[市场表现]
周二，三大股指几乎复制周一走势，低开高走并迅速翻红。证券、保险、地产板块表现突出。上证综指和深证成指均突破二十日均线。上证综指上涨0.53%报收于3410.50点；深证成指上涨1.44%报于11602.10点；创业板指下跌0.15%报收于1856.96点。两市成交5621亿元。截至11月20日，A股融资融券余额为10291.52亿元，较前一交易日的10280.22亿元增加11.3亿元。
[行情分析]
消息面，昨天夜间特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》出炉，即日起不得新批设网络小额贷款公司。此政策意在限制目前良莠不齐的互联网小额贷款公司，阻隔“现金贷”业务中存在的风险隐患。“现金贷”的限制从长期来看将有利于信贷规模的良性扩张；从短期看，居民杠杆进一步降低，对消费形成一定的负面影响。新华社称，截至21日2017年以来A股IPO已达385家，超过2010年344家的峰值，创下历史新高。一方面，由于市场向好带来IPO扎堆，在高基数效应下，可以预计明年IPO数量会有所回落，市场供给压力减少。另一方面，10月过审率已经开始降低，周一证监会主席也重申严把上市公司质量关，长期有利于提升资本市场质量。
流动性方面，周二央行公开市场进行1300亿7天、400亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，单日净投放100亿。央行保持小额净投放导致资金面趋紧，主要回购利率全线上行，R001和R007分别上行8.5个基点和31个基点。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,787 手，较前一交易日增加了892
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.12%，报每克280.00元。白银主力合约涨跌-0.05%，报每千克3989元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.05%，收于每盎司1281.0美元。白银主力价格涨跌0.00%，收于每盎司16.960美元。
[市场表现]
周二，三大股指几乎复制周一走势，低开高走并迅速翻红。证券、保险、地产板块表现突出。上证综指和深证成指均突破二十日均线。上证综指上涨0.53%报收于3410.50点；深证成指上涨1.44%报于11602.10点；创业板指下跌0.15%报收于1856.96点。两市成交5621亿元。截至11月20日，A股融资融券余额为10291.52亿元，较前一交易日的10280.22亿元增加11.3亿元。
[行情分析]
消息面，昨天夜间特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》出炉，即日起不得新批设网络小额贷款公司。此政策意在限制目前良莠不齐的互联网小额贷款公司，阻隔“现金贷”业务中存在的风险隐患。“现金贷”的限制从长期来看将有利于信贷规模的良性扩张；从短期看，居民杠杆进一步降低，对消费形成一定的负面影响。新华社称，截至21日2017年以来A股IPO已达385家，超过2010年344家的峰值，创下历史新高。一方面，由于市场向好带来IPO扎堆，在高基数效应下，可以预计明年IPO数量会有所回落，市场供给压力减少。另一方面，10月过审率已经开始降低，周一证监会主席也重申严把上市公司质量关，长期有利于提升资本市场质量。
流动性方面，周二央行公开市场进行1300亿7天、400亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，单日净投放100亿。央行保持小额净投放导致资金面趋紧，主要回购利率全线上行，R001和R007分别上行8.5个基点和31个基点。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,787 手，较前一交易日增加了892
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.12%，报每克280.00元。白银主力合约涨跌-0.05%，报每千克3989元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.05%，收于每盎司1281.0美元。白银主力价格涨跌0.00%，收于每盎司16.960美元。
[隔夜新闻]
