国贸期货：11月20日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
周五，沪指小幅低开后窄幅震荡随后下行，午后维持窄幅震荡，收于3382.91点，下跌0.48%。创业板指小幅高开后快速下行，午后宽幅震荡，尾盘出现跳水，收于1833.90点，下跌2.36%。盘面上，仅银行与机场二个板块上涨。5G、次新股、半导体板块跌幅居前。
股指期货方面，IF1711合约收于4108.4点，上涨0.04%。IH1711合约收于2905.8点，上涨1.00%。IC1711合约收于6433.0点，下跌1.95%。50ETF收于2.990点，上涨1.98%。
策略上，沪深300指数短期开启上攻趋势，中期上保持多头思维，但短期上涨过快存在调整压力，可平掉IF合约部分多头头寸获利了结。上证50中期上证趋势未变，但上证50指数短期超涨，存在调整压力，IH合约短期存在开空仓机会。中证500指数进入震荡区间，急跌正是开多仓的机会，IC合约可把握调快速整后开开多仓的机会。
从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周缺乏连续做多的板块。相比较而言，钢铁板块在宝钢的引领下曾在周一与周二连续两天位列资金流入榜首位；而无独有偶，在周三与周四两天，白酒板块也在茅台的引领下连续位列资金流入榜首位。可见这些板块的短暂走强均与其中的龙头个股有着密切的关系，但由于板块中其它个股的跟进力度较弱，所以整体热点持续时间相对较短，无法成为市场中持续引领行情上涨的板块。不过这也进一步提醒了大家：做股票一定要做行业中的龙头品种。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周同样缺乏连续做空的板块。但需要注意的是，尽管没有连续多日出现在资金流出榜前五名的板块，但是每天上榜板块的资金流出额都非常巨大，比如在周二、周三、以及周五这三个交易日中，位列资金流出排行榜前五名的每个板块的资金流出额均超过10亿！在如此短的时间内，遭受如此大量的资金外流，市场短期行情出现下挫乃是必然的结果。但空方力量不可能一直肆虐下去，在上周抛压大量释放过后，本周市场中的空方力量很可能会有所减轻，个股也将迎来反弹机会，但由于个股之间的分化，所以反弹高度的差异也会很大。
【走势分析和建议】
周五，沪指小幅低开后窄幅震荡随后下行，午后维持窄幅震荡，收于3382.91点，下跌0.48%。创业板指小幅高开后快速下行，午后宽幅震荡，尾盘出现跳水，收于1833.90点，下跌2.36%。盘面上，仅银行与机场二个板块上涨。5G、次新股、半导体板块跌幅居前。
股指期货方面，IF1711合约收于4108.4点，上涨0.04%。IH1711合约收于2905.8点，上涨1.00%。IC1711合约收于6433.0点，下跌1.95%。50ETF收于2.990点，上涨1.98%。
策略上，沪深300指数短期开启上攻趋势，中期上保持多头思维，但短期上涨过快存在调整压力，可平掉IF合约部分多头头寸获利了结。上证50中期上证趋势未变，但上证50指数短期超涨，存在调整压力，IH合约短期存在开空仓机会。中证500指数进入震荡区间，急跌正是开多仓的机会，IC合约可把握调快速整后开开多仓的机会。
从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周缺乏连续做多的板块。相比较而言，钢铁板块在宝钢的引领下曾在周一与周二连续两天位列资金流入榜首位；而无独有偶，在周三与周四两天，白酒板块也在茅台的引领下连续位列资金流入榜首位。可见这些板块的短暂走强均与其中的龙头个股有着密切的关系，但由于板块中其它个股的跟进力度较弱，所以整体热点持续时间相对较短，无法成为市场中持续引领行情上涨的板块。不过这也进一步提醒了大家：做股票一定要做行业中的龙头品种。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周同样缺乏连续做空的板块。但需要注意的是，尽管没有连续多日出现在资金流出榜前五名的板块，但是每天上榜板块的资金流出额都非常巨大，比如在周二、周三、以及周五这三个交易日中，位列资金流出排行榜前五名的每个板块的资金流出额均超过10亿！在如此短的时间内，遭受如此大量的资金外流，市场短期行情出现下挫乃是必然的结果。但空方力量不可能一直肆虐下去，在上周抛压大量释放过后，本周市场中的空方力量很可能会有所减轻，个股也将迎来反弹机会，但由于个股之间的分化，所以反弹高度的差异也会很大。
