[市场表现]
周三，上证综指上涨0.59%报收于3430.46点；深证成指下跌0.36%报于11560.80点；创业板指下跌0.19%报收于1853.38点。两市成交5655亿元,较上一交易日有所上升。截至11月21日，A股融资融券余额为10367.16亿元，较前一交易日上升75.64亿，市场风险偏好逐渐恢复。目前市场二八分化明显，沪深300指数和上证50指数明显优于大盘以及中证500指数。沪指三连阳期间，每日下跌家数均超上涨家数。
[行情分析]
消息面，证监会主席助理张慎峰表示，积极构建资本市场对外开放新格局，落实放宽证券期货外资准入的政策，完善A股并购境外中资企业政策。放宽金融的对外开放程度，一方面可为市场引入更多增量资金，另一方面海外资本将带动股市投资风格回归价值投资，长期利好资本市场发展。周三亚洲股市普遍上涨，MSCI亚太指数盘中突破2007年高位，香港恒生指数收涨0.62%，突破30000点，刷新十年高位。上周亚太股市普遍经历下跌，本周亚洲主要市场有所反弹，全球市场信心回暖。
流动性方面，央行周三公开市场进行1000亿7天、800亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1900亿逆回购到期，完全对冲当日到期规模。央行维持中性操作风格，周三没有净投放，资金面进一步紧张，主要回购利率上行，R001和R007分别上行7.6和16.8个基点。国债10年和5年期债主力合约分别收跌0.52%、0.30%。10年期国债活跃券170018收益率上行4.44个基点报4.0050%。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,729 手，较前一交易日增加了58
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.39%，报每克280.00元。白银主力合约涨跌0.18%，报每千克3994元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.08%，收于每盎司1291.2美元。白银主力价格涨跌-0.16%，收于每盎司17.085美元。
[市场表现]
周三，上证综指上涨0.59%报收于3430.46点；深证成指下跌0.36%报于11560.80点；创业板指下跌0.19%报收于1853.38点。两市成交5655亿元,较上一交易日有所上升。截至11月21日，A股融资融券余额为10367.16亿元，较前一交易日上升75.64亿，市场风险偏好逐渐恢复。目前市场二八分化明显，沪深300指数和上证50指数明显优于大盘以及中证500指数。沪指三连阳期间，每日下跌家数均超上涨家数。
[行情分析]
消息面，证监会主席助理张慎峰表示，积极构建资本市场对外开放新格局，落实放宽证券期货外资准入的政策，完善A股并购境外中资企业政策。放宽金融的对外开放程度，一方面可为市场引入更多增量资金，另一方面海外资本将带动股市投资风格回归价值投资，长期利好资本市场发展。周三亚洲股市普遍上涨，MSCI亚太指数盘中突破2007年高位，香港恒生指数收涨0.62%，突破30000点，刷新十年高位。上周亚太股市普遍经历下跌，本周亚洲主要市场有所反弹，全球市场信心回暖。
流动性方面，央行周三公开市场进行1000亿7天、800亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1900亿逆回购到期，完全对冲当日到期规模。央行维持中性操作风格，周三没有净投放，资金面进一步紧张，主要回购利率上行，R001和R007分别上行7.6和16.8个基点。国债10年和5年期债主力合约分别收跌0.52%、0.30%。10年期国债活跃券170018收益率上行4.44个基点报4.0050%。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,729 手，较前一交易日增加了58
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.39%，报每克280.00元。白银主力合约涨跌0.18%，报每千克3994元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.08%，收于每盎司1291.2美元。白银主力价格涨跌-0.16%，收于每盎司17.085美元。
[隔夜新闻]
周三(11月22日)公布美国10月耐用品订单月率下跌1.2%，低于前值和预期；飞机、国防订单下滑但机动车订单出现增长，因早前飓风哈维与艾尔玛造成大量汽车受损后，汽车需求出现强劲回升。
在美国商务部公布的数据显示，美国10月耐用品订单环比初值 -1.2%，预期 0.3%，前值 2%修正为 2.2%。尽管10月核心耐用品订单实现增长表明商业投资实现稳健增长，但整体订单仍在4个月来首次出现下降。
美国11月密歇根大学消费者信心指数终值为98.5，较10月创下的13年新高终值100.7下滑。不过该指标在2017年没有过大变化，反映了美国消费者对收入和就业前景的信心和确定性增加。
11月会议纪要显示，多位官员认为“近期”加息可能有保障；少数官员因通胀疲软反对近期加息；官员们担心金融失衡，一旦市场价格失控可能危及经济。纪要发布后美元指数创逾一个月新低，离岸人民币创本月初以来新高。
英国财政大臣哈蒙德周三发表了秋季预算演讲，包括明年英国政府的税收和开支计划，最亮眼的头条莫过于取消30万英镑以下的首套房印花税。哈蒙德表示，削减印花税将令95%的首次购房者受益，目的是让下一代人的房屋保有率不再是“梦想”。
[行情分析]
美联储会议纪要偏鸽派，票委对于年内加息有一定争论，并且对税改、通胀表示出一定担忧。消息传出后，美指加速下挫，金银保持上行。美国昨日公布的经济数据喜忧参半，初请失业金人数优于预期， 表明劳动力市场持续向好，但耐用品订单出现下滑，对金银形成一定支撑。综合来看，虽然金银有所突破，但是在12月大概率加息的情况下，短期料难摆脱被压制现状，操作上建议观望。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1803合约收盘跌-0.2900 ，跌幅-0.3013 %，报96.315，最高96.2900 ，最低95.9350 ，成交12,511.0000 手，持仓43,450.0000 手，减仓73手。T1803合约收盘跌-0.4850 ，跌幅-0.5241 %，报92.0500 ，最高92.3400 ，最低92.0100 ，成交55,862.0000 手，持仓66,075.0000 手，增仓3628手。
