国贸期货：11月13日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
周五，沪指小幅低开后窄幅震荡，午后震荡上行，收于3432.67点，上涨0.14%。创业板指小幅低开后快速上行，午后宽幅震荡，收复年线，收于1900.63点，上涨0.88%。两市合计成交5678亿元。盘面上，5G、白酒、蓝宝石板块涨幅居前。煤炭、有色、环保工程板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为800亿元，资金回笼量为300亿元，净投放500亿元。隔夜 Shibor涨7.1bp报2.7170%，一周Shibor涨3.45bp报2.8455%，三月Shibor涨1.79bp报4.4747%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1711合约收于4115.6点，上涨1.25%，升水3.69点。IH1711合约收于2866.2点，上涨1.40%，升水3.86。IC1711合约收于6619.6点，上涨0.60%，贴水21.62点。50ETF收于2.918点，上涨1.14%。
策略上，沪深300指数短期上攻至阻力位，IF合约可减去部分多仓获利了结。上证50指数存在调整压力，IH合约短期存在开空仓机会。中证500指数中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约多仓可继续持有。
本周最后一个交易日，沪指再创22个月新高，收于3432.67点，上涨4.88点，盘面上，保险股，白酒板块涨势良好，行业板块涨跌互现。技术面上，大盘5连阳打卡结束上周走势，成交量上并未有所放大，量价配合继续处于一个尴尬的局面，市场分化的现象较重；MACD上，红柱继续增长，双线处于一个开口扩大的迹象；RSI继续向上走高，伴随PSY指标也处于一个高位，说明市场上涨的动能较强势；慢速KD指标双线平行向上，并未有衰竭缩口的迹象。短期看，沪指上涨途中高位震荡的态势还将延续，板块上，建议逢低布局低估值板块个股，题材上，能源板块题材，5G通信，高端智能制造领域，人工智能领域或将有不俗的表现。
【走势分析和建议】
周五，沪指小幅低开后窄幅震荡，午后震荡上行，收于3432.67点，上涨0.14%。创业板指小幅低开后快速上行，午后宽幅震荡，收复年线，收于1900.63点，上涨0.88%。两市合计成交5678亿元。盘面上，5G、白酒、蓝宝石板块涨幅居前。煤炭、有色、环保工程板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为800亿元，资金回笼量为300亿元，净投放500亿元。隔夜 Shibor涨7.1bp报2.7170%，一周Shibor涨3.45bp报2.8455%，三月Shibor涨1.79bp报4.4747%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1711合约收于4115.6点，上涨1.25%，升水3.69点。IH1711合约收于2866.2点，上涨1.40%，升水3.86。IC1711合约收于6619.6点，上涨0.60%，贴水21.62点。50ETF收于2.918点，上涨1.14%。
策略上，沪深300指数短期上攻至阻力位，IF合约可减去部分多仓获利了结。上证50指数存在调整压力，IH合约短期存在开空仓机会。中证500指数中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约多仓可继续持有。
本周最后一个交易日，沪指再创22个月新高，收于3432.67点，上涨4.88点，盘面上，保险股，白酒板块涨势良好，行业板块涨跌互现。技术面上，大盘5连阳打卡结束上周走势，成交量上并未有所放大，量价配合继续处于一个尴尬的局面，市场分化的现象较重；MACD上，红柱继续增长，双线处于一个开口扩大的迹象；RSI继续向上走高，伴随PSY指标也处于一个高位，说明市场上涨的动能较强势；慢速KD指标双线平行向上，并未有衰竭缩口的迹象。短期看，沪指上涨途中高位震荡的态势还将延续，板块上，建议逢低布局低估值板块个股，题材上，能源板块题材，5G通信，高端智能制造领域，人工智能领域或将有不俗的表现。
