[市场表现]
周四上证综指下跌0.1%报收于3399.25点；深证成指上涨0.66%报于11537.96点；创业板指上涨0.54%报收于1878.26点。两市成交4903亿元，较前一交易日继续下降，说明支撑反弹的力度不是很大。两融余额8连升，续创22个月新高。截至11月15日，A股融资融券余额为10377.32亿元，较前一交易日的10363.99亿元增加13.33亿元。亚太股市继前一交易日普遍下跌后，周四多数市场反弹。
[行情分析]
消息面，央行副行长殷勇表示，人民银行坚持“房子是用来住的不是用来炒的”定位，强化住房金融宏观审慎管理，实行住房金融宏观审慎框架。此番表态，加上昨日发改委表示商品房为下一阶段价格监管的主要领域，意味着房地产调控政策将持续偏严，对近期有所回升的房地产开发投资再添打击。财政部发布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》，防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量。银行系统信贷政策或继续收紧，年末财政支出大概率维持低水平。
流动性方面，央行周四开展1600亿7天、1400亿14天和300亿63天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，此外当日还有1225亿MLF到期，单日净投放1875亿。国债连涨三天，市场资金面有所好转，R001和R007分别下行6.6个基点和22.3个基点。外管局表示，10月结售汇顺差183亿元人民币，连续两个月顺差。商务部公布数据，1-10月累计对外直接投资同比下降40%，显示资金外流状况有所好转。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,690 手，较前一交易日减少了232
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌1.23%，报每克279.15元。白银主力合约涨跌-0.03%，报每千克3869元。
[市场表现]
周四上证综指下跌0.1%报收于3399.25点；深证成指上涨0.66%报于11537.96点；创业板指上涨0.54%报收于1878.26点。两市成交4903亿元，较前一交易日继续下降，说明支撑反弹的力度不是很大。两融余额8连升，续创22个月新高。截至11月15日，A股融资融券余额为10377.32亿元，较前一交易日的10363.99亿元增加13.33亿元。亚太股市继前一交易日普遍下跌后，周四多数市场反弹。
[行情分析]
消息面，央行副行长殷勇表示，人民银行坚持“房子是用来住的不是用来炒的”定位，强化住房金融宏观审慎管理，实行住房金融宏观审慎框架。此番表态，加上昨日发改委表示商品房为下一阶段价格监管的主要领域，意味着房地产调控政策将持续偏严，对近期有所回升的房地产开发投资再添打击。财政部发布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》，防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量。银行系统信贷政策或继续收紧，年末财政支出大概率维持低水平。
流动性方面，央行周四开展1600亿7天、1400亿14天和300亿63天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，此外当日还有1225亿MLF到期，单日净投放1875亿。国债连涨三天，市场资金面有所好转，R001和R007分别下行6.6个基点和22.3个基点。外管局表示，10月结售汇顺差183亿元人民币，连续两个月顺差。商务部公布数据，1-10月累计对外直接投资同比下降40%，显示资金外流状况有所好转。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,690 手，较前一交易日减少了232
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌1.23%，报每克279.15元。白银主力合约涨跌-0.03%，报每千克3869元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.05%，收于每盎司1278.5美元。白银主力价格涨跌059%，收于每盎司17.080美元。
[隔夜新闻]
美国共和党议员周四朝1980年代以来美国最重大的税法改革迈出重要一步，因众议院以227票对205票通过了总统特朗普所寻求的全面减税方案。如今轮到美国参议院讨论税改案，参议院版本的税改已经遭遇一些共和党人士的反对。在下周感恩节假期结束前，参议院料将不会有决定性的行动。税改计划在参议院还要面临联邦赤字、保健和税收利益的分配等考量的重重阻碍。共和党在参议院只是微弱多数，如果民主党议员仍一致反对，则共和党议员在参议院表决时跑票不能超过两票。继9月增幅创下两年多新高后，美国10月零售销售环比大幅放缓至0.2%，此前市场预期10月环比增速持平, 但这一增速仍高于预期。
因全球风险意愿回暖，且一系列中性至稳健的经济数据使美联储保持在明年继续升息的轨道上。两年期公债收益率攀升，使收益率曲线触及10年来最平水平。收益率曲线已经连续四个交易日趋平。
[行情分析]
目前市场对美联储加息以及税改的消息基本消化殆尽，叠加美元指数及美股回落，金价出现反弹，但金价暂时并未出现趋势性行情，短期可围绕1300附近做阶段性操作
[国债期货走势]
周四，国债期货TF1803合约收盘涨0.1250 ，涨幅0.1298 %，报96.315，最高96.4950 ，最低96.3200 ，成交15,995.0000 手，持仓43,394.0000 手，增仓2680手。T1803合约收盘涨0.2500 ，涨幅0.2703 %，报92.7250 ，最高92.8250 ，最低92.4800 ，成交47,756.0000 手，持仓58,736.0000 手，增仓10手。
[一级市场]
农发行2年期绿色金融债中标利率4.48%，投标倍数4.38。该期债是首只托管在上清所的政策性金融债。中债农发行债到期收益率数据显示，2年期农发债最新到期收益率为4.5521%。
[二级市场]
利率债品种多数走强。其中，国债1Y上行0bp至3.6154%，国债5Y下行-3.04bp至3.8651%，国债10Y下行-2.75bp至3.9225%；国开1Y下行-1.84bp至4.2267%，国开5Y下行-2.5bp至4.6253%，国开10Y下行-2.6bp至4.6940%。
