国贸期货：10月09日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
从节前五个交易日资金流入排行榜前五名来看，缺乏连续做多板块，只有一些相对散乱的热点在快速的轮换当中，故此节前市场整体走势偏弱，但由于热点的快速轮换，多方人气并未大幅降低，大盘也没有出现恐慌性杀跌。这就为节后行情埋下了伏笔，只要多方力量再次加强，那么市场仍会延续震荡攀升的慢牛格局。从节前五个交易日资金流出排行榜前五名来看，节前做空较为积极的板块有基础建设板块，该板块在五个交易日内三度登上资金流出榜前五名之列，此外，地产、有色、煤炭等权重板块表现也相对较弱，但在这种情况下，市场并未出现大幅下挫，也说明了大盘下方有一定的支撑力度。十一长假过后，十九大即将在京召开，从政策面来说会有维稳要求，所以大幅下跌的可能性不大，预计节后大盘短期趋势有望再度好转，并缓步攀升。
周五，沪指小幅高开后迅速冲高，一度重回30日均线上方，但随后冲高回落，午后维持窄幅震荡，收于3348.94，上涨0.28%。创业板指高开后迅速冲高，冲高后维持窄幅震荡，午后震荡下行，尾盘出现明显反弹，收于1866.98点，上涨0.66%。沪市和创业板成交量均有所微缩。盘面上，绝大部分板块都出现上涨，5G概念，造纸，新能源汽车板块涨幅居前。
股指期货方面，IF1710合约收于3849.2点，上涨0.56%，升水12.7点。IH1710合约收于2682.80点，上涨0.47%，升水10.47点。IC1710合约收于6598.20点，上涨0.48%，贴水5.06点。50ETF收于2.726点，上涨0.41%。
策略上，受央行定向降准政策刺激以及外盘假日期间普涨影响，节后第一个交易日银行股以及房地产股预计会有不错表现，作为沪深300和上证50的两大权重板块，银行以及地产板块的走强也会带动指数上行，建议做多IF合约以及IH合约。中证500指数重回20日均线上方，短期调整压力得到释放，中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约存在开多仓机会。
【走势分析和建议】
从节前五个交易日资金流入排行榜前五名来看，缺乏连续做多板块，只有一些相对散乱的热点在快速的轮换当中，故此节前市场整体走势偏弱，但由于热点的快速轮换，多方人气并未大幅降低，大盘也没有出现恐慌性杀跌。这就为节后行情埋下了伏笔，只要多方力量再次加强，那么市场仍会延续震荡攀升的慢牛格局。从节前五个交易日资金流出排行榜前五名来看，节前做空较为积极的板块有基础建设板块，该板块在五个交易日内三度登上资金流出榜前五名之列，此外，地产、有色、煤炭等权重板块表现也相对较弱，但在这种情况下，市场并未出现大幅下挫，也说明了大盘下方有一定的支撑力度。十一长假过后，十九大即将在京召开，从政策面来说会有维稳要求，所以大幅下跌的可能性不大，预计节后大盘短期趋势有望再度好转，并缓步攀升。
周五，沪指小幅高开后迅速冲高，一度重回30日均线上方，但随后冲高回落，午后维持窄幅震荡，收于3348.94，上涨0.28%。创业板指高开后迅速冲高，冲高后维持窄幅震荡，午后震荡下行，尾盘出现明显反弹，收于1866.98点，上涨0.66%。沪市和创业板成交量均有所微缩。盘面上，绝大部分板块都出现上涨，5G概念，造纸，新能源汽车板块涨幅居前。
股指期货方面，IF1710合约收于3849.2点，上涨0.56%，升水12.7点。IH1710合约收于2682.80点，上涨0.47%，升水10.47点。IC1710合约收于6598.20点，上涨0.48%，贴水5.06点。50ETF收于2.726点，上涨0.41%。
策略上，受央行定向降准政策刺激以及外盘假日期间普涨影响，节后第一个交易日银行股以及房地产股预计会有不错表现，作为沪深300和上证50的两大权重板块，银行以及地产板块的走强也会带动指数上行，建议做多IF合约以及IH合约。中证500指数重回20日均线上方，短期调整压力得到释放，中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约存在开多仓机会。
节前最后一个交易日，早盘大盘在券商和5G板块带动下走出一波上涨行情，但好景不长，随后便开始小幅回落的走势，最终收盘小幅收阳0.28%，创出多日以来的一个较大涨幅，喜迎国庆的到来。从技术面来看，大盘9月最后一个交易日，受到PBX4线的支撑，趋势向上的方向未发生改变，节前的行情虽然比较低迷，但也没有出现恐慌性的抛盘出现，整体状况较为正常，除了从成交量看以外；其缩量的势头持续到了国庆前的最后一天，大家获利了结或者持币过节的心态也造成了盘面冷清的氛围。MACD上来看，其绿柱继续缩短；慢速KD指标低位金叉。对于节后来看，大盘或将继续延续一个高位震荡的走势，除非出现高位放量的情况出现，否则短期内依靠存量资金的博弈很难将大盘带离3350-3390这个密集成交区间。
操作上：日内IF1710参考点位：上方压力:3865，3878；下方支撑：3835，3828。IH1710参考点：上方压力:2696；下方支撑：2676。IC1710参考点位：上方压力：6656；下方支撑：6564。