操作上：日内IF1711参考 点位：上方压力:4152；下方支撑：4029。IH1711参考点：上方压力:2950；下方支撑：2820。IC1711参考点位：上方压力：6536；下方支撑：6389。
国贸期货研究员：林笑、谢久寒、许青辰
【行情评述】
期货市场：今日PTA主力期货回调整理，最终主力1801收于5520元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，环比跌幅0.47%。日内成交量减仓27.02万手至56.89万手，持仓量减仓20192手至81.47万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在896.5美元/吨CFR中国，跌0.5美元/吨。PTA: 今日现货商谈基差平水至贴水10元/吨，仓单商谈基差升水10-15元/吨。日内现货交投气氛有所下滑，参与主要以贸易商、聚酯工厂以及供应商为主，预估今日成交约2万吨，日内成交听闻5535元/吨仓单、5540元/吨自提、5542元/吨自提、5516元/吨自提、5543元/吨自提、5580元/吨自提、5562元/吨自提以及5546元/吨送到等。下游: 江浙涤纶长丝市场行情稳中略升，个别工厂产品报价适度调涨，如：盛虹FDY部分规格涨50-100元/吨。近期直纺涤短市场行情变动频繁，每次涨价皆会刺激下游备货，致使涤短企业库存持续保持较低水平。至收盘，主流工厂库存水平在0-2天，部分企业负库存。
【操作策略】
周五(11月17日)，今日PTA期货高位震荡，现货市场来看日内聚酯工厂买盘有所增加。目前PTA加工区间已上升至900元/吨附近，下周翔鹭石化存在出料的可能，对PTA盘面形成一定的压制。但考虑到PTA目前社会库存低位，累库需要一定过程，且下游聚酯整体开工维持高位，短期下行的空间有限，需密切关注市场心态变化。综上预计PTA上涨动力稍显欠佳，高位震荡概率偏大，操作上建议短线高抛低吸为主，注意控制风险，观点仅供参考！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情分析及操作策略】
外盘方面：受基金空头平仓影响，原糖止跌反弹。原糖ICE3月合约在15美分之上继续上攻，但是幅度并不是特别大，收盘上涨0.18美分，盘中最高15.28，最低14.94，报收于15.27美分/磅。日K低开于5日均线附近，开盘后偏弱震荡略有下跌到14.95附近，之后两波拉升相继拉高大15美分和15.2美分附近，收出带长下影线的阳线。成交量一般，较上日有所增量，MACD 在0轴之上，红柱较上日略基本持平。原糖走势在15美分附近短期仍难有突破性行情，还需等待北半球开榨后国际供需情况指引，另外关注油价和巴西套保情况，15.5美分是一个新的压力位。
现货方面：国内主产区现货报价稳中有降，东、南部地区普遍出现下调，成交量一般。南宁中间商报6400元/吨，报价相较于上日继续下跌20元/吨，成交一般；柳州报价下降45元/吨变为6350-6400元/吨；昆明报价下调20元/吨至6270-6290元/吨；乌鲁木齐今日报价6350-6450元/吨，下降50元/吨；日照报价6700元/吨，下跌50元/吨。制糖集团报价方面，整体出现下降，南华一级糖东门木棉花厂仓6400元/吨，报价下调70元/吨；东糖QT、桂宝来宾仓库车板报价6400元/吨，下降40元/吨；英茂昆明库6270元/吨，大理库报价6200元/吨，下跌20元/吨；中粮屯河新糖乌鲁木齐报价6200-6250元/吨，持稳未变；赤峰众益糖业有限公司静雪牌绵白糖6400元/吨，报价下跌80元/吨。
期货方面：郑糖今日多空双方均有减仓离场，期价偏弱震荡下行跌破6400。从远近合约来看，1801和1805之间远月贴水近月略微缩小到319。柳糖现货今日平均报价6420元/吨，由于郑糖下跌幅度大于现货，期货贴水现货57。主力合约方面，持仓量最大的1801合约在6450之下弱势震荡。1801今日最高6442，最低6354，下跌1.35%收于6363，减仓6436手，总持仓720418手。日K开盘于10日和20日均线之间，开盘后在靠近6430附近拉锯，之后出现多空双方减仓离场，期价在6430之下弱势震荡，尾盘往下跌破6400的支撑。成交量一般偏大，相较于上日出现放量。MACD在0轴之上，快线下穿慢线形成死叉，红柱与上日相较继续缩短。在上日跌破6450-6500的平整区间后，今日继续将6400的短期支撑跌破，在多头离场的情况下继续追高出现风险。下周开始套保额度申报，目前1月持仓维持高位，关注后期减持情况。