信用债收益率涨跌不一。其中，AAA中短期票据1Y下行-0.73bp至4.8426%，3Y上行0.74bp至5.1090%，5Y上行1.74bp至5.1402%；AA+中短期票据1Y下行-0.73bp至5.0526%，3Y上行1.74bp至5.2890%，5Y上行3.74bp至5.3302%；AA中短期票据1Y下行-0.73bp至5.2026%，3Y上行1.74bp至5.4390%，5Y上行1.74bp至5.5402%。
[公开市场操作]
周四，央行以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作进行，包括1600亿7天、1400亿14天和300亿63天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，单日净投放3100亿。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8947%、3.4924%、4.3169%、4.3973%，分别较上日加权平均价下行-6.63 bp、-22.25 bp、-16.47 bp，-29.03 bp。
Shibor多数涨上涨。隔夜Shibor跌-2.10 bp报2.8060%；7天期Shibor涨0.95 bp报2.8860%；14天期Shibor涨0.70 bp报3.8400%；1个月期Shibor涨0.20 bp报4.0164%。
[操作建议]
周四，债市继续回暖，国债期货连续三天收涨，银行间现券收益率下行较为明显。债市目前逐渐平稳，前期过度悲观情绪有所修复，但是期债市场交易情绪或依旧较弱，短期内还需谨慎。基本面方面，宏观数据基本出尽，经济前高后低的格局未发生改变，债市的反映虽然不及预期那么好，但是基本面还是为未来两个月的债市走向提供了一定的支持。流动性方面，目前缴税高峰期基本已过，但是政府债券发行缴款等扰动流动性的因素仍在，央行昨日开展了3300亿元逆回购操作，当日净投放资金3100亿元，在央行不断的净投放下，市场流动性进一步好转，银行间质押式回购利率全线下降，R001和R007分别下降了6.63bp和22.25bp，Shibor隔夜也出现下跌，其它期限利率仍有小幅上涨，但是总体而言，11月份以来，资金面要好于9月份，仅次于10月份。另外，近期央行公布的数据显示，10月末外汇占款21.51万亿元人民币，外汇占款余额较上月增加20.98亿元人民币，为连续俩个月增加，流动性的持续向好对债市形成了有力的支撑。监管方面，财政部发布“关于规范PPP综合信息平台项目库管理的通知”，再次对PPP融资进行监管；国内成品油价格迎年内最大涨幅，预计油价上涨或继续支撑PPI，但是在翘尾因素影响下，PPI或开始下行。
总体来说，基本面对债市影响逐渐转弱，但是依旧是支撑债市回暖的原因之一。央行连续几日大额净投放呵护流动性，外汇占款连续两月回升，资金面的好转开始不断为债市注入乐观情绪，后期监管落地以及通胀上升预期或对债市有一定的影响，债市修复尚需时日。操作上建议以观望为主。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 向下 观望 3720 3600
豆油(Y) 1801 向下 观望 6500 5800
郑油(OI) 1801 震荡 空单离场 7000 6500 空单离场
棕榈油(P) 1801 震荡 持空 5850 5300 5530 持空
豆粕(M) 1801 震荡 观望 2900 2700
菜粕(RM) 1801 震荡 观望 2300 2110
玉米 1801 向上 多单离场 1730 1650 多单离场
鸡蛋(JD) 1801 震荡 观望 4620 4220
白糖(SR) 1801 震荡 观望 6700 6300
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 15640 14850
玻璃(FG) 1801 向上 持多 1460 1300 1350 持多
LLDPE(L) 1801 震荡 观望 10600 9450
PVC(V) 1801 向下 观望 7000 5600
PP(PP) 1801 震荡 观望 9800 8600
郑醇(MA) 1801 震荡 观望 3000 2650
PTA(TA) 1801 向上 观望 5750 5150
沥青(BU) 1712 震荡 观望 2800 2320
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 15000 12900
郑煤(ZC) 1801 震荡 观望 670 590
焦煤(JM) 1801 震荡 观望 1350 1050
焦炭(J) 1801 震荡 观望 2180 1500
铁矿石(I) 1801 震荡 观望 510 420
螺纹(RB) 1801 震荡 观望 4200 3500
铜(CU) 1801 震荡 观望 56100 52000
铝(AL) 1801 向下 观望 17160 15000
锌(ZN) 1801 震荡 观望 26900 24000
镍(NI) 1801 向下 持空 105000 91000 98200 持空
锡(SN) 1801 震荡 观望 148500 140000
黄金(AU) 1806 震荡 观望 280 275
白银(AG) 1712 震荡 观望 3930 3830
[信息要闻]
1.沙特能源部长法利赫：“目前尚不能对潜在的延长减产作出评估。在未来数周将与俄罗斯进行更多磋商。等待10月份的数据表现得更好，这将更好地向我们展示油市将在何时再平衡。当前原油库存仍然过多。，我们更倾向于油市能逐步平衡，不希望油价过高对市场造成冲击”。
2.美国国会众议院以227-205票通过了共和党税改法案。经历了近一年的失败，特朗普减税计划终于迈出了重要一步。虽然税改法案已通过众议院，但众议院还需要与参议院商量出一个“和解版本”。参议院或将在感恩节(11月23日)后一周对其版本的税改法案进行投票，特朗普税改依然面临着较高的不确定性。美国能源企业实际税率高达38%，若企业税下调至20%将令更多美国独立石油公司有利可图。
[评论建议]
昨日沙特能源部长法利赫表示：“目前尚不能对潜在的延长减产作出评估。未来数周将与俄罗斯进行更多磋商。我们更倾向于油市能逐步平衡，不希望油价过高对市场造成冲击。”油价在过去几个月稳步上涨，主要受得益于减产协议库存大减；但近期有所回落，部分原因是美国原油供应快速增加，淡化了欧佩克减产协议的成效。若月底的OPEC会议不如外界预期延长减产九个月，布伦特或将跌破60美元/桶。
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