[市场表现]
周二市场二八分化明显，上证综指一字横盘死守3300点，收盘跌0.18%报3303.68点；深成指跌1.45%报10854.76点；上证50涨1.7%；创业板指下挫逾2%。两市逾500股跌超5%。市场成交4827亿元，较上日放量明显。A股两融余额连续回落。截至12月1日，A股融资融券余额为10266.66亿元，较前一交易日的10288.28亿元减少21.62亿元。
[行情分析]
消息面，中国11月财新服务业PMI为51.9，创3个月来新高，预期为51.5，前值为51.2。此前统计局公布的服务业PMI为53.6，环比升0.1。中国11月财新综合PMI为51.6，前值为51。中证登数据显示，中国证券市场上周新增投资者数为24.97万，前值为26.79万，环比减少7%。
流动性方面，央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，12月5日不开展公开市场操作。当日有1700亿逆回购到期，净回笼1700亿。资金面整体维持紧平衡，主要回购利率涨跌互现，机构间平头寸压力不大，但是跨年资金需求仍旺盛，利率上行比较明显。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,037 手，较前一交易日增加了322增加了382手；IH合约前20席位净持仓为-39 手，较前一交易日增加了260手；IC合约前20席位净持仓为-240手，较前一交易日增加了49手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了631手。
[操作建议]
短期资金面无忧，不过银行跨年资金需求旺盛，年末资金面可能会有扰动，预计央行将适时重启公开市场操作，今天央行如何应对MLF到期也值得关注。周二美国参议院银行业委员会批准鲍威尔出任美联储主席，鲍威尔上周表示美联储12月加息条件成熟，下周美联储议息会议将召开，市场担忧国内货币政策可能会再度收紧。周二股指二八分化，金融股走强但仍难提振市场人气，沪指横盘死守3300点，两融余额连续回落，短期市场观望情绪较浓，操作上建议多单暂时离场。
[市场表现]
周二市场二八分化明显，上证综指一字横盘死守3300点，收盘跌0.18%报3303.68点；深成指跌1.45%报10854.76点；上证50涨1.7%；创业板指下挫逾2%。两市逾500股跌超5%。市场成交4827亿元，较上日放量明显。A股两融余额连续回落。截至12月1日，A股融资融券余额为10266.66亿元，较前一交易日的10288.28亿元减少21.62亿元。
[行情分析]
消息面，中国11月财新服务业PMI为51.9，创3个月来新高，预期为51.5，前值为51.2。此前统计局公布的服务业PMI为53.6，环比升0.1。中国11月财新综合PMI为51.6，前值为51。中证登数据显示，中国证券市场上周新增投资者数为24.97万，前值为26.79万，环比减少7%。
流动性方面，央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，12月5日不开展公开市场操作。当日有1700亿逆回购到期，净回笼1700亿。资金面整体维持紧平衡，主要回购利率涨跌互现，机构间平头寸压力不大，但是跨年资金需求仍旺盛，利率上行比较明显。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,037 手，较前一交易日增加了322增加了382手；IH合约前20席位净持仓为-39 手，较前一交易日增加了260手；IC合约前20席位净持仓为-240手，较前一交易日增加了49手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了631手。
[操作建议]
短期资金面无忧，不过银行跨年资金需求旺盛，年末资金面可能会有扰动，预计央行将适时重启公开市场操作，今天央行如何应对MLF到期也值得关注。周二美国参议院银行业委员会批准鲍威尔出任美联储主席，鲍威尔上周表示美联储12月加息条件成熟，下周美联储议息会议将召开，市场担忧国内货币政策可能会再度收紧。周二股指二八分化，金融股走强但仍难提振市场人气，沪指横盘死守3300点，两融余额连续回落，短期市场观望情绪较浓，操作上建议多单暂时离场。
[国债期货走势]
周二，国债期货TF1803合约收盘跌-0.0150 ，跌幅-0.0155 %，报96.5200 ，最高96.7000 ，最低96.4450 ，成交14,019.0000 手，持仓44,661.0000 手，减仓664手。T1803合约收盘跌-0.0550 ，跌幅-0.0591 %，报92.9500 ，最高93.2700 ，最低92.8100 ，成交55,371.0000 手，持仓57,757.0000 手，减仓444手。
[一级市场]
[二级市场]
利率债品种表现不一。其中，国债1Y上行0.37bp至3.6342%，国债5Y下行0.78bp至3.7983%，国债10Y下行1.50bp至3.8752%；国开1Y下行1.27bp至4.5272%，国开5Y下行1.00bp至4.7119%，国开10Y下行1.98bp至4.7783%。
