[市场表现]
周三上证综指3400点反复拉锯，收盘涨0.08%报3395.91点；深成指窄幅整理，收跌0.15%报11350.32点；创业板指涨0.16%报1872.75点。两市成交4818.44亿元，仍处于阶段低位。两融余额5连升，距万亿关口一步之遥，创22个月新高。截至10月31日，A股融资融券余额为9994.43亿元，较前一交易日的9972.09亿元增加22.34亿元。
[行情分析]
消息面，10月财新中国制造业PMI为51.0，与9月持平，制造业整体运行轻微改善，制造业运行已连续五个月保持增长。美联储在周三发表的货币政策声明中宣布，维持1%至1.25%的基准利率区间不变，但上调了对美国国内经济健康状况的评估等级，为12月加息保留了可能性。昨日人社部表示，基本养老保险基金投资已稳步开展，北京、安徽等9个地方政府与社保基金理事会签署委托投资合同，合同总金额4300亿元，其中1800亿元资金已经到账并开始投资。
流动性方面，央行周三进行1400亿7天、400亿14天、600亿63天逆回购操作，当日有2400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。月初资金面明显好转，货币市场利率多数下跌。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6161，创10月17日以来新高，较上一交易日涨111个基点。人民币兑美元中间价报6.6300，调升97个基点，为连续两日调升。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,603 手，较前一交易日增加了382手；IH合约前20席位净持仓为-780 手，较前一交易日增加了96手；IC合约前20席位净持仓为-678手，较前一交易日增加了152手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了630手。
[操作建议]
10月财新制造业PMI为51，制造业连续5个月保持增长。美联储维持利率不变，但强调美国经济成长稳健，暗示12月将加息。中期来看，经济增速平稳，企业盈利改善、养老金入市，股指中期向好趋势不变。但考虑到未来监管不确定性以及12月海外因素影响，预计短期股指继续维持震荡格局。周三股指冲高回落，技术面关注10日均线支撑。操作上建议多单可适当逢高止盈，无单暂时观望，谨慎追涨，IF1711多单止损3900点。
[市场表现]
周三上证综指3400点反复拉锯，收盘涨0.08%报3395.91点；深成指窄幅整理，收跌0.15%报11350.32点；创业板指涨0.16%报1872.75点。两市成交4818.44亿元，仍处于阶段低位。两融余额5连升，距万亿关口一步之遥，创22个月新高。截至10月31日，A股融资融券余额为9994.43亿元，较前一交易日的9972.09亿元增加22.34亿元。
[行情分析]
消息面，10月财新中国制造业PMI为51.0，与9月持平，制造业整体运行轻微改善，制造业运行已连续五个月保持增长。美联储在周三发表的货币政策声明中宣布，维持1%至1.25%的基准利率区间不变，但上调了对美国国内经济健康状况的评估等级，为12月加息保留了可能性。昨日人社部表示，基本养老保险基金投资已稳步开展，北京、安徽等9个地方政府与社保基金理事会签署委托投资合同，合同总金额4300亿元，其中1800亿元资金已经到账并开始投资。
流动性方面，央行周三进行1400亿7天、400亿14天、600亿63天逆回购操作，当日有2400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。月初资金面明显好转，货币市场利率多数下跌。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6161，创10月17日以来新高，较上一交易日涨111个基点。人民币兑美元中间价报6.6300，调升97个基点，为连续两日调升。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-3,603 手，较前一交易日增加了382手；IH合约前20席位净持仓为-780 手，较前一交易日增加了96手；IC合约前20席位净持仓为-678手，较前一交易日增加了152手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了630手。
[操作建议]
10月财新制造业PMI为51，制造业连续5个月保持增长。美联储维持利率不变，但强调美国经济成长稳健，暗示12月将加息。中期来看，经济增速平稳，企业盈利改善、养老金入市，股指中期向好趋势不变。但考虑到未来监管不确定性以及12月海外因素影响，预计短期股指继续维持震荡格局。周三股指冲高回落，技术面关注10日均线支撑。操作上建议多单可适当逢高止盈，无单暂时观望，谨慎追涨，IF1711多单止损3900点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.11%，报每克273.25元。白银主力合约涨跌0.86%，报每千克3865元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.03%，收于每盎司1277.7美元。白银主力价格涨跌-0.06%，收于每盎司17.165美元。