国贸期货研究员：林笑、谢久寒、许青辰
【行情评述】
期货市场：今日PTA多头平仓期货大幅下跌，主力(1801)收于5146元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，环比跌幅1.30%。日内成交量减仓127.08万手至63.10万手，持仓量减仓98768手至125.88万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在845美元/吨CFR中国，涨6.5美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提价暂稳至5400元/吨；今日现货商谈基差平水至升水10元/吨，仓单商谈基差平水。日内买盘贸易商、供应商以及聚酯工厂均有涉及，场内交投稍显清淡，预估今日成交1.5万吨，日内成交听闻5146元/吨自提、5130元/吨自提、5132元/吨自提、5134元/吨自提、5154元/吨自提、5187元/吨自提以及5194元/吨自提等。下游: 江浙涤纶长丝市场行情呈现盘整格局，盛泽、太仓、萧绍、桐乡等地主流企业报价整体平稳，局部优惠幅度适度扩大。
【操作策略】
周五(9月29日)，节前避险情绪影响多头继续平仓，PTA主力期货延续跌势。由于假期临近市场交投气氛下滑，买盘多持观望心态，日内现货市场成交量出现明显下滑。节后仪征以及三房巷存在检修计划，PTA将继续维持去库存，基本面依旧偏好，且节前的杀跌现象严重，导致基差走强接近平水，节后期价或有所反弹。但当前聚酯开工基本触顶，需求进一步提升空间有限，且聚酯瓶片进入传统淡季需求或出现下滑，加之11月份之后，市场普遍预期华彬、翔鹭装置复产及桐昆新装置投产，PTA价格依旧受到压制。综上，在预期落实之前，PTA大概率在5000-5450的区间内宽幅震荡，操作上观望为主，适量短线高抛低吸，系好安全带，注意控制风险，观点仅供参考！
国贸期货研究员：孙宇环
【操作建议】
结论：节假日期间动力煤现货基本面并没有变化，十九大召开之前环保、安全等因素将会持续限制产地煤炭产量，供应偏紧格局短期或将难以改善。港口库存节假日期间变化较大，整体先升后降，大秦线检修在即，铁路抢运，导致秦皇岛港煤炭库存偏高。下游电厂日耗依旧处于60万吨以上的历史高位，而库存持续低位已经有补库迹象。重点关注政策的变化。操作上，建议前期多单继续持有或暂时观望。
国贸期货研究员：张孟超
【行情评述及操作策略】
国庆假期期间(1002-1006)，内盘受中国国庆及中秋节假日影响，休市。但外盘贵金属市场照常开市，如上表所示，假期期间，美元指数涨，黄金白银跌。故预计内盘金银10月9日早间开市将会出现跳空低开现象。
国庆期间，8月份美国收入与支出双双呈现增长放缓趋势，令市场失望，这或暗示美国三季度经济增长可能放缓。但是，8月份耐用品订单和工厂订单数据的大幅反弹，9月份美国9月ISM制造业指数为60.8，创2004年5月以来最高，9月ISM非制造业指数59.8，创2005年8月以来最高，表明了近期飓风对工业生产和服务业的影响有限。
其次，在飓风的影响下，9月新增非农就业者环比减少3.3万人，为七年来首次负增长，不及市场预期8万人。但是9月失业率4.2%，继续刷新纪录，创十六年半来新低；9月平均每小时工资环比0.5%，同比2.9%，时薪增速均高于预期，劳动力参与率也创四年多来新高。故就9月非农就业报告而言，我们认为尽管新增非农就业人数下跌，但是失业率的持续走低和薪资数据的反弹，给市场带来了更多的惊喜，进一步提振美联储12月加息的概率。
再者，美国众议院批准旨在帮助未来税改立法通过的2018财年预算决议，预计参议院也将会通过。这为税改的顺利通过增加了希望，提振了市场对特朗普经济政策的乐观预期。
故总而言之，当前，美国经济数据普遍较好、特朗普税改出现重大进展，美联储12月加息概率飙升至90%上方，故而有望推动了美元指数的持续反弹，从而对贵金属造成较大压制。
但是10月6日，据俄新社援引出访平壤的俄罗斯议员表示，朝方准备试射远程导弹，相信射程可达美国西岸。这一消息令避险情绪回归，使得黄金价格在非农报告的压制下上演V型反转。我们分析，从地缘政治局势来看，美朝的针锋相对有可能继续发酵，地缘政治危机可能一触即发，避险仍对金价有所支撑。
投资需求方面，9月29日-10月6日当周，黄金ETF-SPDR减少10.63吨至854.02吨，但在10月6日增持2.96吨。白银ETF-SLV减少33.78吨至10129.51吨。CFTC方面，截至10月3日，COMEX黄金、白银的非商业净多头头寸均连续3周下降。
操作上，日内预计伦敦金上方压力位：1281元/盎司，下方支撑位：1270元/盎司；沪金1712合约上方压力位：278元/克，下方支撑位：275元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【行情评述】
螺纹钢合约周五期价探低回升，最近下探至临近3500但尾盘小翘尾，日线收阳，临近国庆长假减仓较为明显。主力合约Rb1801日收3695，涨54或1.48%。跟踪1月份合约盘面虚拟利润1065，较前一日扩大48。