信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行4.98bp至4.9404%，3Y下行1.35bp至5.2361%，5Y下行2.00bp至5.3056%；AA+中短期票据1Y下行4.98bp至5.1704%，3Y下行1.35bp至5.4661%，5Y下行2.00bp至5.5356%；AA中短期票据1Y下行4.98bp至5.4104%，3Y下行1.35bp至5.7061%，5Y下行2.00bp至5.7756%。
[公开市场操作]
央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，12月5日不开展公开市场操作。当日有1700亿逆回购到期，净回笼1700亿。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.5968%、3.0417%、3.7780%、5.0466%，分别较上日加权平均价下行1.66bp、上行5.24bp、上行0.76bp和下行5.15bp。
Shibor多数上行。隔夜Shibor跌2.10bp报2.5790%；7天期Shibor跌1.70bp报2.7990%；14天期Shibor跌0.70bp报3.8530%；1个月期Shibor涨6.55bp报4.3039%。
[操作建议]
周二，期债午后跳水，全场多数小幅收跌，现券收益率多数下行。资金面方面，央行表示目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，暂不开展公开市场操作，当日有1700亿逆回购到期，净回笼1700亿，为连续三天暂停公开市场操作，市场资金面整体仍较为宽松，跨年资金需求旺盛。周三有1800亿MLF到期，同时之后逆回购到期规模相对较大，虽然当前市场资金面相对宽松，不过央行连续暂停公开市场操作，对市场情绪产生一定的压制。对于MLF到期的问题，参考近期央行的对冲操作，我们认为央行一次性放量续作以对冲本月MLF到期量的可能性较大，本周资金面对债市存在一定的支撑。基本面方面，中国11月财新服务业PMI为51.9，创3个月来新高，不过此前公布数据显示，11月财新中国制造业PMI降至五个月来最低，考虑到当前中游和下游的数据依然较弱，我们认为四季度经济下行压力仍然存在，因此基本面对债市的压力较小，支撑作用或逐步得到显现。监管方面，银监会副主席王兆星和曹宇分别对强监管进行了表态，其中，王兆星表示，未来监管标准会越来越高，监管会越来越严，这会对市场上逐步修复的情绪带来一些扰动，进而施压债市。
整体上，经济下行压力仍存，资金面延续宽松对期债形成支撑，而央行连续暂停公开市场操作，银监会对于强监管的频繁表态，对市场情绪形成压制，进而对债市形成拖累，建议短期观望为主，关注周三央行公开市场操作情况。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 向下 观望 3720 3400
豆油(Y) 1805 向下 观望 6500 5800
郑油(OI) 1805 震荡 观望 7000 6500
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5850 5300
豆粕(M) 1805 向上 持多 2955 2700 持多
菜粕(RM) 1801 向上 持多 2500 2250 持多
玉米 1801 震荡 观望 1730 1650
鸡蛋(JD) 1801 震荡 观望 4620 4220
白糖(SR) 1801 震荡 观望 6700 6300
郑棉(CF) 1805 向上 观望 15640 14850
玻璃(FG) 1805 震荡 减持多单 1700 1460 1350 减持多单
LLDPE(L) 1805 震荡 观望 10600 9200
PVC(V) 1805 震荡 观望 7000 5900
PP(PP) 1801 震荡 观望 9800 8600
郑醇(MA) 1801 震荡 持多 3250 2650 持多
PTA(TA) 1805 震荡 观望 5750 5150
沥青(BU) 1806 向上 观望 2800 2320
橡胶(RU) 1805 震荡 减持多单 15000 12900 减持多单
郑煤(ZC) 1801 向上 持多 690 590 持多
焦煤(JM) 1805 震荡 观望 1475 1050
焦炭(J) 1805 向上 持多 2280 1500 持多
铁矿石(I) 1805 向上 持多 565 460 持多
螺纹(RB) 1805 震荡 持多 4200 3500 持多
铜(CU) 1802 震荡 观望 56100 52000
铝(AL) 1801 震荡 观望 17000 14000
锌(ZN) 1801 向上 观望 26900 24000
镍(NI) 1805 震荡 观望 105000 83000
锡(SN) 1801 向下 观望 148500 140000
黄金(AU) 1806 向下 观望 285 270
白银(AG) 1806 向下 观望 4100 3830
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