操作上：南宁、柳州等主产区现货报价普遍出现下调，期价同样偏弱下跌。市场仍在等待南方新糖上市的现货定价。所以，操作上，前期获利多单平仓了解，近期郑糖受投机资金扰动，而多空双方都顾虑重重，多空双方机会都不大，适宜观望，等待新糖上市的现货定价和郑糖盘面资金动态明晰后再择机建仓。
SR1801日内参考点位，上方压力： 6450-6500；下方支撑： 6350-6380；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：敬章洲
【操作建议】
结论： 上周五ZC1801合约震荡为主，夜盘震荡走高。基差修复暂缓，基本面整体稍稍稳定，即将进入冬季需求高峰期的预期似有弱化，沿海港口和电厂库存暂稳。操作上，暂时观望或轻仓逢低做多。
国贸期货研究员：张孟超
【行情评述及操作策略】
17日(周五)，亚欧时段，金价偏强震荡，伦敦金突破1280关口。直至晚间，市场对特朗普税改不定性担忧加剧，美国股市下挫。叠加媒体曝出美国国会一个委员会将搜集有关俄罗斯向特朗普发出邀请的信息，特朗普“通俄门”事件再起，市场避险情绪攀升，二者助力黄金价格接连突破1280、1290两大关口，结束一个月以来的震荡行情，形成区间破位。
终伦敦金报收1293.78美元/盎司(+1.22%)，伦敦银报收17.28美元/盎司(+1.3%)。内盘方面，隔夜，沪金、沪银受外盘影响，强势拉升，终au 1806合约报收282.1元/克，涨0.71%；ag1712合约报收3901元/千克，涨0.67%。
整体而言，尽管税改法案获得众议院通过，但参议院仍有一场硬仗要打，参、众两院需协商出一个“和解版本”，此中艰辛不言而喻，料本周市场将会进一步关注参议院动作。短期内，税改不明朗将拖累美元，利好黄金。我们预计金价在区间破位后有望延续上涨格局，向千三关口发起冲击，但料彻底企稳千三关口概率较低。主因在美联储12月即将加息的重压下，需警惕金价存在高位回调可能。
其次，中期而言，美元在经过一定回调后，我们认为未来随着美国经济复苏稳固，特朗普税改落地概率仍旧较大，美元支撑仍旧稳固。故金价想要形成有效突破，仍需具有重大事件的助力。当然，美国、欧洲、亚洲、中东等方面的政治风险也仍是金价的支撑。
投资需求方面，尽管上周五金银价格强势反弹，但黄金ETF-SPDR和ETF-SLV持仓均保持不变，这或意味着投资者对于当前金银反弹的持续性有待观望。从CFTC持仓来看，截至11月14日当周， COMEX黄金的非商业净多头头寸小幅下降， COMEX白银的非商业净多头寸则小幅上涨。整体而言，在当周金银价格盘整之际，投资者均保持谨慎观望态度。
操作上，预计今日黄金价格将维持高位震荡，有向上冲千三关口的可能。日内预计伦敦金上方压力位：1285元/盎司，下方支撑位：1300元/盎司；沪金1806合约上方压力位：280元/克，下方支撑位：283元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周五黑金品种继续偏弱整理，成材较弱炉料偏强，对应盘面虚拟利润收窄，品种间正向套利价差继续走扩。螺纹钢现货弱稳，期价跌幅较大，对应基差继续走扩。钢坯盘中持稳，盘后跌50，螺纹期价与钢坯现货价差维持螺纹钢期价(rb1805)贴水格局；铁矿石期价近强远弱修复合约间价差，美金指数价格小幅上涨；煤焦现货焦灼，焦炭出现抵抗性调涨，上下游仍在博弈，焦煤现货暂未企稳。发改委近期叫停多地泛滥式地铁项目，终端需求预期略有降温。周末钢坯现货企稳小幅反弹20元至3800，幅度不大，市场较为谨慎。
11月第三周，螺纹钢现货高位持稳，涨跌不一，波动幅度不大；期价主力合约移仓至rb1805，近远月走势分化：近月rb1801受现货低库存及期货高基差等影响，价格相对坚挺，远月rb1805受限产利好兑现、需求不确定性大及盘面利润修复等影响，价格震荡收跌，在此交叉影响下螺纹钢期价近远月价差走扩。当周公布10月宏观经济数据，显示在供给侧及采暖季限产影响下，行业呈现供需两弱格局，这是继9月份强需求落空后再度修正需求走强的预期，发改委近期叫停多地泛滥的地铁项目，四季度经济对钢铁产业终端需求拉动的效应不强。同时，周内10年期国债收益率上破4，显示经济基本面与资金面同步偏紧，市场对未来需求不确定性的担忧上升。截止17日收盘，当周(1801合约)各品种强弱关系，焦炭>螺纹钢>铁矿石>动力煤>热卷>焦煤。当周现货情况表现坚挺，宏观层面略显疲弱，在宏观向下产业向上的短线背离情况下，盘面震荡收跌选择向宏观靠拢。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止17日收盘， rb1805期现价差684，较前一日扩大48。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)年内主力合约最大基差出现在6月初，最高近850；基差650以上的时间在5月底6月初，持续时间近20天。