【操作策略】
节前最后一个交易日，多数品种以大幅减仓为主，日内价格波动剧烈，临近收盘翘尾。假期中间钢材现货市场表现坚挺，唐山普方坯节前执行锁价3480，但长假中间仍有150元的涨幅，截止8日唐山普方坯现金含税价3630元/吨。铁矿石普氏指数也微幅上涨，6日报62.55美金较29日涨1.2美金。
宏观经济方面，9月官方PMI超预期回升至52.4，创5年多新高，生产及需求表现靓丽，采暖季限产落地前，企业生产积极性保持超预期高位。30日央行定向降准，从具体实施内容来看，大部分商业银行可享受到降准0.5%的待遇，但实际释放流动性有限，并不等同于“放水”，而更多意义上在于“去杠杆”的同时对冲紧张的资金面。假期中间国际市场外盘涨跌分化，股票指数涨势明显，基本金属也多数收涨但原油走势比较疲弱。
从假期中间的市场表现来看，整体强于预期。不过8日mysteel公布钢材周度库存数据来看，当周全国132个城市库存，本周螺纹钢682.34，比上周增加56.34，较上月增加24.42。今年国庆长假8天，较一般年份多1天且部分地区出现连续几天雨水天气，库存累加涨幅有点超预期。库存数据可能是影响中期趋势变化的关键指标之一。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止29日收盘， rb1801期现价差330，较前一日缩小99。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，假期市场表现不差，预计对盘面有支撑，建议短线介入多单。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
29日铁矿石1801合约午后偏强震荡，收454.5，跌0.98%，成交221.59万手，仓减14.43万手；其中，多头前二十减仓2852至57.4万手；空头前二十名减仓7794至60.7万手。
现货方面， 29日进口矿市场表现弱稳，早间报价较昨日基本持稳，PB粉主流报价500元/吨，钢厂节前补库基本完成，仍有部分钢厂有原料缺口，因此未见贸易商低价抛货行为，午后期货小幅上扬，贸易商报价收窄，钢厂采货情绪提振，全天成交表现较昨日回暖，成交价格先抑后扬。
节前最后一个交易日午后商品集体反弹，黑色系中走势有所分化，铁矿、焦煤最弱，全天震荡运行；而钢材及焦炭强势反弹。节日期间，唐山钢坯大涨150，普氏指数也是小幅上调，节后盘面有望跟随上涨；螺纹社会库存累涨35.73万吨，小幅高于去年同期25.58万吨；9月份PMI创新高，金九不在的情况下，银十仍有期待。
操作上，钢坯累涨，短期铁矿石空单暂避；或低位接多螺纹、热卷的对冲单可继续持有。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周五(9月29日)，国债期货高开后震荡略走低多数收跌，银行间现券交投清淡窄幅波动，IRS多数下行，主要回购利率多数下行。
9月27日国务院会议明确提出定向降准：“三是推动国有大型银行普惠金融事业部在基层落地，对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准”。9月30日，央行公告称根据国务院部署中国人民银行决定将当前对小微企业和“三农”领域实施的定向降准政策拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准政策，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。也就是说大部分商业银行都能够享受到降准0.5%的待遇，有全面降准的味道。根据海通证券等机构的测算，“按照8月末146万亿的非银存款余额，以及银行体系20%的小微贷款占整体贷款的比例，理论上对小微贷款定向降准0.5%可以释放1500亿左右流动性。”对资金面的影响非常有限。我们认为，央行此次定向降准旨在落实27日国务院支持结构性改革的部署，将以前的定向降准标准更加精准化为普惠金融业务，目的在于支持“三农”及小微企业，引导信贷促进结构调整和实体经济发展，并缓解流动性压力，不宜过度解读为重回“放水”。事实上，央行公开市场操作一直按照“削峰填谷”思路进行，已经显示出不愿意放松流动性阀门的决心，央行仍然认为目前的货币政策的核心是“去杠杆”，尤其在经济基本面并无恶化的状况下，央行找不到放松货币政策的理由。
官方数据显示，中国9月官方制造业PMI 52.4，达到2012年5月以来的最高点，预期51.6，前值51.7。短期经济保持平稳，主要分项指标中，生产、内需、外需、原材料价格、原材料库存等均明显回升，而产成品库存则出现回落。主要原因在于，国内外经济需求向好，企业被动去库存；而采暖季环保限产来临前企业维持高开工率，生产积极性较高。展望未来，供给侧改革持续推进，去产能效果显著，钢材等库存下降、价格大幅回升，企业盈利处于历史高位，在采暖季环保限产前，企业生产积极性将保持高位。2017年10月-2018年3月的秋冬供暖季治霾减产限产方案即将启动，将会压制相关生产和基建活动。今年以来，三四线城市地产、进出口明显超预期，导致需求有所改善，而随着调控范围扩大，三四线城市地产热度将逐步降温，经济难以大幅改善。四季度将继续面临生产受压制走弱而需求稳中趋弱的格局，但经济向上向下的空间都不大。