美国10月成屋销售超预期增长，表明随着风灾消退，美国住房市场需求进一步持稳。但由于房源短缺导致的高价格仍是成屋市场的障碍。美国10月成屋销售总数年化548万，创四个月新高。10月成屋销售总数年化环比超预期上升2%。
美联储主席耶伦表示， 4.1%的失业率处于或低于就业目标水平。通胀低于目标，循序渐进地加息是适宜的。如果允许通胀长期性地下滑并低于目标，将相当危险。加息速度如果太慢，恐怕风险在于劳动力市场太过紧俏。
美债市场呈现短期国债收益率上涨，但长端收益率回落。两年/30年期美债收益率差跌至98.8个基点，为十年来首次跌破100个基点关口。两年/10年期美债收益率差跌至57.4个基点，从年初128个基点腰斩，并创2007年后期以来最平，令投资者担忧美国经济前景不佳。
美国总统特朗普在白宫举行的内阁会议上宣布将朝鲜重新列入美国的“支持恐怖主义国家”名单，进一步加强对朝施压。这是美国时隔9年之后重新将朝鲜列入这一名单。在美国正式公布这一决定后，韩国、日本立即对此表示支持和欢迎，而朝鲜方面会如何回应也引发国际社会高度关注。
美国媒体援引墨西哥商业代表称，在电信、能源和电商三大领域，北美自由贸易协定(NAFTA)谈判接近达成协议。消息一出，墨西哥比索和加元直线上涨。
[行情分析]
美国再次把朝鲜列入支持恐怖主义国家，朝鲜如何反应引发市场担忧，提振市场避险情绪。此外，昨日北美自由贸易协定取得突破性进展，墨西哥比索、加元上扬，压制美指表现。当下市场关注的焦点在于即将公布的美联储会议纪要，鉴于目前美联储的不确定性，市场急需从此次纪要中发现未来货币政策走势的端倪，操作上可保持观望。
[国债期货走势]
周二，国债期货TF1803合约收盘涨0.0200 ，涨幅0.0208 %，报96.315，最高96.3600 ，最低96.1100 ，成交16,581.0000 手，持仓43,523.0000 手，减仓1202手。T1803合约收盘跌0.0000 ，跌幅0.0000 %，报92.5550 ，最高92.6500 ，最低92.2200 ，成交67,800.0000 手，持仓62,447.0000 手，增仓410手。
[一级市场]
国开行两期固息增发债中标收益率高于中债估值，需求旺盛。国开行7年期固息增发债中标收益率4.747%，全场倍数4.25，边际倍数6.89；国开行10年期固息增发债中标收益率4.7301%，全场倍数5.95，边际倍数2.91。中债国开债到期收益率数据显示，7年、10年期国开债最新到期收益率分别为4.7220%、4.7251%。
[二级市场]
利率债品种全线走弱。其中，国债1Y上行1.02bp至3.6203%，国债5Y上行0.73bp至3.8879%，国债10Y上行1bp至3.9500%；国开1Y上行3.82bp至4.2957%，国开5Y上行2.17bp至4.6607%，国开10Y上行6.68bp至4.7919%。
信用债收益率全线上行。其中，AAA中短期票据1Y上行1.24bp至4.8722%，3Y上行3.59bp至5.1463%，5Y上行3.71bp至5.1955%；AA+中短期票据1Y上 1.24bp至5.1022%，3Y上行4.59bp至5.3663%，5Y上行4.71bp至5.4155%；AA中短期票据1Y上行3.24bp至5.2822%，3Y上行5.59bp至5.5263%，5Y上行5.71bp至5.5855%。
[公开市场操作]
周二，央行公开市场进行1300亿7天、400亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，单日净投放100亿。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率涨跌不一。R001、R007、R014、R1M分别报2.9771%、3.6711%、4.4515%、4.5856%，分别较上日加权平均价上行8.46 bp、31.02 bp、8.70 bp，22.14 bp。
Shibor多数涨上涨。隔夜Shibor报2.8080%；7天期Shibor报2.8610%；14天期Shibor报3.8530%；1个月期Shibor报4.0351 %。
[操作建议]
