广州期货：11月30日期货日评
中金在线特约 佚名
行情回顾：
11月30日，国债期货延续反弹行情。早盘市场情绪较为谨慎，PMI数据公布后短期承压债市，午后交易量明显增加，至尾盘阶段快速拉升收涨。进入交割月前最后一个交易日，当季合约几无交投。五年国债主力合约TF1803收于96.580元，较上日收盘价涨0.16%，总成交10598手，持仓46007手；十年国债主力合约T1803收于93.040元，较上日收盘价涨0.30%，总成交45817手，持仓601173手。
货币市场流动性监测：
央行公开市场投放中性基调不改，今日共计操作2800亿元，其中7天期1500亿元、14天期1200亿元和63天期100亿元，中标利率均与上期持平，刚好对冲到期总量。资金面整体转松，上海银行间拆借利率上行为主，Shibor隔夜报2.7880%，上涨10.5 BP；7天Shibor报2.8980%，上涨2.1 BP；1个月Shibor报4.0720%，上涨2.1 BP；3个月Shibor报4.7594%，上涨1.6 BP。回购定盘利率方面，FR001报2.80%，上涨15 BP；FR007报3.44%，与上日持平；FR014报4.50%，下跌30 BP。上交所回购利率全线大幅下行，GC001收报3.7950%，下跌30 BP；GC007收报3.8300%，下跌65 BP；GC028收报4.2000%，下跌14.5 BP。
新债发行情况：
上午进出口行增发1年、3年、5年三期固息债，1年期规模35亿元，发行利率4.5463%，预期4.35%，投标倍数1.82倍；3年期规模35亿元，发行利率4.6820%，预期4.70%，投标倍数2.62倍；5年期规模30亿元，发行利率4.7535%，预期4.77%，投标倍数2.72倍。午后国开债发行3年期，规模180亿元，发行利率2.8496%，预期2.80%，投标倍数1.42倍。
综合研判：
11月官方制造业PMI意外转升，此前市场普遍预期较上月进一步回落，不过整体并未对债市造成明显冲击，国债期货继续反弹。金融监管大方向落地后，具体实施有待进一步细化，多头情绪释放后，短期内修复行情或将延续。仅供参考。
行情回顾：
11月30日，国债期货延续反弹行情。早盘市场情绪较为谨慎，PMI数据公布后短期承压债市，午后交易量明显增加，至尾盘阶段快速拉升收涨。进入交割月前最后一个交易日，当季合约几无交投。五年国债主力合约TF1803收于96.580元，较上日收盘价涨0.16%，总成交10598手，持仓46007手；十年国债主力合约T1803收于93.040元，较上日收盘价涨0.30%，总成交45817手，持仓601173手。
货币市场流动性监测：
央行公开市场投放中性基调不改，今日共计操作2800亿元，其中7天期1500亿元、14天期1200亿元和63天期100亿元，中标利率均与上期持平，刚好对冲到期总量。资金面整体转松，上海银行间拆借利率上行为主，Shibor隔夜报2.7880%，上涨10.5 BP；7天Shibor报2.8980%，上涨2.1 BP；1个月Shibor报4.0720%，上涨2.1 BP；3个月Shibor报4.7594%，上涨1.6 BP。回购定盘利率方面，FR001报2.80%，上涨15 BP；FR007报3.44%，与上日持平；FR014报4.50%，下跌30 BP。上交所回购利率全线大幅下行，GC001收报3.7950%，下跌30 BP；GC007收报3.8300%，下跌65 BP；GC028收报4.2000%，下跌14.5 BP。
新债发行情况：
上午进出口行增发1年、3年、5年三期固息债，1年期规模35亿元，发行利率4.5463%，预期4.35%，投标倍数1.82倍；3年期规模35亿元，发行利率4.6820%，预期4.70%，投标倍数2.62倍；5年期规模30亿元，发行利率4.7535%，预期4.77%，投标倍数2.72倍。午后国开债发行3年期，规模180亿元，发行利率2.8496%，预期2.80%，投标倍数1.42倍。
综合研判：
11月官方制造业PMI意外转升，此前市场普遍预期较上月进一步回落，不过整体并未对债市造成明显冲击，国债期货继续反弹。金融监管大方向落地后，具体实施有待进一步细化，多头情绪释放后，短期内修复行情或将延续。仅供参考。
盘面走势：
11月30日，沪铅1801收于18375元/吨，涨115元或0.63%，成交量减少10966手至57352手，持仓量减少1506手45902手。
资金方面：
沪铅主力合约1801交易排名显示前20名多头持仓手数为16427手，较上一交易日减少406手，其中广发期货减持108手。空头前20名持仓手数为17454手，较上一交易日增加18手，其中银河期货减持600手，南华期货增持157手。
现货方面：