从基本面看经济短期平稳运行，但四季度仍有下行压力。资金面将是决定债市波动的重要因素，三季度过后，资金紧势有望得到修复，而央行定向降准旨在支持实体经济发展而非重回“放水”，对债市影响有限，资金面的波动风险与结构性问题仍将存在。综合来看，债市难觅趋势性方向，而基本面的下行压力和资金面的波动或将带来债市的交易性机会。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：97.895；下方支撑：97.305。
T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.775。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【宏观和消息面】
【国内】
央行决定对普惠金融实施定向降准政策，将从2018年起实施。根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，央行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在央行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。
世行上调今年中国经济增速预期至6.7%。世界银行在最新的《东亚与太平洋地区半年报》中提升了对中国经济增速的预期。世行预计，中国2017年和2018年的经济增速将分别达到6.7%和6.4%，这高于世行之前预估的6.5%和6.3%。
三年最惨黄金周：热点城市楼市网签跌8成。据中原地产研究中心统计数据显示，黄金周前6天，楼市热点城市出现了明显下调，热点30城市(其中部分城市网签数据暂停无法统计)网签大幅下调，平均跌幅达到了8成，成交量创2014年来最低。此外市场分化持续，三四线城市整体成交依然维持高位。
国家旅游局预计，8天长假国内旅游人数将达7.1亿人次，同比增长10%；国内旅游收入5900亿元，增长12.2%。
新华社称，国庆长假临近结束，9月以来煤价淡季攀高势头得到扭转，上游煤炭产能加快释放，港口库存快速上涨，大型煤企纷纷下调煤价，尽管供给仍呈偏紧局面，但支撑煤价上涨的动力减弱，市场预期回稳。
为强化秋冬季大气污染治理，河北将对钢铁焦化铸造、建材行业、有色金属等重污染行业和大宗原材料及产品实施错峰生产与运输。其中，钢铁行业方面，石家庄、唐山等重点城市，采暖季以城市为单位钢铁产能限产50%。
江西省已大幅度上调“十三五”后四年煤炭去产能任务，并将推动九江、景德镇、宜春等6个设区市地方煤矿全面退出。届时，江西将只有江西省能源集团和萍乡、新余两市保留煤矿共63处、产能691万吨。
【国际】
美国9月非农就业人口意外降3.3万，录得七年来首次负增长，预期+8万，前值+15.6万；美国9月失业率持续走低至4.2%，降至16年低点，预期4.4%，前值4.4%。
富国银行：不需要对非农数据过于惊讶，这并没有改变我们的预期，因为这一数据受到了伊尔马飓风和哈维飓风的影响；他表示，没有改变对美联储的预期，12月加息的可能性也没有改变，预计明年加息一到两次。
美联储布拉德：没有足够的通货膨胀数据来支持12月份的加息；到目前为止，提名的美联储候选人都是“非常合格的”；美联储过于相信失业和通货膨胀之间的联系。
美联储杜德利：重申支持美联储渐进式加息；预计通胀将回升并稳定在2%的水平；经济基本面仍相当好；渐进退出宽松政策是合适之举；结构性改革可能在通胀不达标上扮演着一定角色；尽管受到飓风影响，经济仍处于正轨上。
美联储博斯蒂克：仍然预计年底会再一次加息；由于受到飓风的影响，将研究9月的就业报告，观察其是否处于预期范围内；如果经济仍如预期发展，12月加息将是合适的，但之前的数据曾让我们意外。
日本财长麻生太郎：将在10月16日在华盛顿举行第二轮日美经济对话；希望保护日本的利益，与美国建立双赢关系。
俄罗斯直接投资基金总裁德米特里耶夫表示，石油减产协议已使俄罗斯和沙特阿拉伯各增加了400亿美元财政收入。欧佩克成员国和俄罗斯等11个非欧佩克产油国于2016年底达成原油减产协议。
欧洲央行会议纪要：在9月会议首次谈到了政策调整，会议讨论了延长资产购买计划可能的各种情境，在所有假设情境下，货币政策都应当高度宽松，执委普雷特呼吁密切监控汇率；会议达成广泛共识，可以在10月会议作出重新调整政策工具等重要决策，同时不排除可能在之后提出技术性政策。
2、美国8月贸易帐逆差424亿美元，创11个月新低，预期逆差427亿美元，前值逆差437亿美元。
美国9月30日当周首次申请失业救济人数26万，预期26.5万，前值27.2万；9月23日当周续请失业救济人数193.8万人，预期195万人，前值193.4万人修正为193.6万人。
