周一欧美股市继续反应美国减税利多，道指高开低走，仍继续创新高，由于对减税政策预期已久，利多兑现之际或难再有大幅上涨，但对美国长期经济增长预期进一步强化无疑。原油小跌，ＯＰＥＣ联合减产符合预期，但高油价已刺激美国页岩油投资重新活跃，油价需要重新平衡，高位压力维持。国内市场方面，受减产影响最大的黑色系商品继续大涨，北方天燃气供应紧张导致限工业保民生，多地因严重污染对企业进行限产，环保因素对黑色系商品利多，但对有色则普遍影响下游需求，利空。铜价在周五企稳后周一继续小幅反弹，但下游在价格回升之际采购意愿减弱，现货升水小幅收窄，持仓也继续减少。近期伦敦库存持续减少以及不时传出罢工消息对铜价形成支撑，国内宏观数据偏强，也暗示下游实际消费仍较强劲，不过消费逐步转向淡季，且年末资金紧张，企业倾向于减少库存，难以支持铜价持续上涨。短期看铜价连续一周下跌在53000处略有反复，但季节性回调无论从幅度还是时间上看都还不够，维持震荡缓慢回落的格局。锌价昨日冲高回落，26000展现压力。消息面，个别炼厂检修对产量略有影响，但北方环保限产对镀锌生产影响较大，北方镀锌厂开工率已经开始回落，供应两弱的格局维持。近期锌价虽维持强势，但现货对主力合约的升水已逐步收窄，暗示现货紧张情况有所缓解，也不支持锌价形成向上突破。技术上看锌价破位后迅速回到中短期均线上方，原来的横向震荡区间维持，按区间思路交易，背靠26000压力位少量短空维持。
股市：道指创新高，减税带动乐观气氛，强势不已
原油：小跌，减产支撑，但关注美国增产影响，高位压力区
美元：小跌，减税带动乐观气氛，临近加息，低位支撑强
周一欧美股市继续反应美国减税利多，道指高开低走，仍继续创新高，由于对减税政策预期已久，利多兑现之际或难再有大幅上涨，但对美国长期经济增长预期进一步强化无疑。原油小跌，ＯＰＥＣ联合减产符合预期，但高油价已刺激美国页岩油投资重新活跃，油价需要重新平衡，高位压力维持。国内市场方面，受减产影响最大的黑色系商品继续大涨，北方天燃气供应紧张导致限工业保民生，多地因严重污染对企业进行限产，环保因素对黑色系商品利多，但对有色则普遍影响下游需求，利空。铜价在周五企稳后周一继续小幅反弹，但下游在价格回升之际采购意愿减弱，现货升水小幅收窄，持仓也继续减少。近期伦敦库存持续减少以及不时传出罢工消息对铜价形成支撑，国内宏观数据偏强，也暗示下游实际消费仍较强劲，不过消费逐步转向淡季，且年末资金紧张，企业倾向于减少库存，难以支持铜价持续上涨。短期看铜价连续一周下跌在53000处略有反复，但季节性回调无论从幅度还是时间上看都还不够，维持震荡缓慢回落的格局。锌价昨日冲高回落，26000展现压力。消息面，个别炼厂检修对产量略有影响，但北方环保限产对镀锌生产影响较大，北方镀锌厂开工率已经开始回落，供应两弱的格局维持。近期锌价虽维持强势，但现货对主力合约的升水已逐步收窄，暗示现货紧张情况有所缓解，也不支持锌价形成向上突破。技术上看锌价破位后迅速回到中短期均线上方，原来的横向震荡区间维持，按区间思路交易，背靠26000压力位少量短空维持。
股市：道指创新高，减税带动乐观气氛，强势不已
原油：小跌，减产支撑，但关注美国增产影响，高位压力区
美元：小跌，减税带动乐观气氛，临近加息，低位支撑强
铜：53500-53000，供需缺乏明显矛盾，淡季有回落空间
铝：14800-14600，低位成本支撑体现，但冬季需求减弱，库存压力不减，低位长期震荡格局
锌：25400-25100，下游需求预期减弱，现货紧张情况缓解，维持区间波动，26000压力，少量短空维持
迈科期货股份有限公司
白糖：原糖价格从15美分上方回落，继续测试15美分处支撑有效性，由巴西增加制乙醇比例带动的价格回升暂时告一段落，价格走势回归增产的基本面。泰国近期新制糖年开始收割压榨，产量预计增加。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。中国方面，17/18榨季广西开榨糖厂已有26家，即将进入集中开榨时期，云南开榨2家，12月开始直至下年5月，糖将呈现出供应逐步增加的状态。技术上，01合约走势偏强空单回避，05合约关注6050支撑有效性。
操作上，期货：05合约空单暂持。期权：卖出虚值看涨。