上海市场金沙铅缺货，散单暂无报价；蒙自18185元/吨，对1712合约贴水30元/吨报价；双燕18175元/吨，对1712合约贴水40元/吨报价。期盘高开低走，持货商随行报价，但正值月末，下游普遍持观望态度，散单市场成交寥寥。
广东市场南储YY铅18270元/吨，对SMM1#铅均价升水45元/吨报价，其他品牌报价稀少。持货商出货积极性不高，报价较少，同时下游月末慎采，市场交投清冷。
河南地区豫北铅18225元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；金利仅供长单，散单暂不报价；志成缺货，散单暂不报价。炼厂以长单出货为主，散单低价惜售，下游买兴较差，整体市场成交清淡。
安徽地区铜冠铅18250-18300元/吨，对SMM1#铅均价升水25-75元/吨报价；湖南地区众德铅18025元/吨，对SMM1#铅均价贴水200元/吨报价。炼厂随行报价，升贴水基本维稳，而下游月末少采，询价不多，散单市场成交低迷。
库存方面：
11月30日上期所铅库存持平于22319吨；
11月29日，LME铅库存减少50吨，至145275吨。
行业信息：
据SMM调研了解，电动蓄电池市场淡季格局不改，但因月末资金趋紧，蓄企压缩库存，电池供货时间延长，部分地区经销商库存已有明显减量。
宏观消息：
中国11月官方制造业PMI 51.8，预期 51.4，前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8，前值 54.3。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称，制造业继续保持稳中有升的发展态势。调查结果显示，本月黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间，且低于去年同期水平。赵庆河称，表明部分传统行业扩张动力有所减弱，企业转型升级步伐有待进一步加快。
银监会于学军：中国经济仍将面临比较大的下行压力，也许在明年初或者一季度就能反映出来。有必要在乐观的气氛中保持清醒与冷静，未雨绸缪，预调、微调，提前做好相关的对策。
综合研判：
综合来看，目前消费不旺，利空铅价，铅精矿紧缺及环保检查依然抑制再生铅的供应，对铅价形成支撑。技术上看，沪铅仍受制于多条均线的压力，预计短期震荡偏弱，关注整数关口18000的支撑。仅供参考。
今沪铜主力1801合约在60日均线下方偏弱运行，早盘探低52390元后小幅回升，至收盘报52840元，跌幅0.64%。沪铜指数成交量增加11.9万手至49.6万，持仓量增加12526至77.2万。主力1801合约国内前二十持仓多头增持3876手至49610手；国内前二十持仓空头增持2208手至50400手。
现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-平水，平水铜成交价格52420元/吨-52680元/吨，升水铜成交价格52440元/吨-52720元/吨。
库存方面：截至11月29日COMEX期铜库存209231短吨，比11月28日减少194吨；LME铜库存为191725吨，比11月28日减少4950吨；截至11月30日，上交所期货库存32970吨，较前一日增加501吨。
行业消息：【智利10月铜产量同比增加13.3%】智利政府周三公布的数据显示，智利10月铜产量为512,730吨，较去年同期增加13.3%。
10月我国废铜进口量环比降21.58%，比9月减少69,400吨，10月虽然为传统进口淡季，从2010年至今，10月进口量平均环比降16.08%，今年远低于此平均值。据SMM调研获知，大多数废七类进口商的环保批文已被回收，据悉目前暂无企业获明年批文。
日内公布中国11月官方制造业PMI数据好于预期及前值，有色金属跌势暂缓，黑色系再次上演暴涨行情对整体市场情绪亦形成提振。基本面来看，铜现货贴水小幅收窄，下游逢低买兴有所增加，短期弱势格局尚未扭转，市场关注亚洲铜业会议上对下一年铜精矿加工费的敲定。盘面上看，沪铜主力MACD、KDJ双死叉，日内价格底部反弹收长下影线，关注52500一线支撑。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
盘面走势：
11月30日，沪锌主力1801小幅回升，收于21960元/吨，涨150元或0.60%，成交量增加7.58万手至55.1万手，持仓量减少2.17手至18.9万手。
资金方面：
沪锌主力合约1801交易排名显示前20名多头持仓手数为58187手，较上一交易日减少4448手，其中金瑞期货减持1327手。空头前20名持仓手数为55071手，较上一交易日减少3631手，其中方正中期减持1302手。
现货方面：