[隔夜新闻]
美国10月ISM制造业指数为58.7，略低于预期59.5。虽然10月制造业扩张较上月13年高位有所放缓，但仍高于前八个月的均值，表明制造业整体仍然维持稳定向好的趋势。10月Markit制造业PMI终值为54.6，创1月份以来终值新高。
美国素有“小非农”之称的ADP就业数据在10月超预期增长，表现为今年3月以来最佳，美国10月ADP就业人数增加23.5万，好于预期的增加20万，前值 13.5万修正为11万。数据公布后，美元对日元涨幅进一步扩大，十年期美债收益率走高。
美据多家美国媒体，白宫已经通知美联储理事鲍威尔，特朗普有意提名他为下一任美联储主席，据称特朗普周二曾与鲍威尔会谈过。据知情人士称，特朗普早在上周六就确定了要提名鲍威尔做联储主席，不过也不排除最后一刻改变心意。
美联储11月会议全票通过不加息。会议承认核心通胀疲软，预计通胀中期会升到联储目标，认为虽受飓风干扰，但美国经济活动在稳健增长。这比上次会议对经济增长评价高。此后市场预期联储12月加息几率超过98%。
美国媒体援引知情人士报道称，美国财长Steven Mnuchin反对渐进式地下调企业税至20%的建议。他担心这样的行动会造成美国经济增速不及自己的预期。
[行情分析]
昨日再次爆出美联储理事鲍威尔几近成为美联储主席提名的最终胜利者，作为偏鸽派人物，鲍威尔对于货币政策较为温和。此外，美联储会议决定维持现有利率水平，对经济持乐观态度，并暗示或会在12月选择加息，消息传出后，金银涨幅收窄。市场关注的焦点料集中在周五公布的非农数据上，若非农走强，料进一步增加12月加息可能，施压金银。综合来看，金银料仍会呈震荡走势，操作上建议观望。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1712合约收盘涨0.0800 ，涨幅0.0833 %，报96.065，最高96.2800 ，最低96.0650 ，成交14,584.0000 手，持仓52,380.0000 手，减仓3670手。T1712合约收盘涨0.2100 ，涨幅0.2265 %，报92.9350 ，最高93.0850 ，最低92.7100 ，成交51,549.0000 手，持仓55,783.0000 手，减仓4151手。
[一级市场]
财政部1年期续发国债中标收益率3.54%，边际利率3.59%，投标倍数2.2；10年期续发国债中标收益率3.82%，边际利率3.85%，投标倍数4.16。农发行下午招标的三期债中标利率远低于上日中债估值，需求旺盛。农发行1年期固息增发债中标收益率3.8661%，投标倍数3.32；7年期固息增发债中标收益率4.5160%，投标倍数4.77；10年期固息增发债中标收益率4.5673%，投标倍数3.5。
[二级市场]
利率债品种多数走强。其中，国债1Y上行1.08bp至3.5791%，国债5Y下行-2.97bp至3.8529%，国债10Y下行-2.87bp至3.8630%；国开1Y下行-1.53bp至4.0612%，国开5Y下行-2.37bp至4.4909%，国开10Y下行-2.74bp至4.4677%。
信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y下行-0.55bp至4.7092%，3Y上行0.01bp至4.8948%，5Y上行0.63bp至4.9463%；AA+中短期票据1Y下行-0.55bp至4.9092%，3Y上行0.01bp至5.0648%，5Y上行0.63bp至5.1163%；AA中短期票据1Y下行-0.55bp至5.0592%，3Y上行0.01bp至5.2348%，5Y上行0.63bp至5.3763%。
[公开市场操作]
周三，央行进行1400亿7天、400亿14天、600亿63天逆回购操作，当日有2400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续四日净投放。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8525%、3.5510%、4.1252%、4.3354%，分别较上日加权平均价下行-52.32 bp、-37.94 bp、-94.27 bp，-46.21 bp。
Shibor多数上涨。隔夜Shibor涨0.30 bp报2.7390%；7天期Shibor涨0.00 bp报2.8940%；14天期Shibor涨0.40 bp报3.8500%；1个月期Shibor涨0.20 bp报4.0290%。
