个月)、3年期和5年期固息增发债中标收益率分别为3.7998%、4.6334%、4.7128%，投标倍数分别为2.38、4.53、7.75。
[二级市场]
利率债品种多数小幅上行。其中，国债1Y上行11bp至3.7442%，国债5Y上行0.61bp至3.8044%，国债10Y上行0bp至3.8752%；国开1Y上行0.20bp至4.5292%，国开5Y上行0.53bp至4.7172%，国开10Y下行0.86bp至4.7697%。
信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行0.75bp至4.9329%，3Y下行1.97bp至5.2164%，5Y上行2.00bp至5.3256%；AA+中短期票据1Y下行0.75bp至5.1629%，3Y下行1.97bp至5.4464%，5Y上行4.00bp至5.5756%；AA中短期票据1Y下行2.75bp至5.3829%，3Y下行3.97bp至5.6664%，5Y上行2.00bp至5.7956%。
[公开市场操作]
人民银行周三开展MLF操作1880亿元，操作利率3.2%；无逆回购操作。此外，今日有2400亿元逆回购和1880亿MLF到期。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.6094%、3.0565%、3.8859%、5.1969%，分别较上日加权平均价上行1.26bp、1.48bp、10.79bp和15.03bp。
Shibor短端下行。隔夜Shibor跌0.60bp报2.5730%；7天期Shibor跌1.20bp报2.7870%；14天期Shibor跌0.40bp报3.8490%；1个月期Shibor涨3.55bp报4.3394%。
[操作建议]
周三，期债震荡，午后涨幅扩大，全场收红。资金面方面，当日有2400亿逆回购和1880亿MLF到期，央行并未一次性放量续作本月到期的MLF以进行对冲，而是仅开展1880亿MLF操作，对市场情绪形成一定的压制。不过央行主管金融时报表示，预计央行会在本月中旬再开展MLF操作，接下来可能会改用28天期逆回购品种供应跨年资金，估算将释放长期流动性3000亿，加上年末财政可能支出超1万亿，跨年春节流动性供应有保障。当日资金面边际收敛，R001和R007上行，Shibor短端下行，跨年品种多数上行。监管方面，银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》，以完善风险监测体系，表明监管趋严持续推进。此外，央行金融研究所所长孙国峰表示，央行不能给予市场长期低利率预期，央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为，特别是不能给予市场利率长期处于低位的预期，防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。一级市场方面，农发行三期债中标利率远低于上日中债估值，表明需求较为旺盛。国开行发布公告称，12月7日将招标增发不超过290亿元四期金融债。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1803合约收盘涨0.0400 ，涨幅0.0415 %，报96.5350 ，最高96.5950 ，最低96.4300 ，成交10,265.0000 手，持仓44,036.0000 手，减仓625手。T1803合约收盘涨0.0850 ，涨幅0.0915 %，报92.9850 ，最高93.1100 ，最低92.7450 ，成交43,523.0000 手，持仓56,075.0000 手，减仓1682手。
[一级市场]
财政部1年期续发国债中标收益率3.6975%，投标倍数1.72；10年期续发国债中标收益率3.8396%，投标倍数2.82。
农发行3年(剩余期限约3个月)、3年期和5年期固息增发债中标收益率分别为3.7998%、4.6334%、4.7128%，投标倍数分别为2.38、4.53、7.75。
[二级市场]
利率债品种多数小幅上行。其中，国债1Y上行11bp至3.7442%，国债5Y上行0.61bp至3.8044%，国债10Y上行0bp至3.8752%；国开1Y上行0.20bp至4.5292%，国开5Y上行0.53bp至4.7172%，国开10Y下行0.86bp至4.7697%。
信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行0.75bp至4.9329%，3Y下行1.97bp至5.2164%，5Y上行2.00bp至5.3256%；AA+中短期票据1Y下行0.75bp至5.1629%，3Y下行1.97bp至5.4464%，5Y上行4.00bp至5.5756%；AA中短期票据1Y下行2.75bp至5.3829%，3Y下行3.97bp至5.6664%，5Y上行2.00bp至5.7956%。
[公开市场操作]
人民银行周三开展MLF操作1880亿元，操作利率3.2%；无逆回购操作。此外，今日有2400亿元逆回购和1880亿MLF到期。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.6094%、3.0565%、3.8859%、5.1969%，分别较上日加权平均价上行1.26bp、1.48bp、10.79bp和15.03bp。
Shibor短端下行。隔夜Shibor跌0.60bp报2.5730%；7天期Shibor跌1.20bp报2.7870%；14天期Shibor跌0.40bp报3.8490%；1个月期Shibor涨3.55bp报4.3394%。
[操作建议]