操作上，周末钢坯企稳小幅反抽，力度不大，周末现货效应对盘面影响有限。基差高位对下跌趋势有一定支撑，本周注意库存变化。Rb1805螺纹钢期价日内支撑位3620，压力位3720。关注现货成交情况。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
17日铁矿石1801午后小幅回落，收462.5，涨1.98%，成交226.91万手，仓减2.82万手。
现货方面，17日进口矿早盘连铁高位震荡，贸易商心态不一，报价较昨日涨跌互现，钢厂方面，采暖季来临，询盘活跃度一般，多以高品粉矿居多，块矿需求表现不佳，全天成交表现一般，成交价格弱势下跌。
周五黑色系震荡运行，盘面呈现成材弱、原料强走势，钢矿比小幅修复。据了解来看，11月15号之后采暖季限产正是开启，北方钢厂限产计划已定，但仍有部分钢厂没有按计划执行，存在限产不及预期的现象。但是，可以看到螺纹社会库存大幅下降，限产的影响逐步显现；且盘面回落的同时钢材现货价格坚挺，基差再次回到高位水平，较前期800多的贴水相差仅有一百多，因此，就钢材而言盘面继续下行阻力不断加大。对应到铁矿石则面临限产不及预期的潜在炒作机会，再者一旦螺纹反弹，铁矿远月来看也将跟随偏强运行。
操作上，远月合约继续关注低位做多机会。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周五(11月17日)，国债期货全线收跌，10年期国债期货主力合约T1803收跌0.04%，5年期主力合约TF1803收跌0.08%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券170215收益率上行1.31bp报4.7050%，10年期国开次活跃券170210收益率上行1.75bp报4.7950%；5年期国债活跃券170014收益率上行1.28bp报3.9350%。央行结束大额净投放资金面略微收敛，IRS多上行。
资金面方面，央行公告称，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，100亿7天、100亿14天、10063天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平。当日有400亿逆回购到期，单日净回笼100亿，停止连续五日净投放转为净回笼资金。下周(11月18日-11月24日)央行公开市场共有6400亿元逆回购到期，周一至周五到期量分别为800亿元、1700亿元、1900亿元、1700亿元、300亿元。此外，周四还有800亿元3个月国库现金定存到期。随着年底临近，12月中旬流动性料还将再掀波澜，但总的来看，央妈缩短放长以及维稳意图短期不会发生转变，资金面料依旧保持平稳。
消息方面，2017年11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，作为跨市场、跨部门的综合性监管规则，堪称是证券资管行业“宪法”级的文件。资管新规征求意见稿发布后，银行间现券收益率尾盘加速上行，10年期国开活跃券170215收益率上行幅度扩大至2.81bp报4.72%，次活跃券170210收益率上行4.25bp报4.82%。
监管新规的发布拉开了监管落地的大幕，后续的细节将逐步确定，在金稳会的协调监管下，监管套利的空间将最大限度被消除，资管行业将面临革新开启新的纪元。对债市而言，严监管一直是悬在头顶的利剑，新规的发布并不意味着监管利空出尽，短期的影响有限。随着后期新规的执行，资金将从表外流回表内，委外规模下降，债券配置需求趋降，市场环境难言好转。叠加市场通胀预期回升和情绪的脆弱，在没有明显利好提振之前债市机会仍需等待，建议投资者保持谨慎。
操作上：
TF1803日内参考点位，上方压力：96.630；下方支撑：95.835。
T1803日内参考点位，上方压力：93.330；下方支撑：91.830。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真
【国内】
李超：坚定不移推进新时代资本市场改革开放。
中国证监会副主席李超昨日表示，和我国实体经济快速发展的多层次多元化融资需求相比，我国资本市场仍然是金融体系中的一个短板。下一步，证监会将以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本指引，围绕全国金融工作会议提出的服务实体经济、防控风险、深化改革三项任务，努力建设现代化的，既具有中国特色、更富有全球竞争力的多层次资本市场。