周二，国债期货依旧较弱，昨日期债低开震荡，5年期国债期货勉强走红，10年期国债期货走平。监管政策的落地依旧在影响债市的交易情绪，后续如何继续有政策或是细则落地将继续施压债市。监管方面，央行上周五发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见，对于刚兑、风险集中度、资金池及杠杆的限制明显加严，此次新规从力度和时间长度上来看都是较为温和的，长期来看对债市有所企稳。央行三季度货币政策执行报告称，继续实施稳健中性的货币政策，“削峰填谷”将继续。稳增长、去杠杆、抑泡沫也在坚定推进中，房贷利率大幅走高，低M2增速成新常态。M2和社融的缺口不断增大，凸显出银行负债端并未出现好转，这或是债市在M2数据出台后下跌的主要原因，未来债市要获得趋势性的上涨因素或要看到二者有回归的迹象。流动性方面，昨日流动性进一步收紧，银存间质押式回购加权平均利率全线上行。目前市场资金利率处于相对较高的位置，但是央行三季度的货币政策称目前流动性中性适度，利率水平总体适度，说明货币政策未来放松的概率是微乎其微的，市场对流动性好转的落空打压了交易情绪。基本面上，受供给侧改革影响，1-10月国有企业利润同比增长24.6%；1-10月，有色、钢铁、煤炭、石油石化等行业利润同比增幅较大，电力等行业利润同比降幅较大。经济前高后低格局未变，对债市有一定的支撑。
总体来说，债市对监管仍存敬畏，情绪短期不易恢复；流动性进一步收敛，货币政策放松的概率较低，未来债市要获得趋势性的上涨因素或要等到银行负债端有实质性好转的时候。操作上建议以观望为主。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 震荡 观望 3720 3600
豆油(Y) 1801 震荡 观望 6500 5800
郑油(OI) 1805 震荡 观望 7000 6500
棕榈油(P) 1805 震荡 空单离场 5850 5300 空单离场
豆粕(M) 1805 震荡 观望 2900 2700
菜粕(RM) 1801 震荡 观望 2500 2250
玉米 1801 向上 观望 1730 1650
鸡蛋(JD) 1801 向上 观望 4620 4220
白糖(SR) 1801 震荡 观望 6700 6300
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 15640 14850
玻璃(FG) 1801 向上 持多 1700 1460 1350 持多
LLDPE(L) 1801 震荡 观望 10600 9450
PVC(V) 1801 向下 观望 7000 5600
PP(PP) 1801 震荡 观望 9800 8600
郑醇(MA) 1801 震荡 观望 3000 2650
PTA(TA) 1801 向上 观望 5750 5150
沥青(BU) 1806 震荡 观望 2800 2320
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 15000 12900
郑煤(ZC) 1801 震荡 观望 670 590
焦煤(JM) 1801 向上 观望 1350 1050
焦炭(J) 1801 向上 观望 2180 1500
铁矿石(I) 1801 震荡 观望 510 420
螺纹(RB) 1805 震荡 观望 4200 3500
铜(CU) 1801 震荡 观望 56100 52000
铝(AL) 1801 向下 观望 17160 15000
锌(ZN) 1801 震荡 观望 26900 24000
镍(NI) 1805 震荡 空单离场 105000 91000 空单离场
锡(SN) 1801 震荡 观望 148500 140000
黄金(AU) 1806 震荡 观望 280 275
白银(AG) 1806 震荡 观望 3930 3830
[信息要闻]
1.根据API数据，截至11月17日，美国原油库存下降640万桶，预期减少150万桶。库欣地区库存减少180万桶。汽油库存增加86.9万桶。馏分油库存减少170万桶。炼厂日均炼油量增加64.2万桶，美国原油日均进口减少43.5万桶。
2.根据塔斯社消息，本周二俄罗斯能源部长与石油巨头的会议中讨论了延长减产协议6个月的问题，意味着其未能与延长9个月的方案达成一致。
3.本周三OPEC将于花旗银行及一些行业专家进行会议，听取关于目前市场状况的分析；此前有报告指出北美页岩油产出被高估。
4.伊拉克今年前10个月向美国的原油出口量已经超过过去一年的总和。
[评论建议]
API数据出炉，美国原油库存下降640万桶，大幅好于预期的减少150万桶；目前库存总体水平已从原来的低位继续下探，飓风后的库存扰动被修复。年末库存反季节下降对油价提供重要上行支撑，油价在震荡中攀升。预计随后EIA公布的数据会延续本次数据指向的库存特征。目前对于月底会议的结果，不明朗因素屡屡浮现，但市场仍然向延长9个月的预期押注。短期内或持续上扬，慎防预期落空，建议观望。
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