上海0#锌主流成交于24970-25210元/吨，0#普通品牌对沪锌1712合约升水100-升水120元/吨附近，其中0#双燕对12月升水250-升270元/吨，1#主流成交于24900-24990元/吨附近。沪锌1712合约开盘后震荡走低，维持弱势震荡。炼厂持续惜售；下游逢低按需采购，贸易商交投平稳，较昨日无明显改善，日内整体成交略不及昨日。
库存方面：
11月30日上期所锌库存减少352吨至18443吨；
11月29日，LME锌库存减少2325吨，至215300吨。
行业信息：
株冶集团于近日在衡阳市水口山镇水口山开发区举行30万锌冶炼产能项目开工仪式。项目建设期2年。该项目建成投产后，将逐步关停原有55万产能，并另行拟新建30万吨锌合金项目基地。预计锌冶炼总产能至60-65万吨/年附近。企业表示，2018年总产量不会受到大的影响，SMM预计其产量在42-52万吨/年附近。
10月份，全国十种有色金属产量446万吨，同比下降3.3%，去年同期为增长3.2%。其中，10月锌产量增长3.8%，同比回落0.7个百分点。 1-10月，全国十种有色金属产量4522万吨，同比增长3.4%，增速同比提高2.2个百分点。其中，1-10月锌产量505万吨，下降2.1%，去年同期为增长0.4%。
宏观消息：
中国11月官方制造业PMI 51.8，预期 51.4，前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8，前值 54.3。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称，制造业继续保持稳中有升的发展态势。调查结果显示，本月黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间，且低于去年同期水平。赵庆河称，表明部分传统行业扩张动力有所减弱，企业转型升级步伐有待进一步加快。
银监会于学军：中国经济仍将面临比较大的下行压力，也许在明年初或者一季度就能反映出来。有必要在乐观的气氛中保持清醒与冷静，未雨绸缪，预调、微调，提前做好相关的对策。
综合研判：
11月中国制造业和非制造业PMI双双回升，经济保持平稳。预计沪锌1801短期维持在24000-25500区间运行。仅供参考
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
今日，郑糖 1801主力合约收6386元，跌1.95 %。成交量下滑，持仓减少54718手至54.7万手。外盘方面， 隔夜，纽约ICE原糖03合约上收15.05，跌0.33%。
国外方面， 摩根大通农业商品策略师Tracey Allen表示，更加乐观的全球能源市场以及巴西富有建设性的生物燃料政策可能对2018年糖价构成支撑。巴西愈发支持生物燃料政策，将提振该国乙醇使用量，同样料给糖价带来一些支撑，因其鼓励糖厂使用更多的甘蔗来生产乙 醇，而非糖。
国内方面，截止30日，广西有10家糖厂开榨，同比减少10家，已开榨糖厂的日设计产能约为8.75万吨/日，同比减少7.07万吨/日。12月份是广西糖厂的开榨高峰期，预计在12月上旬，广西约有55-57家左右的糖厂开榨。现货方面， 南宁中间商陈糖报价6350元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价6400(厂仓)-6500元/吨，报价持稳。柳州中间商陈糖报价6380-6390元/吨，报价持稳，新糖报价6520元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团陈糖报价6360元/吨，报价调整。湛江中间商广东糖报价6350-6450元/吨，报价持稳，另有6600元/吨的好糖，报价持稳，成交一般偏淡。乌鲁木齐新疆糖6300-6400元/吨，报价持稳，新疆新砂集团报价6150-6250元/吨，成交一般。
整体消息面平静，郑糖延续跌势，但继续下跌可能性比较小，前期空单可逐步获利了结，控制风险，关注6350一线。仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
今日连盘大豆主力合约1801收于3560元/吨，跌幅2.52%；豆粕主力1805合约，收于2816元/吨，跌幅0.28%。豆油主力1805合约，收于6034元/吨，涨幅0.13%。
南美方面，根据阿根廷农业部农业风险办公室的周报指出，科尔多瓦省干旱面积扩大，但预计本周四以后的降雨将带来缓解。前该省大部分产区的大豆播种延迟，尤其是核心产区包括中部、北部和西南部种植区。数据显示，科尔多瓦省土壤墒情基本不太充足，最多是处于正常水平。科尔多瓦省是阿根廷的第二大大豆主产区。巴西分析师可能在未来数周内上调巴西大豆产量预估，因气候担忧减弱，且作物长势良好。福四通大豆专家表示，并不排除今年产量可能持平于去年水平，并准备在本周修正前期的预估。
