上周宏观面数据利好，欧元区10月ＰＭＩ再创新高，美国ＩＳＭ制造业ＰＭＩ虽然小幅回落但仍处于高位，加上9月就业增加，特朗普减税计划推进，美股再创新高，强势不已。另外欧元区缺乏加息意愿导致兑美元下跌，欧美经济增长加流动性宽松格局继续得到强化。中国方面，10月官方制造业ＰＭＩ下跌，财新制造业ＰＭＩ持平，已开始显示出供需两减的影响，对四季度经济放缓的基本判断不变，但强劲的外部环境加上国内房地产去库存较好，也不过分悲观。
铜价周五回落，伦敦周炒作电动车对镍、铜等消费提升，对明年铜价相对乐观，带动铜价反弹。不过随着进口增加，周五沪铜库存增加近两万吨，现货升水被压缩，或暗示短期挤仓压力消失。华北地区即将进入大气环保治理攻坚期，工业生产及建筑活动受到严格限制，工业品需求下降，供需两弱将影响整个有色金属人气，限制炒作力度。海关数据显示9月废铜进口量32万吨，同比增加，从废电价差看，目前废铜供应也并不紧张。不过11月以后废铜进口将减少，实际影响可能对铜价产生较大影响，密切关注。技术上看铜价反弹遇阻回落，55000压力明显，维持回调判断，关注52000区域的支撑情况。上周铝、锌库存亦大增，冬季环保因素对铝、锌的消费需求影响较大。部分地区电铝已开始减产，铝水开始紧张，采暖季限产全面执行后库存压力有望减轻，而且氧化铝、碳素减产造成成本上升亦对电铝形成支撑。锌方面，伦敦现货升水维持高位，挤仓压力维持，但国内需求减少的影响最大。整体而言铝锌供需两弱，对经济偏空的预期也将限制炒作热情，估计维持近期的震荡区间波动。
股市：美股小涨，强势格局
原油：上涨，减产及中东政治风险推动上行
上周宏观面数据利好，欧元区10月ＰＭＩ再创新高，美国ＩＳＭ制造业ＰＭＩ虽然小幅回落但仍处于高位，加上9月就业增加，特朗普减税计划推进，美股再创新高，强势不已。另外欧元区缺乏加息意愿导致兑美元下跌，欧美经济增长加流动性宽松格局继续得到强化。中国方面，10月官方制造业ＰＭＩ下跌，财新制造业ＰＭＩ持平，已开始显示出供需两减的影响，对四季度经济放缓的基本判断不变，但强劲的外部环境加上国内房地产去库存较好，也不过分悲观。
铜价周五回落，伦敦周炒作电动车对镍、铜等消费提升，对明年铜价相对乐观，带动铜价反弹。不过随着进口增加，周五沪铜库存增加近两万吨，现货升水被压缩，或暗示短期挤仓压力消失。华北地区即将进入大气环保治理攻坚期，工业生产及建筑活动受到严格限制，工业品需求下降，供需两弱将影响整个有色金属人气，限制炒作力度。海关数据显示9月废铜进口量32万吨，同比增加，从废电价差看，目前废铜供应也并不紧张。不过11月以后废铜进口将减少，实际影响可能对铜价产生较大影响，密切关注。技术上看铜价反弹遇阻回落，55000压力明显，维持回调判断，关注52000区域的支撑情况。上周铝、锌库存亦大增，冬季环保因素对铝、锌的消费需求影响较大。部分地区电铝已开始减产，铝水开始紧张，采暖季限产全面执行后库存压力有望减轻，而且氧化铝、碳素减产造成成本上升亦对电铝形成支撑。锌方面，伦敦现货升水维持高位，挤仓压力维持，但国内需求减少的影响最大。整体而言铝锌供需两弱，对经济偏空的预期也将限制炒作热情，估计维持近期的震荡区间波动。
股市：美股小涨，强势格局
原油：上涨，减产及中东政治风险推动上行
美元：上涨，美经济相对最为稳健，临近加息，低位反弹
铜：54300-53800，库存增加，震荡回落
铝：16250-16350，临近采暖季减产，下方支撑强，区间震荡，低位持多不变
锌：25600-25800，库存增加升水收窄，区间震荡，等待回调买入
行情回顾
1.周五美黄金12合约下跌0.6美元，跌幅0.52%，报收于1270.2美元。
2.周五美白银12合约下跌0.29美元，跌幅1.69%，报收于16.830美元。
3.周五沪金1712合约持平上一交易日，报收于274.00元。
4.周四沪银1712合约上涨5元，涨幅0.13%，报收于3881元。
财经要闻
1. 本周央行公开市场有6900亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1600亿、2600亿、2000亿、400亿、300亿；无正回购和央票到期。
2.美国9月工厂订单环比增1.4%，预期增1.3%，前值增1.2%。美国9月耐用品订单环比终值增2%，符合预期，初值增2.2%。美国10月ISM非制造业PMI升至60.1，创2005年8月以来新高，预期58.5，前值59.8。
3. 美国10月非农就业人口增26.1万，创2016年7月以来最大增幅，预期增31.3万，前值由降3.3万修正为增1.8万；失业率4.1%，刷新2000年年底以来低位，预期和前值均为4.2%，10月劳动力参与率62.7%，预期63.1%，前值63.1%。美国10月平均每小时工资同比增2.4%，预期增2.7%，前值增2.9%修正为增2.8%。
4. 欧洲央行管委诺沃特尼：如果欧洲经济如预期般表现良好，那么有理由在明年9月再度缩减购债规模；将欧洲稳定机制转变为类似IMF机制的欧洲货币基金，可能将起到很大作用。