美联储威廉姆斯：美国年化经济增速预期只有1.5%的低水平，低通胀可能只是暂时性的，进一步加息是合适的，低利率和利差收窄可能持续，随着全球利率上升，股票价格或将受抑；美联储哈克：依然预期12月会加息，预计美联储明年加息3次，年底时美国GDP增速将达到2%上方。
美国众议院通过2018财年1.1万亿美元的预算案，为税改取得首个实质性进展。参议院预算委员会也通过了该预算案，并将在10月16日当周交给全体参议院投票。
瑞银预测镍2018年均价将在5美元/磅，并将2020年均价由6.25美元/磅上调至7.5美元/磅，将2022年均价由6.5美元上调至7美元/磅。
港股重回“大时代”，突破2015年高点。10月6日，恒生指数高开低走，收涨0.28%报28458.04点，收创近10年新高，本周累计上涨3.3%，创近3个月最大周涨幅，自2016年初以来的这波牛市中，恒指已累计上涨逾50%。恒生国企指数涨0.54%报11459.09点，创逾两年新高，周涨5%；恒生红筹指数涨0.98%报4410.35点，周涨2.6%。
COMEX黄金期货收涨0.45%，报1278.9美元/盎司，从两个月低位反弹，因有关朝鲜准备试射远程导弹的报道引发了忧虑，美元转跌也给金价提供了支撑。本周金价跌0.46%。COMEX白银期货收涨1.27%，报16.85美元/盎司，本周涨1.04%。
2、NYMEX原油期货收跌1.54美元，跌幅为3.03%，报49.25美元/桶，创三周以来新低，本周跌4.68%。布伦特原油期货收跌1.32美元，跌幅为2.32%，报55.68美元/桶，本周跌1.95%。布伦特原油期货结束周线五连涨，因供应过剩忧虑重新浮现。
伦敦基本金属多数下跌。LME期铜收跌0.53%，报6654美元/吨。LME期铝收跌1.06%，报2146.5美元/吨。LME期锌收跌1.56%，报3244.5美元/吨。LME期铅收跌2.18%，报2534美元/吨。LME期镍收涨0.14%，报10575美元/吨。LME期锡收跌1.97%，报21605美元/吨。
联合国粮食及农业组织预测，2017年全球谷物产量将达26.12亿吨，创出新高。粮农组织还预测，到2018年末，全球谷物库存量将达到7.205亿吨的新高。这将使谷物的库存量与利用量之比达到27%，远高于十年前所记录的20%的历史低位。
【行情综述及评论】
周五(9月29日)，国内期市收盘涨跌互现，黑色系午后部分回暖，热卷翻红涨超2%，焦炭、螺纹钢涨超1%，动力煤尾盘翻红，焦煤、铁矿石跌幅缩至近1%；化工品表现分化，聚丙烯、甲醇涨超2%，橡胶跌幅收窄，仍跌近4%；有色金属表现强劲，沪铅涨超3%触及年内高点，沪铜涨近3%；农产品多数飘绿，菜粕跌超2%，豆粕跌超1%。
黑色系午后部分回暖。神华集团、中煤集团、内蒙古伊泰集团同时下调北方港市场煤价10元/吨。9月初以来，煤炭供应偏紧，市场价格持续上涨，燃煤保供面临巨大压力，现货价格从月初的620元/吨左右(5500大卡)一路飙升至730元/吨(5500大卡)左右。在煤价和运价联动的作用下，海运费同步升高。中钢协表示，9月份，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计较上月有所回升，其中长材库存增加较多，中厚板、冷轧卷板库存环比也有所增加，只有热轧卷板库存环比略有下降。本月库存总量884万吨，环比上升7.6%。其中钢材市场库存总量781万吨，环比上升7.7%；港口库存103万吨，环比上升7.3%。铁矿石期货本月以来开启下跌模式，录得2016年5月以来最大单月跌幅。近期钢铁产量下降，导致市场对需求的担忧与日俱增，同时铁矿石库存充裕。分析师最新报告称，市场不仅担心供应增加，还担心本地钢铁厂活动受限导致国内需求下降。有分析人士称，十一黄金周假期前，市场活动减缓。从节前当周表现看，铁矿石下跌3.09%，螺纹钢上涨2.7%，热卷上涨3.95%，焦煤下跌6.78%，焦炭下跌5.7%，动力煤上涨1.67%，锰硅下跌1.48%，硅铁下跌1.05%。从9月当月表现看，铁矿石下跌18.69%，螺纹钢下跌4.05%，热卷下跌0.82%，焦煤下跌19.67%，焦炭下跌16.81%，动力煤上涨4.04%。
化工品表现分化。9月份天然橡胶期货跌幅居前，仅用不到一个月时间，就跌入了“技术性熊市”。四季度主产国整体处于割胶旺季，目前的价格环境下胶农依然不会大面积弃割，此外，今年主产国开割面积仍在继续增长。另外，之前备受市场关注的三国部长级会议结果不及预期，导致会议可能会有短期的提振作用“流产”，并对市场信心造成一定打压。国内新一轮成品油调价窗口将9月29日24时开启。多家机构预测，国内油价将迎来“二连涨”，或创年内最大涨幅。油箱50升的私家车加满一箱油料需多花超7.5元。近日，邢台市发布采暖季错峰生产攻坚行动的通知，首次要求玻璃企业在采暖季限产15%以上。业内人士表示，在未来新增产能不大、原材料纯碱价格上涨的背景下，预计玻璃价格易涨难跌。从节前当周表现看，玻璃下跌2.24%，橡胶下跌7.16%，沥青下跌1.14%，塑料下跌0.31%，聚丙烯上涨2.61%，PVC下跌0.67%，PTA下跌2.39%，甲醇上涨1.12%。从9月当月表现看，玻璃下跌7.61%，橡胶下跌18.16%，沥青下跌8.86%，塑料下跌6.21%，聚丙烯下跌4.94%，PVC下跌11.51%，PTA下跌2.98%，甲醇下跌4.87%。