国内方面，黑龙江省农委消息,经过补贴面积核实等前期准备工作,日前,黑龙江省2017年玉米和大豆生产者补贴资金发放工作正式启动。2017年黑龙江玉米生产者补贴标准为133.46元/亩;大豆生产者补贴标准为173.46元/亩。
消息面整体平静，美豆指数隔夜呈振荡调整的走势，回踩整数关口与技术性支撑位，粕类油脂涨跌互现且转换频繁，南美整体天气情况好转，市场重点关注未来阿根廷大豆播种期天气。国内，日内连盘粕类油脂走势分化，粕类整体承压，油脂低位略有反弹，料后市短期内粕类油脂将延续分化的走势。仅供参考。
研究员：刘宇晖
资格号：F3020148
期限 建议
短期 目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，加上四季度是传统消费旺季，震荡市中食品饮料、医药等防御性板块会有较好表现，应秉持价值投资观重点关注金融大蓝筹及消费行业白马、低估值龙头股。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3350-3500。
中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3000—3600。
长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。
盘面走势：
11月30日，沪银主力1806低开，收于3886元/千克，-1.94%，成交量47万手，持仓量+4.9万手至53.8万手。
沪金主力1806高开，收于279.55元/克，-0.69%，成交量16万手，持仓量-1.5万手至21.9万手。
资金方面：
沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头+20782手至150020手。前20名空头+11817至164729手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比较多，看多力量增仓多于看空力量增仓。
沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头-3444手至69725手。前20名空头-3148手至32979手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓多于看空力量减仓。
库存方面：
11月30日上期所白银库存仓单为1363747千克,较上一交易日+5320千克。11月29日COMEX白银库存为234825027.709盎司，较上一交易日+1139569盎司。截止11月29日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日-0至317130383.5金衡盎司。
11月30日上期所黄金库存仓单为621千克,较上一交易日+0千克。11月29日COMEX黄金库存为8914844.991盎司，较上一交易日+0盎司。截止11月29日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0金衡盎司至26992301.38金衡盎司。
宏观消息：
周三纽市盘初，耶伦发表鹰派讲话，称最近通胀低迷可能是受暂时性因素影响，渐进式加息路径是合适的，预计没有调整缩表的必要。美国三季度实际GDP年化季率修正值为+3.3%，创2014年三季度以来新高，高于预期+3.3%和前值+3%。美国三季度核心PCE物价指数年化季率修正值+1.4%，高于预期和前值+1.3%。美国10月季调后成屋签约销售指数环比+3.5%，高于预期+0.1%和前值-0.4%。美国国会参议院以52-48票的表决结果批准开始讨论共和党人的税改议案，参议院接下来讨论的时间可能会超过20小时。日本央行副行长中曾宏表示，日本央行何时，如何，以何种顺序结束宽松政策将由经济、物价、金融市场状况决定；退出宽松的时机也需要根据市场情绪来决定；利率、资产负债表是退出QQE时的重要两点内容。欧央行管委诺特表示，在没有通缩风险的情况下，从2018年9月起，撤出刺激政策是有必要的。欧元区11月消费者信心指数终值0.1%，符合预期且持平于前值。欧元区11月经济景气指数114.6，符合预期且小幅高于前值。
综合研判：
综合来看，美国经济数据强劲推升美元且美联储加息在即，料贵金属走势震荡偏弱。仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰 从业资格号：F0279850