[操作建议]
周三，期债高开走高，延续昨日回升态势，实现连续两日收涨。基本面下行压力的显现是债市回暖的首要因素，随着资金面的好转，一级市场招标结果向好等因素的出现，期债交易情绪逐渐回暖。基本面方面，10月财新中国制造业PMI为51，与9月持平。上日公布的10月官方制造业PMI为51.6，环比降0.8个百分点。两个PMI指数的生产指数、生产经营活动预期指数均出现明显回落，产成品库存略有上涨。从发电和耗煤量来观察，终端的需求依然较弱，工业生产明显走弱，四季度经济下行的压力逐步显现。地产销售由正转负，基建受财政支出减缓影响或有下行，投资增速的下降对经济或有较大影响，基本面转弱的同时也给了债券喘息的机会。流动性方面，随着月末效应减退，资金面开始好转，R001和R007大幅下降了52bp和38bp, 流动性的转暖为债市走高进一步提供了支持。一级市场方面，财政部两期债中标利率低于上日中债估值，农发行的三期债需求旺盛，一级市场的回暖也为债市提供了一定的支撑。监管方面，债市的下行风险仍在，后续如果有监管政策或细则的出台，将会对债市形成新的冲击。
总体来说，基本面下行压力开始显现，市场逐渐消化利空因素，随着各种预期的明朗化，市场情绪逐步稳定后终将回归基本面和资金面。流动性月末效应减退，资金面的好转开始为债市提供有力支持。但是债市的下行风险仍在，后续如果有监管政策或细则的出台，将会对债市形成新的冲击。建议短期内可在92.5附近轻仓试多T1712，目标位94，止损位92.2。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 震荡 观望 3820 3600
豆油(Y) 1801 震荡 观望 6300 5800
郑油(OI) 1801 震荡 观望 6940 6750
棕榈油(P) 1801 震荡 多单离场 5930 5425 多单离场
豆粕(M) 1801 向下 观望 2990 2744
菜粕(RM) 1801 向下 观望 2400 2180
玉米 1801 震荡 观望 1700 1566
鸡蛋(JD) 1801 震荡 观望 4450 4000
白糖(SR) 1801 向上 观望 6500 6030 观望
郑棉(CF) 1801 向下 持空 15400 14700 16000
玻璃(FG) 1801 震荡 观望 1400 1280
LLDPE(L) 1801 向下 持空 10300 9400 9980 持空
PVC(V) 1801 向下 观望 7100 6000
PP(PP) 1801 向下 持空 9550 8500 8892 持空
郑醇(MA) 1801 向上 观望 2850 2550
PTA(TA) 1801 向下 观望 5300 5050
沥青(BU) 1712 向下 观望 2570 2340
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 14600 12000
郑煤(ZC) 1801 震荡 观望 670 600 观望
焦煤(JM) 1801 向上 观望 1280 1000
焦炭(J) 1801 向上 观望 2000 1550
铁矿石(I) 1801 向上 空单离场 500 400 空单离场
螺纹(RB) 1801 震荡 观望 3900 3450
铜(CU) 1712 向上 观望 56100 52000
铝(AL) 1712 震荡 观望 17160 15700
锌(ZN) 1712 向上 观望 26900 24000
镍(NI) 1801 向上 观望 98000 90000
锡(SN) 1801 向上 观望 152000 140000
[信息要闻]
1.EIA数据显示，截至10月27日当周，美国原油库存减少244万桶，预期减少180万桶。库欣地区原油库存增加9万桶。汽油库存减少402万桶，预期减少150万桶。馏分油库存减少32万桶，预期减少210万桶。美国炼厂原油加工量减少1万桶，产能利用率上升0.3个百分点，至88.1%。原油日均进口量76.1万桶，日均出口量210万桶，为历来最高水平。
2.OPEC消息人士称，该组织不太可能通过增产来弥补委内瑞拉、利比亚等国供应受扰对产量造成的影响。
3.根据彭博船运数据，10月份OPEC原油产量下降18万桶/日，至3259万桶/日。伊拉克受库尔德事件影响产量收缩12万桶/日，减产协议执行率为100%。
[评论建议]
昨日油价开盘不久快速强势走高，美油一度站上55美元。随后在EIA公布的库存数据中，原油及汽油库存虽录得减少，降幅却与昨日的API库存数据相差甚远，油价随后收窄涨幅并在收盘录得微量跌幅。目前在延长减产信号对油价的支撑下，并无太多做空逻辑，北伊原油出口量仍为正常水平的一半，市场持续关注后续发展。短期内多头情绪仍然高涨，维持油价强性震荡的预期，未来建议关注会议前动态，多单继续持有。
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