操作上：日内IF1711参考 点位：上方压力:4150；下方支撑：3982。IH1711参考点：上方压力:2900；下方支撑：2785。IC1711参考点位：上方压力：6668；下方支撑：6530。
【行情评述】
期货市场：今日PTA主力期货冲高回落，最终主力1801收于5346元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，环比涨幅0.19%。日内成交量增仓22.85万手至70.39万手，持仓量减仓9556手至83.64万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在896美元/吨CFR中国，跌2.8美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提价上涨至5450元/吨；今日现货商谈基差贴水30-40元/吨，个别货源基差商谈50元/吨，仓单商谈基差贴水15-20元/吨。日内买盘气氛稍显平淡，参与主要以贸易商及供应为主，预估今日成交约2万吨，日内成交听闻5341元/吨自提、5360元/吨自提、5371元/吨自提、5368元/吨自提、5370元/吨仓单、5390元/吨自提、5387元/吨自提以及5361元/吨自提等。下游: 江浙涤纶长丝市场行情整体平稳，个别企业价格适度调涨，如：荣盛DTY及FDY部分规格上涨50-100。(单位：元/吨)
【操作策略】
周五(11月10日)，日内PTA期价冲高回落，但仍维持涨势。下周来看，原油价格或维持高位震荡，PTA成本端支撑尚可，但仪征化纤、蓬威石化、亚东石化以及天津石化总计259万吨装置计划重启，对PTA盘面的冲击不可忽视，在供应增加预期下PTA继续攀升空间有限，期价存在回调可能。但11月份仍属于去库存格局，绝对价格上PTA1801合约较PTA1805合约或更加坚挺，操作上建议短线高抛低吸为主，反套操作考虑59合约更加合适，系好安全带，注意控制风险，观点仅供参考！
国贸期货研究员：孙宇环
【基本面】
1、印度报业托拉斯报道，印度马哈拉什特拉邦(马邦)业界一位高级官员日前表示，目前马邦糖已经正式开榨，基于今年，即17-18制糖年，马邦的甘蔗种植面积已从去年的63.3万公顷猛增至90万公顷，估计今年马邦的甘蔗收榨量将骤增74%，从16-17制糖年的3730万吨增至6500万吨的水平。
2、福四通(INTL FCSTONE)预估 2018/19年度中南部地甘蔗产量为5. 875亿吨，2017/18年度产量为5. 838亿吨。预估2018/19年度巴西中南部地因糖产量为3, 330万吨，2017/18年度产量为 3, 530万吨。福四通上调全球2017/18年度(10月-9月)糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。
3、据中商产业研究院大数据库显示：2017年10月中国农产品进口金额为88.8亿美元，同比增长17.6%。1-10月，中国农产品进口金额达1019.4亿美元，同比增长13.7%。
4、日前，山东海警第一支队获得重要线索，某走私船舶计划于近日从威海沿海非设关码头偷运货物入境。接报后，山东海警第一支队立即将相关情况通报威海海关缉私分局。该宗走私食糖共500余吨，案值350余万元，涉嫌偷逃应缴税款190余万元。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：仍受巴西将更多甘蔗转向乙醇生产的影响，原糖继续收阳。ICE3月原糖在突破14.8美分的压力之后继续上扬，收盘略涨0.09美分，涨幅0.60%，盘中最高开始试探15美分的区间震荡上沿压力，到14.99，最低14.81，报收于14.97美分/磅。日K开盘于5、10、20日均线之上，开盘后在14.8区附近偏强震荡，盘中上拉到14.9附近继续往上试探15美分的前期高点，收出略带下影线的连续第六根阳线。成交量一般，相较于上日基本持平，MACD 0轴之上，红柱相较于上日略有增长。关注后市15美分的上沿压力能否被突破。