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1805继续上行，最终分别上涨2.33%和0.79%，收于3990和3968,现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报4800元/吨(折实际重量4948元/吨)，较上一交易日上涨190；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4220，较上一交易日上涨50。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日扩大163至958，01合约基差701；热卷05合约基差较上一交易日扩大55至252元/吨，01合约基差113。11月23日库存数据显示，螺纹社会库存下降26.79万吨至334.91万吨，钢厂库存下降8.76万吨至181.5万吨。社会库存和钢厂库存周环比再次大幅下降，总库存年同比下降扩大至19.87%。宏观数据来看，1-10月房地产和基建投资同比增速出现小幅下滑，但房地产企业土地购置面积仍有小幅提升。总体而言，宏观数据符合市场对房地产和基建的下行预期，并无出现明显加速下滑，且目前投资增速对比去年同期仍有增量，宏观数据下行对1月和5月的需求影响有限。上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率72.37%较上周降0.26%，剔除淘汰产能的利用率为78.52%较去年同期降8.81%，钢厂盈利率85.28%持平。山西环保结束与华北部分高炉例检结束，但唐山地区仍有部分高炉因采暖季限产停炉且多以大高炉为主，因此整体开工率小幅增加，利用率继续小降。限产的大环境下，淡季需求表现旺盛，螺纹钢库存持续大降，现货出现紧缺现象持续大涨，期货虽然也在上涨，但幅度不及现货， 01合约目前基差扩大至701， 临近交割有基差修复的预期，现货价格坚挺的情况下深贴水01期价有进一步上升的空间。05合约而言目前贴水已经达到了958，基本面来看明年行情并不如期价表现的这么悲观，采暖季限产和地条钢出清的大背景下，冬储库存的累计预计会大幅低于往年，在限产结束之后，有供给和需求同时释放的预期，宏观层面对需求的影响需要一定的时间周期对05合约或难以形成较大的压制，05多单继续持有。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1805震荡上行，最终上涨2.87%，收于520.0，成交量大幅上升，持仓量增加6.43万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨0.89%，报66.87。28日普氏62%铁矿石指数报68.80，较前一日上涨0.75。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为558.0和506.94。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为-4.6。PB粉和超特粉价差213元/吨，高低品位价差有所扩大。28日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14095万吨，较上周五数据增110万吨，较去年同期增2974万吨，日均疏港总量269.71万吨，上周五为275.98万吨。库存又开始呈现持续上涨的态势。基本面来看，从05合约的角度出发，市场目前对采暖季结束之后，原料端的需求得到释放的预期较强，这也是目前原料端远月普遍升水的原因，而就铁矿石来看，虽然外矿四季度来看发货环比三季度还是有所增加，不过一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季，明年全年来看铁矿石供给增量也十分有限，05铁矿石合约的供需两端都有炒作的点，另外钢厂在限产和高利润情况下，为了生产效率最大化，对高品位铁矿石仍然十分青睐，目前钢厂库存普遍处于低位，来年采暖季限产结束之后，高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。综合来看，05铁矿石合约后期有继续走强的预期，01合约而言临近交割，期货价格目前基本跟随现货运行，预计目前价格预计受螺纹走势影响较大，多单谨慎持有。
焦煤、焦炭：