纺织原料：美棉价格在出口利好的支撑下连续四个交易日维持高位横盘，接近前高位置出现压力，有回调需求。随着美国新棉陆续上市，出口签约量仍保持强劲态势，对美棉价格有支撑作用。印度由于棉铃虫多发，印度棉花产量预计由之前的680万吨下调至637.5万吨，出口预计102万吨，较之前减少20%，未来依旧留给了美棉充足的消费市场。中国17/18年度新棉采摘已超98%，新棉上市、加工量在不断增加。采购方面，由于供应宽松且18年抛储计划已安排好，给下游用棉企业吃了定心丸，随买随用现象成为常态，对用棉需求产生不利影响。技术上，受外盘影响郑棉价格区间内反弹，但宽幅震荡区间未变。
操作上，棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。
李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部
行情分析
昨日保税区标胶大涨80至1535美元/吨，山东全乳涨350至12700元/吨，沪胶仓单增加1720至240430吨。11月重卡销量同比减少9%至8.35万辆，结束连续13个月的暴涨，环比销量也下降10%。截止12月1日青岛保税区天然橡胶较上期增加3.1%至17.13万吨，合成胶增加3.7%至9.07万吨，复合胶减少2.5%至0.39万吨，总库存增加3.3%至21.28万吨。上周沪胶交割仓库失火，受此影响期价走强，技术上RU1808已站上60均线，预计短期市场多头情绪占优，如有空单建议回避，多单可暂持，上方压力位15000。
操作建议：
如有空单回避
谢雨俊 迈科期货股份有限公司 研究部
【主要金融市场报价】
1.在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6187，较上一交易日跌122个基点。人民币兑美元中间价调贬38个基点，报6.6105，为六连贬，创11月22日以来新低。
2.美元指数纽约尾盘涨0.23%，报93.0879，此前美国参议院于上周末批准税改议案。但美国政治忧虑将限制美元涨幅。美元兑日元跌0.3%，报112.1950，稍早一度触及三周高位。欧元兑美元下跌0.28%，报1.1866。
【国内财经要闻】
1.证券日报：统计显示，11月份约有28个省市与部门发布了36次有关房地产市场的调控措施。至此，年内各地246次发布房地产调控政策。有专家表示，无论是12月份还是明年，“房住不炒”定位仍会继续深化，各地楼市调控政策也不会放松，并且考虑到年底银行贷款额度普遍不足的情况，预计今年不会出现翘尾行情。
2.经济参考报：综合多家机构预测，受食品价格下跌与翘尾因素影响，11月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅或小幅回落至1.8%。全年看，在整体需求平稳、货币环境收紧的大背景下，不会出现明显的通胀压力，CPI涨幅不会突破2%。
3.央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，12月4日不开展公开市场操作。此为央行连续第二日暂停公开市场操作，当日有900亿逆回购到期，净回笼900亿。Shibor多数上涨，跨年资金需求旺盛。
4.Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场将有7800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期900亿、1700亿、2400亿、2700亿、100亿，此外周四还有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。
【国外财经要闻】
1.美众议院投票赞成与参议院召开会议，以形成最终的税改法案。国参议院共和党领袖麦康奈尔：参议院将在周末之前批准权宜性预算议案，目标是很快地将税改议案递交给总统特朗普签署。
2.英国脱欧谈判尚未达成协议。欧盟委员会主席容克：还有两三个突出议题需要进一步商议；目前不可能达成完整的脱欧协议；相信12月欧盟峰会前英国脱欧谈判能取得进展。
3. 据CME“美联储观察”：美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为90.2%，明年3月至该区间的概率为39.4%。