一体两翼，深化财税体制改革。
业内人士表示，财税体制改革将从中央和地方财政关系、预算制度和税收制度改革三方面整体上加快协调推进。其中，以财政体制改革即中央与地方财政关系改革作为“一体”，以预算制度和税收制度改革作为“两翼”，相互协调、相互配合、整体推进。
沪港通平稳运行三周年，总成交额突破6万亿。
三年前，沪港通扬帆起航。到今天，沪港通已平稳运行了三年，沪、港两大交易所也向市场提交了一份不错的成绩单。三年来，沪港通的总成交金额达6.05万亿元，日均成交额87.19亿元，规模可观。
配置盘给力，信用债补跌压力有限。
被利率债加速调整的寒风裹挟，本周开始，中长期信用债收益率大幅上行。分析人士指出，在“低违约风险+流动性紧平衡”的条件下，信用债不会严重受伤，信用利差不具备大幅扩大的压力。
流动性将重回紧平衡格局。
证券日报头版刊文称，在本轮央行连续向市场进行资金净投放之后，短期内的流动性波动被有效平滑。预计下周税期等因素将消退，财政支出也将增大，市场流动性必然会再次回到紧平衡的轨道上来。在今年剩余的一个多月时间里，央行将通过摆布逆回购、削峰填谷来实现流动性的基本稳定，且流动性紧平衡的格局将会得到进一步强化。
【国际】
欧元区10月CPI终值同比升1.4%，符合预期。
欧元区10月CPI终值同比升1.4%，预期升1.4%，初值升1.5%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%；10月核心CPI同比升0.9%，预期升 0.9%，初值升0.9%。
美国11月费城联储制造业指数18.9，远不及预期。
美国11月费城联储制造业指数18.9，预期25，前值27.9；11月费城联储制造业就业指数22.6，预期30.6，前值30.6；11月费城联储制造业新订单指数21.6，预期19.6，前值19.6。
美联储卡普兰：预计美国GDP将在2017年增长2.5%
美国达拉斯联储主席卡普兰(2017年票委)：预计美国GDP将在2017年增长2.5%，2018年增速也将超过2%；预计劳动力市场将继续摆脱疲软。
英国10月季调后零售销售环比增0.3%，好于预期
英国10月季调后零售销售环比增0.3%，预期增0.2%，前值降0.8%修正为降0.7%；同比降0.3%，预期降0.5%，前值增1.2%修正为增1.3%。英国10月核心零售销售环比0.1%，预期0.0%，前值-0.7%修正为-0.6%；同比-0.3%，预期-0.4%，前值1.6%。
美国10月进口价格指数环比增0.2%，低于预期。
美国10月进口价格指数环比增0.2%，预期增0.4%，前值由增0.7%修正为增0.8%；同比增2.5%，预期增2.5%，前值增2.7%。
美国截至11月11日当周初请失业金人数24.9万，多于预期。
美国截至11月11日当周初请失业金人数24.9万，预期23.5万，前值23.9万；续请失业救济人数186万，预期190万，前值190.1万。
美国11月NAHB房产市场指数70，好于预期。
美国11月NAHB房产市场指数70，预期67，前值68。
国贸期货研究员：许青辰
【操作建议】
操作建议：基本面上，煤焦仍偏弱，部分焦企继续试探性提涨，但市场反应一般。盘面上，焦炭震荡走强，但现货基本面仍偏弱以及期货升水71元/吨情况下，焦炭上涨空间有限，追多安全边际很小，继续维持前期震荡观点，焦炭震荡区间1730-1900。焦煤大跌之后，连续小幅回升，继续在震荡空间1150-1250内，期货贴水57.5元/吨，焦煤盘中如下跌后企稳，可轻仓跟进开多，持续上涨则不建议追高，震荡区间内注意止盈。目前煤焦仍未有趋势性行情出现。
仅供参考
国贸期货研究员：毛鹏飞
【消息面】
原油：
美国一条原油管道因泄漏而关闭，欧佩克延长减产协议的可能性增加，欧美原油期货反弹。周五(11月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年12月期货结算价每桶56.55美元，比前一交易日上涨1.41美元，涨幅2.6%，交易区间55.18-56.67美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年1月期货结算价每桶62.72美元，比前一交易日上涨1.36美元，涨幅2.2%，交易区间61.08-62.92美元。
PE：