30日，焦煤1805和焦炭1805收1383.0和2154.0，分别上涨3.71%和3.71%。持仓量分别增加69046手和增加65048手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1610元/吨，澳大利亚焦煤维持1490元/吨。焦炭天津港一级、准一级持平于1945和1890元/吨。当前基差缩窄32至248.5元/吨和59至-111元/吨，对应仓单基差分别为升水156.5和206.0。今日双焦大幅拉涨，主力换仓进入05合约，持仓量大幅拉升。目前焦煤升水仓单幅度较大，焦炭近月升水仓单幅度尚在现货价格的上涨预期范围之内。从当前基本面看，焦炭现货提涨第一轮普遍落地后，当前累降600左右，钢厂对焦企提涨有一定接受度。当前焦化企业销售压力相对前期可能有所缓解，焦化企业库存累积速度在开工率小幅下降的情况下有所放慢，库存数据显示焦化厂和钢厂焦炭库存继续双降，焦化企业库存下降较为明显，焦化厂在销售好转的情况下，提涨情绪较浓。但另一方面，由于除四城市外其余城市的焦化限产同样由地方政府根据空气质量自行决定限产，从当前地方钢厂限产情况来看，除四重点城市外其余城市执行力度较弱，后期焦炭限产幅度可能也将受到影响。根据钢厂反面表示，由于当前环保方面限制最大库容量，双焦将难以出现明显的补库情况，因此双焦现货反弹力度可能持续性有限。今日01焦炭升水现货幅度有所缩窄，期价升水已基本反映第二轮涨价100预期，当前焦炭价格重新提涨后，可能将刺激钢厂小幅增加补库，但钢厂当前库存水平仍然安全，总体焦炭供需面仍处于宽松状态。后续重点关注限产区域空气污染状况,是否将导致地方环保部门在焦化厂和钢厂的限产幅度上有所倾斜。另一方面，当前市场贸易商囤货和组织仓单参与无风险套利需求较大，使港口和市场价格与钢厂采购价格出现分化。焦煤方面，港口进口煤价受期货市场大幅拉涨影响，贸易商囤货热情较高，二线焦煤上涨100至1400，产地中低硫煤种亦普遍有所提涨。目前各地煤矿生产正常，产量释放的情况下，各地焦煤现货价格逐步有所抬升，当前多地焦化企业利润有所修复，当前焦煤库存回落速度减慢，对优质低硫煤有一定的补库需求，但在焦化利润出现明显修复前难见焦煤现货出现普遍上涨，且焦化企业为了维持利润亦会尝试压制焦煤价格上涨。当前焦煤仓单成本1205附近，今日焦煤01升水幅度再度扩大，期货连续上涨价格风险已经较大，和当前供需情况有所背离，近月持仓量下降过后，预计将出现回落，建议可尝试轻仓试空。焦炭升水仓单，虽然升水幅度不大，且现货有上涨预期，但上行仍然受到一定的阻力。05整体向上预期暂时未变，但目前上涨幅度已经较大，建议暂时观望。
动力煤:
30日，动力煤1801收666.6元/吨，上涨1.62%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤上升5元至688元/吨，CCI5000上升3元至608。广州港Q5500维持790元/吨。秦皇岛库存下降4万至676.0万吨。下游沿海六大发电集团库存减少8.90至1254.7万吨，库存可用天数19天，日均耗煤量下降1。3至64.6万吨，电厂库存维稳运行，日耗量围绕65万吨附近运行。运费方面，CBCFI煤炭运费指数小幅下跌2.89至1317.83，秦皇岛至广州运费价格下跌0.5至63.4元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量下跌至108艘，铁路到车辆8292辆，铁路调入量为63.7万吨，港口吞吐量67.7万吨，港口吞吐仍较为活跃，吞吐量再创下年内高位。基本面来看，各主产地供应正常，坑口价格继续承压，港口价格继续上行，低卡煤需求较好，贸易商产地发运利润增加下，发运到港口热情增加，但铁路运力受限。库存方面，港口库存今日持稳，下游沿海电厂库存维稳运行，总体库存可用天数水平维持20天。需求方面，下游日耗稳定，船运价格出现回落，锚地船舶和预到船舶维持相对高位，南方港口现货价格持平。当前电厂进入传统供暖旺季，日耗虽然开始有所恢复，但未对当前库存造成压力，沿海电厂需求有小幅回暖，以长协采购为主。近期市场总体而言，当前动力煤需求回暖，现货价格有明显反弹，5000大卡由于当前性价比较高，采购需求较好价格上升速度较快。且市场有预期12月的安全生产检查月对供应造成一定影响。但当前动力煤现货价格需要大幅上涨需要日耗继续回升至75上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量。当前动力煤1801震荡中枢上移至650，若日耗和运力继续存在问题，01将跟随现货持续上涨，05上涨空间仍然可以期待。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
邓文哲 从业资格号：F3032559
小结 豆粕主力M1805收盘30日历史波动率(Wind)为11%。5月合约的隐含波动率曲线底部在11%左右，定价算比较合理。从曲线形状看，呈现出比较典型的“微笑曲线”。近几日5月期权合约的隐含波动率曲线没有明显变化。
12月中旬之前都属于美大豆主导时期，之后南美大豆主导的M1805影响力将越来越强。国内M1801后市两个月基本面难出现大涨大跌的消息，预计为震荡走势。主力合约调仓仍在进行中，5月合约M1805两周内主要还是追随1月合约M1801走势，因此预料后市豆粕期权5月合约的隐含波动率会暂时维持目前的水平，多数时间会在11%-14%左右。