有色金属表现强劲。由于环保问题的持续发酵，华北部分镀锌企业9月开始新一轮的限产，截至目前华北地区大型镀锌企业开工率为70%左右，而中小型镀锌企业受到波及较大，开工率仅为45%左右。必和必拓旗下全球最大的铜矿智利Escondida铜矿今年上半年铜产量为32.7863吨，同比下降39%。从节前当周表现看，沪铜上涨4.07%，沪铝下跌0.96%，沪锌上涨4.43%，沪铅上涨3.66%，沪镍下跌1.42%，沪锡上涨1.92%。从9月当月表现看，沪铜下跌1.46%，沪铝下跌0.18%，沪锌上涨1.66%，沪铅上涨9.44%，沪镍下跌8.89%，沪锡下跌0.39%。
贵金属窄幅震荡。现货黄金昨日一度跌破1280美元关口，不过在短期利空出尽后触底反弹。投资者的获利回吐活动，导致美布两油在昨日双双下跌。从节前当周表现看，沪金上涨0.61%，沪银上涨0.28%。从9月当月表现看，沪金下跌0.5%，沪银下跌3.03%。
农产品多数飘绿。从节前当周表现看，菜粕下跌2.12%，豆粕下跌1.48%，大豆上涨0.29%，豆油下跌2.44%，菜油下跌3.08%，棕榈油下跌1.99%，白糖下跌0.54%，郑棉下跌2.2%，棉纱下跌1.19%，鸡蛋下跌0.07%，玉米淀粉下跌1.45%，玉米下跌1.28%。从9月当月表现看，菜粕上涨0.93%，豆粕上涨1.11%，大豆下跌1.77%，豆油下跌3.33%，菜油下跌5.03%，棕榈油上涨1.06%，白糖下跌4.57%，郑棉下跌1.15%，棉纱下跌0.56%，鸡蛋下跌1.32%，玉米淀粉下跌0.2%，玉米上涨0.12%。
【基本面】
1、9月29日，J1801跳空低开后震荡下行，夜盘尾盘拉升后窄幅震荡上行，午盘开盘不久再次拉升，止跌反涨，最终上涨1.22%，收于1945，成交量498060，持仓量254798，减仓39212； JM1801跳空低开后震荡下行，夜盘尾盘急剧拉升，日盘宽幅震荡前行，最终下跌0.92%，收于1133.5，成交量579322，持仓量311276，减仓21612。
2、现货方面：京唐港—库提价-主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产现货价格为1470元/吨，与前日持平。京唐港—库提价(含税)—主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产现货价格为1650元/吨，与前日持平。天津港—平仓价(含税)：准一级冶金焦(A12.5%,0.70%S,CSR>60%,Mt8%)现货价格为2260元/吨，较前日下降75元/吨。
【行情分析及操作策略】
焦炭现货经过一个季度的上涨行情之后，近期市场开始逐渐转弱，部分地区的钢厂开始试探性下调焦炭采购价，但是目前焦企库存仍然较低，且部分地区因环保开始限产，供应量在缩减，焦企仍然在挺价。在环保方面，29日长治、临汾等地正式出台秋冬季错峰生产方案，焦钢企业有不同程度的影响，并且十九大召开在即，环保督查更加严格。目前钢厂库存已经较高，对焦炭的库存需求减弱，后期焦炭持续走弱可能性较高。
焦煤方面，焦钢企业在经历前期的持续焦煤库存之后，当前焦钢企业焦煤库存持续回升，补库基本上暂告一段落，焦煤的需求趋于缓和，对焦煤价格的支撑消失，且在焦炭价格下跌影响下，焦煤价格走弱的可能性最高。另外，在国庆长假期间，煤矿大多维持正常生产，但是发送和运输受到影响，节后预计焦煤库存将进一步增加。
29日，J1801跳空低开后震荡下行，夜盘尾盘拉升后窄幅震荡上行，午盘开盘不久再次拉升，止跌反涨，最终上涨1.22%，收于1945，成交量498060，持仓量254798，减仓39212； JM1801跳空低开后震荡下行，夜盘尾盘急剧拉升，日盘宽幅震荡前行，最终下跌0.92%，收于1133.5，成交量579322，持仓量311276，减仓21612。
操作建议：目前来看，下游成材RB和HC已在底部走稳，小幅回升，焦煤收于十字星，焦炭收于中阳长下影，上游煤焦近期有走稳倾向，前期开空获利盘建议逐渐平仓，在焦煤出现明显走稳回升信号时可轻仓开多试仓，不建议重仓和猜底开多。
仅供参考
国贸期货研究员：毛鹏飞
节后归来，观望为主
【消息面】
原油：
关注风暴纳特对炼油商的潜在影响，担心美国海湾地区炼油厂关闭，欧美原油期货下跌。俄罗斯澄清普京总统关于石油减产合作的讲话也翻转了市场气氛。周五(10月6日)WTI原油11月期货结算价每桶49.29美元，比前一交易日下跌1.50美元，跌幅3.0%，交易区间49.10-50.82美元；布伦特原油12月期货结算价每桶55.62美元，比前一交易日下跌1.38美元，跌幅2.4%，交易区间55.13-57.28美元。
PE：
长假前最后一个交易日，现货市场整体需求表现平平，PE市场盘中震荡。月底交易热情逐渐消退，市场节日气氛浓厚，商家随行就市出货居多。终端询盘寥寥，补仓多数收尾，交易积极性偏弱。今日国内LLDPE主流价格9400-10050元/吨。