今日PE市场延续跌势，各大区部分线性跌50-100元/吨，部分高压松动50元/吨，华南部分高压跌150元/吨，华东和华南个别低压膜跌100元/吨。早间线性期货低开弱势震荡，部分石化继续下调价格，市场失去支撑，商家部分跟跌出货。午后震荡上行，提振部分业者交易信心，然下游采购依旧颇显谨慎，谨慎观望居多。目前国内LLDPE主流报价在9550-10000元/吨。
今日PE美金市场价格整理，市场气氛较为清淡，中东产地低压膜货物供应有所增量。下游方面采购清淡，多离市等待下周行情指引。价格方面，市场低压膜主流价格区间在1290-1330美元/吨，高压主流价格区间在1230-1260美元/吨，供应充足。线性价格主流区间在1140-1180美元/吨。卓创认为，目前PE美金市场货源供应压力逐步缓解，下周市场或以弱势整理走势为主，价格易跌难涨。线性价格或在1140-1180美元/吨，成交僵持。
PP：
今日国内PP市场行情呈现窄幅震荡回落走势。期货盘面早间低位运行，午间反弹，对市场心态影响有限。石化部分大区出厂价下调，对市场的货源成本支撑有所减弱。贸易商随行出货，实盘让利销售以促进自身成交；下游工厂接货意愿偏低，市场观望气氛浓厚，成交清淡。今日华北市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-9050元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9200元/吨。
今日PP美金市场价格横盘整理，成交清淡。有沙特外商报盘均聚价格在1210美元/吨，环比之前报价上涨20-30美元/吨，让利幅度一般，成交偏弱。核销工厂采购不多，加大国产料采购比例。本周国内PP美金市场低价货源增多，部分外商降价出售远期船货，听闻有沙特和印度远月均聚成交在1100-1140美元/吨。卓创认为，目前国内PP美金市场虽然货源偏紧，但买盘同样清淡，随着外商销售压力加大，低价货源的增多，预计后期PP美金市场均价将下滑，下周拉丝价格在1120-1150美元/吨。
丙烯：
今日丙烯市场价格稳定整理为主，部分高位小幅下滑。聚丙烯期货价格大涨，较前一交易日上涨169元/吨，涨幅1.9%，利好现货市场。聚丙烯粉料市场出货好转，部分工厂对丙烯有采购需求，市场成交好转。炼厂出货顺畅，部分工厂库存压力下降，市场稳定整理。山东丙烯市场主流成交7800-7850元/吨，其他地区平稳运行。
【行情分析及操作策略】
塑料、PP底部反弹，短期支撑表现。石化部分下调，现货表现一般。期货低位反弹，市场心态略有好转，但下游接货动力一般，谨慎采购。石化库存低位，社会库存小幅下滑，支撑相对较强，继续关注库存变化。技术方面，PE 10000压力，下方9500支撑；PP 8400支撑，9350压力，短期测试底部支撑。总体情绪仍可，后续观察库存及行情支撑表现考虑是否追单，空单谨慎持有。激进多单底部尝试进场，短期操作。个人意见，仅供参考。
【基本面】
1、美国10月PPI同比 2.8%，为2012年2月以来新高， 10月核心PPI同比 2.4%，亦美国10月核心CPI同比1.8%，增速为4月以来最快。10月通胀的最大驱动来自住所和医疗，其中，二者价格指数都攀升了0.3%，通胀数据正向着美联储的目标迈进，市场普遍预计美联储在12月加息基本确定，未来需关注2018年加息时点和次数。
2、中国规模以上工业增加值同比增速回落至6.2%，不及预期的6.3%。这也与此前 PMI 和进出口数据一致。10月官方和财新制造业 PMI 双双下滑，出口同比增速亦放缓，且不及预期。环保限产也开始对经济产生影响。三大类投资中，制造业投资仍处低位；基建投资小幅反弹，是投资的中流砥柱；而房地产投资拐头向下，增速降至年内次低点，成为主要拖累。
3、现货方面：现货交投先扬后抑，交割前贸易投机商做买现抛期，表现活跃，交割日那天期铜暴跌，吸引下游逢低入市补货，但之后空头力量逐渐增强，下游驻足观望，欲等待更低价格更多贴水再行入市。
4、库存方面：全球铜显性库为59.99万吨，较上周增加0.63万吨。LME铜库存较上周减少12450吨至247700吨；上期所铜库存较上周增加17329吨至162800吨。
【行情评述】
美国10月PPI同比 2.8%，为2012年2月以来新高， 10月核心PPI同比 2.4%，亦美国10月核心CPI同比1.8%，增速为4月以来最快。通胀数据正向着美联储的目标迈进，市场普遍预计美联储在12月加息基本确定，未来需关注2018年加息时点和次数。中国三大类投资中，制造业投资仍处低位；基建投资小幅反弹，是投资的中流砥柱；而房地产投资拐头向下，增速降至年内次低点，成为主要拖累。有色金属在经过上周回调之后出现小幅企稳，铅、锌价格大幅回升，铜价60日均线附近企稳回升，铝由于基本面与政策面未出现明显转好，仍然延续弱势。铜现货交投先扬后抑，交割前贸易投机商做买现抛期，表现活跃，交割日那天期铜暴跌，吸引下游逢低入市补货，但之后空头力量逐渐增强，下游驻足观望，欲等待更低价格更多贴水再行入市。短期关注铜价企稳，延续高位震荡的可能性较大，继续关注买铅卖锌、买铜卖锌策略。