5. 美元指数涨0.22%，报94.9222，创四个月以来新高。欧元兑美元跌0.43%，报1.1608，降至周一来最低水准，美元兑日元冲高回落，尾盘跌0.01%，报114.06，但仍迫近7月中来最高。
操作建议
上周五美国公布的经济数据基本向好稳定，其中10月非农就业人口新增26.1万人，虽不及预期但创下近一年来新高，随后美国公布的耐用品订单指数也基本稳定，受此影响，美元指数向上突破94.8附近的短线震荡区间上沿。黄金价格受美元指数影响出现回落，短线反复波动，缺乏持续性稳定影响因素。操作上，暂时观望。
迈科期货股份有限公司
白糖：上周原糖价格至在技术位的挑战失败后，在压力线下方持续横盘，技术上价格维持窄幅震荡行情。国际市场上，近期消息指引较少，增产的压力不足以使价格继续下跌，等待新的消息给予指引。上周在广西举行的糖会及首届糖博会落幕，制糖行业实现扭亏为盈。会上对广西新榨季产量预期560-580万吨，全国产量992-1015万吨，继续小幅增产。11月推迟开榨后，主产区持续以消库存为主，郑糖价格受此影响下反弹。
操作上，期货：空单暂时回避。期权：801合约对应的期权逐渐离场，805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权仍可持有。
纺织原料：美棉市场上周公布的出口报告显示，当期陆地棉出口净增20.95万包好于预期。美棉价格仍处于短期内的横盘区间，市场需要更多的消息来打破僵局。中国市场，采摘率超80%，轧花厂开机率较好，原料与皮棉销售均较好。下游方面：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格持续区间内宽幅震荡。
操作上，棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。
李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部
行情分析
上周保税区标胶涨10至1450美元/吨，山东全乳胶维持11400元/吨，沪胶仓单增9620至385930吨，库存增加10196至488364吨，再创历史新高。10月份国内重卡销售量约9.2万辆，环比减少9%，同比增加32%，继续保持增长但增速放缓。截止10月底青岛保税区天然橡胶库存较月中减少4.7%至11.64万吨，合成胶增加7.9%至7.86万吨，复合胶维持0.4万吨不变，总库存与上期基本持平不变为19.9万吨。沪胶继续在13000-14000区间震荡，目前期价站上20均线，操作上20均线上方空单暂时回避。
操作建议：
20均线上方空单暂时回避
谢雨俊 迈科期货股份有限公司 研究部
上周黑色商品除热卷外均出现一定幅度的回升，铁矿焦煤涨幅相对略大，螺纹主力移仓迹象明显。现货上，建材以震荡调整为主；铁矿稳中偏弱；煤焦稳中有跌。宏观预期及需求偏弱是近期压制钢价的主要因素，供应端钢厂在落实限产，前期利多逐步在兑现，期货盘面整体处于高位震荡的格局中，在基本面没有新的驱动前预计价格继续延续宽幅震荡，震荡区间3500-3900。后期现货端将继续震荡消耗库存，等待供需结构再次失衡从而出现新的驱动方向，重点关注钢厂限产执行力度及下游需求萎缩程度。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，且矿石品味结构性矛盾将得到一定程度缓解，同时钢厂限产抑制需求端，因供应充裕需求又受限基本面相对较弱，短期或震荡偏弱，但盘面有筑底迹象，成本支撑在远月上体现；钢厂焦炭采购价继续下调，随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，关注后期焦企限产力度是否持续增强。焦煤供应端维持偏紧状态，但重大会议结束后部分停产煤矿已陆续复产，随着焦企限产力度加剧焦煤需求也将减弱，短期或延续震荡走势。
操作建议：关注阶段性多焦炭空焦煤机会，铁矿多05空09正套继续持有；焦炭多01空05正套继续持有。
迈科期货股份有限公司
目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，不过上周五巴西雷亚尔汇率走软，利于巴西大豆销售，给美豆出口带来压力。但综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，但市场预计豆油压力最大的时候或许已经过去，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。
操作建议：
豆粕剩余多单离场。
买菜油卖豆油持有。
玉米1801合约1650-1660逢低试买。
李梦屿 孙颖
迈科期货股份有限公司 研究部
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