[市场表现]
周四沪指缩量四连阳站稳3400。截止收盘，上证综指上涨0.36%报收于3427.79点；深证成指上涨0.92%报于11553.24点；创业板指上涨0.96%报收于1884.11点。两市成交4814亿元。两融余额三连升，续创22个月新高。截至11月8日，A股融资融券余额为10176.21亿元，较前一交易日的10123.94亿元增加52.27亿元。
[行情分析]
消息面，11月9日，商务部表示，最近两天中美两国企业达成的经贸合作金额达到2535亿美元，既创造了中美经贸合作的纪录，也刷新了世界经贸合作史上的纪录。10月CPI同比上涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%；1-10月平均CPI比去年同期上涨1.5%。10月PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%；1-10月平均，PPI同比上涨6.5%。尽管CPI和PPI都超出市场预期，但CPI环比较低，同比未超2%，显示通胀仍温和。
流动性方面，央行周四进行200亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，终结此前连续三日净回笼。月初扰动因素较少，资金面整体均衡偏松，但后续缴税、逆回购到期及政府债发行缴款对流动性仍会带来一定干扰。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6391，较上一交易日跌48个基点。当日人民币兑美元中间价调贬48个基点，报6.6325。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,159 手，较前一交易日减少了198增加了382手；IH合约前20席位净持仓为-449 -780 手，较前一交易日减少了73手；IC合约前20席位净持仓为-781手，较前一交易日减少了171手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了442手。
[操作建议]
尽管CPI和PPI都超出市场预期，但CPI环比较低，同比未超2%，显示通胀仍温和。中美签2535亿美元经贸大单，相关行业迎来利好。周四股指尾盘快速拉升，两融余额三连升续创22个月新高，短期市场情绪较为乐观，中期仍需关注金融监管、美联储加息带来的扰动。操作上建议前期多单轻仓继续持有，IF1712关注5日均线附近做多机会，止损4000点。
[市场表现]
周四沪指缩量四连阳站稳3400。截止收盘，上证综指上涨0.36%报收于3427.79点；深证成指上涨0.92%报于11553.24点；创业板指上涨0.96%报收于1884.11点。两市成交4814亿元。两融余额三连升，续创22个月新高。截至11月8日，A股融资融券余额为10176.21亿元，较前一交易日的10123.94亿元增加52.27亿元。
[行情分析]
消息面，11月9日，商务部表示，最近两天中美两国企业达成的经贸合作金额达到2535亿美元，既创造了中美经贸合作的纪录，也刷新了世界经贸合作史上的纪录。10月CPI同比上涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%；1-10月平均CPI比去年同期上涨1.5%。10月PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%；1-10月平均，PPI同比上涨6.5%。尽管CPI和PPI都超出市场预期，但CPI环比较低，同比未超2%，显示通胀仍温和。
流动性方面，央行周四进行200亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，终结此前连续三日净回笼。月初扰动因素较少，资金面整体均衡偏松，但后续缴税、逆回购到期及政府债发行缴款对流动性仍会带来一定干扰。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6391，较上一交易日跌48个基点。当日人民币兑美元中间价调贬48个基点，报6.6325。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,159 手，较前一交易日减少了198增加了382手；IH合约前20席位净持仓为-449 -780 手，较前一交易日减少了73手；IC合约前20席位净持仓为-781手，较前一交易日减少了171手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了442手。
[操作建议]