[一级市场]
农发行1年期固息增发债中标收益率4.4406%，投标倍数2.62；7年期固息增发债中标收益率4.9679%，投标倍数4.24；10年期固息增发债中标收益率4.9804%，投标倍数3.73。财政部3年期记账式附息国债中标收益率3.7365%，边际中标收益率3.7734%，全场倍数2.41，边际倍数1.57。
[二级市场]
利率债品种全线走弱。其中，国债1Y上行2bp至3.6403%，国债5Y上行2.84bp至3.9163%，国债10Y上行3.5bp至3.9850%；国开1Y上行10.84bp至4.4041%，国开5Y上行8.49bp至4.7456%，国开10Y上行14.99bp至4.9418%。
信用债收益率全线上行。其中，AAA中短期票据1Y上行7.85bp至4.9507%，3Y上行5.53bp至5.2016%，5Y上行7.15bp至5.2670%；AA+中短期票据1Y上行 7.85bp至5.1807%，3Y上行5.53bp至5.4216%，5Y上行7.15bp至5.4870%；AA中短期票据1Y上行7.85bp至5.3607%，3Y上行5.53bp至5.5816%，5Y上行7.15bp至5.6570%。
[公开市场操作]
周三，央行公开市场进行1000亿7天、800亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1900亿逆回购到期，完全对冲当日到期规模。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率涨跌不一。R001、R007、R014、R1M分别报3.0531%、3.8390%、4.8867%、4.9032%，分别较上日加权平均价上行7.60 bp、16.79 bp、43.52 bp，31.76 bp。
Shibor多数涨上涨。隔夜Shibor报2.8090%；7天期Shibor报2.8680%；14天期Shibor报3.8600%；1个月期Shibor报4.0376 %。
[操作建议]
周三，国债期货大幅收跌，现券收益率大幅上行，10年期国债活跃券170018收益率一度破4%，债市情绪依然悲观，前期监管忧虑还未消，流动性的收紧给本就脆弱的债市雪上加霜。监管方面没有实质性的利空，相反，本次新规的出台的目的主要是为了防止系统性风险的出现，长期来看是利好金融环境的，因此对债市有一定的利好，但是新规出台后却成为了压制债市的主要原因。本次监管打压债市的原因可能是新规对于刚兑、风险集中度、资金池及杠杆的限制明显加严，市场预计银行资金可能会有所赎回，资金配置力量的减弱或对债市有实质性的影响。流动性方面，央行完全对冲到期逆回购量，主要回购利率多数上行，资金面延续紧张。其中，R001上涨7.6bp，本月首次站上3%，R007和R014上行幅度较大，Shibor利率也呈现出同样的趋势，说明市场对月末资金开始有所忧虑。央行央行三季度的货币政策称目前流动性中性适度，利率水平总体适度，说明货币政策未来放松的概率是微乎其微的。但是目前去杠杆逐渐进入到实体经济中，利率不易过高，因此货币政策再大幅收紧的概率也比较低。因此长期来看，流动性不会对债市形成重大的利多或是利空影响，债市交易情绪的修复还是取决于未来监管的走向。
总体来说，监管忧虑未消，流动性收敛进一步打压债市。货币政策放松的概率较低，但也不存在大幅收紧的条件，因此资金面长期来看不会对债市形成重大的利多或是利空影响，交易情绪的修复依旧取决于未来监管的走向。操作上建议以观望为主。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 震荡 观望 3720 3600
豆油(Y) 1801 震荡 观望 6500 5800
郑油(OI) 1805 震荡 观望 7000 6500
棕榈油(P) 1805 震荡 观望 5850 5300
豆粕(M) 1805 向上 观望 2900 2700
菜粕(RM) 1801 向上 观望 2500 2250
玉米 1801 向上 观望 1730 1650
鸡蛋(JD) 1801 向上 观望 4620 4220
白糖(SR) 1801 震荡 观望 6700 6300
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 15640 14850
玻璃(FG) 1801 向上 持多 1700 1460 1350 持多
LLDPE(L) 1801 震荡 观望 10600 9450
PVC(V) 1801 震荡 观望 7000 5600
PP(PP) 1801 震荡 观望 9800 8600
郑醇(MA) 1801 震荡 观望 3000 2650
PTA(TA) 1801 向上 观望 5750 5150
沥青(BU) 1806 震荡 观望 2800 2320
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 15000 12900
郑煤(ZC) 1801 震荡 观望 670 590
焦煤(JM) 1801 向上 观望 1350 1050
焦炭(J) 1801 向上 观望 2180 1500
铁矿石(I) 1801 向上 观望 510 420
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4200 3500
铜(CU) 1801 震荡 观望 56100 52000
铝(AL) 1801 向下 观望 17160 15000
锌(ZN) 1801 震荡 观望 26900 24000
镍(NI) 1805 震荡 观望 105000 91000
锡(SN) 1801 震荡 观望 148500 140000
黄金(AU) 1806 震荡 观望 280 275
白银(AG) 1806 震荡 观望 3930 3830
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