现货方面：国内主产区现货报价基本持稳，南部有所下调，成交量一般。南宁中间商报6430-6450元/吨，报价相较于上日下调30元/吨，成交一般；柳州中间商报价区间变动至6430-6510元/吨，平均报价下降5元/吨；昆明报价仍为6300-6330元/吨，下跌5元/吨；乌鲁木齐报价6400-6500元/吨，保持上日报价；日照报价6700元/吨，持稳未变。制糖集团报价方面，同样是稳中略有下降，南华一级糖东门木棉花厂仓6510元/吨，报价不变；东糖QT报价6490元/吨，报价未变；英茂昆明库6290元/吨，大理库报价6220元/吨，报价下调10元/吨；中粮屯河新糖乌鲁木齐报价6200-6300元/吨，变动位区间报价；荷马糖业一级白砂糖6455元/吨，绵白糖6350元/吨。
期货方面：郑糖上周四突破6500的前期高点，周五出现回落。从远近合约来看，1801和1805之间远月贴水近月扩大到330。主力合约方面，持仓量最大的1801合约在突破6500之后大幅下跌，多头护盘不力，盘中出现做空资金入场，套保盘开始打压期价继续上扬，周五郑糖最低6415，最高6516，收盘下跌1.08%，收于6435。1801合约减15618仓手，总持仓760564到744946手。日K开盘于5、10、20、60日均线之上，开盘震荡下跌，多头出现平仓离场，空头资金在6500附近开始做空，收出略带上、下影线的大阴线，将上日涨幅全部吞噬。成交量一般，相较于上日略有缩小， MACD在0轴之上，红柱缩短。值得注意的是周五夜盘继续出现大涨，重新将周五白天跌幅全部收复，留意后市盘面走势情况。
操作上：主产区现货价格仍然持稳在6450元/吨左右，而业内共识的6000-6500区间震荡格局在上周四似乎被打破，但郑糖到底是在6500之上承压明显，近期并没有的新的利多利空消息指引郑糖走势，现在期价来到6515的位置，周一能站稳继续上攻尚不清楚，但能够预期的是6500之上的套保压力仍然存在，能够知道的利好是近期仓单的持续流出，且在广西新榨季开始前，并没有形成太多新的仓单，下周开始陈糖开始退出标准仓单，市场对于01合约的多头逼仓看法仍然存在，这也可能就是推动这波白糖上涨的重要原因。所以，操作上一个关注仓单变动情况，二个跟随大势而动，留意多空资金流动向。估计6500之上的空间不大，但是做空暂需观望。
SR1801日内参考点位，上方压力： 6520-6550；下方支撑： 6420-6450；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：敬章洲
【操作建议】
结论：上周动力煤期货跟随黑色系大幅上涨，但基本面持续低迷，当前电厂库存高位，日耗虽有回升仍不足以引发电厂大规模补库存需求。根据往年季节性需求，动力煤即将进入冬季需求高峰期，届时日耗料将有所上升，进一步诱发电厂补库存需求而促使港口价格企稳。不过发改委近期频繁发声，政策或将成为未来动力煤需求旺季价格上涨的最大阻力。操作上，期短线交易或610-650区间交易为主。
国贸期货研究员：张孟超
【消息面及基本面】
1、美国参、众两院税改方案存分歧：参议院共和党人发布税改议案，将推迟至2019年再下调企业税，保留七档个人税率。众议院则计划向美国公司从海外调回的现金征收更高的税率。众议院计划在下周就税改进行投票。
2、特朗普在APEC峰会上表示，美国对于不遵守规则国家的违规舞弊行为一定不会善罢甘休，对于知识产权的盗窃行为和要求合资形式技术转让的准入门槛，都不会再容忍下去。不能再容忍贸易不公 希望伙伴国遵守规则。
3、截至11月10日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较前一个交易日持平至843.09吨，连续3周减持。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较前一个交易日持平至9893.21吨，创2016年3月3日以来新低。
4、截至10月31日当周，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓较上一周增加1710张至193095张；COMEX白银非商业净多头头寸持仓较上一周减少4968张至60152张。
【行情评述及操作策略】
10日(周五)，伦敦金亚、欧时段受美国参、众两院在税改方案存有分歧影响，黄金整体维持高位震荡，运行于1280上方。直至晚间接近周六凌晨时分，黄金市场再次遭遇42亿美元卖单砸盘，金价直线跳水10美元/盎司。终伦敦金报收1275.22美元/盎司(-0.73%)，白银报收16.86美元/盎司(-0.53%)。周五晚间，au1712合约报收275.1元/克(-0.51%)； ag1712合约报收3861元/千克(-0.59%)。