【操作策略】
操作上，短期关注铜价企稳，延续高位震荡的可能性较大，继续关注买铅卖锌、买铜卖锌策略。仅供参考。
【行情评述】
美国10月PPI同比 2.8%，为2012年2月以来新高， 10月核心PPI同比 2.4%，亦美国10月核心CPI同比1.8%，增速为4月以来最快。通胀数据正向着美联储的目标迈进，市场普遍预计美联储在12月加息基本确定，未来需关注2018年加息时点和次数。中国三大类投资中，制造业投资仍处低位；基建投资小幅反弹，是投资的中流砥柱；而房地产投资拐头向下，增速降至年内次低点，成为主要拖累。短期关注铜价企稳，延续高位震荡的可能性较大，继续关注买铅卖锌、买铜卖锌策略。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周五沪胶低位震荡，收盘下跌。其中主力合约RU1801最低价13250元/吨，最高价13400元/吨，收跌15元/吨，收于13295元/吨(-0.11%)；1805和1809合约分别收于13750元/吨(-0.11%)和14095元/吨(-0.11%)。东京期胶日盘收盘下跌：1711收于181.0日元/千克，跌1.0日元/千克；1803收于189.4日元/千克，跌1.6日元/千克；基准1804收于190.3日元/千克，跌0.8日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交189280手，较前一交易日减少21757手(-10.31%)；该合约持买单量前20名会员合计持买单59733手，较前一交易日减少2121手(-3.43%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单80576手，较前一交易日减少1054手(-1.29%)；上期所仓单数量为417390吨，比上一个交易日增加5270吨。今日沪胶波动有限，青岛保税区美金胶市场报价盘整为主，报盘依旧零星，实单视还盘商谈，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3#报价1625美元/吨；马来西亚SMR20#报价1420美元/吨；印尼SIR20#报价1455美元/吨；泰国STR20#报价1420美元/吨，越南SVR3L报价1500美元/吨。沪胶止跌企稳，但市场人气不旺，交投气氛冷清，贸易商报价多持稳，实单成交商谈为主，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价13975元/吨；海南全乳胶报价11725元/吨；越南SVR3L报价11700元/吨。泰国合艾地区原料收购价格下跌：生胶片42.25，跌0.31；烟胶片47.00，涨0.15；胶水44.00，跌1.00；杯胶35.00，跌0.50；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周五沪胶主力1801合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少43652手(-12.39%)，持仓量减少8758手(-3.20%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.74，环比上一交易日下降0.01。今日沪胶主力继续缩量震荡，仓位继续下降，价格波动趋于平缓，短期杀空动能已经减弱，然而同时因为多头止损出局大幅减仓，多空双方缺乏更进一步的动作，因此盘面表现出弱势震荡的走势。基本面上来看，短期依然维持弱势运行的态势，现货市场成交依旧冷清，主力1801价差维持窄调：复合胶价差为1995元/吨，与越南SVR3L胶价差为1595元/吨，与2016年国营全乳价差为1570元/吨。保税区最新库存显示截至11月16日，保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动，具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态，保税区外复合胶库存压力较大，市场供应压力不减。短期来看，沪胶基本面乏善可陈，因此后市依然维持偏空格局，逢反弹可试空，下方关注12900-13000一带的支撑，多单勿抢反弹。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1. 预计2017/18年度巴西大豆产量将达到1.0943亿吨，因为前期干燥天气造成的影响依然不明。10月份时，路透社调查的分析师曾预计巴西大豆产量为1.0939亿吨。分析师平均预计2017/18年度巴西大豆播种面积可能达到3480万公顷，约合8599万英亩，略高于10月份预测的3477万公顷，因为更多的农户选择大豆取代头季玉米。