尽管CPI和PPI都超出市场预期，但CPI环比较低，同比未超2%，显示通胀仍温和。中美签2535亿美元经贸大单，相关行业迎来利好。周四股指尾盘快速拉升，两融余额三连升续创22个月新高，短期市场情绪较为乐观，中期仍需关注金融监管、美联储加息带来的扰动。操作上建议前期多单轻仓继续持有，IF1712关注5日均线附近做多机会，止损4000点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.40%，报每克276.65元。白银主力合约涨跌-0.08%，报每千克3888元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.07%，收于每盎司1286.6美元。白银主力价格涨跌0.21%，收于每盎司17.015美元。
[隔夜新闻]
参议院共和党人发布税改议案，将推迟至2019年再下调企业税，保留七档个人税率。众议院则计划向美国公司从海外调回的现金征收更高的税率。众议院计划在下周就税改进行投票。道指一度大跌200点，随后跌幅大幅收窄。
英国出口融资部将为沙特阿美提供20亿美元的贷款担保，得到英国财政部确认。据UKEF年报，过去五年共为全球企业提供了180亿美元的同类贷款担保，此次给沙特阿美一家公司的金额高达其1/9。全球最大的原油生产公司沙特阿美计划明年IPO，募资规模或达1000亿美元。纽约、伦敦、新加坡、东京、香港、多伦多等多家交易所为了这个大金主争得不可开交。
欧盟据悉将给英国两到三周的时间来制定脱欧账单，据英国金融时报，欧盟将给英国2-3周的时间制定脱欧账单，说明英国准备付多少“分手费”，欧盟警告称，若未能看见账单方案，可能英国无法在年内达成其迫切期待的过渡期协议。
欧洲经济增速已经开启了加速模式。欧盟委员会最新报告将今年欧元区的GDP增速预期大幅提高到2.2%，处在退欧进行时的英国则降至1.5%。尽管经济预期良好，疲软的通胀仍难达到2%的目标。
[行情分析]
归结于特朗普新税改议案内容离最初版本再次出现缩水，企业税被推迟到2019年进行，议案公布后，美股、美指双双出现跳水。此外，昨日欧盟警告英国加快脱欧进程，否则或无法如期达成过渡性协议，提振避险资产表现。综合来看，虽然金银有所反弹，但是多头仍然乏力，短期保持观望。
[国债期货走势]
周四，国债期货TF1712合约收盘跌-0.0550 ，跌幅-0.0572 %，报96.065，最高96.1600 ，最低95.9850 ，成交12,990.0000 手，持仓28,280.0000 手，减仓4690手。T1712合约收盘跌-0.1550 ，跌幅-0.1669 %，报92.7350 ，最高92.9900 ，最低92.6850 ，成交25,553.0000 手，持仓30,056.0000 手，减仓3242手。
[一级市场]
进出口行1年期固息增发债中标收益率4.0303%，投标倍数2.52；3年期固息增发债中标收益率4.4686%，投标倍数3.61；5年期固息增发债中标收益率4.5105%，投标倍数3.74。中债进出口行债到期收益率数据显示，11月8日，进出口行1年、3年、5年期债到期收益率分别报4.0599%、4.5160%、4.5634%。
[二级市场]
利率债品种涨跌不一。其中，国债1Y下行-1.4bp至3.5787%，国债5Y上行0.46bp至3.8926%，国债10Y上行1.38bp至3.8863%；国开1Y下行-0.79bp至4.1186%，国开5Y上行1bp至4.5704%，国开10Y上行1.24bp至4.5650%。
信用债收益率涨跌不一。其中，AAA中短期票据1Y下行-0.76bp至4.6780%，3Y下行-1.98bp至4.9228%，5Y上行0.8bp至4.9951%；AA+中短期票据1Y下行-0.76bp至4.8880%，3Y下行-1.98bp至5.0928%，5Y上行0.8bp至5.1651%；AA中短期票据1Y下行-0.76bp至5.0380%，3Y下行-1.98bp至5.2528%，5Y上行0.8bp至5.3951%。
[公开市场操作]
周四，央行进行200亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.7462%、3.2299%、3.8635%、4.2798%，分别较上日加权平均价上行8.58 bp、16.01 bp、17.48 bp，8.67 bp。
Shibor多数涨上涨。隔夜Shibor涨5.10 bp报2.6460%；7天期Shibor涨2.18 bp报2.8110%；14天期Shibor涨0.20 bp报3.8000%；1个月期Shibor涨0.99 bp报4.0034%。
[操作建议]