整体而言，美国参、众两院税改版本大为不同，尤其是参议院提议推迟至2019年下调企业税，令投资者对特朗普税改再起疑云，打压美元走弱，利好金价。本周，众议院计划进行税改投票，建议投资者重点关注。
其次，本周，市场再次迎超级重磅数据周,料贵金属市场波动将加剧。首先，美、日、欧央行行长均有就货币政策的重要讲话，对贵金属市场尤其重要。其次，美国方面，将公布10月CPI、零售销售等数据；欧洲方面，将公布欧元区、德国、英国10月CPI，欧元区三季度GDP等数据。
但是，中期而言，我们认为美联储12月加息已成定局，特朗普税改方案程序上落地概率仍旧较大(尤其是明年初)，美国经济数据普遍好转，故料未来美国经济有望进一步复苏，从而给予美元较强支撑，利空黄金。当然，美国、欧洲、亚洲方面的政治风险也仍是金价的支撑，故不宜过度看空金价。
投资需求方面，黄金ETF-SPDR持仓连续3周减持，持仓水平降至9月18日以来低位。白银ETF-SLV持仓水平连续4周减持，且持仓水平降至2016年3月3日以来低位。
操作上，预计短期内黄金价格料将继续维持宽幅区间震荡。日内预计伦敦金上方压力位：1280元/盎司，下方支撑位：1270元/盎司；沪金1712合约上方压力位：276.5元/克，下方支撑位：274.5元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
11月第二周，现货持稳略有上行，基差修复行情支撑盘面，各品种呈现止跌反弹走势。下周采暖季钢企限产将大面积进入实施阶段，对成材端的影响还在于供给缩量而终端工地停工导致的需求缩量，目前来看库存累加速度较慢，对价格支撑仍在。本周螺纹钢期价小幅反抽，近月走势偏强，近远月价差反抽。基差行情启动，近月合约基差收敛至500以内，在当前现货库存偏低的前提下，目前的盘面价格尚不构成仓单压力，故后期基差修复预期仍在。周中有复产逻辑启动，对盘面炉料有一定支撑，但炉料现货依旧偏弱运行，对应盘面利润小幅走扩。截止10日收盘，当周各品种强弱关系，焦煤>螺纹钢>铁矿石>焦炭>热卷>动力煤。
周五黑金品种企稳飘红，成材偏强。螺纹钢现货持稳居多，钢坯涨30；铁矿石期价震荡整理，现货稳；煤焦现货弱稳，期价跌势略有收窄。周末钢坯交投回暖，周六价格涨60至3800。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止10日收盘， rb1801期现价差458，较前一日缩小15。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，现货价格略显坚挺，期价获得支撑。周末钢坯上涨预计对盘面信心有一定支撑。Rb1805螺纹钢期价回踩不破3770仍可低吸思路，上方压力位4000；近月合约偏强，观察价差走扩。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
10日铁矿石1801午后窄幅震荡，收462.5，跌1.39%，成交224.40万手，仓减11.79万手。
现货方面，10日国产矿主产区市场风平浪静；进口矿现货价格阴跌，交投情绪走弱。截至发稿前，钢企询盘一般，询盘以MNP粉为主，中低品资源为主，贸易商方面报价较昨日跌5元/吨，PB粉主流报价475-480元/吨。
周五黑色系全天震荡运行，铁矿01合约围绕460一线窄幅波动。下周，采暖季即将进入采暖季限产阶段，2+26城限产执行情况值得期待，反应到具体指标上高炉开工率及钢材社会库存的变动至关重要。本周钢材现货端已有所反应，价格涨幅较前期也明显放大，铁矿在成本支撑逻辑下跟随钢材价格上行而出现反弹之后，向上则受到现货端压制现阶段来看，01合约上仍就以反弹抛空为宜，只是低位不追空。周末唐山钢坯涨60，市场氛围偏强的情况下周一盘面应冲高反应。
操作上，近月合约反弹空；套利方面多成材空铁矿依旧可以持有。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周五(11月10日)，国债期货全天弱势震荡，小幅收跌。10年期债主力T1712跌0.09%，5年期债主力TF1712跌0.04%。银行间现券表现同样疲软，国开表现尤甚，成交继续缩量，收益率上行3bp左右，10年国开活跃券170215收益率上行3.51bp报4.6%，盘中高见4.6050%；10年国债活跃券170025收益率上行1.38bp报3.9%，盘中最高报3.9050%。资金面继续收敛,Shibor连续两日全线上涨，隔夜品种涨7bp。