4.日本央行行长黑田东彦：将继续维持当前的政策框架，继续收益率曲线控制以达到2%的通胀目标，目前未改变收益率曲线控制的任何信息；如果物价动能陷入风险，会立即采取行动。金融科技可以提升潜在经济增速，社会性挑战不仅出现在发达国家。
5.高盛表示新兴市场货币将受到经济增长的提振。增长预测根植于对该地区国内经济增长的乐观情绪，从而有助印度卢比、印尼盾、巴西雷亚尔和南非兰特的前景。高盛还看好韩元、泰铢和新台币。
6.德国社民党领导人舒尔茨：如果社民党同意与默克尔所在党派进行谈判，谈判将于下周开始，不认为欧盟大多数国家支持欧元区范围内的的赤字限制。
小结：本周央行大量逆回购到期，但央行公告称目前流动性处于较高水平，可以吸收逆回购到期等因。11月份CPI数据即将公布，目前机构普遍预计CPI同比涨幅将小幅回落至1.8%，利率水平上行通胀水平稳定，这将导致实际利率水平的逐步抬升，这对实体经济发展并不利。美国方面，继参议院通过税改方案之后，两院有望开会商议税改方案，进一步对税改方案形成推进。尽管目前市场对税改能够在多大程度上提振美国经济存在争议，但减税等措施无疑短期对经济的影响偏正面。
行情回顾
1.周一美黄金02合约下跌4.5美元，跌幅0.35%，报收于1278.6美元。
2.周一美白银03合约下跌0.13美元，跌幅0.79%，报收于16.340美元。
3.周一沪金1806合约下跌0.20元，跌幅0.07%，报收于277.55元。
4.周一沪银1806合约下跌10元，跌幅0.26%，报收于3852元。
财经要闻
1. 央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，12月4日不开展公开市场操作。此为央行连续第二日暂停公开市场操作，当日有900亿逆回购到期，净回笼900亿。Shibor多数上涨，跨年资金需求旺盛。
2. 经济参考报：综合多家机构预测，受食品价格下跌与翘尾因素影响，11月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅或小幅回落至1.8%。全年看，在整体需求平稳、货币环境收紧的大背景下，不会出现明显的通胀压力，CPI涨幅不会突破2%。
3. 美国参议院共和党领袖麦康奈尔：参议院将在周末之前批准权宜性预算议案，目标是很快地将税改议案递交给总统特朗普签署。
4. 美元指数纽约尾盘涨0.23%，报93.0879，此前美国参议院于上周末批准税改议案。但美国政治忧虑将限制美元涨幅。美元兑日元跌0.3%，报112.1950，稍早一度触及三周高位。欧元兑美元下跌0.28%，报1.1866。
操作建议
受周末参议院通过预算案影响，美元指数小幅上涨，但由于市场对于税改能够在多大程度上提振经济存在争议，所以美元指数暂时涨幅受限。但无论如何，税改正在逐步推进过程中，对美元指数形成一定提振。预计黄金震荡偏弱，观望或者短空。
迈科期货股份有限公司
阿根廷部分地区天气干燥，引发市场担忧，同时美国投机基金增加大豆期货以及期权部位的持仓也利多大豆价格，近期国际豆价连续反弹。不过美豆销售进度仍然偏慢，且有机构上调巴西大豆产量预测，制约豆价走高。后续还需继续关注南美天气问题。国内方面，豆粕库存较低，且下游成交旺盛，对豆粕价格有支撑，盘面价格也较油脂偏强，但根据船期预估，11-12月大豆进口量庞大，豆粕库存紧张状态有望缓解；豆油库存保持高位，对价格施压，再加上未来大量大豆到港，预计豆油库存短时间难以消化，可关注年底消费旺季的需求增量。国内棕榈油库存低位，但冬季需求淡季，低库存对价格的提振难以持久。
操作建议：
买菜油卖豆油持有。
玉米1801多单持有。
李梦屿 孙颖
迈科期货股份有限公司 研究部
1、神华宁煤二期装置不符合聚合条件，聚合装置尚未开车。2、大唐多伦PP装置开车，两条线均为23万吨/吨。
行情分析：
昨天聚烯烃跳空高开高走，表现强劲，现货报价有所上调，但成交改善有限。供应充裕及需求转弱使得供需结构阶段性偏空，不过石化库存偏低及原料价格高企对市场仍有支撑。资金移仓05合约，期价重回震荡区间内，甲醇强势或刺激资金短线做多热情，关注上方压力。
操作建议：
观望。
张巧云 迈科期货股份有限公司 研究部
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