2017年11月30日
11月30日L1805收于9305元/吨，较上一交易日结算价下跌1.33%；PP1801收于8865元/吨，较上一交易日结算价下跌0.40%。
周三(11月29日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年1月期货结算价每桶57.3美元，比前一交易日下跌0.69美元，跌幅1.2%，交易区间56.75-58.3美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年1月期货结算价每桶63.11美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.8%，交易区间62.50-64.07美元。尽管美国原油库存下降，但是交易商和分析师认为这是输油管道供应中断所致，而当前输油管道已经恢复正常，因而未能支撑油价。欧佩克会议在即，会议前各种推测打压石油市场气氛，欧美原油期货连续第三天下跌。
11月29日，亚洲石脑油市场价格小幅下跌，亚洲乙烯市场价格保持稳定，远东丙烯价格小幅下跌。其中，日本石脑油到岸价为593.76美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1301.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在967美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价基本稳定，华北地区LLDPE价格在9550-9750元/吨，华东地区LLDPE价格在9750-9850元/吨，华南地区LLDPE价格在9900-10100元/吨。国内石化大区PP拉丝出厂价个别下调，华北市场拉丝主流价格在8800-8850元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9050-9300元/吨。
整体而言，今日L1801和PP1801开盘小幅上涨，午前快速下跌，午后区间震荡为主，尾盘小幅拉升，全日收跌。塑料主力合约换月，午间空头进场，L1805今日下跌幅度较大，主要由于今年较多新增产能推迟至明年开车，预计明年年初供给放量，因而基本面偏弱。PP今年新增产能较少，供需方面表现较线性偏强。建议保持关注石化出厂价、下游采购情况及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
汪琮棠 资格号：F3036361
仓单流出情况：
截至11月30日，有效仓单合计1187张，较前日增加86张。有效预报为568张，较前日减少7张。仓单合计1755张，较前日增加79张。
现货方面:
新疆地区：15600(-110)；重庆：16000(-0)；陕西：15910(-0)；浙江：15850(-0)；山西：15800(-0)；山东15800(-10)；辽宁：16250(+0)；江苏：15890(-0)；湖北：15850(-0)；河南：15860(-40)；河北：15890(-10)；安徽：15730(-0)；北京：16160(-0)。
技术分析：
11月30日，郑棉1805主力合约放量长阳，收于15310元/吨，涨0.69%。当日成交量181808，持仓量增加22456，共18.04万手。截止下午3点，ICE美盘03合约跌0.31%。棉纱1801主力合约震荡盘整，收于23215元/吨，涨0.17%。预计后市棉花05合约震荡盘整，区间15200-15500，棉纱01合约在23000-23300之间震荡盘整，仅供参考。
最新消息：
截止到2017年11月29日，新疆地区皮棉加工总量350.32万吨，其中，兵团加工量118.71万吨，日增量5.69万吨，日同比上升45.9%。新疆皮棉加工进度为76%，同比上升1.6%。
分析总结
11月30日，1805主力合约的10日均线上穿20日均线，均线空头排列组合被打乱，多空似有逆转趋势，恰逢ICE美盘看好即将出炉的出口数据报告大涨，郑棉一举突破60日均线压制，将棉价推升至15300一线。
尽管期货价格已经开始反弹，但现货依然饱受销售压力困扰。自11月中以来，现货价格持续走跌，30日新疆现货价格更是暴跌110元，降至15600元。01合约与新疆现货价差大幅回归，进入正常区间。
国际棉花现货价格跟随ICE美盘涨势，Cotlook A指数在30日报价为79.75美分/磅，较前日上涨0.70美分/磅。折合1%关税折价13207元/吨，折合滑准税折价14701元/吨。
广州期货农业研究组
谢紫琪 从业资格号：F3032560
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