资金面方面，央行公告称，2017年11月10日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，其中，400亿元7天、200亿元14天、200亿63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平。当日有300亿逆回购到期，净投放500亿，本周累计净回笼2300亿。下周(11月11日-11月17日)央行公开市场有3400亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期300亿、1400亿、1100亿、200亿、400亿；此外，周一(周日顺延)和周四分别有665亿和1225亿MLF到期，周五有800亿国库现金定存到期。下周已是月中，将面临缴税，大行的融出意愿下降，流动性面临扰动，从央妈近日的调控来看无需过度担心。
消息方面，央行周四发布《境外商业类机构投资者进入中国银行间债券市场业务流程》，鼓励境外机构投资者作为中长期投资者投资银行间债券市场，并对境外机构投资者的投资行为实施宏观审慎管理，交易范围由现券扩大至债券借贷、债券远期、远期利率协议及利率互换交易，并且没有额度限制。境外机构已连续8个月增持人民币债券，随着债券市场进一步对外开放，人民币的逐渐企稳，我国债市将有更多境外资金的流入。
上周市场整体维持弱势，进出口和物价数据的公布虽短暂提振情绪，但市场整体反应较为平淡，依旧缺乏方向。资金面随着央妈调控的日益精准，紧平衡将是未来的常态。国务院金融稳定发展委员会成立，并召开第一次全体会议，防范金融系统风险的主题确立，监管的政策后续将逐步出台。近期将陆续公布经济金融数据，通过高频数据观察以及部分机构的调研，预计经济数据将较前值回落，而前期支撑经济的信贷也将有所回落，这将修复悲观的市场情绪，债市有望趋稳。
操作上：
TF1712日内参考点位，上方压力：96.740；下方支撑：96.000。
T1712日内参考点位，上方压力：93,720；下方支撑：92.420。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真
【操作建议】
操作建议：黑色走势分化，成材震荡上行，热卷螺纹上涨1.34%和0.26%，焦煤小幅上涨0.04%，铁矿焦炭低位震荡，下跌-1.36%和-3.39。基本面，煤焦继续偏弱，部分地区焦炭价格下跌100元/吨，焦炭期货继续升水。盘面上，焦炭收短阳，长上影长下影，上冲受到120日均线压制，下方受到PBX1支撑，盘中上涨下跌皆被收复。焦煤收短阳长下影，强于焦炭，仍保持上涨趋势，下方受到5日均线支撑，但上涨动力弱于前期，未有明显扭头下跌态势，上方压力较大。目前看，煤焦以震荡行情为主，焦煤震荡区间1150-1230，焦炭1750-1900。
仅供参考
国贸期货研究员：毛鹏飞
冲高后回落，等待大宗反扑
【消息面】
原油：
美国石油活跃钻井平台增加，引发市场对油价上涨导致美国产量增加的担忧，欧美原油期货回跌。周五(11月10日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年12月期货结算价每桶56.74美元，比前一交易日下跌0.43美元，跌幅0.8%，交易区间56.55-57.35美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年1月期货结算价每桶63.52美元，比前一交易日下跌0.41美元，跌幅0.6%，交易区间63.35-64.27美元。
PE：
今日PE市场部分涨跌互现，各大区部分线性跌50-100元/吨，华北和华南部分高压跌50-100元/吨，各大区个别低压涨50元/吨，其他整理。线性期货震荡下探，挫伤市场交投气氛，商家部分随行让利，部分石化虽继续上调，但现货价格涨幅有限，仅部分低压膜货少价格略高。终端接货意向不高，刚需采购为主。目前国内LLDPE主流报价在9700-10250元/吨。