今日PE美金市场价格变动不大，市场气氛清淡。部分贸易商封盘观望，下游工厂前期多已完成补仓，就市不多，市场整体成交放量不大。价格方面，市场低压主流价格区间在1220-1240美元/吨，高压在1220-1250美元/吨，线性价格在1160-1190美元/吨。卓创认为，假期结束后市场流通库存将得到一定累积，加之前期部分船期推迟的伊朗货源陆续到港，市场供应或有所溢出，拖累价格向下运行。节后线性价格或在1150-1180美元/吨。
PP：
今日国内PP市场价格呈现稳中上探走势，部分拉丝品种小幅上涨50元/吨左右。因昨日期货尾盘收高，加之月底市场流通货源有限，今日贸易商报价仍有上涨意愿，低价出货继续减少；但因假期在即同时缺乏消息面指引，下游及终端操盘积极性较差，市场交投趋于清淡，实盘鲜有听闻。今日华北市场拉丝主流价格在8700-8750元/吨，华东市场拉丝主流价格在8650-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨。
丙烯：
今日丙烯市场稳定，山东丙烯市场主流成交8350-8420元/吨。假期将至，下游采购积极性明显下降，市场成交氛围冷淡，出货一般。但炼厂库存低位，暂无出货压力。
【行情分析及操作策略】
塑料、PP节前震荡为主，国庆假期原油连续下挫或有情绪影响，不过黑色现货有所上扬，或带动大宗反弹情绪，因此建议节后暂时观望为主。个人意见，仅供参考。
【基本面】
1、中国9月官方制造业PMI 52.4，超出预期51.6和前值51.7。制造业PMI已经连续14个月高于50，连续12个月保持在51上方，创下2012年5月以来新高，主要受益于环保督查前加快生产和外需反弹拉动。同时公布的中国9月官方非制造业PMI 55.4，远超前值 53.4，为2014年6月以来的最高点。
2、9月美国非农就业报告显示，当月新增非农就业人数环比减少3.3万人，不但是七年来首次负增长，而且远逊于市场预期增长8万人。但同时公布的其他数据表现亮眼：9月失业率降至4.2%，出乎市场预料进一步下降，创2001年年初以来新低，市场预期持平8月仍为4.4%。9月薪资增速较预期更快，时薪环比增长0.5%，同比增长2.9%，预期增速分别为0.3%和2.9%。
3、现货方面：一方面未见大量进口铜流入，市场供应未见放大，另一方面下游备货情绪高启，加上月末季末的票据需求，现货报价由升水120元/吨-升水170元/吨疯狂拉涨至升水200元/吨-升水260元/吨，涨幅近50%。周后由于大部分企业已逐步进入结算状态，下游备货也已接近尾声，持货商以清库存结头寸避风险为主，换现力度加大，现货报价升水迅速下滑至升水140元/吨-升水190元/吨。
4、库存方面：全球铜显性库为57.8万吨，较上周末减4.79万吨。LME铜库存较上日减2625吨至293450吨；上期所铜库存较上周末减38167吨至103151吨。
【行情评述】
中国9月官方制造业PMI 52.4，超出预期51.6和前值51.7。制造业PMI已经连续14个月高于50，连续12个月保持在51上方，创下2012年5月以来新高，主要受益于环保督查前加快生产和外需反弹拉动。9月美国非农就业报告显示，当月新增非农就业人数环比减少3.3万人，不但是七年来首次负增长，而且远逊于市场预期增长8万人。但9月失业率降至4.2%，出乎市场预料进一步下降，创2001年年初以来新低，薪资增速较预期更快，时薪环比增长0.5%，同比增长2.9%，预期增速分别为0.3%和2.9%。国庆期间有色金属表现较好，LME锌再次刷新新高，突破3300美元/吨，涨幅2.61%，LME铜亦跟随大涨，涨幅1.32%，LME铅涨幅1.32%。有色金属可能企稳反弹，可逢低布局多单。
【操作策略】
操作上，短期来看，有色金属出现企稳反弹，逢低布局多单。建议关注铅逼仓行情，铅锌价差策略、铅跨期正套策略设止盈持有。仅供参考。
【LME铜】铜价企稳反弹，逢低布局多单
【行情评述】
9月美国非农就业报告显示，当月新增非农就业人数环比减少3.3万人，不但是七年来首次负增长，而且远逊于市场预期增长8万人。但9月失业率降至4.2%，出乎市场预料进一步下降，创2001年年初以来新低，薪资增速较预期更快，时薪环比增长0.5%，同比增长2.9%，预期增速分别为0.3%和2.9%。国庆期间有色金属表现较好，LME锌再次刷新新高，突破3300美元/吨，涨幅2.61%，LME铜亦跟随大涨，涨幅1.32%，LME铅涨幅1.32%。有色金属可能企稳反弹，可逢低布局多单。可关注LME铅LME锌价差缩小策略。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周五沪胶开盘后惯性下探，最终逐步回拉，收盘大跌停。其中主力合约RU1801最低价12905元/吨，最高价13550元/吨，收跌530元/吨，收于13495元/吨(-3.78%)；1805和1809合约分别收于13950元/吨(-2.65%)和14225元/吨(-1.55%)。