周四，债市震荡收跌，现券窄幅波动，前期外贸数据不及预期利好债市，债市开盘便走高，但是通胀超预期利空债市，债市交易情绪较谨慎，需要关注信贷数据的出台。基本面方面，10月CPI上涨1.9%，前值1.6%；10月PPI上涨6.9%，与前期持平。CPI上涨主要是食品类价格回升，非食品类价格拉升所致。受天气影响，蔬菜供应增加，先行指标显示11月蔬菜的价格有所下跌；非食品方面，医疗、居住项保持较快增长，节日过后，旅游、机票有所下跌，预计11月总体保持平稳。PPI方面，在需求回落背景下，环保限产和油价升高对PPI形成支撑，我们依然维持四季度PPI走弱的判断，全年通胀无忧，债市的修复进程或不会被打断。流动性方面，昨日央行完全对冲到期量，流动性进一步收敛，R001和R007分别上升了11bp和13bp, 马上要进入月中，缴税对流动性的影响将会显现，流动性或趋紧，这对债市有一定的打压。监管方面，央行称境外商业机构可在银行间债市参与利率互换等，但回购仍未放开，境外机构参与国内衍生品交易，在利好流动性的同时也对期债有一定的利好。另外，江苏省出台政策严禁市县政府借PPP模式变相举债融资，坚决防止PPP模式异化为地方政府新的融资平台，未来仍需谨惕监管政策出台对债市的影响。
总体来说，基本面数据亦喜亦忧，债市仍缺乏方向，但是经济总体前高后低未变，债市的修复进程或不会被打断。临近月中，缴税或使得流动性进一步收敛，对债市有一定的影响。短期仍需警惕监管政策出台对债市的冲击，建议T1803多单继续持有，目标位94，止损位92.2。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 向上 观望 3720 3600
豆油(Y) 1801 震荡 观望 6500 6000
郑油(OI) 1801 震荡 观望 7010 6700
棕榈油(P) 1801 震荡 观望 5850 5500
豆粕(M) 1801 震荡 观望 2900 2700
菜粕(RM) 1801 震荡 观望 2330 2110
玉米 1801 向上 观望 1715 1650
鸡蛋(JD) 1801 向上 持多 4620 4220 4350 持多
白糖(SR) 1801 向上 观望 6700 6300
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 15640 14850
玻璃(FG) 1801 向上 观望 1460 1300
LLDPE(L) 1801 向上 观望 10600 9220
PVC(V) 1801 震荡 观望 7000 6000
PP(PP) 1801 向上 做多 9800 8600 9050 做多
郑醇(MA) 1801 向上 做多 3000 2650 2830 做多
PTA(TA) 1801 向上 观望 5500 5100
沥青(BU) 1712 震荡 观望 2800 2320
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 15000 12800
郑煤(ZC) 1801 震荡 观望 670 590
焦煤(JM) 1801 向上 持多 1350 1050 1205 持多
焦炭(J) 1801 向上 持多 2180 1500 1770 持多
铁矿石(I) 1801 向上 观望 510 400
螺纹(RB) 1801 震荡 观望 4200 3450
铜(CU) 1712 震荡 观望 56100 52000
铝(AL) 1712 向下 观望 17160 15000
锌(ZN) 1712 震荡 观望 26900 24000
镍(NI) 1801 向上 观望 105000 90000
锡(SN) 1801 震荡 观望 148500 140000
[信息要闻]
1.沙特计划在12月减少对所有地区的原油出口量，以持续致力于减少全球原油库存水平。
2.中国商务部近日发出公告，2018年全国非国营石油企业允许的原油进口配额约为1.42亿吨。
3.北伊至土耳其Ceyhan港的原油输送量约为31.2万桶/日，目前约有36万桶可供装载；周三有一艘Aframax Botafogo油轮完成65万桶的装载。
4.EIA的周度报告中显示，其对美国原油的产出预期大幅增加至3年以来最高水平，美国原油增幅或许超出OPEC预期。
[评论建议]
本周四油价在连续三天的震荡行情中小幅上扬。昨日有部分外媒报道，沙特国王Salman将在48或36小时内交接王位，市场预期王储若顺利继位，其减少原油库存抬高油价的主张将顺畅执行，油价盘中涨幅一度超1%。随后由于缺乏官方说法，油价下跌收窄涨幅。短期来看，库存水平季节性回升降至，美油产量增幅或超预期，多空交织之下油价仍将持续震荡，建议观望。
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