今日PE美金市场价格继续整理，线性价格小幅回调，高压和低压价格高位整理，成交一般。外商销售压力加大，对部分线性货源低价报盘。听闻有沙特外商对线性货源远月船货报盘在1160美元/吨附近，印度新装置正常生产，国内市场印度线性货源增多。卓创认为，四季度外商销售压力逐渐凸显，低价货源逐渐增多。同时来自美洲、非洲等地的远洋货源递盘增加，后期国内PE美金市场供应增多。预计下周国内线性价格在110-1190美元/吨。
PP：
今日国内PP市场行情止涨回落，幅度在50-100元/吨。昨日市场交投已现疲态，今日期货跌势放大，加重业者看空心态，避险情绪较浓致使操盘有限，实盘多少量刚需采购，量能有限；为顺利出货，贸易商主动让利促进成交，成交重心下滑明显。但因有石化厂价暂稳支撑加之市场货源有限，跌价速率不快。今日华北市场拉丝主流价格在8950-9150元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9300元/吨。
今日PP美金市场价格窄幅整理，市场注塑货物得到一定消化，拉丝及共聚货物交投平稳，成交放量不大。国内期现价格的阴跌虽加重了市场的悲观情绪，然美金业者仍持挺价心态，多数持货等待下周行情指引。价格方面，市场均聚主流价格在1130-1160美元/吨，共聚货物价格在1150-1180美元/吨。卓创认为，外商11月多维稳报盘，PP美金市场近期供需变化不大，行情难有大幅波动。下周或延续窄幅整理走势，交投平稳，拉丝价格或在1130-1150美元/吨。
丙烯：
今日丙烯市场平稳运行。聚丙烯期货价格大跌，较上一交易日下跌160元/吨，跌幅1.73%，利空现货市场；聚丙烯粉料市场弱势，市场价格稍有下滑，对丙烯采购需求有限。但大部分炼厂库存低位，出货为主。山东丙烯市场主流成交8000-8050元/吨，其他地区丙烯市场也平稳运行。
【行情分析及操作策略】
塑料、PP高位回落，多头暂缓攻势，下周等待大宗联动机会。PE石化部分支撑，PP石化暂稳，形成支撑。期货滑落，使得市场心态有所转弱，下游高位接价动力一般，谨慎采购。黑色小幅回落，心态一般。石化库存低位，社会库存小幅下滑，支撑相对较强，继续关注库存变化。技术方面，PE 10000压力，下方9350支撑；PP 8400支撑，9350压力，上方压力依旧保持，可能二次冲击。总体情绪仍可，关键压力关口PE10000，PP9350仍在，可轻仓试空，严格控制仓位，后续观察库存及行情考虑是否追单，空单谨慎持有。如果强势突破上方强压，则不宜轻易进场。个人意见，仅供参考。
【基本面】
1、特朗普最为看重的税改计划遭遇了拦路虎——美国国会预算局发布报告称，税改计划将让美国未来十年的财政赤字和国债剧增。众议院希望尽量在下周就能够通过这一法案，不过情况并不乐观，因为参议院已经提出了不同版本的税改计划，其中不少细节都和众议院版本不同，包括计划将企业税减少的时间推迟一年。美元指数弱势震荡，金融市场出现回落。
2、中国10月CPI同比 1.9%，预期 1.8%，10月PPI同比 6.9%，预期 6.6%。
CPI超预期主要来自于基数较弱，历史上看，10月份的食品CPI环比呈现季节性的低点，但是今年食品价格超季节性的平稳；另一方面，由于油价上升，交运燃料环比上升较多，PPI涨幅大幅高于预期。
3、现货方面：现货市场升水随铜价节节败退，周初尚在平水-升水百元附近挣扎。无奈沪伦比值高企，大量进口铜涌入，上海库存连续大增，盘面下跌，保值盘又获利出货，持货商换现意愿不断加强，市场出现集中甩货迹象，升水下降，并快速自升水转为贴水。虽然供大于求特征明显，但供需双方交易仍显拉锯，下游开工下降且不继续看多铜价，谨慎入市，成交难有改善。
4、库存方面：全球铜显性库为59.36万吨，较上周增加0.94万吨。LME铜库存较上周减少10250吨至260150吨；上期所铜库存较上周增加18198吨至145471吨。
【行情评述】