东京期胶日盘收盘下跌：1710收于205.5日元/千克，跌0.6日元/千克；1802收于199.6日元/千克，跌4.0日元/千克；基准1803收于201.8日元/千克，跌4.0日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交537608手，较前一交易日增加166431手(+44.84%)；该合约持买单量前20名会员合计持买单72667手，较前一交易日减少10226手(-12.34%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单104067手，较前一交易日减少12438手(-10.68%)；上期所仓单数量为377500吨，比上一个交易日增加2390吨。沪胶跌停，青岛保税区美金胶市场报价大跌60-85美元/吨，零星试探报盘，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3#缺乏报价；马来西亚SMR20#报价1485美元/吨；印尼SIR20#缺乏报价；泰国STR20#报价1485美元/吨，越南SVR3L报价1600美元/吨。沪胶深度重挫导致市场情绪恐慌，贸易商跟随期货对盘报价，整体价格重心下调600-900元/吨，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价13775元/吨；海南全乳胶报价11300元/吨；越南SVR3L报价11800元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格下跌：生胶片49.10，跌0.77；烟胶片54.18，持平；胶水48.00，跌3.00；杯胶40.50，跌2.00；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
节前最后一个交易日沪胶主力1801合约增量减仓，成交量同比上一个交易日增加263506手(+40.88%)，持仓量减少440866手(-12.02%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.70，环比上一交易日下降0.01。节前沪胶连续大跌显示出资金对于工业品炒作全面退潮，天胶自身基本面展开了对近远月高价差的“挤泡沫”行情，多头预期未能兑现，而套利空头释放现货库存以兑现利润，使得基本面整体转弱，巨量仓单库存和套利库存压力下期现价差回归是大势所趋。节后沪胶仍将面临基本面现实压力和市场矛盾对抗升级的局面，同时远期船货到港量增加预期较强，包括套利库存随期货下跌释放，在下游对成本的抵抗性局面下，市场价格压力仍然较大，后市反弹压力较大。从技术面上看，目前沪胶已经跌至120周周线附近，短期存在反弹需求，同时节日期间外盘橡胶已经出现较好的修复反弹行情，对于沪胶节后返市来说有一定的提振止跌作用，但不改大趋势上的偏空格局。因此前期空单可暂时了结，暂且观望，后期逢高抛空。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【行情分析及操作策略】
国庆期间，美豆主力合约期价先跌后涨，涨幅约1.7%。国庆长假过后很快USDA将公布10月供需报告。从历史情况来看，美国农业部(USDA)在10月供需报告中将会大概率继续调高美豆单产，美豆丰产或已成事实，巨大供给下，美豆上方压力较大。国内油厂开机率持续位于高位，油脂粕类供给量日益加大，随着中秋、国庆双节结束，下游需求或慢慢恢复，但油粕库存居高不下，节后以及四季度的油粕冲高仍需基本面支持。
油脂方面：国内油脂走势明显偏弱，豆油库存重新回升，供大于求格局愈加明显，加上市场传言国储将拍菜油，郑菜油大跌，豆油暂持弱震荡态势；而棕榈油季节性增产周期在10-11月后结束，做空的时间窗口在逐渐缩窄，连棕油短线偏多看待，可围绕20日均线持多单。
粕类方面：近期国内粕类出现明显回调，一方面是由于美国中西部天气持续良好，新豆收割顺利，而巴西此前的干旱天气也有所缓解；另一方面，受环保影响，出现大猪集中出栏情况，下游需求继续疲软，而上游油厂开机率持续位于高位，供给压力较大，预计短期内粕类仍将维持弱势。建议投资者节后注意控制入场节奏，做好风险控制。
Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；
P1801日内参考点位，上方压力：5650；下方支撑：5350；
OI801日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6400；
M1801日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2650；
RM801日内参考点位，上方压力：2280；下方支撑：2050；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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