2. 美国农业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少18.9%，上周是减少17.7%。截止到2017年11月9日，2017/18年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1177.8万吨，低于上年同期的1450.1万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运148.0万吨大豆，一周前为179.万吨，两周前为1210.8万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2017/18年度大豆数量为646.2万吨，去年同期为794.2万吨。
3. 中国加强转基因大豆进口管理以及冬季雾霾防治，将会提振豆粕价格，改善压榨利润，这可能给油籽行业带来意想不到的益处。中国是全球最大的大豆进口国。经过数月的压榨亏损后，8月份大豆压榨再度盈利，因为养殖行业需求强劲，豆粕的过剩供应耗磬。行业分析师称，一些工厂没有拿到转基因大豆许可证，这将在短期内支持价格。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在5960-6100元/吨，部分跌10-20元/吨，(天津贸易商6020-6030，日照贸易商6030，张家港贸易商6050，广州贸易商5960，福建6080-6100)。沿海24度棕榈油价格大多在5520-5660元/吨，局部跌10-20元/吨(天津贸易商5650-5660跌10，日照贸易商无货，张家港贸易商报5650平，广州报5520平，厦门报 5630平)。周五，国内外油脂期货整体呈现弱震荡，油脂现货大多稳，部分跌10-20成交不多。美豆出口不振及巴西迎来降雨令美豆再度承压。12-1月大豆到港或超2600万吨，且大豆榨利良好，油厂积极开机，未来两周开机率超高，豆油库存维持160万吨以上历史高位区，油厂面临满罐不断催促经销商抓紧提货，供大于求格局持续，预计小包装备货旺季启动前，油脂行情反弹仍显乏力，但中国加强转基因大豆进口管理及冬季雾霾防治成为可能影响油厂开机的不确定性因素，增添油厂挺价信心，限制跌幅，短线油脂现货跟盘偏弱震荡整理将成为主基调，暂以震荡市对待。
粕类方面：周五，沿海豆粕价格2920-3000元/吨一线，部分较昨日波动10-20元/吨，(其中天津2980，山东2950-2970，江苏2920-2950，东莞2980-2990，广西地区2970-2990)。周五，连粕滞涨小跌，豆粕现货稳中略跌10-20成交转淡，部分远期低基差吸引一些成交。大豆压榨利润良好鼓舞油厂开机积极性，且豆粕高位成交受抑，令豆粕现货再度跟盘小幅回落。但多数油厂现货基本售完，12-1月豆粕基本也预售近8成，以执行合同为主，加上对12月份大豆因转基因证书审查较严可能影响供应的担忧，油厂挺价意愿较强，豆粕暂难有大的回落，短期将继续跟盘窄幅震荡为主，鉴于未来几月大豆到港过于庞大，对中期走势尚需谨慎。
操作上，短线豆粕1801偏强震荡思路不变；油脂盘面继续飘绿，建议观望为主。豆棕05合约价差继续缩小，在单边油脂偏弱的走势下，豆棕价差后期扩大仍是趋势，但短线价差仍将反复，可在价差500以内建仓入场；现货端，现货追高需谨慎，远期合同不高于50可考虑逢低建仓。
Y1801日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5800；
P1801日内参考点位，上方压力：5550；下方支撑：5350；
OI801日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6600；
M1801日内参考点位，上方压力：2920；下方支撑：2680；
RM801日内参考点位，上方压力：2350；下方支撑：2150；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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