特朗普最为看重的税改计划遭遇了拦路虎，企业减税或将推迟一年，美国金融市场高位回落，美元指数维持弱势。中国10月CPI同比 1.9%，预期 1.8%，10月PPI同比 6.9%，预期 6.6%。CPI超预期主要来自于基数较弱，历史上看，10月份的食品CPI环比呈现季节性的低点，但是今年食品价格超季节性的平稳；另一方面，由于油价上升，交运燃料环比上升较多，PPI涨幅大幅高于预期。现货市场升水随铜价节节败退，周初尚在平水-升水百元附近挣扎。无奈沪伦比值高企，大量进口铜涌入，上海库存连续大增，盘面下跌，保值盘又获利出货，持货商换现意愿不断加强，市场出现集中甩货迹象，升水下降，并快速自升水转为贴水。虽然供大于求特征明显，但供需双方交易仍显拉锯，下游开工下降且不继续看多铜价，谨慎入市，成交难有改善。有色金属分化明显，铜、锌、铝、镍均出现高位大幅回落，短期仍处弱势格局，关注下方支撑。目前现货市场逢低接货意愿较强，对价格有一定支撑。短期仍然延续偏弱震荡，关注下方支撑，对冲方面，关注多铜空锌，多铅空锌。
【操作策略】
操作上，短期可能震荡趋弱，关注下方支撑，对冲方面，关注多铜空锌，多铅空锌。仅供参考。
【行情评述】
特朗普最为看重的税改计划遭遇了拦路虎，企业减税或将推迟一年，美国金融市场高位回落，美元指数维持弱势。中国10月CPI同比 1.9%，预期 1.8%，10月PPI同比 6.9%，预期 6.6%。CPI超预期主要来自于基数较弱，历史上看，10月份的食品CPI环比呈现季节性的低点，但是今年食品价格超季节性的平稳；另一方面，由于油价上升，交运燃料环比上升较多，PPI涨幅大幅高于预期。有色金属分化明显，铜、锌、铝、镍均出现高位大幅回落，短期仍处弱势格局，关注下方支撑。目前现货市场逢低接货意愿较强，对价格有一定支撑。短期仍然延续偏弱震荡，关注下方支撑，对冲方面，关注多铜空锌，多铅空锌。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周五沪胶小幅震荡，收盘下跌。其中主力合约RU1801最低价13750元/吨，最高价13950元/吨，收跌75元/吨，收于13855元/吨(-0.54%)；1805和1809合约分别收于14345元/吨(-0.38%)和14655元/吨(-0.41%)。东京期胶日盘收盘下跌：1711收于187.6日元/千克，跌2.5日元/千克；1803收于197.5日元/千克，跌4.2日元/千克；基准1804收于198.61日元/千克，跌4.5日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交245224手，较前一交易日减少145714手(-37.27%)；该合约持买单量前20名会员合计持买单69380手，较前一交易日增加52手(+0.08%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单91698手，较前一交易日减少665手(-0.72%)；上期所仓单数量为401070吨，比上一个交易日增加3280吨。沪胶先涨后跌，青岛保税区美金胶市场报价稳中走低10美元/吨，行情走弱，市场观望为主，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3#报价1650美元/吨；马来西亚SMR20#报价1475美元/吨；印尼SIR20#报价1445美元/吨；泰国STR20#报价1475美元/吨，越南SVR3L报价1500美元/吨。沪胶弱势下跌从而令现货市场价格整体下滑100-200元/吨，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价14375元/吨；海南全乳胶报价11900元/吨；越南SVR3L报价12050元/吨。泰国合艾地区原料收购价格窄调：生胶片43.60，跌0.62；烟胶片47.10，涨0.10；胶水45.50，持平；杯胶36.50，持平；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周五沪胶主力1801合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少258402手(-38.84%)，持仓量减少4144手(-1.35%)。主力合约1801交易前二十名会员中多头增仓，空头减仓，前二十名会员中多空比为0.76，环比上一交易日持平上升0.01。今日沪胶缩量减仓下跌，空方减仓力度强于多方，价格波动趋于缓和。目前主力1801合约持仓量持续下降，而远月1805合约持仓量连续走高，显示出主力移仓换月已经开始，流动性持续向远月配置，但1-5合约间价差还没有扩大到500以上，依然以无风险价差波动。