周三，期债震荡，午后涨幅扩大，全场收红。资金面方面，当日有2400亿逆回购和1880亿MLF到期，央行并未一次性放量续作本月到期的MLF以进行对冲，而是仅开展1880亿MLF操作，对市场情绪形成一定的压制。不过央行主管金融时报表示，预计央行会在本月中旬再开展MLF操作，接下来可能会改用28天期逆回购品种供应跨年资金，估算将释放长期流动性3000亿，加上年末财政可能支出超1万亿，跨年春节流动性供应有保障。当日资金面边际收敛，R001和R007上行，Shibor短端下行，跨年品种多数上行。监管方面，银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》，以完善风险监测体系，表明监管趋严持续推进。此外，央行金融研究所所长孙国峰表示，央行不能给予市场长期低利率预期，央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为，特别是不能给予市场利率长期处于低位的预期，防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。一级市场方面，农发行三期债中标利率远低于上日中债估值，表明需求较为旺盛。国开行发布公告称，12月7日将招标增发不超过290亿元四期金融债。
整体上，央行MLF操作有所收敛，不过央行主管媒体发声有助于稳定市场情绪，助推期债走稳。但是考虑到在市场情绪尚未完全转暖的情况下，监管趋严的持续推进，下周美联储加息的概率较大，仍对债市带来一定的压制，因此建议观望为主。
[市场表现]
周三A股呈现V型走势，上证综指收盘跌0.29%报3293.96点，一度下挫1.5%创出近4个月新低；深成指收盘涨0.52%，一度跌逾1%；创业板指涨1.46%，一度跌近1%。两市成交3934亿元，仍处于阶段低位。两融余额四连降。截至周二，A股融资融券余额为10124.36亿元，较前一交易日的10257.76亿元减少133.4亿元。
[行情分析]
消息面，进入12月，北向资金一反11月多日净流入的态势，在12月6日创下净流出新高，深股通和沪股通渠道合计净流出38.5亿元。目前，深股通和沪股通成为外资进入A股市场的主要渠道，北向资金大幅净流出，显示市场情绪较为悲观。外围方面，美国11月“小非农”数据略好于预期。美国11月ADP就业人数增19万，预期增18.5万，前值增23.5万。下周美联储议息会议，加息是大概率事件。
流动性方面，央行周三进行1年期MLF操作，规模1880亿元，利率持平于3.2%，无逆回购操作。当日有2400亿逆回购及1880亿MLF到期，此外12月16日还有1870亿MLF到期。央行此次MLF操作与6月以来保持的一致风格发生变化，在本月首笔MLF到期之际，央行并未像以往一次性超额续作全月到期量，而是仅全额续作了当日到期量。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6150，较上一交易日跌19个基点。人民币兑美元中间价调贬50个基点，报6.6163，连续八日调贬，续创去年11月21日以来最长连贬周期。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-784 手，较前一交易日增加了253增加了382手；IH合约前20席位净持仓为-8 手，较前一交易日增加了31手；IC合约前20席位净持仓为-344手，较前一交易日减少了104手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了180手。
[操作建议]
进入12月沪股通、深股通北向资金一反11月多日净流入的态势，在12月6日创下净流出新高，同时两融余额四连降，显示市场情绪仍较悲观。周三人民币兑美元中间价连续八日调贬，续创去年11月21日以来最长连贬周期。美联储12月加息临近，短期人民币贬值压力加大。周三股指尾盘V型反转，技术面沪深300指数在60日均线获得支撑，短期关注均线支撑力度，操作上建议暂时观望。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 向下 观望 3720 3400
豆油(Y) 1805 向下 观望 6500 5800
郑油(OI) 1805 震荡 观望 7000 6500
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5850 5300
豆粕(M) 1805 向上 持多 2955 2700 持多
菜粕(RM) 1801 向上 持多 2500 2250 持多
玉米 1801 震荡 观望 1730 1650
鸡蛋(JD) 1801 震荡 观望 4620 4220
白糖(SR) 1801 震荡 观望 6700 6300
郑棉(CF) 1805 向上 观望 15640 14850
玻璃(FG) 1805 震荡 减持多单 1700 1460 1350 减持多单
LLDPE(L) 1805 震荡 观望 10600 9200
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 5900
PP(PP) 1801 震荡 观望 9800 8600
郑醇(MA) 1801 震荡 持多 3250 2650 持多
PTA(TA) 1805 震荡 观望 5750 5150
沥青(BU) 1806 向上 观望 2800 2320
橡胶(RU) 1805 震荡 减持多单 15000 12900 减持多单
郑煤(ZC) 1801 向上 持多 690 590 持多
焦煤(JM) 1805 震荡 观望 1475 1050
焦炭(J) 1805 向上 减持多单 2280 1500 减持多单
铁矿石(I) 1805 震荡 观望 565 460
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4200 3500
铜(CU) 1802 震荡 观望 56100 52000
铝(AL) 1801 震荡 观望 17000 14000
锌(ZN) 1801 向上 观望 26900 24000
镍(NI) 1805 震荡 观望 105000 83000
锡(SN) 1801 向下 观望 148500 140000
黄金(AU) 1806 向下 观望 285 270
白银(AG) 1806 向下 观望 4100 3830
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