临近周末，现货市场成交氛围冷清，下游维持刚需采购，现货价格小幅下调，主力加差维持在高位窄幅波动：复合胶价差为2255元/吨，与越南SVR3L胶价差为1805元/吨，与2016年国营全乳价差为1955元/吨。下周1711合约即将面临交割，目前该合约上仍有11000余手的持仓，届时大部分老仓单将以期转现的方式流入现货市场，对于近月及现货来说有一定压力，同时也会拖累市场反弹。因此后市短期仍以观望为主，在上方14000-14200一带如遇强阻力可试空，做好止损，多单勿追涨，同时关注与黑色系的联动作用。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1. 巴西植物油行业协会(ABIOVE)本周发布的月度供需数据显示，2017/18年度巴西大豆产量预计达到1.088亿吨，高于10月份预测的1.085亿吨。作为对比，美国农业部在周四发布的供需月度报告里将2017/18年度巴西大豆产量预测值调高到了1.08亿吨，高于10月份预测的1.07亿吨。
2. 美国商务部决定对阿根廷生物柴油实施最终的反补贴关税，证实美国的生物柴油市场已经对阿根廷关上大门。Carbio在声明中称，美国的决定缺乏技术基础。美国对阿根廷关闭生物柴油市场，将会导致阿根廷近期的经济改革局势变得更加复杂。生物柴油占到阿根廷对美国出口总额的四分之一。Carbio表示将会和阿根廷政府一道努力来扭转局面。
3. 美新豆单产49.5蒲(预期49.3、上月49.5、上年52.0)，收割面积8950万英亩(上月8950、去年8270)，产量44.25亿蒲(预期44.08、上月44.31、上年42.96)，期末4.25亿蒲(预期4.20、上月4.30、上年3.01)。美新豆未如市场预期一样下调，而是维持不变，总产量则略有调低，导致结转库存因此略有调低，但略高于此前市场预期，本次报告对大豆市场中性偏空。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6100-6170元/吨，跌幅在10-50元/吨，(天津贸易商6100-6110，日照贸易商6100，张家港贸易商6130，广州贸易商6070-6080，福建6150-6170)。沿海24度棕榈油价格大多在5670-5810元/吨，跌30-50元/吨(天津贸易商5800-5810跌30，日照贸易商无货，张家港贸易商报5780跌40，广州报5670跌50，厦门 5750跌30)。周五，USDA报告意外偏空，隔夜美盘下跌使得连盘油脂跟盘下行，现货豆油棕油跌10-50买家观望居多，成交不多。未来两月大豆到港或达1820万吨，油厂开机率继续回升之中，豆油库存重新攀升至160万吨上方，棕油库存也在重建，基本面偏空令油脂现货遇阻回调。但中国良好需求抑制美盘回调空间，预计短线油脂现货将继续跟盘调整，等后期双节备货启动，行情或仍有望出现好转。
粕类方面：周五，沿海豆粕价格2920-3000元/吨一线，部分较昨日跌10-20元/吨，(其中天津3000，山东2950-2980，江苏2880-2920，东莞2920-2940，广西地区2910-2930)。周五，连粕滞涨回落，豆粕现货稳中跌10-20成交转淡。由于榨利良好，油厂开机积极性较高，本周后半周华北各油厂陆续恢复开机，油厂开机率重新回升，令豆粕现货也暂跟盘小幅回落。不过中国良好需求将继续支撑美豆期价，加上市场对12月份大豆到港卸船是否顺利问题的担忧仍在，令12-1月份基差成交良好，同时大多油厂现货已基本售完，挺价意愿较强，豆粕短线暂难有大的回落。
操作上，短线豆粕1801或继续消化利空影响，保持低位震荡思路，在豆粕1801和远月豆粕1805上建议保持观望，切勿盲目追空和抄底。豆棕价差周五继续修复，后期价差仍面临修复，豆棕05合约价差可继续持有做扩大；现货端，现货追高需谨慎，远期合同不高于50可考虑逢低建仓。
Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；
P1801日内参考点位，上方压力：5850；下方支撑：5550；
OI801日内参考点位，上方压力：7050；下方支撑：6700；
M1801日内参考点位，上方压力：2920；下方支撑：2680；
RM801日内参考点位，上方压力：2350；下方支撑：2150；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
加载全文